2022年整理《期货基础知识》考试题及答案

2022年最新整理《期货基础知识》考试题及答案试题1ー、单选题1、下列关于期货套利的说法,正确的是（）。A.利用期货市场和现货市场价差进行的套利称为价差交易B,套利是与投机不同的交易方式C,套利交易中关注的是合约的绝对价格水平D.套利者在一段时间内只做买或卖答案:B2、若某投资者11月份以300点的权利金卖出1份执行价格为14000点的12月份恒指看涨期权;同时,又以200点的权利金卖出1份执行价格为14000点的12月份恒指看跌期权。则该投资者的最大收益是（）点。300100500150答案:C3、（）是最早的趋势分析工具。A.竹线图B.点数图C.K线图

D.分时图答案:B4、6月10日,某投资者卖出9月铜看涨期权合约1手,执行价为51000元/吨,权利金200元/吨。三个交易日后,9月铜期货合约当天结算价为51400元/吨,收盘价51550。如果当天收盘后多头要求行权,则该投资者（）（手续费忽略）。A,盈利200元/吨B.亏损200元/吨C.亏损400元/吨D.亏损350元/吨答案:B5、关于期货交易与现货交易的联系,下列描述错误的是（）。A.现货交易是以期货交易为基础的B.期货交易是以现货交易为基础的C.没有期货交易，现货交易的价格波动风险难以回避D.没有现货交易,期货交易就没有了产生的根基答案:A6、当期权为（）时,期权的时间价值最大。A,极度实值期权B,极度虚值期权C.平值期权D.实值期权

答案:c7、下列选项不属于金融期货合约标的物的是（）。A.外汇B.债券C.股票指数D,大豆答案:D8、期货合约的交割月份由（）规定,期货交易者可自由选择交易不同交割月份的期货合约。A.期货交易所B.交割仓库C.中国证监会D.国务院期货监督管理机构答案:A9、某投机者预测6月份大豆期货合约会下跌,于是他以2565元/吨的价格卖出3手（10吨/手）6月份大豆期货合约。此后合约价格下跌到2530元/吨,他又以此价格卖出2手6月大豆期货合约。之后价格继续下跌至2500元/吨,他再以此价格卖出1手6月大豆期货合约。若后来价格上涨到了2545元/吨,该投机者将头寸全、部平仓,则该笔投资的盈亏状况为（）。A.亏损150元B,盈利150元

C.亏损50元D.盈利50元答案:A10、基差为正且数值增大,属于（）。A.反向市场基差走弱B.正向市场基差走弱C.正向市场基差走强D.反向市场基差走强答案:D二、判断题1、头肩顶成立的预兆之一是：在头部形成过程中,当价格冲到新高点时交易量较大,而在随后的向颈线下跌时交易量应该较小。〇A,正确B.错误答案:B2、期货居间人从事投资咨询、代理交易等期货交易活动。（）A.正确B.错误答案:B3、中国金融期货交易所的非结算会员通过结算会员进行结算。A.正确

B.错误答案:A4、沪深300指数期货合约中,合约价值“300元X沪深300指数”,其中300元是指沪深300指数期货的合约乘数。（）A.正确B.错误答案:A5、执行价格是指期权的买卖双方敲定的期货期权合约的价格。（）A.正确B.错误答案:B6、在K线理论中,如果开盘价高于收盘价,则实体为阳线。〇A,正确B.错误答案：B7、在外汇掉期交易中,如果发起方近端买入、远端卖出,则近端掉期全价=即期汇率的做市商卖价ー近端掉期点的做市商卖价。（）A,正确B.错误答案:B8、看跌期权的损益平衡点为：标的物的市场价格=执行价格一权

利金。（）A,正确B.错误答案:A9、套期保值交易头寸实行审批制,其持仓不受限制。（）A,正确B.错误答案:A10、近年来,世界上许多大型的证券期货交易所都由会员制改为公司制，公司化已经成为全球证券期货交易所的发展趋势。（）A.正确B.错误答案:A三、多选题1、期货品种按其标的物的不同可分为（）。A.黄金期货B.商品期货C.金融期货D,其他期货新品种答案:B、C、D2、下列农产品期货的标的物是经济作物的有（）。A,玉米

B.棉花C.大豆D,白糖答案:B、C、D3、关于沪深300指数,说法正确的有（）。A.沪深300指数为成分指数B.股票数目不会变化,永远是300只C,成分股名单每一年定期调整一次D.手续费标准为成交金额的万分之零点五答案:A、B、D4、根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分,点价交易可分为（）。A,生产商交易B.卖方叫价交易C.买方叫价交易D.销售商交易答案:B、C5、以下属于有色金属的是（）。A.辂B.金C.镒D.铜

答案:B、D6、下面对反向大豆提油套利做法正确的是（）。A.买入大豆期货合约,同时卖出豆油和豆粕期货合约B.卖出大豆期货合约,同时买入豆油和豆粕期货合约C.增加豆粕和豆油供给量D.减少豆粕和豆油供给量答案:B、D7、投资者可以考虑利用股指期货进行空头套期保值的情形是A.投资者持有股票组合,担心股市下跌而影响收益B.投资者持有债券,担心债市下跌而影响收益C.投资者计划在未来持有股票组合,担心股市上升而影响收益D,投资者计划在未来卖出股票组合,担心股市下降而影响收益答案：A、D8、现代期货市场确立的标志是（）。A.标准化合约B,保证金制度C.对冲机制D.统ー结算的实施答案：A、B、C、D9、关于套利指令,说法正确的有（）。A,包括限价指令和市价指令

B,包括限时指令和双向指令C.是指同时买入和卖出两种或两种以上期货合约的指令D.包括跨商品（品种）套利指令、跨期套利指令和跨市场套利指令等答案:C、D10、中国期货业协会的宗旨包括维护会员的合法权益,维护期货市场的（）原则。A,公开B,公平C.公正D.平等答案:A、B、C试题21、某大豆经销商做卖出套期保值,卖出10手期货合约建仓,基差为ー30元/吨,买入平仓时的基差为ー50元/吨,则该经销商在套期保值中的盈亏状况是。。A、盈利2000元B、亏损2000元C、盈利1000元D、亏损1000元答案:B解析:如题,运用“强卖盈利”原则,判断基差变强时,盈利。现实

际基差由一30到ー50,在坐标轴是箭头向下,为变弱,所以该操作为亏损。再按照绝对值计算,亏损额=10X10X20=2000。2、3月15日,某投机者在交易所采取蝶式套利策略,卖出3手(1手等于10吨)6月份大豆合约,买入8手7月份大豆合约,卖出5手8月份大豆合约。价格分别为1740元/吨、1750元/吨和!760元/吨。4月20日,三份合约的价格分别为1730元/吨、1760元/吨和1750元/吨。在不考虑其他因素影响的情况下,该投机者的净收益是〇〇160元400元800元1600元答案:D解析:这类题解题思路:按照卖出(空头)一价格下跌为盈利,买入(多头)ー价格上涨为盈利,判断盈亏,确定符号,然后计算各个差额后相加得出总盈亏。本题ー个个计算：(1)卖出3手6月份大豆合约：(1740-1730)X3X10=300元(2)买入8手7月份大豆合约：(1760-1750)X8X10=800元(3)卖出5手8月份大豆合约：(1760-1750)X5X10=500元因此,该投机者的净收益=(1)+(2)+(3)=1600元。3、某投机者以120点权利金(每点10美元)的价格买入ー张12月份到期,执行价格为9200点的道?琼斯美式看涨期权,期权标的物是

12月份到期的道?琼斯指数期货合约。ー个星期后,该投机者行权,并马上以9420点的价格将这份合约平仓。则他的净收益是（）。120美元220美元1000美元2400美元答案:C解析:如题,期权购买支出120点,行权盈利=9420-9200=220点。净盈利=220-120=100点,合1000美元。4、6月10日市场利率8%,某公司将于9月10日收到10000000欧元,遂以92.30价格购入10张9月份到期的3个月欧元利率期货合约,每张合约为!000000欧元,每点为2500欧元。到了9月10日,市场利率下跌至6.85%（其后保持不变）,公司以93.35的价格对冲购买的期货,并将收到的1千万欧元投资于3个月的定期存款,到12月10日收回本利和。其期间收益为（）。A、145000B、153875C、173875D、197500答案:D解析:如题,期货市场的收益=(93.35-92.3)X2500X10=26250利息收入=(10000000X6.85%)/4=171250

因此,总收益=26250+171250=197500。5、某投资者在2月份以500点的权利金买进ー张执行价格为13000点的5月恒指看涨期权,同时又以300点的权利金买入ー张执行价格为13000点的5月恒指看跌期权。当恒指跌破〇点或恒指上涨()点时该投资者可以盈利。A、!2800点,13200点B、!2700点,13500点C、!2200点,13800点D、!2500点,13300点答案:C解析:本题两次购买期权支出500+300=800点,该投资者持有的都是买权,当对自己不利,可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这800点的支出。对第一份看涨期权,价格上涨,行权盈利：13000+800=13800,对第二份看跌期权,价格下跌,行权盈利：13000-800=12200o6、在小麦期货市场,甲为买方,建仓价格为1100元/吨，乙为卖方,建仓价格为1300元/吨，小麦搬运、储存、利息等交割成本为60元/吨,双方商定为平仓价格为1240元/吨，商定的交收小麦价格比平仓价低40元/吨,即1200元/吨。请问期货转现货后节约的费用总和是〇,甲方节约(),乙方节约()。

A、204060402060604020602040答案:C解析:由题知,期转现后,甲实际购入小麦价格=1200-(1240-1100)=1060元/吨,乙实际购入小麦价格=1200+(1300-1240)=1260元/吨,如果双方不进行期转现而在期货合约到期时交割,则甲、乙实际销售小麦价格分别为1100和1300元/吨。期转现节约费用总和为60元/吨,由于商定平仓价格比商定交货价格高40元/吨，因此甲实际购买价格比建仓价格低40元/吨,乙实际销售价格也比建仓价格少40元/吨,但节约了交割和利息等费用60元/吨(是乙节约的,注意!)。故与交割相比,期转现,甲方节约40元/吨,乙方节约20元/吨,甲、乙双方节约的费用总和是60元/吨，因此期转现对双方都有利。7、某交易者在3月20日卖出1手7月份大豆合约,价格为1840元/吨,同时买入1手9月份大豆合约价格为1890元/吨,5月20日,该交易者买入1手7月份大豆合约,价格为1810元/吨,同时卖出1手9月份大豆合约,价格为!875元/吨,(注：交易所规定1手=10吨),请计算套利的净盈亏()。A、亏损150元B、获利150元

C、亏损160元D、获利150元答案:B解析:如题,5月份合约盈亏情况:1840-1810=30,获利30元/吨7月份合约盈亏情况：1875-1890=-15,亏损15元/吨因此,套利结果:(30-15)X10=150元,获利150元。8、某公司于3月10日投资证券市场300万美元,购买了A、B、C三种股票分别花费100万美元,三只股票与S&P500的贝塔系数分别为0.9、1.5、2.1〇此时的S&P500现指为1430点。因担心股票下跌造成损失,公司决定做套期保值。6月份到期的S&P500指数合约的期指为!450点,合约乘数为250美元,公司需要卖出()张合约才能达到保值效果。A、7个S&P500期货B、10个S&P500期货C、13个S&P500期货D、16个S&P500期货答案：C解析:如题,首先计算三只股票组合的贝塔系数=(0.9+1.5+2.1)/3=1.5,应该买进的合约数=(300X10000X1.5)/(1450X250)=13张。9、假定年利率r为8%,年指数股息d为1.5%,6月30日是6月指数期合约的交割日。4月1日的现货指数为1600点。又假定买卖期

货合约的手续费为0.2个指数点,市场冲击成本为0.2个指数点;买卖股票的手续费为成交金额的0.5%,买卖股票的市场冲击成本为0.6%;投资者是贷款购买,借贷利率为成交金额的0.5%,则4月1日时的无套利区间是()。[1606,1646][1600,1640][1616,1656][1620,1660]答案:A解析:如题,F=1600X[1+(8%-1.5%X3/12)=1626TC=0.2+0.2+1600X0.5%+1600X0.6%+1600X0.5%X3/12=20因此,无套利区间为:[1626-20,1626+20]=[1606,1646]〇10、某加工商在2004年3月1日,打算购买CBOT玉米看跌期权合约。他首先买入敲定价格为250美分的看跌期权,权利金为11美元,同时他又卖出敲定价格为280美分的看跌期权,权利金为14美元,则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为()。A、250B、277C、280D、253答案:B解析:此题为牛市看跌期权垂直套利。最大收益为:14-11=3,最大

风险为280-250-3=27,所以盈亏平衡点为:250+27=280-3=277。11、1月5日,大连商品交易所黄大豆1号3月份期货合约的结算价是2800元/吨,该合约下ー交易日跌停板价格正常是()元/吨。26882720C、2884D、2912答案:A解析:本题考察的是期货合约涨跌幅的变化范围。下ー交易日的交易范围=上一交易日的结算价土涨跌幅。本题中,上一交易日的结算价为2800元/吨,黄大豆1号期货合约的涨跌幅为±4%,故ー下ー交易日的价格范围为［2800-2800X4%,2800+2800X4%］,即［2688,2912］〇12、某投资者在7月2日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手,价格15050元/吨,该合约当天的结算价格为15000元/吨。一般情况下该客户在7月3日,最高可以按照()元/吨价格将该合约卖出。A、16500154501575015600答案:D解析:本题考点在于计算下ー交易日的价格范围,只与当日的结算价

有关,而和合约购买价格无关。铝的涨跌幅为±4%,7月2日结算价为!5000.因此7月3日的价格范围为[15000X(1-4%),15000X(1+4%)],即[14440,15600],因此最高可按15600元将该合约卖出。13、6月5日,某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约40手,成交价为2220元/吨,当日结算价格为2230元/吨,交易保证金比例为5%,则该客户当天须缴纳的保证金为()。44600元22200元44400元22300元答案:A解析:期货交易所实行每日无负债结算制度,当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取,与成交价无关,此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位(需记忆)。保证金=40手X10吨/手X2230元/吨X5%=44600元。14、6月5日,某投资者在大连商品交易所开仓买进7月份玉米期货合约20手,成交价格2220元/吨,当天平仓10手合约,成交价格2230元/吨,当日结算价格2215元/吨,交易保证金比例为5%,则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是()。A:、500元―1000元11075元1000元-500元11075元

・500元-1000元11100元1000元500元22150元答案:B解析:(1)买进20手,价2220元/吨,平仓10手,价2230元/吨ー平仓盈亏10手X10吨/手X(2230-2220)元/吨=1000元(2)剩余10手,结算价2215元/吨・・持仓盈亏10手X10吨/手X(2215-2220)元/吨=-500元(3)保证金=10手X2215元/吨X10吨/手X5%=11075元。15、某公司购入500吨小麦,价格为1300元/吨,为避免价格风险,该公司以!330元/吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易,小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后,该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出,同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果(其他费用忽略)为()。-50000元10000元-3000元20000元答案:B解析：(1)确定盈亏：按照“强卖赢利”原则,本题是:卖出保值,记为+;基差情况：现在(1300-1330)=-30,2个月后(1260-1270)=-10,基差变强,记为+,所以保值为赢利。(2)确定数

额:500X(30-10)=10000〇16、7月1日,大豆现货价格为2020元/吨,某加工商对该价格比较满意,希望能以此价格在ー个月后买进200吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨,从而提高原材料成本,决定在大连商品交易所进行套期保值。7月1日买进20手9月份大豆合约,成交价格2050元/吨。8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时,卖出20手9月大豆合约平仓,成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下,8月1日对冲平仓时基差应为()元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。采集者退散＞-30＜-30C、＜30D、＞30答案:B解析:如题,(1)数量判断:期货合约是20X10=200吨,数量上符合保值要求;(2)盈亏判断:根据“强卖赢利”原则,本题为买入套期保值,记为-;基差情况:7月1日是(2020-2050)=-30,按负负得正原理,基差变弱,才能保证有净盈利。因此8月1日基差应＜-30。17、假定某期货投资基金的预期收益率为10%,市场预期收益率为20%,无风险收益率4%,这个期货投资基金的贝塔系数为()。A、2.5%

B、5%C、20.5%D、37.5%答案:D解析:本题关键是明白贝塔系数的涵义。在教材上有公式:(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%〇18、6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率(EURIBOR)期货合约,6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下,该投机者的净收益是()。1250欧元-1250欧元12500欧元-12500欧元答案:B解析：95.45<95.40,表明买进期货合约后下跌,因此交易亏损。(95.40-95.45)X100X25X10=-1250o(注意：短期利率期货是省略百分号进行报价的,因此计算时要乘个100;美国的3个月期货国库券期货和3个月欧元利率期货合约的变动价值都是百分之一点代表25美元(10000000/100/100/4=25,第一个100指省略的百分号,第二个100指指数的百分之一点,4指将年利率转换为3个月的利率)。

19、假设4月1日现货指数为1500点,市场利率为5%,交易成本总计为15点,年指数股息率为1%,贝リ（）。A、若不考虑交易成本,6月30日的期货理论价格为!515点B、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以上オ存在正向套利机会C、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以下オ存在正向套利机会D、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1500以下オ存在反向套利机会本文答案:ABD解析:期货价格=现货价格+期间成本（主要是资金成本）一期间收益不考虑交易成本，6月30日的理论价格=1500+5%/4X1500-1%/4X1500=1515；当投资者需要套利时,必须考虑到交易成本,本题的无套利区间是[1530,1500],即正向套利理论价格上移到1530,只有当实际期货价髙于!530时,正向套利才能进行;同理,反向套利理论价格下移到1500〇20、7月1日,某投资者以100点的权利金买入ー张9月份到期,执行价格为10200点的恒生指数看跌期权,同时,他又以120点的权利金卖出ー张9月份到期,执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利（不考虑其他费用）是（）。200点

180点C、220点采集者退散D、20点答案:C解析:期权的投资收益来自于两部分:权利金收益和期权履约收益。(1)权利金收益=-100+120=20；(2)买入看跌期权,价越低赢利越多,即10200以下;卖出看跌期权的最大收益为权利金,低于10000点会被动履约。两者综合,价格为10000点时,投资者有最大可能赢利。期权履约收益=10200-10000=200,因此合计收益=20+200=220。21、某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权,权利金为15美分/蒲式耳,卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权,权利金为11美分/蒲式耳。则其损益平衡点为()美分/蒲式耳。A、290B、284C、280D、276答案:B解析:如题，期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处,两个收益正好相抵。(1)权利金收益=-15+11=-4,因此期权履约收益为4(2)买入看涨期权,价越高赢利越多,即280以上;卖出看涨期权,最

大收益为权利金,高于290会被动履约,将出现亏损。两者综合,在280-290之间,将有期权履约收益。而期权履约收益为4,因此损益平衡点为280+4=284〇22、某投资者在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约。同时以10美元/吨的权利金买入ー张9月份到期执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权。9月时,相关期货合约价格为150美元/吨,请计算该投资人的投资结果（每张合约1吨标的物，其他费用不计）A、-30美元/吨B、-20美元/吨C、10美元/吨D、-40美元/吨答案:B解析:如题,期权的投资收益来自于两部分:权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处,两个收益正好相抵。（1）权利金收益=-20-10=-30；（2）买入看涨期权,当现市场价格150>执行价格140,履行期权有利可图（以较低价格买到现价很高的商品）,履约盈利=150-140=10;买入看跌期权,当现市场价格150>执行价格130,履约不合算,放弃行权。因此总收益=-30+10=-20。23、某投资者在某期货经纪公司开户,存入保证金20万元,按经纪公司规定,最低保证金比例为10%〇该客户买入100手（假定每手10吨）开仓大豆期货合约,成交价为每吨2800元,当日该客户又以每

吨2850的价格卖出40手大豆期货合约。当日大豆结算价为每吨2840元。当日结算准备金余额为〇。4400073600170400117600答案:B解析:(1)平当日仓盈亏=(2850-2800)X40X10=20000元当日开仓持仓盈亏=(2840-2800)X(100-40)X10=24000元当日盈亏=20000+24000=44000元以上若按总公式计算:当日盈亏=(2850-2840)X40X10+(2840-2800)X100X10=44000元(2)当日交易保证金=2840X60X10X10%=170400元(3)当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600元。24、某交易者在5月30日买入1手9月份铜合约,价格为17520元/吨,同时卖出1手11月份铜合约,价格为17570元/吨,该交易者卖出1手9月份铜合约,价格为17540元/吨,同时以较高价格买入!手11月份铜合约,已知其在整个套利过程中净亏损100元,且假定交易所规定1手=5吨,试推算7月30日的11月份铜合约价格〇〇A、17600B、17610

1762017630答案:B解析:本题可用假设法代入求解,设7月30日的11月份铜合约价格为X如题,9月份合约盈亏情况为：17540-17520=20元/吨10月份合约盈亏情况为：17570-X总盈亏为：5X20+5X(17570-X)=-100,求解得X=17610。25、如果名义利率为8%,第一季度计息ー次,则实际利率为()。A、8%B、8.2%C、8.8%D、9.0%答案:B解析：此题按教材有关公式,实际利率i=(l+r/m)m-l,实际利率=[1+8%/4]4次方一1=8.2%。26、假设年利率为6%,年指数股息率为1%,6月30日为6月期货合约的交割日,4月1日的现货指数分别为1450点,则当日的期货理论价格为()。A、1537.02B、1486.47C、1468.13

D、1457.03答案:C解析:如题,期货理论价格=现货价格+期间资金成本一期间收益=1450+1450X6%/4-1450X1%/4=1468.13〇27、在()的情况下,买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。A、基差从ー20元/吨变为ー30元/吨B、基差从20元/吨变为30元/吨C、基差从ー40元/吨变为ー30元/吨D、基差从40元/吨变为30元/吨答案:AD解析：如题,按照强卖盈利原则,弱买也是盈利的。按照题意,须找出基差变弱的操作(画个数轴,箭头朝上的为强,朝下为弱)：A是变弱,B变强,C变强,D变弱。28、面值为100万美元的3个月期国债,当指数报价为92.76时,以下正确的是()。A、年贴现率为7.24%B、3个月贴现率为7.24%C、3个月贴现率为1.81%D、成交价格为98.19万美元答案:ACD解析：短期国债的报价是100一年贴现率(不带百分号)。因此,按照题目条件可知,年贴现率=100-92.76=7.24,加上百分号,A对;年贴

现率折算成月份,一年有12月,即4个3月,所以3个月贴现率=7.24%/4=1.81%,C对;成交价格=面值X(1-3个月贴现率)=100万X(1-1.81%)=98.19万,D对。29、在五月初时,六月可可期货为$2.75/英斗,九月可可期货为$3.25/英斗,某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货,他最有可能预期的价差金额是()。A、$0.7B、$0.6C、$0.5D、$0.4答案:D解析:由题意可知该投资者是在做卖出套利,因此当价差缩小,该投资者就会盈利。目前的价差为0.5.因此只有小于0.5的价差他才能获利。30、某投资者以2100元/吨卖出5月大豆期货合约ー张,同时以2000元/吨买入7月大豆合约ー张,当5月合约和7月合约价差为()时,该投资人获利。A、150B、50C、100D、-80答案:BD

解析:此题,为卖出套利,当价差缩小时将获利。如今价差为2100-2000=100,因此价差小于100时将获利,因此应当选BD。31、某投资者在5月份以700点的权利金卖出ー张9月到期，执行价格为9900点的恒指看涨期权,同时,他又以300点的权利金卖出ー张9月到期、执行价格为9500点的恒指看跌期权,该投资者当恒指为〇时,能够获得200点的赢利。A、11200B、8800107008700答案:CD解析:假设恒指为X时，可得200点赢利。第一种情况：当X<9500»此时卖出的看涨期权不会被买方行权，而卖出的看跌期则会被行权。700+300+X-9500=200从而得出X=8700第二种情况:当X>9900此时卖出的看跌期权不会被行权,而卖出的看涨期权则会被行权。700+300+9900-X=200从而得出X=10700。32、7月1日,某交易所的9月份大豆合约的价格是2000元/吨,11月份的大豆合约的价格是1950元/吨。如果某投机者采用熊市套利策略（不考虑佣金因素）,则下列选项中可使该投机者获利最大的是〇〇A、9月份大豆合约的价格保持不变,11月份大豆合约价格涨至2050元/吨

B、9月份大豆合约价格涨至2100元/吨,11月份大豆合约的价格保持不变C、9月份大豆合约的价格跌至1900元/吨,11月份大豆合约价格涨至1990元/吨D、9月份大豆合约的价格涨至2010元/吨,11月份大豆合约价格涨至1990元/吨答案:C解析:如题,熊市就是目前看淡的市场,也就是近期月份（现货）的下跌速度比远期月份（期货）要快,或者说,近期月份（现货）的上涨速度比远期月份（期货）要慢。因此套利者,应卖出近期月份（现货）,买入远期月份（期货）。根据“强卖赢利”原则,该套利可看作是ー买入期货合约,则基差变弱可实现赢利。现在基差=现货价格一期货价格=2000-1950=50,A基差=-50,基差变弱,赢利=50-（-50）=100；B基差=150,基差变强，出现亏损;C基差=-90,基差变弱,赢利=50-（-90）=140；D基差=20,基差变弱,赢利=50-20=30。所以选C。33、某多头套期保值者,用七月大豆期货保值,入市成交价为2000元/吨;一个月后,该保值者完成现货交易,价格为2060元/吨。同时将期货合约以2100元/吨平仓,如果该多头套保值者正好实现了完全保护,则应该保值者现货交易的实际价格是（）。A、2040元/吨B、2060元/吨C、1940元/吨

D、1960元/吨答案:D解析:如题,有两种解题方法:(1)套期保值的原理,现货的盈亏与期货的盈亏方向相反,大小一样。期货=现货,即2100-2000=2060-S;(2)基差维持不变,实现完全保护。ー个月后,是期货比现货多40元;那么一个月前,也应是期货比现货多40元,也就是2000-40=1960yG〇34、S&P500指数期货合约的交易单位是每指数点250美元。某投机者3月20日在1250.00点位买入3张6月份到期的指数期货合约,并于3月25日在1275.00点将手中的合约平仓。在不考虑其他因素影响的情况下,他的净收益是()。2250美元6250美元C、18750美元D、22500美元答案：C解析:如题,净收益=3X250X(1275-1250)=18750。注意看清楚是几张。35、某组股票现值100万元，预计隔2个月可收到红利1万元,当时市场利率为12%,如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约,则净持有成本和合理价格分别为()元。

A、19900元和1019900元B、20000元和1020000元C、25000元和1025000元D、30000元和1030000元答案:A解析:如题,资金占用成本为:1000000X12%X3/12=30000股票本利和为:10000+10000X12%X1/12=10100净持有成本为:30000-10100=19900元。合理价格（期值）=现在的价格（现值）+净持有成本=1000000+19900=1019900万。36、2004年2月27日,某投资者以11.75美分的价格买进7月豆粕敲定价格为310美分的看涨期权然后以18美分的价格卖出7月豆粕敲定价格为310美分的看跌期权,随后该投资者以311美分的价格卖出7月豆粕期货合约。则该套利组合的收益为（）。A、5美分B、5.25美分C、7.25美分D、6.25美分答案:C解析:如题,该套利组合的收益分权利金收益和期货履约收益两部分来计算,权利金收益=-11.75+18=6.25美分;在311的点位,看涨期权行权有利,可获取1美分的收益;看跌期权不会被行权。因此,该

套利组合的收益=6.25+1=7.25美分。37、某工厂预期半年后须买入燃料油126,000加仑,目前价格为$0.8935/加仑,该エ厂买入燃料油期货合约,成交价为$0.8955/加仑。半年后,该エ厂以$0.8923/加仑购入燃料油,并以$0.8950/加仑的价格将期货合约平仓,则该エ厂净进货成本为$()/加仑。A、0.8928B、0.8918C、0.894233D、0.8935答案:A解析:如题,净进货成本=现货进货成本一期货盈亏净进货成本=现货进货成本一期货盈亏=0.8923-(0.8950-0.8955)=〇.8928〇38、某加工商为了避免大豆现货价格风险,在大连商品交易所做买入套期保值,买入10手期货合约建仓,基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨,该加工商在套期保值中的盈亏状况是()。A、盈利3000元B、亏损3000元C、盈利1500元D、亏损1500元答案:A解析:如题,考点(1):套期保值是盈还是亏?按照“强卖赢利”原则,

本题是:买入套期保值,记为ー;基差由一20到ー50,基差变弱,记为一;两负号，负负得正,弱买也是赢利。考点(2):大豆合约每手10吨考点(3):盈亏=10X10X(50-20)=3000是盈是亏的方向,已经在第一步确定了,第(3)步就只需考虑两次基差的绝对差额。39、某进口商5月以1800元/吨进口大豆,同时卖出7月大豆期货保值,成交价1850元/吨。该进口商欲寻求基差交易,不久,该进ロ商找到了一家榨油厂。该进口商协商的现货价格比7月期货价()元/吨可保证至少30元/吨的盈利(忽略交易成本)。A、最多低20B、最少低20C、最多低30D、最少低30答案:A解析:套利交易可比照套期保值,将近期月份看作现货,远期月份看作期货,本题可看作一个卖出期货合约的套期保值。按照“强卖贏利''原则,基差变强才能赢利。现基差ー50元,根据基差图可知,基差在-20以上可保证盈利30元，基差=现货价ー期货价,即现货价格比7月期货价最多低20元。(注意：如果出现范围的，考友不好理解就设定一个范围内的特定值,代入即可。)40、上海铜期货市场某ー合约的卖出价格为15500元/吨,买入价格

为15510元/吨,前一成交价为15490元/吨,那么该合约的撮合成交价应为()元/吨。15505154901550015510答案:C解析:撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的ー个价格,即:当bp>=sp>=cp,则最新成交价=sp;当bp>=cp>=sp,则最新成交价=cp;当cp>=bp>=sp,则最新成交价=bp。因此,如题条件,该合约的撮合成交价为!5500o41、某投资者在2月份以300点的权利金买入ー张5月到期、执行价格为10500点的恒指看涨期权,同时，他又以200点的权利金买入ー张5月到期、执行价格为!0000点的恒指看跌期权。若要获利100个点,则标的物价格应为〇。A、9400B、95001110011200答案:AC解析:如题,该投资者买入权利金最多支付300+200点。期权履约收益=10500-10000=500点,获利100个点,因此,该投资者标的物的

最低执行价格=10000-600=9400;最髙执行价格=10500+500=11000。42、以下实际利率高于6.090%的情况有〇。A、名义利率为6%,每一年计息ー次B、名义利率为6%,每一季计息ー次C、名义利率为6%,每一月计息ー次D、名义利率为5%,每ー季计息ー次答案:BC解析:首先要知道6.090%是6%半年的实际利率,根据“实际利率比名义利率大,且实际利率与名义利率的差额随着计息次数的增加而扩大”的原则。如题,实际利率高于6.090%的要求,只有计算周期是季和月的情况。43、某投资者在5月份以30元/吨权利金卖出ー张9月到期,执行价格为!200元/吨的小麦看涨期权,同时又以10元/吨权利金卖出ー张9月到期执行价格为1000元/吨的小麦看跌期权。当相应的小麦期货合约价格为!120元/吨时,该投资者收益为（）元/吨（每张合约1吨标的物,其他费用不计）A、40B、-40C、20D、-80答案:A解析：如题,该投资者权利金收益=30+10=40,履约收益：看涨期权

出现价格上涨时,オ会被行权,现价格从1200到1120,期权买方不会行权;第二个看跌期权，价格下跌时会被行权,现价格从!000到1120,期权买方同样不会行权。因此,该投资者最后收益为40元。44、某投资者二月份以300点的权利金买进ー张执行价格为10500点的5月恒指看涨期权,同时又以200点的权利金买进ー张执行价格为10000点5月恒指看跌期权,则当恒指跌破。点或者上涨超过〇点时就盈利了。[10200,10300][10300,10500][9500,11000][9500,10500]答案:C解析:如题,投资者两次操作最大损失=300+200=500点,因此只有当恒指跌破（10000-500=9500点）或者上涨超过（10500+500）点时就盈利了。45、2000年4月31日白银的现货价格为500美分,当日收盘12月份白银期货合约的结算价格为550美分,估计4月31日至12月到期期间为8个月,假设年利率为12%,如果白银的储藏成本为5美分,则12月到期的白银期货合约理论价格为（）。540美分545美分550美分

D、555美分答案:B解析:如题,12月份理论价格=4月31日的现货价格+8个月的利息支出+储藏成本=500+500X12%X(8/12)+5=545〇46、某年六月的S&P500指数为800点,市场上的利率为6%,每年的股利率为4%,则理论上六个月后到期的S&P500指数为()。A、760B、792C、808D、840答案：C解析:如题,每年的净利率=资金成本一资金收益=6%-4%=2%,半年的净利率=2%/2=1%,对1张合约而言,6个月(半年)后的理论点数=800X(1+1%)=808。47、某投机者预测10月份大豆期货合约价格将上升,故买入10手(10吨/手)大豆期货合约,成交价格为2030元/吨。可此后价格不升反降,为了补救,该投机者在2015元/吨的价格再次买入5手合约,当市价反弹到()时才可以避免损失。A、2030元/吨B、2020元/吨C、2015元/吨D、2025元/吨

答案:D解析:如题,反弹价格=(2030X10+2015X5)/15=2025元/吨。48、某短期存款凭证于2003年2月10日发出,票面金额为10000元,载明为一年期,年利率为!0%»某投资者于2003年11月10日出价购买,当时的市场年利率为8%。则该投资者的购买价格为()元。A、9756B、9804C、1078410732答案:C解析:如题,存款凭证到期时的将来值=10000X(1+10%)=1100〇,投资者购买距到期还有3个月,故购买价格=11000/(1+8%/4)=10784。49、6月5日,买卖双方签订ー份3个月后交割的ー篮子股票组合的远期合约，该ー篮子股票组合与恒生指数构成完全对应,此时的恒生指数为!5000点,恒生指数的合约乘数为50港元,市场利率为8%〇该股票组合在8月5日可收到10000港元的红利。则此远期合约的合理价格为()港元〇15214752000753856754933答案:D

解析:如题,股票组合的市场价格=15000X50=750000,因为是3个月交割的ー篮子股票组合远期合约,故资金持有成本=(750000X8%)/4=15000,持有1个月红利的本利和=10000X(1+8%/12)=10067,因此合理价格=750000+15000-10067=754933。50、某投资者做ー个5月份玉米的卖出蝶式期权组合,他卖出ー个敲定价格为260的看涨期权,收入权利金25美分。买入两个敲定价格270的看涨期权,付出权利金!8美分。再卖出ー个敲定价格为280的看涨期权,收入权利金17美分。则该组合的最大收益和风险为()。A、6,5B、6,4C、8,5D、8,4答案:B解析:如题,该组合的最大收益=25+17-18X2=6,最大风险=270-260-6=4,因此选B。51、近一段时间来，9月份黄豆的最低价为2280元/吨,达到最高价3460元/吨后开始回落,则根据百分比线,价格回落到()左右后,オ会开始反弹。A、2673元/吨B、3066元/吨C、2870元/吨

D、2575元/吨答案:A解析:如题,根据教材百分比线理论,当回落到1/3处,人们一般认为回落够了,此时回落价格=（3460-2280）X1/3=393,因此此时价格=2280+393=2673。52、某金矿公司公司预计三个月后将出售黄金,故先卖出黄金期货，价格为298美元,出售黄金时的市价为308美元,同时以311美元回补黄金期货,其有效黄金售价为（）。308美元321美元295美元301美元答案:C解析：如题,首先判断亏损还是盈利,卖出（空头）一价格下跌为盈利,现价格上涨,故期货是亏损的,亏损额=311-298=13美元。故有效黄金售价=308-13=295。53、某投机者在6月份以180点的权利金买入ー张9月份到期,执行价格为13000点的股票指数看涨期权,同时他又以100点的权利金买入ー张9月份到期,执行价格为12500点的同一指数看跌期权。从理论上讲,该投机者的最大亏损为〇。A、80点100点

180点280点答案:D解析:如题,该投机者两次购买期权支出=180+100=280点,该投机者持有的都是买权,当对自己不利时,可以选择不行权,因此其最大亏损不会超过购买期权的支出。54、某大豆交易者在现货价与期货价分别为50.50元和62.30元时,买入期货来规避大豆涨价的风险,最后在基差为ー18.30时平仓,该套期保值操作的净损益为()。A、11.80元B、-11.80元C^6.50元D、-6.50元答案:C解析:如题,利用基差来计算,购买时基差=50.50-62.30=-11.80元,基差由一11.80缩小至ー18.3〇,基差缩小，买入操作为盈利,盈利值=18.30-11.80=6.50元。55、巳知最近二十天内,5月份强筋麦的最高价为2250元/吨,最低价为1980元/吨,昨日的K值为35,D值为36,今日收盘价为2110元/吨,则20日RSV值为(),今天K值为(),今日D值为〇,今日J值为〇。A、28,32,41,33

TOC\o"1-5"\h\z44, 39, 37, 3948, 39, 37, 3352, 35, 41, 39答案:C解析:如题,按照教材公式,n日RSV=(Cn-Ln)/(Hn-Ln)X100=(2110-1980)/(2250-1980)X100=48,今日K值=2/3X昨日K值+1/3今日RSV=2/3X35+1/3X48=39,今日D值=2/3X昨日D值+1/3今日K值=2/3X36+1/3X39=37,J值=3D-2K=3X37-2X39=33。56、若6月S&P500期货买权履约价格为1100,权利金为50,6月期货市价为1105,则()。A、时间价值为50B、时间价值为55C、时间价值为45D、时间价值为40答案:C解析:如题，内涵价值=1105-1100=5,时间价值=权利金-内涵价值=50-5=45〇57、某投资者以$34〇/盎司买入黄金期货,同时卖出履约价为$345/盎司的看涨期权,权利金为$5/盎司,则其最大损失为()。A、$5/盎司B、$335/盎司

C、无穷大D、0答案:B解析:如题,卖出看涨期权的最大收入为权利金,最大损失为无穷大。但该投资者买入了期货,可以在价格不利时,别人要行权时拿出来,从而限定最大损失为$340/盎司,再加上$5/盎司的绝对收益，该期货+期权组合的最大损失=340-5=$335/盎司。58、CBOT是美国最大的交易中长期国债交易的交易所,当其30年期国债期货合约报价为96-21时,该合约价值为()。A、96556.25B、96656.25C、97556.25D、97656.25答案:B解析:如题,“-”号前面的数字代表多少个点,“-”号后面的数字代表多少个1/32点,于是,该数字的实际含义是96又要1/32点,表示的合约价值=1000X96+31.25X21=96656.25〇59、某投资者购买了某企业的2年期的债券,面值为100000美元,票面利率为8%,按票面利率每半年付息ー次,2年后收回本利和。则此投资者的收益率为()。A、15%B、16%

C、17%D、18%答案:C解析:如题,每半年付息ー次,2年间的收益率=[1+8%/2]4-1=17%。60、某大豆进ロ商在5月即将从美国进口大豆,为了防止价格上涨,2月10日该进口商在CB0T买入40手敲定价格为660美分/蒲式耳,5月大豆的看涨期权,权カ金为10美分,当时CB0T5月大豆的期货价格为640美分。当期货价格涨到（）时,该进口商的期权能达到盈亏平衡。A、640B、650C、670D、680答案:C解析：如题，投资者期权支出=10美分,盈亏平衡就需要期权行权,在期货上盈利10美分。现敲定价格为660美分/脯式耳,当价格髙于660美分/蒲式耳时，オ是实值期权。达到670美分/蒲式耳，盈利10美分。因此应当选Co（注意此题中购买日的期货价格640美分,只是干扰项。）试题31.在期货市场上,套期保值者是为了实物交割,投机者是为了获得风险收益。（）[2010年9月真题]

【解析】在期货市场上,套期保值者是为了规避风险,投机者是为了获得风险收益。.利用期货市场进行套期保值,可以达到锁定企业经营成本,实现预期收益的目的。（）［2010年6月真题］【解析】套期保值就是利用期货市场和现货市场的价格关系,分别在这两个市场上做方向相反的买卖,取得在ー个市场上出现亏损的同时,在另一个市场上盈利的结果,以达到锁定生产经营成本或收益的目的。.期货投机交易和套期保值交易均以获取价差收益为目的。（）［2010年5月真题］【解析】期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。而套期保值交易通常是在进行现被交易的同时,做相关合约的期货交易,其目的是利用期货市场为现货市场规避价格风险。.套利交易者是期货市场的交易主体,对期货市场的正常运行发挥着重要作用。（）【解析】期货市场的交易主体是套期保值者。.社会各行业都面临不同程度的价格波动,即价格风险,而正确利用期货市场的套期保值交易,则可以很大程度地减少这些因价格变动所引起的不利后果。（）.没有套期保值者的参与,就不会有期货市场。（）.现货市场与期货市场是两个各自独立的市场,会受到不同的经

济因素的影响和制约,因而一般情况下两个市场的价格变动趋势不相同。（）【解析】现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场,但由于某ー特定