雷士光电公司案例分析课件

雷士照明悬疑剧--雷士光电公司案例分析小组成员：

杨智超11221147李成政11246005法诺彼尔·尼加提11243003刘津辰10410407齐藤樱11245041侯赛因11242161雷士照明悬疑剧--雷士光电公司案例分析1雷士照明起源1第一次股权纷争2第二次股权纷争3大结局4观后感5案例反思6男一号男二号神秘人主人公介绍雷士照明起源1第一次股权纷争2第二次股权纷争3大结局4观后感2雷士照明创立公司起步1998年底，吴长江出资45万元，杜刚、胡永宏各出资27.5万元，共计出资100万，共同创立雷士，三人平分股权比例。创立雷士照明角色分析：股东、董事：杜刚、

胡永红股东、董事、总经理：吴长江我跟我投45万雷士照明创立公司起步我跟我投45万31第局分红加大投入第一次股权纷争原因：

吴长江：坚持将利益用于扩大再生产，提高企业持续发展的能力，使长远利益最大化。

胡、杜：坚持按持股比例分红，使股东实现当前利益。1第局分红加大投入第一次股权纷争原因：4第一次股权纷争第一次股权纷争5第一次股权纷争2005年：吴长江被迫出让全部股份，携8000万出走。第一次股权纷争2005年：吴长江被迫出让全部股份，6随后，全体经销商“倒戈”，雷士约200家供应商与分销商听到吴长江辞职消息后，即刻聚集雷士总部支援吴长江，冲突一触即发。第一次股权纷争升温随后，全体经销商“倒戈”，雷士约200家供应商与7第一次股权纷争釜底抽薪

迫于压力的胡、杜二人提出条件：

以总计16000万元（即1亿6千万）的价格出让各自股份并退出公司，但吴必须在一个月之内向两人各付5000万元，余款半年内全部结清，如果不能，就拍卖吴的股份和雷士品牌。目的：1.要回经营管理权

（如果他们走了，就意味着公司的全部资金被抽走，企业将陷入瘫痪）2.使吴与供销商产生决裂，打破统一战线

（他们一走，面对企业空壳的供销商依然没有利益）第一次股权纷争釜底抽薪迫于压力的胡、杜二人提出8第一次股权纷争再次转机几乎所有的供销商都向雷士伸出了援助之手1.经销商→提前预付货款2.供应商→主动延长应收款期限

供应商与客户以各种方式支持着雷士的资金运转，使吴长江再次成为掌门人。第一次股权纷争再次转机几乎所有的供销商都向雷士伸出了援助之手9第一局吴长江胜！！！1998年

股权所有者吴长江杜刚胡永宏股权占比45.00%27.50%27.50%出资额¥450,000¥275,000¥275,0002005年

股权所有者吴长江股权占比100.00%我成了董事长兼CEO第一局吴长江胜！！！1998年

股权所有者吴长江杜刚胡10完6第天谢谢观看完6第天谢谢11但是故事真的结束了吗？？？我貌似还没登场呢但是故事真的结束了吗？？？我貌似还没登场呢12第二次股权纷争雷士风波即将展开

吴长江用1.6亿解决了股权之争，但同时也使公司的经营出了问题，所以，吴长江就想要去融资，2005年这一年，他都在找钱！

他想找到了联想的柳传志，但其名下的联想投资决策时间太长，一时没有下文。第二次股权纷争雷士风波即将展开吴长江用1.6亿13第二次股权纷争融资中介“乘人之危”

就在等待联想的投资之时，一个人出现了——毛区健丽。2006年6月，毛抢在联想之前，以994万美元入股雷士，获得30%的股权，同时承担雷士的财务顾问。

教训：企业融资应该提前来准备，而不是急匆匆的盲目签订协议，否则和资本谈价钱本身就会处于劣势。第二次股权纷争融资中介“乘人之危”教训：企业融资应该提前来14第二次股权纷争软银赛富“粉墨登场”

毛区健丽继续帮雷士引资，找来了著名风投——软银赛富。

后来，雷士为了新型节能灯的生产，再次融资，高盛、赛富联合投入4656万美元，此时，赛富因为两次投资，持有股份30.73%，成为雷士第一大股东，而吴长江的股本稀释至29.33%，屈居第二。神秘人第二次股权纷争软银赛富“粉墨登场”神秘人15第二次股权纷争投资人借IPO赚“满盆金箔”

雷士在香港上市后六个月后，毛区健丽将手中股票全部套现，以994万美元赚得了超过9200万美元的利润。

而软银的投资已经涨到原先的五倍，按理说，也应该投资完毕，及时套现退出，但是，软银却一支股票都没卖，这是为什么呢？？凶手登场。。。第二次股权纷争投资人借IPO赚“满盆金箔”？凶手登场。。。16第二次股权纷争雷士风波再起资本与产业资本的“局中局”2011年7月，根据软银引荐，施耐德作为战略投资者，也是产业投资，以9.22%的股份成为雷士第三大股东。2011年9月，施耐德中国总裁朱海提名其下属李新宇担任雷士副总裁，并掌管核心项目，这时，吴才意识到施耐德远不是投资而已。

第二次股权纷争雷士风波再起资本与产业资本的“局中局”17第二次股权纷争大结局

吴长江败走与回归

2012年5月25日，吴长江被毫无征兆地“因个人原因”而辞去了雷士照明一切职务，而接替他出任董事长的则是软银赛富的阎焱，接替他出任CEO的则是来自于施耐德并在施耐德工作了16年的张开鹏。

2012年7月12日，吴现身微博，言被迫离职，三方微博互骂，互指对方无诚信。

第二次股权纷争大结局吴长江败走与回归18第二次股权纷争

雷士员工罢工，和经销商代表要求改组董事会，呼吁吴长江回归，施耐德退出。

2012年8月吴长江回归久拖未决，供应商提终止合作要求，部分雷士高管也计划本周向公司提出辞职申请。2012年9月4日晚间，雷士照明发表公告，称该公司决定设立一个临时委员会以管理公司日常运营，其中吴长江将担任该临时委员会的负责人。第二次股权纷争雷士员工罢工，和经销商代表要求改19第二局吴长江完败！！！我沦落成了CEO大结局第二局吴长江完败！！！我沦落大结局20观后感观后感21观后感观后感22观后感观后感23观后感观后感24案例反思案例反思25(1)吴长江收购其他两位创始人股东的股份并再度掌管雷士光电后，其个人成为拥有全部股权的股东。雷士光电从多个控制性大股东控制的企业转化为一个类似于个人独资的企业，对企业发展的主要利弊是什么？案例总结与值得进一步思考的问题(1)吴长江收购其他两位创始人股东的股份并再度掌管雷士光电后26益处1.责任的有限性，一人公司的股东以其出资为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产为限对公司债务独立承担责任。2.治理结构的特殊性。三权力机关分立所产生的制衡，从而达到公司内部自治监督的目的。同时也在一定程度上防止公司经营者可能滥用公司权力的问题。3.在一人公司中，这一切完全被改变了。一人公司的内部机构基本上都处于形同虚设的状态，公司股东会的召集程序.议事规则等资本多数决原则，都因一人股东独掌数权而失去意义。案例总结与值得进一步思考的问题益处案例总结与值得进一步思考的问题27弊端危害经济秩序。2.资本的单一性，公司的全部财产形式上或实质上归单个股东所有，资本多元化及股份多数决等原则面对一人公司的出现，都遭遇到了尴尬。3.出资不足的监督者缺位，更易使资本三原则成为一句空谈。4.单个股东的以外的企业执行人的自我交易如何规制问题更加突出。5.一人公司的法人治理结构严重错位，容易产生自己监督自己的滑稽境况。

案例总结与值得进一步思考的问题弊端案例总结与值得进一步思考的问题28(2)从本案例中可以看到民营企业的发展在很大程度上取决于掌门人。吴长江再度掌管企业后继续维系与供应商与客户的关系需要企业具备什么条件?案例总结与值得进一步思考的问题(2)从本案例中可以看到民营企业的发展在很大程度上取决于掌门29企业应当在以下几个方面做好准备工作：1.合作企业。2长期考虑合作与发展情景.合理的价格。3企业内部给与配合支持。4新的配合企业。5保持价格与采购量的良好状态。6在技术上等多给合作商予以配合。

案例总结与值得进一步思考的问题企业应当在以下几个方面做好准备工作：案例总结与值得进一步思考30(3)如果把企业价值最大化确定为财务目标，什么样的公司所有权结构比较有利？案例总结与值得进一步思考的问题(3)如果把企业价值最大化确定为财务目标，什么样的公司所有权31最优的资本结构最有效地解决经营者选择和经营者激励问题。资本结构可以成为企业所有权安排的工具。最佳资本结构是在免税利益与破产风险之间取得某种平衡，以达到企业价值的最大化。所谓资本结构最优化，是从股东(企业所有者)的角度对企业经营者提出来的要求，最佳资本结构是追求股东财富最大化的财务管理目标所要求的。案例总结与值得进一步思考的问题最优的资本结构最有效地解决经营者选择和经营者激励问题。案例总321.净利法,当负债比率达到100%时,企业价值将达到最大。2.MM理论。3.权衡理论在MM理论的基础上，引入财务危机成本概念。案例总结与值得进一步思考的问题1.净利法,当负债比率达到100%时,企业价值将达到最大。案33全剧完6第天谢谢观看全剧完6第天谢谢34雷士照明悬疑剧--雷士光电公司案例分析小组成员：

杨智超11221147李成政11246005法诺彼尔·尼加提11243003刘津辰10410407齐藤樱11245041侯赛因11242161雷士照明悬疑剧--雷士光电公司案例分析35雷士照明起源1第一次股权纷争2第二次股权纷争3大结局4观后感5案例反思6男一号男二号神秘人主人公介绍雷士照明起源1第一次股权纷争2第二次股权纷争3大结局4观后感36雷士照明创立公司起步1998年底，吴长江出资45万元，杜刚、胡永宏各出资27.5万元，共计出资100万，共同创立雷士，三人平分股权比例。创立雷士照明角色分析：股东、董事：杜刚、

胡永红股东、董事、总经理：吴长江我跟我投45万雷士照明创立公司起步我跟我投45万371第局分红加大投入第一次股权纷争原因：

吴长江：坚持将利益用于扩大再生产，提高企业持续发展的能力，使长远利益最大化。

胡、杜：坚持按持股比例分红，使股东实现当前利益。1第局分红加大投入第一次股权纷争原因：38第一次股权纷争第一次股权纷争39第一次股权纷争2005年：吴长江被迫出让全部股份，携8000万出走。第一次股权纷争2005年：吴长江被迫出让全部股份，40随后，全体经销商“倒戈”，雷士约200家供应商与分销商听到吴长江辞职消息后，即刻聚集雷士总部支援吴长江，冲突一触即发。第一次股权纷争升温随后，全体经销商“倒戈”，雷士约200家供应商与41第一次股权纷争釜底抽薪

迫于压力的胡、杜二人提出条件：

以总计16000万元（即1亿6千万）的价格出让各自股份并退出公司，但吴必须在一个月之内向两人各付5000万元，余款半年内全部结清，如果不能，就拍卖吴的股份和雷士品牌。目的：1.要回经营管理权

（如果他们走了，就意味着公司的全部资金被抽走，企业将陷入瘫痪）2.使吴与供销商产生决裂，打破统一战线

（他们一走，面对企业空壳的供销商依然没有利益）第一次股权纷争釜底抽薪迫于压力的胡、杜二人提出42第一次股权纷争再次转机几乎所有的供销商都向雷士伸出了援助之手1.经销商→提前预付货款2.供应商→主动延长应收款期限

供应商与客户以各种方式支持着雷士的资金运转，使吴长江再次成为掌门人。第一次股权纷争再次转机几乎所有的供销商都向雷士伸出了援助之手43第一局吴长江胜！！！1998年

股权所有者吴长江杜刚胡永宏股权占比45.00%27.50%27.50%出资额¥450,000¥275,000¥275,0002005年

股权所有者吴长江股权占比100.00%我成了董事长兼CEO第一局吴长江胜！！！1998年

股权所有者吴长江杜刚胡44完6第天谢谢观看完6第天谢谢45但是故事真的结束了吗？？？我貌似还没登场呢但是故事真的结束了吗？？？我貌似还没登场呢46第二次股权纷争雷士风波即将展开

吴长江用1.6亿解决了股权之争，但同时也使公司的经营出了问题，所以，吴长江就想要去融资，2005年这一年，他都在找钱！

他想找到了联想的柳传志，但其名下的联想投资决策时间太长，一时没有下文。第二次股权纷争雷士风波即将展开吴长江用1.6亿47第二次股权纷争融资中介“乘人之危”

就在等待联想的投资之时，一个人出现了——毛区健丽。2006年6月，毛抢在联想之前，以994万美元入股雷士，获得30%的股权，同时承担雷士的财务顾问。

教训：企业融资应该提前来准备，而不是急匆匆的盲目签订协议，否则和资本谈价钱本身就会处于劣势。第二次股权纷争融资中介“乘人之危”教训：企业融资应该提前来48第二次股权纷争软银赛富“粉墨登场”

毛区健丽继续帮雷士引资，找来了著名风投——软银赛富。

后来，雷士为了新型节能灯的生产，再次融资，高盛、赛富联合投入4656万美元，此时，赛富因为两次投资，持有股份30.73%，成为雷士第一大股东，而吴长江的股本稀释至29.33%，屈居第二。神秘人第二次股权纷争软银赛富“粉墨登场”神秘人49第二次股权纷争投资人借IPO赚“满盆金箔”

雷士在香港上市后六个月后，毛区健丽将手中股票全部套现，以994万美元赚得了超过9200万美元的利润。

而软银的投资已经涨到原先的五倍，按理说，也应该投资完毕，及时套现退出，但是，软银却一支股票都没卖，这是为什么呢？？凶手登场。。。第二次股权纷争投资人借IPO赚“满盆金箔”？凶手登场。。。50第二次股权纷争雷士风波再起资本与产业资本的“局中局”2011年7月，根据软银引荐，施耐德作为战略投资者，也是产业投资，以9.22%的股份成为雷士第三大股东。2011年9月，施耐德中国总裁朱海提名其下属李新宇担任雷士副总裁，并掌管核心项目，这时，吴才意识到施耐德远不是投资而已。

第二次股权纷争雷士风波再起资本与产业资本的“局中局”51第二次股权纷争大结局

吴长江败走与回归

2012年5月25日，吴长江被毫无征兆地“因个人原因”而辞去了雷士照明一切职务，而接替他出任董事长的则是软银赛富的阎焱，接替他出任CEO的则是来自于施耐德并在施耐德工作了16年的张开鹏。

2012年7月12日，吴现身微博，言被迫离职，三方微博互骂，互指对方无诚信。

第二次股权纷争大结局吴长江败走与回归52第二次股权纷争

雷士员工罢工，和经销商代表要求改组董事会，呼吁吴长江回归，施耐德退出。

2012年8月吴长江回归久拖未决，供应商提终止合作要求，部分雷士高管也计划本周向公司提出辞职申请。2012年9月4日晚间，雷士照明发表公告，称该公司决定设立一个临时委员会以管理公司日常运营，其中吴长江将担任该临时委员会的负责人。第二次股权纷争雷士员工罢工，和经销商代表要求改53第二局吴长江完败！！！我沦落成了CEO大结局第二局吴长江完败！！！我沦落大结局54观后感观后感55观后感观后感56观后感观后感57观后感观后感58案例反思案例反思59(1)吴长江收购其他两位创始人股东的股份并再度掌管雷士光电后，其个人成为拥有全部股权的股东。雷士光电从多个控制性大股东控制的企业转化为一个类似于个人独资的企业，对企业发展的主要利弊是什么？案例总结与值得进一步思考的问题(1)吴长江收购其他两位创始人股东的股份并再度掌管雷士光电后60益处1.责任的有限性，一人公司的股东以其出资为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产为限对公司债务独立承担责任。2.治理结构的特殊性。三权力机关分立所产生的制衡，从而达到公司内部自治监督的目的。同时也在一定程度上防止公司经营者可能滥用公司权力的问题。3.在一人公司中，这一切完全被改变了。一人公司的内部机构基本上都处于形同虚设的状态，公司股东会的召集程序.议事规则等资本多数决原则，都因一人股东独掌数权而失去意义。案例总结与值得进一步思考的问题益处案例总结与值得进一步思考的问题61弊端危害经济秩序。2.资本的单一性，公司的全部财产形式上或实质上归单个股东所有，资本多元化及股份多数决