中级财务管理：流动资产管理

第十二章流动资产管理第一节现金管理第二节应收账款管理第三节存货管理第一节现金管理一、现金管理的目的

二、现金的日常管理三、最佳现金持有量的确定一、现金管理的目的企业由于对现金的交易性需要、预防性需要和投机性需要，在整个的持续经营过程中，都必须持有一定数额的现金；但这三个方面只是从总体上说明了企业置存现金的不同目的，或者说，在企业置存的整个库存现金中，包括这样的三个主要方面，但具体某种目的的现金究竟是多少，并没有明确的划分标准。现金管理的目的，是在保证企业正常生产经营的基础上，尽量节约使用现金，并从闲置的现金中获得最多的收益。二、现金的日常管理（一）现金的总体管理（二）现金收入的管理（三）现金支出的管理（一）现金的总体管理1、遵守国家有关现金管理制度和结算制度的规定。2、建立健全现金收支的内部控制制度。3、力争现金流入和现金流出同步。（二）现金收入的管理企业在生产经营过程中，要尽可能加速现金的收回，以提高现金的使用效率。一般来说，企业收到款项的时间主要包括票据邮寄时间、票据在企业的停留时间以及票据结算时间三个阶段。为了加速现金的收回，就必须尽可能缩短收款的时间。因此，企业必须考虑如下三个问题：（1）如何减少客户付款的票据邮寄时间；（2）如何缩短票据停留在企业的时间；（3）如何加快现金存入企业银行账户的时间。通常，企业加快收款速度可采用以下方法：1、锁箱法。2、集中银行。（三）现金支出的管理企业在进行现金支出的管理时，关键问题就是尽量延缓现金支出的时间。也就是说，控制付款与加速收款是一个问题的两个方面，企业如果能够有效地控制现金支出，尽可能的延缓现金支出的速度，同样可以提高现金周转的效率，达到有效使用现金的目的。通常情况下，企业管理现金支出的方法有以下几种：1、使用现金浮游量。2、控制现金支出，即推迟支付。3、采用汇票付款。汇票不是“见票即付”的票据。4、工资的支付方式。三、最佳现金持有量的确定（一）鲍莫模型（BaumolModel）（二）米勒奥尔模型（Mille-OrrModel，随机模型）（一）鲍莫模型（BaumolModel）1.鲍莫模型的假设与基本原理2.与现金持有量有关的成本3.最佳现金持有量的确定4.鲍莫模型的优缺点1.鲍莫模型的假设与基本原理运用存货模式确定最佳现金持有量时，其基本前提包括：(1)预测期内现金需要量是可预测的；(2)企业的现金流入量和现金流出量是均匀发生的；(3)在预测期内，企业不发生现金短缺，并可以通过出售有价证券来补充现金。鲍莫模型的基本原理是将现金的持有成本与有价证券的转换成本结合起来进行权衡，以求得两者总成本最低时的现金余额，从而得出最佳现金持有量。2.与与现金金持有有量有有关的的成本本鲍莫模模型要要求找找到与与现金金有关关的总总成本本最低低的现现金持持有量量，相相关总总成本本主要要包括括两个个方面面：(1)现金金持有有成本本。(2)现金金转换换成本本。3.最最佳现现金持持有量量的确确定根据鲍鲍莫模模型的的原理理可知知，随随着现现金持持有量量上升升而产产生的的转换换成本本的边边际减减少额额与随随着现现金持持有量量上升升而产产生的的机会会成本本的边边际增增加额额相等等时，，持有有现金金的总总成本本最低低，此此时的的现金金持有有量为为最佳佳现金金持有有量。。使用用微积积分的的导数数方法法，可可求出出总成成本的的最小小值。。例：某某企业业的现现金流流量稳稳定，，预计计全年年的现现金需需求总总量为为250000元，，现金金与有有价证证券的的转换换成本本为每每次500元，，有价价证券券的利利息率率为10％％。要要求采采用鲍鲍莫模模型确确定该该企业业的最最佳现现金持持有量量。根据据鲍鲍莫莫模模型型的的公公式式，，可可计计算算出出该该企企业业的的最最佳佳现现金金持持有有量量N为为：：N==500004.鲍鲍莫莫模模型型的的优优缺缺点点鲍莫莫模模型型缺缺点点：：（1））该该模模型型假假定定现现金金流流量量是是均均匀匀的的，，且且成成周周期期性性变变化化，，实实际际上上企企业业现现金金流流量量的的变变化化却却存存在在一一定定的的不不确确定定性性。。（2）该该模型假假定每天天现金流流出量大大于现金金流入量量，事实实上有时时企业的的现金流流入量要要大于现现金流出出量，这这一点与与存货是是明显不不同的；；而且总总的来讲讲，现金金流入量量大于流流出量，，企业才才能持续续经营下下去。（3）该该模型假假定企业业的现金金补偿都都来源于于有价证证券的出出售，企企业所需需的现金金均要通通过证券券变现取取得，并并且证券券变现的的不确定定性很小小，实际际上以有有价证券券变现收收入作为为现金来来源的企企业很少少；与此此相联系系的是在在企业出出现现金金多余时时，以有有价证券券投资作作为调节节的也不不多见，，特别是是在我国国证券市市场不发发达的条条件下更更是如此此。（二）米勒勒奥尔模型型（Mille-OrrModel，随机模模型）1、米勒奥奥尔模型的的假设与基基本原理2、与现金金余额有关关的成本3、最佳现现金持有量量的确定1、米勒奥奥尔模型的的假设与基基本原理基本原理是是制定一个个现金控制制区域，定定出上限和和下限。上上限代表现现金持有量量的最高点点，下限代代表现金持持有量的最最低点。当当现金余额额达到上限限时，将现现金转换成成短期有价价证券，使使现金持有有量减少；；当现金余余额下降到到下限时，，将短期有有价证券转转换成现金金，使现金金持有量回回升；若现现金余额在在控制的上上下限之内内，则不进进行现金与与有价证券券的转换，，从而使现现金余额经经常性的保保持在上限限和下限之之间。2、与现金金余额有关关的成本与鲍莫模型型相同的是是，米勒奥奥尔模型也也依赖于交交易成本和和机会成本本，且每次次转换有价价证券的交交易成本被被认为是固固定的，而而每期持有有现金的机机会成本则则是有价证证券的日利利息率。与与鲍莫模型型不同的是是，米勒奥奥尔模型每每期的交易易次数是一一个随机变变量，且根根据每期现现金流入与与流出量的的不同而发发生变化。。因此，每每期的交易易成本就决决定于各期期有价证券券的期望交交易次数。。同理，持持有现金的的机会成本本就是关于于每期期望望现金额的的函数。3、最佳现现金持有量量的确定在利用米勒勒奥尔模型型进行最佳佳现金持有有量的确定定时，一般般经过以下下步骤：(1)确定定现金持有有量的下限限L，L可可以是等于于零或大于于零的某一一个安全储储备额，或或银行要求求的某一最最低现金余余额；(2)估计每每日现金流量量的方差，一一般是根据历历史资料，采采用统计方法法进行分析而而得到；(3)确定有有价证券利息息率和转换成成本；(4)根据上上述资料计算算现金余额的的上限H及最最优现金返回回线R。例：假定某企企业有价证券券的日利率为为0.018％，每次现现金与有价证证券的转换成成本为120元；该企业业认为其任何何时候的现金金余额均不能能低于50000元，根根据历史数据据测出的现金金余额波动标标准差为6000元。其其最优现金返返回线R和现现金控制上限限H的计算如如下：R=+50000=76207第二节应收收账款管理一、应收账款款管理的目的的二、应收账款款的管理政策策三、应收账款款的日常管理理一、应收账款款管理的目的的（一）应收账账款的意义（二）应收账账款的成本（三）应收账账款管理的目目的（一）应收账账款的意义企业持有应收收账款的根本本原因在于以以下三点：1、市场竞争争的需要。2、减少存货货，加速资金金周转的需要要。3、结算的需需要。（二）应收账账款的成本企业占用在应应收账款上的的资金，会发发生各种成本本，主要包括括：1、机会成本本2、管理成本本3、坏账成本本除此之外，还还有其他的一一些成本，如如折扣成本（三）应收账账款管理的目目的进行应收账款款管理的最终终目标，就是是在充分发挥挥应收账款扩扩大销售、减减少存货这些些积极作用的的前提下，尽尽可能的降低低应收账款的的投资成本，，使应收账款款所增加的收收益大于有关关的成本费用用。二、应收账款款的管理政策策（一）信用标标准（二）信用条条件(三)收账政政策（一）信用标标准信用标准是指指客户获得企企业的交易信信用所应具备备的条件，通通常用信用分分数或预计坏坏账损失率来来表示。1.客户评估估2.信用标准准的确定1.客户评估估客户评估方法法（1）信用调调查法（2）5C评评估法（3）信用评评分法（1）信用调调查法在确定是否向向客户赊销之之前，应正确确的评价其信信用状况，因因为只有这样样才能合理的的执行企业的的信用政策。。而要想正确确的评价客户户的信用，首首先就要对其其信用进行调调查，并搜集集有关的信息息资料。通常常采用的信用用调查方法有有：直接调查。直直接调查是指指调查人员直直接与被调查查单位接触，，通过当面采采访、询问、、观察、记录录等方式获取取信用资料的的一种方法。。间接调查。间间接调查是以以被调查单位位以及其他单单位保存的有有关原始记录录和核算资料料为基础，通通过加工整理理来获得被调调查单位信用用资料的一种种方法。5C评估法通过信用调查查搜集好有关关资料之后，，就要对这些些资料进行详详细的分析，，并对客户的的信用状况进进行合理评估估。通常采用用的评估方法法有：（1）5C评评估法。该方方法中的“5C”是指：：品德(Character)、能能力(Capacity)、资本(Capital)、担担保(Collateral)和条条件Conditions)。（3）信用评评分法该方法是先对对一系列财务务比率和信用用情况指标进进行评分，然然后按照一定定的权重进行行加权平均，，得出客户综综合的信用分分数，并以此此进行信用评评估的一种方方法。2.信用标准准的确定决策方法：差差量分析法所谓差量分析析法，是指比比较不同信用用政策下的收收益和成本的的变化，当改改变信用政策策所增加的收收益(即差量量收益)大于于增加的成本本(即差量成成本)时，企企业的净收益益增加，则选选择改变信用用政策；相反反则不改变。。如果改变信信用政策所减减少的收益大大于减少的成成本，企业净净收益减少，，则不改变信信用政策；相相反则改变。。（二）信用条条件所谓信用条件件就是指企业业接受客户信信用订单时所所提出的付款款要求。主要要包括信用期期限、折扣期期限及现金折折扣等。信用条件的确确定方法：差差量分析法(三)收账政政策所谓收账政策策，即收账方方针,是指指当客户违反反信用条件，，拖欠甚至拒拒付账款时，，企业所采取取的收回应收收账款的策略略与措施。收账政策的确确定方法：收收账总成本最最小化即，在进行收收账政策决策策时，应当遵遵循的原则是是，所花费的的收账费用必必须小于收回回的应收账款款的收益额。。三、应收账款款的日常管理理（一）应收账账款追踪分析析（二）应收账账款账龄分析析（三）应收账账款收现保证证率分析（一）应收账账款追踪分析析追踪分析三个个方面：①客户的信用用品质；⑧客户的财务务状况；③客户是否可可以实现该产产品的价值转转换或增值。。（二）应收账账款账龄分析析应收账款的账账龄分析是指指企业在某一一时点，将各各笔应收账款款按照开票日日期进行归类类(即确定账账龄)，并计计算出各账龄龄应收账款的的余额占总余余额的比重。。企业对逾期期账款应予以以足够重视，，查明原因。。对不同拖欠欠时间的账款款及不同信用用品质的客户户，企业应采采取不同的收收账方式，制制定出经济可可行的收账政政策、催讨方方案。（三）应收收账款收现现保证率分分析应收账款收收现保证率率是为适应应企业现金金收支配比比关系的需需要，所确确定出的有有效收现的的账款应占占全部应收收账款的百百分比，使使二者应当当保持的最最低比例。。其计算公式式为：应收账款收收现保证率率＝（当期期必要支付付现金总额额-当期其其他稳定可可靠的现金金流入总额额）÷当期期应收账款款总计金额额第三节存存货管理一、存货管管理的目标标二、与储备备存货的有有关成本三、存货管管理决策模模型一、存货管管理的目标标（一）存货货的功能（二）存货货管理的目目标（一）存货货的功能存货功能是是指存货在在企业生产产经营过程程中所具有有的作用。。存货的需需要出自以以下几个方方面的原因因：1、防止停停工待料。。2、适应市市场变化。。3、降低进进货成本。。4、维持均均衡生产。。（二）存货货管理的目目标在实际工作作中，进行行存货管理理的主要目目的则是为为了控制存存货水平，，在充分发发挥存货功功能的基础础上，降低低存货的成成本。二、与储备备存货的有有关成本企业持有一一定数量的的存货，必必然要有一一定的支出出，与储备备存货有关关的成本可可以分为取取得成本、、储存成本本和缺货成成本等。（一）取得得成本取得成本是是指为取得得某种存货货而支出的的成本；；（二）储存存成本储存成本指指为储存存存货而发生生的成本；；（三）缺货货成本缺货成本是是指由于存存货供应中中断而造成成的损失。。三、存货管管理决策模模型（一）经济济订货量基基本模型（二）订货货点控制（三）基本本模型的扩扩展（一）经济济订货量基基本模型1.假设条条件2.经济订订货量基本本模型1.假设条条件采用经济订订货量基本本模型确定定经济订货货量，应满满足以下的的假设条件件：(1)存货市场场供应充足足且企业资资金充裕，，即企业需需要订货时时便可立即即取得存货货；(2)能集中到到货且不允允许缺货，，即无缺货货成本；(3)一定定时期的存存货需求量量稳定，并并且能够预预测；(4)存货单单价已知并并且保持不不变，同时时不考虑现现金折扣；；(5)每每次变动订订货成本和和一定时期期内的单位位存货变动动储存成本本保持不变变；(6)存货均衡衡耗用。2.经经济济订订货货量量基基本本模模型型决策策思思路路：：相相关关总总成成本本最最小小化化总成成本本＝＝订订货货成成本本＋＋储储存存成成本本即：：TC＝＝＋＋对其其进进行行求求导导并并令令其其