2014中级会计师考试中级财务管理东奥闫华红串讲讲义

冲刺概述ー、题型题量题型单选题多选题判断题计算分析题综合题题量25101042分值每题1分每题2分每题1分错选倒扣0.5分每题5分1题10分,2题15分二、试题考点.客观题考点覆盖面广,每章分值分布基本均衡,单选每章2分左右,多选1分左右,判断1分左右。分布比较广，结合教材以及历年考题掌握。.各章主观题的主要考点:第一章总论无第二章财务管理基础【考点1】风险与收益衡量【考点2】资本资产定价模型的应用第三章预算管理【考点1】滚动预算的编制（2013年考题）【考点2】日常业务预算的编制【考点3］现金预算的编制第四章筹资管理（上）【考点】租金的计算第五章筹资管理（下）【考点1】混合筹资决策【考点2】资本成本计算【考点3】销售百分比法预测外部融资需要量【考点4】资金习性预测法预测资金需要量【考点5】杠杆系数的计算【考点6】最优资本结构确定方法（每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法2013年考题）第六章投资管理【考点1】现金流量的确定【考点2】投资决策及决策指标的确定【考点3］固定资产更新决策（2013年考题）【考点4】债券价值及内含报酬率的确定【考点5】股票价值与投资收益率第七章营运资金管理【考点1］现金最佳持有量的确定【考点2】现金周转期的确定【考点3】应收账款信用政策决策方法【考点4】应收账款的保理【考点5】经济订货量模型以及保险储备的确定【考点6】短期借款实际利率的计算（2013年考题）【考点7】商业信用决策（2013年考题）第八章成本管理【考点1】量本利分析【考点2】标准成本的制定与差异分析【考点3】作业成本计算【考点4】责任中心业绩评价（2013年考题）第九章收入与分配管理【考点1】产品定价方法（以成本为基础的定价方法）【考点2】股利分配政策【考点3】股票股利、股票分割对公司的影响第十章财务分析【考点1】基本财务比率的计算与分析【考点2】上市公司特殊财务分析指标【考点3】杜邦分析法（结合因素分析法）（2013年考题）三、学习方法及应注意的问题（-）冲刺阶段的学习方法.熟悉教材的内容,将教材的例题搞懂,深入理解相关知识。.加强平时的训练,提高做题技巧,避免眼高手低。（二）考前准备事项提前把考试用具【准考证、计算器、笔等】准备好。提前了解考场位置、行车路线。提前把最复杂难记忆的公式总结在ー张纸上,考便于考前突击记忆。（三）考试时间安排遇到不会的题目不要多停留,直接往后面走。将会的题目都做完之后再回头来做这些不会的题目。一般客观性选择题部分要读完题目后迅速给出答案,不会的首先蒙一个答案，并作出标记,有时间的话后面再来认真处理。第一章总论【考点1］企业组织形式的对比

典型的组织形式:个人独资企业、合伙企业以及公司制企业。公司制企业的特点:优点(1)容易转让所有权;(2)有限债务责任,投资者风险降低;(3)公司制企业可以无限存续:(4)公司制企业融资渠道较多，容易募集资金。缺点(1)组建公司的成本高;(2)存在代理问题;(3)双重课税【考点2】企业财务管理目标四种表述的优缺点比较(―)利润最大化优点缺点.利润可以直接反映企业创造的剩余产品的多少；.有利于企业资源的合理配置,有利于企业整体经济效益的提高。.没有考虑利润实现时间和资金时间价值；.没有考虑风险问题；3,没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；4.可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。(二)股东财富最大化优点缺点.考虑了风险因素；.在一定程度上能避免企业短期行为;.对上市公司而言,股东财富最大化目标比较容易量化,便于考核和奖惩。【提示】衡量指标:在上市.公司,股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最髙，股东财富也就达到最大。.非上市公司难于应用；.股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况;.它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益帀视不够。(三)企业价值最大化优点缺点.考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量;.考虑了风险与报酬的关系；.能克服企业在追求利润上的短期行为;.用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。过于理论化，不易操作。【提示】从财务管理的角度看,企业价值不是账面资产的总价值,企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。(四)相关者利益最大化相关者利益最大化的具体内容(1)强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。(2)强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。(3)强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。(4)关心本企业普通职エ的利益，创造优美和谐的工作环境和提供合理恰当的福利待遇，培养职エ长期努力为企业工作。(5)不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。(6)关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。(7)加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣

传,遵守承诺,讲究信誉。(8)保持与政府部门的良好关系。相关者利益最大化目标的优点(1)有利于企业长期稳定发展;(2)体现了合作共赢的价值理念:(3)这一目标本身是ー个多元化、多层次的目标体系,较好地兼顾了各利益主体的利益;(4)体现了前瞻性和现实性的统一。【提示】各种目イ除中股东财富最大化为基础目标【考点3］利益冲突的协调1.所有者与经营者利益冲突的协调矛盾的表现协调方式经营者希望在创造财富的同时,能获得更多的报酬、更多的享受；所有者则希望以较小的代价(支付较少报酬)实现更多的财富。解聘;通过所有者约束经营者接收；通过市场约束经营者激励:将经营者的报酬与绩效挂钩。两种基本方式:“股票期权”和“绩效股”。2.债权人与所有者利益冲突的协调矛盾的表现协调方式1.所有者改变举债资金的原定用1.限制性借债:在借款合同中加入限制条款,如规途,增大偿债的风险,降低了债定借款的用途、规定借款的信用条件，要求提供借权人的负债价值；款担保等。2.发行新债券或举措新债，增大2.收回借款或停止借款；当债权人发现公司有侵蚀偿债的风险,致使旧债的价值降其债权价值的意图时，采取收回债权和不再给予新低。的借款的措施,从而来保护自身权益。【考点4］企业的社会责任含义企业的社会责任是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务。基本内容.对员エ的责任；.对债权人的责任；.对消费者的责任；.对社会公益的责任；.对环境和资源的责任。【考点5］企业财务管理体制1.含义企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度,其核心问题是如何配置财务管理权限。2.企业财务管理体制的一般模式的特点种类特点集权型企业内部的主要管理权限集中于企业总部，各所属単位执行企业总部的各项命令。分权型企业内部的管理权限分散于各所属单位，各所属単位在人、财、物、供、产、销等方面有决定权。集权和分权相结合型企业对各所属单位在所有重大问题的决策和处理上实行高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。3.集权与分权的选择

考虑的因素集权分权企业与各所属单位之间的业务关系的具体特征各所属单位之间的亜务联系越密切,就越有必要采用相对集中的财务管理体制业务联系不密切企业与各所属单位之间的资本关系的具体特征企业掌握了各所属单位ー定比例有表决权的股份(如50%以上)之后企业掌握的各所属单位有表决权的股份比例很少集中与分散的“成本”和“利益”差异所属单位积极性降低提高财务决策效率降低提高企业财务目标协调提高降低财务资源的利用效率提高降低环境、规模和管理者的管理水平较高的管理水平,有助于企业更多地集中财权较低管理水平适合分权4.集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容核心内容企业总部应做到制度统ー,资金集中，信息集成和人员委派。具体内容集权(1)集中制度制定权(2)集中筹资、融资权(3)集中投资权(4)集中用资、担保权(5)集中固定资产购置权(6)集中财务机构设置权(7)集中收益分配权分权(1)分散经营自主权(2)分散人员管理权(3)分散业务定价权(4)分散费用开支审批权

集权r 制度制定权整体ぐ一财务机构设置权＞筹资、融资权记忆总结集权r 制度制定权整体ぐ一财务机构设置权＞筹资、融资权记忆总结、资金用资、担保权投资固定资产购置权峨益分配f收益分章权经营自主权人员霞权

业务定价权〈费用开支的刷!t权5.企业财务管理体制的设计原则组织形式特征U型组织unitarystructure仅存在于产品简单、规模较小的企业实行管理层级的集中控制。特点是高度集权。H型组织Holdingcompanystructure子公司具有法人资格，分公司则是相对独立的利润中心。特点是高度分权，实质上是企业集团的组织形式。【提示】现代意义的的H型组织既可以分权管理也可以集权管理。M型结构Multi-divisional事业部制比H型组织的集权度高。【提示】M型组织的事业部在企业统ー领导下，可以拥有一定的经营自主权，甚至某些重大事项决策权。(1)(2)(3)(4)与现代企业制度的要求相适应的原则明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则明确财务综合管理和分层管理思想的原则与企业组织体制相适应的原则【考点6］财务管理环境.技术环境财务管理的技术环境,是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件,它决定着财务管理的效率和效果。.经济环境在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重耍的。(1)内容经济环境内容十分广泛,包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。(2)注意不同经济周期下的财务管理策略

复苏繁荣衰退萧条设备投资增加厂房设备实行长期租赁扩充厂房设备停止扩张出售多余设备建立投资标准放弃次要利益存货储备建立存货储备继续建立存货削减存货停止长期采购削减存货人力资源增加劳动カ增加劳动カ停止扩招雇员裁减雇员产品策略开发新产品提髙产品价格开展营销规划停产不利产品保持市场份额压缩管理费用（3）通货膨胀期初对财务管理的影响措施通货膨胀期初①进行投资可以避免货币贬值风险,实现资本保值②签定长期购货合同,以减少物价上涨造成的损失③取得长期负债,保持资本成本通货膨胀持续期①采用比较严格的信用条件,减少企业债权:②调整财务政策,防止和减少企业资本流失等等。3.金融环境（1）金融工具含义金融工具是指融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具，借助金融エ具,资金从供给方转移到需求方。分类金融工具分为基本金融工具和衍生金融工具两大类。常见的基本金融工具如货币、票据、债券、股票等;衍生金融工具又称派生金融工具，是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成新的融资工具,如各种远期合约、期货、互换、掉期、资产支持证券等。特征一般认为，金融工具具有流动性、风险性和收益性的特征。（2）金融市场的分类分类标准分类内容期限货币市场（短期金融市场）种类:同业拆借市场、票据帀场、大额定期存单帀场和短期债券市场。特点:（1）期限短;（2）交易目的是解决短期资金周转;（3）金融工具有较强的“货币性”,具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。资本市场（长期金融市场）种类:主要包括债券市场、股票市场和融资租赁市场。特点:（1）融资期限长;（2）融资目的是解决长期投资性资本的需要:（3）资本借贷量大;（4）收益较高但风险也较大。功能发行市场（一一级市场）主要处理金融工具的发行与最初购买者之间的交易流通市场（二级市场）キ要处理现有金融工具转让和变现的交易融资对象资本市场以货币和资本为交易对象外汇市场以各种外汇金融工具为交易对象

黄金市场集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场金融匸具的属性基础性金融市场是指以基础性金融产品为交易对象的金融市场,如商业票据、企业债券、企业股票的交易市场。金融衍生品市场是指以金融衍生产品为交易对象的金融市场，如远期、期货、掉期(互换)、期权,以及具有远期、期货、掉期(互换)、期权中•种或多种特征的结构化金融工具的交易市场。地理范围地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。4.法律环境法律环境对企业的影响是多方面的,影响范围包括企业组织形式、公司治理结构、投融资活动、II常经营、收益分配等。第二章财务管理基础【考点1】货币时间价值的含义1.货币时间价值,是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。2.量的规定性通常情况下，它是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。【考点2I终值与现值的计算项目基本公式其他运用一次性款项终值复利终值=现值X(l+i)n=现值X(F/P,i,N)求期数、利率一次性款项现值复利现值=终值X(l+i)-n=终值X(P/F,i,N)求期数、利率普通年金终值终值二年金额x普通年金终值因数=AX(F/A,i,N)求年金额、期数、利率普通年金现值现值二年金额X普通年金现值因数=AX(P/A,i,N)求年金额、期数、利率预付年金终值终值=年金额X同期普通年金终值因数X(l+i)求年金额、支付期数、利率预付年金现值现值=年金额X同期普通年金现值因数X(l+i)求年金额、支付期数、利率递延年金现值终值与递延期无关，只与A的个数有关现值:(1)P°=AX(P/A,i,n-m)X(P/F,i,m)(2)PO=Pn-Pm=AX(P/A,i,n)-AX(P/A,i.m)m:递延期 n：A的个数求年金额、利率永续年金现值=年金额/折现率终值不存在求利率i=A/P；求年金A=PXi【考点3】系娄セ间的关系互为倒数关系期数、系数变动关系复利终值系数与复利现值系数预付年金系数=同期普通年金系数X(l+i)

偿债基金系数与普通年金终值系数资本回收系数与普通年金现值系数预付年金现值系数=普通年金现值系数期数减1系数加1预付年金终值系数=普通年金终值系数期数加1系数减1【考点4］资金时间价值计算的灵活运用1.求偿债基金额或资本回收额（A）:注意与谁互为逆运算?2.内插法的运用插补法的应用（以求利率I。为例,B为对应系数）（lo-L）/（L-Ii）=（Po-3i）/（P2-P1） 3.名义利率与实际利率（1）年内计息多次时名义利率（r）与实际利率（i）的换算i=（1+r/m）'-1（2）时间价值计算:基本公式不变,只不过年利率变期利率,年数变期数。（3）通货膨胀情况下的名义利率与实际利率1+名义利率=（1+实际利率）X（1+通货膨胀率）【考点5I资产的收益率的种类及含义种类含义实际收益率已经实现或确定可以实现的资产收益率。【提示】当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，オ是真实的收益率。预期收益率（期望收益率）在不确定条件ト，预测的某种资产未来可能实现的收益率。必要收益率（最低必要报酬率或最低要求的收益率）投资者对某资产合理要求的最低收益率。必要收益率=无风险收益率+风险收益率【考点6］单项资产风险衡量指标的计算与结论指标计算公式结论期望值豆上上X,xP.反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。方差ゴび2二E[Xt-£]2x/^期望值相同的情况下,方差越大，风险越大标准差。。ス工区一百XP,期望值相同的情况ド,标准差越大，风险越大标准离差率VaV=E期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大【考点?I风险的控制对策风险对策含义方法举例规避风险当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵消时,应当放弃该资产，以规避风险。拒绝与不守信用的厂商业务往来;放弃可能明显导致亏损的投资项目;新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制。

减少风险包括;（1）控制风险因素,减少风险的发生;（2）控制风险发生的频率和降低风险损害程度。进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在开发新产品前，充分进行市场调研；采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险。转移风险对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定代价，采取某种方式转移风险。向保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担;通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。接受风险包括风险自担和风险自保两种。风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。【考点8】风险偏好种类选择资产的原则风险回避者选择资产的态度是当预期收益率相同时,偏好于具有低风险的资产,而对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产。风险追求者风险追求者通常主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。他们选择资产的原则是当预期收益相同时选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用。风险中立者风险中立者通常既不回避风险，也不主动追求风险,他们选择资产的唯ー标准是预期收益的大小,而不管风险状况如何。【考点9】证券资产组合的风险与收益（一）证券组合的预期报酬率:组成证券资产组合的各种证券预期报酬率的加权平均数E（Rp）=EWiXE（Ri）.影响因素:（1）投资比重:（2）个别资产收益率。.组合收益率的范围:最高不会超过单一资产中的最高收益率,最低不会低于单・资产中的最低收益率。（二）投资组合的风险计量:指标公式组合方差ダ=吗セ2+%2ぴ;+2卬1%82。02组合标准差。p= +w;。;+2vV|卬2「いび。21.风险的影响因素：（1）投资比重;（2）个别标准差;（3）相关系数。2.相关性与风险的结论;P<1,可以分散风险rp=-i1完全负相关:6よ=卜”P<1,可以分散风险0<P<1s正相关vP=0,非相关_1<P<0J负相关<P=+1.完全正相关:61j=a+b,加权平均标准差,不能分散风险

【考点101组合风险的分类非系统风险 经营风险组合（公司风险、可分散风险A风险 嶋务风险系统风险（市场风险、不可分散风险）1.系统风险与非系统风险。种类含义致险因素与组合资产数量之间的关系非系统风险指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性,它是可以通过有效的资产组合来消除掉的风险。它是特定企业或特定行业所特有的。当组合中资产的个数足够大时这部分风险可以被完全消除。（多样化投资可以分散）系统风险是影响所有资产的，不能通过资产组合来消除的风险。影响整个市场的风险因素所引起的。不能随着组合中资产数目的增加而消失,它是始终存在的。（多样化投资不可以分散）2.非系统风险的种类及含义非系统风险的种类含义经营风险因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性。财务风险又称筹资风险,是指由于举债而给企业目标带来不利影响的可能性。【考点11】资本资产定价模型（一）系统风险的衡量指标4/OV（Ri，Rm）=4/OV（Ri，Rm）=5=4〃,xロ5〃ー种股票B值的大小取决于:该股票与整个股票市场的相关性;它自身的标准差;整个市场的标准差。【提示】注意和1的关系,B值为负数的原因当B=1时,表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化,其风险情况与市场组合的风险情况一致；如果B>1,说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险大于整个市场组合的风险；如果BV1,说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险程度小于整个市场投资组合的风险。需要注意的问题绝大多数资产B>0:资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的,

只是变化幅度不同而导致系数的不同;极个别资产B<0:资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反,当市场的平均收益增加时这类资产的收益却在减少。2.投资组合的B系数对于投资组合来说,其系统风险程度也可以用P系数来衡量。投资组合的P系数是所有单项资产B系数的加权平均数,权数为各种资产在投资组合中所占的比重。计算公式为:B广ZMB（=1（二）证券市场线（资本资产定价模式）:影响必要报酬率的因素。ム=R,.+队Rm-R）其中:（幻-ぬ）:市场风险溢酬,反映市场整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）。第三章预算管理【考点1】全面预算体系的内容业务预菖

（经营葩尊）与企业日常经营活动直接相关企业预算（全面预业务预菖

（经营葩尊）与企业日常经营活动直接相关企业预算（全面预菖）专门决策预皙针対特定中选方案的预菖»不经常发生的、一次性的重要决策辅助预尊

（分洵算）现金预算财务预尊预计财务报表预计利润表预计资产负债表针对价值指标的预算4全面预算的最后环节（总预售）【考点21预算工作的组织预算工作的组织包括决策层、管理层、执行层和考核层。负责机构具体任务、权利和职责董事会、经理办公会或类似机构对企业预算管理负总责。根据情况设立预算委员会或指定财务管理部门负责预算管理事宜,并对企业法定代表人负責，。决策层预算委员会或财务管理部门拟订预算的目标、政策,制定预算管理的具体措施和办法，审议、平衡预算方案，组织下达预算,协调解决预算编制和执行中的问题，组织审计、考核预算的执行情况，督促管理层和考核层

企业完成预算目标。财务管理部门具体负责企业预算的跟踪管理,监督预算的执行情况,分析预算与实际执行的差异及原因,提出改进管理的意见与建议。企业内部各职能部门具体负责本部门业务涉及的预算编制、执行、分析等工作，并配合预算委员会或财务管理部门做好企业总预算的综合平衡、协调、分析、控制与考核等工作。其主要负责人参与企业预算委员会的工作，并对本部门预算执行结果承担责任。执行层企业所属基层单位负责本单位现金流量、经营成果和各项成本费用预算的编制、控制、分析工作,接受企业的检查、考核。其主要负责人对本单位财务预算的执行结果承担责任。执行层按其出发克

的特征不同按其业务量基础的数量特征不同按其按其出发克

的特征不同按其业务量基础的数量特征不同按其预算期的时间特征 ,不同増量預爨 零基预算 固定预異 弹性预聾 定期预算 滚动预翼 以基期成本费用水平カ基础一切以零为出发点単一业务量水平多个业务量水平.以成本习性分类为基础预算期军计期间预聾期长度固定.但预理期与会计期相脱节（一）固定预算方法与弹性预算方法固定预算（静态预算）定义特点适用范围是根据预算期内正常的、可实现的某ー业务量（如生产量、销售量）水平作为唯一基础来编制预算的ー种方法。（1）适应性差;（2）可比性差。--般适用于固定费用或者数额比较稳定的预算项目。弹性预算是在按照成本（费用）习性分类的基础上,根据量、本、利之间的依存关系，考虑到计划期间业务量可能发生的变动，编制出ー套适应多种业务量的费用预算。（1）预算范围宽:（2）可比性强。一-般适用于与预算执行单位业务量有关的成本（费用）、利润等预算项目。（二）增量预算与零基预算编制方法定义特点增量指以基期成本费用水平为基础，结合预算业缺点:预算务量水平及有关降低成本的措施,通过调整不加分析地保留或接受原有的成本项

有关费用项目而编制预算的方法。目，可能使原来不合理的费用继续开支，而得不到控制,形成不必要开支合理化，造成预算上的浪费。零基预算不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额,而是一切以零为出发点,从实际需要逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理,在综合平衡的基础上编制费用预算的方法。优点:（1）不受现有费用项目的限制;（2）不受现行预算的束缚;（3）能够调动各方面节约费用的积极性;（4）有利于促使各基层单位精打细算，合理使用资金。（三）定期预算与滚动预算方法定义特点定期预算以不变的会计期间（如日历年度）作为预算期的一种编制预算的方法。优点:能够使预算期间与会计期间相対应，便于将实际数与预算数进行对比,也有利于对预算执行情况进行分析和评价。缺点;固定以一年为预算期,在执行了一段时期之后，往往使管理人员只考虑剩ド来的几个月的业务量，缺乏长远打算，导致ー些短期行为的出现。滚动预算（连续预算、永续预算）将预算期与会计期间脱离开,随着预算的执行不断地补充预算,逐期向后滚动，使预見期始终保持为ー个固定长度（一般为12个月）的ー种预算方法。优点;能使企业各级管理人员対未来进行考虑和规划，始终保持整整12个月时间的预算期，从而保证企业的经营管理工作能够稳定而有秩序地进行。【考点4】日常业务预算1.销售预算内容（1）销量X单价=销售收入（2）销售现金收入①基本原则;收付实现制②关犍公式;现金收入=当期现销收入+收回前期的赊销特点销售预算是整个预算的编制起点，也是编制其他有关预算的基础。2.生产预算编制特点唯一只以实物量表示的预算。编制基础以销售预算为基础编制。基本公式预计期末产成品存货=下季度销售量Xa%预计期初产成品存货=上季度期末产成品存货预计生产量=（预计销售量+预计期末产成品存货）ー预计期初产成品存货3.巨接材料预算编制基础以生产预算为基础编制的，还要考虑预算期期初、期末的原材料存量。计算公式本期采购数量=（本期生产耗用数量+期末存量）一期初存量材料采购支出=当期现购支出+支付前期赊购【提示】

商业企业:采购量=预计销量+预计期末产成品存货ー预计期初产成品存货.直接人工预算也是以生产预算为基础编制的。.制造费用预算（1）变动制造费用以生产预算为基础来编制。（2）固定制造费用,需要逐项进行预计,通常与本期产量无关,可按各期生产需要的情况加以预计，然后求出全年数。.产品成本预算含义产品成本预算是预算期产品生产成本的预算。其主要内容是产品的単位成本和总成本。编制基础是销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算和制造费用预算的汇总。7.销售费用和管理费用预算编制预算含义编制基础销售费用是企业预算期有关产品销售费用的预算。以销售预算为基础。管理费用是企业一般管理费用的预算。多属于固定成本,所以,一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整。【考点5］财务预算的编制（-）现金预算的编制可供使用现金=期初现金余额+现金收入可供使用现金一现金支出=现金余缺现金余缺+现金筹措ー现金运用=期末现金余额销售预算（起点）现金预算EI常山莽对制造费用预算生产预售（实物量）直接人工预售直接材料预算,・一.单位生产成本预算（汇总）・・・・销售与管理费用预售..期初现金余额加：经营现金收入:当期现销+收回前期应收账款城：经营现金支出:材料采购支出=当期采购付现支出+支付前期的应付账款人工支出=直接エ资总额制造费用支出=预算数ー非付现成本销售、管理费用支出=预算效ー非付现成本-专门决策预算

汇总编制ー现金预算,A其他支出资本性收支:投资支出借入长期借款し财务

r预售・预计财务报表丿现金余缺额余:运用缺:筹集（二）利润表预算要注意按照权责发生制来编,而且所得税项ロ的金额通常不是根据利润总额乘以所得税特点资产负债表预算与实际的资产负债表内容、格式相同,只不过数据是反映预算期末的财务状况。编制基础该表是利用本期期初资产负债表，根据销售、生产、资本等预算的有关数据加以调整编制的。率计算出来的,而是预先估计的数。（三）资产负债表预算第四章筹资管理（上）种类含义创立性筹资动机指企业设立时,为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。【考点1】筹资的动机、分类及原则（-）企业筹资的动机支付性筹资动机支付性筹资动机,是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。扩张性筹资动机指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。调整性筹资动机是指企、ル因调整资本结构而产生的筹资动机。（-）筹资的分类分类标志类型举例按企业所取得资金的权益特性不同股权筹资吸收直接投资、发行股票、利用留存收益债务筹资发行债券、借款、融资租赁、利用商业信用混合筹资（衍生金融工具筹资）可转换债券、认股权证按其是否借助于金融机构为媒介来获取社会资金直接筹资发行股票、发行债券、吸收直接投资间接筹资银行借款、融资租赁等按资金的来源范围不同内部筹资留存收益外部筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行借款、融资租赁、利用商业信用按所筹集资金的使用期限不同长期筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期借款、融资租赁短期筹资商业信用、短期借款、保理业务、短期融资券（三）筹资管理的原则原则内容筹措合法原则企业筹资要遵循国家法律法规,合理筹措资金。规模适当原则耍根据生产经营及其发展的需要,合理安排资金需求。取得及时原则要合理安排筹资时间，适时取得资金。来源经济原则要充分利用各种筹资渠道,选择经济、可行的资金来源。结构合理原则筹资管理要综合考虑各种筹资方式，优化资本结构。【考点2】各种，导资方式的特点比较（-）股权筹资的优缺点（与债务筹资比）内容说明优点1.决是企业稳定的资本基础股票资本没有固定的到期日,无需偿还,是企业的永久性资本，除非企业清算时オ有可能予以偿还。2.是企业良好的信誉基础股权资本作为企业最基本的资本,代表了公司的资本实カ,是企业与其它单位组织开展经营业务,进行业务活动的信誉基础。3.财务风险较小股权资本不用在企业正常营运期内偿还,不存在还本付息的财务风险。缺点1.资本成本负担较重股权筹资的资本成本要高于债务筹资。2.容易分散公司的控制权利用股权筹资,引进了新的投资者或者出售了新的股票,会导致公司控制权结构的改变,分散公司的控制

权。3,信息沟通与披露成本较大特别是上市公司，其股东众多而分散,只能通过公司的公开信息披露了解公司状态，这就需要公司花更多的精力，有些还需要设置专门的部门,用于公司的信息披露和投资者关系管理。（二）各种权益筹资方式特点比较（总结）项目吸收直接投资发行普通股留存收益生产能力形成能够尽快形成不易尽快形成生产能力—资本成本最高（投资者往往耍求将大部分盈余作为红利分配）居中（没有固定的股息负担）最低筹资费用手续相对比较简便,筹资费用较低手续复杂，筹资费用高没有筹资费公司的控制权公司控制权集中分散公司控制权维持公司的控制权分布产权交易不利于产权交易促进股权流通和转让—公司与投资者的沟通公司与投资者容易进行信息沟通公司与投资者不容易进行信息沟通—筹资数额筹资数额较大筹资数额较大筹资数额有限（三）债务筹资优缺点项目银行借款发行公司债券融资租赁筹资速度快慢快资本成本较低较高高筹资的限制条件最多较少最少筹资弹性大小大筹资数量有限大有限社会声誉—提高—发行资格■■要求高，手续复杂—【考点3】上市う+司的股票发行フ，非公开发行ケ式=＞定向募集増发股票发行方式V r首次上市公开发行股票（IPO）、公开发行J増发!配股।=＞向社会公众发售 ＞向原股东配售1上市公开发行股票r分类特点非公开发行（定向募集增发）①利于引入战略投资者和机构投资者;②有利于利用上市公司的市场化估值溢价,将母公司资产通过资本市场放大,从而提升母公司的资产价值;③定向增发是ー种主要的并购手段,特别是资产并购型定向增发,

有利于集团企业整体上市,并同时减轻并购的现金流压カ。公开发行（IPO,上市公司发行股票）优点:发行范围广,发行对象多,易于足额筹集资本,同时还有利于提高公司的知名度。缺点:公开发行方式审批手续复杂严格，发行成本高。【考点4】引入战略投资者概念按照证监会规则解释，战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜カ，与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。作为战略投资者的基本要求（1）要与公司的经营业务联系紧密;（2）要出于长期投资目的而较长时期地持有股票;（3）要具有相当的资金实カ，且持股数量较多。作用（1）提升公司形象，提高资本市场认同度;（2）优化股权结构，健全公司法人治理;（3）提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力；（4）达到阶段性的融资目标,加快实现公司上市融资的进程。【考点5］债券偿还债券的

偿还偿还债券的

偿还分批偿还到期偿还一次偿还债券的提前偿还（提前赎冋或收冋）含义指在债券尚未到期之前就予以偿还。应用条件只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，公司オ可以进行此项操作。赎回价格的特点提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值,并随到期日的临近而逐渐下降。作用具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性。赎回时机选择当公司资金有结余时，可提前赎回债券;当预测利率下降时，也可提前赎回债券,而后以较低的利率来发行新債券。【考点6】融资租赁（一）融资租赁的基本形式形式含义及特点直接租赁直接租赁是融资租赁的主要形式，承租方提出租赁申请时，出租方按照承租方的要求选购，然后再出租给承租方。主要涉及承租人、出租人两方当事人。售后回租售后回租是指承租方由于急需要资金等各种原因,将自己资产售给出租方，然后以租赁的形式从出租方原封不动地租回资产的使用权。主要涉及承租人、出租人两方当事人。

杠杆租赁杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。出租人既是债权人也是债务人,如果出租人到期不能按期偿还借款,资产的所有权则转移给资金的出借者。租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用租赁公司承办租赁设备必要的利润(二)融资租赁租金的计算租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用租赁公司承办租赁设备必要的利润1.决定租金的因素2.租金的计算前提租金计算残值归出租人租金在每期期末支付时自甘口初入租赁设备价值ー残值现值每期租金二 : 普通年金现值系数租赁设备价值ー残值x(P/F,i,n)(P/A,i,n)租金在每期期初支付时「甘口前人租赁设备价值ー残值现值每期租金二即付年金现值系数租赁设备价值ー残值x(P/F，i,n)(P/A,i,n)x(l+i)残值归承租人租金在每期期末支付时1八租赁设备价值_租赁设备价值普通年金现值系数一 (P/A,i,n)租金在每期期初支付时每期租金=租赁设备价值_租赁设备价值即付年金现值系数一(P/A,i,n)x(l+i)【提示】当租金在年末支付时,分母为普通年金现值系数(P/A,i,n),当租金在年初支付时,分母为即付年金现值系数［(P/A,i,n)X(1+i)］或［(P/A,i,n-1)+1］〇

第五章筹资管理(下)【考点1］可转换债券(―)基本要素1.标的股票标的股票一般是发行公司自己的普通股票,不过也可以是其他公司的股票,如该公司的卜.市子公司的股票。2.票面利率可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率。3.转换价格转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格，即将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格。【提示】由于转换价格高于公司发债时的股价,投资者一般不会在发行后立即行使转换权。4•转换比率转换比率指每ー份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。转换比率=面值/转换价格5.转换期可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。6.赎回条款(1)含义:指发债公司按事先约定的价格买冋未转股债券的条件规定。(2)发生时机:一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。(3)主耍的功能:强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。7.回售条款(1)含义：指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。(2)发生时机:回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。(3)作用：回售对于投资者而言实际上是ー种卖权,有利于降低投资者的持券风险。8.强制性转换调整条款(1)含义:是指在某些条件具备之后,债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债权本金的规定。(2)作用：保证可转换债券顺利地转换成股票，预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧。(二)优缺点特点内容优点筹资灵活性资本成本较低筹资效率高缺点存在不转换的财务压カ（1）不转换的财务压カ（2）存在回售的财务压カ（三）债券持有人行权的股票巾价的临界点:转换价格【考点2］认股权证（一）含义认股权证全称为股票认购授权证,是ー种由上市公司发行的证明文件,持有人有权在ー定时间内约定价格认购该公司发行的ー定数量的股票。（-）认股权证的筹资特点.是ー种融资促进工具;.有助于改善上市公司的治理结构;.作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制。（三）认股权证行权时股票市价的临界点:票认购价格+认购1股所需的权证数X每份权证的售价考点3！筹资需要量的预测（-）因素分析法含义又称分析调整法,是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求,进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。计算公式资金需要量=（基期资金平均占用额ー不合理资金占用额）X（1±预测期销售增减率）X（1土预测期资金周转速度变动率）特点计算简便,容易掌握,但预测结果不太精确。适用范围用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。（二）销售百分比法タト部融资需求量=—xA5——xAS-PxExS,邑S】 ’

选择业务量最高最低的两点资料:..を葺ー皆全史ヨ:ま州三W-章テーキ垂室ミ:三星三三な黑ー务善一斎ラーお耄a=最高业务量期的资金占用-bX最高业务量或:=最低业务量期的资金占用-bX最低业务量【提示】（1）业务量是广义的,可以是产量、销量等，考试时多用销售收入作为业务量。（2）高低点以业务量为基准,有时在题目给定的资料中,高点业务量最大,而资金占用量不一定最大;低点业务量最小，而资金占用量不一定最小。（3）采用先分项后汇总的方法预测时a=（a,产i+a贵产2++a责产n）—（a经普