国际金融新编课件

河南大学经济学院吴郁秋公共邮箱：gjjrwyq163密码：654321国际金融1河南大学经济学院吴郁秋国际金融1第一章导论2河南大学经济学院第一章2河南大学经济学院参考教材教材:《国际金融新编》，姜波克，复旦大学出版社参考资料： 1、《国际金融》，沈国兵主编，上海财经大学出版社 2、《国际金融》，姜波克，高教出版社或立信会计出版社 3、《InternationalFinance》,JamesC.Baker, 高等教育出版社3河南大学经济学院参考教材教材:《国际金融新编》，姜波克，复旦大学出版社3河南一、国际金融学的形成和发展国际金融学理论最早萌芽于14、15世纪。主要内容：汇率理论。长期内，国际金融依附于国际贸易。20世纪80年代后，国际金融学成为一门独立的学科。国际经济学=国际金融+国际贸易4河南大学经济学院一、国际金融学的形成和发展国际金融学理论最早萌芽于14、15二、国际金融学的内涵和研究对象对国际金融学的定义：姜波克：国际金融学就是从货币金融的角度研究开放经济下内部均衡和外部均衡同时实现问题的一门学科。马君潞：国际金融学是以国际货币金融关系为研究对象，解释全球范围货币金融资本运动的现象与内在规律的一门独立学科。主要研究对象：外汇与汇率、国际收支、国际 货币体系、国际金融市场等；两大理论：汇率决定理论；国际收支调节理论5河南大学经济学院二、国际金融学的内涵和研究对象对国际金融学的定义：5河南大学三、国际金融学与其他学科的关系6河南大学经济学院三、国际金融学与其他学科的关系6河南大学经济学院四、研究方法和逻辑见课本第八页图1-1国际收支国际收支失衡及调节汇率作为相对价格对国际收支调节的意义汇率调节经济持续稳定增长条件下的内外均衡问题国际协调7河南大学经济学院四、研究方法和逻辑见课本第八页图1-17河南大学经济学院第二章国际收支8河南大学经济学院第二章8河南大学经济学院第一节国际收支

一、国际收支的定义指一国在一定时期内全部的对外往来的系统的货币记录（商品和劳务买卖、物物的交换、金融资产交易、商品和劳务单方面转移、金融资产单方面转移）这是IMF广义的国际收支概念包含不涉及货币支付的项目，如以实物形式的投资等9河南大学经济学院第一节国际收支

一、国际收支的定义指一国在一定时期内全部的二、国际收支定义的解释1、是对外往来的内容，是一国居民与非居民之间的交易个人居民:自然人在某国居住1年以上便是该国居民；法人居民：企业等法人为注册国家居民；外交使节、驻外军事人员属于所驻国家的非居民；国际性机构是任何国家的非居民；

2、是国际收支的货币记录，以交易为基础，而非货币收支为基础

交易包括四类：交换、转移、移居、其他根据推论存在的交易3、是流量的概念，变动数值4、是事后的概念，“一定时期”是已经过去的一个会计年度下列哪些不可以划为本国居民:A刚在本国注册的企业B在本国居住了两年的自然人CIMF驻该国代表处D驻在本国的外国领事馆雇用的当地雇员10河南大学经济学院二、国际收支定义的解释1、是对外往来的内容，是一国居民与非居

第二节国际收支平衡表

一、基本原理

国际收支平衡表，是指将国际收支按照特定账户分类和复式记账原则编制的会计报表。经常帐户Currentaccount货物、服务、收入、经常转移资本和金融帐户CapitalandFinancialAccount资本帐户、金融帐户误差与遗漏ErrorsandOmissions

account11河南大学经济学院

第二节国际收支平衡表

一、基本原理

国际收支平衡表国际收支账户经常账户资本和金融账户错误与遗漏账户

货物收益经常转移服务金融账户资本账户12河南大学经济学院国际收支账户经常账户资本和金融账户错误与遗漏账户货物一般商品加工商品货物修理港口货物非货币黄金13河南大学经济学院货物一般商品13河南大学经济学院服务运输旅游金融、保险等通讯特许经营：麦当劳14河南大学经济学院服务运输14河南大学经济学院

经常账户货物服务收益经常转移运输、旅游、通讯、金融、保险、计算机服务、其它商业服务除了资本转移以外的各种转移货物出口货物进口与投资收入有关的对外金融资产和负债的收入与支出支付给非居民的雇员报酬15河南大学经济学院经常账户货物服务收益经常转移运输、旅游、通资本和金融直接投资：投资兴建新公司、参股、控股等证券投资：直接投资于外国证券市场、间接投资于外国证券市场，如CDR（中国转托证券）其他投资：贸易信贷储备资产：美元、欧元、特别提款权、黄金16河南大学经济学院资本和金融直接投资：投资兴建新公司、参股、控股等16河南大学资本和金融账户

资本账户金融账户固定资产所有权的资产转移与固定资产收买或放弃相联系或以其为条件的资产转移债务人不索取任何回报而取消的债务资本转移非生产、非金融资产的收买和放弃各种无形资产的交易直接投资证券投资其它投资储备资产货币性黄金外汇资产和其它债权在IMF的储备头寸特别提款权错误与遗漏账户17河南大学经济学院资本和资本账户金融账户固定资产所有权的资产转移与固定资产收买复式记帐法出口属贷方项目、进口属借方项目本国居民为他国提供劳务属贷方、反之属借方本国居民收到国外转移属贷方本国居民购买外国资产属借方外国人归还贷款属贷方官方储备减少属贷方项目18河南大学经济学院复式记帐法出口属贷方项目、进口属借方项目18河南大学经济学院两个原则凡是引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方，而该笔交易的货币收入记为借方。凡是引起外汇供给的经济交易记入贷方，引起外汇需求的经济交易记入借方。可以理解交易有两个阶段：一个阶段是交易本身，一个阶段是回款，方向相反。具体来讲：贷方（资金的来源）包括：收入项目、负债增加项目、资产减少项目；借方（资金的使用）包括：支出项目、资产增加项目、负债减少项目；19河南大学经济学院两个原则凡是引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方，而该笔

二、实例课本第16页-18页。例1甲国企业出口价值100万美元的设备，所得收入存入银行。借：其他投资——银行存款100万美元贷：货物（出口）100万美元例2甲国居民到外国旅游花费1万美元，用国际信用卡支付，回国后用自己的外汇存款偿还。借：服务——旅游1万美元贷：其他投资——银行存款1万美元例3外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。借：货物（进口）1000万美元贷：外国对甲国的直接投资1000万美元例4甲国政府动用外汇库存40万美元向国外提供无偿援助，另提供价值60万美元的粮食药品援助。借：经常转移100万美元贷：储备资产40万美元（注意：这里是储备资产减少）货物（出口）60万美元20河南大学经济学院

例5甲国企业在海外投资所得利润150万美元，其中75万美元直接用于当地的再投资，75万美元调回国内向央行结算，换回本币后，将相当于25万美元的本币用于分红，相当于50万美元的本币用于购买国内设备后重新投资于外国企业。借：储备资产75万美元（注意：这里是储备资产增加了）甲国在外直接投资75万美元贷：收益——投资收益150万美元借：甲国在外直接投资50万美元贷：货物（出口）50万美元例6甲国居民动用外汇存款40万美元购买外国股票。借：甲国对外证券投资40万美元贷：其他投资——银行存款40万美元例7甲国居民劳务输出取得收入3万美元，汇回国内，存入银行。借：其他投资——银行存款3万美元贷：收益——职工报酬3万美元例8甲国公司在海外上市，获得100万美元资金，将资金结算成本币。借：储备资产100万美元（储备资产增加了，书上有误）贷：外国对甲国的证券投资100万美元21河南大学经济学院例5甲国企业在海外投资所得利润150万美元，其中75万美练习下列项目记入贷方的是：（）A反映进口实际资源的经常项目B反映出口实际资源的经常项目C反映资产增加或负债减少的金融项目D反映资产减少或负债增加的金融项目国际收支反映的内容是以交易为基础的，其中交易包括：（）A交换B转移C移居D其他根据推论而存在的交易22河南大学经济学院练习下列项目记入贷方的是：（）22河南大学经济学院判断国际收支是一个流量的、事后的概念。IMF采用的是广义的的国际收支的概念。负债增加、资产减少的项目应该计入借方。由于一国的国际收支不可能正好收支相抵，因而国际收支平衡表的最终差额绝对不等于零。23河南大学经济学院判断23河南大学经济学院

2019年中国国际收支平衡表

（单位：千美元）24河南大学经济学院2019年中国国际收支平衡表（单位：千美元）24河25河南大学经济学院25河南大学经济学院26河南大学经济学院26河南大学经济学院27河南大学经济学院27河南大学经济学院

2019年中国国际收支平衡表简表

单位：亿美元

项目差额贷方一、经常项目1608.29035.87427.6A、货物1341.97624.86282.9B、服务－93.9744.1838.0C、收入106.4389.6283.2D、经常转移253.8277.323.5二、资本和金融项目629.64189.63560.0A、资本项目41.041.60.6B、金融项目588.64148.03559.4

1、直接投资678.2860.7182.5

2、证券投资－49.3220.0269.3

3、其他投资－40.33067.33107.6三、储备资产四、净误差与遗漏－2070.2－167.619.302089.5－167.6借方28河南大学经济学院2019年中国国际收支平衡表简表第三节国际收支平衡与国际收支均衡

一、两种交易的划分（理论依据）自主性交易：个人和企业为自主性目的而从事的交易补偿性交易为了弥补国际收支平衡而进行的交易国际收支平衡：（自主性国际收支差额为零）国际收支均衡：国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡（与宏观经济相配合，一个相对的概念，譬如美国在90年代靠外资的流入来弥补经常帐户赤字）29河南大学经济学院第三节国际收支平衡与国际收支均衡

一、两种交易的划分（

国际收支不平衡

◆

理论上是指：

自主性交易收入≠自主性交易支出

◆实际中常指：（综合账户差额）（经常账户收入+资本与金融账户中储备资产以外的收入）≠（经常账户支出+资本与金融账户中储备资产以外的支出）30河南大学经济学院国际收支不平衡30河南大学经济学院二、国际收支不平衡的口径(实际划分）1、贸易收支差额：一国在一定时期内商品出口与进口的差额。2、经常项目收支差额：包括有形货物收支、无形货物收支、收入、经常转移收支，冲销后的差额。3、基本帐户差额：经常账户差额+长期资本账户差额4、综合账户差额：基本账户差额+短期资本流动5、外汇收支差额：只涉及货币支付的交易形成的差额不同口径之间的关系：1﹤2﹤3﹤431河南大学经济学院二、国际收支不平衡的口径(实际划分）1、贸易收支差额：一国在▲贸易收支差额

贸易收支差额=商品出口-商品进口

意义：表现了一个国家或地区自我创汇的能力，反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。

32河南大学经济学院▲贸易收支差额32河南大学经济学院

▲经常账户收支差额

经常项目收支差额=贸易差额+服务净额+收入净额+经常转移净额

意义：综合反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平，而被各国广为使用，并被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。33河南大学经济学院

▲经常账户收支差额

经常项目收支差额=贸易差额+经常帐户逆差的产生原因CA=S－I<0还需要分析是资本品进口还是消费品进口在一定时期可以维持CA为负，增加国内投资是有益的。34河南大学经济学院经常帐户逆差的产生原因CA=S－I<034河南大学经济学院▲

资本和金融账户收支差额资本与金融项目差额=资本项目净额+金融项目净额反映一国资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策提供有益的借鉴。35河南大学经济学院▲资本和金融账户收支差额资本与金融项目差额=资本项目净额+经常帐户资本和金融帐户之间的关系理论上两者之和为零（－CA=KFA）。不等的原因是误差和遗漏，经常是资本地下出逃。顺差意味着给其他国家融资，逆差意味着其他国家提供融资资本和金融账户不再被动地由经常账户决定，资本流动存在着独立的运动规律。债务和收入因素也会对经常账户产生影响。（如经常账户赤字较大时，债务积累导致利息支出较大，加剧了经常账户赤字）36河南大学经济学院经常帐户资本和金融帐户之间的关系理论上两者之和为零（－CA=▲

综合账户差额或总差额总差额=经常项目收支差额+资本与金融项目差额(官方储备除外）意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力，因为综合差额必然导致官方储备的相反方向变动。

IMF倡导使用综合差额这一概念。在没有特别说明的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤字，通常指的是综合差额盈余或赤字。37河南大学经济学院▲综合账户差额或总差额总差额=经常项目收支差额+资本与金融国际收支失衡国际收支平衡表是根据会计学中的复式记帐法来编制的，因而借方与贷方总是可以达到平衡。这种平衡是会计学上的平衡而非经济意义上的平衡，国际收支平衡关注的是一国经济长期、中期、短期的健康发展与外部经济之间稳健的联系。38河南大学经济学院国际收支失衡国际收支平衡表是根据会计学中的复式记帐法来编制的三、国际收支失衡的原因1、偶发性失衡2、结构性失衡3、货币性失衡4、周期性失衡5、收入性失衡6、预期性失衡39河南大学经济学院三、国际收支失衡的原因1、偶发性失衡39河南大学经济学院周期性失衡GDP时间复苏与繁荣：经济增长国际收支恶化收入增加货币升值通货膨胀效应：利率提高抑制投资衰退与萧条：经济衰退收入下降国际收支改善货币贬值利率下调效应：低利率促进投资40河南大学经济学院周期性失衡GDP时间复苏与繁荣：衰退与萧条：40河南大学经济收入性失衡一国经济经过一个比较长时期的快速增长以后，国民收入的持续增加，导致进口需求的膨胀，从而可能导致收入性失衡。一般地，经常项目余额等于国内总供给减国内总需求。伴随经济的持续快速增长，将会带来物价上涨，通货膨胀率上升，使得经济增长的潜力受到抑制，意味着国内总供给增长趋于下降。41河南大学经济学院收入性失衡一国经济经过一个比较长时期的快速增长以后，国民收入货币性失衡在一定的汇率水平下，一国的物价与成本高于其他国家，必然不利于出口而有利于进口，从而使经常项目顺差减小或逆差增加。反之，一国的物价与成本低于其他国家，必然有利于出口而不利于进口，从而使经常项目顺差增加或逆差减少。这种由货币政策导致的相对价值变化而引起的国际收支失衡，称为货币性失衡。一般地，一国通货膨胀将导致经常项目的顺差减少或逆差扩大，一国通货紧缩将导致经常项目顺差增加或逆差减少。货币性失衡主要是由通货膨胀或通货紧缩引起的。42河南大学经济学院货币性失衡在一定的汇率水平下，一国的物价与成本高于其他国家，结构性失衡国际贸易的发展是源于世界各国的比较优势，这种比较优势包括：自然资源、人力资源、资本资源、技术水平、产业竞争力等方面。两层含义：产业结构变动滞后、产业结构单一世界经济是不断发展变化的，在一定的时期，一国在某些领域的优势会丧失，必须随之而进行产业结构的调整否则将会带来国际收支的失衡。43河南大学经济学院结构性失衡国际贸易的发展是源于世界各国的比较优势，这种比较优偶发性失衡一些偶发性的因素也会导致一些国家的国际收支失衡，如政局动荡、战争、债务危机、金融危机等。政局动荡与战争是最大的国际投资风险，如2019年的美伊战争使俄国、法国等许多国家在伊的利益损失巨大。因此，一国政局动荡的时期往往世界各国的投资者都唯恐避之不及，随着资本的大量流出，该国的国际收支必然面临着失衡。44河南大学经济学院偶发性失衡一些偶发性的因素也会导致一些国家的国际收支失衡，如预期性失衡实物流量方面预期的经济将快速增长时，增加实物投资，资本品不足，资本品进口增加，经常项目逆差金融流量方面预期的经济增长和证券价格上升，国外资金流入证券市场，资本和金融账户顺差45河南大学经济学院预期性失衡实物流量方面45河南大学经济学院四、国际收支失衡对一国经济的影响

本国货币供应下降，影响生产和就业干预动用国际储备逆差——外汇短缺国家信用下降不干预本国汇率下降——金融市场波动

本币投放量增加——通货膨胀顺差——国际储备增加外汇供给大于需求——本币升值——出口减少，经济增长放慢46河南大学经济学院四、国际收支失衡对一国经济的影响（一）国际收支逆差的影响外国投资者与本国投资者持有本币的信心将会极大地削弱，随着外国投资者与本国投资者大量抛出本币或本币表示的资产，本币汇率会面临着较大的下跌压力。如果该国货币当局不愿接受本币贬值的后果，就需要对外汇市场进行干预，即动用外汇储备抛出外币收回本币。后果：耗竭储备，引发危机47河南大学经济学院（一）国际收支逆差的影响外国投资者与本国投资者持有本币的信心国际收支逆差的三种情况一是资本和金融项目顺差不足以弥补经常项目的逆差；二是经常项目顺差不足以弥补资本和金融项目逆差；三是经常项目与资本项目双逆差。48河南大学经济学院国际收支逆差的三种情况一是资本和金融项目顺差不足以弥补经常项第一种情况

CA逆差大于KFA顺差第一种情形说明国内需求旺盛，但本国企业的盈利前景与竞争力不足以吸引外部资金的流入这将逐步导致国内经济走向通货紧缩，经济增长难以维持，失业率的逐步增加，国内收入的逐步下降，本国货币趋向贬值。49河南大学经济学院第一种情况

CA逆差大于KFA顺差第一种情形说明国内需求旺盛第二种情况

CA顺差小于KFA逆差第二种情形说明本国产品在国际市场上仍然具有竞争力，但国内资本市场缺乏吸引力，国内资本外流严重这将导致本国企业遭受通货紧缩，生产能力无法提升，影响经济长期增长，并导致失业率的增加与本国货币的贬值。50河南大学经济学院第二种情况

CA顺差小于KFA逆差第二种情形说明本国产品在国第三种情况

CA逆差+KFA逆差第三种情况说明本国需求旺盛，但本国企业盈利前景与竞争力不足，需求旺盛只不过是一种历史累积需求的释放。本国处在一个经济高泡沫时期，在需求与资本市场双重泡沫下，国内资金将大规模出逃，非常可能引发金融危机，经济危机的后果是本国经济大幅下滑，本国资本市场面临崩盘的危险，本国货币有可能大幅贬值。51河南大学经济学院第三种情况

CA逆差+KFA逆差第三种情况说明本国需求旺盛，（二）国际收支顺差的三种情况一是经常项目顺差弥补资本和金融帐户的逆差而有余；CA顺差大于KFA逆差二是资本和金融帐户顺差弥补经常项目逆差而有余；CA逆差小于KFA顺差三是经常项目与资本项目双顺差。52河南大学经济学院（二）国际收支顺差的三种情况一是经常项目顺差弥补资本和金融帐第一种情况

CA顺差大于KFA逆差第一种情况表明了一国国内需求不足而外国需求旺盛，本国公司发展前景黯淡，本国经济长期增长乏力由于国际收支顺差的累积效应，本币面临升值压力，而本币的升值将导致经济走向衰退；53河南大学经济学院第一种情况

CA顺差大于KFA逆差第一种情况表明了一国国内第二种情况

CA逆差小于KFA顺差第二种情况表明一国国内需求强劲，国内公司有较好的发展前景，国内经济增长前景良好将导致通货膨胀与货币升值；54河南大学经济学院第二种情况

CA逆差小于KFA顺差第二种情况表明一国国内需第三种情况

CA和KFA双顺差

（联系中国的实际）第三种情况表明一国产业竞争力很强，国内企业有很好的发展前景，国内经济呈现很好的发展态势将导致通货膨胀、货币升值，引起国内经济泡沫的膨胀。55河南大学经济学院第三种情况

CA和KFA双顺差

（联系中国的实际）第三种情况练习国际收支的长期性不平衡包括：（）

A偶发性不平衡B结构性不平衡C货币性不平衡D周期性不平衡E收入性不平衡下列哪类账户能够较好地衡量国际收支对国际储备造成的压力：（）

A贸易收支差额B经常项目收支差额C资本和金融项目差额D综合账户差额若在国际收支平衡表中，储备资产项目为—100亿美元，则表示该国：（）

A增加了100亿美元的储备B减少了100亿美元的储备C人为的账面平衡，不说明问题D无法判断56河南大学经济学院练习国际收支的长期性不平衡包括：（）56河南大学经济学判断国际收支平衡有时被称为国际收支均衡。（）资本和金融账户可以无限制地为经常账户提供融资。（）综合账户差额比较综合地反映了自主性国际收支状况，对于全面衡量和分析国际收支状况具有重大意义。（）57河南大学经济学院判断57河南大学经济学院第四节国际收支不平衡的调节一、国际收支的自动调节机制

（一）金本位制度下的国际收支自动调节机制（货币—价格机制）国际收支逆差黄金输出货币供应量减少国内物价下降出口增加贸易收支改善58河南大学经济学院第四节国际收支不平衡的调节国际收支逆差黄金输出货（二）纸币流通制度下的国际收支自动调节机制

1.固定汇率制度下国际收支自动调节机制国际收支逆差外汇储备减少货币供应量减少改善国际收支逆差利率提高资本流入增加金融收支改善投资减少国民收入下降公众支出减少进口需求减少利率机制：收入机制：59河南大学经济学院（二）纸币流通制度下的国际收支自动调节机制国际收2.浮动汇率制度下国际收支自动调节机制国际收支逆差外汇需求大于供给外汇汇率上升本币对外贬值本国商品相对价格下降出口增加进口减少改善国际收支逆差状况60河南大学经济学院2.浮动汇率制度下国际收支自动调节机制国际收支逆差外汇需求大二、国际收支的政策调节工具国际收支调节政策需求调节政策供给调节政策资金融通政策政策搭配61河南大学经济学院二、国际收支的政策调节工具国际收支需求调节政策供给调节政策资需求调节政策支出增减型政策支出转换型政策财政政策货币政策财政收入政策财政支出政策公债政策调整存款准备率贴现政策公开市场政策关税政策优惠税收政策外汇管制外贸管制汇率政策财政补贴税收政策直接管制62河南大学经济学院需求调节支出增减型支出转换型财政政策货币政策推动技术进步加强人力资本投资提高管理水平供给调节政策制度创新政策科技政策产业政策优化产业结构企业制度改革提高企业经营效率63河南大学经济学院推动技术进步加强人力资本投资提高管理水平供给调节制度创新官方储备的使用

国际信贷便利的使用资金融通政策64河南大学经济学院官方储备国际信贷便利的使用资金融通64河南大学经济学院三、国际收支的调节路径和条件弹性分析法——弹性论吸收分析法（支出分析法）——吸收论货币分析法——货币论65河南大学经济学院三、国际收支的调节路径和条件弹性分析法——弹性论65河南大学1、国际收支调节的弹性分析法30年代英国经济学家琼•罗宾逊提出，适用于30年代大萧条时，供给过剩，需求不足的世界经济环境弹性的基本概念马歇尔－勒纳条件J效应66河南大学经济学院1、国际收支调节的弹性分析法30年代英国经济学家琼•罗宾逊提（1）弹性分析的基本概念进口商品的需求弹性Em=进口商品需求量的变动率/进口商品价格变动率出口商品的需求弹性Ex=出口商品需求量的变动率/出口商品价格的变动率进口商品的供给弹性Sm=进口商品供给量的变动率/进口商品价格的变动率出口商品的供给弹性Sx=出口商品供给量的变动率/出口商品价格的变动率67河南大学经济学院（1）弹性分析的基本概念进口商品的需求弹性67河南大学经济学弹性论的基本观点

★货币贬值通过进出口商品价格的相对变化来影响本国进出口商品的数量，在一定的进出口需求弹性下，可以改善贸易收支，进而起到调节国际收支的作用。

68河南大学经济学院弹性论的基本观点68河南大学经济学院

（2）马歇尔—勒纳条件

马歇尔—勒纳条件的研究内容：在什么条件下，货币贬值才能引起贸易收支的改善。

马歇尔—勒纳条件的研究思路：

（1）由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化。（2）由进出口商品单位价格变化引起的商品数量的变化。

贸易差额=出口值-进口值出口值=出口商品单价×出口商品数量进口值=进口商品单价×进口商品数量

69河南大学经济学院（2）马歇尔—勒纳条件69河南大学经济学院

★马歇尔—勒纳条件是指：货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善，即：货币贬值改善贸易收支的条件是：

EM+EX＞170河南大学经济学院★马歇尔—勒纳条件是指：EM+E

马歇尔—勒纳条件隐含的假设

（1）只考虑汇率变动对进出口商品价格的影响，假设收入、其他商品价格等其它条件不变。（2）假设所有进出口商品的供给弹性无穷大。（3）贸易收支最初是平衡的，汇率变化很小。71河南大学经济学院马歇尔—勒纳条件隐含的假设71河南大学经济学院（3）J曲线效应（贬值的时滞效应）

内容

★当汇率变动后，进出口额的实际变动情况还要取决于进出口商品的供给对价格的反应程度。既使在马歇尔—勒纳条件成立的情况下，货币贬值也不会立即改善贸易收支，而会有一段时滞。在货币贬值后初期，贸易收支的逆差不仅不会缩小，反而会有所扩大。72河南大学经济学院（3）J曲线效应（贬值的时滞效应）72河南大学经济学院J曲线滞后效应0+-18个月货币贬值以来的时间贸易收支盈余73河南大学经济学院J曲线滞后效应0+-18个月货币贬值以来的时间贸易收支盈余7

产生J曲线效应的原因

（1）货币贬值以前签订的贸易合同较少受货币贬值的影响。认识时滞决策时滞生产时滞

（2）货币贬值后签订的贸易合同要受到时滞的影响。（3）对贬值的进一步预期可能导致进口商加速订货74河南大学经济学院产生J曲线效应的原因认识时滞决策时滞生产时滞（2（4）货币贬值对贸易条件的影响

贸易条件的含义

★贸易条件又称交换比价，是指出口商品单位价格指数与进口商品单位价格指数之间的比率。即：

T=Px/Pm

上式中：T代表贸易条件Px代表指出口商品单位价格指数；Pm代表指进口商品单位价格指数；75河南大学经济学院（4）货币贬值对贸易条件的影响75河南大学经济学院

贸易条件的实质

贸易条件表示的是一国货币贬值后对其实际资源的影响。

贸易条件改善的前提条件SXSM＞EXEM，贸易条件恶化；

SXSM＜EXEM，贸易条件改善；SXSM=EXEM，贸易条件不变；

▲

在实际中贬值改善一国贸易条件的案例极为罕见。76河南大学经济学院贸易条件的实质76河南大学经济学院对弹性论的评价

弹性论的理论贡献

◆不仅指出了在纸币流通条件下，可以通过货币贬值来调节国际收支。而且提出了货币贬值改善贸易收支的前提条件。弹性论的缺陷（1）只分析了货币贬值对进出口的影响，忽略了对社会总需求和总支出的影响。（2）马歇尔—勒纳条件的几个假设之间存在着矛盾。

（3）没有分析货币贬值对资本流动的影响。77河南大学经济学院对弹性论的评价77河南大学经济学院2、国际收支调节的支出分析法

——吸收论西德尼•亚力山大1952年提出，着重考察总收入与总支出对国际收支的影响基本理论政策主张78河南大学经济学院2、国际收支调节的支出分析法

——吸收论西德尼•亚力山大19吸收论的基本理论

★吸收论从宏观经济学的国民收入方程式入手，着重考察总收入与总支出对国际收支的影响，并在此基础上，提出了调节国际收支的相应政策主张。

Y=E=C+I（封闭条件下国民收入方程式）

上式中Y、E、C、I分别表示国民收入、国民支出、消费支出和投资支出。

Y=C+I+X–M（开放条件下国民收入方程式）X–M=Y–(C+I)

B=Y-A79河南大学经济学院吸收论的基本理论B=Y-将吸收分为自发吸收和引致吸收A=D+aY其中a是边际吸收倾向，D是自发吸收，aY是引致吸收。

△TB=△Y－△A=(1-a)△Y－△D货币贬值的效应取决于什么？1-a，△Y，△D贬值改善国际收支的条件：(1-a)△Y>△D80河南大学经济学院将吸收分为自发吸收和引致吸收A=D+aY80河南大学

▲吸收论认为，货币贬值对国际收支的作用取决于以下两个因素：

（1）必须有闲置资源的存在，这样贬值后闲置资源流入出口品生产部门，出口才能扩大。否则贬值只会引起国内物价的上涨而不会引起国际收支的改善。

（2）出口扩大会引起国民收入和国内吸收同时增加，只有当边际吸收倾向小于1，即吸收的增长小于收入的增长，贬值才能最终改善国际收支。81河南大学经济学院▲吸收论认为，货币贬值对国际收支的作用取决于以下吸收论的政策主张

★根据上述理论公式，吸收论认为：国际收支不平衡的原因是总收入和总支出的不平衡。因此可以通过改变总收入和总支出的政策（即支出转换政策和支出增减政策）来调节国际收支。

▲在非充分就业的情况下，可以通过扩大生产、增加总收入的方法来改善国际收支逆差；▲

在充分就业的情况下，只有通过减少总吸收来改善国际收支逆差。82河南大学经济学院吸收论的政策主张82河南大学经济学院吸收论和弹性论的比较83河南大学经济学院吸收论和弹性论的比较83河南大学经济学院吸收论关于货币贬值的效应分析吸收分析理论认为货币贬值对于国际收支的影响取决于三个因素：一、贬值对于总收入的影响；二、贬值对于总支出的影响；三、总收入变化对于总支出的影响。货币贬值通过收入效应与支出效应来共同影响国际收支的平衡。收入效应：闲置资源效应、贸易条件效应、资源配置效应支出效应：现金余额效应、收入再分配效应、货币错觉效应84河南大学经济学院吸收论关于货币贬值的效应分析吸收分析理论认为货币贬值对于国际货币贬值的收入效应闲置资源效应贸易条件效应资源配置效应85河南大学经济学院货币贬值的收入效应闲置资源效应85河南大学经济学院闲置资源效应货币贬值导致出口增加、进口减少。在存在资源闲置的情况下，国内总产出、总收入增加。由于是闲置资源投入到生产中去，从而收入的增加是实际收入的增加而非名义收入的增加，对于总支出的增加作用不大。86河南大学经济学院闲置资源效应货币贬值导致出口增加、进口减少。在存在资源闲置的贸易条件效应贸易条件是指单位进出口价格指数之比，反映一国出口一定数量的商品换回进口商品的数量。贸易条件改善是指，出口一定数量的商品换回更多数量的商品。吸收分析理论认为贬值会带来贸易条件的恶化，并可能带来国际收支的恶化。87河南大学经济学院贸易条件效应贸易条件是指单位进出口价格指数之比，反映一国出口资源配置效应吸收分析理论认为，虽然贬值会恶化贸易条件，但由于贬值影响资源配置，在贬值过程中，资源从生产率较低的部门向生产率较高的部门转移，生产率的提高抵消了贸易条件的恶化，结果是提高了实际收入。特别是在汇率高估和外贸管制下，微观经济扭曲、资源配置效率低下的情况下，贬值带来的资源配置效应会更明显。88河南大学经济学院资源配置效应吸收分析理论认为，虽然贬值会恶化贸易条件，但由于货币贬值的支出效应现金余额效应收入再分配效应货币错觉效应89河南大学经济学院货币贬值的支出效应现金余额效应89河南大学经济学院现金余额效应现金余额是指人们以实际货币形式持有的固定比例的实际收入。如果现金余额因为价格上涨而受损失，人们就会减少实际收入下的支出以及出售资产或证券，以维持相对固定的现金余额水平。在货币贬值而引发价格上涨的情况下，实际现金余额效应使得人们减少消费或卖出金融资产。减少支出意味着支出相对于收入的减少，人们卖出证券将间接提高利率，抑制了企业投资与居民消费。90河南大学经济学院现金余额效应现金余额是指人们以实际货币形式持有的固定比例的实收入再分配效应在货币贬值引发通货膨胀的情况下，会使得收入从较高边际支出的经济单位向较低边际支出的经济单位转移。也就是从工资收入阶层向利润收入阶层的再分配。而后者的边际消费倾向低于前者的边际消费倾向，从而降低总支出。91河南大学经济学院收入再分配效应在货币贬值引发通货膨胀的情况下，会使得收入从较货币错觉效应是指人们较多重视货币价格而较少重视货币收入的心理现象。当贬值带来价格上涨时，即使人们的货币收入同比例提高，人们仍然选择较少消费。从而，贬值会带来支出的减少。92河南大学经济学院货币错觉效应是指人们较多重视货币价格而较少重视货币收入的心理3、国际收支调节的货币分析法货币分析法是70年代兴起的，建立在货币主义学说基础上的国际收支失衡的分析方法。三个基本假定基本理论对货币贬值的分析政策主张对货币论的评论93河南大学经济学院3、国际收支调节的货币分析法货币分析法是70年代兴起的，建立三个基本假定在充分就业的情况下，实际货币需求是收入和利率的稳定函数从长期来看，货币需求是稳定的，货币供给不影响实物产量贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期来看，一国的价格水平和利率水平接近世界市场水平94河南大学经济学院三个基本假定在充分就业的情况下，实际货币需求是收入和利率的稳基本理论Ms=MdMd=Pf(Y,i)P为价格水平，Y为国民收入，i为利率Ms=m(D+R)D为国内货币供应基数，R为外国货币供应基数，以国际储备为代表，m为乘数m=1,R=Md-D95河南大学经济学院基本理论Ms=Md95河南大学经济学院基本理论国际收支是一个货币现象国际收支逆差，实际上就是国内货币供应量超过了国内货币需求量国际收支问题，实际上反映了实际货币余额对名义货币供应量的调整过程96河南大学经济学院基本理论国际收支是一个货币现象96河南大学经济学院货币论对货币贬值的分析一价率Md=Epf(Y,i)，E为汇率，P为外国的价格水平当本国货币贬值，E上升，国内价格上升，从而使得净出口增加。贬值，导致价格上升，实际货币余额减少，从而对经济具有紧缩作用。97河南大学经济学院货币论对货币贬值的分析一价率97河南大学经济学院政策主张所有国际收支不平衡，本质上都是货币的原因，因此，国际收支不平衡可以通过货币政策解决货币政策即货币供给政策，膨胀性的货币政策可以减少国际收支顺差，紧缩性的货币政策可以减少国际收支逆差为平衡国际收支而采取的货币贬值、进口限额等，只有当它们的作用是提高货币需求，尤其是提高国内价格水平时，才能改善国际收支98河南大学经济学院政策主张所有国际收支不平衡，本质上都是货币的原因，因此，国际对货币论的评价货币论假定货币需求是收入与利率的稳定函数，如果不稳定则国际收支不能从货币论中得出。此外货币论假定货币供应对实物量产出与收入没有影响，不切合实际对贬值效应的评价弹性论认为，进出口弹性大于1，贬值可以改善贸易收支；支出论认为，当存在闲置资源时，贬值能扩大出口，具有扩张性影响货币论认为贬值仅仅具有紧缩性影响，紧缩意味着消费、投资、收入下降。无法解释为什么许多国家将贬值作为刺激出口和经济增长的手段政策含义的评价货币论认为国家收支逆差的基本对策是紧缩性的货币政策紧缩性货币政策必然导致消费、投资、收入和经济增长的下降。99河南大学经济学院对货币论的评价货币论假定货币需求是收入与利率的稳定函数，如果练习题判断1.国际收支的自动调节机制可存在于任何经济条件下。2.补贴和关税政策属于支出增减型政策，而汇率政策属于支出转换型政策。3.“融资还是调整”表明融资政策与调节社会总需求的支出政策之间仅存在替代关系。100河南大学经济学院练习题判断100河南大学经济学院4.直接管制属于单独的国际收支调节政策。5.汇率贬值一定会恶化贸易条件。6.弹性论采用的是一般均衡分析方法。7.吸收论含有强烈的政策搭配取向。101河南大学经济学院4.直接管制属于单独的国际收支调节政策。101河南大学经济学选择1.国际收支调节政策主要包括：（）A需求调节政策B供给调节政策C融资政策D政策搭配2.支出转换政策主要包括：（）A汇率政策B政府补贴C关税政策D直接管制102河南大学经济学院选择102河南大学经济学院3.从供给角度讲，调节国际收支的政策有：（）A财政政策B产业政策C科技政策D货币政策E融资政策4.引起国际收支长期逆差的结构问题有以下表现形式：（）A经济结构单一B经济结构落后C经济结构老化D经济结构雷同103河南大学经济学院3.从供给角度讲，调节国际收支的政策有：（）103河南大学经综合练习题判断正误并说明理由1、调节国际收支失衡的最好方式用直接管制政策。2、货币当局可以提高存款准备金来调节国际收支顺差。3、一国投资收益的汇出应记录在该国国际收支帐户的贷方。4、一国国际收支顺差可以促进该国经济的发展。5、一国国际收支逆差造成该国货币汇率下跌。104河南大学经济学院综合练习题104河南大学经济学院论述思考题国际收支平衡表的主要内容有哪些？如何理解国际收支的平衡与失衡?简述一国国际收支失衡的原因。国际收支失衡对经济有怎样的影响？简述1982年以来我国国际收支的基本情况。2019年6月公布的我国国际收支平衡表，错误遗漏项目为什么出现在贷方？105河南大学经济学院论述思考题105河南大学经济学院综合分析题假定某国某年发生了一下对外经济交易，写出每笔交易的分录并编制国际收支平衡表简表。1、出口商品收现汇5000万美元。2、进口商品支现汇3000万美元。3、在海外直接投资获得投资收益400万美元，其中100万美元用于当地扩大生产的再投资，180万美元用于从东道国进口商品，120万美元调回国内售给中央银行以换取本国货币。4、政府向国外提供150万美元的资金和价值为140万元的食品做官方援助。5、本国居民取得侨民汇款50万美元。6、本国企业资银行购买外汇，偿还愿借3年起的到期外债本金500万美元，利息50万美元。106河南大学经济学院综合分析题106河南大学经济学院谢谢！谢谢！河南大学经济学院吴郁秋公共邮箱：gjjrwyq163密码：654321国际金融108河南大学经济学院吴郁秋国际金融1第一章导论109河南大学经济学院第一章2河南大学经济学院参考教材教材:《国际金融新编》，姜波克，复旦大学出版社参考资料： 1、《国际金融》，沈国兵主编，上海财经大学出版社 2、《国际金融》，姜波克，高教出版社或立信会计出版社 3、《InternationalFinance》,JamesC.Baker, 高等教育出版社110河南大学经济学院参考教材教材:《国际金融新编》，姜波克，复旦大学出版社3河南一、国际金融学的形成和发展国际金融学理论最早萌芽于14、15世纪。主要内容：汇率理论。长期内，国际金融依附于国际贸易。20世纪80年代后，国际金融学成为一门独立的学科。国际经济学=国际金融+国际贸易111河南大学经济学院一、国际金融学的形成和发展国际金融学理论最早萌芽于14、15二、国际金融学的内涵和研究对象对国际金融学的定义：姜波克：国际金融学就是从货币金融的角度研究开放经济下内部均衡和外部均衡同时实现问题的一门学科。马君潞：国际金融学是以国际货币金融关系为研究对象，解释全球范围货币金融资本运动的现象与内在规律的一门独立学科。主要研究对象：外汇与汇率、国际收支、国际 货币体系、国际金融市场等；两大理论：汇率决定理论；国际收支调节理论112河南大学经济学院二、国际金融学的内涵和研究对象对国际金融学的定义：5河南大学三、国际金融学与其他学科的关系113河南大学经济学院三、国际金融学与其他学科的关系6河南大学经济学院四、研究方法和逻辑见课本第八页图1-1国际收支国际收支失衡及调节汇率作为相对价格对国际收支调节的意义汇率调节经济持续稳定增长条件下的内外均衡问题国际协调114河南大学经济学院四、研究方法和逻辑见课本第八页图1-17河南大学经济学院第二章国际收支115河南大学经济学院第二章8河南大学经济学院第一节国际收支

一、国际收支的定义指一国在一定时期内全部的对外往来的系统的货币记录（商品和劳务买卖、物物的交换、金融资产交易、商品和劳务单方面转移、金融资产单方面转移）这是IMF广义的国际收支概念包含不涉及货币支付的项目，如以实物形式的投资等116河南大学经济学院第一节国际收支

一、国际收支的定义指一国在一定时期内全部的二、国际收支定义的解释1、是对外往来的内容，是一国居民与非居民之间的交易个人居民:自然人在某国居住1年以上便是该国居民；法人居民：企业等法人为注册国家居民；外交使节、驻外军事人员属于所驻国家的非居民；国际性机构是任何国家的非居民；

2、是国际收支的货币记录，以交易为基础，而非货币收支为基础

交易包括四类：交换、转移、移居、其他根据推论存在的交易3、是流量的概念，变动数值4、是事后的概念，“一定时期”是已经过去的一个会计年度下列哪些不可以划为本国居民:A刚在本国注册的企业B在本国居住了两年的自然人CIMF驻该国代表处D驻在本国的外国领事馆雇用的当地雇员117河南大学经济学院二、国际收支定义的解释1、是对外往来的内容，是一国居民与非居

第二节国际收支平衡表

一、基本原理

国际收支平衡表，是指将国际收支按照特定账户分类和复式记账原则编制的会计报表。经常帐户Currentaccount货物、服务、收入、经常转移资本和金融帐户CapitalandFinancialAccount资本帐户、金融帐户误差与遗漏ErrorsandOmissions

account118河南大学经济学院

第二节国际收支平衡表

一、基本原理

国际收支平衡表国际收支账户经常账户资本和金融账户错误与遗漏账户

货物收益经常转移服务金融账户资本账户119河南大学经济学院国际收支账户经常账户资本和金融账户错误与遗漏账户货物一般商品加工商品货物修理港口货物非货币黄金120河南大学经济学院货物一般商品13河南大学经济学院服务运输旅游金融、保险等通讯特许经营：麦当劳121河南大学经济学院服务运输14河南大学经济学院

经常账户货物服务收益经常转移运输、旅游、通讯、金融、保险、计算机服务、其它商业服务除了资本转移以外的各种转移货物出口货物进口与投资收入有关的对外金融资产和负债的收入与支出支付给非居民的雇员报酬122河南大学经济学院经常账户货物服务收益经常转移运输、旅游、通资本和金融直接投资：投资兴建新公司、参股、控股等证券投资：直接投资于外国证券市场、间接投资于外国证券市场，如CDR（中国转托证券）其他投资：贸易信贷储备资产：美元、欧元、特别提款权、黄金123河南大学经济学院资本和金融直接投资：投资兴建新公司、参股、控股等16河南大学资本和金融账户

资本账户金融账户固定资产所有权的资产转移与固定资产收买或放弃相联系或以其为条件的资产转移债务人不索取任何回报而取消的债务资本转移非生产、非金融资产的收买和放弃各种无形资产的交易直接投资证券投资其它投资储备资产货币性黄金外汇资产和其它债权在IMF的储备头寸特别提款权错误与遗漏账户124河南大学经济学院资本和资本账户金融账户固定资产所有权的资产转移与固定资产收买复式记帐法出口属贷方项目、进口属借方项目本国居民为他国提供劳务属贷方、反之属借方本国居民收到国外转移属贷方本国居民购买外国资产属借方外国人归还贷款属贷方官方储备减少属贷方项目125河南大学经济学院复式记帐法出口属贷方项目、进口属借方项目18河南大学经济学院两个原则凡是引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方，而该笔交易的货币收入记为借方。凡是引起外汇供给的经济交易记入贷方，引起外汇需求的经济交易记入借方。可以理解交易有两个阶段：一个阶段是交易本身，一个阶段是回款，方向相反。具体来讲：贷方（资金的来源）包括：收入项目、负债增加项目、资产减少项目；借方（资金的使用）包括：支出项目、资产增加项目、负债减少项目；126河南大学经济学院两个原则凡是引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方，而该笔

二、实例课本第16页-18页。例1甲国企业出口价值100万美元的设备，所得收入存入银行。借：其他投资——银行存款100万美元贷：货物（出口）100万美元例2甲国居民到外国旅游花费1万美元，用国际信用卡支付，回国后用自己的外汇存款偿还。借：服务——旅游1万美元贷：其他投资——银行存款1万美元例3外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。借：货物（进口）1000万美元贷：外国对甲国的直接投资1000万美元例4甲国政府动用外汇库存40万美元向国外提供无偿援助，另提供价值60万美元的粮食药品援助。借：经常转移100万美元贷：储备资产40万美元（注意：这里是储备资产减少）货物（出口）60万美元127河南大学经济学院

例5甲国企业在海外投资所得利润150万美元，其中75万美元直接用于当地的再投资，75万美元调回国内向央行结算，换回本币后，将相当于25万美元的本币用于分红，相当于50万美元的本币用于购买国内设备后重新投资于外国企业。借：储备资产75万美元（注意：这里是储备资产增加了）甲国在外直接投资75万美元贷：收益——投资收益150万美元借：甲国在外直接投资50万美元贷：货物（出口）50万美元例6甲国居民动用外汇存款40万美元购买外国股票。借：甲国对外证券投资40万美元贷：其他投资——银行存款40万美元例7甲国居民劳务输出取得收入3万美元，汇回国内，存入银行。借：其他投资——银行存款3万美元贷：收益——职工报酬3万美元例8甲国公司在海外上市，获得100万美元资金，将资金结算成本币。借：储备资产100万美元（储备资产增加了，书上有误）贷：外国对甲国的证券投资100万美元128河南大学经济学院例5甲国企业在海外投资所得利润150万美元，其中75万美练习下列项目记入贷方的是：（）A反映进口实际资源的经常项目B反映出口实际资源的经常项目C反映资产增加或负债减少的金融项目D反映资产减少或负债增加的金融项目国际收支反映的内容是以交易为基础的，其中交易包括：（）A交换B转移C移居D其他根据推论而存在的交易129河南大学经济学院练习下列项目记入贷方的是：（）22河南大学经济学院判断国际收支是一个流量的、事后的概念。IMF采用的是广义的的国际收支的概念。负债增加、资产减少的项目应该计入借方。由于一国的国际收支不可能正好收支相抵，因而国际收支平衡表的最终差额绝对不等于零。130河南大学经济学院判断23河南大学经济学院

2019年中国国际收支平衡表

（单位：千美元）131河南大学经济学院2019年中国国际收支平衡表（单位：千美元）24河132河南大学经济学院25河南大学经济学院133河南大学经济学院26河南大学经济学院134河南大学经济学院27河南大学经济学院

2019年中国国际收支平衡表简表

单位：亿美元

项目差额贷方一、经常项目1608.29035.87427.6A、货物1341.97624.86282.9B、服务－93.9744.1838.0C、收入106.4389.6283.2D、经常转移253.8277.323.5二、资本和金融项目629.64189.63560.0A、资本项目41.041.60.6B、金融项目588.64148.03559.4

1、直接投资678.2860.7182.5

2、证券投资－49.3220.0269.3

3、其他投资－40.33067.33107.6三、储备资产四、净误差与遗漏－2070.2－167.619.302089.5－167.6借方135河南大学经济学院2019年中国国际收支平衡表简表第三节国际收支平衡与国际收支均衡

一、两种交易的划分（理论依据）自主性交易：个人和企业为自主性目的而从事的交易补偿性交易为了弥补国际收支平衡而进行的交易国际收支平衡：（自主性国际收支差额为零）国际收支均衡：国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡（与宏观经济相配合，一个相对的概念，譬如美国在90年代靠外资的流入来弥补经常帐户赤字）136河南大学经济学院第三节国际收支平衡与国际收支均衡

一、两种交易的划分（

国际收支不平衡

◆

理论上是指：

自主性交易收入≠自主性交易支出

◆实际中常指：（综合账户差额）（经常账户收入+资本与金融账户中储备资产以外的收入）≠（经常账户支出+资本与金融账户中储备资产以外的支出）137河南大学经济学院国际收支不平衡30河南大学经济学院二、国际收支不平衡的口径(实际划分）1、贸易收支差额：一国在一定时期内商品出口与进口的差额。2、经常项目收支差额：包括有形货物收支、无形货物收支、收入、经常转移收支，冲销后的差额。3、基本帐户差额：经常账户差额+长期资本账户差额4、综合账户差额：基本账户差额+短期资本流动5、外汇收支差额：只涉及货币支付的交易形成的差额不同口径之间的关系：1﹤2﹤3﹤4138河南大学经济学院二、国际收支不平衡的口径(实际划分）1、贸易收支差额：一国在▲贸易收支差额

贸易收支差额=商品出口-商品进口

意义：表现了一个国家或地区自我创汇的能力，反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。

139河南大学经济学院▲贸易收支差额32河南大学经济学院

▲经常账户收支差额

经常项目收支差额=贸易差额+服务净额+收入净额+经常转移净额

意义：综合反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平，而被各国广为使用，并被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。140河南大学经济学院

▲经常账户收支差额

经常项目收支差额=贸易差额+经常帐户逆差的产生原因CA=S－I<0还需要分析是资本品进口还是消费品进口在一定时期可以维持CA为负，增加国内投资是有益的。141河南大学经济学院经常帐户逆差的产生原因CA=S－I<034河南大学经济学院▲

资本和金融账户收支差额资本与金融项目差额=资本项目净额+金融项目净额反映一国资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策提供有益的借鉴。142河南大学经济学院▲资本和金融账户收支差额资本与金融项目差额=资本项目净额+经常帐户资本和金融帐户之间的关系理论上两者之和为零（－CA=KFA）。不等的原因是误差和遗漏，经常是资本地下出逃。顺差意味着给其他国家融资，逆差意味着其他国家提供融资资本和金融账户不再被动地由经常账户决定，资本流动存在着独立的运动规律。债务和收入因素也会对经常账户产生影响。（如经常账户赤字较大时，债务积累导致利息支出较大，加剧了经常账户赤字）143河南大学经济学院经常帐户资本和金融帐户之间的关系理论上两者之和为零（－CA=▲

综合账户差额或总差额总差额=经常项目收支差额+资本与金融项目差额(官方储备除外）意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力，因为综合差额必然导致官方储备的相反方向变动。

IMF倡导使用综合差额这一概念。在没有特别说明的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤字，通常指的是综合差额盈余或赤字。144河南大学经济学院▲综合账户差额或总差额总差额=经常项目收支差额+资本与金融国际收支失衡国际收支平衡表是根据会计学中的复式记帐法来编制的，因而借方与贷方总是可以达到平衡。这种平衡是会计学上的平衡而非经济意义上的平衡，国际收支平衡关注的是一国经济长期、中期、短期的健康发展与外部经济之间稳健的联系。145河南大学经济学院国际收支失衡国际收支平衡表是根据会计学中的复式记帐法来编制的三、国际收支失衡的原因1、偶发性失衡2、结构性失衡3、货币性失衡4、周期性失衡5、收入性失衡6、预期性失衡146河南大学经济学院三、国际收支失衡的原因1、偶发性失衡39河南大学经济学院周期性失衡GDP时间复苏与繁荣：经济增长国际收支恶化收入增加货币升值通货膨胀效应：利率提高抑制投资衰退与萧条：经济衰退收入下降国际收支改善货币贬值利率下调效应：低利率促进投资147河南大学经济学院周期性失衡GDP时间复苏与繁荣：衰退与萧条：40河南大学经济收入性失衡一国经济经过一个比较长时期的快速增长以后，国民收入的持续增加，导致进口需求的膨胀，从而可能导致收入性失衡。一般地，经常项目余额等于国内总供给减国内总需求。伴随经济的持续快速增长，将会带来物价上涨，通货膨胀率上升，使得经济增长的潜力受到抑制，意味着国内总供给增长趋于下降。148河南大学经济学院收入性失衡一国经济经过一个比较长时期的快速增长以后，国民收入货币性失衡在一定的汇率水平下，一国的物价与成本高于其他国家，必然不利于出口而有利于进口，从而使经常项目顺差减小或逆差增加。反之，一国的物价与成本低于其他国家，必然有利于出口而不利于进口，从而使经常项目顺差增加或逆差减少。这种由货币政策导致的相对价值变化而引起的国际收支失衡，称为货币性失衡。一般地，一国通货膨胀将导致经常项目的顺差减少或逆差扩大，一国通货紧缩将导致经常项目顺差增加或逆差减少。货币性失衡主要是由通货膨胀或通货紧缩引起的。149河南大学经济学院货币性失衡在一定的汇率水平下，一国的物价与成本高于其他国家，结构性失衡国际贸易的发展是源于世界各国的比较优势，这种比较优势包括：自然资源、人力资源、资本资源、技术水平、产业竞争力等方面。两层含义：产业结构变动滞后、产业结构单一世界经济是不断发展变化的，在一定的时期，一国在某些领域的优势会丧失，必须随之而进行产业结构的调整否则将会带来国际收支的失衡。150河南大学经济学院结构性失衡国际贸易的发展是源于世界各国的比较优势，这种比较优偶发性失衡一些偶发性的因素也会导致一些国家的国际收支失衡，如政局动荡、战争、债务危机、金融危机等。政局动荡与战争是最大的国际投资风险，如2019年的美伊战争使俄国、法国等许多国家在伊的利益损失巨大。因此，一国政局动荡的时期往往世界各国的投资者都唯恐避之不及，随着资本的大量流出，该国的国际收支必然面临着失衡。151河南大学经济学院偶发性失衡一