黎诣远《微观经济学》(第3版)笔记(5.1第14章-风险论)

精选优质文档-----倾情为你奉上精选优质文档-----倾情为你奉上专心---专注---专业专心---专注---专业精选优质文档-----倾情为你奉上专心---专注---专业黎诣远《微观经济学》（第3版）第五篇不确定性决策第14章风险论跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。以下内容为跨考网独家整理，如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。一、风险描述1．概率由于在存在风险的条件下，决策者不能确定经济行为的最后结果，需要用概率来描述某种结果发生的可能性。在实际生活中，概率的形成主要是取决于经济主体自身的主观判断，他可以根据历史的经验或自己的直觉来判断经济行为出现的可能性，而不必拘泥于以前曾经发生过的某个具体事件。因此对于同样的经济行为，不同的个体做出的判断可能不同，基于这些判断的经济决策也可能不同。在对风险的描述中，概率是一个必不可少的概念，可以利用概率衡量一项决策行为的收益期望值及其风险波动性。2．期望值期望值衡量的是，结果不确定的事件所有可能性结果的加权平均数，权数就是经济主体的主观概率。作为一个统计变量，期望值反映的是事件的总体趋势，即各种可能性的一个平均结果。计算期望值的一般公式：如果经济中有种可能性结果，，…，，其发生的概率分别为，，…，，则其期望值为：3．方差方差是实际值与期望值之差平方的平均值，而方差的平方根就是标准差，可以衡量不确定事件发生结果的波动程度。由于方差衡量的是事件结果的波动程度，可以利用它来判断某一决策行为的风险性方差越大，风险越大。如果期望收入和方差都不同，决策者需要根据自己对风险的偏好进行选择；如果期望收入和方差都不同，则需要建立更加完善的选择理论。二、风险偏好1．风险爱好与风险规避对同样程度的风险，不同的决策者会作出不同的抉择。有些决策者热衷于冒险、投机，称为冒险者或风险爱好者；有些决策者相当谨慎，在期望收入相同的不同经济结果中，他们更倾向于选择更加确定的项目，称为避险者或风险规避者；除此之外，还有一类人是风险中性者，他们对于期望收入相同的工作不加以区分。2．预期收入与预期效用决策者之所以会对相同的预期收入作出不同的抉择，原因在于：决策者所追求的不是预期收入，而是预期效用，不同的人具有不同的效用函数。从数学的角度来分析，可以根据效用函数界定不同类型的经济个体。（1）风险规避者风险规避者的效用函数是凹的，即，。风险规避者的效用函数曲线如图14-1（a）所示。图14-1风险偏好与效用函数曲线（2）风险爱好者风险爱好者的效用函数是凸的，。风险爱好者的效用函数曲线如图14-1（b）所示。（3）风险中性者风险中性者效用函数呈线性，即，。风险中性者的效用函数曲线如图14-1（c）所示。3．风险规避系数（1）阿罗—帕拉特（绝对）风险规避系数阿罗—帕拉特（绝对）风险规避系数可以表示为：阿罗—帕拉特（绝对）风险规避系数利用预期效用函数的二阶导数来度量风险规避程度。（2）阿罗—帕拉特（绝对）风险规避系数与风险偏好决策者如果是风险爱好者，效用函数为凸，；如果是风险中性者，效用函数为线性，则；如果是风险规避者，效用函数为凹，。4．N-M效用指数冯·诺依曼和摩根斯坦以基数效用表示效用次序，提出N-M效用指数。这个指数修改了在确定性情况下的消费者偏好，提出存在风险情况下的五个公理。假设决策者有机会获得的各种收入按大小顺序列为，，…，。其中最大，最小。决策者可以给、分别确定任一数字为效用指数，但的效用指数必须大于的效用指数，即。然后，就可以计算和之间任一收入的效用指数。设，概率为P；，概率为。则。其中，的预期效用取决于概率：只有获得，的概率为（或获得的概率为）时，决策者才会对与（或）具有同样的偏好，即的效用指数与或的效用指数相同。显然，对的要求因人而异：风险规避者要求有较高的，追求稳妥；冒险者对则要求较低，不怕风险。三、风险分散1．投资组合（1）投资风险投资风险是指实际收益与预期收益的背离，或遭受损失的可能性。各种投资的总风险可以分为两个部分：一是系统风险，即普遍影响所有投资机会的共同因素，如经济周期、经济政策、政治危机、自然灾害等，这是难以避免的；另一部分是非系统风险，即分别影响有关投资机会的特殊因素，如项目的市场需求、技术水平、盈亏状况乃至人事更迭等。（2）投资组合与风险分散不同投资项目之间的非系统可能正相关、负相关，也可能不相关，可以通过投资组合多样化的方法加以分散，以求最大限度地降低风险。2．风险保险（1）风险保险鉴于未来充满不确定性，为弥补可能遭受的损失，可以对风险进行保险。但是，并不是所有的风险都可以进行保险，只有根据大数法则，可以确定概率的风险，才有保险业务。保险公司尽管不知道何人、何时、何地会发生事故，但只要掌握同类事故发生的概率，便可以按照“事故损失×概率＋管理费用”的原则收取保险费，通过大规模经营使总收入足以补偿总损失。（2）风险偏好与保险对于风险规避者来说，如果保险费用正好等于期望损失，他将愿意购买足够的保险，以便从任何可能遭受的损失中得到全额补偿。虽然，从收入的角度来说，风险规避者投保后的收入都是固定的，但是，由于边际效用递减，这种固定收入的效用要高于不投保时的效用，而决策者所追求的正是预期效用的最大化。设某家庭原有的全部财产为，发生一次火灾的概率为，其损失为，则家庭支付的保险费为。当发生火灾时，家庭会得到保险公司的赔偿费。若家庭所愿支付的最高保险费为，则满足条件：若家庭愿意支付的最高保险费大于实际支付的保险费，即，该家庭为风险规避者；若家庭愿意支付的最高保险费小于实际支付的保险费，即，该家庭为风险爱好者。3．获取相关信息在进行经济决策时，经济主体依据的信息总是有限的。因此，如果他得到的有关信息越多，对可能出现结果的预测将会越准确，风险也会相应降低。信息也是一种有价值的商品，只有支付相应的成本，才能获得信息的使用权。完全信息的价值就是，决策者得到完全信息时能够从决策中得到的期望收益与在不完全信息的情况下所得到的期望收益的差额。四、风险资产选择1．风险与报酬的替代①任何资产的市场价格都反映了可能得到的一切信息，如果价格发生波动，必定是出现了某些出乎意料之外的情况。由于未来充满不确定性，市场价格也就不断发生变动。②风险与报酬高度正相关：高报酬伴随着高风险，低报酬伴随着低风险。在报酬既定的条件下，人们力争风险最低；在风险既定的条件下，人们力争报酬最高。如果追求安全，就只能以降低报酬为代价。2．风险与报酬的选择（1）期望报酬率设银行存款的期望报酬率，即实际报酬率为，购买股票的期望报酬率为，实际报酬率为，购买股票占银行存款的比例为，则其总资产的期望报酬率为：（2）报酬标准差一般情况下，人们用资产组合期望报酬率的方差来衡量其风险性：资产组合期望报酬率的标准差等于风险资产的投资比例与其期望报酬率标准差之积。由此可得：或风险投资占银行存款的比例，取决于这个资产组合期望报酬率与风险资产期望报酬率的标准差之比。若两者相等，则，全部购买股票。若，全部保留银行存款。（3）风险与报酬的无差异分析由可得：，则。上式表示风险（）与收益性（）之间的均衡关系：纵轴截距为无风险资产——银行存款的预期报酬率，斜率为风险价格，因为该斜率可以衡量决策者在风险和资产组合报酬之间的取舍关系，即决策者为获得更高收益而愿意承担的风险。显然，资产组合的预期报酬率随其标准差的扩大而上升。图14-2风险与报酬的替代如图14-2所示，可置于无异图的第IV区域加以考察：预算线与效用水平线相切于，该点即为风险和报酬之间的最优选择点，这时无异曲线的斜率必须与预算线的斜率相等。因此，最优资产组合的条件为：报酬标准差与期望报酬率的边际替代率要等于风险的价格：3．风险弹性对于具有多种风险资产的资产组合，因为不同资产之间的报酬和风险可以相互影响，决策者的效用不只是由某一种资产的期望报酬和标准差决定，而是取决于全部资产总的期望报酬和标准差。资产组合的风险程度，取决于各种风险资产之间的相互关系。以投资股市场为例，表示股市场总的方差，表示某种股的方差，用来测度这一股票相对于整个股票市场的风险变动，计算公式为：如果，那么当整个股票市场的风险上升一定幅度时，这种股票的风险上升的幅度将大于总风险上升的幅度；如果，该股票的风险程度与整个股票市场相当；如果，当整个股票市场的风险上升一定幅度时，这种股票风险上升的幅度要小于总风险上升的幅度。以上内容为跨考网整理的经济学考研课后习题答案解析的一部分，限于篇幅原因，如果同学还想获得更多经济学课后习题资料，可以关注微信公众平台索要经济学考研资料,你想要的资料都在这儿→jjxkyzs。想了解经济学考研高分的秘密吗？请点击>>>:经济学考研解题技巧跨考经济学考研辅导提醒您:成功的原因千千万,失败的原因就那么几个，加入我们的经济学考研交流群，考研经验交流，规避风险，锁定名校一次进!出师表：先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。先帝在时，每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。先帝知臣谨慎，故临崩