03 财务分析财务管理学

第三章财务分析第一节财务分析概述第二节企业偿债能力分析第三节企业营运能力分析第四节企业获利能力分析第五节企业财务状况的趋势分析第六节企业财务状况的综合分析第一节财务分析概述一、财务分析的概念财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。1、对企业财务人员——对企业一定期间的财务活动的经验教训的总结，为企业进行下一步的财务预测和财务决策提供依据。2、对企业外部人员——提供完整的财务分析资料，为其经济决策提供依据。3、企业内部各职能部门——提供计划指标，业绩考核，提高管理水平。二、财务分析的作用三、财务分析的目的

对企业进行财务分析所依据的资料是客观的，但是，不同的人员所关心问题的侧重点不同，因此，进行财务分析的目的也各不相同。

1、评价企业的偿债能力通过对企业的财务报告等会计资料进行分析，可以了解企业资产的流动性、负债水平以及偿还债务的能力，从而评价企业的财务状况和经营风险，为企业经营管理者、投资者和债权人提供财务信息。三、财务分析的目的

2、评价企业的资产管理水平了解到企业资产的保值和增值情况，分析企业资产的管理水平、资金周转状况、现金流量情况等，为评价企业的经营管理水平提供依据。

3、评价企业的获利能力获取利润是企业的主要经营目标之一，它也反映了企业的综合素质。

4、评价企业的发展趋势判断出企业的发展趋势，预测企业的经营前景，避免决策失误给其带来重大的经济损失。

四、财务分析的基础

财务分析是以企业的会计核算资料为基础，通过对会计所提供的核算资料进行加工整理，得出一系列科学的、系统的财务指标，以便进行比较、分析和评价。这些会计核算资料包括日常核算资料和财务报告，但财务分析主要是以财务报告为基础，日常核算资料只作为财务分析的一种补充资料。企业的财务报告主要包括资产负债表、利润表、现金流量表、其他附表以及财务状况说明书。

四、财务分析的基础财务分析的数据主要是财务报表中的数据，但也要结合其他数据，如统计数据、成本数据、宏观经济数据等。判别财务指标优劣的标准以经验数据为准以历史数据为准以同行业数据为准以本企业预定数据为准基本财务报表资产负债表原理资产=负债+所有者权益利润表原理利润=收入-成本费用现金流量表原理现金净增加额=现金流入-现金流出

=(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+(投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出)

简要资产负债表简要利润表项目本月数本年累计数简要现金流量表项目金额行次一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的其他与经营活动有关的现金现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁支付的现金支付税款工资其他与经营活动有关的现金现金流出小计经营活动产生的现金净流量简要现金流量表（续）项目金额行次二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金分得股利或利润收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计购建固定资产、无形资产等支付现金股票、债券投资支付的现金其他与投资活动有关的现金现金流出小计投资活动产生的现金净流量简要现金流量表（续）项目金额行次三、筹资活动产生的现金流量发行股票收到的现金发行债券与借款收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与筹资活动有关的现金现金流入小计偿还债务等支付现金分配股利、支付利息支出的现金其他与筹资活动有关的现金支出现金流出小计筹资活动产生的现金净流量四、现金的净增加额五、财务分析的程序明确财务分析的目标搜集有关信息资料选择适当的分析方法发现财务管理中存在的问题提出改善财务状况的具体方案六、财务分析的种类1、按财务分析的主体不同——内部分析和外部分析2、按财务分析的对象不同——资产负债表分析、损益表分析和现金流量表分析3、按财务分析的方法不同——比率分析法和比较分析法4、按财务分析的目的不同——偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析和综合分析等短期偿债能力分析——偿还流动负债的能力第二节企业偿债能力分析现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的短期投资。现金等价物虽然不是现金，但其支付能力与现金的差别不大，可以视为现金。短期偿债能力分析——偿还流动负债的能力第二节企业偿债能力分析现金流量是某一段时期内企业现金流入和流出的数量第二节企业偿债能力分析长期偿债能力分析——偿还长期负债的能力第二节企业偿债能力分析长期偿债能力分析——偿还长期负债的能力第二节企业偿债能力分析其他影响因素(1)或有负债或有负债是企业在经营活动中有可能会发生的债务。或有负债在资产负债表编制日还不能确定未来的结果如何，一旦将来成为企业现实的负债，则会对企业的财务状况产生重大影响，尤其是金额巨大的或有负债项目。(2)担保责任在经济活动中，企业可能会发生以本企业的资产为其他企业提供法律担保，如为其他企业的银行借款担保、为其他企业履行有关经济合同提供法律担保等。这种担保责任，在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的债务负担，但是，这种担保责任在会计报表中并未得到反映。第二节企业偿债能力分析其他影响因素(3)租赁活动企业在生产经营活动中，可以通过财产租赁的方式解决急需的设备。经营租赁的资产，其租赁费用并未包含在负债之中，如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性，则其租金虽然不包含在负债之中，但对企业的偿债能力也会产生较大的影响。(4)可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标是指银行已经批准而企业尚未办理贷款手续的银行贷款限额。这种贷款指标可以随时使用，增加企业的现金，这样可以提高企业的支付能力，缓解目前的财务困难。

中国企业资本结构现状

国有企业资本结构现状资产负债率从1994年的69%，上升到1997年的71%，有上升到1999年的75%。上市公司资本结构现状资产负债率平均水平基本在50%左右，1998年为49.69%，1999为52.49%，当然，也有资不抵债者和资产负债率特别低者。

1999年资产负债率最低的公司公司名称资产负债率每股收益净资产收益率汕电力1.84%0.020.68%东方宾馆2.11%0.093.14%龙发股份2.27%0.146.39%浙江东日3.50%0.206.39%燕京啤酒4.41%0.5312.25%红桥机场5.55%0.4415.19%第三节企业营运能力分析企业的营运能力反映了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。资金周转状况好，资金周转速度快，企业资金占用量小，资金的利用高，企业营运能力高。销售在企业供产销各环节中有很重要的意义。第三节企业营运能力分析第三节企业营运能力分析第四节企业盈利能力分析第四节企业盈利能力分析附加：中国企业的目标应该是企业价值最大化企业的可持续发展。可持续发展目标在财务中的体现应是：持续不断地研制和开发新产品；持续不断地进行广告投入和其他促销投入持续不断地采取降低成本的各种方法持续不断地挖掘企业新的增长点持续不断地进行人员培训可持续发展能力分析主营业务利润比率=主营业务利润/全部利润研究开发费用比率=研究开发费用/销售收入员工培训费用比率=员工培训费用/销售收入广告费用比率=广告费用/销售收入市场占有率=本企业某种商品销售收入/该种商品市场总量第五节企业发展趋势分析1、比较财务报表BCD公司比较资产负债表（简化）项目199919981999比1998-金额增减百分比

流动资产：现金1200100020020%

应收帐款2500200050025%

存货4000400000%2、比较百分比财务报表华西公司比较收益表（%）项目199719981999销售收入100100

100销售成本50

55

60销售毛利504540销售及管理费用10

12

14税前净利403326第五节企业发展趋势分析第五节企业发展趋势分析3、比较财务比率时代公司几项财务比率比较

项目

199719981999流动比率2.012.152.3速动比率0.921.231.31应收帐款周转率(天)404550存货周转率(次)4.243.5销售净利率1197第六节企业财务状况的综合分析1、杜邦分析法杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。因这种分析法是由美国杜邦公司首先创造的，故称杜邦分析法。这种分析法一般用杜邦系统图来表示。杜邦分析法基本公式杜邦分析法基本公式杜邦分析法1.从杜邦系统图可以看出，股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率，它是杜邦系统的核心。2.资产报酬率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。杜邦分析法3.从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系，企业应该从提高销售额，降低成本两方面来提高销售净利率。4.在企业资产方面，主要应该分析以下两个方面：

(1)分析企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。

(2)结合销售收入，分析企业的资产周转情况。杜邦分析法

总之，从杜邦分析系统可以看出，企业的获利能力涉及到产生经营活动的方方面面。股东权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成一个完整的系统，系统内部各因素之间相互作用。只有协调好系统内部各个因素之间的关系，才能使股东权益报酬率得到提高，从而实现股东财富最大化的理财目标。第六节企业财务状况的综合分析2、财务比率综合评分法最早是在20世纪初，由亚历山大·沃尔选择七项财务比率对企业的信用水平进行评分所使用的方法，所以也称为沃尔评分法。这种方法是通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况。财务比率综合评分法1.选定评价企业财务状况的财务比率。2.根据各项财务比率的重要程度，确定其评分值，即重要性系数——权重。3.规定各项财务比率评分值的上限和下限，即最高评分值和最低评分值。4.确定各项财务比率的标准值。5.计算企业在一定时期各项财务比率的实际值。6.计算出各项财务比率实际值与标准值的比率，即关系比率。7.计算出各项财务比率的实际得分，即关系比率与评分值的乘积。程序：财务比率综合评分法指标标准值标准评分值实际值实际得分（1）（2）(3)(4)(5)=(2)x(3)/(4)流动比率282.118.44利息周转倍数4848所有者权益比率0.4120.4413.2销售净利率8%109%11.25投资报酬率16%1018%11.25所有者权益报酬率40%1641%16.4存货周转率（次）5846.4应收帐款周转率（次）6856.67总资产周转率（次）212212大学以上职工的比率30%840%10.67合计--100--104.281.财政部《企业经济效益评价指标体系》的10个指标1.销售利润率(权重为15%)=销售利润/销售净收入2.总资产报酬率(权重为15%)=净利润/总资产平均值3.资本收益率(权重为15%)=净利润/总资本平均值4.资本保值收益率(权重为10%)=期末净资产值/期初净资产值5.资产负债率(权重为5%)=总负债/总资产6.流动比率(权重为5%)=流动资产总值/流动负债总值7.应收帐款周转率(权重为5%)=赊销净销售额/应收帐款平均值8.存货周转率(权重为5%)=销货成本/存货平均值9.社会贡献率(权重为10%)=社会贡献额/总资产平均值注:社会贡献总额=工资+利息费用+劳保退休金及其他福利+税+

净利润10.社会累计率(权重为15%)=上交财政总额/社会贡献总额2.财政部《企业财务通则》规定的企业评价的8个指标1.资产负债率2.流动比率3.速动比率4.应收帐款周转率5.存货周转率6.资本金利润率7.营业收入利润率8.成本费用利润率3.中国股份制企业评价中心上市公司综合实力排名指标1.企业资产总额2.净资产3.营业收入4.利润总额5.净资产利润率6.每股税后利润4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益评价考核规定7个指标1.总资产贡献率

总资产贡献=(利润总额+税金总额+利息支出)/平均资产总额2.资本保值增值率

资本保值增值率=报告期期末所有者权益/上年同期期末所有者权益3.资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额4.流动资产周转率

流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额5.成本费用利润率

成本费用利润率=利润总额/成本费用总额4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益评价考核规定7个指标6.全员劳动生产率

全员劳动生产率=工业增加值/全部职工平均人数7.产品销售率

产品销售率=工业销售产值/工业总产值(现价)

权数是根据前述各项指标在综合经济效益中的重要程度由专家调查法确定的。其中:(1)总资产贡献率20;(2)资本保值增值率16;(3)资产负债率12;(4)流动资产周转率15;(5)成本费用利润率14;(6)全员劳动生产率10;(7)产品销售率13.4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益评价考核规定7个指标各项指标的标准值,是参照了我国近期工业经济指标的实际水平及一般标准确定的,其中:(1)总资产贡献率10.7%;(2)资本保值增值率120%;(3)资产负债率60%;(4)流动资产周转率1.52%;(5)成本费用利润率3.71%;(6)全员劳动生产率16500元/人;(7)产品销售率96%.5.1财政部《企业绩效评价指标体系》的指标（一）5.2财政部《企业绩效评价指标体系》的指标（二）

5.3财政部《企业绩效评价指标体系》的指标（三）