2022年医学专题-康美药业20106-2011年度筹资分析

公司(ɡōnɡsī)理财第六组

康美药业第一页，共三十三页。一、公司概况二、筹资历史(lìshǐ)三、历史(lìshǐ)筹资分析四、优化资本(zīběn)结结构五、评价及建议第二页，共三十三页。时间股东权益股东权益所占比例负债负债所占比例税收税收所占比例破产成本破产成本所在比例2006年1,155,827,346.8636.50%766,296,492.5824.20%11,902,788.090.38%76884953.582.43%2007年2,319,139,780.4369.07%882,707,765.9426.29%27,927,499.220.83%128073901.93.81%2008年2,916,114,826.5166.84%1,292,470,636.6329.63%-14,271,178.36-0.33%168343418.53.86%2009年4,271,855,408.3665.70%1,945,141,550.9229.92%35,974,973.830.55%248679878.43.82%2010年4,925,719,390.5557.21%3,282,478,468.5938.12%73,332,920.840.85%328327914.43.81%2011年9,248,280,992.1458.45%5,989,213,557.8537.86%-25,688,206.81-0.16%6094997823.85%第三页，共三十三页。一、公司概况第四页，共三十三页。公司概况：康美药业股份有限公司（以下(yǐxià)简称“康美药业”）于1997年在广东成立，2001年在沪交所挂牌上市，股票代码600518，注册资金76440万元，是一家以中药饮片、化学原料药及制剂生产为主导，集药品生产、研发及药品、医疗器械营销于一体的现代化大型医药企业、国家级重点高新技术企业。公司现有总资产32.02亿元、净资产23.19亿元。第五页，共三十三页。二、筹资历史(lìshǐ)第六页，共三十三页。筹资时间筹资形式实际募集资金净额（万元）发行数量（万）发行名称发行价格（元/股）发行情况市场反应06.06.29-7.6增发股票（A股）485006000康美药业8.4成功07.9.5-9.14增发股票（A股）102323.067100康美药业14.76成功08.5.08-05.26发行可转换公司债8870090（万手）广东康美药业股份有限公司认股权和债券分离交易的可转换公司债券平价发行成功现价格低于发行价格10.12.28-11.1.4配股343648.9350831.10康美药业6.88(10;3)成功11.6.21企业债券2500002500002011年康美药业股份有限公司公司债券平价发行成功高于发行价格第七页，共三十三页。三、历史(lìshǐ)筹资分析第八页，共三十三页。资本(zīběn)结构分析第九页，共三十三页。2006年增发新股一、资本(zīběn)结构第十页，共三十三页。2007年增发新股

资本(zīběn)结构:第十一页，共三十三页。2008年配股(pèiɡǔ)后资本结构变化第十二页，共三十三页。2009年发行可分离债券后资本(zīběn)结构变化第十三页，共三十三页。2010资本(zīběn)结构变化第十四页，共三十三页。第十五页，共三十三页。2006年到2011年ROE的变化(biànhuà)情况从本图可以(kěyǐ)看出，2007年为ROE的最低点。2010年为ROE最高点。第十六页，共三十三页。财务(cáiwù)杠杆分析第十七页，共三十三页。2006年到2011年资产负债率变化(biànhuà)情况项目2006年2007年2008年2009年2010年2011年资产总额1,922,123,839.443,201,847,546.374,208,585,463.146,216,996,959.288,208,197,859.1415,237,494,549.99负债总额766,296,492.58882,707,765.941,292,470,636.631,945,141,550.923,282,478,468.595,989,213,557.85第十八页，共三十三页。2006年到2011年EBIT变化(biànhuà)情况2006年2007年2008年2009年2010年2011年EBIT167040214.6250720281.71395237546.71663985119.97958916977.71384968446.2EBIT增长率50.1%57.64%68%44.42%44.43%第十九页，共三十三页。2006年到2011年利息变化(biànhuà)情况项目2006年2007年2008年2009年2010年2011年利息利出17,565,018.9431,762,281.9557,909,108.5481,985,108.28125,685,559.44204,547,070.85第二十页，共三十三页。2006年到2011年EPS变化(biànhuà)情况项目2006年2007年2008年2009年2010年2011年净利润99,889,496.66146,109,126.89294,575,387.85501,508,534.84715,522,712.511,005,194,694.39总股数219,300,000.00509,600,000.00764,400,000.001,694,370,052.001,694,370,052.002,198,714,483.00第二十一页，共三十三页。

净利润实收资本EPS2006年99889496.662193000000.4554924612007年146109126.95096000000.2867133572008年294575387.97644000000.3853681162009年501508534.816943700520.2959852452010年715522712.516943700520.4222942392011年100519469421987144830.457173818第二十二页，共三十三页。2006年到2011年DFL变化(biànhuà)情况项目2006年2007年2008年2009年2010年2011年EBIT167040214.6250720281.7395237546.7663985120958916977.71384968446EBIT-I17,565,018.9431,762,281.9557,909,108.5481,985,108.28125,685,559.44204,547,070.85第二十三页，共三十三页。WACC第二十四页，共三十三页。WACC=WdKd(1-T+WpKp+WcKs=债务(zhàiwù)/总资本×（1-T）×债务成本+权益成本×资产净值/总资本Ks=Krf+(Km-Kf)×beta=3.14%+（5.16%-3.14%）×0.92（来源于锐思数据(shùjù)）=5%市场(shìchǎng)利率Km取自于同期的5年长期贷款利率与上海银行间同业拆借一年利率的加权平均数税率，2006年的企业所得税为55%，2007年为33%，2008-2011年税率调整为15%（来源于财务报告中的第五项税项）普通股筹资成本=普通股发行费用/发行总额留存收益成本=Ks×(1-普通股筹资费率）债务成本=借款资本成本+债券融资资本成本=借款利息费用/借款金额+债券发行费用/债券金额第二十五页，共三十三页。项目2006年2007年2008年2009年2010年2011年无风险利率3.14%3.39%4.16%3.60%3.73%3.70%beta系数0.920.701.060.750.710.91市场利率5.16%5.93%6%7.48%6.32%7.85%普通股总价82493516019062802602233054707351535075435129949766940461283普通股资本Ks5.00%5.16%6.03%6.51%5.57%7.48%留存收益330892186.8412859520.4683060119.3756504654.114127244152307819709贷款总额499000000379000000569000000100600083020400000001400000000债券金额

887000000

2500000000债务资本成本0.04590.0560.0212284680.03980.04360.046251282资产总额1922123839320184754642085854636216996959820819785915237494550WACC4.81%5.27%4.67%5.54%5.08%6.06%第二十六页，共三十三页。从本图看出(kànchū)，2008年为WACC的最低点。2011年为WACC的最高点。第二十七页，共三十三页。四、优化资本(zīběn)结构第二十八页，共三十三页。EBITWithdebtNodebt-696153-0.01EPSEPS-EBIT分析(fēnxī)图第二十九页，共三十三页。最优资本(zīběn)结构由EPS-EBIT分析图以及(yǐjí)历史的资本结构中得出，企业加权资本成本达到最低时其EPIT=-696153,此时的EPS=-0.01资本结构为D/E=0.44

调整后的资本结构为：D/E=0.57Assets(1+x)=ap(1+x)+sales+(1-T)*D/E*Taxincome*(1+x)4208585463.14(1+x)=85559300.8*(1+x)+1725554199.4+0.85*0.44*5865897.05(1+x)X=0.57因此08年应增加57%的销售才能(cáinéng)达到最优资本结构。第三十页，共三十三页。资本(zīběn)结构前后对比第三十一页，共三十三页。小组(xiǎozǔ)成员文启俨严巧燕张雪莹刘雨婷李春锦