信息经济学 课件

第6章

不确定性、风险与信息第6章

不确定性、风险与信息不确定性与风险的表述期望效用风险态度降低风险的方法不确定性与风险的表述不确定性与选择不确定性不能准确知道行动（选择）的结果。给定自己的选择，存在多种可能的结果不确定性与选择不确定性一个例子：蒙牛广告“蒙牛”与神州五号蒙牛投资神州五号的广告，成为神五指定用奶发射成功：知名度上升，品牌升值：+300万发射失败：广告效应为0，投资损失：-200万一个例子：蒙牛广告“蒙牛”与神州五号不确定性与选择不确定性下的选择给定不确定性，如何最大化自己的效用？如何降低不确定性？不确定性与选择不确定性下的选择不确定性与选择例如：毕业择业的不确定性与选择国家分配不知道政府会把自己分配到什么单位？市场机制市场需求自己能够找到理想的工作？不确定性与选择例如：毕业择业的不确定性与选择不确定性的描述不确定性的描述所有可能会发生的结果Xi,，i=1,2,..N（假设可能结果的数量有限，而且我们知都道）如：X1：表示发射成功，得到+300万

X2：表示发射失败，得到-200万不确定性的描述不确定性的描述不确定性的描述不确定性的描述每种结果发生的可能性概率：P(Xi)如：P(X1)＝0.6；P(X2)＝0.4——表示成功的可能性为60%；失败的可能性为40%不确定性的描述不确定性的描述不确定性的描述概率的基本性质不确定性的描述概率的基本性质风险的描述风险如果对于一种不确定性，所有可能的结果以及每种结果出现的概率都知道，那么习惯上就称之为风险。特点：可以描述可以度量风险的描述风险一个例子：彩票彩票：一种风险的描述方法可能的结果：每种结果出现的概率：一个例子：彩票彩票：一种风险的描述方法一个例子：彩票体育彩票：有两个可能的结果：中奖：得到1万元，不中奖得到0中奖的概率为0.1%一个例子：彩票体育彩票：有两个可能的结果：中奖：得到1万元，均值（期望值）如果这个选择可以多次，那么平均能够得到数量期望值均值（期望值）如果这个选择可以多次，那么平均能够得到数量期望例1：蒙牛广告投资收益的期望值：例2：体育彩票例1：蒙牛广告投资收益的期望值：例2：体育彩票期望效用问题：你愿意出多少钱买这张彩票？“买”与“不买”无差异——如何用效用函数刻画消费者对彩票的偏好？期望效用问题：你愿意出多少钱买这张彩票？——如何用效用函数刻期望效用确定收入的效用函数伯努利效用函数线性凹性凸性三类风险效用函数期望效用伯努利效用函数线性凹性凸性三类风险效用函数三类风险效用函数函数性质边际效用风险态度凹性递减厌恶凸性递增爱好线性不变中性三类风险效用函数函数性质边际效用风险态度期望效用期望效用彩票：结果1出现的效用：结果2出现的效用：——期望效用函数——冯.纽依曼-摩根斯坦恩期望效用函数期望效用期望效用彩票：结果1出现的效用：结果2出现的效用：—期望效用期望效用定理（简化）期望效用期望效用定理（简化）期望效用反例：三种可能的结果：2500,000元、500,000元、0元期望效用反例：期望效用Allais悖论（1953）两边都加上（0.89）u0-(0.89)u5得到期望效用Allais悖论（1953）两边都加上（0.89）风险工资：固定工资：A：B：工资合同C：风险工资：固定工资：A：B：工资合同C：风险态度风险态度A：风险规避者B：风险中性者C：风险爱好者风险态度风险态度风险态度风险规避者（厌恶者）效用函数是凹的。1600风险态度风险规避者（厌恶者）效用函数是凹风险态度确定性等价称是彩票L的确定性等价，如果满足：

是消费者为彩票L愿意支付的最高价格如果消费者是风险规避者，那么风险态度确定性等价称是彩票L的确定性等价，如果满足：风险态度确定性等价——一种风险厌恶程度的度量指标如果消费者A比B更厌恶风险，那么就有风险态度确定性等价风险态度风险爱好者效用函数是凸的。风险态度风险爱好者效用函数是凸的。风险态度风险中性效用函数是线性的。风险态度风险中性效用函数是线性的。多样化多样化将投入或预算分散到不同的用途上。例如：买股票：IT股、医药股、钢铁业、汽车等企业的多元化经营学习内容的多元化——不要把鸡蛋放在同一个篮子里多样化多样化——不要把鸡蛋放在同一个篮子里多样化企业的多元化经营假设企业有100个工人，可以用于生产空调或加热器。单一产品战略空调高温低温期望收入概率 0.50.5￥30,000 ￥12,000￥21,000加热器12,000 30,000￥21,000多样化企业的多元化经营单一产品战略空调高温低温期望收入概率多样化企业的多元化经营多元化战略空调高温低温加热器30,00012,00012,000 30,000￥21,000总收入￥21,000——可以获得无风险收入21000元+/2/2+/2/2+/2/2多样化企业的多元化经营多元化战略空调高温低温加热器30,00多样化多样化降低的条件不经济活动的风险不完全相关或负相关多元化战略高温低温空调电扇30,000 12,00030,000 12,000￥30,000总收入￥12,000——多元化并没有降低风险/2/2+/2/2/2/2多样化多样化降低的条件多元化战略高温低温空调电扇30,000多样化多样化陷阱什么都做，但什么都没做好！！！多元化的成本失去专业化优势管理成本上升多样化多样化陷阱多元化的成本失去专业化优势管理成本上升保险不生病(Pr=.99)生病(Pr=.01)￥10,000净收入￥50,000￥49,600 医疗保障问题期望收入保险不生病生病￥10,000净收入￥50,000￥49,60保险医疗互助俱乐部：分散风险100个人互相提供保险，当100人中有人生病，每个人都拿出400元，以支付所需的医疗费用。——每年生病人数仍然存在一定的不确定性，所以个人净收入仍然有一定的风险。保险医疗互助俱乐部：分散风险——每年生病人数仍然存在一定的不保险医疗基金每人确定地每年拿出400元，以建立一个基金，用这笔基金来支付生病者的医疗费用。不生病(Pr=.99)生病(Pr=.01)￥10,000不参加￥50,000￥49,600 期望收入参加￥49,600￥49,600 ￥49,600 保险医疗基金不生病生病￥10,000不参加￥50,000￥4保险医疗基金可行的条件人数足够多人们的健康状态不相关，相互独立不会出现许多人同时生病保险医疗基金可行的条件保险社会保险（公共保险）保险基金的社会化与法定化。如：社会医疗保险失业保险养老保险

保险社会保险（公共保险）保险商业保险保险基金的市场化保险公司－投保人保单（,1）:以元购买一份保单，当所保险的结果发生时，投保人可以从保险公司获得1元赔偿。保险商业保险保险商业保险投保人：将风险卖给保险公司——完全保险保险商业保险——完全保险保险商业保险保险公司：相当于一个医疗基金——将资产多样化，分散风险每个投保相对于公司的一份风险资产保费收入预期赔偿支出保险商业保险保费收入预期赔偿支出保险“实际公平”（actuariallyfairness）保费收入＝预期赔偿支出保险“实际公平”（actuariallyfairness）保险“实际公平”保费投保人预期收入——无风险收入——如果保费满足“实际公平”条件，那么一个风险厌恶者将选择完全保险。保险“实际公平”保费——无风险收入——如果保费满足“实际公平保险消费者的最优投保量一阶条件：如果那么：保险消费者的最优投保量一阶条件：如果那么：保险消费者的最优投保量——如果保费满足“实际公平”条件，那么一个风险厌恶者将选择完全保险。（当是凹函数时，满足最大值二阶条件）保险消费者的最优投保量——如果保费满足“实际公平”条件，（当获取过多的信息不确定性来源之一信息缺乏信息收集与分析咨询业务获取过多的信息不确定性来源之一第6章

不确定性、风险与信息第6章

不确定性、风险与信息不确定性与风险的表述期望效用风险态度降低风险的方法不确定性与风险的表述不确定性与选择不确定性不能准确知道行动（选择）的结果。给定自己的选择，存在多种可能的结果不确定性与选择不确定性一个例子：蒙牛广告“蒙牛”与神州五号蒙牛投资神州五号的广告，成为神五指定用奶发射成功：知名度上升，品牌升值：+300万发射失败：广告效应为0，投资损失：-200万一个例子：蒙牛广告“蒙牛”与神州五号不确定性与选择不确定性下的选择给定不确定性，如何最大化自己的效用？如何降低不确定性？不确定性与选择不确定性下的选择不确定性与选择例如：毕业择业的不确定性与选择国家分配不知道政府会把自己分配到什么单位？市场机制市场需求自己能够找到理想的工作？不确定性与选择例如：毕业择业的不确定性与选择不确定性的描述不确定性的描述所有可能会发生的结果Xi,，i=1,2,..N（假设可能结果的数量有限，而且我们知都道）如：X1：表示发射成功，得到+300万

X2：表示发射失败，得到-200万不确定性的描述不确定性的描述不确定性的描述不确定性的描述每种结果发生的可能性概率：P(Xi)如：P(X1)＝0.6；P(X2)＝0.4——表示成功的可能性为60%；失败的可能性为40%不确定性的描述不确定性的描述不确定性的描述概率的基本性质不确定性的描述概率的基本性质风险的描述风险如果对于一种不确定性，所有可能的结果以及每种结果出现的概率都知道，那么习惯上就称之为风险。特点：可以描述可以度量风险的描述风险一个例子：彩票彩票：一种风险的描述方法可能的结果：每种结果出现的概率：一个例子：彩票彩票：一种风险的描述方法一个例子：彩票体育彩票：有两个可能的结果：中奖：得到1万元，不中奖得到0中奖的概率为0.1%一个例子：彩票体育彩票：有两个可能的结果：中奖：得到1万元，均值（期望值）如果这个选择可以多次，那么平均能够得到数量期望值均值（期望值）如果这个选择可以多次，那么平均能够得到数量期望例1：蒙牛广告投资收益的期望值：例2：体育彩票例1：蒙牛广告投资收益的期望值：例2：体育彩票期望效用问题：你愿意出多少钱买这张彩票？“买”与“不买”无差异——如何用效用函数刻画消费者对彩票的偏好？期望效用问题：你愿意出多少钱买这张彩票？——如何用效用函数刻期望效用确定收入的效用函数伯努利效用函数线性凹性凸性三类风险效用函数期望效用伯努利效用函数线性凹性凸性三类风险效用函数三类风险效用函数函数性质边际效用风险态度凹性递减厌恶凸性递增爱好线性不变中性三类风险效用函数函数性质边际效用风险态度期望效用期望效用彩票：结果1出现的效用：结果2出现的效用：——期望效用函数——冯.纽依曼-摩根斯坦恩期望效用函数期望效用期望效用彩票：结果1出现的效用：结果2出现的效用：—期望效用期望效用定理（简化）期望效用期望效用定理（简化）期望效用反例：三种可能的结果：2500,000元、500,000元、0元期望效用反例：期望效用Allais悖论（1953）两边都加上（0.89）u0-(0.89)u5得到期望效用Allais悖论（1953）两边都加上（0.89）风险工资：固定工资：A：B：工资合同C：风险工资：固定工资：A：B：工资合同C：风险态度风险态度A：风险规避者B：风险中性者C：风险爱好者风险态度风险态度风险态度风险规避者（厌恶者）效用函数是凹的。1600风险态度风险规避者（厌恶者）效用函数是凹风险态度确定性等价称是彩票L的确定性等价，如果满足：

是消费者为彩票L愿意支付的最高价格如果消费者是风险规避者，那么风险态度确定性等价称是彩票L的确定性等价，如果满足：风险态度确定性等价——一种风险厌恶程度的度量指标如果消费者A比B更厌恶风险，那么就有风险态度确定性等价风险态度风险爱好者效用函数是凸的。风险态度风险爱好者效用函数是凸的。风险态度风险中性效用函数是线性的。风险态度风险中性效用函数是线性的。多样化多样化将投入或预算分散到不同的用途上。例如：买股票：IT股、医药股、钢铁业、汽车等企业的多元化经营学习内容的多元化——不要把鸡蛋放在同一个篮子里多样化多样化——不要把鸡蛋放在同一个篮子里多样化企业的多元化经营假设企业有100个工人，可以用于生产空调或加热器。单一产品战略空调高温低温期望收入概率 0.50.5￥30,000 ￥12,000￥21,000加热器12,000 30,000￥21,000多样化企业的多元化经营单一产品战略空调高温低温期望收入概率多样化企业的多元化经营多元化战略空调高温低温加热器30,00012,00012,000 30,000￥21,000总收入￥21,000——可以获得无风险收入21000元+/2/2+/2/2+/2/2多样化企业的多元化经营多元化战略空调高温低温加热器30,00多样化多样化降低的条件不经济活动的风险不完全相关或负相关多元化战略高温低温空调电扇30,000 12,00030,000 12,000￥30,000总收入￥12,000——多元化并没有降低风险/2/2+/2/2/2/2多样化多样化降低的条件多元化战略高温低温空调电扇30,000多样化多样化陷阱什么都做，但什么都没做好！！！多元化的成本失去专业化优势管理成本上升多样化多样化陷阱多元化的成本失去专业化优势管理成本上升保险不生病(Pr=.99)生病(Pr=.01)￥10,000净收入￥50,000￥49,600 医疗保障问题期望收入保险不生病生病￥10,000净收入￥50,000￥49,60保险医疗互助俱乐部：分散风险100个人互相提供保险，当100人中有人生病，每个人都拿出400元，以支付所需的医疗费用。——每年生病人数仍然存在一定的不确定性，所以个人净收入仍然有一定的风险。保险医疗互助俱乐部：分散风险——每年生病人数仍然存在一定的不保险医疗基金每人确定地每年拿出400元，以建立一个基金，用这笔基金来支付生病者的医疗费用。不生病(Pr=.99)生病(Pr=.01)￥10,000不参加￥50,000￥49,600 期望收入参加￥49,600￥49,600 ￥49,600 保险医疗基金不