《高级财务管理》第章企业集团财务管理

第四章企业集团财务管理第一节企业集团财务管理概述一、企业集团的概念

1.企业集团的内涵企业集团是那些在经济、技术、生产经营上有联系的企业通过一定的方式结合而成的经济联合体企业集团是由核心企业、紧密层企业、半紧密层企业、松散协作层企业构成的经济联合体或企业群体。它是以一个实力雄厚(资本、资产、产品、技术、管理、人才、市场网络等实力)的大型企业为核心，以产权联结为主要纽带，并辅以产品、技术、经济、契约等多种纽带，将多个企业、事业单位联结在一起，具有多层次结构的以母子公司为主体的多法人经济联合体。

企业集团产生的原因“第一，包含了许多不同的营业单位；第二，内部管理是由其各层级支薪的行政人员进行——钱德勒（1987）企业集团是企业发展的高级形式

企业集团产生的原因企业集团为什么产生？交易的内部化可以带来更低的成本和更高的效率企业集团如何产生？主导方式是通过企业间的兼并与收购高度发达的市场经济是企业集团产生的基本物质基础股份制的成熟是企业集团产生的体制因素和社会基础作为一个经济联合体，企业集团一般由核心层、紧密层、半紧密层、松散层组成。核心层企业：母公司及其附属结构，又称集团企业紧密层企业：子公司半紧密层企业：关联公司松散层企业：固定协作企业2.企业集团的类型

(1)依据企业集团的联结纽带，企业集团可以分为:

股权联结型企业集团是指按照企业之间的控股与被控股关系、参与和被参与关系而组建的企业集团。控股企业通过持有多数股权，对从属企业在经营上施加决定性影响，从而建立控制关系。

契约联结型企业集团是指各企业通过订立合同，进行产品生产的横向联合或销售联合而自愿结合而成的企业集团。参加联合的各成员企业拥有完全的自主经营权，享有独立的法人地位，原所有制、行业隶属、税收方式和渠道均不改变.

(2)依据核心企业的经营活动范围，企业集团可以分为:控股型企业集团：核心企业为不从事实体生产经营活动的控股公司，其实质是从事资本运作。混合型企业集团：核心企业在对子公司进行控股同时，也进行生产经营活动，从而成为一个兼具实体经营的资本经营中心，即龙头企业。控股型企业集团

资本控制资产的天然的控制力和资本控制的传递性，企业联合体大多呈现“金字塔”型结构。金字塔效应母公司决策事项：产权是“买”还是“卖”；是“长期持有并经营”还是“短期炒作”优点：较小资本控制着较大的资源；金字塔效应；风险独立劣势：税收减免上的有限性；易于被强制分拆；“金字塔”风险。混合型企业集团（产业型企业集团）

以核心企业为龙头来组建，核心企业既要对子公司进行投资控股，又要进行生产经营不同集团组组建模式的的比较控股型企业集团混合型企业集团组建的源动力借助于资本来控制资源借助于企业集团优势来发挥产品的市场优势组建企业的直接目的资本保值与增值对外表现为产品的市场占有；对内表现为产品的产供销一体化，节约交易成本控股型企业集团混合型企业集团总部的职能定位资本投资的规划规划产品的开发、生产与营销；协调附属公司与总部的购销关系附属企业与总部的关系资本---报酬关系选择优势互补企业作为集团成员；考虑进行与退出的壁垒附属企业经营范围与总部的相关性没有太多的相关性产品相关或区城相关3.企业集集团的基本本特征多法人组成成多层次并存存多纽带联结结（行政纽纽带、资本本纽带、技技术纽带））多元化经营营多国化竞争争4.企业集集团财务管管理特征较之单一法法人制企业业，企业集集团财务管管理的特征征衍生于集集团治理结结构的多级级法人制。。企业集团财财务管理主主体特征企业集团财财务管理目目标特征企业集团财财务管理对对象特征企业集团财财务管理方方式特征企业集团财财务管理主主体特征与多级法人人治理结构构相对应，，在财务管管理的主体体上，企业业集团呈现现为一元中中心下的多多层级复合合结构特征征子公司是独独立法人，，应具有独独立的经营营自主权和和理财自主主权但是，子公公司应遵循循总部统一一的财务战战略、财务务政策与基基本财务制制度企业集团财财务管理目目标特征企业集团财财务目标表表现为成员员企业个体体财务目标标对集团整整体财务目目标在战略略上的统合合性企业集团团财务管管理目标标的特殊殊性源自自财务主主体的多多级复合合机构，，子公司司个体在在理财过过程中不不可避免免地会追追求其自自身利益益最大化化母公司应应进行统统一协调调合规划划，确保保整体利利益最大大化企业集团团财务管管理对象象特征企业集团团财务管管理对象象和单个个企业一一样，通通常都限限定为资资金或价价值运动动但是二者者仍有区区别：企业集团团的资金金运动涉涉及到多多个财务务主体及及其不同同层面，，财务关关系复杂杂单个企业业资金可可调剂弹弹性较小小，而企企业集团团能够在在总部统统一运筹筹和成员员企业的的协同配配合下，，调剂分分子公司司资金盈盈余企业集团团财务管管理方式式特征企业集团团财务管管理方式式是指企企业集团团通过何何种财务务管理手手段协调调处理各各方面的的权责利利关系，，实现一一体化的的财务战战略和财财务资源源优化目目的。目前较常常使用的的管理方方式有：：全面预算算管理绩效评价价考核资金集中管理理等二、企业集团团的组织结构构组织结构是一一个组织内部部各构成部分分之间所确立立的关系形式式。组织结构构是否合理和和科学，直接接影响到组织织能否高效地地运转。一般般来说，企业业集团的组织织结构分为：：1.直线制：：在上下层企业业之间的权责责安排上呈直直线分布的组组织结构形式式，上级企业业全权领导下下级企业，权权利集中在集集团的最高层层，各种经营营指令层层下下达。U直线职能制制2.事业部制制：在集团母公司司下面设立若若干个自主营营运的业务部部门----事业部，这些些事业部可以以按产品、地地区、服务及及生产程序划划分。M3.控股制：：是一种几乎没没有集中控制制、相对松散散、扁平的组组织类型。H4.矩阵制：：既有按职能设设置的纵向组组织系统，又又有按某一项项目划分的横横向组织系统统，二者相结结合形成了交交叉式的组织织结构。Apple计计算机公司按按区域的事业业部制1930年，，杜邦公司与与通用汽车公公司实行M型型结构。杜邦公司在开开始多元化经经营时，其公公司内部的功功能部门（如如销售或生产产部），发现现他们不得不不应付截然不不同的业务，，这导致了公公司内部和公公司间并不简简单的协调问问题。同时，因为公公司的部门是是按照功能而而不是业务组组织的，这使使得上级的管管理者难以判判断每个业务务的利润贡献献，导致了控控制失效和资资源最优化分分配难以达成成。这样上级级管理者不得得不从外部竞竞争策略的制制定转到把更更多的精力投投入到公司的的内部管理问问题上。20世纪最伟伟大的组织创创新是20年年代M型组织织结构的出现现。——威廉姆森森（1985）海尔集团超事事业部制组织织结构矩阵型组织的的双重职权结结构三、企业集团团管理的战略略重点1）业务上的的多元化与专专业化集团组建及发发展的初期，，专业化经营营是一种较为为有效的策略略。多元化经营并并不是消除集集团经营风险险的良策。多多元化经营只只有在专业化化战略取得成成功之后才有有可能。企业集团及成成员企业的投投资战略与发发展战略应考考虑在专业化化的基础上，，以主导产业业或产品和核核心业务为基基础，以核心心企业的发展展为依托，自自动衍生或拓拓展到其他产产业或领域，，只有这样才才能保持企业业集团及成员员企业的稳步步经营。2）组织上的的集权与分权权从体制上属于于组织设置与与职责的明确确问题，从管管理战略上则则属于总部对对成员企业的的积极性的判判断与战略的的灵活性问题题。选择决策的权权力属于母公公司或管理总总部视企业集团及及成员企业的的发展阶段、、子公司的重重要性和企业业集团及其成成员企业的管管理文化而定定。集权与分权的的差别不在于于集中或分散散，而在于““权”的界限限。离不开权力划划分的层次性性。没有孰是孰非非之分。3）信息的冗冗余与筛选一套良好的信息息传递体系对对母公司或管管理总部都是是十分必要的的。信息的冗冗余意味着成成本的浪费。。明确提出信息息要求规范，，并规定相应应的信息报告告体系：哪些些信息是必要要的；子公司司的哪些部门门应提供这些些必要的信息息；子公司上上报的各类信信息由谁最终终出具，并对对信息的数量量与质量承担担责任；上报报信息的质量量要求是什么么；上报信息息的使用对象象是谁，由哪哪一部门接受受；重大信息息的处理意见见由谁出具，，并上报哪级级管理部门或或管理人员。。4)决策上的的程序化与灵灵活性没有科学而程程序化的决策策机制，决策策行为可能是是随意或盲目目的，或者是是“一言堂式式”的。集权型管理体体制下，矛盾盾更加突出。。强化事前的战战略管理。在权力划分的的框架内，强强化分层决策策。规定例外事项项的决策权。。5)考核上的的内部化与市市场化考核子公司业业绩所面临的的最大问题可可能不在于方方法本身，而而在于考核的的前提。事中中考核/事后后考核；定量量考核/定性性考核；内部部化标准/市市场化标准。。内部化考核中中应由谁来确确定内部转移移价格?如如何保证内部部转移价格的的合理性，从从而对业务关关联的不同子子公司之间的的利益进行均均衡?如何将将内部利润与与子公司的资资本投入及资资产占用挂钩钩?6)机制上的的激励与约束束的协调企业集团管理理从根本上讲讲是一种在人人治基础上的的法治。人治治是指以人本本主义为出发发点，尊重个个人的积极性性和劳动。法法治是指从制制度设计上，，解决激励与与约束的矛盾盾，使得子公公司的经营者者在总部的战战略意图揩引引下发展并壮壮大子公司的的实力。从集团总部的的角度来设计计一套制度，，其根本目的的在于解决被被管理者(即即子公司的经经营者等)的的激励与约束束的矛盾，并并使管理行为为更为有序、、高效。四、企业集团团财务管理的的内容母公司层、子子公司层的财财务活动是企企业集团财务务管理的主要要内容：企业集团财务务管理体制企业集团的资资金运筹（融资管理、、投资管理、、收益分配管理理）企业集团内部部转移价格企业集团业绩绩评价第二节企企业集团财务务管理体制企业集团财务务管理体制集团财务管理理体制主要是是对企业集团团内部各成员员企业的财务务责任、财务务权利和经济济利益以及这这三者之间的的关系加以规规范的基本财财务管理制度度。是正确处处理企业集团团各种财务关关系的基本规规定。企业集团财务务管理体制决决定于企业集集团管理体制制。正确确定财务务管理体制是是进行企业集集团财务管理理的前提。一、集团财务务管理体制的的设计原则与现代企业制制度相适应。。与企业集团组组织体制相适适应。责权利相统一一。是设计企企业集团财务务管理体制的的指导性原则则。二、财务管理理体制的基本本模式企业集团财务务管理体制的的核心是解决决控制权的问问题。母公司的两难难选择：资本本杠杆与有效效控制资本杠杆效应应：母公司只只用很小的股股权就能够控控制子公司很很多的资本的的效应。股权权比例越低，，资本杠杆效效应就越大。。子公司控制权权：股权越低低，越容易丧丧失对子公司司的控制权“权”的含义义与层次“权”的含义义生产经营权财务权（融资资、投资与分分配）“权”的层次集团战略发展展公司政策策结构控制结结构等对第一层次有有重大影响的的决策权对第一层次有有一般影响的的决策权日常的生产经经营、财务、、人事管理决决策成员企业内部部的管理决策策权人事权1.集权制企业集团的财财权几乎都集集中于母公司司，母公司对对子公司进行行严格控制和和统一管理。。特点：财务决决策权都高度度集中于母公公司，而子公公司只是执行行母公司的财财务决策，其其筹资、投资资、工资奖金金、费用开支支、利润分配配、资产重组组、人事任免免等重大财务务事项，都由由母公司统一一管理。母公公司通常下达达生产经营任任务，并以直直接管理的方方式控制子公公司的生产经经营活动。母公司对子子公司的财财务权限所有重大财财务决策事事项的直接接决策权：：①子公司司的资本增增减变动决决策权；②②子公司的的对外投资资决策权；；③子公司司的对外筹筹资权；④④子公司的的重大资产产处置权；；⑤子公司司现金及其其他重要资资产的调配配权；⑥子子公司的财财务制度设设计权；⑦⑦子公司内内部审计权权；⑧对子子公司管理理业绩评价价权；⑨其其他重要事事项。在二次大战战后的较长长一段时间间内，美国国等西方国国家的财务务管理普遍遍采取集权权的管理模模式集权制的优优缺点优点：有利利于制定和和实施统一一的财务政政策，提高高资金筹措措和运用的的经济效益益；有利于于母公司发发挥财务管管理功能，，保证集团团战略目标标的实现；；有利于增增强企业集集团的凝聚聚力和整体体实力，降降低经营风风险和财务务风险。缺点：挫伤伤子公司的的积极性；；不利于母母公司从事事战略管理理；不能规规范产权管管理行为；；对子公司司的业绩考考评困难。。集权制的适适应范围集团组建初初期且规模模不大（如如U型组织织），需要要通过集权权来规范财财务行为；；子公司在整整体集团中中的重要性性使得母公公司不能对对其进行分分权，如子子公司是母母公司的原原料供应或或采购公司司、或是母母公司产品品的销售公公司；子公司的管管理效能较较差，需要要母公司加加大管理力力度。2.分权制制母公司只保保留对子公公司的重大大财务决策策事项的决决策权或审审批权，而而将日常财财务决策权权与管理权权完全下放放到子公司司，子公司司只须将一一些决策结结果提交母母公司备案案即可。分权管理的的重心在于于强化结果果考核。母母公司必须须拥有对子子公司的重重大财务事事项决策权权，如:子子公司的资资本增减变变动权；重重大投融资资项目的最最终审批权权；股利分分配决策权权；子公司司经营者的的选择与任任命权等。。子公司独独立设置财财务机构，，接受母公公司财务部部的业务指指导。分权制的优优缺点优点是：子子公司拥有有充分的理理财权，易易于抓住市市场机会，，减少母公公司的决策策压力。缺点是：难难以统一指指挥，不利利于及时发发现子公司司面临的风风险和可能能出现的重重大经营问问题；弱化化了母公司司的财务控控制权，有有的子公司司可能为了了追求自身身利益而忽忽视集团利利益。主要适于H型企业集集团组织或或资本经营营型企业集集团；无关关集团大局局的子公司司。3.混合制制集权与分权权相结合的的混合式财财务管理体体制。这种种体制强调调在分权基基础上的集集权，是一一种自下而而上的多层层次决策的的体制。三、集团财财务管理体体制选择应应考虑的因因素企业集团组组织结构企业集团规规模的大小小企业集团的的股权结构构企业集团的的生产技术术水平不同国家的的文化特性性区别不同的的财务管理理内容。例如，在重重大投资、、重大筹资资、利润规规划、资产产处置、转转移价格制制定等涉及及集团整体体利益的重重要财务事事项上，均均倾向于实实施集权式式财务管理理，而对其其他财务管管理内容则则倾向于分分权式财务务管理。核心层的各各分公司或或分厂：：集权式紧密层：统统一领导下下的分权式式半紧密层：：有控制的的分权式松散层：完完全分散的的财务管理理体制四、企业集集团的财务务机构一般财务机机构（集团母公公司财务机机构、子公公司财务机机构）财务中心财务公司（财务公司是是由大型企企业集团各各成员企业业共同投资资参股，并并经中国人人民银行总总行（目前前改为中国国银行监督督管理委员员会）批准准设立的非非银行金融融机构。财务公司以以帮助本企企业进行内内部资金管管理、促进进产品销售售和资本运运作为主要要金融服务务宗旨，以以母公司及及客户、股股东为服务务重点，但但又不局限限在母公司司或股东内内部融资））财务公司——发展历史史企业集团的的财务公司司是支持大大型企业集集团战略发发展的产物物，最早出出现于西方方资本主义义国家。美美国第一家家财务公司司成立于1878年年，目前在在美国约有有1200多家财务务公司。我国的企业业集团财务务公司诞生生于20世纪80年代中后期期，是具有有中国特色色的为企业业集团的发发展配套的的非银行金金融机构，，实质上是是企业集团团内部的金金融公司。。财务公司——主要作用用财务公司对对内可以起起到集中集集团自身财财力，发展展重点项目目或工程的的作用。财务公司对对外可以通通过金融手手段为企业业集团的投投资项目筹筹集到资金金。财务公司通通过卖方信信贷和消费费信贷等多多种形式促促进销售，，合理利用用浮游现金金，加快资资金周转率率，成为企企业集团不不断扩张和和发展的动动力。第三节企企业集团团资金运筹筹一、企业集集团筹资管管理二、企业集集团投资管管理三、企业集集团分配管管理企业集团筹筹资管理基本原则关注集团整整体与集团团成员的资资本结构关关系实行筹资权权的集中化化管理利用与集团团模式改造造相结合的的方式筹集集资金充分发挥企企业集团筹筹资的各种种优势企业集团分分配管理的的特点利益分配的的格局主要要是协调集集团内成员员企业之间间的利益关关系。企业集团利利益分配主主体和关系系更加复杂杂。企业集团的的分配内容容更加丰富富。企业集团投投资管理投资项目的的评价主体体，理论上上有三种观观点：（1）以母母公司为评评价主体；；（2）以子子公司或投投资项目本本身为评价价主体；（3）分别别以子公司司为主体和和以母公司司为主体进进行评价。。以母公司作作为评价主主体，所采采用的现金金流量必须须是汇回母母公司的现现金流量。。（1）投资资项目现金金流量中““可汇回额额”的确定定问题；（2）现金金流量换算算中的汇率率选择问题题；（3）关于于纳税调整整问题。例：一家总部设设在A国的的跨国公司司将在B国国进行一项项投资。项项目分析小小组已收集集到如下资资料;1、A国一家跨跨国公司准准备在B国国建立一独独资子公司司，以便生生产和销售售B国市场场上急需的的电子设备备。该项目目的固定资资产需投资资12000万B元元，另需垫垫支营运资资金3000万B元元。采用直直线法折旧旧，项目使使用寿命为为5年，5年后固定定资产残值值预计为2000万万B元。五五年中每年年的销售收收入为8000万B元，付现现成本为3000万万B元。2、B国企企业所得税税税率为30%，A国企业所所得税税率率为34%。如果B国子公司司将税后利利润汇回A国，则在在B国交纳纳的所得税税可以抵减减A国的所所得税。3、B国投投资项目产产生的税后后净利润可可以全部汇汇回A国，，但折旧不不能汇回，，只能留在在B国补充充有关的资资金需求。。另外A国国母公司每每年可以从从B国子公公司获得1500万万的特许权权使用费（（已经在B国子公司司付现成本本中体现））。4、A国母母公司和B国子公司司的资本成成本均为10%。5、投资项项目在第五五年底出售售给当地投投资者继续续经营，估估计售价为为9000万B元（（包含已垫垫支的3000万营营运资金））。6、两国汇汇率保持不不变，1A元=800B元要求：分别别以B国子子公司和A国母公司司为评价主主体对该项项目进行评评价。（1）以B国子公司司为主体进进行评价税前净利=8000-3000-2000=3000万万B元税后净利=3000*（1-30%））=2100万B元元营业现金净净流量=2100+2000=4100万B元元NCF0=-15000万B元NCF1-4=4100万B元NCF5=4100+9000=13100万万B元NPV=4100*（P/A，10%,4）+13100*（（P/F，，10%,5）-15000=6132.1万万B元（2）以A国母公司司为主体进进行评价收到子公司司汇回股利利的现金流流量：汇回股利=2100/800=2.625万A元汇回股利折折算成税前前利润=3000/800=3.75万A元A国所得税税=3.75*34%=1.275万万A元B国所得税税=900/800=1.125万A元税后股利=2.625-（1.275-1.125）=2.475万万A元元特许许使使用用费费产产生生的的现现金金流流量量=1500/800*（（1-34%））=1.2375万万A元元NCF0=-15000/800=18.75万万A元元NCF1-4=2.475+1.2375=3.7125万A元元NCF5=3.7125+9000/800=14.9625万A元元NPV=3.7125*（P/A，10%,4）+14.9625*（（P/F，，10%,5））-18.75=2.31万万A元元第四节节企企业业集团团内部部转移移价格格第五节节业业绩绩评价价一、业业绩评评价概概述业绩（（performance））评价（（evaluation）为达到到一定定的目目的，，运用用特定定的指指标，，比照照统一一的标标准，，采取取规定定的方方法，，对事事物做做出判判断的的一种种认识识活动动业绩评评价企业业业绩评评价就就是为为了实实现企企业目目标，，按照照企业业管理理的要要求设设计评评价指指标体体系，，比照照评价价标准准，采采用特特定的的方法法，对企业业目标标的实实现情情况进进行判判断的的活动动。业绩评评价不不同于于财务务报表表分析析。财财务报报表分分析关关注““结果果是什什么样样”，，业绩绩评价价则关关注结结果““是由由谁来来负责责”这这一问问题。。业绩评评价的的产生生基础础单一企企业组组织下下，两两权分分离及及管理理者受受托财财产责责任是是管理理业绩绩评价价产生生的基基本前前提。。大型企企业组组织由由于管管理层层级化化与官官僚化化，使使得高高层对对中低低层的的管理理业绩绩评价价成为为必要要。企业集集团中中，业业绩评评价是是双层层性质质的管管理行行为。。母公公司作作为所所有者者，对对子公公司作作为经经营者者的评评价；；母公公司作作为企企业集集团管管理总总部，，对其其下属属管理理者的的一种种评价价，属属于高高层管管理者者对中中低层层管理理者的的评价价范围围。二、业业绩评评价的的基本本理论论委托-代理理理论论激励理理论控制理理论战略管管理理理论三、企企业业业绩评评价系系统评价主主体评价目目标评价指指标体体系评价客客体评价结结论激励机机制评价主主体依依据一一定的的评价价目标标，通通过一一定的的评价价指标标体系系进行行业绩绩评价价，形形成评评价结结论，，并通通过一一定的的激励励机制制来影影响评评价客客体的的行为为，使使之更更好地地为满满足评评价主主体的的评价价目标标而工工作。。业绩评评价系系统构构成图图王化成成《高高级财财务管管理》》1.评评价主主体第一层层次：：所有有者依依据产产权关关系为为基础础的委委托-代理理关系系对企企业最最高管管理层层进行行业绩绩评价价。第二层层次：：上级级管理理层依依据管管理权权关系系为基基础的的委托托-代代理关关系对对下级级管理理层进进行业业绩评评价。。评价主主体选选择的的基本本原则则：(1)评价价主体体必须须与公公司的的利益益紧密密相关关；(2)评价价主体体的选选择便便于降降低代代理成成本；；(3)要有有监督督的动动机和和能力力。2.评评价客客体是指对对什么么进行行评价价，客客体是是由评评价主主体根根据需需要确确定的的。3.评评价目目标解决为为什么么进行行评价价的问问题。。管理者者业绩绩评价价的目目标应应该是是管理理者的的能力力、水水平和和为实实现企企业目目标所所做的的贡献献，但但在实实践中中这个个目标标可操操作性性较差差。管理者者业绩绩评价价的目目标应应该由由企业业目标标决定定。就就是要要衡量量管理理者实实现企企业目目标的的程度度。正正因为为管理理者的的目标标和企企业目目标不不完全全一致致，对对管理理者进进行业业绩评评价才才有其其必要要性。。4.业业绩评评价指指标指标体体系的的构建建是由由评价价目标标和评评价对对象决决定的的。业绩评评价指指标的的选择择应该该能反反映管管理者者的努努力程程度、、工作作态度度、能能力和和水平平等，，但是是一方方面由由于对对个人人行为为进行行识别别、评评价和和量化化缺乏乏可操操作性性；另另一方方面企企业管管理者者的经经营业业绩与与企业业的业业绩直直接相相关，，管理理者的的水平平、能能力和和努力力程度度必然然会表表现在在企业业的业业绩上上，所所以应以企企业的的业绩绩来间间接衡衡量管管理者者的个个人表表现。业绩评评价指指标的的选择择原则则(1)指标标的选选择必必须具具有促促使企企业的的管理理者关关注企企业目目标，，为实实现企企业目目标而而努力力；(2)指标标的选选择必必须容容易从从企业业的公公开资资料中中获得得(企企业的的公开开资料料主要要包括括对外外公布布的财财务报报告以以及可可以从从公开开渠道道查到到的其其他资资料等等)。。(3)指标标的选选择必必须科科学合合理，，各指指标之之间在在涵盖盖的经经济内内容上上不重重复，，在解解释功功能上上要互互相配配合；；(4)指标标的选选择必必须简简便易易行，，指标标的数数量不不能太太多，，指标标的含含义要要准确确。单指标标与多多指标标单指标标作为为评价价指标标的优优点是是：(1)若选选用适适当，，单指指标能能够反反映管管理者者的主主要工工作成成绩；；(2)简简化评评价过过程，，并且且易于于理解解；(3)易操操作，，避免免多项项指标标转换换成最最后单单一业业绩指指标时时的主主观判判断。。单一业业绩指指标评评价的的缺陷陷是明明显的的，"你评评价什什么，，他做做什么么"，，使得得管理理者目目标仅仅局限限于提提高所所评价价的指指标，，而忽忽视了了企业业的整整体发发展和和长远远规划划。多指标标评价价考虑虑了企企业经经营过过程中中的目目标多多元性性，从从多个个侧面面来考考察企企业的的业绩绩和管管理者者的贡贡献，，更加加综合合地反反映经经营业业绩。。内部指指标与与外部部指标标内部指指标尤尤其是是财务务指标标数量量众多多，既既有绝绝对指指标又又有相相对指指标，，运用用得当当的话话，可可以真真实地地反映映企业业的经经营业业绩，，但是是内部部指标标存在在着被被操纵纵的可可能性性，在在信息息的获获得上上存在在着明明显的的信息息不对对称现现象。。外部指指标与与内部部指标标相比比更为为客观观，它它反映映外部部利益益相关关者对对企业业的评评价，，不易易受到到内部部人员员的控控制，，但缺缺陷是是外部部的利利益相相关者者不能能完全全了解解企业业的实实际情情况，，有可可能做做出错错误的的判断断和选选择。。财务指指标和和非财财务指指标财务指标非财务指标短期性长期性反映经营结果反映经营过程内部数据外部数据数据来源单一数据来源多方面容易操纵不易操纵目的手段5.评评价原原则目标一一致性性原则则战略略符符合合性性（（注注重重财财务务指指标标与与非非财财务务指指标标间间的的平平衡衡；；注注重重赢赢利利性性指指标标与与流流动动性性指指标标、、结结果果性性与与过过程程性性指指标标的的均均衡衡；；反反映映长长期期利利益益与与短短期期利利益益、、整整体体利利益益与与局局部部利利益益的的关关系系））可控控性性协调调性性（（评评价价体体系系与与评评价价指指标标间间的的协协调调性性））公正正与与公公平平原原则则6.业业绩绩评评价价标标准准业绩绩评评价价标标准准是是对对评评价价客客体体进进行行分分析析评评判判的的标标尺尺。。要要求求：：应应力力求求客客观观，，能能公公正正反反映映管管理理者者的的经经营营成成果果；；应应具具有有一一定定的的方方向向性性，，能能使使管管理理者者有有追追求求更更高高业业绩绩的的动动机机；；应应作作为为发发现现问问题题并并适适时时改改正正的的基基础础。。主要要有有四四类类：：历历史史标标准准、、预预算算标标准准(计计划划标标准准)、、公公认认标标准准(经经验验数数据据标标准准)和和行行业业标标准准。。7.评评价价方方法法是企企业业业业绩绩评评价价的的具具体体手手段段。。8.评评价价报报告告四、、企企业业集集团团业业绩绩评评价价方方法法财务务模模式式价值值模模式式战略略模模式式以评评价价指指标标为划划分分标标准准业绩绩评评价价模模式式1.财财务务模模式式业绩绩评评价价的的财财务务模模式式主主要要是是从从企企业业的的财财务务报报表表中中提提取取有有关关数数据据，，根根据据评评价价的的需需要要计计算算有有意意义义的的指指标标。。应用用最最为为广广泛泛的的财财务务评评价价指指标标主主要要有有投投资资报报酬酬率率、、权权益益报报酬酬率率等等指指标标业绩绩评评价价——财财务务模模式式财务务评评价价模模式式的的典典型型代代表表杜邦邦分分析系系统统综合合评评分系系统统主导导财财务务指指标标的的分分解解与与综综合合从单单一一指指标标到到综综合合评评价价体体系系企业业集集团团内内部部效效绩绩评评价价指指导导意意见见为了了促促进进企企业业集集团团加加强强内内部部监监管管，，提提高高资资本本营营运运效效益益，，进进一一步步规规范范和和推推动动企企业业效效绩绩评评价价工工作作在在集集团团内内部部深深入入开开展展，，根根据据《《国国有有资资本本金金效效绩绩评评价价规规则则》》、、《《企企业业效效绩绩评评价价操操作作细细则则(修修订订)》》提提出出企企业业集集团团内内部部效效绩绩评评价价指指导导意意见见。。企业业集集团团内内部部效效绩绩评评价价主主要要是是指指集集团团母母公公司司运运用用企企业业效效绩绩评评价价方方法法体体系系，，对对所所属属子子公公司司的的年年度度经经营营效效益益和和经经营营者者业业绩绩实实施施客客观观、、公公正正的的综综合合评评判判。。企业集集团开开展内内部效效绩评评价的的目的的促进企企业集集团母母公司司更好好地行行使出出资人人权利利。进一步步完善善国有有资本本监管管体系系。促进提提高国国有资资本营营运效效益。。正确引引导子子公司司经营营行为为。目目前大大多数数企业业集团团内部部对子子公司司的考考评采采取以以实现现利润润(目目标利利润)为主主的传传统考考评方方法，，在一一定程程度上上导致致了子子公司司的短短期经经营行行为。。而企企业效效绩评评价体体系从从出资资人角角度，，以投投入产产出为为核心心，运运用行行业统统一标标准对对比分分析，，综合合考核核各方方面因因素，，客观观评价价企业业经营营效益益和经经营者者业绩绩，促促进完完善企企业激激励与与约束束机制制，能能够正正确引引导企企业经经营行行为，，提高高子公公司持持续盈盈利能能力和和未来来价值值。企业集集团内内部效效绩评评价体体系的的建立立以国家家统一一颁布布的企企业效效绩评评价体体系为为基础础，充充分体体现不不同企企业集集团的的经营营管理理特点点，不不断发发展完完善集集团内内部效效绩评评价体体系。。集团内内部效效绩评评价指指标体体系应应以投投入产产出为为核心心，体体现多多因素素、多多角度度综合合评价价的特特点，，克服服过去去单一一指标标或少少数几几个指指标的的片面面性。。计分分方法法应采采用国国家统统一颁颁布的的企业业效绩绩评价价体系系的评评价计计分方方法，，即功功效系系数法法和综综合分分析判判断法法，积积极探探索其其他定定量指指标计计分方方法，，细化化定性性指标标的评评价计计分，，建立立有关关辅助助指标标的加加分或或扣分分机制制。定定量指指标一一般应应运用用财政政部统统一颁颁布的的年度度企业业效绩绩评价价标准准值。。企业集集团内内部效效绩评评价结结果的的应用用集团子子公司司的效效绩评评价结结果是是十分分宝贵贵的信信息资资源，，集团团内部部应充充分开开发利利用好好评价价结果果，使使其为为改进进集团团母公公司的的监督督管理理、提提高经经营管管理水水平、、完善善激励励与约约束机机制服服务。。运用内内部效效绩评评价为为实现现和调调整经经营战战略服服务。。/改改进集集团母母公司司的经经营管管理。。/发发现子子公司司经营营管理理的漏漏洞。。/实实施奖奖惩。。/建建立子子公司司经营营者业业绩档档案。。中央企企业综综合绩绩效评评价管管理暂暂行办办法国资委委令第第14号自2006年5月7日起起施行行第一条条为为加强强对国国务院院国有有资产产监督督管理理委员员会（（以下下简称称国资资委））履行行出资资人职职责企企业（（以下下简称称企业业）的的财务务监督督，规规范企企业综综合绩绩效评评价工工作，，综合合反映映企业业资产产运营营质量量，促促进提提高资资本回回报水水平，，正确确引导导企业业经营营行为为，根根据《《企业业国有有资产产监督督管理理暂行行条例例》和和国家家有关关规定定，制制定本本办法法。综合合绩绩效效评评价价的的概概念念综合合绩绩效效评评价价，，是是指指以以投投入入产产出出分分析析为为基基本本方方法法，，通通过过建建立立综综合合评评价价指指标标体体系系，，对对照照相相应应行行业业评评价价标标准准，，对对企企业业特特定定经经营营期期间间的的盈盈利利能能力力、、资资产产质质量量、、债债务务风风险险、、经经营营增增长长以以及及管管理理状状况况等等进进行行的的综综合合评评判判。。企业业综综合合绩绩效效评评价价分分为为任任期期绩绩效效评评价价和和年年度度绩绩效效评评价价。。任期期绩绩效效评评价价是是指指对对企企业业负负责责人人任任职职期期间间的的经经营营成成果果及及管管理理状状况况进进行行综综合合评评判判。。年年度度绩绩效效评评价价是是指指对对企企业业一一个个会会计计年年度度的的经经营营成成果果进进行行综综合合评评判判。。评价价内内容容企业业综综合合绩绩效效评评价价由由财财务务绩绩效效定定量量评评价价和和管管理理绩绩效效定定性性评评价价两两部部分分组组成成。。财务务绩绩效效定定量量评评价价是指指对对企企业业一一定定期期间间的的盈盈利利能能力力、、资资产产质质量量、、债债务务风风险险和和经经营营增增长长四四个个方方面面进进行行定定量量对对比比分分析析和和评评判判。。管理理绩绩效效定定性性评评价价是是指指在在企企业业财财务务绩绩效效定定量量评评价价的的基基础础上上，，通通过过采采取取专专家家评评议议的的方方式式，，对对企企业业一一定定期期间间的的经经营营管管理理水水平平进进行行定定性性分分析析与与综综合合评评判判。。评价价指指标标与与权权重重企业业综综合合绩绩效效评评价价指指标标由由二二十十二二个个财财务务绩绩效效定定量量评评价价指指标标和和八八个个管管理理绩绩效效定定性性评评价价指指标标组组成成。。财务务绩绩效效定定量量评评价价指指标标由由反反映映企企业业盈盈利利能能力力状状况况、、资资产产质质量量状状况况、、债债务务风风险险状状况况和和经经营营增增长长状状况况等等四四个个方方面面的的八八个个基基本本指指标标和和十十四四个个修修正正指指标标构构成成，，用用于于综综合合评评价价企企业业财财务务会会计计报报表表所所反反映映的的经经营营绩绩效效状状况况。。企业财财务绩绩效定定量评评价指指标(70%)

评价内容基本指标（8）

修正指标（14）一、盈利能力状况34净资产收益率20总资产报酬率14资本收益率/主营业务利润率/盈余现金保障倍数/成本费用利润率二、资产质量状况22总资产周转率10应收账款周转率12

不良资产比率/流动资产周转率/资产现金回收率三、债务风险状况22资产负债率12已获利息倍数10速动比率/现金流动负债比率/带息负债比率/或有负债比率四、经营增长状况22销售增长率12资本保值增值率10销售利润增长率/总资产增长率/技术投入比率管理绩绩效定定性评评价指指标(30%)企业管管理绩绩效定定性评评价指指标包包括战战略管管理（（18）、、发展展创新新（15））、经经营决决策（（16）、、风险险控制制（13））、基基础管管理（（14）、、人力力资源源（8）、、行业业影响响（8）、、社会会贡献献（8）等等八个个方面面的指指标，，主要要反映映企业业在一一定经经营期期间所所采取取的各各项管管理措措施及及其管管理成成效。。评价标标准与与评价价方法法财务绩绩效定定量评评价标标准包包括国国内行行业标标准和和国际际行业业标准准。按按照不不同行行业、、不同同规模模及指指标类类别，，分别别测算算出优优秀值值、良良好值值、平平均值值、较较低值值和较较差值值五个个档次次。管理绩绩效定定性评评价标标准根根据评评价内内容，，结合合企业业经营营管理理的实实际水水平和和出资资人监监管要要求，，统一一制定定和发发布，，并划划分为为优、、良、、中、、低、、差五五个档档次。。不分分行业业，仅仅供评评议专专家参参考。。财务绩绩效定定量评评价：：功效效系数数法管理绩绩效定定性评评价：：综合合分析析判断断法评价结结果与与评价价报告告企业综综合绩绩效评评价报报告是是根据据评价价结果果编制制、反反映被被评价价企业业绩效效状况况的文文件，，由报报告正正文和和附件件构成成。报告正正文应应当说说明评评价依依据、、评价价过程程、评评价结结果，，以及及需要要说明明的重重大事事项。。报告附附件包包括经经营绩绩效分分析报报告、、评价价计分分表、、问卷卷调查查结果果分析析、专专家咨咨询意意见等等，其其中：：经营营绩效效分析析报告告应当当对企企业经经营绩绩效状状况、、影响响因素素、存存在的的问题题等进进行分分析和和诊断断，并并提出出相关关管理理建议议。评价财财务模模式由于财财务评评价指指标共共同使使用传传统会会计计计量方方法，，可操操作性性强，，具有有较高高的可可比性性；它们有有因会会计计计量所所导致致的一一些共共同的的局限限：人为操操纵性性强短期性性强，，缺乏乏对将将来的的定位位没有考考虑投投入资资本的的成本本2.业业绩评评价——价值值模式式从股东东财富富与价价值的的角度度来进进行业业绩评评价的的模式式典型方方法：：EVA----传统统利润润指标标的调调整EVA评价价方法法EVA的计计算EVA=经经营净净利润润-资资本（（债务务和股股权投投资））成本本EVA=NOPAT－kw××（TC））或：EVA=投投入资资本额额×（（投入入资本本收益益率-加加权权平均均资本本成本本）EVA评价价方法法EVA的基基本原原理经济增增加值值（EVA）是是从税税后净净营业业利润润中扣扣除包包括股股权和和债务务的所所有资资金成成本后后的真真实经经济利利润。。EVA指标标背后后的逻逻辑是是，企企业所所运用用的每每一分分钱，，无论论是募募股资资金还还是债债务资资金——也就就是说说无论论来自自股权权投资资还是是债权权投资资者——都有有其成成本。。只有有企业业创造造的利利润超超出这这些成成本后后有余余额，，才是是真正正为投投资者者创造造了财财富。。评价EVAEVA充分分考虑虑了权权益资资本的的成本本EVA减少少了利利润操操纵的的可能能性EVA可以以一定定程度度减轻轻短期期行为为EVA对分分部的的考核核更合合理评价价价值模模式价值模模式站站在股股东的的角度度来评评价企企业的的业绩绩，能能够有有效地地将企企业战战略与与日常常业务务决策策与激激励机机制有有机地地联系系在一一起，，最终终为股股东创创造财财富。。尽管价价值模模式试试图建建立一一种优优于财财务模模式的的业绩绩评价价指标标，但但是，，它的的评价价指标标主要要还是是通过过对财财务数数据的的调整整计算算出来来的货货币量量指标标。由由于对对非财财务指指标的的考虑虑不足足，价价值模模式无无法控控制企企业的的日常常业务务流程程。同同时，，价值值模式式也没没有充充分考考虑企企业的的其他他利益益相关关者。。3.业业绩评评价——战略略模式式战略模模式以以战略略目标标为导导向，，通过过指标标间的的各种种平衡衡关系系以及及战略略指标标或关关键指指标的的选取取来体体现出出企业业不同同利益益相关关者的的期望望，从从而实实现企企业价价值最最大化化的目目标。。相对于于财务务模式式和价价值模模式，，战略略模式式最大大的突突破就就是引引入了了非财财务指指标。。典型代代表：：平衡衡计分分卡（（BalancedScorecard，，BSC））平衡记记分卡卡92年年由卡卡普兰兰（Kaplan））和诺诺顿（（Norton）对对12家业业绩优优秀的的公司司进行行研究究后设设计出出的一一套能能使高高级管管理者者快速速而且且全面面了解解本公公司经经营状状况的的指标标体系系。论文：《《BSC：良好好的绩效效评估体体系》、、《BSC的应应用》和和《将BSC用用于战略略管理系系统》和和《BSC：一一种革命命性的评评估和管管理系统统》、《《BSC——战战略目标标的转换换》专著著，使BSC的的理论和和方法得得以系统统化，并并将BSC由一一个单纯纯的业绩绩评价工工具上升升到了战战略管理理基石的的高度。。平衡计分分卡发展展历程RobertS.Kaplan平衡记分分卡的萌萌芽时期期（1987-1989年））ADI公公司第一一张“平平衡记分分卡”。。除了传统统的财务务指标外外，还包包括客户户服务指指标（主主要涉及及供货时时间、及及时交货货）、内内部生产产流程（（产量、、质量和和成本））和新产产品发展展（革新新）┅┅┅”平衡记分分卡的理理论研究究时期（（1990-1993年）第一个里里程碑：：1992年，，《平衡衡记分卡卡——驱驱动绩效效指标》》第二个里里程碑：：1993年，，《在实实践中运运用平衡衡记分卡卡》平衡记分分卡的推推广应用用时期（（1994至今今）运用BSC的组组织阿曼科（制造））东京三菱菱银行美美洲总部部 （金金融）博伊斯办办公解决决方案（（商业业）邦尼维勒勒电力（（电电力）皇冠城堡堡国际（（通讯讯和广播播）达特克斯斯-欧美美达（（制造））格雷·赛赛拉卡斯斯（（制造））搬运工公公司（（唱片销销售）英格索兰兰（（制制造）MDS（（健康和和生命科科学）通用媒体体（（媒体））国民城市市银行（（金金融）西北互助助基金（（基基金）盛世（（广广告）塔塔汽车车塑料（（制制造）汤姆森财财务（（金融融）索恩顿石石油（（石油油）T.RowePrice（（基金））沃尔沃财财务（（金融融）美国糖尿尿病协会会波士顿歌歌剧团富尔顿学学区系统统加利福尼尼亚大学学，伯克克利服务务管理处处圣玛丽德德卢斯诊诊所医疗疗系统经济发展展管理司司（美国国商务部部）皇家加拿拿大骑警警瑞士皇家家工兵部部队美国教育育英国国防防部美国陆军军企业非营利组组织政府机构构平衡计分分卡在中中国华润集团团（香港港）镇泰（中中国）工工业有限限公司诺基亚公公司中外运集集团上海东方方有线中航材正祥和家家政事业业（广州州）有限限公司……平衡计分分卡的评评价内容容平衡计分分卡从四四个方面面评价企企业财务顾客内部经营营过程学习与创创新平衡记分分卡基本本原理图图远景和战略财务：要在财务务上获得得成功，，应该向向股东展展示什么么？目标：评评估：指指标：计计划内部经营营过程：：要使股东东和顾客客满意，，必须执执行什么么样的经经营过程程呢？顾客：要实现远远景，应应该向顾顾客展示示什么？？学习和成成长：要实现远远景，将将如何保保持改善善和进步步的能力力呢？财务角度度财务：要要在财务务方面取取得成功功，我们们应该为为股东做做些什么么?财务计量量是对过过去业绩绩的总结结和评价价，反映映企业的的经营成成果和财财务状况况。典型指标标有利润润、现金金流量、、资本报报酬率、、销售增增长率以以及近年年来流行行的经济济附加值值(EVA)等。顾客角度度顾客：要要实现战战略，我我们应为为顾客提提供什么么?主要针对对为企业业提供长长期盈利利能力的的顾客群群，既包包括现有有顾客，，又包括括潜在顾顾客。计量指标标主要衡衡量的是是吸引和和保持顾顾客的程程度：顾顾客满意意度、顾顾客保持持率（回回头