《财务报表分析》电子课件-3第三章+财务报表分析方法-1

第三章主编：池国华财务报表分析方法第三章主编：池国华财务报表分析方法1引例五步读财报引例五步读财报2第一节水平分析法010203第三章第二节结构分析法第三节趋势分析法0405第四节比率分析法第五节因素分析法06第六节综合分析法第一节水平分析法010203第三章第二节结构分析法第三节3水平分析法的含义0102第一节水平分析法水平分析法的原理03水平分析法的应用水平分析法的含义0102第一节水平分析法水平分析法的原理4水平分析法的含义水平分析法，也称横向比较法，是指将反映企业报告期财务状况、经营成果和现金流量的信息与反映企业前期或历史某一时期财务状况、经营成果和现金流量的信息进行对比，研究企业财务状况、经营成果和现金流量某一方面变动情况的一种财务分析方法。水平分析法的含义水平分析法，也称横向比较法，是指将反映企业报5水平分析法的含义0102第一节水平分析法水平分析法的原理03水平分析法的应用水平分析法的含义0102第一节水平分析法水平分析法的原理6

水平分析法的原理

水平分析法的原理7水平分析法的含义0102第一节水平分析法水平分析法的原理03水平分析法的应用水平分析法的含义0102第一节水平分析法水平分析法的原理08运用水平分析法时，相互比较的指标必须具有可比性，比如计算口径、时间单位、行业业务和计价基础等都应保持一致。变动额衡量的是企业财务报表某一项目的变动额度，反映了该项目的变动规模；变动率衡量的是企业财务报表某一项目的变动幅度，反映了该项目的变动程度。因此，运用水平分析法，可以了解项目增减变动额度和变动幅度情况，从而发现分析项目与比较标准之间是否存在重大不利差异。一般而言，变动幅度如果超过10%则应视为异常。水平分析法的应用运用水平分析法时，相互比较的指标必须具有可比性，比如计算口径9与本企业的历史数据相比较与本企业的预测目标比较与同行业数据相比较010203这种分析可以把握企业前后不同历史时期有关方面的变动情况，了解企业财务活动的发展趋势与管理水平的提高情况。例如：将分析对象本期数据与上期实际数或进行比较，称为环比，将分析对象本期数据与去年同期数进行比较，称为同比或同期比。案例3-1春秋航空业绩下降谁之过？水平分析法的应用与本企业的历史数据相比较与本企业的预测目标比较与同行业数据相10与本企业的历史数据相比较与本企业的预测目标比较与同行业数据相比较010203这种分析主要揭示某一方面实际数与计划数或预算数之间的差异，以掌握企业是否完成了该方面的计划目标或预算目标。如果实际结果达到了或者超过了预算目标，则产生了有利差异；反正，则形成了不利差异。水平分析法的应用与本企业的历史数据相比较与本企业的预测目标比较与同行业数据相11与本企业的历史数据相比较与本企业的预测目标比较与同行业数据相比较010203同行业数据可以是行业平均水平或先进水平，也可以是本企业主要竞争对手或标杆企业。通过这样的比较分析有利于明确本企业在同行业中所处的位置，有利于发现本企业与标杆企业或同行业竞争对手之间的差距，推动本企业努力赶超行业先进水平。案例3-2上市航企2018年业绩比拼，到底哪家最赚钱水平分析法的应用与本企业的历史数据相比较与本企业的预测目标比较与同行业数据相12结构分析法的含义0102第二节结构分析法结构分析法的原理03结构分析法的应用结构分析法的含义0102第二节结构分析法结构分析法的原理013结构分析法的含义结构分析法也叫纵向分析法或垂直分析法。所谓结构，反映的就是部分与整体之间的关系，或者在一个整体当中各部分之间的关系。结构分析法的作用有点类似于市场营销学中的“二八定律”，是一种确定整体中的重点的方法。结构分析法通过计算构成整体的各部门占整体数据的比重，反映整体中各部分之间的关系和各部分在整体中的重要性。结构分析法的含义结构分析法也叫纵向分析法或垂直分析法。所谓结14结构分析法的含义0102第二节结构分析法结构分析法的原理03结构分析法的应用结构分析法的含义0102第二节结构分析法结构分析法的原理015各项目占总额的比重确定重点项目分析比重变化010203其计算公式如下：某项目的比重=

结构分析法的原理各项目占总额的比重确定重点项目分析比重变化010203其计算16各项目占总额的比重确定重点项目分析比重变化010203通过各项目的比重，分析各项目在企业经营中的重要性。一般而言，项目比重越大，说明其重要程度越高，对总体的影响越大。结构分析法的原理各项目占总额的比重确定重点项目分析比重变化010203通过各17各项目占总额的比重确定重点项目分析比重变化010203将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况。也可将本企业分析期某项目比重与同行业企业的可比项目比重进行对比，从而确定差异。结构分析法的原理各项目占总额的比重确定重点项目分析比重变化010203将分析18结构分析法的含义0102第二节结构分析法结构分析法的原理03结构分析法的应用结构分析法的含义0102第二节结构分析法结构分析法的原理019应用范围应用注意事项0102结构分析法可分别应用于资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表的结构分析。当总体选择报表总额，如资产总额，则该方法可以反映资产负债报表的总体结构关系；当总体选择报表内某些项目之和，如流动资产总额或负债总额，则该方法可以反映这些总体的具体内部构成。结构分析法的应用应用范围应用注意事项0102结构分析法可分别应用于资产负债表20结构分析的作用主要体现在以下两个方面:（1）结构分析反映了各组成项目的分布情况和相对重要性。由于结构分析的基本方法是确定报表中各项目数据占总体数据的比重或百分比，即通过计算各项目数据的比重，来分析各项目在企业经营中的相对重要性，因此有利于确定企业经营管理中应关注的重点项目。（2）同一行业内的企业之间进行结构分析的比较尤为重要，规模不同的企业之间使用绝对数直接进行比较时，会因规模差异而产生误导。例如，甲公司的负债为1000万元，乙公司的负债为10000万元，如果据此认为乙公司的财务风险比甲公司高，结论有可能就是错误的，因为财务风险的大小不仅取决于负债的绝对数，还取决于债务的构成及资产对于债务的担保程度等因素，而结构分析法可以消除规模差异所带来的影响。案例3-32018年度哈药股份利润表结构分析结构分析法的应用结构分析的作用主要体现在以下两个方面:案例3-3201821应用范围应用注意事项0102结构分析法的应用总体基础的一致性分析角度的多维性项目数据的可比性应用范围应用注意事项0102结构分析法的应用总体基础的一致性22（1）总体基础的一致性将财务报表中某一关键项目当作一个整体，然后再把构成这一整体的部分与之进行对比。因此总体基础的选择需要事先明确。对资产负债表进行垂直分析——资产总额作为总体基础；对利润表进行垂直分析——营业收入作为总体基础；对现金流量表进行垂直分析——分别选择现金流入总额和现金流出总额作为总体基础。除此以外，财务报表使用者还可以根据需要，进一步确定不同的总体基础。结构分析法的应用（1）总体基础的一致性结构分析法的应用23（2）分析角度的多维性同一种总体基础，可以从不同维度进行分析，从而满足不同的分析目的。结构分析法的应用对于资产结构分析：从流动资产与非流动资产比例角度分析，也可以从有形资产与无形资产角度分析；对于应收账款结构分析：可以进行账龄结构分析，也可以进行客户结构分析对于负债结构分析：可以进行负债期限结构分析，可以进行负债方式结构分析、还可以进行负债成本结构分析。（2）分析角度的多维性结构分析法的应用对于资产结构分析：对于24（3）项目数据的可比性同一企业前后期或不同企业同一期的结构对比时，应尽量保持结构比重计算口径的一致性。采取不同的会计政策和会计估计，会直接导致数据的不可比。案例3-4格力电器2017-2018年收入结构结构分析法的应用例如，对于同一类型的固定资产采用不同的折旧方法（包括平均年限法、双倍余额递减法、年数总和法等）会导致企业固定资产价值大小不同，从而使计算出来的结构比重不可比。再如，两个企业或同一企业不同时期，即使实际情况完全相同，也会因为采用不同的计价方法（加权平均法、先进先出法等），对期末存货、企业利润等产生重大影响。（3）项目数据的可比性案例3-4格力电器2017-201825趋势分析法的含义0102第三节趋势分析法趋势分析法的原理03趋势分析法的应用趋势分析法的含义0102第三节趋势分析法趋势分析法的原理026趋势分析法的含义趋势分析法是根据企业连续若干会计期间（至少三期）的分析资料，运用指数或动态比率的计算，比较和研究不同会计期间相关项目的变动情况和发展趋势的一种财务分析方法，也叫动态分析法。趋势分析法既可用于对财务报表的整体分析，即研究一定时期财务报表所有项目的变动趋势，也可对某些主要指标的发展趋势进行重点分析。至少应该分析公司三期的数据。案例3-5海天味业与中炬高新孰强孰弱趋势分析法的含义趋势分析法是根据企业连续若干会计期间（至少三27趋势分析法的含义0102第三节趋势分析法趋势分析法的原理03趋势分析法的应用趋势分析法的含义0102第三节趋势分析法趋势分析法的原理028计算比率或指数判断趋势合理性预测发展趋势010203趋势分析法的原理一是定基指数，二是环比指数。计算比率或指数判断趋势合理性预测发展趋势010203趋势分析29计算比率或指数判断趋势合理性预测发展趋势010203根据指数计算结果，评价与判断企业该指标的变动趋势及其合理性。趋势分析法的原理计算比率或指数判断趋势合理性预测发展趋势010203根据指数30计算比率或指数判断趋势合理性预测发展趋势010203根据企业分析期该项目的变动情况，研究其变动趋势或总结其变动规律，从而可预测出企业该项目的未来发展情况。案例3-6保利文化规模化扩张保持持续增长趋势分析法的原理计算比率或指数判断趋势合理性预测发展趋势010203根据企业31趋势分析法的含义0102第三节趋势分析法趋势分析法的原理03趋势分析法的应用趋势分析法的含义0102第三节趋势分析法趋势分析法的原理032比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405比较的指标既可以直接针对财务报表的项目，也可以针对财务指标，如净资产收益率、流动比率、资产负债率等，还可以针对结构比重。比较的基础03趋势分析法的应用比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405比较33比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405比较的形式除了计算定基指数或环比指数以外，财务报表使用者还可以不加以处理，直接采用趋势分析图的形式进行比较分析，这样更加直观。比较的基础03趋势分析法的应用比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405比较34比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405财务报表使用者需要注意当某项目基期为零或负数时就不能计算趋势指数，因为这样比较会失去实际意义，此时可以采用趋势分析图的形式。比较的基础03趋势分析法的应用比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405财务35比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405对于计算趋势指数的财务报表数据，财务分析人员同样要注意比较前后期的会计政策、会计估计的一致性，如果会计政策、会计估计不一致，那么趋势指数也会失去比较的实际意义。比较的基础03趋势分析法的应用比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405对于36比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405需要注意排除偶然性或意外性因素的影响。对于健康发展的企业，其发展规律通常应该是稳步上升或下降的趋势。可能由于一些偶然性或意外性的因素，在某一分析期出现背离整个发展趋势的情形，应该深入分析其是否受一些偶然性或意外性因素的影响，从而对企业该项目的真实发展趋势做出合理判断。比较的基础03趋势分析法的应用案例3-7老板电器经营业绩趋势分析比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405需要37比率分析法的含义0102第四节比率分析法比率分析法的原理03比率分析法的应用比率分析法的含义0102第四节比率分析法比率分析法的原理038比率分析法的含义比率分析法是运用相对数来揭示同一期财务报表的若干不同项目或类别之间的某种关联关系，借以考察、计量和评价企业经营状况的一种财务分析方法。比率的具体表现形式包括：（1）百分率，如总资产报酬率20%（2）比，如速动比率为1：1（3）分数，如资产负债率为1／2“比率”与“指标”是不一样的。指标按照其表现形式可以划分为绝对数指标和相对数指标两种类型相对数指标=“比率”。比率分析法的含义比率分析法是运用相对数来揭示同一期财务报表的39比率分析法的含义0102第四节比率分析法比率分析法的原理03比率分析法的应用比率分析法的含义0102第四节比率分析法比率分析法的原理040比率分析法的原理财务比率按照反映的内容可以分为：盈利能力比率、营运能力比率、偿债能力比率、增长能力比率。2006年国务院国有资产监督委员会颁布的企业综合绩效评价指标体系，就是将财务绩效定量评价指标划分为这四种类型，具体见表3-2。比率分析法的原理财务比率按照反映的内容可以分为：盈利能力比率41案例3-8全聚德2018年净利降46%的原因探析表3-2企业综合绩效评价指标体系案例3-8全聚德2018年净利降46%的原因探析表3-242在实践当中，从内部财务分析视角出发，还存在另一种“五性”比率分类方式，即将经营比率（不限于财务比率，还包括非财务比率）分成收益性比率、流动性比率、安全性比率、成长性比率、生产性比率五种类型。生产性比率较为特殊，其实际反映的是企业员工生产经营效率，主要比率包括人均创收（人均营业收入）、人均创利（即人均净利润）等，具体如表所示：比率分析法的原理内部财务分析视角——”五性“比率在实践当中，从内部财务分析视角出发，还存在另一种“五性”比率43表3-4常用生产性比率生产性比率基础含义计算公式人均销售收入反映企业人均销售能力销售收入/平均职工人数人均净利润反映企业经营管理水平净利润/平均职工人数人均资产总额反映企业生产经营能力资产总额/平均职工人数人均工资反映企业成果分配状况工资总额/平均职工人数人均净利润反映企业经营管理水平净利润/平均职工人数比率分析法的原理表3-4常用生产性比率生产性比率基础含义计算公式人均销售44比率分析法的含义0102第四节比率分析法比率分析法的原理03比率分析法的应用比率分析法的含义0102第四节比率分析法比率分析法的原理045比率分析法的作用——对标分析，寻找差异。指标按照性质的不同可以划分为正指标、逆指标（“反指标”）和适度指标三种类型。正指标——数值越大越好的指标，大多数的盈利能力比率（如毛利率）、周转次数比率（如存货周转率）；逆指标——数值越大反而越不好的指标，周转天数比率（如存货周转天数）；适度指标指——数值既不是越大越好也不是越小越好，而是应该介于一个合适区间的指标，偿债能力比率、增长能力比率。案例3-9上市公司综合财务报表分析案例研究——上海宝钢近5年年报分析比率分析法的应用指标的类型比率分析法的作用——对标分析，寻找差异。案例3-9上市公司46财务分析标准的意义就在于它为财务比率的应用提供了参照物。对于外部财务报表使用者而言，常用的财务分析标准包括以下四种类型：经验标准历史标准行业标准预测标准比率分析法的应用常用的财务分析标准财务分析标准的意义就在于它为财务比率的应用提供了参照物。对于47经验标准历史标准行业标准预测标准01020304经验标准是在财务比率分析中经常采用的一种标准。所谓经验标准，是指这个标准的形成依据大量的实践经验的检验。例如，流动比率的经验标准为2:1、速动比率的经验标准是1:1、资产负债率不应超过50%等等。财务报表使用者不能把这种经验标准当作是一种绝对标准，认为其适用于任何行业、任何企业。比率分析法的应用经验标准历史标准行业标准预测标准01020304经验标准是在48经验标准历史标准行业标准预测标准01020304指以企业过去某一会计期间实际业绩为标准。其优点，一是可靠性较高，反映公司曾经达到的水平；二是可比性较强，有利于评价公司自身经营状况和财务状况是否改善。其不足，一是只适用于纵向比较，而不适用于横向比较（同行业比较）；二是缺乏灵活的适应性。案例3-10净利同比增长60%的涪陵榨菜，今年还需涨价吗？比率分析法的应用经验标准历史标准行业标准预测标准01020304指以企业过去49经验标准历史标准行业标准预测标准01020304行业标准是按行业制定的能反映行业财务状况、经营业绩和现金流量的基本水平。可采用行业平均水平、行业先进水平、同行业某一比较先进企业或者直接采用企业主要竞争对手的业绩水平。需要注意的是即使处于同一行业，两个企业也有可能由于会计策略、经营模式不同而不可比。比率分析法的应用经验标准历史标准行业标准预测标准01020304行业标准是按50其一，自行计算。分析者可以采用算术平均法、综合报表法和中位数法选择若干同行业相关企业的同一比率计算出标准比率，这个标准比率即可成为行业标准。其二，外部获取。根据我们多年的管理咨询经验，可以通过一些方式获得行业历史数据。企业综合绩效评价标准值手册——财政部、国资委每年修订并公开出版上市公司公开披露的数据——媒体和管理咨询公司出台的排行版行业协会的统计数据——许多行业协会会统计经营业绩官方统计数据——国家统计局，正式出版的统计年鉴比率分析法的应用标准的获取途径其一，自行计算。分析者可以采用算术平均法、综合报表法和中位数51表3-17汽车整车制造业全行业财务绩效指标标准值表(%)指标(标准系数)

项目优秀良好平均较低较差(1)(0.8)(0.6)(0.4)(0.2)一、盈利能力状况

净资产收益率19.915.69.4-4.2-15.3总资产报酬率14.89.56.1-4.1-11.1销售（营业）利润率15.514.29.90.4-5.6盈余现金保障倍数3.01.70.60.1-1.7成本费用利润率17.410.67.5-3.6-13.0资本收益率35.820.89.8-15.6-25.1二、资产质量状况

总资产周转率(次)2.62.21.20.60.3应收账款周转率(次)43.124.610.45.40.7不良资产比率1.01.42.86.415.2流动资产周转率(次)4.23.42.11.10.6表3-17汽车整车制造业全行业财务绩效指标标准值表52三、偿债风险状况

资产负债率49.554.559.569.584.5已获利息倍数9.27.55.42.50.1速动比率150.1124.187.164.833.6现金流动负债比率46.928.212.8-11.4-25.4带息负债比率0.57.020.146.266.4或有负债比率1.93.44.814.417.8四、经营增长状况

销售增长率15.711.65.51.5-6.6资本保值增值率119.5113.1105.398.887.0销售利润增长率17.410.95.70.1-7.1总资产增长率19.514.07.11.5-7.9技术投入比率6.35.02.91.30.3表3-17汽车整车制造业全行业财务绩效指标标准值表(%)三、偿债风险状况

资产负债率49.554.559.553经验标准历史标准行业标准预测标准01020304预测标准是指企业根据自身经营条件或经营状况所制定的目标标准。依靠预算确定的指标目标值——预算标准。对企业管理者而言，利用预测标准可进行内部分析，通过比较衡量实际结果与预定目标之间是否存在差异，差异属于何种性质，并寻找差异形成的原因，从而有针对性地采取控制措施进行纠偏，以确保目标的最终实现。比率分析法的应用经验标准历史标准行业标准预测标准01020304预测标准是指54各种财务分析评价标准都有其优点与不足，分析中不应孤立地选用某一种标准，而应综合应用各种标准，从不同角度对企业财务状况、经营成果和资金情况进行评价，这样才有利于得出全面正确的结论。不可置疑的是，行业标准最重要，因为只有通过与同行业比较，方知企业自身在行业中的地位以及与同行业竞争对手的差距所在，不断的缩小差距，才能不断超越自我超越对手。比率分析法的应用标准的选择各种财务分析评价标准都有其优点与不足，分析中不应孤立地选用某55因素分析法的含义0102第五节因素分析法因素分析法的原理03因素分析法的应用因素分析法的含义0102第五节因素分析法因素分析法的原理056因素分析法的含义因素分析法是指依据财务指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法分析各因素对财务指标差异影响程度的一种技术方法。因素分析法主要用来确定财务指标前后期发生变动或产生差异的主要原因。因素分析法适用于由多种因素构成的综合性指标的分析，如成本、收入、利润等。因素分析法的作用——利用关系，找出根源。因素分析法的含义因素分析法是指依据财务指标与其影响因素之间的57因素分析法的含义0102第五节因素分析法因素分析法的原理03因素分析法的应用因素分析法的含义0102第五节因素分析法因素分析法的原理058连环替代法差额计算法0102连环替代法是在通过比较分析确定差异的基础上，利用各种因素的顺序“替代”，从数值上测定各个相关因素对财务指标差异的影响程度的计算方法。因素分析法的原理连环替代法差额计算法0102连环替代法是在通过比较分析确定差59

（3）按因素分析式中各因素的排列顺序，逐一用构成分析期值的各因素替代基期值的各因素，并计算出每次替代的结果。因素分析法的原理

（3）按因素分析式中各因素的排列顺序，逐一用构成分析期值的60

案例3-11连环替代法分析项目成本因素分析法的原理

案例3-11连环替代法分析项目成本因素分析法的原理61连环替代法差额计算法0102差额计算法是连环替代法的一种简化形式。利用各个因素的分析期值与基期值之间的差异，依次按顺序替换，直接计算出各个因素对财务指标变动影响程度。其原理与连环替代法是相同的，区别只在于分析程序上，差额计算法可直接利用各影响因素的实际数与基期数的差额，在其他因素不变的特定条件下，计算各因素对分析指标的影响程度。差额计算法是将连环替代法的步骤（3）和（4）合二为一。因素分析法的原理连环替代法差额计算法0102差额计算法是连环替代法的一种简化62因素分析法的原理因素分析法的原理63因素分析法的原理以上的计算结果和连环替代法所得出的结果是一致的，计算程序上要差额计算法相对简便一些。当然，需要注意的是，并非所有连环替代法都可按差额计算法的方式进行简化。尤其是在因素关系式存在加或减的情况下，在运用差额计算法的时候，一定要注意先将关系式拆分成独立项，然后再分析。注意事项因素分析法的原理以上的计算结果和连环替代法所得出的结果是一致64因素分析法的含义0102第五节因素分析法因素分析法的原理03因素分析法的应用因素分析法的含义0102第五节因素分析法因素分析法的原理065因素分解的相关性分析前提的假定性因素替代的顺序性顺序替代的连环性01020304所谓因素分解的相关性，是指分析指标与其影响因素之间必须真正相关，即有实际经济意义，各影响因素的变动确实能说明分析指标差异产生的原因。因素分析法的应用因素分解的分析前提的因素替代的顺序替代的01020304所谓66因素分解的相关性分析前提的假定性因素替代的顺序性顺序替代的连环性01020304所谓分析前提的假定性，是指分析某一因素对经济指标差异的影响时，必须假定其他因素不变，否则就不能分清各单一因素对分析对象的影响程度。因素分析法的应用因素分解的分析前提的因素替代的顺序替代的01020304所谓67因素分解的相关性分析前提的假定性因素替代的顺序性顺序替代的连环性01020304因素分解不仅要因素确定准确，而且因素排列顺序也不能交换，这里特别要强调的是不存在乘法交换律问题。因为分析前提假定性的原因，按不同顺序计算的结果是不同的。因素分析法的应用因素分解的分析前提的因素替代的顺序替代的01020304因素68因素分解的相关性分析前提的假定性因素替代的顺序性顺序替代的连环性01020304连环性是指在确定各因素变动对分析对象影响时，都是将某因素替代后的结果与该因素替代前的结果对比，一环套一环。既能保证各因素对分析对象影响结果的可分性，又便于检验分析结果的准确性。保证各因素对经济指标的影响之和与分析对象相等。因素分析法的应用因素分解的分析前提的因素替代的顺序替代的01020304连环69综合分析法的含义0102第六节综合分析法综合分析法的原理03综合分析法的应用综合分析法的含义0102第六节综合分析法综合分析法的原理070综合分析法的含义综合分析法是指将反映企业各个方面的指标纳入一个有机的整体之中，以系统、全面、综合地对企业经营状况进行分析与评价。企业的各项财务活动、各个财务报表、各项财务指标相互联系并且相互影响，单独分析任何一项或一类财务指标，都难以全面评价所分析企业的财务状况和经营成果。这就需要财务报表使用者将企业财务活动看作是一个大系统，将不同财务报表和不同财务指标联系起来，对所分析企业整体做出系统的全面的评价。这样，有利于财务报表使用者全方位地了解所分析企业的财务状况、经营业绩和现金流量。综合分析法的含义综合分析法是指将反映企业各个方面的指标纳入一71综合分析法的含义0102第六节综合分析法综合分析法的原理03综合分析法的应用综合分析法的含义0102第六节综合分析法综合分析法的原理072现代财务分析中应用比较广泛的综合分析法有沃尔评分法、杜邦财务分析法、可持续增长率法等。本部分以沃尔评分法为例介绍综合分析法的基本原理。沃尔评分法又叫综合评分法，它通过对选定的各项财务比率进行评分，然后计算综合得分，并据此评价企业整体情况。亚历山大·沃尔在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此评价公司的信用能力。综合分析法的原理现代财务分析中应用比较广泛的综合分析法有沃尔评分法、杜邦财务73表3-20沃尔评分法的基本原理财务比率权重（%）(1)标准值(%)(2)实际(%)(3)相对值(4)=(3)/(2)评分(5)=(1)(4)流动比率252.00

净资产/负债251.50

资产/固定资产152.50

销售成本/存货109.00

销售额/应收账款106.00

销售额/固定资产104.00

销售额/净资产53.00

合计100

综合分析法的原理表3-20沃尔评分法的基本原理财务比率权重（%）(1)标74综合分析法的含义0102第六节综合分析法综合分析法的原理03综合分析法的应用综合分析法的含义0102第六节综合分析法综合分析法的原理075沃尔评分法的优点在于简单易用，便于操作，尤其可用于企业财务风险预警体系的构建。但它在理论上存在一定的缺陷：它未能说明为什么选择这7个比率；它未能证明各个财务比率所占权重的合理性；也未能说明比率的标准值是如何确定的。沃尔评分法从技术上讲也有一个问题：某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。综合分析法的应用沃尔评分法的优点在于简单易用，便于操作，尤其可用于企业财务风761.合理选择财务比率。（全面性、代表性、变化方向一致性）2.合理分配比率权重。（越重要的比率权重越高）3.合理确定同行业标准值。（依据分析目的：行业平均水平）4.设定评分值的上下限等问题。（最高不超上限，最低不低下限）综合分析法的应用案例3-12沃尔评分法的改进及其在家电企业的应用研究应用沃尔评分法需要注意的问题1.合理选择财务比率。（全面性、代表性、变化方向一致性）综合77学习目标水平分析法结构分析法学习目标因素分析法综合分析法学习目标趋势分析法比率分析法财务报表分析方法学习目标水平分析法学习目标因素分析法学习目标趋势分析法财务报781.可用于水平分析法的比较标准有哪些？2.请简要说明结构分析法的基本原理及其作用。3.趋势分析法有几种数据处理方式？4.在应用比率分析法时可以采用的评价标准都有哪些？各自有哪些优缺点？5.应用因素分析法应注意哪些问题？6.在应用沃尔评分法进行财务状况综合分析时应注意哪些问题？复习思考题1.可用于水平分析法的比较标准有哪些？复习思考题79第三章主编：池国华财务报表分析方法第三章主编：池国华财务报表分析方法80引例五步读财报引例五步读财报81第一节水平分析法010203第三章第二节结构分析法第三节趋势分析法0405第四节比率分析法第五节因素分析法06第六节综合分析法第一节水平分析法010203第三章第二节结构分析法第三节82水平分析法的含义0102第一节水平分析法水平分析法的原理03水平分析法的应用水平分析法的含义0102第一节水平分析法水平分析法的原理83水平分析法的含义水平分析法，也称横向比较法，是指将反映企业报告期财务状况、经营成果和现金流量的信息与反映企业前期或历史某一时期财务状况、经营成果和现金流量的信息进行对比，研究企业财务状况、经营成果和现金流量某一方面变动情况的一种财务分析方法。水平分析法的含义水平分析法，也称横向比较法，是指将反映企业报84水平分析法的含义0102第一节水平分析法水平分析法的原理03水平分析法的应用水平分析法的含义0102第一节水平分析法水平分析法的原理85

水平分析法的原理

水平分析法的原理86水平分析法的含义0102第一节水平分析法水平分析法的原理03水平分析法的应用水平分析法的含义0102第一节水平分析法水平分析法的原理087运用水平分析法时，相互比较的指标必须具有可比性，比如计算口径、时间单位、行业业务和计价基础等都应保持一致。变动额衡量的是企业财务报表某一项目的变动额度，反映了该项目的变动规模；变动率衡量的是企业财务报表某一项目的变动幅度，反映了该项目的变动程度。因此，运用水平分析法，可以了解项目增减变动额度和变动幅度情况，从而发现分析项目与比较标准之间是否存在重大不利差异。一般而言，变动幅度如果超过10%则应视为异常。水平分析法的应用运用水平分析法时，相互比较的指标必须具有可比性，比如计算口径88与本企业的历史数据相比较与本企业的预测目标比较与同行业数据相比较010203这种分析可以把握企业前后不同历史时期有关方面的变动情况，了解企业财务活动的发展趋势与管理水平的提高情况。例如：将分析对象本期数据与上期实际数或进行比较，称为环比，将分析对象本期数据与去年同期数进行比较，称为同比或同期比。案例3-1春秋航空业绩下降谁之过？水平分析法的应用与本企业的历史数据相比较与本企业的预测目标比较与同行业数据相89与本企业的历史数据相比较与本企业的预测目标比较与同行业数据相比较010203这种分析主要揭示某一方面实际数与计划数或预算数之间的差异，以掌握企业是否完成了该方面的计划目标或预算目标。如果实际结果达到了或者超过了预算目标，则产生了有利差异；反正，则形成了不利差异。水平分析法的应用与本企业的历史数据相比较与本企业的预测目标比较与同行业数据相90与本企业的历史数据相比较与本企业的预测目标比较与同行业数据相比较010203同行业数据可以是行业平均水平或先进水平，也可以是本企业主要竞争对手或标杆企业。通过这样的比较分析有利于明确本企业在同行业中所处的位置，有利于发现本企业与标杆企业或同行业竞争对手之间的差距，推动本企业努力赶超行业先进水平。案例3-2上市航企2018年业绩比拼，到底哪家最赚钱水平分析法的应用与本企业的历史数据相比较与本企业的预测目标比较与同行业数据相91结构分析法的含义0102第二节结构分析法结构分析法的原理03结构分析法的应用结构分析法的含义0102第二节结构分析法结构分析法的原理092结构分析法的含义结构分析法也叫纵向分析法或垂直分析法。所谓结构，反映的就是部分与整体之间的关系，或者在一个整体当中各部分之间的关系。结构分析法的作用有点类似于市场营销学中的“二八定律”，是一种确定整体中的重点的方法。结构分析法通过计算构成整体的各部门占整体数据的比重，反映整体中各部分之间的关系和各部分在整体中的重要性。结构分析法的含义结构分析法也叫纵向分析法或垂直分析法。所谓结93结构分析法的含义0102第二节结构分析法结构分析法的原理03结构分析法的应用结构分析法的含义0102第二节结构分析法结构分析法的原理094各项目占总额的比重确定重点项目分析比重变化010203其计算公式如下：某项目的比重=

结构分析法的原理各项目占总额的比重确定重点项目分析比重变化010203其计算95各项目占总额的比重确定重点项目分析比重变化010203通过各项目的比重，分析各项目在企业经营中的重要性。一般而言，项目比重越大，说明其重要程度越高，对总体的影响越大。结构分析法的原理各项目占总额的比重确定重点项目分析比重变化010203通过各96各项目占总额的比重确定重点项目分析比重变化010203将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况。也可将本企业分析期某项目比重与同行业企业的可比项目比重进行对比，从而确定差异。结构分析法的原理各项目占总额的比重确定重点项目分析比重变化010203将分析97结构分析法的含义0102第二节结构分析法结构分析法的原理03结构分析法的应用结构分析法的含义0102第二节结构分析法结构分析法的原理098应用范围应用注意事项0102结构分析法可分别应用于资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表的结构分析。当总体选择报表总额，如资产总额，则该方法可以反映资产负债报表的总体结构关系；当总体选择报表内某些项目之和，如流动资产总额或负债总额，则该方法可以反映这些总体的具体内部构成。结构分析法的应用应用范围应用注意事项0102结构分析法可分别应用于资产负债表99结构分析的作用主要体现在以下两个方面:（1）结构分析反映了各组成项目的分布情况和相对重要性。由于结构分析的基本方法是确定报表中各项目数据占总体数据的比重或百分比，即通过计算各项目数据的比重，来分析各项目在企业经营中的相对重要性，因此有利于确定企业经营管理中应关注的重点项目。（2）同一行业内的企业之间进行结构分析的比较尤为重要，规模不同的企业之间使用绝对数直接进行比较时，会因规模差异而产生误导。例如，甲公司的负债为1000万元，乙公司的负债为10000万元，如果据此认为乙公司的财务风险比甲公司高，结论有可能就是错误的，因为财务风险的大小不仅取决于负债的绝对数，还取决于债务的构成及资产对于债务的担保程度等因素，而结构分析法可以消除规模差异所带来的影响。案例3-32018年度哈药股份利润表结构分析结构分析法的应用结构分析的作用主要体现在以下两个方面:案例3-32018100应用范围应用注意事项0102结构分析法的应用总体基础的一致性分析角度的多维性项目数据的可比性应用范围应用注意事项0102结构分析法的应用总体基础的一致性101（1）总体基础的一致性将财务报表中某一关键项目当作一个整体，然后再把构成这一整体的部分与之进行对比。因此总体基础的选择需要事先明确。对资产负债表进行垂直分析——资产总额作为总体基础；对利润表进行垂直分析——营业收入作为总体基础；对现金流量表进行垂直分析——分别选择现金流入总额和现金流出总额作为总体基础。除此以外，财务报表使用者还可以根据需要，进一步确定不同的总体基础。结构分析法的应用（1）总体基础的一致性结构分析法的应用102（2）分析角度的多维性同一种总体基础，可以从不同维度进行分析，从而满足不同的分析目的。结构分析法的应用对于资产结构分析：从流动资产与非流动资产比例角度分析，也可以从有形资产与无形资产角度分析；对于应收账款结构分析：可以进行账龄结构分析，也可以进行客户结构分析对于负债结构分析：可以进行负债期限结构分析，可以进行负债方式结构分析、还可以进行负债成本结构分析。（2）分析角度的多维性结构分析法的应用对于资产结构分析：对于103（3）项目数据的可比性同一企业前后期或不同企业同一期的结构对比时，应尽量保持结构比重计算口径的一致性。采取不同的会计政策和会计估计，会直接导致数据的不可比。案例3-4格力电器2017-2018年收入结构结构分析法的应用例如，对于同一类型的固定资产采用不同的折旧方法（包括平均年限法、双倍余额递减法、年数总和法等）会导致企业固定资产价值大小不同，从而使计算出来的结构比重不可比。再如，两个企业或同一企业不同时期，即使实际情况完全相同，也会因为采用不同的计价方法（加权平均法、先进先出法等），对期末存货、企业利润等产生重大影响。（3）项目数据的可比性案例3-4格力电器2017-2018104趋势分析法的含义0102第三节趋势分析法趋势分析法的原理03趋势分析法的应用趋势分析法的含义0102第三节趋势分析法趋势分析法的原理0105趋势分析法的含义趋势分析法是根据企业连续若干会计期间（至少三期）的分析资料，运用指数或动态比率的计算，比较和研究不同会计期间相关项目的变动情况和发展趋势的一种财务分析方法，也叫动态分析法。趋势分析法既可用于对财务报表的整体分析，即研究一定时期财务报表所有项目的变动趋势，也可对某些主要指标的发展趋势进行重点分析。至少应该分析公司三期的数据。案例3-5海天味业与中炬高新孰强孰弱趋势分析法的含义趋势分析法是根据企业连续若干会计期间（至少三106趋势分析法的含义0102第三节趋势分析法趋势分析法的原理03趋势分析法的应用趋势分析法的含义0102第三节趋势分析法趋势分析法的原理0107计算比率或指数判断趋势合理性预测发展趋势010203趋势分析法的原理一是定基指数，二是环比指数。计算比率或指数判断趋势合理性预测发展趋势010203趋势分析108计算比率或指数判断趋势合理性预测发展趋势010203根据指数计算结果，评价与判断企业该指标的变动趋势及其合理性。趋势分析法的原理计算比率或指数判断趋势合理性预测发展趋势010203根据指数109计算比率或指数判断趋势合理性预测发展趋势010203根据企业分析期该项目的变动情况，研究其变动趋势或总结其变动规律，从而可预测出企业该项目的未来发展情况。案例3-6保利文化规模化扩张保持持续增长趋势分析法的原理计算比率或指数判断趋势合理性预测发展趋势010203根据企业110趋势分析法的含义0102第三节趋势分析法趋势分析法的原理03趋势分析法的应用趋势分析法的含义0102第三节趋势分析法趋势分析法的原理0111比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405比较的指标既可以直接针对财务报表的项目，也可以针对财务指标，如净资产收益率、流动比率、资产负债率等，还可以针对结构比重。比较的基础03趋势分析法的应用比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405比较112比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405比较的形式除了计算定基指数或环比指数以外，财务报表使用者还可以不加以处理，直接采用趋势分析图的形式进行比较分析，这样更加直观。比较的基础03趋势分析法的应用比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405比较113比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405财务报表使用者需要注意当某项目基期为零或负数时就不能计算趋势指数，因为这样比较会失去实际意义，此时可以采用趋势分析图的形式。比较的基础03趋势分析法的应用比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405财务114比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405对于计算趋势指数的财务报表数据，财务分析人员同样要注意比较前后期的会计政策、会计估计的一致性，如果会计政策、会计估计不一致，那么趋势指数也会失去比较的实际意义。比较的基础03趋势分析法的应用比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405对于115比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405需要注意排除偶然性或意外性因素的影响。对于健康发展的企业，其发展规律通常应该是稳步上升或下降的趋势。可能由于一些偶然性或意外性的因素，在某一分析期出现背离整个发展趋势的情形，应该深入分析其是否受一些偶然性或意外性因素的影响，从而对企业该项目的真实发展趋势做出合理判断。比较的基础03趋势分析法的应用案例3-7老板电器经营业绩趋势分析比较的指标比较的形式比较的前提分析的结果01020405需要116比率分析法的含义0102第四节比率分析法比率分析法的原理03比率分析法的应用比率分析法的含义0102第四节比率分析法比率分析法的原理0117比率分析法的含义比率分析法是运用相对数来揭示同一期财务报表的若干不同项目或类别之间的某种关联关系，借以考察、计量和评价企业经营状况的一种财务分析方法。比率的具体表现形式包括：（1）百分率，如总资产报酬率20%（2）比，如速动比率为1：1（3）分数，如资产负债率为1／2“比率”与“指标”是不一样的。指标按照其表现形式可以划分为绝对数指标和相对数指标两种类型相对数指标=“比率”。比率分析法的含义比率分析法是运用相对数来揭示同一期财务报表的118比率分析法的含义0102第四节比率分析法比率分析法的原理03比率分析法的应用比率分析法的含义0102第四节比率分析法比率分析法的原理0119比率分析法的原理财务比率按照反映的内容可以分为：盈利能力比率、营运能力比率、偿债能力比率、增长能力比率。2006年国务院国有资产监督委员会颁布的企业综合绩效评价指标体系，就是将财务绩效定量评价指标划分为这四种类型，具体见表3-2。比率分析法的原理财务比率按照反映的内容可以分为：盈利能力比率120案例3-8全聚德2018年净利降46%的原因探析表3-2企业综合绩效评价指标体系案例3-8全聚德2018年净利降46%的原因探析表3-2121在实践当中，从内部财务分析视角出发，还存在另一种“五性”比率分类方式，即将经营比率（不限于财务比率，还包括非财务比率）分成收益性比率、流动性比率、安全性比率、成长性比率、生产性比率五种类型。生产性比率较为特殊，其实际反映的是企业员工生产经营效率，主要比率包括人均创收（人均营业收入）、人均创利（即人均净利润）等，具体如表所示：比率分析法的原理内部财务分析视角——”五性“比率在实践当中，从内部财务分析视角出发，还存在另一种“五性”比率122表3-4常用生产性比率生产性比率基础含义计算公式人均销售收入反映企业人均销售能力销售收入/平均职工人数人均净利润反映企业经营管理水平净利润/平均职工人数人均资产总额反映企业生产经营能力资产总额/平均职工人数人均工资反映企业成果分配状况工资总额/平均职工人数人均净利润反映企业经营管理水平净利润/平均职工人数比率分析法的原理表3-4常用生产性比率生产性比率基础含义计算公式人均销售123比率分析法的含义0102第四节比率分析法比率分析法的原理03比率分析法的应用比率分析法的含义0102第四节比率分析法比率分析法的原理0124比率分析法的作用——对标分析，寻找差异。指标按照性质的不同可以划分为正指标、逆指标（“反指标”）和适度指标三种类型。正指标——数值越大越好的指标，大多数的盈利能力比率（如毛利率）、周转次数比率（如存货周转率）；逆指标——数值越大反而越不好的指标，周转天数比率（如存货周转天数）；适度指标指——数值既不是越大越好也不是越小越好，而是应该介于一个合适区间的指标，偿债能力比率、增长能力比率。案例3-9上市公司综合财务报表分析案例研究——上海宝钢近5年年报分析比率分析法的应用指标的类型比率分析法的作用——对标分析，寻找差异。案例3-9上市公司125财务分析标准的意义就在于它为财务比率的应用提供了参照物。对于外部财务报表使用者而言，常用的财务分析标准包括以下四种类型：经验标准历史标准行业标准预测标准比率分析法的应用常用的财务分析标准财务分析标准的意义就在于它为财务比率的应用提供了参照物。对于126经验标准历史标准行业标准预测标准01020304经验标准是在财务比率分析中经常采用的一种标准。所谓经验标准，是指这个标准的形成依据大量的实践经验的检验。例如，流动比率的经验标准为2:1、速动比率的经验标准是1:1、资产负债率不应超过50%等等。财务报表使用者不能把这种经验标准当作是一种绝对标准，认为其适用于任何行业、任何企业。比率分析法的应用经验标准历史标准行业标准预测标准01020304经验标准是在127经验标准历史标准行业标准预测标准01020304指以企业过去某一会计期间实际业绩为标准。其优点，一是可靠性较高，反映公司曾经达到的水平；二是可比性较强，有利于评价公司自身经营状况和财务状况是否改善。其不足，一是只适用于纵向比较，而不适用于横向比较（同行业比较）；二是缺乏灵活的适应性。案例3-10净利同比增长60%的涪陵榨菜，今年还需涨价吗？比率分析法的应用经验标准历史标准行业标准预测标准01020304指以企业过去128经验标准历史标准行业标准预测标准01020304行业标准是按行业制定的能反映行业财务状况、经营业绩和现金流量的基本水平。可采用行业平均水平、行业先进水平、同行业某一比较先进企业或者直接采用企业主要竞争对手的业绩水平。需要注意的是即使处于同一行业，两个企业也有可能由于会计策略、经营模式不同而不可比。比率分析法的应用经验标准历史标准行业标准预测标准01020304行业标准是按129其一，自行计算。分析者可以采用算术平均法、综合报表法和中位数法选择若干同行业相关企业的同一比率计算出标准比率，这个标准比率即可成为行业标准。其二，外部获取。根据我们多年的管理咨询经验，可以通过一些方式获得行业历史数据。企业综合绩效评价标准值手册——财政部、国资委每年修订并公开出版上市公司公开披露的数据——媒体和管理咨询公司出台的排行版行业协会的统计数据——许多行业协会会统计经营业绩官方统计数据——国家统计局，正式出版的统计年鉴比率分析法的应用标准的获取途径其一，自行计算。分析者可以采用算术平均法、综合报表法和中位数130表3-17汽车整车制造业全行业财务绩效指标标准值表(%)指标(标准系数)

项目优秀良好平均较低较差(1)(0.8)(0.6)(0.4)(0.2)一、盈利能力状况

净资产收益率19.915.69.4-4.2-15.3总资产报酬率14.89.56.1-4.1-11.1销售（营业）利润率15.514.29.90.4-5.6盈余现金保障倍数3.01.70.60.1-1.7成本费用利润率17.410.67.5-3.6-13.0资本收益率35.820.89.8-15.6-25.1二、资产质量状况

总资产周转率(次)2.62.21.20.60.3应收账款周转率(次)43.124.610.45.40.7不良资产比率1.01.42.86.415.2流动资产周转率(次)4.23.42.11.10.6表3-17汽车整车制造业全行业财务绩效指标标准值表131三、偿债风险状况

资产负债率49.554.559.569.584.5已获利息倍数9.27.55.42.50.1速动比率150.1124.187.164.833.6现金流动负债比率46.928.212.8-11.4-25.4带息负债比率0.57.020.146.266.4或有负债比率1.93.44.814.417.8四、经营增长状况

销售增长率15.711.65.51.5-6.6资本保值增值率119.5113.1105.398.887.0销售利润增长率17.410.95.70.1-7.1总资产增长率19.514.07.11.5-7.9技术投入比率6.35.02.91.30.3表3-17汽车整车制造业全行业财务绩效指标标准值表(%)三、偿债风险状况

资产负债率49.554.559.5132经验标准历史标准行业标准预测标准01020304预测标准是指企业根据自身经营条件或经营状况所制定的目标标准。依靠预算确定的指标目标值——预算标准。对企业管理者而言，利用预测标准可进行内部分析，通过比较衡量实际结果与预定目标之间是否存在差异，差异属于何种性质，并寻找差异形成的原因，从而有针对性地采取控制措施进行纠偏，以确保目标的最终实现。比率分析法的应用经验标准历史标准行业标准预测标准01020304预测标准是指133各种财务分析评价标准都有其优点与不足，分析中不应孤立地选用某一种标准，而应综合应用各种标准，从不同角度对企业财务状况、经营成果和资金情况进行评价，这样才有利于得出全面正确的结论。不可置疑的是，行业标准最重要，因为只有通过与同行业比较，方知企业自身在行业中的地位以及与同行业竞争对手的差距所在，不断的缩小差距，才能不断超越自我超越对手。比率分析法的应用标准的选择各种财务分析评价标准都有其优点与不足，分析中不应孤立地选用某134因素分析法的含义0102第五节因素分析法因素分析法的原理03因素分析法的应用因素分析法的含义0102第五节因素分析法因素分析法的原理0135因素分析法的含义因素分析法是指依据财务指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法分析各因素对财务指标差异影响程度的一种技术方法。因素分析法主要用来确定财务指标前后期发生变动或产生差异的主要原因。因素分析法适用于由多种因素构成的综合性指标的分析，如成本、收入、利润等。因素分析法的作用——利用关系，找出根源。因素分析法的含义因素分析法是指依据财务指标与其影响因素之间的136因素分析法的含义0102第五节因素分析法因素分析法的原理03因素分析法的应用因素分析法的含义0102第五节因素分析法因素分析法的原理0137连环替代法差额计算法0102连环替代法是在通过比较分析确定差异的基础上，利用各种因素的顺序“替代”，从数值上测定各个相关因素对财务指标差异的影响程度的计算方法。因素分析法的原理连环替代法差额计算法0102连环替代法是在通过比较分析确定差138

（3）按因素分析式中各因素的排列顺序，逐一用构成分析期值的各因素替代基期值的各因素，并计算出每次替代的结果。因素分析法的原理

（3）按因素分析式中各因素的排列顺序，逐一用构成分析期值的139

案例3-11连环替代法分析项目成本因素分析法的原理

案例3-11连环替代法分析项目成本因素分析法的原理140连环替代法差额计算法0102差额计算法是连环替代法的一种简化形式。利用各个因素的分析期值与基期值之间的差异，依次按顺序替换，直接计算出各个因素对财务指标变动影响程度。其原理与连环替代法是相同的，区别只在于分析程序上，差额计算法可直接利用各影响因素的实际数与基期数的差额，在其他因素不变的特定条件下，计算各因素对分析指标的影响程度。差额计算法是将连环替代法的步骤（3）和（4）合二为一。因素分析法的原理连环替代法差额计算法0102差额计算法是连环替代法的一种简化141因素分析法的原理因素分析法的原理142因素分析法的原理以上的计算结果和连环替代法所得出的结果是一致的，计算程序上要差额计算法相对简便一些。当然，需要注意的是，并非所有连环替代法都可按差额计算法的方式进行简化。尤其是在因素关系式存在加或减的情况下，在运用差额计算法的时候，一定要注意先将关系