中国电影院行业发展驱动力、新建退出数量及营业收入

中国电影院行业发展驱动力、新建退出数量及营业收入

随着我国消费升级持续，居民娱乐消费支出增多，票房占社消品零售总额百分比总体上升，观影人次、人均观影次数持续上升。2019年，票房占社消品零售总额百分比为0.156%，比2011年的0.07%上升0.8个百分点，和2018年的0.16%基本持平。这一数据总趋势保持上升，意味着人民观影支出占社会消费总额比例提升，电影消费意愿更强。此外，2019年观影人次达到17.3亿人次，人均观影次数从2011年的1.1次增加到2018年的2.1次。美国等电影成熟市场的人均观影次数为3.8次，表明我国人均观影次数还有较大上升空间。

票房占社消品零售总额比总体上升

观影人次、人均观影次数持续上升

随着城镇化的推进，三线城市及以下城市观影人次增加成为电影行业的主要驱动力。目前，我国城市化率逐步攀升，至2019年超过60%、2020年预计达到63%。但对比发达国家平均80%的城市化率水平，我国城市化率仍有较大增长空间。城市化推进带来城市人口的增长，三线及以下城市的观影人次有望进一步增长。

中国城市化率攀升

影城增速回落至个位数水平，各线城市新建银幕数量均有回落。2019年1月1日~12月31日期间，全国运营影院（产出票房影院）的数量为11425家，同比增长9.19%，银幕数量为68253块，同比增长11.76%。2019年，全国范围内累计新建影城数量1403家，同比下滑2.3%；累计新建银幕数量8753块，同比下滑6.32%。1-5线城市新建影院数量分别为138、437、308、315和205家，新建银幕数量分别为1064、2972、1898、1838和981块，新建银幕分别同比变化-11.41%，-7.39%，-4.91%，2.62%和-14.47%。

全国总体影院数量（家）和同比增速（%）

全国总体银幕数量（块）和同比增速（%）

头部影投扩张持续放缓，地产及其他资本的进入热情也在快速消退。从近年来扩张较快影投公司的建设来看，万达、大地、耀莱、中影相比去年有明显的放缓，2019年新建影院数量分别为69家、15家、4家和8家，分别同比下滑17%、6%、85%和64%。仅有CGV影城、北京明星时代（恒大地产）、博纳影投3家影投公司的新建数量仍保持正增长，2019年分别新建26家、15家和14家，分别同比增长13%、67%和100%。由于恒大地产在2019年7月31日前关停了旗下122家社区影院，其影院投建和经营业务将全部放置明星时代旗下，最终对渠道供给的净影响是负向的。

地产及其他资本方新建影院数量走势（家）

截至到2019年12月，影投公司不含服务费的CR3、CR5和CR10分别为20.99%、27.44%和36.66%，已连续5个月未出现继续下跌。预计随着影院投建速度继续放缓，不具备竞争实力的小影投加速退出，行业集中度有望回升。

影投公司票房集中度月度走势（%）

《》2019年全国关停影院656家，银幕2937块，分别增长36.95%和36.48%。中小影院，老影院关停率较高。（1）中小影院：多处于学校、社区周边，老城市影院改造，或依附在旧式商业楼。整体客流量较小，卖品和广告的盈利能力弱，现金流较为敏感。（2）老影院：放映设备和座椅设施陈旧，观影体验较差。

2017~2019年累计关停影院1449家，银幕6163块。其中，小型影院（银幕3块及以下）的关停率为25%，关停数量占总关停影院的40%；中型影院关停率为9%，关停数量占总关停影院的38%，合计占比近8成。从营业时间来看，运营时间在5年及以上的影院数量占总体的51%。疫情将加速这两类影院的关停。

2016-2019年关停影院数量和同比增速(%)

中国电影市场在2013-2015三年的高速增长期后，票房增长速度开始回落，趋于稳定增长。2019年中国内地电影票房达到642.7亿元，同比增长5.4%，比2018年同比增长率下降4个百分点。2011-2019年间，中国电影票房复合年增长率达到19.3%。2020-2025我国电影产业增长率保守估计约稳定在10%；预计到2020年全国电影票房收入将超过700亿元大关，2025年中国国内票房收入将超过1100亿元大关。

中国电影票房进入平稳增长期

打破“喜剧+动作”的单一增长路径，动画、科幻双双突破票房天花板。总体来看，2019年国产片实现票房411.75亿元，同比提升8.64%，进口片实现票房230.9亿元，同比微幅提升0.05%。按照主类型划分来看，2019年剧情片实现票房183.29亿元，同比增长113.68%，动作片实现票房157.16亿元，同比下滑33.53%；在《哪吒之魔童降世》带动下，动画电影实现票房112.74亿元，同比大幅增长164%，跻身第三大类型片。在《流浪地球》打开了国产科幻的大门，票房表现卓越，推动2019年科幻主类型影片实现票房57.36亿元，同比增长109.94%。

各年份上映影片票房按类型分布（%）

动画电影赛道值得重点关注。2019年国产、进口动画电影迎来全面繁荣，在《哪吒之魔童降世》、《熊出没•原始时代》、《白蛇：缘起》等优质国产动画以及《冰雪奇缘2》、《大侦探皮卡丘》、《千与千寻》、《驯龙高手3》、《天气之子》等头部进口动画带动下，全年累计实现动画电影票房112.74亿元，同比大幅增长164%，票房占比快速提升至17.45%，绝对金额和票房占比均创下历史新高。动画电影长期仍有持续增长空间：（1）总体观影需求和票价保持温和增长，动画电影市场规模随之提升；（2）从结构来看，距离北美和日本最高20%的占比仍有提升空间；（3）国产动画电影占比继续提升。

国产和进口动画电影票房（亿元）和总票房同比增速（%）

受票房和观影人次增速下滑影响，2019年院线板块营业收入348.55亿元，同比增长6.73%，归母净利润亏损30.94亿元，同比下滑235.43%。由于万达电影前期收购标的资产的盈利能力迅速下滑，对公司旗下的并购影城、时光网、慕威时尚、PropagandaGEMLtd等计提大额商誉减值，同时文投控股和中国电影部分资产也有商誉减值情况，板块合计商誉减值56.4亿元，扣除该影响后，板块调整净利润为25.5亿元，同比下滑9.61%。

院线板块营业收入（亿元）和同比增速（%）

院线板块归母净利润（亿元）和同比增速（%）

2019年全国运营银幕的单银幕产出为87.10万元/块，同比下滑5.92%。2019全年总观影人次为17.28亿人，同比微增0.58%，品牌广告和片方广告的投放意愿和预算都有明显削减，除横店和上影外，其他院线公司的非票盈利能力减弱。

2019年院线板块总体毛利率同比持平为25.44%，归母净利率同比减少15.87pct至-8.88%。期间费用方面，销售费用同增0.17pct至6.41%，财务费用同减0.1pct至0.83%，管理费用同增0.4pct至7.47%。

院线板块毛利率和净利率（%）

院线板块三大期间费用率（%）

受疫情影响，2020Q1全国仅有1月前三周的票房21.23亿元，同比大幅下滑87.71%。受此影响，院线单季