期权基础知识与策略精讲不含题版

基础知识与策略精基础怎样 的买 权：权

认沽：卖出资-认

免 的认-认 买 E的权利认 卖 E的权利-月饼 美 欧-美 欧 买方只能 -

大涨但态势不明也有可-3月中旬，有4位投资者对50指数有如下的看法 会上涨投资者B：我认为未来10天 会上涨 -10日期10日期间的收益票BCD10日期间的收益票BCD

-投资者投资者 购（行权价

投资者 投资者购（行权价投资者

一 合约的实例：合约要 类型：认 ：0.1732元/合约标的:上证行权价格：2.200 到期日的权利 (到期月第四个周三以2.200元/份的价格, 卖方买入10000份上证-的价格是什么?以ETF购5月2503月27日，上证50ETF收盘价为2.649元此时，若 合约行权，则权利方可获2.649-2.500=0.1490元为什么买价是0.2160元>0.1490元-0.2160=0.1490+交易产生的价 2.649- 0.1490价 内在价 时间价确定且可计

内在价值：如果立即行权 买方的实际获利- -如何判 是平值、实值还是虚值0000-价 价 时 波动正相正相正相正相负相正相正相-怎样 的买

-以约定价格（行权价）买入一定数量ETF的•以约定价格（行权价）卖出一定数量ETF-3月5日。某投资者买入4月行权价为2.5元的50ETF认购，花费0.0292元的权。之后，50指数持续上攻。到了4月13日，该投资者以95仓，价格上涨82%。同期上证ETF上涨了1%300指数仅仅上涨了。同股指期货10倍的杠杆率，分级基金~224倍！达到了“花小钱办大事”的效果。-直接买入50ETF与买入50ETF认 -预 策 开 了看大

策

买入开

持有到期 预 策 开 了看策

买入开

持有到期 买认

案例1：3月11日，投资 强烈看好大盘会继续上涨，于是选择买 预期大 买入认 符合预 卖出平盈亏=(0.3158-0.1582)*10000*10=15760案例2：5月4日，投资者小杨预期当前获利盘回吐压力较大，短期看空大盘 三天后，大盘果然连续下跌，小杨提前以34的价格卖出平仓，利共计9240元，收益率为220%。预 买入认 符合预 卖出平盈亏=(0.1344-0.0420)*10000*10=9240为什么买方要看大涨 买 着怎样的风险 买方时要注意些什么（一）买入认 ：强烈看多后市，获取上行收盈亏平衡点=行权价+

标 价权（最大亏损

行权-（二）买入认 ：强烈看空后市，降低下行风最 有限 最大亏损有亏盈亏平衡点=行权价 标 价权（最大亏损

行权-问题二：为什么要看大涨和 价格 内在价 时间价Tips：买入开仓后，时间价值不断减少，因此，只有当内在值的增长超过时间价值的减少时 价格才会获利 以小博 不充-问题四 买入开仓最多损失“ ”，表面上风险可控有人说“买入开仓风险很小” 对于深度虚值的应注意到期日，无法

当价格被严重高估时，投资者切记不能有“追实值的持有方切记勿忘两日内的价格波动风险-

。-杠 增增 Tips1：越是虚值 ，杠杆越高Tips2：近月合约的杠杆较高，远月合约的杠杆较低-

慎 到期天越天贬贬越值快-

平深度虚

期价值为-场景：如果看多后市大幅波动,则买入跨（同时买入认购和认沽比如 果良好 价必定大涨；如果试验结果不尽人意 价必 虚 虚 股

无论股价大涨还买入认买入认

买入认的损

的损

怎样 的卖 的卖方只有义务、 利，因此缴纳保证金那么什么时候卖”保险认 买方看涨——卖方看“不认 买方看跌——卖方看“不-预 策 开 了看不

策

卖出开

持有到期 预 策 开 了看不

策

卖出开

持有到期

案例3： 月2日早盘卖出认购。当日以0.0576的价格卖出开仓了10值认购合约“50ETF购3月2350”，获得权共计5760元。 平仓，共计2510元。预期小 卖出认 符合预 买入平盈亏=(0.0576-0.0325)*10000*10=2510案例4：3月某日终，投资者老张认为大盘会小幅上扬，于是选择卖出认 一周后，大盘如期所料上行，老张提前以36的价格买入平仓，利共计3090元。预期小 卖出认 符合预 买入平盈亏=(0.0615-0.0306)*10000*10=3090卖 怎样的风险 卖方时要注意些什么回顾：买入认 的到期盈亏-卖出认 损益180度翻折：卖出认 的到期盈亏盈亏平衡-买入认 损益回顾：买入认 的到期盈亏-卖出认 损益180度翻折：卖出认 的到期盈亏-问题二 卖 约可能无法或价差过大

风

亏损风割风

成卖方出现 -保证金卖出认购的最大收益只 亏损却是无限的，而且卖方只有义务、没利，那为这些投资者的市场预期比较明确这些投资者的市场预期比较明确,看得比较准,因此发生” ”的概率较大。有 卖方在出 后会进行风险对冲，控制在无限的风险,类似于保险公司的再保险-希望增强收 比较充-有 有 有所谓“有钱”，由于的卖方是义务方，需之外行（或上行），则卖方将会 所谓“有闲”，是因为的

认 -

可考虑卖值-如何发现被高估 方法：如果隐含波动率高于历史波动率达到一定程度，再加上某一行权价的隐含波动率明显超过其他行权价的隐含波动率怎么找隐含波动率？答 交易客户- ---

预期市场下行， 正被质押中目前持有的已获得较好的收益，想那么，这种困境下，有没有一种办法，可以既保留ETF的上行收益，同时又防范未来的下行风险呢?-如何 实现保保险策略，也称保护性买入认沽策略，是指投资者 持 买

-若到期避免下跌的损 若到期避免下跌的损若到若到期上-案例5：情 对6月26日，50ETF开盘2.860，收

一定程度有效地对冲了现货端损失案例5：事实上，即使ETF在7月2日（月合约到期日）前一直持续下跌，他可以好好使用这份“后悔药”，依然以每份2.850的价格卖出手中的10万份ETF，从而实现止损的目的。案例5：急跌行情中，买了保险与不买保险有什么不同7/37/3收盘亏损6月26以2.745买106月26以2.745买10万份再以0.1690买“50ETF沽7月融 怎么办客

！

别着融客 怎么办

别着

-行权价不同，保险效用大不同度虚值、平值或轻度实值的认沽对所持的进-买入认 的期限应与计划的持股时间相匹配 -ET

长期被套,不 短期也没法解套 -第一步 ETF/持有第二步:锁定住持有的标第三步:卖出认- 卖出了