当平价预言不再惊人 投行欧元弱势预估经得起推敲？课件_第1页
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文档简介

自欧元/美元上周五(9月26日)跌破1.2700整数关后，汇价就被牢牢钉在2年低位一线无法抬头。包括高盛、摩根士丹利和巴克莱在内，多家华尔街顶尖投行都预计，欧元/美元多年来来首次跌至或逼近平价。欧美央行货币政策方向迥异，经济状态和走势也大相径庭，这些因素导致欧元弱势预期逐渐成为市场共识。然而贸易与国际收支情况很难支持这一预估，由于德国这一出口重要引擎的存在，欧洲拥有大量现金盈余。路透社日前撰文分析称，欧元跌势预期更像是反映了分析师怀疑欧元区增长前景，以及认为在多年的低利率政策后，欧洲央行(ECB)的武器库可能只剩下汇率政策。欧美平价会来？汇率战恐早已爆发上述预测对市场影响深远，市场波动又引得官员表达不安的信号。纽约联储主席杜德利(WilliamDudley)近日表示：“如果美元大幅升值，或将压制通胀。因此导致我们更难完成两项政策目标(通胀和经济增长)。显然我们会考虑这点。”但这只是擦出火星而已，与常态。”另一方面，日本首相安倍晋三(ShinzoAbe)上周也对日元下滑幅度表示关注。欧元跌破区间或仅是开始美元本季度的一波涨势可谓波澜壮阔，除了有望收获6年来最大季度外，美元指数已连涨11周，创出了1971年布雷顿森林体系瓦解以来的最长记录。欧元/美元过去10年都得可能只是个开始。所有这些趋势都支持欧元应贬值数年...所以，合乎逻辑的结论是该货币对将走向平价。平价论到底靠谱吗？虽然投行预期言之凿凿，但投资者必须意识到，全球货币政策背景是动态的。德意志银行(DeutscheBank)当前料欧元/美元年底时将跌到1.25，认为欧洲央行将于6个月内展开全面购债——只是认为开始购债，而且德国央行(Bundesbank)迄今为止对此还坚决反对。另有分析人士称，预测值并没有计入央行展开量化宽松(QE)的影响，反映的只有央行可能采行QE的威胁，或美国加息而欧元区利率仍将维持低档的情况。荷兰合作银行(Raboe)分析师FrederikDucrozet指出，欧洲央行内部人员最新预测值的一段内容很重要，这段内容描述了欧元/美元1.2400的可能状况。“这几乎是挑明了说。欧洲央行第一次这样写到：‘如果欧元跌到1.24美元通胀将于2016年重回目标’，另外，央行也不希

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