前瞻产业研究院-207报告ipo篇

中国资本市场报告——IPO篇CHINA

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群。目录CONTENTS12中企全球IPO市场中企境内IPO市场345中企

IPO市场中企IPO退出情况政策： 趋严是大势所趋PART

01中企全球IPO市场l

IPO数量大幅增长l

中企海外上市迎l

IPO募

额小幅增长l

中企IPO交易板块分布中企全球IPO市场——企业数量（年度）2017中企全球IPO企业数量高达598家YOY+71.84%全球IPO企业数量：历年来最多前瞻

院的监测数据显示，2017年，中企全球IPO案例实现了71.84%的大幅增长，企业数量高达598家，较2016年的348家，增加了250家，是近年来中企全球IPO企业数量最多的一年。来源：根据市场公开资料，前瞻院©

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Inc中企全球IPO市场——企业数量（月度）全球IPO企业数量：各个月整体较为平稳前瞻院的监测数据显示，2017年中企全球IPO企业数量各个月整体较为平稳，全年的最大值出现在年初的1月份，共70家。8月份的数量最低，仅39家。其余月份均在40-60家之间，整体较为均衡。来源：根据市场公开资料，前瞻院©

2018.2

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Inc中企全球IPO市场——募资规模（年度）2017中企全球IPO募 额为3209亿元YOY+8.1%10募资规模：以低于亿元的中小型企业为主根据前瞻 院的监测数据显示，在IPO数量大幅增长的同时，中企全球IPO的募 额并未同样实现大幅增长。2017年中企全球资本市场IPO募资规模为3468亿元，仅较2016年的3209亿元增长8.1%。企业数量大幅增长而募资金额却低于2

0

1

1

年、

2014年和2015年，这主要是因为年内缺乏筹资额50亿元

以上的大型新股，主要以10亿元人民币以下的中小型企业为主。来源：根据市场公开资料，前瞻院©

2018.2

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Inc中企全球IPO市场——募资规模（月度）全球IPO11募资规模：月成绩最亮眼根据前瞻

院的监测数据显示，2017年各月度的中企全球IPO募额中，11月份的募资规模最大，达到471亿元；2月份的募资规模为159亿元，为2017年的最低值，募资规模在250亿元左右的月份居多，仅有4个月份超过了300亿元。值得注意的是，11月之所以能够以471亿元的募资规模居全年最

，主要是因为该月有两家募

额超过50亿元的中企在港交所主板上市。分别是：阅额83.3亿元）和 （02858.HK）

）（团（00772.HK）（上市，募上市，募额67.7亿元）

。来源：根据市场公开资料，前瞻院©

2018.2

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Inc中企全球IPO市场——海外上市规模中企海外IPO：赴美上市企业数量创新高2012016

713起IPO募资157.84亿元根据前瞻院的监测数据显示，2017年我国海外上市迎来新

。2017年共有27家中企海外上市，其中15家来自纳斯达克，9家来自纽交所，3家来自澳交所。全年募资规模达到250.9亿元。赴美上市：2017年全年，

首发上市的数量达到了174家，一共筹款395亿

。受美股牛市延续影响，2017年度美

场全球企业IPO均有较大幅度增长，赴美上市中企数量也随之创近5年新高。相比2016年的10家和2015年的9家，2017年是中概股IPO自2011年上市

以来最火爆的一年。2017年包括趣店、达到89%。业等，赴美企业一定程度上搜狗、红黄蓝在内共24家成功赴美上市，占我国海外上市企业规模的行业分布：这24家公司来自包括教育、网购以及互联网金融在内的不也反映了中国新经济的发展趋势。27起IPO募资250.9亿元来源：根据市场公开资料，前瞻院©

2018.2

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Inc海外上市TOP10：趣店海外上市引关注企业代码行业地区募

额（亿元）趣店搜狗百世物流拍拍贷CMSSU简普科技博实乐教育瑞思学科英语再鼎红黄蓝QD.NYSESOGO.NYSEBSTI.NYSEPPDF.NYSECMSSU.NASDAQJT.NYSEBEDU.NYSEREDU.NASDAQZLAB.NASDAQRYB.NYSE互联网互联网交通金融金融金融教育及人力资源教育及人力资源医疗健康教育及人力资源浙江中国59.3938.829.5514.6511.9311.9310.8410.579.859.53，趣店（QD.NYSE）在纽交所上市，募

金总额9亿

，成为2017年融资规模最大的海外上市中企。趣店招股书显示，2017年上半年其总营收达18.33亿元，比2016年同期增长近4倍；净利润9.74亿元，远超同期水平。和信贷和拍拍贷的财报数据也同样显示，2017年的营收和利润相比去年大幅增长。良好的

现状助推互金企业的海外上市热潮。2017年中企海外I

PO

募资规模TOP

10中企全球IPO市场——海外上市募资规模TOP10来源：根据市场公开资料，前瞻院©

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Inc深圳交易所以222IPO宗拔得头筹中企全球IPO市场——交易板块分布交易所（中小板和创业板）以222宗IPO拔得头筹，占比根据前瞻

院的监测数据显示，2017年达到37.1%；

（上交所）以214宗紧随其后，交易数量占

35.8%；港交所

第三，占

到22.6%。从交易规模来看，上交所以39.7%的占比位列第一，深交所和港交所的交易规模占比分别为26.7%和26.4%，分列第二和第三位。来源：根据市场公开资料，前瞻院©

2018.2

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IncPART

02中企境内IPO市场l

IPO数量实现大幅增长l

IPO平均募

额低于往年平均水平中企境内IPO——市场规模（年度）2017中企境内IPO企业数量高达436家数量YOY+92.07%境内IPO企业数量：首次突破400大关根据前瞻

院的监测数据显示，

市场IPO数量于2017年首次突破400大关，达到436家，实现式增长，增幅高达92.07%。近年来募资规模出现小幅增长，平均募

额低于往年平均水平。来源：根据市场公开资料，前瞻院©

2018.2

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Inc中企境内IPO——市场规模（季度）IPO市场规模：一季度规模最大根据前瞻 院的监测数据显示，2017年各季度的中企境内IPO企业数量和募

额中，1季度的企业数量和募资规模均为最大值，分别达到134家，696.13亿元；其余三季度募

额水平差异不大，IPO企业数量则有所减少，四季度仅86家。结合2015年以来各季度的变化情况来看，2017年我国境内IPO分布较为均匀，活跃度明显高于上年同期。来源：根据市场公开资料，前瞻院©

2018.2

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Inc中企境内IPO——市场规模（月度）根据前瞻

院的监测数据显示，就2017年各月度的中企境内IPO企业数量和募额来看，1月份的企业数量和募资规模均为最大值，分别达到54家，299.53亿元；2月份的募资规模为134.53亿元，为2017年的最低值；12月份的企业数量最少，仅23家。其余月份的分布较为均衡。IPO11募资规模：月成绩最亮眼来源：根据市场公开资料，前瞻院©

2018.2

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Inc中企境内IPO——行业分布行业分布：制造业保持领先优势根据前瞻

院的监测数据显示，2017年，制造业保持领先优势（168起），其余行业表现相对平淡，与制造业差距较大。建筑建材和IT位列前三，整体分布与2016年相差不大。规模分布：依靠数量优势，制造业缩小差距，与金融并列募资规模的第一位；与往年相比，金融业大型IPO整体募资规模缩小，规模占比相较2016年出现较大幅度缩水。来源：根据市场公开资料，前瞻院©

2018.2

FORWARD

Inc中企境内IPO——区域分布区域分布：广东、浙江领先根据前瞻

院的监测数据显示，2017年，我国IPO

数量

前5位的地区为

省、浙江省、江苏省、市、

市，达到337家，约占总量的67.7%，其中，江浙沪达到205家，约占国的经济数量的41.2%，我是IPO市场的主力军。从通过率来看，数量居前十的省市中，广东、江苏、山东和

的通过率超过80%。广

西和吉林三省均是报会1家，被否1家，通过率为0。通过率低于50%的省份还有

、

和黑龙江。来源：根据市场公开资料，前瞻院©

2018.2

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Inc中企境内IPO——区域审核情况列表省份通过被否取消审核暂缓表决总计通过率85113310288.54%浙江江苏7314169478.49%578136983.82%311014273.81%24513080.00%山东213112684.00%福建1952479.17%湖南14422077.78%重庆941369.23%6521346.15%河北621975.00%62875.00%33650.00%41580.00%221540.00%415100.00%黑龙江121425.00%江西21366.67%云南22450.00%21366.67%海南22100.00%22100.00%山西22100.00%广西110.00%吉林110.00%辽宁11100.00%山西11100.00%110.00%总计11250.00%38086102249877.87%来源：根据市场公开资料，前瞻院©

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IncPART

03中企 市场IPO规模l

IPO企业数量创历史新高l

IPO募额连续三年下跌中企

资本市场——IPO规模（年度）2017中企境内IPO企业数量高达135家数量YOY+92.07%企业数量创历史新高，募资金额连续三年下跌根据前瞻

院的

监

测

数

据

显

示

，2017年，港

场中企IPO数量提速增长，创近年新高，数量达到135家；而募资规模最近三年出现连续下跌，本年降幅达到41.01%。来源：根据市场公开资料，前瞻院©

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Inc中企

资本市场——IPO规模（季度）二季度募资金额最大，四季度企业数量最多根据前瞻

院的监测数据显示，就2017年各季度的中企

资本市场IPO企业数量和募

额来看，2季度的募资规模最大，达到313.6亿元；4季度的IPO企业数量最多，为44家；1月份的募资规模仅104.11亿元，为2017年的最低值。来源：根据市场公开资料，前瞻院©

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Inc中企

资本市场——IPO规模（月度）IPO11根据前瞻

院的监测数据显示，就2017年各月度的中企

资本市场IPO企业数量和募额来看，7月份的企业数量最多，达到22家，11月的募资规模最大，达到172.84亿元；8月份的企业数量和募资规模仅为1家和0.66亿元，为2017年的最低值。募资规模：月成绩最亮眼来源：根据市场公开资料，前瞻院©

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IncPART

04中企IPO退出情况l

IPO数量大幅增长l

IPO募额小幅增长中企IPO退出情况IPO退出：回报金额和回报率均有所回落根据前瞻院的监测数据显示，2017

年IPO

账面退出回报金额和平均账面回报率均有所轻微回落，整体变化不大，短期内仍难有起色。来源：根据市场公开资料，前瞻院©

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Inc中企IPO退出情况——月度统计根据前瞻院的监测数据显示，2017年10月、11月IPO账面退出回报金额实现年度最高，远超全年平均水平；平均账面回报率波动显著，但整体呈现相对平稳的态势。IPO退出：10-11IPO月账面退出回报最高来源：根据市场公开资料，前瞻院©

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IncPART

05趋严是大势所趋l

IPO通过率大幅下降l

新旧委员审核理念差异大2016年全年IPO通过率通过率：2017大幅下滑，仅77.9%2017年全年IPO通过率IPO通过率大幅下降：根据前瞻 院的监测数据显示，2017年

发审委共审核488家公司首发申请，取消审核10家公司，22家公司暂缓表决，380家获得通过，全年IPO通过率为77.9%。而2016年的通过率为90.6%，IPO审核通过率大幅下降。通过率：大幅下降趋严趋势不会改变：业内严审核这一趋势不会改变，表示，新股

从层要求更高，上市公司质量得到提升，对投资者来说是好事。低通过率成常态，表明新股更追求质量，新股制度也更加健全，长期有利于资本市场健康发展。来源：根据市场公开资料，前瞻院©

2018.2

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Inc通过率：10月开始下降明显2017年第四季度，新的

审核

（发审委）委员开始履职，IPO

通过率开始明显下滑。从本届发审委开始，不再区分创业板和主板发审委，两者合并后市场将本届发审委称为“大发审委”。10月17日，第十七届发审委首次亮相，审核3家企业的首发申请。11月7日，在当天的第35次、第36次发审委会议上，共有6家企业上会，只有1家通过审核，其他5家全被否决，当日83.3%否决率，创下2015年IPO重启以来的单日否决记录。11月29日，在当天的第56次发审委会议上，共有3家企业上会，而此3家全部被否决，当日否决率达到100%。本届发审委因此被称为“史上最严发审委”。IPO10通过率：月开始明显下滑来源：根据市场公开资料，前瞻院©

2018.2

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IncIPO审核——被否情况统计新一任发审委上任后通过率明显下降概况：根据前瞻 院的监测数据显示，2017全年IPO共有86家企业被否，其中上交所被否企业31家（主板），深交所被否55家（创业板43家被否，中小板12家被否）。两届发审委对比：上届发审委（1-9月）否决率为13.7%；本届发审委（10-12月）否决率高达32.7%。发审委的审核重点集中在：关联交易、持续

能力、股权问题、财务问题、合法合规问题、

控制问题、独立性问题、客户依赖问题、

问题、募投项目的合理性问题等

问题，是审核的重点。通过否决取消审核暂缓审核过会率上届发审委本届发审委1月4071183.3%通过量328522月1420277.8%3月4930094.2%否决量53334月4161283.7%5月5193183.6%暂缓审核6月.5%7月4660285.2%合计3871018月1940082.6%上届发审委本届发审委9月3961775.0%10月1660364.0%通过率84.8%51.5%11月18160250.0%12月18112160.0%否决率13.7%来源：根据市场32.7%合计38086102277.9%公开资料，前瞻院©

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IncIPO审核——被否原因解析持续盈利能力和基础工作规范最受重视2017年1-9月2017年10月和11月否决原因数量否决原因数量财务与会计-持续

能力8财务与会计-基础工作规范7规范运行-内控5主体资格-股权清晰4财务与会计-基础工作规范5财务与会计-持续

能力4规范运行-严格

管理3规范运行-严格

管理3主体资格-无重大变化2财务与会计-披露关联交易3信息披露-披露重大影响2主体资格-符合国家产业政策2财务与会计-披露关联交易2信息披露-披露重大影响2主体资格-股权清晰1规范运行-内控2规范