国际投资学教程第二版綦建红市公开课一等奖省赛课获奖课件

第五章跨国企业与国际直接投资

第一节跨国企业定义和特征第二节跨国企业产生、发展与新趋势第三节世界大型跨国企业研究第四节

跨国企业组织形式与组织结构第五节跨国企业对外直接投资方式第六节跨国企业转移价格策略第七节跨国企业技术研发战略调整/10/101国际投资学教程第二版綦建红第1页第一节跨国企业定义和特征一、跨国企业名称和定义二、跨国企业主要特征/10/102国际投资学教程第二版綦建红第2页

（一）跨国企业名称世界上关于国际化企业有各种名称：国际企业（InternationalCorporation）全球企业（GlobalCorporation）多国企业（MultinationalCorporations—MNC）跨国企业（TransnationalCorporations—TNC）另外，国际企业（InternationalBusiness）也较为惯用，但普通来说，广义国际企业是指从事国际性贸易和生产经营活动全部企业；狭义国际企业，是指国际化经营水平发展到高级或成熟阶段跨国企业。一、跨国企业名称和定义/10/103国际投资学教程第二版綦建红第3页l

1973年，联合国秘书处提供一份题为《世界发展中多国企业》汇报中，采取MultinationalCorporation—MNC。

1974年讨论这份汇报时，拉丁美洲国家代表提出用TransnationalCorporation—TNC代替MultinationalCorporation—MNC，原因是在拉丁美洲一体化文件中，MultinationalCorporation指安第斯条约组织组员国联合创办和经营MultinationalCorporation—MNC。

l统一用跨国企业TransnationalCorporation—TNC

）说明/10/104国际投资学教程第二版綦建红第4页

界定或判断跨国企业主要标准：（4个）结构标准国际化经营业绩标准行为特征标准（二）跨国企业界定标准全部权标准/10/105国际投资学教程第二版綦建红第5页（一）结构性标准结构标准（StructuralCriterion），是指从企业从事生产经营活动跨越地理区域角度来定义跨国企业。英国著名跨国企业问题教授约翰·邓宁（J.H.Dunning）认为，跨国企业“简单地说就是在一个以上国家拥有或控制生产设施（比如工厂、矿山、炼油厂、销售机构、办事处等）企业”。界定跨国企业主要标准（4个）/10/106国际投资学教程第二版綦建红第6页（二）全部权标准是指以跨国企业股份拥有、管理控制所依据法律基础作为划分标准。（1）有效控制股权比重；（2）本身股票全部权多国性：“无国籍性”。（但实际上要实现无国际性是较难）；

(P125)界定跨国企业主要标准（4个）/10/107国际投资学教程第二版綦建红第7页

（三）国际化经营业绩标准：主要指企业各项经营活动中来自国外比重必须到达若干百分比(即采取跨国企业国际化经营程度度量指标)。幻灯片11界定跨国企业主要标准（4个）/10/108国际投资学教程第二版綦建红第8页

跨国企业国际化经营程度主要度量指标（1）跨国经营指数（TNI）：依据一家企业国外资产比重、对外销售比重和国外雇员比重这几个参数所计算算术平均值。（2）网络分布指数：用以反应企业经营活动所包括东道国数量。网络分布指数=N/N*×100%

N为企业国外分支机构所在国家数；N*为企业有可能建立国外分支机构所在国家数，1997年N*为178。界定跨国企业主要标准（4个）/10/109国际投资学教程第二版綦建红第9页（3）国际化指数（II）:国际化指数是指国外分支机构数量占该企业全部分支机构数量比率。（TheIndexiscalculatedasthenumberofforeignaffiliatesdividedbynumberofallaffiliates

）（4）研究与开发支出国内外比率（R&DRate）（5）外向程度比率（6）外销百分比注意：前四项指标最惯用。/10/1010国际投资学教程第二版綦建红第10页

（四）行为特征标准（经营管理特征标准）：强调经营管理上“全球性”。指跨国企业应实施全球化经营战略，企业最高决议从企业整体利益出发，以全球范围内利润最大化为目标，而不是局限于某地域市场盈亏得失

企业经营取向母国取向东道国取向全球经营取向跨国企业界定跨国企业主要标准（4个）/10/1011国际投资学教程第二版綦建红第11页（三）联合国对跨国企业定义

1986年，联合国在《跨国企业行为守则》中对跨国企业作了新界定：1、跨国企业是指在两个或两个以上国家经营业务企业实体，不论其采取何种法律形式经营，也不论在哪一个经济部门经营；2、这种企业在一个决议体系中经营，因而含有协调政策和共同战略；3、该企业中各个实体经过全部权或其它方式结合在一起，从而其中一个或更多实体得以对其它实体活动施行有效影响，尤其是与其它实体分享知识、资源和责任。/10/1012国际投资学教程第二版綦建红第12页13（四）总结：跨国企业定义：是指在两个或两个以上国家从事生产经营活动经济组织；这个组织有一个中央决议系统，组织内部各单位活动都是为全球战略目标服务；组织内部各单位共享资源和信息，共担责任和风险。/10/1013国际投资学教程第二版綦建红第13页

（一）实施全球战略（战略目标全球化）。以全球作为其活动舞台。（二）对外直接投资，在国外开展实质性经营业务。以对外直接投资作为跨国经营活动主要方式。拥有或控制国外生产和服务设施。二、跨国企业主要特征

我们在美国设厂本身就是自找苦吃，只有这么才能真正提升我们国际竞争力——你不去大海行驶，你就永远不知道风浪险恶。

——张瑞敏/10/1014国际投资学教程第二版綦建红第14页（三）经营业务国际化（生产经营跨国化）。其生产过程在很大程度上都在国际范围内实现。这是跨国企业经营方式最基本特征。（四）内部（一体）化。如采购一体化、生产一体化，营销一体化等。（五）技术内部化：技术优势保持在企业内部。母企业（中心）各子企业共同战略布署/10/1015国际投资学教程第二版綦建红第15页资料1：跨国生产，世界主流

美国企业广泛地供给外国电器设备和零部件，如美国电子计算机产品出口中，有30%以上是零部件。美国波音747飞机，有450万个零、部件，是六个国家1.1万家大企业和1.5万家中小企业协作生产。美国福特汽车企业，在比利时生产传动装置，在英国生产发动机和液压装置，在美国生产变速齿轮系统，然后相互提供部件，装配成拖拉机销往世界各地。正如美国前劳工部长在《商业成功》中所描述一样，一个美国人花10,000美元买了一辆通用汽车企业新牌号汽车，其中:3000美元给了韩国装配工人；1700美元支付日本企业研究开发费用，700美元给了德国设计师；400美元用于支付香港和新加坡等地零部件供给，而200美元用于支付英国广告商和售后服务。现在，跨国协作生产已成为世界经济结合流行方式，其产品已经成为“世界产品”。/10/1016国际投资学教程第二版綦建红第16页通用电气企业(GE)是一家多元化科技、媒体和金融服务企业。GE产品和服务范围辽阔，客户遍布全球100多个国家，拥有30多万员工。杰夫·伊梅尔特先生自9月7日起接替杰克·韦尔奇担任GE企业董事长及首席执行官。美国通用电器企业在世界26个国家和地域拥有250多家工厂。1996年GE在中国拥有8000名员工，建立了22家合资或独资企业；JefferyR.Immelt资料2：GE全球经营

/10/1017国际投资学教程第二版綦建红第17页

第二节跨国企业产生与发展一、跨国企业产生源于垄断资本形成、资本过剩、资本输出。当代意义上跨国企业，即当代跨国企业是第二次世界大战后产物。它产生物质基础和经济条件是：科技革命和世界经济一体化。/10/1018国际投资学教程第二版綦建红第18页（1）第一次世界大战（19）以前是跨国企业雏形阶段:19世纪60年代，早期跨国企业诞生二、跨国企业发展1.发展阶段演变（2）两次世界大战期间是跨国企业成型阶段：19世纪末20世纪初，第二次科技革命通用、福特等企业建立并发展起来，海外扩张步伐开始加紧。（3）第二次世界大战后至六十年代，是当代跨国企业突飞猛进扩展和美国跨国企业称雄于世阶段。（4）七十年代以来是“大三角”国家跨国企业“三足鼎立”，跨国企业形成全球网络发展阶段。

/10/1019国际投资学教程第二版綦建红第19页2.企业数量方面发展演变3.企业规模方面发展演变：巨型跨国企业出现，比如世界500强企业。4.势力格局方面发展演变：发展中国家国家跨国企业走上世界经济舞台，改变以“大三角”国家跨国企业独占局面。/10/1020国际投资学教程第二版綦建红第20页三、跨国企业最新发展趋势（一）国际化和集中化程度更高（二）跨国并购成为跨国企业投资主导模式（三）跨国企业技术与研发活动趋向国际化（四）跨国企业经营战略转向本土化（五）投资方式多样化/10/1021国际投资学教程第二版綦建红第21页（一）国际化和集中化程度更高:国际化程度更高::自1990年以来，跨国企业TNI指数基本上呈不停上升之势。发达国家TOP100TNCsTNI指数由199051%上升到55.7%——年55.8%——2056.8%。集中化程度更高:(1)可经过TOP100TNCs海外资产规模、海外销售增加反应出来。(2)在国际直接投资领域唱主角仍是发达国家大型跨国企业。三、跨国企业最新发展趋势（续）/10/1022国际投资学教程第二版綦建红第22页第三节世界大型跨国企业研究一、世界大型跨国企业二、关于跨国企业排名问题三、世界500强位次改变、地域分布(自学)四、世界500强行业特点(自学)/10/1023国际投资学教程第二版綦建红第23页一、世界大型跨国企业大型跨国企业是指规模处于金字塔顶端跨国企业，通常以世界500强为代表。全球500强是国际级大企业代表全球500强是世界经济发展主导力量/10/1024国际投资学教程第二版綦建红第24页二、关于跨国企业排名问题（一）排名依据：《财富》（Fortune)、《福布斯》(Forbes)、《商业周刊》(BusinessWeek、《金融时报》(FinancialTimes)排名依据：

——《财富》直截了当，“世界500强”以销售收入为依据排名，较重视企业规模。

——《商业周刊》和《金融时报》则都是把市值作为主要依据。

——《福布斯》更细致些，综合考虑年销售额、利润、总资产和市值。其中，《财富》500强凭借其47年悠久历史含有最大影响力。/10/1025国际投资学教程第二版綦建红第25页补充资料1：

《财富》500强排名

财富500强评选完全依据公开资料，并依据《财富》杂志对企业界长久研究来进行。全球500强和全美500强都是依据销售额排定。同时还有其它项目标排名，主要包含：利润、资产、股东价值、员工人数等排名工作有一套完整操作程序，并建立了庞大信息资料系统，当前数据库中有11000家企业基本情况。评选过程是依据资料按销售额寻找1100家候选企业，向这些企业发放调查表并要求他们提供企业财务报表，接到报表后还要进行严格查对和求证。当前平均回收率是65％，但这并不意味着没有回信企业就不能入选，因为《财富》同时还能经过其它公开渠道掌握这些企业资料。假如它销售额在前500名之内，就必定能入选。排名工作在每年7-8月间进行。/10/1026国际投资学教程第二版綦建红第26页补充资料2：

《商业周刊》1000家排名全球最大财经类周刊之一，隶属美国著名媒体集团“麦格劳希尔”（McGraw-Hill)(标准普尔指数S&P制订者）以当年5月最终一个交易日全球各大股票交易市场股票收市价为基准，计算出全球发达国家市场市值最高1000家上市企业能够反应全球股票市场变换，揭示全球最具成长性企业情况/10/1027国际投资学教程第二版綦建红第27页补充资料3：

《福布斯》500强排名《福布斯》由美国富翁福布斯创办，以评选美国及全球富翁、名人而闻名推崇精英群体对社会和经济影响力不遗余力地宣传企业家及其企业成功之道有各种排名：全球最富有人排名、美国薪酬最高人排名、500家最优异企业排名、500家最大私营企业排名等/10/1028国际投资学教程第二版綦建红第28页评选标准和过程不一样。《福布斯》综合考虑了4方面原因，客观性强。而《商业周刊》全球1000大企业更重视企业在证券市场中表现，所以每年排名波动比较大。从某种意义上讲，《商业周刊》排名比《财富》更能反应出全球经济领域猛烈变动。值得一提是《商业周刊》评选标准中有一项，那就是凡是在审计方面有疑点企业果断不选。（二）《财富》与

《福布斯》及《商业周刊》排名比较/10/1029国际投资学教程第二版綦建红第29页三、世界500强位次改变11112131沃尔玛（美国）33331223埃克森美孚（美国）44443312皇家壳牌石油（英国/荷兰）25224444英国石油（英国）5295551838通用汽车（美国）888786105丰田汽车（美国）佛龙（美国，炼油）7776782330戴姆勒克莱斯勒（美国）-361412109717康菲(CONOCOPHILLIPS,美国)1014101012101614道达尔（TOTAL，法国）/10/1030国际投资学教程第二版綦建红第30页一、跨国企业法律组织形式

第四节跨国企业组织形式与组织结构1母企业(ParentCompany)2子企业(Subsidiary)

3分企业(Branch)4避税地企业跨国企业法律组织形式是只包括企业资产全部权形式。/10/1031国际投资学教程第二版綦建红第31页1、母企业(ParentCompany)指经过拥有其它企业股权，或经过协议方式（非股权、销售渠道、生产资金安排）能够实际上控制其它企业经营管理决议企业，使其成为自己从属企业企业。母企业控制其它企业路径：（1）掌握一定数量股权；（2）契约安排。

（非股权、销售渠道、生产资金安排）2、子企业(Subsidiary)是指那些资产全部或部分地为母企业所拥有，依据东道国法律在当地注册独立法人组织。含有独立法人资格，不过投资和生产经营活动受母企业控制，它拥有自己企业名称和章程，实施独立核实，可独立进行核实业务活动和法律诉讼活动。【注意】子企业是在其所在国以企业法人资格登记注册企业，子企业在东道国注册登记被视作当地企业。如鸿富锦精密工业(深圳)有限企业。/10/1032国际投资学教程第二版綦建红第32页3、分企业(Branch)它是指总企业在国外派出机构，是总企业不可分割一部分；不是独立经济实体，其资产为企业完全拥有，其欠债责任不限于分企业，而是总企业；没有自己企业名称和章程；以总企业名义受总企业委托进行业务活动。4、避税地企业它是指跨国企业利用一些国家和地域对其境外企业所得实施免税或低税优惠政策，而在那里设置企业。这类企业往往只有一间办公室，聘请一位当地律师，并没有实际业务，故又称为纸上企业（PaperCorporation）.实际上是子企业一个。/10/1033国际投资学教程第二版綦建红第33页国外子企业(全资子企业)

独资经营国外分企业

合资经营跨国企业经营形式

跨国企业法律形式与投资方式关系图【小结1】合资创办子企业

/10/1034国际投资学教程第二版綦建红第34页全资子企业

独资经营国外分企业

合资经营跨国企业

母企业跨国企业法律形式与投资方式关系图【小结2】合资子企业

子企业

分企业

独资经营/10/1035国际投资学教程第二版綦建红第35页二、跨国企业管理组织结构

（一）组织结构含义

跨国企业组织结构：是为实现跨国经营目标而确定一个内部权力、责任、控制和协调关系形式。

管理组织结构作用在于提升企业管理效率。推荐阅读：《壳牌企业组织变革》，/10/1036国际投资学教程第二版綦建红第36页企业活动负责跨国经营组织责任人直接出口与间接出口出口部出口部经理，向国内营销经理汇报海外生产或国际投资增加国际业务部国际业务责任人，通常是母企业副总经理国际投资规模扩大，跨国经营活动多样化全球性组织结构（分别按职能、产品、地域设置分部或将三者作为不一样维度建立矩阵结构）对跨国经营负责不止一人（二）跨国企业各种组织结构类型及其特点/10/1037国际投资学教程第二版綦建红第37页（二）跨国企业各种组织结构类型及其特点1.出口部组织结构出口部是企业在国内组织结构基础上，在销售部下设置一个出口部，全方面负责本企业全部国际业务。母企业与海外子企业关系比较涣散。/10/1038国际投资学教程第二版綦建红第38页2.国际业务部组织结构伴随跨国经营规模扩大，海外子企业不停增加，设置独立由企业副总经理负责国际业务部来代表总部管理、协调本企业全部国际业务。通常直接负责母国以外各国子企业管理，直接对总经理负责。国际业务部组织结构缺点是：①国内、国际业务相互隔离。②不利于国内、国际部门相互支持和协调,也不利于在统一战略目标下进行企业资源整体优化配置。国外子企业普通不与总部建立直接联络；。

适合:从事全球性生产经营很快，产品标准化，地域分布不广中小型跨国企业。/10/1039国际投资学教程第二版綦建红第39页3.全球性组织结构把国内普通企业分部组织形式扩展到全球范围，即由企业总部从全球角度协调整个企业生产与销售，统一安排资金，统一分配利润。不再将企业经营分割为国内经营和国外经营。详细包含按产品、地域、职能、矩阵、混合等5种分部形式。/10/1040国际投资学教程第二版綦建红第40页

含义:

是以管理职能分工为基础，在母企业总部之下设置一些全球性职能分部，各部门由一名副总经理分工领导，负责各自领域内全部国内外业务。决议权高度集中于母企业，是欧洲TNCs广为采取组织形式。(1)全球性职能分部结构/10/1041国际投资学教程第二版綦建红第41页

（2）全球性区域分部组织结构含义：是按照地域设置分部，由母企业副总经理担任各地域经理，负责某一特定地域生产、销售、财务管理等，总企业负责制订一些全球性经营目标。优点：能更加好地针对区域内经营环境改变，改变产品生产和销售方式。缺点：轻易助长地域本位主义，忽略企业全球战略目标；增加了管理层次，会造成机构重合。/10/1042国际投资学教程第二版綦建红第42页（3）全球性产品分部组织结构含义：

——是以企业主要产品种类及其相关服务特征为基础，在全球范围内设置若干产品部分权式组织结构。优点：

——有利于按用户需求和产品寿命周期不一样阶段改造和开发新产品；有利于实现产品全球销量、规模经济。缺点：

——加重了企业内部协调工作困难；还会因各部门自成体系而造成人、财、物浪费。适合于含有全球性生产经营经验，产品多样化程度高，研究开发工作较多、消费市场分散跨国企业。/10/1043国际投资学教程第二版綦建红第43页（4）混合型组织结构

指跨国企业同时采取两种或各种组织结构。适应于产品系列很多、市场覆盖范围广、用户群需求特征强、经营战略处于调整期企业/10/1044国际投资学教程第二版綦建红第44页（5）矩阵型组织结构

各营运企业主管要向两名上司负责，利于促进各部门，各层次经理之间合作与协调。但机构庞大，运行成本高。适应于多产品、大规模企业。/10/1045国际投资学教程第二版綦建红第45页第五节跨国企业对外直接投资方式一、跨国企业对外直接投资参加方式二、跨国企业与跨国并购/10/1046国际投资学教程第二版綦建红第46页一、

跨国企业对外投资参加方式（一）股权参加概念、类型（二）非股权参加概念与种类（三）影响跨国企业对外投资股权选择原因/10/1047国际投资学教程第二版綦建红第47页（一）股权参加概念与分类

1、概念股权参加或股权拥有是指跨国企业母企业在其子企业以股权占有份额形式拥有部分或全部全部权和控制权投资。股权也就是全部权，是支配企业关键。全部股权拥有和非全部股权拥有差异就在于对企业控制程度。/10/1048国际投资学教程第二版綦建红第48页2、分类部分股权参加

（合资经营）

多数拥有（母企业拥有子企业股权为51—94%）

对等拥有（母企业拥有子企业股权为50%少数拥有（母企业拥有子企业股权为49%—10%）

全部股权参加（独资经营）全部拥有（母企业拥有子企业股权为95%以上）股权参加程度

/10/1049国际投资学教程第二版綦建红第49页（二）非股权参加概念、特点及类型

非股权参加是指跨国企业不以直接投资获取股权，而是经过与东道国企业签署相关技术、管理、销售、工程承包等方面合约，参加东道国企业生产经营活动各种形式投资。它是以协议为基础，也被称为协议参加、契约参加。（另见教材p149）

1.非股权参加概念2.特点

非股权参加式国际直接投资特点是：（1）投资物主要是技术、专利、管理技能、销售技巧等无形资产,是一个合约投资。（2）风险较小，因不用进行直接货币和有形物质资源投资。（3）凭借生产、技术和管理上优势，以低成本取得较多利润。（4）实质上能够对东道国企业取得一定程度控制权。/10/1050国际投资学教程第二版綦建红第50页跨国企业在国外非股权安排主要有以下形式：1.许可证协议与特许经营协议

（1）许可证协议(LicenseContract)含义

许可证协议，又称特许权协议，或技术授权。指跨国企业(授权方)与东道国企业(被授权方)签署协议，允许东道国使用跨国企业独有注册商标(trademark)、专利(patent)、设计以及技术诀窍(know-how)等。

Agreementwherelicensorgrantsrightstointangiblepropertytoanotherentityforaspecifiedperiodoftimeinreturnforroyalties.3.主要方式（类型6种）/10/1051国际投资学教程第二版綦建红第51页

特许经营协议(Franchising）

是许可证协议一个特殊形式，指跨国企业(特许方)以特许经营协议形式将自己无形资产转让给东道国企业(接收特许方)，后者按照销售额分成或按照总额缴纳特许权使用费。特许方不但转让无形资产使用权，而且同时还要求接收方使用统一经营方法和管理模式。

Franchisersellsintangiblepropertyandinsistsonrulesforoperatingbusiness./10/1052国际投资学教程第二版綦建红第52页53麦当劳特许经营麦当劳弟兄1937年创办汽车餐厅起家，经过改进厨房设备与生产程序，使汉堡生产制作速度大大提升，吸引了大量用户。20世纪代初，麦当劳利用特许经营形式建立自己经营体系。一开始，他们采取是“第一代特许经营”方式，即只在开业之初指导店铺外观和外送服务细节，以后就两不相干了。这“大撤把”式方式造成了危机，许多加盟商按照自己了解改变了汉堡口味，有甚至增加了许多复杂品种，这是对麦当劳经营方式“腐蚀”。1955年麦当劳在芝加哥东北部开设了第一家"样板店"，并建立了一套严格运行制度--QSCV运行系统，即优质服务、质佳味美、清洁卫生、提供价值。麦当劳借助这么经营模式推行了第二代特许经营，全世界全部麦当劳使用调味品、肉和蔬菜品质均由企业统一要求标准，制作工艺也完全--样，每推出一个新品种，都有一套要求。麦当劳正是依靠这么经营使其取得快速发展。【补充资料1】：/10/10国际投资学教程第二版綦建红第53页

许可证协议限制性条款

跨国企业为了保护本身利益，往往在许可证协议中加入一些限制性条款。这些条款主要有：

①产量及品质限制。对利用授权商标、专利和技术诀窍生产产品产量水平进行限制，并为了确保产品质量，授权跨国企业拥有对东道国企业生产过程监督权；

②产品销售地域限制。跨国企业为了预防东道国企业侵害自己在东道国以外地域利益，通常在许可证协议中要求东道国企业不得越区从事生产和销售活动；

③原材料、零部件采购限制。在许可证协议中，跨国企业要求，东道国企业生产被授权产品时，应从跨国企业或由其指定供给商，购置所需原材料和零部件。

【补充资料2】：/10/1054国际投资学教程第二版綦建红第54页

2.管理协议(managementcontract)

管理合约，是指跨国企业与东道国企业签署协议，向东道国企业派出专业管理人员，从事日常管理工作，由此取得一定管理与控制权投资方式。

①跨国企业对自己不曾拥有股权东道国企业，提供管理服务。②对自己曾拥有股权东道国企业，在面临征用或国有化政策时，以管理合约方式，保持部分控制权/10/1055国际投资学教程第二版綦建红第55页

3.交钥匙工程承包协议(turn-keycontract)

指跨国企业为外国企业或外国政府从事工程建设，在工程完工后，跨国企业负责试生产，在确保工程开工后产品产量、质量等指标到达协议要求标准后，才将工程移交给工程主人。

在这种投资方式中，跨国企业不但可获取一笔可观工程承包费用，而且还可为以后企业产品进入工程项目所在国市场作无偿广告。

/10/1056国际投资学教程第二版綦建红第56页4.技术援助或技术咨询合约(technicalassistanceortechnicalconsultingagreement)

技术援助或技术咨询合约，指跨国企业向东道国企业提供技术人员，为东道国企业提供所需技术服务，并按协议要求，收取劳务费用。该合约既能够作为许可证协议一部分，也能够作为一个单独协议。与管理合约相区分，技术援助或技术咨询协议中技术人员并未拥有对东道国企业管理权，相反，跨国企业提供技术人员必须在东道国企业管理下进行工作。

技术协作协议/10/1057国际投资学教程第二版綦建红第57页5.产品分成协议（productionsharecontact）是国际油气田开发中一个普遍合作方式。资源国以其资源作为出资，来吸收国际投资，以实现其油气勘探、开采、生产、销售。跨国企业在一个预先约定分配方案基础上分享企业产品，外国工司购置全部设备在协议期满后最终究东道国政府全部。/10/1058国际投资学教程第二版綦建红第58页6.国际工程承包国际工程承包是指一国承包商按照国外业主提出条件，同意负担某项建设任务（水坝、管道、高速公路、地铁、机场、通信系统等），并取得一定酬劳跨国经济活动。从要素流动角度讲（因为包括到劳务、设备、材料等要素国际流动），工程承包也是投资者进行对外投资一个方式。/10/1059国际投资学教程第二版綦建红第59页三、影响跨国企业FDI股权选择（参股形式）原因

1、跨国经营战略目标。基于全球战略目标：倾向于独资经营方式。基于东道国市场占有战略：倾向于合资经营方式或非股权参加模式。2、实力与竞争优势。含有较强市场垄断优势大型跨国企业倾向于选择独资经营方式；若跨国企业不具备尤其垄断优势，会倾向于选择部分股权参加方式或非股权参加模式。3、管理传统和管理者偏好。eg.美国TNCs强调控制性——独资倾向显著4、跨国经营经验。跨国经营经验越丰富——则股权选择越灵活。5、投入和产品原因。投入方面资源以及产品要素密集度决定参股形式。（一）内部原因/10/1060国际投资学教程第二版綦建红第60页

1、东道国政府FDI法律与政策框架。（政策优惠多、法律限制少——股权选择灵活）2、当地合作搭档适宜性和产业配套能力。（适宜性高——合资；反之，独资；当地产业配套能力越强，跨国企业股权选择越灵活。）3、行业特征。（eg.技术密集型行业倾向于技术垄断——独资经营）4、母国与东道国社会文化差异。(差异大——风险大——股权控制程度低)（二）外部原因/10/1061国际投资学教程第二版綦建红第61页二、

跨国企业与跨国并购（一）跨国并购含义、特点（二）跨国并购分类（三）20世纪90年代中期以来全球跨国并购发展特征本节主要参考书目：冼国明，《国际投资概论》，首都经贸大学出版社，

，p73——76/10/1062国际投资学教程第二版綦建红第62页跨国并购是指国际投资主体（如跨国企业、跨国银行等）经过一定程序和渠道，并依照东道国法律取东道国得某现有企业全部资产或足以行使经营控制权部分资产投资行为。（一）跨国并购概念、特点1.概念/10/1063国际投资学教程第二版綦建红第63页补充：跨国并购母国、东道国是怎样确定

这是跨国并购中颇有争议问题，下面分别讨论：

（1）X国国内企业A收购（或吞并）Y国国内企业，这里母国和东道国关系是清楚。如英国石油（British

Petroleum

Co

PLC）并购美国阿莫科，母国是英国，东道国是美国。

（2）X国国内企业A收购（或吞并）设在X国外国子企业。北京雪花企业中方股东买回美国惠尔普雪花股权以及上海家化企业斥巨款收购外方股权是这种情况两个例子。在跨国并购统计中，这些跨国并购东道国和母国都算中国。

（3）X国国内企业A收购（或吞并）设在Y国外国企业。加拿大Seagram

Co

Ltd企业以58亿美元买下了日本在美国子企业MCI，在加拿大企业这次并购中，母国是加拿大，东道国是美国，而不是日本，尽管MCI并购前是日本松下子企业。

（4）X国外国子企业A收购（或吞并）Y国国内企业。澳大利亚上市企业Medical

Rsc.Int

Ltd是香港中策子企业，它收购了中国烟台药业和无锡药业部分股权。Medical

Rsc.Int

Ltd在中国并购行为中，普通认为，母国是澳大利亚，东道国是中国。

/10/1064国际投资学教程第二版綦建红第64页（5）X国外国子企业A收购（或吞并）设在X国另一家外国子企业。英国British

Petroleum在美国子企业BP

America并购了英国British

Petro企业在美国子企业Standard

Oil

Co企业。因为英国两家企业子企业都在美国注册，属于美国法人，所以，跨国并购统计认为，这里跨国并购东道国和母国都是美国。

（6）X国外国子企业A收购（或吞并）X国国内企业。一个例子是Wal-Mart

Stores（UK）Ltd企业以108亿美元并购了英国ASDA

Group企业。因为Wal-Mart

Stores（UK）Ltd是美国Wal-MartStores在英国一家子企业，属于英国法人，所以东道国和母国都是英国。

（7）在X国（或地域）注册外国子企业A收购（或吞并）在Y国注册外国子企业B.因为A是X国法人，B是Y国法人，所以母国是X，东道国是Y国。

第（2）、（5）、（6）种类型很特殊，它属于跨国并购!但它母国和东道国都是同一个国家。母国和东道国是同一国家交易很像国内并购，但实际上这些并购最终收益人却是来自各个国家/10/1065国际投资学教程第二版綦建红第65页2.含有协同效应。

协同效应指两个企业并购后，企业总体效应要大于与并购前两个企业独自经营效应之和，即“1+1＞2”。包含:

管理资源、营销和分销网络综合利用；采购方面协同一致；防止重复生产

有利于跨国企业在短期内到达最正确经济规模，产生规模经济效应。互补性资源（尤其是科技资源）综合利用。有利于跨国企业培养关键竞争力。（二）跨国并购特点1.可使跨国企业快速进入东道国（速度优势）EX.听说海尔假如成功并购美国美泰克企业，将会取得美国家电市场16%市场份额，这是任何一家企业在短期内无法完成。但这次并购因为各种原因限制而未成功！/10/1066国际投资学教程第二版綦建红第66页3.取得战略性资产优势。战略性资产是指稀缺、专用、不易模仿和替换、在要素市场上难以自由交易，并能赋予企业竞争优势资源。包含：技术、管理诀窍、营销知识、分销渠道、商誉和品牌、研发和创新能力等。战略性资产经过内部积累需要较长时间，经过并购能在极短时间取得。4.利于绕过贸易壁垒，寻求新市场和市场优势。EX.TCL收购德国施耐德企业使其取得了欧洲市场高达2亿欧元销售额和多于41万台彩电市场份额，超出了欧盟给予中国7家家电企业40万台配额总和。/10/1067国际投资学教程第二版綦建红第67页（三）Cross-borderM&As

分类

互惠互利

横向并购纵向并购行业关系

混合并购支付方式

现金收购股票收购法人变更

吸收吞并创建吞并善意收购恶意收购/10/1068国际投资学教程第二版綦建红第68页1.按并购双方所处行业关系，能够划分为：横向并购、纵向并购和混合并购三种。横向并购：或水平型并购，是指生产和销售同类产品或生产工艺相近含有竞争关系企业间并购行为。在制药、汽车、石油、服务业行业经典。如万向并购美国福特零部件业务。!!!纵向并购：或垂直型并购。是指生产过程或经营步骤相互联络企业之间或含有纵向协作关系专业化企业间并购行为。是一个供货商与用户间并购。混合并购：指从事不相关业务类型企业间并购。/10/1069国际投资学教程第二版綦建红第69页2.

按收购吞并所采取支付方式，能够划分为现金收购与股票收购。

现金收购是指收购方经过支付一定数量现金来购置置换目标企业资产或股权。

股票收购也称换股并购,是指收购方直接以股票作为支付工具,按一定百分比将目标企业股权换成本企业股权（即并购方增发新股换取被并购企业旧股）,从而取得目标企业财产权或控制权并购出资方式。往往经过增发新股方式实现。/10/1070国际投资学教程第二版綦建红第70页补充：股票收购优势：（1）对并购方而言,股权支付可免于即付现金压力,不会挤占营运资金,降低支付成本。同时,股权支付可不受并购方获现能力制约,可使并购交易规模相对较大。（2）采取股权支付方式完成并购交易后,目标企业原股东不但不会失去其股东权益(只是企业主体名称发生了改变),还可分享并购后联合企业可能产生价值增值好处。（3）对目标企业股东而言,股权支付方式可推迟收益时间,享受延期纳税（资本利得税）好处。因为目标企业股东在未来出售其所换来股权时,才会对其收入纳税,这么持股股东可依据自己需要,自主地决定收益实现时间,到达延迟纳税目标。/10/1071国际投资学教程第二版綦建红第71页3.按收购吞并企业法人变更情况，能够划分为跨国吞并（Cross-border

Mergers）和跨国收购（Cross-border

Acquisitions）。跨国吞并是指在当地或国外企业资产或运行活动被融入一个新实体或并入已经存在企业。跨国吞并最终止果是两个或两个以上法人合并成为一个法人。在跨国吞并中，被并企业法律实体地位已不复存在。跨国收购是指在已经存在当地和外国从属企业取得占有控制权份额。跨国收购最终止果不是改变法人数量，而是改变被收购企业全部权归属。/10/1072国际投资学教程第二版綦建红第72页4.按收购吞并是否是在吞并双方互惠互利基础上进行，能够划分为善意收购与恶意收购。善意收购是指并购方开出合理并购价格，与目标企业股东和经营者协商并购条件，在征得其了解和配合后进行并购。恶意收购是指并购方未征得目标企业了解和配合情况下，不顾被并购方意愿而强行收购目标企业。问题：达能提出并购娃哈哈非合资企业股权是善意吗？？/10/1073国际投资学教程第二版綦建红第73页（二）20世纪90年代中期以来跨国并购发展特征(区域、部门及行业、支付方式等p141-p144）特征之一：发达国家是跨国并购主体，其中欧美企业是最主要参加者主要目标国（出售）：英国、美国、德国特征之二：跨国并购行业主要集中于服务业,第二产业比重趋于下降1999年全球跨国并购交易中，初级产业、制造业和服务业比重分别为1.3%，38.2%和60.5%

/10/1074国际投资学教程第二版綦建红第74页特征之三：跨国并购增加速度快

20世纪90年代以来，跨国并购平均增速（30.2%）超出了FDI平均增速（15.1%）。全球范围内FDI有80%以上是经过跨国并购方式实现。特征之四：现金交易仍占主要地位，股票交换在跨国并购支付方式中发展快速1997年以前采取现金方式跨国并购项目数和金额均在90%以上，但自此之后换股交易方式所占比重不停增加。美国以股票加现金方式支付部分占到72%。/10/1075国际投资学教程第二版綦建红第75页特征之五：横向并购比重不停增加，成为跨国并购主流这与企业日益关注其关键业务以应对激烈国际竞争相关特征之六：单项跨国并购规模不停扩大大型并购交易（megadeals）增多，但大多以股票交换方式进行交易比如：在1999-期间单项并购规模不停扩大，并购价值超出10亿美元项目在到达141项。/10/1076国际投资学教程第二版綦建红第76页第五节跨国企业转移价格策略

一、跨国企业转移价格含义二、跨国企业转移价格详细形式（路径）三、跨国企业转移价格动因/10/1077国际投资学教程第二版綦建红第77页一、转移价格定义

转移价格是指跨国企业内部交易（母企业与子企业、子企业与子企业之间进行交易

）时使用，由母企业高级管理人员制订价格，它不受价值规律和供求关系影响，含有随意性和机密性，是实现全球战略目标工具。

包含有形商品、服务、有形资产、无形资产交易。/10/1078国际投资学教程第二版綦建红第78页二、转移价格详细形式利息

零部件进出口价格

固定资产出售价格

劳务费

母企业利润

子企业成本佣金、回扣、管理费/10/1079国际投资学教程第二版綦建红第79页转移价格详细形式（续）1.经过控制零部件进出口价格来影响产品成本（1）母企业向子企业低价供给零部件，或由子企业高价向母企业出售最终产品，来降低子企业产品成本费用，获取较高利润——“低进高出”

。（2）经过母企业向子企业高价出售零部件，或由子企业向母企业低价出售最终产品，来增加子企业产品成本费用，降低子企业利润——“高进低出”。

/10/1080国际投资学教程第二版綦建红第80页2.经过对子企业固定资产出售价格或使用期限来影响子企业产品成本费用

（1）母企业对子企业提供固定资产价格直接影响着摊入子企业产品成本。（2）过多地提取折旧费——增加子企业产品成本；过少地计算折旧费——降低子企业产品成本费用。

/10/1081国际投资学教程第二版綦建红第81页3.经过专利出口、技术和咨询服务、管理、租赁、商标等劳务费来影响子企业产品成本和利润如河北一陶瓷有限企业，与其香港母企业签署协议，要求每年按其销售收入32%向境外支付咨询费，仅就支付了804万美元，相当于其当年利润3倍。4.母企业利用其本系统金融机构来影响子企业费用。不收或少收利息——降低子企业产品费用。高昂利息费用——增加子企业产品成本/10/1082国际投资学教程第二版綦建红第82页三、采取转移价格目标

（动因）：总目标是为了实现企业全球利润最大化。（1）减轻所得税负担经过增加在高所得税国家子企业成本，降低其利润，降低在低所得税国家子企业成本，提升其利润。

（“微笑着赔本”）。

（2）逃避关税

/10/1083国际投资学教程第二版綦建红第83页转移价格运行机制（逃税）美向德供给零部件：市场价：500元/件德向美供给产品：市场价5000元/台美国税率30%德国税率25%400元（低出）美国德

6000元（高进）转移价格：跨国企业与其关联企业之间交易价格/10/1084国际投资学教程第二版綦建红第84页（3）躲避管制，调拨资金，确保利润和资金顺利返回为降低利润返回时损失，企业可用较高转移价格向子企业提供零部件、专利技术、销售诀窍和管理财务等，并巧立名目向子企业分摊各种费用。这么做实质是把子企业应返回利润转化为应向母企业支付各种费用，同时也可依据企业需要随时抽调资金。因为在普通情况下，各国对子企业支付费用所引发资金流动是不征税，也不加以严格限制。/10/1085国际投资学教程第二版綦建红第85页（4）躲避各种风险采取转移价格可使跨国企业经营策略富于弹性，克服外汇风险，适应东道国政治原因改变。（以较低名义利润方法，掩盖其利润真实情况

）（5）控制市场，增强竞争地位

——跨国企业利用转移价格来支持国外子企业竞争。

——扶植新企业，增强新建子企业竞争能力。/10/1086国际投资学教程第二版綦建红第86页第六节跨国企业技术研发战略调整

一、跨国企业“研究与开发”趋向国际化背景二、跨国企业“研究与开发”国际化（FDIinR&D

）主要表现三、跨国企业对发展中国家R&D投资概况四、跨国企业对中国R&D投资概况本节参考文件：1.李安方：《跨国企业R&D全球化》，人民出版社，2.《WorldInvestmentReport,》/10/1087国际投资学教程第二版綦建红第87页“研究与开发”国际化、全球化靠近知识资源区位设置研究与开发机构关键竞争力关键技术全球各地知识资源一、跨国企业“研究与开发”趋向国际化背景聚集/10/1088国际投资学教程第二版綦建红第88页

二、表现这种“研究与开发”国际化主要表现在两方面：（1）跨国企业海外“研究与开发”分支机构数量不停增加。比如：Motorola，Toyota

（2）跨国企业海外“研究与开发”所占总支出比重不停上升。/10/1089国际投资学教程第二版綦建红第89页补充：Motorola’sR&Dnetwork

TelecommunicationsequipmentmanufacturerMotorola(UnitedStates)istheworld’s19thlargestR&Dspendingfirm(在全球R&D支出最高20家企业排名19，见链接

).AsofenditoperatedmajorR&Dcentres(thosewithover100R&Dstaff)in19countriesworldwide:2inNorthAmerica,sixintheEU-15,oneinPoland,3inotherdevelopedcountries,6indevelopingcountries,includingBrazil,China,India,theRepublicofKorea,MalaysiaandSingapore,aswellasoneintheRussianFederation./10/1090国际投资学教程第二版綦建红第90页三、跨国企业对发展中国家R&D投资概况（一）发展中国家越来越多地成为跨国企业R&D东道国比如，美国跨国企业对发展中国家R&D投资集中于5国：China,Singapore,Brazil,MexicoandtheRepublicofKorea，占对发展中国家R&D投资70%。（二）跨国企业R&D投资产业在不一样区域存在差异比如，美国:three-quartersofR&DbyUnitedStatesaffiliateslocatedinAsia(excludingJapan)wereincomputersandelectronicproductsindustriesin，但从全球来看，其海外R&D投资集中于运输设备行业。(见下一张幻灯片)/10/1091国际投资学教程第二版綦建红第91页IndustrycompositionofR&Dbymajority-ownedforeignaffiliatesofUnitedStatesTNCs,（注：PSTreferstoprofessional,scientific,andtechnicalservices.）/10/1092国际投资学教程第二版綦建红第92页（三）跨国企业对发展中国家R&D投资类型•1.AdaptiveR&D——适用技术研发活动。这类技术研发活动在中国十分经典。而且在中国跨国企业R&D投资主要是“开发”而不是“研究”！！•2.InnovativeR&Dlinkedtoproductionforlocalorregionalmarkets——面向全球市场产品应用开发。

•3.GlobalinnovativeR&Dfornewproductsorprocesses,orforbasicresearch——面向全球市场新产品开发或基础研究。•4.Technology-monitoringR&D——追踪国外技术动态研发

。/10/1093国际投资学教程第二版綦建红第93页（一）跨国企业在华研发机构不停增加。跨国企业来华设置研发机构始于20世纪90年代初（1994年，北方电讯企业与北京邮电大学合作建立北邮—北电研究开发中心）。今后，跨国企业在华设置研发机构势头日益迅猛。截至底,外商投资设置研发中心约1200余家（年不到200家）。四、跨国企业对中国R&D投资概况/10/1094国际投资学教程第二版綦建红第94页（二）行业分布主要分布在电子及通讯设备制造业（ICT

）、交通运输设备制造业、医药制造业、化学原料及化学品制造业等行业。

（三）区位布局：这些研发机构主要集中在北京、上海、广州、深圳、天津、苏州等科研力量比较集中大城市。北京主要集中在计算机、软件、通信等领域；上海主要集中在化工、汽车、医药领域；广州、深圳、天津、苏州等以IT领域为主。TheICTindustry,haswitnessedaboominR&Dinvestment/10/1095国际投资学教程第二版綦建红第95页（四）主要投资方式：1、在华设置独资R&D机构；2、在合资企业内设置R&D机构；3、与中国大学或者科研机构联合设置R&D机构【思索】：近年来跨国企业研发机构大举入华动因有哪些？/10/1096国际投资学教程第二版綦建红第96页本章重点

一、名词：跨国企业非股权参加

许可证协议特许经营协议管理协议转移价格跨国并购换股并购

二、界定或判断跨国企业三个标准三、跨国企业国际化经营程度主要度量指标四、跨国企业主要特征五、跨国企业法律组织形式六、跨国企业非股权式投资主要形式七、跨国并购分类八、跨国企业实施转移价格动因

/10/1097国际投资学教程第二版綦建红第97页第六章跨国银行与国际投资

第一节跨国银行定义、特征第二节跨国银行产生与发展第三节跨国银行组织形式第四节跨国银行在国际投资中作用第五节跨国银行在华投资概况（扩展知识）

/10/1098国际投资学教程第二版綦建红第98页一、概念

跨国银行，是指以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并经过这些分支机构从事各种多样国际业务，实现其全球性经营战略目标超级（国际性）银行。第一节

跨国银行定义、特征

不但要看其分支机构形式和数量，还要看其设置分支机构所在国家数量。WorldBankzl1981年指出在5国以上设置分支机构大银行才属于跨国银行。/10/1099国际投资学教程第二版綦建红第99页案例资料：越来越多美国银行来到欧洲,开始在那里金融领域起统治作用。巨大跨国公司投资需求和国际货币波动使得许多银行在欧洲活动最为有利可图。花旗银行报告指出:“在我们最狂热梦想中,我们也从未想到过事情会变得这样美妙”。这家银行于1971年从它海外业务中赚得了它净收入42%。7家最大美国银行平均国外收益占它们利润总额28%。其次,它们在国外增长速度远远超过了美国国内。花旗银行除了它风险较大金融业务外,现在在香港经营着一家百分之百属于它空中货运公司,拥有巴拿马一家仓库公司75%股份。这只是它在20个国家中设立86个非银行分支企业中两个。引自仇华飞：《战后美国海外投资研究》，《社会科学》第1期第一节

跨国银行定义、特征

问题：1.从该案例中能够看出跨国银行和跨国企业之间是怎样关系？

2.

跨国银行在国际投资中作用怎样？/10/10100国际投资学教程第二版綦建红第100页（二）特征

1、跨国银行含有派生性跨国银行是国内银行对外扩展产物，因而它首先含有商业银行基本属性和功效。从这个意义上讲，跨国银行含有派生性。

2、跨国银行机构设置含有超国界性

跨国银行根本特征之一是在海外广泛地建立各种类型分支机构。世界银行在1981年关于跨国银行汇报中，认为在5个以上国家或地域设有分支行或独资子银行银行才能算作是跨国银行。/10/10101国际投资学教程第二版綦建红第101页3、跨国银行国际业务经营含有非（超）本土性

跨国银行从事国际业务经营，主要经过其海外分支机构直接出现在当地市场或国际市场上进行，而且业务范围往往包含一些在本国国内被限制项目。在这一点上，跨国银行表达了与国内银行属性区分。首先，在经营方式上，跨国银行国际业务则由自己分支机构直接在国外推行，总行与分支机构之间是与全部权或控制权相联络隶属关系。其次，在经营范围上，国内银行经过代理行从事国际业务主要局限在信用证融资、托收、汇兑等简单传统业务方面；跨国银行因而在上述业务基础上，还广泛开展各种欧洲货币市场业务，乃至证券包销、企业吞并、咨询服务、保险信托等非银行金融业务（这些业务项目中有些在国内是对商业银行禁止，在中国便是如此！！）。

/10/10102国际投资学教程第二版綦建红第102页4、跨国银行战略制定具有全球性一方面，作为特殊一类跨国公司，跨国银行制定全球性战略目标具有必要性。——跟上国际银行业务创新步伐；——在最大限度内分散风险，并保持一定盈利能力。其次，电子通讯技术飞速发展，从而使其实施全球性经营管理战略具备了可能性。——信息交流和业务往来快捷性和亲密性提供了技术伎俩。/10/10103国际投资学教程第二版綦建红第103页5、跨国银行管理实施集权化——对其海外分支机构实施完全控股或大部分控股；——国外分支机构高层管理者普通较少使用当地人员，员工当地化程度较低；——国外分支机构重大决议由总行控制。/10/10104国际投资学教程第二版綦建红第104页资料：汇丰银行中国发展史

汇丰银行HongkongandShanghaiBankingCorp.，全称“香港上海汇丰银行”。汇丰银行汉字名字“汇丰”，按照英文念作“Wayfoong”。该行主要角色就是为中国和亚洲其它地域以及欧洲、美国等地贸易往来提供融资。汇丰银行是为了向从事对华贸易企业提供融资和结算服务而于1864年在香港建立。1865年开始营业，同年在上海设置第一家分行，而后在天津、北京、汉口、重庆等地设置分支机构。

汇丰银行在中国各分行主要业务可分为两类：一是工商银行业务（CorporateBanking），包含项目方面贷款与房地产贷款、进出口押汇与票据托收、证券托管与B股业务、外汇资金安排等四个方面；二是零售银行业务（RetailBanking），如存放账户、汇款、旅行支票、信用卡、商户服务等。汇丰银行上海分行还为客户提供房地产按揭贷款等业务。如今，已创建140多年汇丰银行已经成为全球最大银行及金融服务机构之一，今天，汇丰集团在欧洲、亚太区、美洲、中东及非洲等76个国家和地域设有约10000个办事处。集团在世界各地以商业银行及金融服务作为关键业务。/10/10105国际投资学教程第二版綦建红第105页106（一）逐步形成时期（15世纪至20世纪初）18世纪：工业革命19世纪：股份银行国际结算+资金汇兑19世纪末20世纪初：真正跨国银行

外部环境

hotmoney+MNEs

内部环境实力增加比如，花旗银行海外扩展第二节跨国银行产生与发展一、跨国银行产生与发展

跨国银行产生与发展过程大致可分为以下四个阶段。/10/10106国际投资学教程第二版綦建红第106页（三）快速发展阶段（20世纪60～80年代）：融资支持，处理“美元荒”（四）调整重组阶段（20世纪90年代初至90年代中期）：吞并活动频繁，以国内吞并为主。（五）创新发展阶段（20世纪90年代中期至今）：

跨国银行最新发展展现出重组化、全能化、电子化、本土化四大趋势。

/10/10107国际投资学教程第二版綦建红第107页1.重组化。经过重组和并购不停扩大资本和资产规模是国际银行业发展趋势之一。——20世纪90年代中期以来，国际银行业购并之风到达了前所未有水平，跨国购并占了相当大比重。例：4月，英国巴克莱银行(Barclays)拟以870亿美元天价收购荷兰银行(ABNAMRO)，取得荷银及其旗下LaSalle银行财务情况。二、跨国银行最新发展态势（20世纪90年代中期以来

）/10/10108国际投资学教程第二版綦建红第108页[补充资料]强强联合是这次购并浪潮最大特点。比如，花旗与旅行者合并后，新成立花旗集团总资产7000亿美元，排名美国第二。经过收购美国银行（亚洲）股份有限企业

，中国建行在香港业务规模快速扩大为原来两倍，客户贷款从原来第十六位飙升至第九位。（BankofAmerica(Asia)Limitedisnowawholly-ownedsubsidiaryofChinaConstructionBankCorporationandhasresolvedtoadoptthenewname“ChinaConstructionBank(Asia)CorporationLimited”

）/10/10109国际投资学教程第二版綦建红第109页

2．全能化。伴随金融创新不停发展，尤其是融资证券化趋势（即金融脱媒现象）使银行传统信贷业务受到极大挤压。为应对新挑战，跨国银行纷纷拓展业务范围，向“金融百货企业”方向发展。当前，跨国银行拓展主要新业务有：信托业务、投资银行业务、现金管理业务、保险业务、房地产业务、共同基金经营与管理、金融咨询业务、信用担保业务。/10/10110国际投资学教程第二版綦建红第110页

3．电子化推进跨国银行创新。表现：银行业务、工具、结算方式电子化。——在批发银行业务方面，，如支付账户控制、账户调整、电子资金转账、支票存款服务、信用证电子签发等；——零售银行业务方面，电子技术利用已为银行创造出一些非常主要付款方式，如ATMs等。

/10/10111国际投资学教程第二版綦建红第111页1998年2月，号称“金融超市之父”旅行者集团CEO桑迪·威尔（SandyWeill）打电话约见当初花旗企业CEO约翰·里德(JohnReed)，在餐桌上一开口就让对方吓了一跳：“假如我们两家集团合并，能够提供给天下每一个人所需要金融服务，金钱也会从世界各地流进我们口袋。”里德回答道：“我原认为你约我吃饭，是要我花几千块钱买张古董桌子作慈善捐款，而现在我们却是在谈论700亿美元（市值）生意！是不是能够给我一天时间考虑考虑？”同年10月8日，花旗企业(Citicorp)与旅行者集团(TravelerGroup)正式组成了一个新家庭：花旗集团(Citigroup)，其商标为旅行者集团红雨伞。合并后花旗集团总资产到达7000亿美元，雇员达27万名，从而成为世界上规模最大全能金融集团企业之一。约翰·里德与桑迪·威尔在合并新闻公布会上发表了联合申明：“此次合并将会立刻产生一个全球动力室：花旗集团。我们现在所做一切是在尽力为未来金融服务业创造一个典范模式。”在随即两年时间里，花旗集团开始向客户提供银行、证券以及保险业务等各种金融产品，在美国本土开创了金融全能化经营先河。花旗集团市值从700亿美元增加到2500亿美元，年收入从近70亿美元提升到130亿美元，客户也增加了三成，成为全球规模最大、服务领域最广全球全能金融集团。这次合并未受到美国司法、法院和国会反对，这对美国银行业务范围深入拓展，开展实质性混业经营含有开创性意义，也为很快以后美国银行法修订埋下了很好伏笔。问题：该案例表达了跨国银行怎样发展趋势？其主要要原因有哪些？

案例：花旗集团与旅行者集团合并/10/10112国际投资学教程第二版綦建红第112页案例：花旗集团与旅行者集团合并反应了跨国银行最新发展展现出重组化、全能化趋势原因：

（1）伴随金融创新不停发展，传统银行业务受到了来自证券、保险、基金等非银行金融机构强烈冲击，尤其是融资证券化趋势（即金融脱媒现象，disintermediation

）使银行传统信贷业务受到极大挤压。为应对新挑战，跨国银行纷纷拓展业务范围，向“金融百货企业”（“金融超市”

）方向发展。（2）金融全球化趋势是促使跨国银行重组和调整主要动因。（3）金融自由化加剧了跨国银行竞争和风险。（4）实现强强联合和优势互补，应对激烈竞争和不停加剧风险。（5）利用并购速度优势和协同效应。/10/10113国际投资学教程第二版綦建红第113页跨国银