金融工程2022年中期策略

一、市场择时角度择时，们自09开始耕于A股盘择时基多角，立短期、中期、长期、综合的择模型。我们认为市场择一定不是单一模型可以现的，在个周期下，我们从不同角度出发，构建了次级别的策略。同一周期下策略或者不同周下的略以行合共振最形了合，样能攻守兼备。在过去持续地对多周期择时模型进行深挖和完善，我们得到了丰富的研究成果：短期择时体系有价量共振模型与低波之刃模型：其中共振模型主要作用在踪趋势与捕捉顶部的背离，低波之模型在于捕捉市场底部反弹行情。中期择时体系主要有推波助澜模型与月历效模：依涨停率构推波澜1型挖更多息，构建波澜V2模型升权股比基自流通值权构推助澜V3模型月效模是于A的季动于中盘数建高率择模。长期择时体系主要动摆动模型动摆模先判个，合指信号。基于短中长期各个周期型我们构造了综合兵器模型：综合兵器模型不利用多个本的模型，而且利用同一个模型下不同宽基指数的信号，各个模型拥有各自特色的逻去捕市的段将个模的息分取且整，终现质飞跃。（一）短期择时模型价量共振模型价量共振模型的基础逻辑是当供不应求时，人潮汹涌，都要买进，成交量自然放大；之，供过于求，市场冷清无人，买盘稀少，成交量势必萎缩。华创金工探索的价量共模型基一低迟速的线HA量交量结价指，设一结合价与的择模“量共择模”价共振时型从始的V1型到更加健价共振V3模型量共振V1型缺点是在量跌市场，发出错的入号通规避量跌生错信号形价振3模型。价量振型证数自2005年1月4日来至22年04月29日益13.8，最大撤150胜率.，亏比.，普率0.85，年易0.6次，平均头有期62交易历回表为优价共振3在上指数上自年02年1月1至202年04月29日对收为02，大撤0.4。而上指今绝收16.1最撤20.4模型现幅过指数非常异。截至022年04月9日沪深00数深00数价模发做信市场期量能比于期所暖。图表1 短期：宽基指最新价量共振模型号果指数名称最新观点0001SH上证综指中性0006SH上证50中性0030SH沪深30看多0082SH中证100中性0095SH中证50中性0096SH中证80中性3906SZ创业板指中性3930SZ深10看多8801.Iind全A中性8801.Iind全【增强】中性资料来源：id,图表2 价量共振3模型回测结果上证指数)资料来源：id,低波之刃模型一般来说，当价量共振模型空仓时候，市场处于一个缩量状态，缩量市场要么下跌，要么震荡，此低波之刃模型是在一个缩量并且震荡的市场下，获取多头波段收益。场在震的断交逐萎波动逐降直场冷清，市场成交量与成交额降至冰点，才会有后续期待的反弹行情。低波之刃模型量化了市场处于端量极冷的这状，且够握后的弹情。低波刃型证50数自205年2月9来至022年04月9年7.08最撤12.率67.盈比1.普率0.0平每年易次，均头有期3个交日历回表表明市处震的情下获取极萎后反收低波之刃模型自今年22年1月1日至202年4月29日的绝对收益为1.1最大回撤1.9而上证0指数今年以来收益为4.0最大回撤17.8，模型表现幅超过基准指数，现优异。截至022年04月9低波刃型信，持中。图表3 低波之刃模型测结果上证50指数)资料来源：i，（二）中期择时模型推波助澜模型推波澜V1模：涨停股多时，场人旺，易出涨行；市场跌停个股较多的时候，市场人气冷淡，容易走出下跌行情。基于经验设定涨跌停阈为9.即股幅于9.涨股涨小于9.5跌。义停比宽基指单涨于9.5的成股量其分总数比定跌率宽指数单跌于9.5单涨幅于9.5的分数量其分总的率波助澜1型基涨率与停率建择模型。推波澜V2模：停和停仅是用股当涨幅信，此我定义连板比率，即连续涨停比率和连续跌停比率。连续涨停比率即宽基指数今日和昨日涨都于9.5的股量其成股数比理连跌比即指数日和昨日幅于9.5涨小9.5的股量其成股数比率似涨停比率剪差定涨率跌停比因我义连比剪续涨比率连续跌停我还义了天比和地比天比即指数日地天板走势的个股数量占其成分股总数的比率，天地板比率即宽基指数今日天地板走势个股量其分总的比因我定天与地比剪地天比率-天地比。波澜2模型基涨停剪刀、板率刀、地与天地板率刀构的时模。推波澜V3模A数的情要靠重来带粹用跌个股量简单加不定真映A的体绪此助澜V1模与波澜2模计算涨跌停比率剪刀差的方式可能有所弊端。因此定义了自由流通市值加权涨跌停比率剪刀差由通值连板率刀差自通市加地与地比率刀，最终到波澜V3型，此波澜V3型是跌择系中稳健模。推波澜3型深00数自209年0月09以至202年4月29年化益12.6最撤1416，率6.3盈比2.8夏率0.0，均每年易55次平多持有期5交推波助澜3模型自今年202年1月1日至2022年04月29日的绝对收益为8.，最大回撤0.1。而沪深00指数今年绝对收益18.3，最回撤23.0，模型表现超越沪深300指数。截至022年04月9中跌模无号保持。图表4 涨跌停3模回测结果沪深30指数)资料来源：i，月历效应模型月历应型于A的春躁逻，于小盘建高率模。月历应型中证00指数自205年01月04日以至202年04月01日，化收益8.21，大撤67胜率94.4，比299夏率0.，平每年交易1次平多持周期6.3个易，胜高择回结非常。而月效模自年22年1月1至2022年4月29在中证500上的对收为2.5最回撤.15。图表5 月历效应模型测结果中证500指数)资料来源：i，（三）长期择时模型长期模型，即动量摆动模型：单纯从大盘宽基指数去挖掘长期信号，容易产生较多的音导致持有期限较为离散。而大盘宽基指数是由其成分股构建而成，成分股可获得的息相比于单个大盘宽基指数更为丰富，因此从逻辑上来讲，利用成分股构建的择时系应该要比利用单个大盘宽基指数构建的择时系统效果要更好，持有期集中度也会更强我们试图基于成分股信号加权进而构造一类平均持有期限较长的摆动系统，该系统能够更为全面地反映市场运行的全貌当摆动指标从向上的时候做多，从上下的时候平仓。动量动型中证00指数自208年06月02日以至202年04月29日，化收益10.4最回撤4.4率68.盈比2.夏率0.4平交易1.3均头周期89交日动模在证500指自今年022年1月1至02年4月29日绝收为0，最撤0。截至222年04月29长期量动证50指数出多号其宽基保持性。图表6 长期模型回测果中证500指数)资料来源：i，（四）综合择时模型基于短中长期各个周期模型，我们构造了综合兵器模型：综合兵器模型不仅利用多个本的模型，而且利用同一个模型下不同宽基指数的信号，各个模型拥有各自特色的逻去捕市的段综兵器V3模，短量共模与波刃，期推波助澜模型与月历效应型，长期动量摆动模型利用不同周期模型的信号进行融合将多维度的信息进结增强，形成更强的合器模型，最终实现质飞跃。综合器3型深00数自205年2月09以至202年4月29年化益47.5最撤1565，率5.5盈比2.4夏率1.4，均每年易4.5次平头持期7交平均头有期7个易综合兵器3在沪深300指数自今年2022年1月1日至02年04月29日绝对收益为65，最大回撤981。而深300指数今年绝对收益1833，最大回撤3.0，模型表现远超越沪深30指数。截至022年04月9综器V3模继持看。图表7 综合兵器3模型回测结果沪深30指数)资料来源：i，（五）智能算法模型我们规定了适用于宽基与行业择时的遗传规划的算子与适应度，应用交叉与变异，并在沪深00中证00与信29个业除综金融上行试了全跑赢指数优结。深0指多择策，化收率1.52，大撤14.9，年平交数26.4次中证00数空时略，化率84.2最大撤15.8年均易数0.75，普率299胜率7.88，亏比3.2。截至022年4月29日沪深00数续多中证00数性。图表8 智能算法模型测结果沪深300指数)资料来源：i，图表9 智能算法模型测结果中证500指数)资料来源：i，（六）小结模型新期量型深300指深100指发出多号波无信号300智能模型看多，500智能模型中性；中期涨跌停模型无信号，月历模型无信号；长期型证50指看，宽基数信综型3。其最量模发出做多号证市短情绪所头。二、行业选择角度尝试从公募基金的行业配置来挖掘新的轮动信号。以公募基金为代表的机构投资者在场的语逐提三年尤如们为其现两1.投资拥有更为大投力及为及的息道2.构投者资量大对市的影响较户强既如我可假公基在行配上在的ph根据这猜构行轮信号。am.Shape其因子型提收分法将金益解中小价值成长债中并用次规得基在风上的似例其学型如：t1,t22,t nn,t]tt12 n1,i,,,n其中t

代基金t i,t

代风或产i在t期的益归系数i期益基金各格资上近似置例，t为差，这模本仍是期益归，不资权受限制从转为个次规问。我们沿袭这一思路，将基金收益分解至中信一级行业，从而得到单支基金在各行业上近似比例，由于债券及货基的波动远小于行业指数，且出于对自变量个数的考量，不加对项而将业归系之约在0,1范围，即t12 n1。我们使用基金的日频收益数据进行回归，并尝试使用不同长度的时间序列来刻画基金行业位况分为度（63个易日，（22交日）基为股+混合（股合灵配置平混型+数增型金（d分类。以下回得的位基金实露仓的比。虽然测算仓位数值与真实数值有一定偏差，但是测算数据的趋势和真实仓位一致，甚领先真仓。见通过归到仓可基本画金实位。将当期的平均行业持仓比例减去全市场的行业市值占比×平均总仓位，得到超配低比例，这一步处理的主目的是为了去除行业价格动量对仓位的影响，尝试得到为纯的位量考单个子行轮模的作。针对单个行业的时间序列数据进行中性化处理（滚动分位数法），得到行业配置信号，即计过一时序上的当超配配的分超配配例映0,]区间分具处方法图表9所里我们取时序度为年，这样理方达中化的的一面体了大资的期。图表10超配低配仓转化为分位数流程意图资料来源：i，下面最的度业对仓与配配史位数：图表1 基金绝对仓位股票型基金（股票偏股混合）混合型基金（灵活平衡）行业本周仓位()相对上周变化位()相对上月变化()相对上季变化()本周仓位()相对上周变化位()相对上月变化()相对上季变化()总仓位8343-1.6-3.4-11376569-0.1-2.8-9.4电力设备及新能源19-1.9-2.82.31386-0.9-11.2食品饮料-1.1-0.6电子9.6-0.2--0.8-2.30.6医药-0.4-2.4国防和军工-2.64.9-0.21.5-2.2银行0.4-0.4汽车3.7-0.8-0.4-0.82.5-0.9-0.4-0.9消费者服务2.2-0.8--0.6-0.80.9基础化工2.5-0.40.4-1.42.3-0.30.4-0.6有色金属2.4-0.4-1.5-3.22.8-0.7-0.6-1.6房地产0.41.3农林牧渔-0.3-0.6煤炭0.60.1家电1.70.2-1.6--0.2-0.2钢铁1.6-0.6-建材1.1-0.2-1.6-1.21-0.1-0.4-1.8计算机0.3-0.6-0.9-0.60.5-0.3-0.5-0.3非银行金融0.20.2-0.9-0.51.5-0.3-0.3-0.1石油石化0.1-0.7--0.9-0.9-0.3交通运输0.30.9-0.8-0.10.1通信0.60.7传媒-0.5-0.9建筑0.60.3-0.2-0.80.7电力及公用事业0.5-0.7-0.6-0.50.5-0.6-0.2-0.7机械0.1-0.9-0.1-0.90.1-0.9-0.2-0.4轻工制造0.8-0.6--0.9-0.3-0.9纺织服装-0.80.8综合0.200.4-0.5-0.1商贸零售0.30.2-0.3--0.3-0.7综合金融000-0.7000-1.4资料来源：wnd,图表12 基金超低配仓位股票型基金（股票偏股混合）混合型基金（灵活平衡）行业本周仓位()市值占比()超低配()超低配近两年分位数本周仓位()市值占比()超低配()超低配近两年分位数电力设备及新能源195.613540.351385房地产0.70.69国防和军工2.10.69非银行金融0.25.7-4.7-2.20.41电子0.80.69汽车0.382.52.6-0.10.23煤炭0.20.69农林牧渔0.00.01银行3.81054-6.60.923.28.3-5.10.93交通运输0.92.9-2.10.920.92.5-1.60.92钢铁1.61.3-0.70.820.60.9-0.30.51通信0.71.6-0.90.730.41.1-0.60.82基础化工2.54.8-1.30.512.33.6-1.80.92计算机0.32.1-1.90.420.52.4-1.30.49传媒0.71.2-0.40.330.70.5-0.80.49消费者服务1.80.3机械0.13.4-2.90.050.12.8-2.70.05食品饮料0.60.86石油石化0.12.9-1.80.670.41.6-1.30.99纺织服装0.60.6-0.20.490.30.4-0.40.02有色金属0.00.64建筑0.62.4-1.80.550.81.6-0.20.6轻工制造0.80.2-0.40.270.50.5-0.90.64综合0.20.2-0.20.620.50.5-0.10.8电力及公用事业0.52.8-2.30.620.52.6-1.10.27商贸零售0.30.6-0.30.680.50.7-0.30.24医药-0.10.59综合金融00.9-0.90.7500.7-0.70.75建材1.11.9-0.80.652家电1.71.3-0.60.50.75总仓位8343834300.286569656900.28资料来源：wnd,最新股票型金总仓为83.43相较于前值减少了16个bp，合型金总仓位65.69相较于前值减了1个p。从超低配近两年分位数来看：股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为电力设备及新能源、房地产、国防和军工、非银行金融、电子；合型基金目前相于配近两分数大行为电力设备及新源煤炭电子、国防和军工、房地产；按照最新季模型测我们推荐中期持有的行业为：电力设备及新能源、交通运输电子。三、选股策略大师系列作为最为经典的量化选股策略，在我们之前的研究中就有了很多的积累，我网站一监了33个师系的略其，值型师共9，长型师策共6，合大策共8通过大师策略，我们能发现目前收益靠前的组合暴露的因子，以及如果需要暴露某些子的话，应该设置什么样的标准。下图为大师系列在华创量化平台上的监控结果hpsrce.hcqun.copoduconae.php。图表13 大师策略资料来源：ww.hunt.om，今年来所有的大师策略中表现最好的为《本杰明·格雷厄姆成长股内在价值投资法》股策，面们其行介。（一本杰明·格雷厄姆长内在价值投资法成长股内在价值公式是格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中提出的，并明确给出关于票价值的计算公式。格雷厄姆成长股内在价值公式十分简洁，主要考察的是公司的盈能力成能两维。需要别明点：第一、该估值公式面向的是美国股市中的个人投资者，且主要用于对成长股内在价值判断。故当我们对中国市场进行回测时，首先要着重考察公式背后的投资逻辑，再考其在国场适性。第二、该公式随着《聪明的投资者》中译版的出版已广为国内投资界所知，坊间也流有多个版本。我们将对原始的公式进行简单而直观的改进，并简述改进所依据的投资辑，在测对同策略行比。格雷姆长内价公式表为：aue=E（8.5+2*R）。其中E表每收PS定公内值的准R表预益增率，体现了公司的未来盈利能力；数值8.5被格雷厄姆认为是一家预期收益增长率为0的公司的理市率，（.5+2R）可以视为收益增率为R的司合理市盈率股每收和理市率乘则观给出合的值平。而需说明的是从史据看.5的盈对于A市场遍高盈来可能低，但从守值尊大的角出，们回时仍用个值。格雷厄姆在成长股内在价值投资策略中简洁明了的给出了预期收益增长率和股票合理盈率水平的线性关系，从选股效果来看说明格雷厄姆的思想在中国市场依然有很强的用性非值我作一步优和索。历史净值走势图表14 本杰明·格雷姆成长股内在价值资策略历史净值资料来源：本杰雷姆长内在值资在年现较202至策收9.08，相对证00数额益10.012年5月今策年益14.247交易日得收的为128利数51.73利平每利0.9。最新股票池图表15 最新本杰明·雷厄姆成长股内在值资法股票池股票代码股票名称中信一级行业PE(TTM)最新收盘价市值（亿元）0057SZ恺英网络传媒16794.710.83012SZ捷成股份传媒24584.412.36087SH三峰环境电力及公用事业11696.811.66008SH首创环保电力及公用事业12942.221.50026SZ浙富控股电力设备及新能源13314.723.60022SZ金风科技电力设备及新能源1366113347.00075SZA电子6.33.8143256069SH浦东金桥房地产7.3158717.36001SH国投资本非银行金融10586.039.76037SH兴业证券非银行金融11796.942.20076SZ国信证券非银行金融9.59.588.56081SH中国银河非银行金融9.39.591.26068SH华泰证券非银行金融9.11319117216021SH国泰君安非银行金融10211433126336061SH中国太保非银行金融8.72080201030023SZ大中矿业钢铁1001114017.10099SZ首钢股份钢铁5.34.536.16009SH宝钢股份钢铁6.66.3149590065SZ华宏科技机械1780188410.60055SZ双星新材基础化工1183134815.70002SZ中泰化学基础化工8.77.619.56046SH扬农化工基础化工278114.043.50061SZ龙佰集团基础化工9.8185644.50068SZ卫星化学基础化工9.5363762.96046SH华鲁恒升基础化工8.0315066.80079SZ天赐材料基础化工2136750372.70061SZ格力电器家电9.73422203936016SH中国巨石建材1163160764.06058SH中铁工业建筑10628.017.26090SH中材国际建筑12388.418.20049SZ粤高速A交通运输9.87.816.60000SZ传化智联交通运输9.16.418.96007SH厦门象屿交通运输8.68.919.86030SH山东高速交通运输9.45.526.26037SH宁沪高速交通运输12278.541.86008SH上港集团交通运输9.06.0149846018SH兖矿能源煤炭8.43480172150080SZ一汽解放汽车17028.037.86071SH华域汽车汽车1257202363.06028SH广汽集团汽车19151217123460087SZ周大生商贸零售1173134014.76088SH美凯龙商贸零售13415.023.06045SH小商品城商贸零售18075.427.60048SZ齐翔腾达石油石化9.87.520.90073SZ恒逸石化石油石化13287.729.06036SH恒力石化石油石化10522223154796018SH工业富联通信10149.0197050073SZ康弘药业医药3546139412.76056SH济川药业医药1273236521.80089SZ张家港行银行6058SH瑞丰银行银行0012SZ宁波银行银行11693633239080088SZ云南铜业有色金属3056106418.56067SH明泰铝业有色金属1277333022.36018SH西部矿业有色金属9.7119728.5资料来源：wnd,（二ASLM基本面选股威廉奈的CSM选股则质一挑成长股的资其中个英文字母都代表一个择股的维度。在他的第四版《笑傲股市》中对其每个维度都进行了细的释明具说如下：CCuentQuaeyEarningsPerhae代表前度股益越高好。AAnualanngsPerSae代表度益长：出增最引注的票。NNewopan,poduc,sce,oranageent代表公、产、服务新理、价高。S：SppyandDeand代表给需：顾虑流股的计量需求。：eaderoraggad代表注各业龙股。：nsiuonalSponsoshp代表构资的持：关主机动。：MketDecon判断场势选股准：我们ASM的7个度的准筛其可化的件在A市设定下5个标，行股：最近报净润速1。五年续利复成率15%且年为长。近期高为近年高价近。一年价对弱度80。十大东机持家数6或资股例5。历史净值走图表16 ASLM策略历史净值资料来源：wn，长期踪canm策略在A股常效2012年1至策年益17.1292个交日获正收的天为326天盈数占3.16利平均天盈利1.0。022年今略收19.7，证00数额益0.12。股票代码股票名称中信一级行业PE(TTM)最新收盘价市值（亿元）股票代码股票名称中信一级行业PE(TTM)最新收盘价市值（亿元）3073SZ锦浪科技电力设备及新能源10.919.148.73053SZ新雷能电力设备及新能源4173479912.56069SH璞泰来电力设备及新能源421511.982.50019SZ中环股份电力设备及新能源27033902121026068SH石英股份电子8159680124.83030SZ天华超净电子1524585934.73076SZ帝尔激光电子565820.121.73061SZ圣邦股份电子832828.068.20031SZ北方华创电子13.423.1128980009SZ紫光国微电子578019.6113400073SZ振华科技国防军工332111.157.36812SH西部超导国防军工5378860039.83020SZ新莱应材机械3845361481883034SZ东华测试机械4193244433813071SZ迈为股份机械901733.758.56029SH景津装备机械2273375615.23046SZ苏试试验机械4293271177150082SZ恩捷股份基础化工587820.5177056096SH龙蟠科技基础化工3264320515.16007SH振华股份基础化工1458110055936009SH四川路桥建筑8.9105250.36017SH中国化学建筑15279.955.56001SH晋控煤业煤炭4.9121420.96025SH陕西煤业煤炭6.61680168766038SH昊华科技石油石化3316343031.06018SH迎驾贡酒食品饮料3197588447.20030SZ得利斯食品饮料12.87.546866029SH奥翔药业医药12.9676819.73081SZ铂科新材有色金属5341657468166011SH北方稀土有色金属1960316611023资料来源：（三ASLM2.0基本面选股近年随上公越越A市的市司数已过000多即使大型机构资也以所的个进深覆A股市也来有，多个在业绩预报快报时提交给市场一份亮眼的业绩预报、快报，市场的关注度突增，资金也会吝惜短期的冲击成本选择大量涌入。拉长时间周期来看这些个股今年的涨幅也都远超在行的准故们个股业预、报据纳到有选框中。另外为更富们投资架我在有三个成量机构可）上增了致期维。历史净值走图表18 ASLM20策略净值资料来源：wnd,2012年1月今略收益9.7235交日得收的为132天，盈利数比55.1盈利平每利1.。202至策收益21.3对证500指超收1.75。股票代码股票名称中信一级行业PE(TTM)最新收盘价市值（亿元）股票代码股票名称中信一级行业PE(TTM)最新收盘价市值（亿元）0085SZ钧达股份汽车(6477)740610.13021SZ雅本化学基础化工7539138613.10078SZ中矿资源有色金属2144816826.96856SH高测股份机械492173501.66068SH石英股份电子8159680124.86006SH云天化基础化工9.5250145.66066SH平煤股份煤炭8.7144033.96080SH京城股份电力设备及新能源(20.8)160477796001SH晋控煤业煤炭4.9121420.93001SZ旗天科技综合(1447)7.849953048SZ鹏辉能源电力设备及新能源8262328014.40095SZ天保基建房地产41.17.183353005SZ中科电气机械4286255418.36031SHST南化基础化工23.9144433960016SZ江特电机电力设备及新能源3551202334.9686.SH天奈科技基础化工84651.026.46859SH海目星机械13157901.06069SH潞安环能煤炭5.9150044.10049SZ晶澳科技电力设备及新能源53938391132786011.SH昊华能源煤炭4.08.997086026SH广汇能源石油石化9.29.060.50076SZ永兴材料钢铁288610.041.00059SZ中兵红箭国防军工4518213029.20079SZ中坚科技机械24.6211627930093SZ山西焦煤煤炭9.5135755.03054SZ陇神戎发医药(10.8)9.227676038SH华阳股份煤炭4.7105425.96098SH三孚股份基础化工213446849144资料来源：（四形态识别选股市场上各种选股策略层出不穷，追本溯源，不外乎基于股票基本面或者量价技术面的投资策略形识是的技面资略所有析法最本重要方，并且形态识别大体也可分为两类，包括持续形态和反转形态识别。我们目前参考投资大师威廉欧尔投策考著笑股的股在A市场复现其书杯形和底态，周荐态破个股合。策略回测结果等详细内容可参考报告《华创金工形态选股系列之一：基于杯柄形态的别与易索、华金工态股列二基于底态识与易探》。杯柄形态识形态介绍杯柄态uhahande是一牛的续。如的字示个形有两个部分：杯和柄。其中杯是在一段上涨后形成，看起来像个圆形底，当杯子的部分完后，出现一段盘整行情，这就是柄。当柄这段盘整行情被突破后，价格将延续此前的涨趋势。换句话说，杯柄形态是一种在上升趋势中显示买入信号的技术模型，股价先高位回落，然后再从低位反弹到高位，形成杯形，然后再由高位下跌后迅速反弹，形杯柄通杯的部该有圆，起像U字,非拉的V形,就是个筑底的时间。随后探底洗出一些投机者，所以在后面的上攻中，卖压不重。当然也有一股票做柄直拉，就我所的弧形态。图表20 杯柄形态资料来源：代码A点C点E点代码A点C点E点简称申万一行业PE(TTM)形态长度周)最新收价市值亿)PCF经活动现金流tt)6080SH201091720204152020429隧道股份建筑装饰7.4325.618.45.86079SH201121020204012020429重庆百货商业贸易1392027941.86.73024SZ202021820204152020429苏交科建筑装饰1979107.899515295资料来源：wn，双底形态识形态介绍“双重底”形态同杯柄形态一样也是一个牛性的持续形态。该形态看起来很像英文字母”。它虽然不如杯柄形态常见，但也能经常看到。与传统的双底形态不同在于，《笑傲股市》一书中介绍的双底形态同其杯柄形态一样均是在上涨的趋势中进行辨别，也是在W形的现有一明的涨情。图表22 双底形态资料来源：最新股票池图表23 双底形态最新票池代码A点B点C点简称申万一级行业PE(TTM)形态长度周)最新收盘价市值PCF经营活动现金流tt)0077SZ201070220201072020429葵花药医药生物144743186010.29.0资料来源：wn，四、大跌之后反弹行情各行业及风格因子表现跟踪（一历史大跌反弹期间格子表现份来场现人意多宽下幅超过20，业板关多数数跌幅更近40此我们盘史次场跌之未一季的格因表，以期到场弹间现较的子。图表24 历史大跌反弹间风格因子累计收益时间BETA动量市值收益残差波动率成长BP杠杆流动性非线性市值208016.6%-4.6%-6.2%2.7%1.8%1.2%-0.1%-0.6%-2.6%-0.5%202103.4%1.9%-3.3%0.3%0.8%1.2%-0.8%-1.3%-1.6%1.4%206172.3%-1.7%-3.0%1.2%0.8%1.5%-0.9%-0.6%-3.8%-4.8%208083.0%-2.3%-2.7%-0.9%-1.0%-1.1%1.1%0.4%-3.8%-1.2%平均收益4.6%-1.7%-3.8%1.8%0.1%0.9%-0.2%-0.8%-2.9%-1.3%资料来源：图表25 历史大跌反弹间各风格因子表现资料来源：通过上近0年场大之一季的因子现计可发现EA因子在历次大跌之后