营运资本管理基本原理

营运资本管理基本原理学习目标12.1营运资本管理概述12.2短期财务政策分析12.3营运资本需要量的测定12.4公司失败预测方法12.5改善营运资本状况的手段本章小结关键概念学习目标通过本章学习，对营运资本管理的基本特征、重要地位、基本模式、需要量的测定、改善运行状况的手段等问题有一个清楚的认识、理解和掌握，并了解进行公司失败预测的基本方法。营运资本又称营运资金，有广义和狭义两种概念。广义的营运资本又称毛营运资本，是指企业的流动资产总额；狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业的流动资产减去流动负债后的净额。我们通常所指的营运资本是指净营运资本。因此，营运资本管理既包括流动资产管理，也包括流动负债管理。就流动资产的典型项目来说，主要有现金、应收账款、存货等；就流动负债的典型项目来说，主要有应付账款和短期借款等。12.1营运资本管理概述营运资本有广义和狭义两种概念广义营运资本、毛营运资本、总营运资本

=流动资产总额狭义营运资本、

净营运资本、=流动资产-流动负债12.1.1营运资本的特征1.流动性2.补偿性3.增值性12.1.2营运资本管理的重要性和必要性流动资产占总资产50%以上，比例过高会使投资回报率较低，比例过低回造成资金流转困难，因此必须对流动资产的最佳投资水平决策。维持流动资产最佳投资水平取决于短期融资和长期融资的最佳组合，短期融资的成本一般低于长期融资成本。12.2经营周期分析和现金周转期分析12.2.1经营周期经营周期=存货周转期+应收账款周转期12.2.2现金周期期现金周转期=经营周期-应付账款周转期12.2.3经营周期和现金周期期分析12.3短期财务政策分析12.3.1营运资本投资战略1、中庸的营运资本投资决策

正常需要量+基本保险储备+长期资产风险一般，收益一般2、激进的营运资本投资决策

正常需要量+长期资产风险高，收益高3、保守的营运资本投资决策

正常需要量+基本保险储备+额外储备+长期资产风险低，收益低时间金额永久性流动资产短期性流动资产永久性流动资产是满足企业对流动资产最低需求的那部分流动资产,与固定资产相似，但又不同。短期性流动资产是指随季节性需求而变化的那部分资产。12.3.2营运资本筹资战略1、中庸的营运资本筹资决策

固定资产+永久性流动资产=长期融资风险一般，收益一般2、激进的营运资本筹资决策

固定资产+部分永久性流动资产=长期融资风险高，收益高3、保守的营运资本筹资决策

固定资产+永久性流动资产+部分临时性流动资产=长期融资风险低，收益低时间金额固定资产流动资产长期融资短期融资中庸型融资政策（对冲）永久性流动资产时间金额固定资产流动资产长期融资短期融资保守型融资政策时间金额固定资产流动资产长期融资短期融资激进型融资政策12.3.3营运资本战略组合1.最激进的营运资本管理战略2.激进的营运资本管理战略3.中庸的营运资本管理战略4.保守的营运资本管理战略5.最保守的营运资本管理战略12.3.4营运资本战略选择的影响因素1.行业因素2.规模因素3.利息率因素4.经营决策因素12.3.5营运资本需要量的测定1.定性预测法2.趋势外推法3.销售百分比法4.资本习性预测法12.3.6改善营运资本状况的手段1.对风险和收益进行适当的权衡2.重视营运资本的合理配置3.对营运资本实行动态管理本章小结对营运资本的管理包括流动资产和流动负债两个方面。营运资本具有流动性、补偿性、增值性的特点，在企业的财务管理中具有重要地位。营运资本管理的基本模式实际上就是营运资本管理战略的制定，包括营运资本投资战略、营运资本筹资战略、营运资本战略组合等具体内容。常用的营运资本需要量的测定方法包括定性预测法、趋势外推法、销售百分比法和资本习性预测法等。公司失败的预测方法则包括定性法、评分法和判别法。同时，企业还可以采取一系列的手段来改善营运资本的运行