项目财务评估讲义课件

第七章项目财务评估第七章项目财务评估1

主要内容第一节财务评估概述第二节财务效益与费用的估算第三节财务效益评估报表第四节财务效益评估指标第五节非经营项目的财务分析

2022/12/172主要内容第一节财务评估概述

财务评估概述第一节2022/12/173财务评估概述第一节2022/12/153财务评估的含义财务评估的内涵依据国家现行的财税制度、现行的价格体系，通过分析计算项目投资、成本、收入、税金和利润等财务效益和费用，编制财务报表，计算财务评价指标，考察项目建成投产后的盈利能力、偿债能力和财务生存能力等，判断项目的财务可行性，为投资决策、融资决策及银行贷款决策提供依据。项目财务评估主要是面向未来，利用预测得到的有关项目未来运行的财务数据，进行可行性评估。财务评估结论是项目决策的最重要的依据之一。2022/12/174财务评估的含义财务评估的内涵2022/12/154财务评估的目标

基本生存能力

盈利能力

偿债能力

抗风险能力

2022/12/175财务评估的目标基本生存能力盈利能力偿债能力抗风险财务评估的意义

项目投资决策的重要依据

银行提供贷款决策的重要依据

有关部门审批项目的重要依据

2022/12/176财务评估的意义项目投资决策的重要依据银行提供贷款决有财务评估的原则

遵守现行财税制度

有无对比原则

静态与动态相结合计算口经一致2022/12/177财务评估的原则遵守现行财税制度有无对比静态与动计算口经财务评估的步骤

收集财务基础数据

预测财务数据

编制财务评估报表

计算财务指标

进行不确定性分析，得出评估结论2022/12/178财务评估的步骤收集财务基础数据预测财务数据编制财务评估的程序不确定性分析市场分析市场调查和预测生产条件生产规模工程设计与选点分析工艺技术与设备分析投资方案与实施进度财务基本数据评估技术分析利润表现金流量表资金来源与运用表资产负债表借款偿还计划表评估结论获利能力分析偿债能力分析资金流动性分析

第一步（基础数据评估）

第二步（基础报表评估）

第五步（评估结论）

第三步（指标分析评估）

第四步（不确定性分析）盈亏平衡分析概率分析敏感性分析2022/12/179财务评估的程序不确定性分析市场分析市场调查和预测生产条件生产影响财务评估的主要因素

项目计算期

项目范围的界定

现金流量折现参数的选用2022/12/1710影响财务评估的主要因素项目计算期项目范围现金流量折财务评估采用的价格

财务评估采用的价格：

考虑价格总水平变动因素；投资估算应采用含增值税价格；运营期内投入与产出采用不含增值税的价格；同一年份价格尽量一致。

2022/12/1711财务评估采用的价格财务评估采用的价格：2022/12/1财务效益与费用的估算第二节2022/12/1712财务效益与费用的估算第二节2022/12/1512财务基础数据项目生产期的估算生产期:指项目从建成投产年份起至项目报废为止所经历的时间。一般工业项目的生产期分为两阶段：投产期：即实际生产能力没有达到设计能力时期。达产期：即实际生产能力达到了设计能力时期，即生产能力达到设计能力100％的时期。投产期生产期达产期建设期2022/12/1713财务基础数据项目生产期的估算投产期生产期达产期建设期2022营业收入的估算估算的基础数据项目年销量、产品或服务的价格；估算依据销量——项目年设计生产能力、生产能力利用率（生产负荷）、产品或服务的种类；价格——项目产品或服务的价格以市场预测价格为基础，一般只预测经营期初价格，运营期各年采用统一的不变价格。2022/12/1714营业收入的估算估算的基础数据2022/12/1514营业收入的估算估算公式式中，S为项目年营业收入；Qj为第j种产品的年设计生产能力；Rj为第j种产品的生产负荷；pj为第j种产品的单价；j为产品品种数。根据估算编制《营业收入、营业税金及附加和增值税估算表》

2022/12/1715营业收入的估算估算公式2022/12/1515税费的估算项目评估中涉及的税种主要包括营业税、消费税、资源税、城镇土地使用税、土地增值税、城市建设维护税及教育费附加、增值税、企业所得税等。在会计处理上，营业税、消费税、城镇土地使用税、土地增值税、资源税和城市维护建设税、教育费附加均包含在营业税金及附加中。根据估算，将相关税费填入《营业收入、营业税金及附加和增值税估算表》2022/12/1716税费的估算项目评估中涉及的税种主要包括营业税、消费税、资源税总成本费用的估算总成本费用＝生产成本＋期间费用生产成本＝直接材料费＋直接燃料和动力费＋直接工资＋其他直接支出＋制造费用期间费用＝管理费用＋营业费用＋财务费用

生产成本加期间费用构成总成本费用＝外购原材料、燃料和动力费＋工资及福利费＋折旧费＋摊销费＋修理费＋财务费用（利息支出）＋其他费用生产要素构成2022/12/1717总成本费用的估算总成本费用＝生产成本＋期间费用生产成本加期总成本费用的估算下面以工业项目为例，按照生产要素构成法阐述总成本费用的估算。

外购原材料、燃料和动力费估算式中，C为项目外购原材料、燃料和动力费；Qj为年设计生产能力；Rj为生产负荷；cj为单位生产成本；pj为单价；j为产品品种数。根据估算，编制《外购原材料费估算表》、《外购燃料和动力费估算表》2022/12/1718总成本费用的估算下面以工业项目为例，按照生产要素构成法阐述总成本费用的估算工资及福利费估算通常包括职工工资、奖金、津贴和补贴，职工福利费，以及医疗保险费、养老保险费、失业保险费、工伤保险费、生育保险费等社会保险费和住房公积金中由职工个人缴付的部分。职工工资＝∑（同类型项目岗位人均年工资×本项目岗位设计定员）职工福利费＝职工工资总额×14％

2022/12/1719总成本费用的估算工资及福利费估算2022/12/1519总成本费用的估算固定资产原值及折旧费估算固定资产原值指项目投产时由项目投资形成固定资产的部分。包括建筑工程费、设备购置费、工程其他费、固定资产投资方向调节税、预备费和建设期利息等。固定资产原值按投入使用状态由“在建工程”转入。固定资产折旧费估算方法

（1）年限平均法（2）工作量法（3）双倍余额递减法（4）年数总和法根据估算，编制《固定资产折旧费估算表》

2022/12/1720总成本费用的估算固定资产原值及折旧费估算2022/12/15总成本费用的估算无形资产原值及摊销费估算无形资产原值是指项目投产时由投资形成无形资产的部分。按照有关规定，无形资产从开始使用之日起，在有效使用期限内平均摊入成本。法律和合同规定了法定有效期限或者受益年限的，摊销年限从其规定，否则摊销年限应注意符合税法的要求。无形资产的摊销一般采用平均年限法，不计残值。根据估算，编制《无形资产和其他资产摊销估算表》

2022/12/1721总成本费用的估算无形资产原值及摊销费估算2022/12/1总成本费用的估算修理费一般按固定资产原值、折旧费的一定比例计算。修理费＝固定资产原值×计提比率或修理费＝年折旧费×计提比率其他费用是指制造费用、管理费用、财务费用和销售费用中扣除工资及福利费、折旧费、维简费、摊销费、修理费、利息支出等费用后的费用。2022/12/1722总成本费用的估算修理费2022/12/1522总成本费用的估算长期借款利息流动资金借款利息短期借款利息利息支出2022/12/1723总成本费用的估算长期借款利息流动资金短期借款利息支出2022总成本费用的估算长期借款利息指对建设期间借款余额（含未支付的建设期利息）应在生产期支付的利息。等额还本付息每年支付利息＝年初借款余额×年利率每年偿还本金＝A－每年支付利息年初借款余额=Ic－本年以前各年偿还的借款累计2022/12/1724总成本费用的估算长期借款利息2022/12/1524总成本费用的估算等额本金偿还方式设At为第t年的还本付息额，则有：

每年支付利息＝年初借款余额×年利率

2022/12/1725总成本费用的估算等额本金偿还方式2022/12/1525经营成本构成及估算经营成本是项目评估中所使用的特定概念，作为项目运营期的主要现金流出。计算表达式：经营成本＝总成本费用－折旧费－摊销费－利息支出＝外购原材料、燃料和动力费＋工资及福利费＋修理费＋其他费用其他费用是指从制造费用、管理费用和营业费用中扣除了折旧费、摊销费、修理费、工资及福利费以后的其余部分。2022/12/1726经营成本构成及估算经营成本是项目评估中所使用的特定概念，作为营业收入、成本、税金和利润关系图消费税、营业税、城建税、教育费附加盈余公积金未分配利润折旧、维简、摊销费利息支出外购原材料、燃料修理费工资、福利费其他费用所得税应付利润总成本费用利润总额营业税金及附加营业收入税后利润可供分配利润经营成本2022/12/1727营业收入、成本、税金和利润关系图消费税、营业税、城建税、教育财务效益与费用估算表关系图固定资产投资估算表投资使用计划与资金筹措表流动资金估算表销售收入和税金估算表总成本费用估算表外购材料、燃料动力估算表固定资产折旧估算表无形资产、递延资产摊销估算表利润表借款还本付息计算表2022/12/1728财务效益与费用估算表关系图固定资产投资估算表投资使用计划与资

财务效益评估报表第三节2022/12/1729财务效益评估报表第三节2022/12/1529财务效益评估概念营业收入估算营业费用估算财务报表财务指标财务生存能力偿债能力盈利能力2022/12/1730财务效益评估概念营业收入估算营业费用估算财务报表财务指标财务财务效益评估概念不考虑债务融资条件下进行的财务分析；融资前分析广泛应用于项目各阶段，在规划和机会研究阶段，可以只进行融资前分析；融资前分析只进行盈利能力分析，并以项目投资折现现金流量分析为主；只有通过了融资前分析的检验，才有必要进一步进行融资后分析。融资前分析融资后分析在融资前分析结果可接受的前提下，初步设定融资方案，进行融资后分析；融资后分析是比选融资方案，进行融资决策和投资者最终决定出资的依据；可行性研究阶段必须进行融资后分析。实践中，在可行性研究报告完成之后，还需要进一步深化融资后分析，才能完成最终融资决策。2022/12/1731财务效益评估概念不考虑债务融资条件下进行的财务分析；融资前财务效益评估指标分析阶段评估内容基本报表评估指标静态动态融资前盈利能力项目投资现金流量表投资回收期财务内部收益率财务净现值融资后盈利能力资本金现金流量表

资本金财务内部收益率投资各方现金流量表

投资各方财务内部收益率利润表总资产收益率

资本金净利率

偿债能力借款还本付息计划表偿债备付率

利息备付率资产负债表资产负债率

流动比率速动比率生存能力财务计划现金流量表累计盈余资金

2022/12/1732财务效益评估指标分析评估基本报表评估指标静态动态融资前盈利能盈利能力评估报表融资前盈利能力分析

从项目投资获利能力角度，考察项目方案设计的合理性；融资前分析以动态分析为主，静态分析为辅；项目投资现金流量分析，根据需要从所得税前和所得税后两个角度进行考察，选择计算所得税前和所得税后指标。编制《项目投资现金流量表》

2022/12/1733盈利能力评估报表融资前盈利能力分析2022/12/1533盈利能力评估报表融资后盈利能力分析动态分析通过编制财务现金流量表，计算财务内部收益率、财务净现值等指标，分析项目的获利能力。通过编制《项目资本金现金流量表》分析项目资本金现金流量；通过编制《投资各方现金流量表》分析投资各方现金流量。2022/12/1734盈利能力评估报表融资后盈利能力分析2022/12/1534盈利能力评估报表静态分析不考虑资金时间价值处理数据，主要依据利润表，并借助现金流量表计算相关盈利能力指标，包括项目资本金净利润率、总投资收益率等。通过编制《利润表》，反映项目运营期内各年的利润总额、应纳税所得额、所得税以及税后利润分配情况，计算相关盈利能力指标，反映项目盈利能力。2022/12/1735盈利能力评估报表静态分析2022/12/1535偿债能力评估报表偿债能力分析通过编制《资产负债表》、《借款还本付息计划表》计算资产负债率、流动比率、速动比率、利息备付率和偿债备付率等指标，判断项目的偿债能力。

2022/12/1736偿债能力评估报表偿债能力分析2022/12/1536财务生存能力评估报表财务生存能力分析也称为资金平衡分析。应结合偿债能力分析进行财务生存能力分析，如果拟安排的还款期过短，还本付息负担过重，可调整还款期，减轻各年还款负担。通过编制《财务计划现金流量表》，从以下几个方面判断项目的财务生存能力：分析计算净现金流量；分析计算累计盈余资金；编制财务计划现金流量表。2022/12/1737财务生存能力评估报表财务生存能力分析也称为资金平衡分析。财务评估关系图

不确定性分析2022/12/1738财务评估关系图不确定性

财务效益评估指标第四节2022/12/1739财务效益评估指标第四节2022/12/1539财务效益评估指标

盈利能力指标生存能力指标偿债能力指标2022/12/1740财务效益评估指标盈利能力指标生存能力指标偿债能力指标盈利能力指标名称取值范围相对重要性政府银行投资者销售（净）利润率参考企业标准☆☆☆总投资收益率☆资本金净利率☆☆☆财务净现值（FNPV）≥0☆☆☆财务内部收益率（FIRR）≥ic

☆☆☆投资回收期（Pt）≤Pc

☆☆☆2022/12/1741盈利能力指标名称取值范围相对重要性政府银行投资者销售（静态指标销售净利率含义：指项目净利润与销售收入的比率。计算公式：销售净利率＝净利润／销售收入意义：反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。应用：通过该指标分析，可以了解项目的盈利能力，促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。评价：销售净利率≥同行业平均销售净利率2022/12/1742静态指标销售净利率2022/12/1542静态指标总投资收益率（ROI）含义：指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资的比率，反映总投资的盈利水平。计算公式：总投资收益率＝年息税净利润／项目总投资项目总投资为建设投资、建设期利息和流动资金之和。应用：该指标高于同行业的总投资收益率参考值，表明项目的盈利能力满足要求。评价：总投资收益率≥同行业平均总投资收益率2022/12/1743静态指标总投资收益率（ROI）2022/12/1543静态指标资本金净利率（ROE）含义：指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率，表示项目资本金的盈利水平。计算公式：资本金净利率＝年净利润／项目资本金意义：由于该指标反映了投资者出资所带来的净利润大小，因此是投资者比较关心的指标。应用：该指标高于同行业的净利润率参考值，表明项目的盈利能力满足要求。评价：资本金利润率≥同行业平均水平或长期借款的平均利率2022/12/1744静态指标资本金净利率（ROE）2022/12/1544静态指标投资回收期（Pt）含义：投资回收期是指项目建成投产后用预计年收益（包括年利润额、折旧额、摊销额等）抵偿全部投资所需要的时间。反映项目在财务上投资回收能力。通常以“年”表示，一般从从建设开始年份算起。计算公式：2022/12/1745静态指标投资回收期（Pt）2022/12/1545静态指标投资回收期具体按下面公式计算计算公式：评价：判别标准：---部门或行业的基准投资回收期Pc

若Pt≤Pc

，则项目可以考虑接受；若Pt＞Pc

，则项目应予拒绝；当Pt≤Pc

时，选择回收期最短的方案为合适的方案。2022/12/1746静态指标投资回收期具体按下面公式计算2022/12/1546动态指标类别已知求解公式系数名称及符号复利终值公式现值P终值S终值系数（S／P，i，n）现值公式终值S现值P现值系数（P／S，i，n）年金终值公式年值A终值S终值系数（S／A，i，n）偿债基金公式终值S年值A偿债基金系数（A／S，i，n）现值公式年值A现值P现值系数（P／A，i，n）资金回收公式现值P年值A资金回收系数（A／P，i，n）2022/12/1747动态指标类别已知求解公式系数名称及符号终值公式现值P终值S终动态指标财务净现值FNPV含义：指按部门或行业的基准投资收益率，将项目计算期（建设期+生产期）各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。计算公式：评价：

A.单一项目方案时若FNPV≥0，则项目可考虑接受；若FNPV＜0，则项目应予否定；

B.多方案比选时：净现值最大准则2022/12/1748动态指标财务净现值FNPV2022/12/1548FNPV函数曲线P0iEiFNPV2022/12/1749FNPV函数曲线P0iEiFNPV2022/12/1549FNPV敏感性当i＜i0时,A优；当i＞i0时B优。iFNPV10%15%20%25%（i0）400017%1500FNPVAFNPVB23.4%2022/12/1750FNPV敏感性当i＜i0时,A优；当i＞i0时B优。iFNP动态指标财务内部收益率含义：指当项目计算期内各年净现值之和等于0时的折现率，表明项目整个寿命期内的实际收益率。计算公式：计算：先采用试算法，后采用插值法评价：计算出的财务内部收益率可与行业基准收益率i0进行比较判断若FIRR≥i0，则项目可考虑接受；若FIRR＜i0，则项目应予否定；2022/12/1751动态指标财务内部收益率2022/12/1551插值法计算内部收益率

线性插值法的基本思路折现率＋FNPV通过插值法估计的IRR净现值轮廓线实际IRRO-FNPVFNPV1i1FNPV2i2ACD2022/12/1752插值法计算内部收益率折现率＋FNPV通过插值法估计的IRR净动态指标动态投资回收期P’t含义：指在考虑资金的时间价值情况下，项目始建后以累计净现值收回项目的投资额所需的时间。计算公式：作用：表示项目在设定的折现率情况下，收回项目投资额所需耍的时间，即项目的净现值累计为零时的期限。评价：判断可选投资方案时，应以动态投资回收期最短的为准2022/12/1753动态指标动态投资回收期P’t2022/12/1553偿债能力指标名称取值范围相对重要性政府银行投资者借款偿还期在债权人限定期限内☆☆☆利息备付率≥2☆☆☆偿债备付率≥1.3☆☆☆资产负债率

参考企业标准☆☆☆齿轮比率☆流动比率☆☆速动比率☆2022/12/1754偿债能力指标名称取值范围相对重要性政府银行投资者借款偿偿债能力借款偿还期（Pd)含义：指项目建成投产后以其未分配利润、固定资产折旧、维简费、无形资产及递延资产摊销和其它还款来源偿还固定资产贷款本息所经历的时间。计算公式：式中：Id为固定资产投资贷款本息和；Pd为借款偿还期（从建设开始年计算）；Rp为可用于还款的年利润总额；D’为可用来还款的年折旧和摊销费用；Ro为可用来还款的年其他收益；Rr为还款期间的年企业留利。当借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，认为项目具有还款能力。2022/12/1755偿债能力借款偿还期（Pd)2022/12/1555偿债能力利息备付率（ICR）指在借款偿还期内，各年可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息的比值。计算公式:

利息备付率＝息税前利润（EBIT）／当期应付利息该指标可按年计算，也可按整个借款期计算。意义：该指标越高，表明利息偿付的保障程度高。根据我国企业历史数据统计分析，一般情况下，利息备付率不宜低于2，否则，表示项目偿还借款付息能力和保障程度不足。2022/12/1756偿债能力利息备付率（ICR）2022/12/1556偿债能力偿债备付率（DSCR）指在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额的比值。计算公式:

偿债备付率＝可用于还本付息资金／当期应还本息意义：从还本付息资金来源的充裕度角度反映项目偿付债务本息的保障程度和支付能力。该指标应分年计算，偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。一般情况下，偿债备付率不宜低于1.3，且越高越好。2022/12/1757偿债能力偿债备付率（DSCR）2022/12/1557偿债能力资产负债率指各期末负债总额同资产总额的比率，是从资本结构的角度分析项目长期偿债能力的比率。计算公式:

资产负债率＝负债总额／资产总额意义：适度的资产负债，表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险较小。对于我国企业，一般认为交通、运输、电力等基础行业一般为50％左右；加工业为60％左右；商贸业为80％左右。2022/12/1758偿债能力资产负债率2022/12/1558偿债能力齿轮比率指银行短期债务与净资产的比率。计算公式：齿轮比率＝银行短期债务／净资产银行短期债务＝短期借款＋一年内到期的长期借款意义：衡量项目权益资金对债务的保障程度。它是银行特别关注的、用来衡量项目短期偿债能力的指标。部分银行已经将其作为企业贷款评价的基本指标，测算了各行业的标准值。2022/12/1759偿债能力齿轮比率2022/12/1559偿债能力流动比率指流动资产与流动负债之比，反映项目偿还流动负债的能力。计算公式:流动比率＝流动资产／流动负债意义：用以衡量项目流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿付流动负债的能力，表明项目每百元流动负债有多少流动资产作为支付的保障。评价：与同行业的平均值进行比较。2022/12/1760偿债能力流动比率2022/12/1560偿债能力速动比率指速动资产与流动负债之比，反映法人在短时间内偿还流动负债的能力。计算公式:

速动比率＝速动资产／流动负债速动资产＝流动资产－存货意义：速动比率是流动比率的补充，用以衡量项目可以立即用于清偿流动负债的能力，表明项目每百元流动负债有多少速动资产作为支付的保障。评价：与同行业的平均值进行比较。2022/12/1761偿债能力速动比率2022/12/1561生存能力评估指标资金来源满足率指用于反映生存能力的指标。计算公式：资金来源满足率＝年资金来源／年资金运用年资金来源为年利润总额、折旧费、摊销费；年资金运用为年所得税、应付利润和各类借款本金偿还额。意义：该比率用来衡量项目各年的资金来源满足项目正常经营活动费用需求的能力。资金来源满足率大于或等于l，说明该项目有一定的生存能力。2022/12/1762生存能力评估指标资金来源满足率2022/12/1562

本章小结财务评估的含义、目的、目标、原则和方法。财务评估的步骤、主要影响因素和采用的价格。财务效益与费用的估算：营业收入的估算、总成本费用的估算。财务效益评估报表：盈利能力评估报表、偿债能力评估报表、财务生存能力评估报表。财务效益评估指标：盈利能力评估指标、偿债能力评估指标、财务生存能力评估指标。2022/12/1763本章小结财务评估的含义、目的、目标、原则和方法。2022复习思考题简述财务评估的含义和目标。如何理解财务评估的原则和方法？简述财务评估的步骤。财务评估的主要影响因素有哪些？如何进行营业收入、营业税金及附加的估算？如何进行外购原材料、燃料动力成本的估算？什么是经营成本？如何估算？2022/12/1764复习思考题简述财务评估的含义和目标。2022/12/1564复习思考题如何进行工资及福利费的估算？如何进行固定资产折旧、无形资产摊销的估算？如何编制各类财务效益评估报表？项目盈利能力的评估指标有哪些？如何计算和评价？项目偿债能力的评估指标有哪些？如何计算和评价？如何进行非经营项目的财务分析？2022/12/1765复习思考题如何进行工资及福利费的估算？2022/12/156浙江工商大学金融学院《项目评估》教学提纲谢谢大家2022/12/1766浙江工商大学金融学院《项目评估》教学提纲谢谢大家2022/1第七章项目财务评估第七章项目财务评估67

主要内容第一节财务评估概述第二节财务效益与费用的估算第三节财务效益评估报表第四节财务效益评估指标第五节非经营项目的财务分析

2022/12/1768主要内容第一节财务评估概述

财务评估概述第一节2022/12/1769财务评估概述第一节2022/12/153财务评估的含义财务评估的内涵依据国家现行的财税制度、现行的价格体系，通过分析计算项目投资、成本、收入、税金和利润等财务效益和费用，编制财务报表，计算财务评价指标，考察项目建成投产后的盈利能力、偿债能力和财务生存能力等，判断项目的财务可行性，为投资决策、融资决策及银行贷款决策提供依据。项目财务评估主要是面向未来，利用预测得到的有关项目未来运行的财务数据，进行可行性评估。财务评估结论是项目决策的最重要的依据之一。2022/12/1770财务评估的含义财务评估的内涵2022/12/154财务评估的目标

基本生存能力

盈利能力

偿债能力

抗风险能力

2022/12/1771财务评估的目标基本生存能力盈利能力偿债能力抗风险财务评估的意义

项目投资决策的重要依据

银行提供贷款决策的重要依据

有关部门审批项目的重要依据

2022/12/1772财务评估的意义项目投资决策的重要依据银行提供贷款决有财务评估的原则

遵守现行财税制度

有无对比原则

静态与动态相结合计算口经一致2022/12/1773财务评估的原则遵守现行财税制度有无对比静态与动计算口经财务评估的步骤

收集财务基础数据

预测财务数据

编制财务评估报表

计算财务指标

进行不确定性分析，得出评估结论2022/12/1774财务评估的步骤收集财务基础数据预测财务数据编制财务评估的程序不确定性分析市场分析市场调查和预测生产条件生产规模工程设计与选点分析工艺技术与设备分析投资方案与实施进度财务基本数据评估技术分析利润表现金流量表资金来源与运用表资产负债表借款偿还计划表评估结论获利能力分析偿债能力分析资金流动性分析

第一步（基础数据评估）

第二步（基础报表评估）

第五步（评估结论）

第三步（指标分析评估）

第四步（不确定性分析）盈亏平衡分析概率分析敏感性分析2022/12/1775财务评估的程序不确定性分析市场分析市场调查和预测生产条件生产影响财务评估的主要因素

项目计算期

项目范围的界定

现金流量折现参数的选用2022/12/1776影响财务评估的主要因素项目计算期项目范围现金流量折财务评估采用的价格

财务评估采用的价格：

考虑价格总水平变动因素；投资估算应采用含增值税价格；运营期内投入与产出采用不含增值税的价格；同一年份价格尽量一致。

2022/12/1777财务评估采用的价格财务评估采用的价格：2022/12/1财务效益与费用的估算第二节2022/12/1778财务效益与费用的估算第二节2022/12/1512财务基础数据项目生产期的估算生产期:指项目从建成投产年份起至项目报废为止所经历的时间。一般工业项目的生产期分为两阶段：投产期：即实际生产能力没有达到设计能力时期。达产期：即实际生产能力达到了设计能力时期，即生产能力达到设计能力100％的时期。投产期生产期达产期建设期2022/12/1779财务基础数据项目生产期的估算投产期生产期达产期建设期2022营业收入的估算估算的基础数据项目年销量、产品或服务的价格；估算依据销量——项目年设计生产能力、生产能力利用率（生产负荷）、产品或服务的种类；价格——项目产品或服务的价格以市场预测价格为基础，一般只预测经营期初价格，运营期各年采用统一的不变价格。2022/12/1780营业收入的估算估算的基础数据2022/12/1514营业收入的估算估算公式式中，S为项目年营业收入；Qj为第j种产品的年设计生产能力；Rj为第j种产品的生产负荷；pj为第j种产品的单价；j为产品品种数。根据估算编制《营业收入、营业税金及附加和增值税估算表》

2022/12/1781营业收入的估算估算公式2022/12/1515税费的估算项目评估中涉及的税种主要包括营业税、消费税、资源税、城镇土地使用税、土地增值税、城市建设维护税及教育费附加、增值税、企业所得税等。在会计处理上，营业税、消费税、城镇土地使用税、土地增值税、资源税和城市维护建设税、教育费附加均包含在营业税金及附加中。根据估算，将相关税费填入《营业收入、营业税金及附加和增值税估算表》2022/12/1782税费的估算项目评估中涉及的税种主要包括营业税、消费税、资源税总成本费用的估算总成本费用＝生产成本＋期间费用生产成本＝直接材料费＋直接燃料和动力费＋直接工资＋其他直接支出＋制造费用期间费用＝管理费用＋营业费用＋财务费用

生产成本加期间费用构成总成本费用＝外购原材料、燃料和动力费＋工资及福利费＋折旧费＋摊销费＋修理费＋财务费用（利息支出）＋其他费用生产要素构成2022/12/1783总成本费用的估算总成本费用＝生产成本＋期间费用生产成本加期总成本费用的估算下面以工业项目为例，按照生产要素构成法阐述总成本费用的估算。

外购原材料、燃料和动力费估算式中，C为项目外购原材料、燃料和动力费；Qj为年设计生产能力；Rj为生产负荷；cj为单位生产成本；pj为单价；j为产品品种数。根据估算，编制《外购原材料费估算表》、《外购燃料和动力费估算表》2022/12/1784总成本费用的估算下面以工业项目为例，按照生产要素构成法阐述总成本费用的估算工资及福利费估算通常包括职工工资、奖金、津贴和补贴，职工福利费，以及医疗保险费、养老保险费、失业保险费、工伤保险费、生育保险费等社会保险费和住房公积金中由职工个人缴付的部分。职工工资＝∑（同类型项目岗位人均年工资×本项目岗位设计定员）职工福利费＝职工工资总额×14％

2022/12/1785总成本费用的估算工资及福利费估算2022/12/1519总成本费用的估算固定资产原值及折旧费估算固定资产原值指项目投产时由项目投资形成固定资产的部分。包括建筑工程费、设备购置费、工程其他费、固定资产投资方向调节税、预备费和建设期利息等。固定资产原值按投入使用状态由“在建工程”转入。固定资产折旧费估算方法

（1）年限平均法（2）工作量法（3）双倍余额递减法（4）年数总和法根据估算，编制《固定资产折旧费估算表》

2022/12/1786总成本费用的估算固定资产原值及折旧费估算2022/12/15总成本费用的估算无形资产原值及摊销费估算无形资产原值是指项目投产时由投资形成无形资产的部分。按照有关规定，无形资产从开始使用之日起，在有效使用期限内平均摊入成本。法律和合同规定了法定有效期限或者受益年限的，摊销年限从其规定，否则摊销年限应注意符合税法的要求。无形资产的摊销一般采用平均年限法，不计残值。根据估算，编制《无形资产和其他资产摊销估算表》

2022/12/1787总成本费用的估算无形资产原值及摊销费估算2022/12/1总成本费用的估算修理费一般按固定资产原值、折旧费的一定比例计算。修理费＝固定资产原值×计提比率或修理费＝年折旧费×计提比率其他费用是指制造费用、管理费用、财务费用和销售费用中扣除工资及福利费、折旧费、维简费、摊销费、修理费、利息支出等费用后的费用。2022/12/1788总成本费用的估算修理费2022/12/1522总成本费用的估算长期借款利息流动资金借款利息短期借款利息利息支出2022/12/1789总成本费用的估算长期借款利息流动资金短期借款利息支出2022总成本费用的估算长期借款利息指对建设期间借款余额（含未支付的建设期利息）应在生产期支付的利息。等额还本付息每年支付利息＝年初借款余额×年利率每年偿还本金＝A－每年支付利息年初借款余额=Ic－本年以前各年偿还的借款累计2022/12/1790总成本费用的估算长期借款利息2022/12/1524总成本费用的估算等额本金偿还方式设At为第t年的还本付息额，则有：

每年支付利息＝年初借款余额×年利率

2022/12/1791总成本费用的估算等额本金偿还方式2022/12/1525经营成本构成及估算经营成本是项目评估中所使用的特定概念，作为项目运营期的主要现金流出。计算表达式：经营成本＝总成本费用－折旧费－摊销费－利息支出＝外购原材料、燃料和动力费＋工资及福利费＋修理费＋其他费用其他费用是指从制造费用、管理费用和营业费用中扣除了折旧费、摊销费、修理费、工资及福利费以后的其余部分。2022/12/1792经营成本构成及估算经营成本是项目评估中所使用的特定概念，作为营业收入、成本、税金和利润关系图消费税、营业税、城建税、教育费附加盈余公积金未分配利润折旧、维简、摊销费利息支出外购原材料、燃料修理费工资、福利费其他费用所得税应付利润总成本费用利润总额营业税金及附加营业收入税后利润可供分配利润经营成本2022/12/1793营业收入、成本、税金和利润关系图消费税、营业税、城建税、教育财务效益与费用估算表关系图固定资产投资估算表投资使用计划与资金筹措表流动资金估算表销售收入和税金估算表总成本费用估算表外购材料、燃料动力估算表固定资产折旧估算表无形资产、递延资产摊销估算表利润表借款还本付息计算表2022/12/1794财务效益与费用估算表关系图固定资产投资估算表投资使用计划与资

财务效益评估报表第三节2022/12/1795财务效益评估报表第三节2022/12/1529财务效益评估概念营业收入估算营业费用估算财务报表财务指标财务生存能力偿债能力盈利能力2022/12/1796财务效益评估概念营业收入估算营业费用估算财务报表财务指标财务财务效益评估概念不考虑债务融资条件下进行的财务分析；融资前分析广泛应用于项目各阶段，在规划和机会研究阶段，可以只进行融资前分析；融资前分析只进行盈利能力分析，并以项目投资折现现金流量分析为主；只有通过了融资前分析的检验，才有必要进一步进行融资后分析。融资前分析融资后分析在融资前分析结果可接受的前提下，初步设定融资方案，进行融资后分析；融资后分析是比选融资方案，进行融资决策和投资者最终决定出资的依据；可行性研究阶段必须进行融资后分析。实践中，在可行性研究报告完成之后，还需要进一步深化融资后分析，才能完成最终融资决策。2022/12/1797财务效益评估概念不考虑债务融资条件下进行的财务分析；融资前财务效益评估指标分析阶段评估内容基本报表评估指标静态动态融资前盈利能力项目投资现金流量表投资回收期财务内部收益率财务净现值融资后盈利能力资本金现金流量表

资本金财务内部收益率投资各方现金流量表

投资各方财务内部收益率利润表总资产收益率

资本金净利率

偿债能力借款还本付息计划表偿债备付率

利息备付率资产负债表资产负债率

流动比率速动比率生存能力财务计划现金流量表累计盈余资金

2022/12/1798财务效益评估指标分析评估基本报表评估指标静态动态融资前盈利能盈利能力评估报表融资前盈利能力分析

从项目投资获利能力角度，考察项目方案设计的合理性；融资前分析以动态分析为主，静态分析为辅；项目投资现金流量分析，根据需要从所得税前和所得税后两个角度进行考察，选择计算所得税前和所得税后指标。编制《项目投资现金流量表》

2022/12/1799盈利能力评估报表融资前盈利能力分析2022/12/1533盈利能力评估报表融资后盈利能力分析动态分析通过编制财务现金流量表，计算财务内部收益率、财务净现值等指标，分析项目的获利能力。通过编制《项目资本金现金流量表》分析项目资本金现金流量；通过编制《投资各方现金流量表》分析投资各方现金流量。2022/12/17100盈利能力评估报表融资后盈利能力分析2022/12/1534盈利能力评估报表静态分析不考虑资金时间价值处理数据，主要依据利润表，并借助现金流量表计算相关盈利能力指标，包括项目资本金净利润率、总投资收益率等。通过编制《利润表》，反映项目运营期内各年的利润总额、应纳税所得额、所得税以及税后利润分配情况，计算相关盈利能力指标，反映项目盈利能力。2022/12/17101盈利能力评估报表静态分析2022/12/1535偿债能力评估报表偿债能力分析通过编制《资产负债表》、《借款还本付息计划表》计算资产负债率、流动比率、速动比率、利息备付率和偿债备付率等指标，判断项目的偿债能力。

2022/12/17102偿债能力评估报表偿债能力分析2022/12/1536财务生存能力评估报表财务生存能力分析也称为资金平衡分析。应结合偿债能力分析进行财务生存能力分析，如果拟安排的还款期过短，还本付息负担过重，可调整还款期，减轻各年还款负担。通过编制《财务计划现金流量表》，从以下几个方面判断项目的财务生存能力：分析计算净现金流量；分析计算累计盈余资金；编制财务计划现金流量表。2022/12/17103财务生存能力评估报表财务生存能力分析也称为资金平衡分析。财务评估关系图

不确定性分析2022/12/17104财务评估关系图不确定性

财务效益评估指标第四节2022/12/17105财务效益评估指标第四节2022/12/1539财务效益评估指标

盈利能力指标生存能力指标偿债能力指标2022/12/17106财务效益评估指标盈利能力指标生存能力指标偿债能力指标盈利能力指标名称取值范围相对重要性政府银行投资者销售（净）利润率参考企业标准☆☆☆总投资收益率☆资本金净利率☆☆☆财务净现值（FNPV）≥0☆☆☆财务内部收益率（FIRR）≥ic

☆☆☆投资回收期（Pt）≤Pc

☆☆☆2022/12/17107盈利能力指标名称取值范围相对重要性政府银行投资者销售（静态指标销售净利率含义：指项目净利润与销售收入的比率。计算公式：销售净利率＝净利润／销售收入意义：反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。应用：通过该指标分析，可以了解项目的盈利能力，促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。评价：销售净利率≥同行业平均销售净利率2022/12/17108静态指标销售净利率2022/12/1542静态指标总投资收益率（ROI）含义：指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资的比率，反映总投资的盈利水平。计算公式：总投资收益率＝年息税净利润／项目总投资项目总投资为建设投资、建设期利息和流动资金之和。应用：该指标高于同行业的总投资收益率参考值，表明项目的盈利能力满足要求。评价：总投资收益率≥同行业平均总投资收益率2022/12/17109静态指标总投资收益率（ROI）2022/12/1543静态指标资本金净利率（ROE）含义：指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率，表示项目资本金的盈利水平。计算公式：资本金净利率＝年净利润／项目资本金意义：由于该指标反映了投资者出资所带来的净利润大小，因此是投资者比较关心的指标。应用：该指标高于同行业的净利润率参考值，表明项目的盈利能力满足要求。评价：资本金利润率≥同行业平均水平或长期借款的平均利率2022/12/17110静态指标资本金净利率（ROE）2022/12/1544静态指标投资回收期（Pt）含义：投资回收期是指项目建成投产后用预计年收益（包括年利润额、折旧额、摊销额等）抵偿全部投资所需要的时间。反映项目在财务上投资回收能力。通常以“年”表示，一般从从建设开始年份算起。计算公式：2022/12/17111静态指标投资回收期（Pt）2022/12/1545静态指标投资回收期具体按下面公式计算计算公式：评价：判别标准：---部门或行业的基准投资回收期Pc

若Pt≤Pc

，则项目可以考虑接受；若Pt＞Pc

，则项目应予拒绝；当Pt≤Pc

时，选择回收期最短的方案为合适的方案。2022/12/17112静态指标投资回收期具体按下面公式计算2022/12/1546动态指标类别已知求解公式系数名称及符号复利终值公式现值P终值S终值系数（S／P，i，n）现值公式终值S现值P现值系数（P／S，i，n）年金终值公式年值A终值S终值系数（S／A，i，n）偿债基金公式终值S年值A偿债基金系数（A／S，i，n）现值公式年值A现值P现值系数（P／A，i，n）资金回收公式现值P年值A资金回收系数（A／P，i，n）2022/12/17113动态指标类别已知求解公式系数名称及符号终值公式现值P终值S终动态指标财务净现值FNPV含义：指按部门或行业的基准投资收益率，将项目计算期（建设期+生产期）各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。计算公式：评价：

A.单一项目方案时若FNPV≥0，则项目可考虑接受；若FNPV＜0，则项目应予否定；

B.多方案比选时：净现值最大准则2022/12/17114动态指标财务净现值FNPV2022/12/1548FNPV函数曲线P0iEiFNPV2022/12/17115FNPV函数曲线P0iEiFNPV2022/12/1549FNPV敏感性当i＜i0时,A优；当i＞i0时B优。iFNPV10%15%20%25%（i0）400017%1500FNPVAFNPVB23.4%2022/12/17116FNPV敏感性当i＜i0时,A优；当i＞i0时B优。iFNP动态指标财务内部收益率含义：指当项目计算期内各年净现值之和等于0时的折现率，表明项目整个寿命期内的实际收益率。计算公式：计算：先采用试算法，后采用插值法评价：计算出的财务内部收益率可与行业基准收益率i0进行比较判断若FIRR≥i0，则项目可考虑接受；若FIRR＜i0，则项目应予否定；2022/12/17117动态指标财务内部收益率2022/12/1551插值法计算内部收益率

线性插值法的基本思路折现率＋FNPV通过插值法估计的IRR净现值轮廓线实际IRRO-FNPVFNPV1i1FNPV2i2ACD2022/12/17118插值法计算内部收益率折现率＋FNPV通过插值法估计的IRR净动态指标动态投资回收期P’t含义：指在考虑资金的时间价值情况下，项目始建后以累计净现值收回项目的投资额所需的时间。计算公式：作用：表示项目在设定的折现率情况下，收回项目投资额所需耍的时间，即项目的净现值累计为零时的期限。评价：判断可选投资方案时，应以动态投资回收期最短的为准2022/12/17119动态指标动态投资回收期P’t2022/12/1553偿债能力指标名称取值范围相对重要性政府银行投资者借款偿还期在债权人限定期限内☆☆☆利息备付率≥2☆☆☆偿债备付率≥1.3☆☆☆资产负债率

参考企业标准☆☆☆齿轮比率☆流动比率☆☆速动比率☆2022/12/17120偿债能力指标名称取值范围相对重要性政府银行投资者借款偿偿债能力借款偿还期（Pd)含义：指项目建成投产后以其未分配利润、固定资产折旧、维简费、无形资产及递延资产摊销和其它还款来源偿还固定资产贷款本息所经历的时间。计算公式：式中：