利润及利润分配管理剖析课件

第六章利润及利润分配管理第六章利润及利润分配管理1教学要点教学内容思考题自测题自测题答案习题案例分析教学要点2教学要点利润分配程序影响股利政策的因素股利政策的类型教学要点利润分配程序3第一节国有企业利润分配

第二节股份制企业利润分配教学内容教学内容4第一节国有企业利润分配

一、国有企业利润分配的历史沿革(一)统收统支分配制度(二)企业基金制度(三)利润留成和盈亏包干制度(四)利改税制度(五)企业承包经营责任制

(六)税利分流制度

12/19/2022512/17/202255

(六)税利分流制度

1.税利分流,是企业实现的利润分别以所得税和利润两种形式上缴国家一部分，其余利润留给企业。

2.税后承包,是企业把上缴所得税以后应交给国家的投资收益部分以承包方式确定下来。

3.税后还贷。实行税利分流之前，国营企业的固定资产投资借款是用所得税前利润归还的，这样，实际上国家承担了一部分还贷负担，而且容易造成企业争贷款，不重视投资效果的情况。因此，税利分流制度规定，企业固定资产投资借款，应在缴纳所得税以后，用企业留用利润或其他自主运用的资金归还。具体做法是：(1)从1989年起，企业新借入的固定资产投资借款的本金，均用生产发展基金或更新改造基金归还，在借款期间内，企业支付的在建工程的借款利息，可计入在建固定资产成本。(2)企业原先所取得的老借款的本金和利息，可用所得税前利润归还一部分，但最多只能归还一半，其余部分应该用企业留用利润归还。(3)从1989年起，试点企业无论归还新老借款，一律不再按还款利润提取两项基金(职工奖励基金和职工福利基金)。

6第14章利润分配6第14章利润分配6

二、国有企业利润分配的一般原则

(一)规范性原则

(二)公平的原则(三)效率原则

(四)处理好企业内部积累与消费的比例关系

7第14章利润分配7第14章利润分配7

三、国有企业利润分配的基本程序(一)基本程序

税后利润的分配应当按下列基本程序进行：1.用于抵补被没收的财物损失，支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款。2.弥补超过用所得税前利润弥补期限、按规定可用税后利润弥补的亏损。3.按税后净利润扣除前两项以后的10％计提法定盈余公积金。4.按规定计提公益金。5.向投资者分配利润。企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度向投资者分配。8第14章利润分配8第14章利润分配8

(二)利润分配的项目

1.公积金。公积金是企业从税后利润中提取的积累资金，是企业用于防范和抵御风险，补充资本的重要资金来源。

2.公益金。公益金是企业从税后利润中提取的用于企业职工集体福利的资金，其提取比例按企业章程或董事会决议确定。

3.向投资者分配利润向投资者分配的利润，是投资者从企业获取的投资收益。企业应当在弥补亏损、提取公积金和公益金之后才能向投资者分配利润。

9第14章利润分配9第14章利润分配9

一、股份制企业利润分配的特点与程序

(一)特点：

1.坚持公开、公平和公正的原则

2.尽可能保持稳定的股利政策

3.考虑企业未来对资金的需求以及筹资成本4.考虑对股票价格的影响

(二)程序：1.弥补亏损2.计提法定盈余公积金3.计提公益金4.发放优先股股利5.计提任意盈余公积金6.发放普通股股利

10第14章利润分配第二节股份制企业利润分配一、股份制企业利润分配的特点与程序10第14章10

二、影响股利政策的因素

(一)法律因素

(二)债务契约因素

(三)公司自身因素

(四)股东因素

11第14章利润分配11第14章利润分配11

(一)法律因素1.资本保全的约束。

2.企业积累的约束。

3.企业利润的约束。

4.偿债能力的约束。

12第14章利润分配12第14章利润分配12

(二)债务契约因素

1.规定每股股利的最高限额。2.规定未来股息支付来源。3.规定企业支付现金股息的制约条件。

13第14章利润分配13第14章利润分配13

(三)公司自身因素1.现金流量。2.举债能力。3.投资机会。4.资本成本。

14第14章利润分配14第14章利润分配14

(四)股东因素1.追求稳定的收入，规避风险。

2.担心控制权的稀释。

3.规避所得税。

15第14章利润分配15第14章利润分配15

四、股利政策的类型

(一)剩余股利政策

(二）固定股利或稳定增长股利政策

(三）固定股利支付率股利政策

(四）低正常股利加额外股利政策16第14章利润分配16第14章利润分配16

1.确定目标资本结构2.确定股权投资数额3.税后净利满足股权投资4.剩余利润分配股利

17第14章利润分配剩余股利政策17第14章利润分配剩余股17

例：某公司本年税后净利6000万元,采用剩余股利政策分配股利。根据预算,下一年度某投资项目为7000万元,公司确定的最优资本结构为债权资本40%,求该公司本年的股利支付额为多少?解：股利支付额=6000-7000×60%=1800（万元）18第14章利润分配18第14章利润分配18

19第14章利润分配剩余股利政策优点:可适当降低资本成本(前提:企业必须有良好的投资机会)缺点:股利支付额受盈利水平和投资机会的制约各期股利不稳定,希望有稳定股利收入的投资者不欢迎19第14章利润分配剩余股利政策优点:19

股利额相对固定或呈稳定增长趋势。

优点:传递积极信息——表明企业经营状况稳定满足希望获得固定收入投资者的要求缺点:给公司造成较大的财务压力

20第14章利润分配固定股利或稳定增长股利政策股利额相对固定或呈稳定增长趋势。20第14章20

固定股利支付率股利政策21第14章利润分配从净利润中按固定股利支付率发放股利优点:股利与经营业绩成正比,不会给公司造成较大财务负担。

缺点:传递消极信息，使股价产生较大波动。固定股利支付率股利政策21第14章利润分配21

低正常股利加额外股利政策

每期支付较低的正常股利，当盈利较多时据实情增发股利。特点:股利政策的灵活性与稳定性相结合。

22第14章利润分配低正常股利加额外股利政策22第14章利润分配22类型适用性剩余股利政策股份公司有良好的投资机会固定股利政策经营比较稳定的股份公司固定股利支付率股利政策经营业绩稳步提高的股份公司低正常股利加额外股利政策各年收益变化较大的股份公司（二）不同股利政策的适用情况类型适用性剩余股利政策股份公司有良好的投资机会固定股23

五、股利的种类与发放程序

(一)股利的种类1.现金股利。股份公司以现金的形式发放给股东的股利。2.股票股利。企业将应分配给股东的股利一股票的形式发放。(二)股利的发放程序1.宣布日。股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。2.股权登记日。有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。3.除息日。除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。

24第14章利润分配五、股利的种类与发放程序241.简述企业税后利润分配的基本程序？2.影响股利政策的因素有哪些？

25第14章利润分配第十四章思考题25第14章利润分配第十四章思考题25自测题

1、股份公司分派股利的形式一般有（）。A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利E.资产股利自测题1、股份公司分派股利的形式一般有（262、发放股票股利，会产生下列影响()。A.引起每股盈余下降B.使公司留存大量现金C.股东权益各项目的比便发生变化D.股东权益总额发生变化E.股票价格下跌2、发放股票股利，会产生下列影响()。273、每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。（）

3、每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。（28自测题答案1.ABCD2.ABCE3.×自测题答案1.ABCD29

例1、某公司2000年的税后净利润为1200万元，分配的现金股利为420万元。2001年的税后净利润为900万元。预计2002年该公司的投资计划需要资金500万元。该公司的目标资本结构为股权资本占60%，债券资本占40%。要求：（1）如果采用剩余股利政策，计算该公司2001年应分配的现金股利额。（2）如果采用固定股利政策，计算该公司2001年应分配的现金股利额。例1、某公司2000年的税后净利润为120030例1解答（1）900－500×60%=600(万元)（2）900×（420÷1200）=315(万元)例1解答（1）900－500×60%=600(万元31例2、某公司今年年底的所有者权益总额为9000万元，普通股6000万股。目前的资本结构为长期负债占55%，所有者权益占45%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的11%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：(1)计划年度分配现金股利0.05元／股；(2)为新的投资项目筹集4000万元的资金；(3)计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润例2、某公司今年年底的所有者权益总额为9000万元，普通股632(1)发放现金股利所需税后利润：0.05×6000=300(万元)(2)投资项目所需税后利润：400×45%=1800(万元)(3)计划年度的税后利润：300＋1800=2100(万元)(4)税前利润：2100／(1-30%)=3000(万元)(5)计划年度借款利息：(原长期借款＋新增借款）×利率=(9000／45%×55%＋4000×55%)×11%=1452(万元)(6)息税前利润=3000＋1452=4452(万元)例2解答(1)发放现金股利所需税后利润：例2解答33例3、甲公司04年欲投资购买股票，现有A、Ｂ两家公司股票可供选择，从A、Ｂ公司03年12月31日的有关会计报表资料中获知，03年度Ａ公司净利润800万元，每股股利5元，市价40元，发行在外股数100万股，每股面值10元；Ｂ公司净利润400万元，每股股利2元，市价20元，发行在外股数100万股，每股面值10元。预期Ａ公司股票股利在未来5年内恒定，以后转为正常增长，年增长率6％；预期Ｂ公司股票股利在未来无限期持续增长率4％。假定目前无风险收益率为8％，平均风险股票的必要收益率为12％，Ａ、B公司股票的β系数分别为2和1.5。要求：⑴计算股票价值，判断两公司股票是否应该购买；⑵若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期报酬率和组合市场风险程度为多少？例3、甲公司04年欲投资购买股票，现有A、Ｂ两家公司股票可供34例3解答⑴计算A、B公司股票的当前价值：利用资本定价模型：KA=8％+2×（12％-8％）=16％KB=8％+1.5×（12％-8％）=14％A的股票价值=5×（P/A，16％，5）+〔5×（1+6％）〕÷（16％－6％）×（P/F，16％，5）=5×3.2743＋53×0.4762=41.61（元）B的股票价值=〔2×（1＋4％）〕÷（14％－4％）=20.8（元）因为A、B公司的股票价值均高于其市价，因此，应该购买。⑵投资组合β系数=〔（100×40）÷（100×40＋100×20）〕×2＋〔（100×20）÷（100×40＋100×20）〕×1.5=1.33+0.5=1.83投资组合必要报酬率=8％+1.83×（12％－8％）=15.32％例3解答⑴计算A、B公司股票的当前价值：35第六章利润及利润分配管理第六章利润及利润分配管理36教学要点教学内容思考题自测题自测题答案习题案例分析教学要点37教学要点利润分配程序影响股利政策的因素股利政策的类型教学要点利润分配程序38第一节国有企业利润分配

第二节股份制企业利润分配教学内容教学内容39第一节国有企业利润分配

一、国有企业利润分配的历史沿革(一)统收统支分配制度(二)企业基金制度(三)利润留成和盈亏包干制度(四)利改税制度(五)企业承包经营责任制

(六)税利分流制度

12/19/20224012/17/2022540

(六)税利分流制度

1.税利分流,是企业实现的利润分别以所得税和利润两种形式上缴国家一部分，其余利润留给企业。

2.税后承包,是企业把上缴所得税以后应交给国家的投资收益部分以承包方式确定下来。

3.税后还贷。实行税利分流之前，国营企业的固定资产投资借款是用所得税前利润归还的，这样，实际上国家承担了一部分还贷负担，而且容易造成企业争贷款，不重视投资效果的情况。因此，税利分流制度规定，企业固定资产投资借款，应在缴纳所得税以后，用企业留用利润或其他自主运用的资金归还。具体做法是：(1)从1989年起，企业新借入的固定资产投资借款的本金，均用生产发展基金或更新改造基金归还，在借款期间内，企业支付的在建工程的借款利息，可计入在建固定资产成本。(2)企业原先所取得的老借款的本金和利息，可用所得税前利润归还一部分，但最多只能归还一半，其余部分应该用企业留用利润归还。(3)从1989年起，试点企业无论归还新老借款，一律不再按还款利润提取两项基金(职工奖励基金和职工福利基金)。

41第14章利润分配6第14章利润分配41

二、国有企业利润分配的一般原则

(一)规范性原则

(二)公平的原则(三)效率原则

(四)处理好企业内部积累与消费的比例关系

42第14章利润分配7第14章利润分配42

三、国有企业利润分配的基本程序(一)基本程序

税后利润的分配应当按下列基本程序进行：1.用于抵补被没收的财物损失，支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款。2.弥补超过用所得税前利润弥补期限、按规定可用税后利润弥补的亏损。3.按税后净利润扣除前两项以后的10％计提法定盈余公积金。4.按规定计提公益金。5.向投资者分配利润。企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度向投资者分配。43第14章利润分配8第14章利润分配43

(二)利润分配的项目

1.公积金。公积金是企业从税后利润中提取的积累资金，是企业用于防范和抵御风险，补充资本的重要资金来源。

2.公益金。公益金是企业从税后利润中提取的用于企业职工集体福利的资金，其提取比例按企业章程或董事会决议确定。

3.向投资者分配利润向投资者分配的利润，是投资者从企业获取的投资收益。企业应当在弥补亏损、提取公积金和公益金之后才能向投资者分配利润。

44第14章利润分配9第14章利润分配44

一、股份制企业利润分配的特点与程序

(一)特点：

1.坚持公开、公平和公正的原则

2.尽可能保持稳定的股利政策

3.考虑企业未来对资金的需求以及筹资成本4.考虑对股票价格的影响

(二)程序：1.弥补亏损2.计提法定盈余公积金3.计提公益金4.发放优先股股利5.计提任意盈余公积金6.发放普通股股利

45第14章利润分配第二节股份制企业利润分配一、股份制企业利润分配的特点与程序10第14章45

二、影响股利政策的因素

(一)法律因素

(二)债务契约因素

(三)公司自身因素

(四)股东因素

46第14章利润分配11第14章利润分配46

(一)法律因素1.资本保全的约束。

2.企业积累的约束。

3.企业利润的约束。

4.偿债能力的约束。

47第14章利润分配12第14章利润分配47

(二)债务契约因素

1.规定每股股利的最高限额。2.规定未来股息支付来源。3.规定企业支付现金股息的制约条件。

48第14章利润分配13第14章利润分配48

(三)公司自身因素1.现金流量。2.举债能力。3.投资机会。4.资本成本。

49第14章利润分配14第14章利润分配49

(四)股东因素1.追求稳定的收入，规避风险。

2.担心控制权的稀释。

3.规避所得税。

50第14章利润分配15第14章利润分配50

四、股利政策的类型

(一)剩余股利政策

(二）固定股利或稳定增长股利政策

(三）固定股利支付率股利政策

(四）低正常股利加额外股利政策51第14章利润分配16第14章利润分配51

1.确定目标资本结构2.确定股权投资数额3.税后净利满足股权投资4.剩余利润分配股利

52第14章利润分配剩余股利政策17第14章利润分配剩余股52

例：某公司本年税后净利6000万元,采用剩余股利政策分配股利。根据预算,下一年度某投资项目为7000万元,公司确定的最优资本结构为债权资本40%,求该公司本年的股利支付额为多少?解：股利支付额=6000-7000×60%=1800（万元）53第14章利润分配18第14章利润分配53

54第14章利润分配剩余股利政策优点:可适当降低资本成本(前提:企业必须有良好的投资机会)缺点:股利支付额受盈利水平和投资机会的制约各期股利不稳定,希望有稳定股利收入的投资者不欢迎19第14章利润分配剩余股利政策优点:54

股利额相对固定或呈稳定增长趋势。

优点:传递积极信息——表明企业经营状况稳定满足希望获得固定收入投资者的要求缺点:给公司造成较大的财务压力

55第14章利润分配固定股利或稳定增长股利政策股利额相对固定或呈稳定增长趋势。20第14章55

固定股利支付率股利政策56第14章利润分配从净利润中按固定股利支付率发放股利优点:股利与经营业绩成正比,不会给公司造成较大财务负担。

缺点:传递消极信息，使股价产生较大波动。固定股利支付率股利政策21第14章利润分配56

低正常股利加额外股利政策

每期支付较低的正常股利，当盈利较多时据实情增发股利。特点:股利政策的灵活性与稳定性相结合。

57第14章利润分配低正常股利加额外股利政策22第14章利润分配57类型适用性剩余股利政策股份公司有良好的投资机会固定股利政策经营比较稳定的股份公司固定股利支付率股利政策经营业绩稳步提高的股份公司低正常股利加额外股利政策各年收益变化较大的股份公司（二）不同股利政策的适用情况类型适用性剩余股利政策股份公司有良好的投资机会固定股58

五、股利的种类与发放程序

(一)股利的种类1.现金股利。股份公司以现金的形式发放给股东的股利。2.股票股利。企业将应分配给股东的股利一股票的形式发放。(二)股利的发放程序1.宣布日。股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。2.股权登记日。有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。3.除息日。除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。

59第14章利润分配五、股利的种类与发放程序591.简述企业税后利润分配的基本程序？2.影响股利政策的因素有哪些？

60第14章利润分配第十四章思考题25第14章利润分配第十四章思考题60自测题

1、股份公司分派股利的形式一般有（）。A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利E.资产股利自测题1、股份公司分派股利的形式一般有（612、发放股票股利，会产生下列影响()。A.引起每股盈余下降B.使公司留存大量现金C.股东权益各项目的比便发生变化D.股东权益总额发生变化E.股票价格下跌2、发放股票股利，会产生下列影响()。623、每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。（）

3、每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。（63自测题答案1.ABCD2.ABCE3.×自测题答案1.ABCD64

例1、某公司2000年的税后净利润为1200万元，分配的现金股利为420万元。2001年的税后净利润为900万元。预计2002年该公司的投资计划需要资金500万元。该公司的目标资本结构为股权资本占60%，债券资本占40%。要求：（1）如果采用剩余股利政策，计算该公司2001年应分配的现金股利额。（2）如果采用固定股利政策，计算该公司2001年应分配的现金股利额。例1、某公司2000年的税后净利润为120065例1解答（1）900－500×60%=600(万元)（2）900×（420÷12