国际金融陈雨露课件chaer2

第8章国际直接投资ForeignDirectInvestment1教学要点了解国际直接投资的经济利益学习编制和分析跨国公司资本预算熟悉国家风险管理2国际直接投资指投资者跨越国界，通过创立、收购等手段，掌握和控制国外企业经营活动，从而谋取利润的一种投资活动事前必须进行深入、系统的可行性研究重新分配资源，开辟新市场，是跨国公司经营的战略选择涉及巨额资金、管理和技术投入，可能培养出有力的竞争对手，造成投资失败3动机I：比较利益和垄断利润扩大市场范围和产品销量吸引新需求谋求比较利益和超额利润开发可实现超额利润的国外市场利用垄断优势4动机I：比较利益和垄断利润利用国外生产优势选择生产要素成本低廉、技术发达的市场降低生产成本，提高生产技术水平利用国外原材料资源控制运输成本突破贸易壁垒保障收入的防御策略5动机II：降低经营风险规避长期汇率风险根据货币走势和全球经营状况在不同国家直接投资组织生产，稳定企业利润和股价稳定收入和现金流量通过国际分散化降低企业现金流量波动性，进而降低资本成本6国际分散化的好处

根据国际分散化的原理，新增一个国际项目可以降低公司的整体风险。关键是选择长期业绩水平并非高度相关的国外项目。如此一来，不同的国际项目就不会同时进入效益低谷期。7国际分散化的好处：M公司项目特征U.S.U.K.项目平均的预期税后年收入项目收入的标准差项目收入与公司在美国本土收入的相关系数35%.09.8025%.11.028假定新项目需使用M公司全部资金的30%，同时假定M公司原来业务收入的收益为20%，标准差为0.10如果选择美国项目，M公司投资组合的方差国际分散化的好处：M公司9如果新项目在英国，M公司投资组合的方差国际分散化的好处：M公司结果表明，选择英国项目，可以为M公司产生更加稳定的收入流10两种种投投资资方方案案的的比比较较风险收益30%25%20%15%0.00608140.008653U.S.U.K.11跨国国公公司司资资本本预预算算资本本预预算算所所需需考考虑虑的的要要素素税收收汇率率资本本限限制制市场场需需求求产品品市市场场价价格格12资本本预预算算所所需需考考虑虑的的要要素素(续续前前)项目目生生命命周周期期可变变成成本本固定定成成本本初始始投投资资额额清算算价价值值13国家家风风险险（（countryrisk））特征征：：由由于于国国家家强强制制力力量量造造成成经经济济损损失失指一一国国政政治治、、经经济济、、文文化化环环境境对对跨跨国国公公司司投投资资收收益益产产生生的的潜潜在在不不利利影影响响分类类宏观观风风险险和和微微观观风风险险政治治风风险险和和财财务务风风险险财产产所所有有权权正常常业业务务收收入入14国家家风风险险的的成成因因国有有化化市场场准准入入政政策策财政政金金融融政政策策外资资管管理理措措施施货币币的的不不可可兑兑换换性性消费费偏偏好好经济济周周期期战争争15国家家风风险险评评估估国家家风风险险评评估估步步骤骤为各各个个政政治治、、财财务务风风险险因因素素赋赋值值为各各个个政政治治、、财财务务因因素素分分配配权权重重计算算政政治治、、财财务务风风险险水水平平计算算国国家家风风险险水水平平16国家家风风险险评评估估实实例例日光光公公司司计计划划到到南南非非设设立立一一家家分分公公司司，，以以打打开开非非洲洲市市场场。。在在项项目目的的可可行行性性研研究究阶阶段段，，公公司司的的市市场场研研究究部部首首先先对对南南非非进进行行了了国国家家风风险险评评估估。。经经过过仔仔细细的的筛筛选选和和评评估估，，发发现现在在影影响响南南非非国国家家风风险险的的众众多多因因素素中中，，主主要要有有三三个个政政治治风风险险和和五五个个财财务务风风险险因因素素。。17国家家风风险险评评估估实实例例18国家家风风险险评评估估实实例例19国家家风风险险管管理理措措施施垄断断核核心心技技术术可有有效效降降低低被被东东道道国国政政府府征征收收的的风风险险缩短短投投资资期期利用用当当地地资资源源劳动动力力、、资资金金、、原原材材料料…………购买买保保险险20复习习要要点点跨国国公公司司进进行行国国际际直直接接投投资资的的动动机机国际际分分散散化化的的好好处处跨国国公公司司资资本本预预算算的的主主要要内内容容国家风险的含含义和类别国家风险的成成因和管理措措施2