休闲零食行业深度研究报告

休闲零食行业深度研究报告目 录1、量价齐升驱动稳健增长，国内品牌厂商崛起 4、过去：从舶来品到本土化，本土品牌商崛起 4、现在：量增价升双轮驱动，成为休闲零食第一大品类 5、将来：对标海外，国内市场上升空间广阔 62、长保向短中保升级、品牌集中化趋势明确 7、健康化、代餐化需求助力中短保烘焙快速成长 7、短保趋势下，“中央公司+批发”模式占优，渠道高周转是王道 9、消费升级背景下，品牌集中化趋势显著 3、对标日本，国内行业旭日初升，跑马圈地进行时 、近似于日本60-80代，国内烘焙行业仍处于成长期 12、借鉴山崎“中央工厂+批发”优势显著 13、从“中央工厂+批发”到“中央工厂+门店”，映射日本烘焙业消费升级之路 13、国内借鉴：“中央工厂+批发”模式下，高性价比产品凸显扩张优势 174、重点公司：盐津铺子、桃李面包、达利食品 18、盐津铺子：全产业链布局，小品类向大品类扩张开启新成长 18、桃李面包：短保龙头全国化扩张，有望复刻山崎成功之路 18、达利食品：多品牌多品类战略下，发力短保烘焙领域 195、风险提示 20图表目录图1：烘焙行业规模以上企业7年R为12.5% 4图2：我国烘焙市场规模过去4年R为10.6% 4图3：国内市场本土化品牌商崛起主导市场 5图4：国内人均烘焙食品消费量稳健提升 5图5：规模以上烘焙企业数量逐年快速增长 5图6：200-215年糕点面包价格指数涨幅超过CI涨幅 6图7：201-218年面包零售吨价加速提升 6图8：烘焙食品已至休闲零食大品类中规模第一 6图9：对标海外人均消费量，国内市场上升空间广阔 7图10：国内龙头较海外巨头还有很大的成长空间 7图1：国内休闲零食消费者已对产品健康度有较高要求 8图12：近年来外食早餐支出增速持续高于居家早餐 8图13：面包为主的西式早餐渗透率逐渐向传统早餐靠拢 8图14：近年来短中保品牌商的市占率持续提升 9图15：readalk收入在2015年达到巅峰后持续下滑 10图16：克莉丝汀收入较2012年巅峰下滑了一半以上 10图17：克莉丝汀和readalk均有经营不善关店情况 10图18：桃李面包的存货周转率显著高于达利食品 10图19：桃李面包的退货率显著低于行业平均水平 10图20：桃李面包强大的供应链管控能力是护城河 10图21：国内市场品牌集中度较海外仍存较大成长空间 图22：烘焙行业品牌集中化趋势显著 图23：自上世纪80年代后日本烘焙行业需求基本饱和，行业步入成熟期 12图24：60年代到80年，日本面包产量持续爬升 12图25：60年代到80年，日本面包价格快速增长 12图26：国内行业发展现状与日本60-80年代类似 13图27：山崎面包在日本市场份额处于绝对龙头地位 14图28：205年公司营业收入已突破1万亿日元 14图29：60到0年代，日本商用土地成本快速增长 14图30：山崎面包用25年完成日本本土的全国化布局 14图31：80年代开始日本面包产量进本进入饱和期 15图32：山崎面包优化渠道结构，便利店营收成为主导 15图33：山崎面包自1981年开始以门店模式进行海外市场布局 15图34：200年之后公司并购加速，为公司带来收入增量的同时拓展了新品类 16图35：成熟期内烹饪米饭、面食和其他新品类是公司收入主要的增长来源 17图36：200-00年山崎面包的毛利率持续提升 17表1：相较饮食结构近似的日本，国内烘焙行业市场集中度较低 表2：“中央工+批发”模式下产品性价比优势凸显（以吐司面包为例） 17表3：行业受益公司盈利及估值 20、量价齐升驱动稳健增长，国内品牌厂商崛起、过去：从舶来品到本土化，本土品牌商崛起烘焙食品由舶来品速土化过去4年行业规模AR在1以上食品是以面母盐砂和水基原加量油品蛋添剂等，经过系复的艺段烘而的便主要以为点蛋糕和甜点大。中国市场额比过0蛋糕面细均于来品，在西国以食态在上纪80年起步以食形兴于内市。随着内济增民消升烘食步在内场步并衍出众多土品国统计数统228年内模上焙业企业的主收从1661亿长至3789亿，GR达12.5。时，据Euronor统计20142018年烘焙品场模CR达到1.6目行模达2384亿。图烘焙行业规模以上业7年AR为125% 图我国烘焙市场规模去4年AR为106%400300300200200100100500

3789378916.8%13.6%13.013.2%10.2%10.810.2%211212213214215216217218烘焙行业规模以上企业主营收入（亿元

2.%1.%1.%50%00%

300200200100100500

2384.38214 215 216 217 218烘焙行业市场规模（亿元）

1%1%1%8%6%4%2%0%数据来源：国家统计局、开源证券研究所 数据来源：Euronior、开证券研究所外资进入打开市场，本土化企业崛起主导市场。其他休闲零食品类类似，国内焙零行发之在外品凭品本优的势入1995年比利时Aal集在海产售可牌面197韩国焙零食龙头丽首在国立工进生销；23年新坡焙牌包新语在中开第家店04年日烘龙山面包立海公207年，国际烘焙零食龙头宾堡在北京设立子公司，开始中国区域布局。外资品牌的进入速打开了中国市场对于烘焙产品的需求，同时国内的品牌厂商快速崛起，并且借助本土的势成市的主力。据Euronor数218曼、好丽友包语山面包宾堡中地烘食营业入别为8亿0亿、12、1.2亿5。本土牌李包达食品018年焙入已分别到48亿625元市场额超资牌国内牌商崛主优势在于对于国人消费需求理解更为深刻（初期消费者更加看重性价比）以及深度的本地化生、配售网。图国内市场本土化品起主导市场2018年中国地区营业收入（亿元70482048208121.2550403020100

62.5 数据来源：Euronior、Eko、公司公告、开源证券研究所、现在：量增价升双轮驱动，成为休闲零食第一大品类量增来看：据中国食品工业协会数据统计，20217年我国人均烘焙食品消费量CR达.7上据家统局据计202018年国焙品规模以上业量CR达82以，已过100家。前国均焙品消费量与世界平均水平相比还有很大的提升空间，未来随着国内城镇化率及人均可支收入的稳健提升、烘焙食品代餐化趋势等，我们认为国内人均烘焙食品消费量仍继续升。价升而言：自008年烘焙业均格数幅超过CI涨，中在2014-2018间面零吨从2014年的.27元增长至2018年的.6吨，同比长逐提来在费级趋产品断化同食品品牌集中度不断提升，品牌效应日益显著，价格也仍然会成为行业增长的重驱动之。图国内人均烘焙食品费稳健提升 图规模以上烘焙企业量年快速增长8 7 6 5 4 4%3 2 1 0 中国人均烘焙产品消费量（）

200100100100100100806040200

211212213214215216217218烘焙行业规模以上企业数量

1.%1.%80%60%40%20%00%数据来源：中国食品工业协会、开源证券研究所 数据来源：国家统计局、开源证券研究所图2008215年糕点面包价指数涨幅超过I涨幅 图2014218年面包零售吨加速提升1%8%6%4%2%0%-%

1801601401201000800600400202022202203204205206207208209210211212213214215

1.27

3.3%

1.38 5.2%

7.0%

1.60

1.%8.690%80%70%60%50%40%30%20%10%00%糕点面包C增速 C增

214 215 216 217 218面包零售吨价（万元/吨） 面包零售吨价-oy数据来源：ind、开源证券究所 数据来源：Euronior、开证券研究所休闲零食万亿市场烘品类已成第一大品类据ost&van的计2018年我休食行市规模为1027元012018的CR为2.2。在已经万亿级的休闲零食行业中，烘焙食品行业凭借其行业门槛较低、契合饮食结西化流产口普较强特迅发跃升休零第大类。据Euoonor据计2018年焙场售为234元休零品类中占过20是零第大来着年消者活奏加快，以及式食化普推广将续升内焙市的模。图烘焙食品已至休闲食品类中规模第一数据来源：Euronior、FroSullivn、中商产业研究院开源证券研究所、将来：对标海外，国内市场上升空间广阔对标海外烘焙食品行业，国内行业和龙头均存在较大的上升空间。从人均费量角度看据Euroonor数据计217年内均烘食消为6.9食习相的国港日本区为163g和22.5k，烘产为食的英国、国分为8.5kg与40.kg世平的焙人消量达了87k。国内较日本、香港和世界平均水平都有翻倍以上的提升空间，较英国和美国则分别还有57的长间时从业头烘焙业保龙达食品和短保的龙头桃李面包，其烘焙产品的收入规模均不及百亿。而海外的龙头山崎面2018的业入为656亿元宾堡2018年营收入为1055亿，内头企业同有很的长间。图对标海外人均消费，内市场上升空间广阔 图：国内龙头较海外巨还很大的成长空间7248.240.216.318.722.57248.240.216.318.722.56.9756555453525155-5

100656486316564863806040200

10552018年收入（亿元）数据来源：中商产业研究院、开源证券研究所 数据来源：Eikn、nd、开证券研究所、长保向短中保升级、品牌集中化趋势明确、健康化、代餐化需求助力中短保烘焙快速成长健康化：新鲜、无（少）人工添加剂的中短保烘焙食品正契合消费升级背景下消者日益提升的健康需焙品保期短可为（35天中1-2个月和保46个）三类国烘行发展初由缺较成的渠道体系，厂商多以经销模式为主，此时拥有较长保质期的产品对渠道端物流配送时间、铺货时等硬性件的要求较低因以利、好丽友、盼法式小面包等代的烘焙品靡然长保焙品保其长的保质在品加腐鲜等品剂牺掉一分品新度和健度据滋和Hal联发的零食费势告据计国内已有近四分之三的消费者购买时将关注零食的健康化程度，其中产品的新鲜度、食材的天然性以及是否有助肠道健康分别列居消费者关注度的前三位。中短保烘食品感鲜少加特正合健趋下费的求且随着便利店以及大型商超等现代化零售渠道的建立，短中保烘焙产品能够得以在全国范围内扩张和渗透。目前国内长保烘焙的龙头在长保产品增长陷入瓶颈之后也开始全力广己短品美焙”驱公烘务重增轨。图：国内休闲零食消费已产品健康度有较高求49%42%49%42%42%5%4%3%2%1%0%国内休闲零食消费者关注方向数据来源：亿滋国际rrisPoll、开源证券研究所代餐化：随着深受西方文化影响的“千禧一代”逐渐成为市场的核心购买力，以短保烘焙食品代替传统早餐的现象亦日趋显著。随现代生活节奏的逐步加快，工场所和上班途中逐渐成为食用早餐的重要场所，这一现象拉动了消费者对外食早餐的需时深西饮文影的千一逐步为要费体面包、吐司便焙品步从统餐脱而根英特219年6发的《早中》据计多数式餐透已过50，步传早的渗透率靠，中包司品渗率经到62在餐趋下费将更加注重食品的新鲜程度，叠加各类零售渠道和快递物流的快速发展，短中保烘焙行业持续国主厂的场化以看近来桃荣为代表的短烘厂市占有持提而保烘厂达好友徐福记等市占率持的滑。图：近年来外食早餐支增持续高于居家早餐 图：面包为主的西式早渗率逐渐向传统早餐拢8%78%7%6%5%4%3%2%1%0%70%70%68%60%62%56%53%49%48%市场渗透率1%8%

7.3%

9.7%9.0%

8.4%6% 4%2%0%

5.6%

4.8%

5.9% 6.3%215 216 217 218 21E居家早餐支出增速 外食早餐早餐支出增速数据来源：英敏、开源证券研究所 数据来源：英敏特、开源证券研究所图：近年来短中保品牌的占率持续提升60%50%40%30%20%10%00%214 215 216 217 218达利食品（仅烘焙食品） 桃李面包 好丽友 徐福记 港荣数据来源：Euronior、开证券研究所、短保化趋势下，中央公司批发模式占优，渠道高周转是王道短保烘焙中央工厂批发模式更优渠道高周王道核心在于线下布局和供应链保障能力。短保烘焙产品一般存在连锁面包坊和“中央工厂+批发”两种模式连锁面包坊消费体验更佳，但由于门店租金和人工成本的持续上涨，同时国内面包单价消频相较坪和E对低对加商引不多通过品牌直营店的模式扩张。目前国内面包等烘焙产品仍旧处于量增为主的发展阶段，性价比是消费者更加关注的因素，更加注重品质和体验的品牌直营门店模式在快速扩张后已临营力。克丝和Beak为例克丝早在12年收入到的1.1元后开持下，28收仅.5元到巅峰时期一Beaak焙产收同在2015达到峰的.08美后持续下，218年入为82美。随收滑的时门经压增大，亏损至店克丝门店量由203巅的102减了到018年底的86Beaak年来开关部经不善门208底包坊数量为63较017年减了8一面以桃面为表更重产品性价的中工+发模式保了续速发展续占包市场份额保焙品央批发模下供的要极保品质期在15天内在一时内要现中工生到配至站，后各点为中辐运到地便利和A店便店和A店速架售消费者到店购买消费，同时门店将销售情况和订单反馈到中央工厂这一全过程。并且为了保证产品的新鲜度以及早餐的消费需求，一般从中央工厂生产到门店上架需要在几小时内完成，而且一般需要在早餐之前完成渠道的送货和产品上架。短中保产品的生产成本与长保产品差异不大，主要的差异在于快速周转的物流成本以及产品的报成高周说明品销品和复率提报用的降则会大幅提升盈利能力。高的渠道周转率需要高质量的供应链能力来保障，以实现既不货不销售同提净经过年经调保龙桃李面的货实了7左右较水持于行平的215进而使得公司过期报损的费用大幅降低，在实现高周转的同时保证利润率。短保产品对线下门店终端的要求高，且线下渠道布局完善后才能形成较好的品牌集聚效应，加快动销因此实渠高转的心于善线渠道局供链保能，可以看到短保龙头桃李面包的存货周转率是长保龙头达利食品的近三倍。短保龙桃李面包通过灵活的订单管理模式、高效的物流运输体系、因地制宜的货款结算式以及严苛的库存管理制度所形成强大的供应链管控能力，已经成为公司在短保域的要城。图：Beaak收入在205年达到巅峰后持续下滑 图：克莉丝汀收入较012年巅峰下滑了一半以上350300250200150100050000

210211212213214215216217218

2%2%1%1%5%0%-%-0%

1.01.01.01.0800600400200000

210211212213214215216217218

1%5%0%-%-0%-5%-0%Brdl烘焙收入（亿美元） 同比

克莉丝汀收入（亿元） 同比数据来源：公司年报、开源证券研究所 数据来源：公司年报、开源证券研究所图：克莉丝和Baak均有经营不善关店情况 图：桃李面包的存货周率著高于达利食品100100806040200

210211212213214215216217218Brdl面包坊数量 克莉丝汀门店数量

3.02.02.01.01.0500000

213 214 215 216 217 218桃李面包-存货周转率 达利食品-存货周转率数据来源：公司年报、开源证券研究所 数据来源：ind、开源证券究所图：桃李面包的退货率著于行业平均水平 图：桃李面包强大的供链控能力是护城河1%1%1%1%1%9%8%7%6%212 213 214 21H1桃李面包退货率 行业平均退货率数据来源：公司公告、开源证券研究所 资料来源：公司公告、开源证券研究所、消费升级背景下，品牌集中化趋势显著消费升级趋势下，烘焙食品品牌集中化趋势显著。随着经济的快速发展和消费水的不提人的需求现层化多化的过的饱到现在的吃安出康出品等目国烘行业展于量齐的稳健增长由烘食作门较下市仍品的人主近年来在费级趋下品牌的焙商得速发规以企入不断攀升行集度速据Euroonor数计国焙业的R5从200年的813快提至了018的1.1中长保焙牌丽在17年出现显的滑致R5在2017年现小下滑但改期牌集中的趋势。对标海外市场来看，与我国饮食结构相近且烘焙同样以零食属性为主的日C5达42.8，使以烘为食美、西哥德和国其焙业C5分高达6.70.6734.1费升背下未我烘焙行业品化中势确行业中还很的升空。图：国内市品牌集中较外仍存较大成长空间 图：烘焙行业品牌集中趋显著4%4%3%3%2%2%1%1%5%0%

42.8%34.1%27.0%20.6%16.7%11.34.1%27.0%20.6%16.7%11.1%

1.0%1.0%1.0%1.0%90%80%70%

210211212213214215216217218烘焙行业数据来源：Euronior、开证券研究所 数据来源：Euronior、开证券研究所表相较饮食结构近似日，国内烘焙行业市集度较低市占率排名中国日本1达利食品（仅烘焙食品4）山崎面包（235）2桃李面包（3.2）石岛面包（7.3）3好丽友（1.7）富士烘焙（7.1）4盼盼（1.3）obyaBkng28）5徐福记（0.9）FirstBkng2.1）1.1%428%资料来源：Euronior、开证券研究所、对标日本，国内行业旭日初升，跑马圈地进行时日本与我国同属东亚地区，饮食结构相似，且烘焙食品同属舶来品，经历了由海外引入逐步成为本土市场主流休闲食品的发展历程，而今日本已形成了较为成熟的场上纪80年后日本人上庭均包食消量开保相稳定本市需饱业步成人均焙费到22.，远高世平水时经近0的展行业亦育如崎包等年入万亿日元的龙头公司。因此，日本烘焙行业的发展历史及龙头公司山崎面包的成长历对内焙品头公未发具非好的鉴义。图：自上世纪80年代后日本焙行业需求基本饱，业步入成熟期5.04.04.03.03.02.02.01.01.05000

4%3%3%2%2%1%1%5%0%-%1631163165167169171173175177179181183185187189191193195197199201203205207日本两人以上非农家庭年均面包消费量（） yy数据来源：日本总务省统计局、开源证券研究所3.1、近似于日本6080年代，国内烘焙行业仍处于成长期我们认为，当下中烘食品行业发展现状零环境和日本00年代类似：零售环境看均处于便利店渠道快速发展期，宏观经济环境均处于经济和居民收入的速增长期，行业同都量价齐升的成长一方面，当前行业核驱动力近似本600年代，均为量价推动长行业成长期。在战美的助下受方化响日本包品速及965年日本包量为64千，时至980产增至189吨根日务省统计局数165年白面的格为8.3元千190价增至324日元克增幅达到229.6我国2018年包产的为5.4包行业规的为14.均与本0代包增速行规增相。图：60年代到0年代，日本面包产量持续爬升 图：60年代到0年代，日本面包价格快速增长101001001008060402006%5%4%3%2%1%0%-%-%-%4003003002002001001005.0003%3%2%2%1%1%5%0%-%-0% 日本面包产量（千吨） Y 日本（东京）面包零售价（日元） YY数据来源：日本面包业协会、开源证券研究所 数据来源：日本面包业协会、开源证券研究所另一方面当前内零环境近似日本6080年代宏观经济快速增便店渠道初具规模。段期日本观济速接连历“户奥林匹克景气以及伊奘诺景气”三大经济扩张周期，19601980年日本两人以上家平均月实收年合长高达1.3时至70尾日人均DP破5000美入众费代女性始入食品买间频发改变，而这些正吻合了便利店营业时间长、商品品类繁多、布局密集等特点。日本政府于1973年布大零店铺加了大铺的种制也由日本便利店业面喷全家71罗森便店头牌先于971974195年开设一店。据本总省计数测，1980年本利密已到10070人，均GP近1000美，后15内便店量合长达到9.7反国前均P超过9000美便店道度与本70年代尾近，到438人间更苏小、东便店逸等靠售巨头的本品逐开布。图：国内行业发展现状日本6080年代类似数据来源：日本面包业协会、日本总务省统计局、中商产业信息、ind、开源证券研究所、借鉴山崎，中央工厂批发优势显著、从中央工厂批发到中央工厂门店，映射日烘焙业消费升级之路日本烘焙龙头山崎包70余载的发展历公司实了从中央工厂批发到中央工厂门店的发展模式级，也映射出了日烘行业的消费升级之。198年6月创人岛郎本成山面有公册金00日至208年山面营收已过1.6亿元占烘焙品业场额35，成为行绝的头第二的岛焙场额仅73。图：山崎面包在日本市份处于绝对龙头地位 图：2015年公司营业收入已破1万亿日元山崎面石岛面富士烘KoyaFirstMriaaLtteBorbnCorpItoBkigNihiro00%50%1.0%1.0%2.0%2.0%

1001008006004002000

营业收入（百万日元）

2%1%1%5%0%189189191193195197199201203205207209211213215217数据来源：Euronior、开证券研究所 数据来源：Eikn、开源证券究所我们可以将山崎面包公司70多年的发展历史分为成长期、出海拓疆期、成熟期三个阶：发展期（191977：行量价齐升，中央工厂批发模式下完成全布局1980年以前日本烘焙品行业量价齐升山崎包以中央工厂批发的模式利用5年时间逐步完成了关东局部到全国的局这一本二美国的援助宏经迅复面等焙品式饮开亦速同时之而来是用地格均近0高增。此背山面选以较低土地本央发式入场151第家崎包央厂开始运营进东市；15年第家厂始营，同引现化备提升产能主聚于保切片包产196基本成东区局建有7家工976年基成全性有16中央此山包凭借其批发模式下的高性价比产品，在日本烘焙食品行业量价齐升的发展初期，迅速抢占市份，定日烘焙头基。图：60到80年代，日本商土地成本快速增长 图：山崎面包用25年完成日本土的全国化布局400018 完全国范围布局16400016300014123000122000102000100010005.0000

8完成关东地区布局6412完成关东地区布局64124211551591631671711751791831871911951992032072112151951年1956年1961年1966年1971年1976年数据来源：ind、开源证券究所 数据来源：公司公告、开源证券研究所出海拓疆1720国内需求饱和下伸提升消费体验中央厂门店模式拓展海外市场80年代伊始日本烘焙品行业需求饱价格长空间有限崎面包发展模式拓展至“中央工厂门店便利店”模式，延伸下游销售渠道提升消费体验，同时开始部署海外新兴市场找新的增长极至180年代日城化平跃升76.2便店具时日本烘行业场模增已入颈期，包产持在0万左徘，1818年在1以在此背景，177年崎子司noyal始本土场试营店烘焙业务，升户验寻更高客价1981年在香铜湾越货设一家专营门店，标志着其经营战略正式从中央工厂+批发模式向“中央工厂+门店”模式升同吹了崎面海市布的角此的0年崎面包店依进台国国来亚中大区尼越市场192年，山崎包优零渠结构进步耕土场，了ayDvon和nEvey两子司开国内局“unpazak的崎包利目前公有0右收是直通自门销实现。图：80年代开始日本面包产进本进入饱和期 图：山崎面包优化渠道构便利店营收成为主导100100100806040200

6%5%4%3%2%1%0%-%-%165165167169171173175177179181183185187189191193195197

10%8%6%4%2%0%

4848.0%209210211212213214215216217218日本面包产量（千吨）

每日山崎面包店 山崎面包店サンエトワール膳所店 其他本公司门量贩式门店 便利店一般其他门店数据来源：日本面包业协会、开源证券研究所 数据来源：公司公告、开源证券研究所图：山崎面包自181年开始以门店模式进行海外场局资料来源：公司官网、开源证券研究所成熟期（20至今：渠道铺设完善，并购品拓展推动继续增长发展成熟期，公司渠道铺设完善，传统烘焙产品缓慢增长，并购和新品类拓展成为收入增长的主要来源，新品类拓展和产品结构优化推动毛利率提升。山崎面包共下设有式点饪饭食大部覆于焙的各个细分包门每有000多新诞准位类促其营贡稳至0右；饪饭食门基于锁店业式发展而成立为包利提从制到销销的温控的质米和食产。近10多来包和西点等品营增速续软收增主要来源于购新类已渠道放200后司相并了泽国包公、新加坡ORLEES焙公、本鸠闲食公、本二休零公司、粮包司本Daokuds条调品公weetGaden果公司和国Bkwe焙公不继在球围继续展业同拓了条以及果薯芙奇饼冰淋巧力闲零的种同可到，2009以贡公收增量主来为饭和食及他类同通过新类已渠的速放以产结的续优司利在02010年持提，210年稳在36左。图：2000年之后公司并购加，为公司带来收入量同时拓展了新品资料来源：开源证券研究所图：成熟期内烹饪米饭面和其他新品类是公入主要的增长来源

图：2000210年山崎面包的利率持续提升8007006005004003002001000

亿日元209210211212213214215216217218

400300300200200100100500

3%3%3%3%3%3%3%3%3%2%189189191193195197199201203205207209211213215217面包 日式点心 西式点烹饪米饭和面食米果等 其他

毛利（亿日元） 毛利率数据来源：公司公告、开源证券研究所 数据来源：Bloobg、开源券研究所、国内借鉴：中央工厂批发模式下，高性产凸显扩张优势借鉴山崎面包发展径们认为在行业成长通过中央工厂批发模式来现全国化扩张是更优的择中央+店式过提产和费境体验来追求高客单价及高坪效。此类门店往往设立于人口密集区域，伴之而来的亦是高昂的店面租金、装横费用以及人工费用，较高的成本也就意味着需要有较高的产品格来支撑。在烘焙行业仍旧处于量价齐升的成长阶段，消费频次和客单价还不足以支撑高坪产时持续长租和工本就制“央店的快扩。山面发展径例从1955到1972间日商地价格上过17倍初期的崎包无承此类本力直日烘焙市场发至80年的，崎包将式展至中工+店续深耕本土场升单在央厂批发模厂商道本低产品具有更高的性价比。该模式下生产商在各地设立工厂集中生产，质量可控的情况下能在一的射径形产品规经优。时以发形在A户便利乡店小铺以速现的深覆山面初创期正逢本焙品业价齐的业利期取央厂批发的迅速完成了关地到国围内布前内短保头李包样在中央工批发的式国范内行产地布前经立了17个全国化的产地拓了过23万的售端在逐完全化生和销售网络局。表“中央工批发模式下产品性价比优势凸显以司面包为例）模式 品牌品类净重（模式 品牌品类净重（g）价格（元）10g价格白吐司39020513巴黎贝甜葡萄干吐司20013650黄油吐司40019475香浓切片吐司20013650阳光吐司 20014700传统吐司20012600粗粮吐司20014700山崎面包布里欧修吐司2402410.0

面包新语蔓越莓欧修吐司 245 25 10.0绿茶红豆吐司 290 22 759蜜红豆吐司 240 18 75085°C 全麦吐司面包 320 14 438原味吐司面包 400 6.9 173中央工厂批发资料来源：开源证券研究

美焙辰桃李

全麦吐司面包 400 9 225包装醇熟吐司面包 400 7.9 198全麦吐司面包 400 8 200、重点公司：盐津铺子、桃李面包、达利食品、盐津铺子：全产业链布局，小品类向大品类扩张开启新成长公司是小品类休闲零食中唯一一家全产业链布局的多品牌、多品类的品牌商。小品类休闲零食的多品类品牌商大多是仅在渠道布局的零售品牌商，公司是唯一一家的完成从品到销全业局多牌多类品商针休闲食品行快消种新换快特司发了实工厂模来行新品的开验式下应市的需公可快启新开发短期内成批生后放市场应好产品开大模生和推。公司的全产业链布局使得实验工厂”模式可以实现新品研发到生产销售的无缝对接能够对场变快反应在一间足费者需。小品类向大品类拓中烘焙已成新的增长极短中烘消升的势，以及保焙品散称重道匹性2017年公利自在装重道的优势差异化的推出了中保烘焙产品，开始由小品类向大品类拓展。由小品类向大品类展后公全业链局作进步现。了2的间公烘焙的入在2011到了135，速长了公新第大类新大品类的开拓不仅打开了公司新产品增长的天花板，同时也帮助了公司的销售渠道由华中和南区市向国化张。三年战略规划进入落地收获期，驱动公司进入加速发展期。目前公司的三大战略品烘果辣均推大略品在收规超35亿烘焙类新品放驱了司入在018年始速目烘公已产能810亿元续有10亿的能储干辣相的产也经产伴着烘焙类新品的进一步放量以及果干、辣条的逐步培育推广，同时叠加公司营销渠道向全国的步张三战规划地驱公进新一的速展。、桃李面包：短保龙头全国化扩张，有望复刻山崎成功之路国内短保烘焙龙头，强供应链管控能力铸就护城河。公司是国内的短保烘焙龙头，二十来央发式高价产品动入续速长在生产管理方面司以销产的式织班人生天据估订单量进生下下统计户交日求订单在间行单以避免短保品存压进保证新程和转度在物流运输方面将流体系为级一物针对型、心市分站各埠场经销，二级物流是从中心城市分销站将产品配送到周边的中小型商超、便利店等，确保在各地城镇建设差异较大的外埠市场中完成快速配送。在货款结算方面，直营模式采取期算方销模下公原上持款发货同建立用管理制度，允许少数客户赊销。而对于规模更小的个体商店或社区便利店等则采取现金算方保司保良的金用率在库存管理方面生出的产品如果出现大量滞销的情况，公司第二天会立即调整生产计划，减少对存在大量滞客的货经多年经调公退率保在7左的低平，持续于业均的1215进使公的期报的用幅低在实现高周转的同时大幅提升利润率。桃李面包通过灵活的订单管理模式、高效的物流运输体系、因地制宜的货款结算方式以及严苛的库存管理制度形成强大的供应链，成为公在保域重护城。对标山崎面包，国内短保龙头桃李面包有望复刻山崎成功之路。目前国内售环近似日本6080年便利等代道步成规，均DP将破1万美元，社会购买力及烘焙食品需求量增速强劲。同时当前桃李面包所处的行业发展状况彼日面行发展段似均为量齐的长期消者焙品消费重价此景下桃面选了山崎包样央+发”的模进全化扩目前公已全国7个区建了产地以直营和经相合模拓了23万个售端步建起全化生和售网面的分品上焦少追品多求品生销售规以低司位生成追高比的崎包东地为起点用5完了化布目桃面也已成北华地的市场建在华华华中地不拓在与崎样全化张之路上李包经立了全化生和售络以本化效供链体，作为短保烘焙龙头的优势已经显现，将充分享受我国烘焙行业自身的成长以及烘焙食品由长保向短中保的消费升级。中国烘焙市场的潜在规模远超日本，日本烘焙市场孕的头崎包入过700亿，为内短烘龙的李包来收入升空巨。、达利食品：多品牌多品类战略下，发力短保烘焙领域多品牌多品类战略国内休闲零食巨头于199在建立始生产饼干品192推首达利品的干品197年，达利品食品被列为国认牌品002公继推园牌糕类品获得中国品业会价全国品业秀头品企2003004年司相继推出可牌薯产品吃点品的干产且销渠展到了全国207公推其品的茶品进军料场203次推出虎牌功性料在国6省市了子214公出蓝帝堡品的端奇217推了豆品牌高豆产可看到，公司持续的爆款产品打造能力驱动了公司长期持续的增长，并且每个新打造的品类和品牌在相关领域都有较高的知名度和市场影响力。其中达利园是长保烘焙领的龙品可国内片牌名五好吃国饼领知名品其在茶域排仅老和多之虎在性饮料中更仅于红牛之本帝也建立了场知目前公司已经建立起了全国化的深度分销网络，针对有市场潜力的快速成长品类，公司已经形了速品品牌道货爆品核竞了休食品领多类多牌集团公。发力短保烘焙领渠优势下未来可内保面市未成潜巨市场规模有望达到数百亿元。而目前市场格局集中度较低，参与者多为区域性和地方性的家在种景达利于208年1推出保焙牌美过强的道络速开市，数内开终端3万个同，用进的物模，争在6小内可工抵终端架目美辰处于不断拓市的率日比等运逐渐于来持续品牌建及场展或成为司的长。EPSPE总市值（亿公司代码现价（元EPSPE总市值（亿公司代码现价（元股）盐津铺子0087SZ209E0.3200E1.2201E2.9209E389200E255201E173元）4653620桃李面包6086SH1.01.11.937731726127.14150达利食品379.------68.34.9数据来源：ind、开源证券究所每股收益除盐津铺子外均来自id一致预期）、风险提示食品全险行增不及期险。基因检测是针对生物的血液、体液、细胞或DNA通过基因测序等技术手段进行检测，并分析该个体含有的基因是否含有潜在高风险疾病可能性及表达功能是否正常，最终明确被检测生物未来患病风险的技术。国内企业多参与基因检测服务市场，应用市场中，消费型基因检测竞争激烈，无创产前检测发展相对成熟，肿瘤市场增长空间大。基因检测行业可分为三大细分领域，即科研级基因检测、临床级基因检测、消费级基因检测。从这里，我们可以看到，国家开始真正落实和推动直播电商产业的发展，而之前，一直直播电商盈利模式单一，行业感到很迷茫，找不到发展的方向，虽然非常努力，但却得不到应有的回报，让很多人一度失去了坚持下去的信心。而支持直播电商产业与关联产业的融合发展，并出台具体、有效的支持政策，将对推动直播电商产业的发展起到巨大的作用，将让直播电商产业找到新的盈利点，建立新的直播电商产业发展盈利模式和发展模式。在癌症的分子分型及分子病理诊断方面，基因检测的市场潜力巨大，应用场景明确，即针对疑似癌症患者进行基因检测辅助临床诊断，针对恶性肿瘤确诊患者的基因检测可分析其癌症在分子医学层面的病因及进展状态。分子病理诊断在病理学诊断中的重要意义在于为肿瘤的诊断及鉴别诊断提供科学依据并成为肿瘤个性化治疗的前提。针对癌症患者的少数疑难病例和罕见类型，基因检测是针对生物的血液、体液、细胞或DNA通过基因测序等技术手段进行检测，并分析该个体含有的基因是否含有潜在高风险疾病可能性及表达功能是否正常，最终明确被检测生物未来患病风险的技术。国内企业多参与基因检测服务市场，应用市场中，消费型基因检测竞争激烈，无创产前检测发展相对成熟，肿瘤市场增长空间大。基因检测行业可分为三大细分领域，即科研级基因检测、临床级基因检测、消费级基因检测。从这里，我们可以看到，国家开始真正落实和推动直播电商产业的发展，而之前，一直直播电商盈利模式单一，行业感到很迷茫，找不到发展的方向，虽然非常努力，但却得不到应有的回报，让很多人一度失去了坚持下去的信心。而支持直播电商产业与关联产业的融合发展，并出台具体、有效的支持政策，将对推动直播电商产业的发展起到巨大的作用，将让直播电商产业找到新的盈利点，建立新的直播电商产业发展盈利模式和发展模式。在癌症的分子分型及分子病理诊断方面，基因检测的市场潜力巨大，应用场景明确，即针对疑似癌症患者进行基因检测辅助临床诊断，针对恶性肿瘤确诊患者的基因检测可分析其癌症在分子医学层面的病因及进展状态。分子病理诊断在病理学诊断中的重要意义在于为肿瘤的诊断及鉴别诊断提供科学依据并成为肿瘤个性化治疗的前提。针对癌症患者的少数疑难病例和罕见类型，通过对医疗器械行业发展趋势分析，随着人民生活水平的显著提高以及城市人口老龄化趋势的不断加剧，近年来我国医疗市场需求保持持续增长的趋势。同时，伴随着消化道、呼吸道等慢性疾病以及癌症的高发，居民医疗服务需求显著提升。上述变化导致近年来我国社会医疗卫生支出、居民到医疗卫生机构平均就诊次数不断增加，推动了行业规模的快速增长。随着我国经济实力的增强以及医疗器械产业发展逐渐受到重视，政府的政策支持促进了我国医疗器械产业自主研发水平的提高，同时也培育了一批具有自主知识产权及核心竞争力的优秀民族企业。电商直播，是一种购物方式，在法律上属于商业广告活动，主播根据具体行为还要承担“广告代言人”“广告发布者”或“广告主”的责任。如果消费者买到假货，首先应联系销售者即卖家承担法律责任，主播和电商直播平台也要承担相应的连带责任。目前中国布局电商直播行业的平台主要分为两大类，一类是电商平台，通过开通直播间，引入内容创作者，直播电商是“电商+直播”；一类是内容平台，通过接入第三方电商平台来布局直播+电商的运营模式，直播电商是“直播+电商”。直播电商行业是指从事直播电商相关性质的生产、服务的单位或个体的组织结构体系的总称。深刻认知直播电商行业定义，对预测并引导直播电商行业前景，指导行业投资方向至关重要。通过对机床行业定义及分类分析，近几年，我国机床工具行业的发展速度从未低于15%(年增长率)，以上运行，年销售额从400多亿元增加到2000多亿元，连续八年多的增长使我国机床工具行业从规模上已进入世界前三名。虽然还有这样或那样的不足，但我国机床工具行业已趋于成熟，今后的发展将是以创新、提升、优化为主要模式。现阶段我国医疗器械市场的基本构成为高端产品占比25%，中低端产品占比75%；而国际医疗器械市场中的医疗器械产品基本构成为高端产品所占份额一般为55%，中低端产品占45%。并且在占我国医疗器械25%的高端产品市场中，70%由外资占领，这70%的外资企业在医学影像设备和体外诊断等技术壁垒较高领域，市场占有率超过80%，而我国医疗器械企业主要生产中低端品种。随着各省市陆续在《中国制造2025》里对各自区域内医疗器械企业的转型升级和发展做出重要部署，并且提出了各自的2020年和2025年国产器械大发展目标。因此在产业规模快速增长的同时，国产器械的占比，尤其是在县级医院的应用，将得到较大提升。真正的互联网不仅仅是信息的展示，展示的互联网那是传统型思维。真正互联网大潮势不可挡的核心是互动沟通和有价值的分享；是人性便宜方便快捷惰性的满足。目前还没有很好的互联网+机床的商业模式，一方面是制造业决策生产销售设计人员年龄偏老龄化，延迟了互联网在机床行业广泛使用；另一方面是大众网络或展示性网络缺乏专业性思维和用户使用中服务问题的解决。金属腐蚀是指金属材料受周围介质的作用而损坏。金属的锈蚀是最常见的腐蚀形态。腐蚀时，在金属的界面上发生了化学或电化学多相反应，使金属转入氧化（离子）状态。这会显著降低金属材料的强度、塑性、韧性等力学性能，破坏金属构件的几何形状，增加零件间的磨损，恶化电学和光学等物理性能，缩短设备的使用寿命。按腐蚀过程可分为化学腐蚀和电化学腐蚀；按金属腐蚀破坏的形态和腐蚀区的分布可分为全面腐蚀和局部腐蚀；还有按腐蚀的环境条件可分为高温腐蚀和常温腐蚀；干腐蚀和湿腐蚀等。在金属表面覆盖各种保护层，把被保护金属与腐蚀性介质隔开，是防止金属腐蚀的有效方法。我国农业用水量在国家总体用水量中占有非常大的比例，国内存在生产力发展水平低下的问题，人们对生态保护的意识非常薄弱，水利设施非常简陋，再加上地下水的过度利用，使水资源问题越发严重。此外，农药等的利用使大量的水资源遭到了污染和破坏，这无疑使本就匮乏的农村水资源“雪上加霜”。我国和水资源相关的法律规定国家对水资源实行取水许可制度及有偿使用制度，但农村集体经济组织和成员使用集体经济组织所用的水塘水不受限制。这种制度无疑在法律上加剧了农村人口利用水资源的无限制性。电商直播，是一种购物方式，在法律上属于商业广告活动，主播根据具体行为还要承担“广告代言人”“广告发布者”或“广告主”的责任。如果消费者买到假货，首先应联系销售者即卖家承担法律责任，主播和电商直播平台也要承担相应的连带责任。目前中国布局电商直播行业的平台主要分为两大类，一类是电商平台，通过开通直播间，引入内容创作者，直播电商是“电商+直播”；一类是内容平台，通过接入第三方电商平台来布局直播+电商的运营模式，直播电商是“直播+电商”。直播电商行业是指从事直播电商相关性质的生产、服务的单位或个体的组织结构体系的总称。深刻认知直播电商行业定义，对预测并引导直播电商行业前景，指导行业投资方向至关重要。数字货币发展的一个趋势是智慧与生态将成为新标准和新亮点。这种趋势可以从三个层面上来看，一是客户的要求，从业人员对数字货币的要求越来越高，对服务要求越来越精细化；二是政府的管理目标，原来只是为企业做好行业铺垫就行了，现在不行了，除了高品质的基础设施载体，还需要对行业规范、行业前景、行业趋势等方面有明确的方向指导，管理要求在不断提高；三是投资人的期望值，低端技术的产品价值现在很难提高，所以很多企业都在进行腾笼换鸟，通过产业升级来提高品质，来提高价值。因此数字货币需要不断的提高自身的创新能力，突破行业瓶颈，实现高质量发展。利用征收项目基本信息管理功能，可将房屋征收工程审批通过的基本信息输入到系统中，前期已录入的信息在上报阶段自动关联，无需重复录入。其中包括：征收项目名称、项目概况、街道小区、项目负责人、联系电话？应聘者信息？检验结果？评价结果？估计的户数？有多少已签署的协议？拆掉的房屋数量？赔偿协议？基金的分配？拆毁公司？评价公司？企业的拆除及征收项目全过程资料等？人才培育从研发转向应用。人才缺口不断加大，重研发轻应用的人才培养一直是我国机器人产业发展的一大限制，好在这几年在中部、西部等地区，已经出现了一批政府与高校、研究机构共建的机器人应用工程师培训中心，人才培育逐渐走上了研用并重的正规。2019年，伴随着相关“机器人工程专业”的首批学生走向社会，行业人才现状将得到一定的改善，同时人才培养效果也将得到进一步检验，未来人才培养方向也能得到肯定和确认。?伴随着因特网产业的技术进步网游企业借助微端化、跨平台、网络化等渠道拓展了网游玩家获取的渠道和范围极大地促进了游戏玩家的数量和市场规模与此同时大量新的开发工具和技术的出现降低了游戏的开发成本提高了游戏的开发效率扩大了游戏边界同时加速了游戏的传播速度（4）产业鼓励政策大力支持行业发展?随着国家大力发展文化创意产业，网络游戏行业在国内市场发展将获得更多的政策性支持和更多的资源投入，这将为网络游戏市场发展奠定基础。文化部发布的《文化部“十三五”时期文化产业发展规划》提出，培育一批具有较强品牌影响力和国际竞争力的骨干游戏企业，大力推进游戏产业结构升级，推动网络游戏、电子游戏等游戏门类协调发展，预计到2020年，游戏业市场规模达到3,000亿元左右。网络游戏出版作为文化创意产业的重要组成部分，将在企业布局、资金支持、配套建设、政策扶持等多方面得到更多的组织保障和政策支持，整个行业将持续健康繁荣发展。数据显示，随着应用的不断深入，市场需求不断攀升，预计2020年全球医疗机器人营收规模将达124亿美元。未来随着对高难度手术需求的增多、医疗基础设施的不断升级，以及医疗保健费用不断提高，越来越多的医院科室及诊所开始逐渐增加对可辅助手术的医疗机器人的支持程度，各种医疗机器人及其辅助医疗技术将得到更深入而广泛的研究和应用，全球的医疗机器人市场规模将不断扩大。一级处理处于整个污水处理系统最底层，主要用来除掉水中较大的悬浮物，一般采用物理除污法，通常使用明矾或者炭块等对污水中的较大悬浮物进行吸附清除，吸附后的污水进入二级处理。二级处理是指运用生物化学处理法对水中的呈胶体状态和呈溶解状态的有机污染物进行清除，借助生物化学反应来沉淀水中的有机污染物，经过处理的污水基本达到排放要求，可以满足特定用途的回用。二级处理通常借助流动床生物膜工艺进行，借助粘附在填料上的微生物自己繁殖形成生物膜来在水中进行挂膜，借此来处理水中污质。主要原理是通过水中生物将水中的有机物降解而达到处理污水的目的。三级处理是对污水进行的最高层次的处理，污水将在这一环节得到最大限度的解污，三级处理又称深度处理，主要是针对污水中难以被生物降解的有机物、溶解盐类进行溶解，深度处理后的工艺污水水质较好，可以直接投入工业生产的使用中，污水处理的目的基本实现。污水处理涉及到的水处理药剂一般有絮凝剂、污泥脱水剂、消泡剂、螯合剂、脱色剂等。智慧医疗，简单的来说，就是用物联网技术，打造一个存储用户健康档案的医疗信息平台，实现患者与医务人员、医疗机构、医疗设备之间的互动。最终的状态是全面的实时化、智能化、自动化的动态服务。智慧医疗利用先进的互联网技术和物联网技术等，将与医疗卫生服务相关的人员、信息、设备、资源连接起来并实现良性互动，以保证人们及时获得预防性和治疗性的医疗服务。以下对智慧医疗行业发展现状分析。智慧医疗是围绕医疗服务，以(移动)互联网、云计算、物联网、大数据等技术集成创新为驱动，以产业变革与协同为载体，如医疗机构自我变革、信息技术产业转型，金融保险深入服务，药品、材料供应链服务变革供应模式，健康相关产业，医疗装备(含便携可穿戴设备)等产业聚合，共同推动发展。氢燃料电池汽车市场呈现日韩做乘用车、中国做客车、美国做专用车的格局。日本丰田本田等车企2000年前后就开始做燃料电池汽车，至今已经有近20年的技术积累，且将燃料电池汽车应用于汽车时间较早，产品经过市场多年检验，技术成熟。，?但是发布时间较短，应用于汽车经验不足。中国的燃料电池汽车主要是客车，此后日本、中国相继发布燃料电池专用车，但性能有较大差距，后来者难以望其项背。根据罗兰贝格提供的燃料电池汽车的数据测算，欧洲市场燃料电池小汽车的综合使用成本达到0.24欧元/km，高于纯电动和柴油汽车的综合使用成本。因为氢气出售时会考虑氢气制备、运输以及加氢站建设、运营等成本，所以氢气价格里面包含了这些相关配套设施的成本。因此这一成本就是氢能源以燃料电池形式应用到小汽车上的全成本。同时还保持着金属材料原来的物理机械性能，这样的化学物质被称为缓蚀剂。根据产品的化学成分分类，可分为无机缓蚀剂、有机缓蚀剂。根据缓蚀剂的作用机理分类，分为阳极型，阴极型和混合型。根据缓蚀剂形成的保护膜的类型，缓蚀剂可分为氧化膜型、沉积膜型和吸附膜型。?阳极型缓蚀剂多为无机强氧化剂，如铬酸盐、钼酸盐、钨酸盐、钒酸盐、亚硝酸盐、硼酸盐等。它们的作用是在金属表面阳极区与金属离子作用，生成氧化物或氢氧化物氧化膜覆盖在阳极上形成保护膜。这样就抑制了金属向水中溶解。阴极型缓蚀剂有锌的碳酸盐、磷酸盐和氢氧化物，钙的碳酸盐和磷酸盐。阴极型缓蚀剂能与水中与金属表面的阴极区反应，其反应产物在阴极沉积成膜，随着膜的增厚，阴极释放电子的反应被阻挡。某些含氮、含硫或羟基的、具有表面活性的有机缓蚀剂，其分子中有两种性质相反的极性基团，能吸附在清洁的金属表面形成单分子膜，它们既能在阳极成膜，也能在阴极成膜，阻止水与水中溶解氧向金属表面的扩散，起了缓蚀作用，巯基苯并噻唑、苯并三唑、十六烷胺等属于此类缓蚀剂。除了中和性能的水处理药剂。在过去，虽然医疗机构也产生大量数据，但缺乏适宜的技术手段将数据进行有效提取，更遑论基于大数据的分析应用。此外，随着每种疾病可行的单一或组合疗法的数量不断增加，确保患者在正确的时间得到正确的治疗是医院和制药公司在综合诊断时所面临的最大挑战。理想中的诊断技术需要庞大而全面的数据集保证预测的准确性和及时性。健康服务机器人源于智能产品领域的创新发展，主要从事监护方面的工作。随着全球各国医疗、护理和康复的需求不断增加，同时由于人们对生活品质追求的提高，对医疗服务将提出更高要求。而医护人力相对缺乏，这给予了健康服务机器人发展机遇。不过，全球健康服务机器人市场刚刚起步，大多数企业还处于研发或试产阶段。伊利集团、蒙牛集团和娃哈哈集团是液体乳品消费市场的全国性品牌企业。主要品类相对市场份额中，高端UHT奶市场蒙牛特仑苏第一，伊利金典第二。蒙牛的高端UHT奶产品销量接近100万吨，按零售价格测算的销售额150亿元以上，市场份额30%以上；普通UHT奶市场伊利第一，蒙牛第二。伊利的普通UHT奶产品销量接近200万吨，按零售价格测算的销售额200多亿元，市场份额20%；含乳饮料市场娃哈哈营养快线第一，伊利优酸乳第二，蒙牛酸酸乳第三。娃哈哈的含乳饮料产品销量200万吨以上、按零售价格测算的销售额200多亿元，市场份额30%以上。发酵奶及奶饮料市场蒙牛第一，光明第二，君乐宝第三，蒙牛的发酵奶及奶饮料产品销量30多万吨、按零售价格测算的销售额40多亿元，市场份额10%以上。但民营企业的单体进出口实力与国营企业、三资企业相比仍然存在较大的差距。2018年，单家民营企业平均出口额和进口额分别为75.0万美元和79.5万美元，国营企业分别是其1.61倍和2.33倍，三资企业则是其1.98倍和2.02倍，虽然平均每家民营企业中药材进口额远低于国营企业和三资企业，但是平均每家民营企业中药材进口数量却远远超过国营企业和三资企业，说明在进口品种或进口价格等方面，民营企业与国营企业和三资企业也存在较大差异。再看燃料乙醇方面，今年天津率先之后，在京津冀等15个省份继续推广，燃料乙醇推行节奏加快，而国内燃料乙醇产业也迈向新篇章，截止今年我国有生产资质且正式运行的燃料乙醇产业规模达到401万吨，但今年进口燃料乙醇对国产燃料乙醇压制较明显。前期因美国货占据优势，后期随着美国改性燃料乙醇关税提高至70%，至国内机会消失，但截至二、三季度进口来看，仍不乏到港听闻，据不完全统计今年进口燃料乙醇数量将达到90万吨，价格优势下对国货造成冲击，因此后期随着乙醇汽油逐步落地执行，国产货与进口货市场之争也将成为必然。现阶段我国医疗器械市场的基本构成为高端产品占比25%，中低端产品占比75%；而国际医疗器械市场中的医疗器械产品基本构成为高端产品所占份额一般为55%，中低端产品占45%。并且在占我国医疗器械25%的高端产品市场中，70%由外资占领，这70%的外资企业在医学影像设备和体外诊断等技术壁垒较高领域，市场占有率超过80%，而我国医疗器械企业主要生产中低端品种。随着各省市陆续在《中国制造2025》里对各自区域内医疗器械企业的转型升级和发展做出重要部署，并且提出了各自的2020年和2025年国产器械大发展目标。因此在产业规模快速增长的同时，国产器械的占比，尤其是在县级医院的应用，将得到较大提升。而AI技术又进一步发现、判断、分析并最终解决用户的隐性需求和衍生型需求，这既能扩展厂商的业务范围和盈利空间，还在一定程度上