以史为鉴 A股已到哪层底

以史为A股哪层？底部到了吗？这是近期市场谈论最多的问题。本刊试图以历史经验为标尺，从基本面、技术面两个角度探讨值得参考的底部现象。我们以上指998点点及2319点在内的近几年的几次重要底部为考。一基面析估值水平价是影响市场走势根本因素盈率是衡量价值的主流指标A股史以来，市场平均市盈率在15倍右时，就是底部区域从历史经验来看，市盈率指标应用在大盘指数的判断上比运用在个股上相对来说比较容易把握，市盈率超过6倍是顶，低于倍就是底部成了这十几年来的铁律。可以看出当前市场的市盈率水已低于2319点点两次底部与998点和点两次熊市最低点相见附)增持回购高潮依近几年惯例当市场上出现产业资本增持高潮时预着市场处于底部区域，已具有较高的投资价值。第一次上市公司大股东大规模增持出现在2005年8月年3月间，此阶段A股经历了998点正在底部徘徊；第二次出现在年和月，此阶段正是大盘下跌接近点置的前期；第三次增持则发生在2年和月此阶段A股场也正处于自点暴跌后反弹阶；第四次增持则发生在年5、6月，当时的大个月跌幅达16.45%产业资本自月就悄然掀起一波增持高潮。数据显示，后3次管增持累计分别为198家、家家。目前市场大股东或高管增持现象正逐渐增多，数据统计8月1日至今，两市共有家公司发生大股东或高管增持总计198笔总量达亿股总金额约亿。此规模堪比年月年底部时但离年9～月的市场大底仍欠火候，另外目前还没有回购股票的案例出现。管理层政策意图股政策市历次熊市大底都护市政策不断刺激市场资者情绪从恐惧迷茫中逐渐恢复，底部的构筑就逐步完成。管理层政策意图在年中年季度最明显2008四季度下跌至点左右时十分坚决社、中央金等长期资金的入市将市场底部夯实，大资金的买入，为点为起点的大行情奠定基础年5~7月的阶段性底部是在没有政策性利好的情

况下，市场自然见底的。显然，在管理层看来，目前的市场环境没有点1664点那么惨烈，政策性利好也迟迟未现。新股发行：市场998点1664点时新股停发，而当前中国水利、陕煤股份等大盘股已过会待发行此目新股发市盈率依然偏高，比如，最近发行新应与本学的发行价格分别为27元与22元首发市盈率分别为倍51.76倍即使这些小盘股成长性颇佳，但定价也超过级市场同类公司的价格了。可转债转一直被认为是具良好防御性且不乏进攻性的固定收益类投资品种目前跌破面值的转债比比皆是A股此之前有两次可转债跌破面值的现象，一次是2005年招转跌破面值，当时上证指数处于1200点第二次是年当上证指数处于点时。可转债大面积跌破面值，表明投资者极度悲观，市场处于底部区域。二技面析成交量谓地地”指交量先是形成散兵坑后又逐步放大指渐上升，转机即将出现。以换手率统计，以沪市为例，998点、1664见大底之前，成交量萎缩到极点，单日最低只占顶部最大成交量的。反转前5日，日均换手率为左。今年月到日，9个交易日，沪市平均单日成交量约占总市的0.33%已与点1664点的水平相当，远低于年7月2319点的水平。一轮行情的真正底部成交应低于最大量的，沪市自点来的本轮行情中的最大量为亿元，1/4单成交应526亿左右，而目前见顶回落的行情中最小量为月6日的亿元。成交上看，目前的量能堪称地量。技术指标：回顾过去A股场每次由熊转牛都会经历探底、筑底、回升三个阶段，很少有V反转出现。而在这三个阶段过程中，常用的技术指标往往都会发出底部背离信号。一般来说月线级别的指标底部离往往意味着熊牛转势线级别的指标底部背离则预示着中期阶段性行情。以最常用且有效预测底部信号的顺势指标CCI为例，、1664点2319点部上证指数月线CCI指均发出背离信号，而当前月线仍未出现，但周线已出现很明显的底背离信号了，此现象与去年7月2319点似见、4)。

再看慢速指标，指标虽具有一定的滞后性但准确程度较高，目前日线也拒绝跟随指数进一步走低，但周线并显示拒绝下跌态(998点出现周线底背离现象)，此情况也与2319点似综上分析从基本面分析市市盈率水平已堪比历次熊