营运资本决策

第五章营运资本决策引

导

案

例海尔的“三个零”创立于1984年的海尔集团，20多年来持续稳定发展，已成为在海内外享有较高美誉的大型国际化企业集团。海尔集团坚持全面实施国际化战略，已建立起具有国际竞争力的全球设计网络、制造网络、营销与服务网络。为应对网络经济和加入WTO的挑战，海尔从1998年开始实施以市场链为纽带的业务流程再造，以定单信息流为中心带动物流、资金流的运动，加快了与用户零距离、产品零库存和零营运成本“三个零”目标的实现。思考题：

1．从本案例可以看出“三个零”给海尔集团带来了什么？

2．你从本案例得到什么启发？学

习

目

标通过本章学习，了解企业持有货币资金的动机、货币资金管理的要求和常见的货币资金需要量的确定方法；了解应收账款的作用和应收账款的管理目标；熟悉信用政策的制定和应收账款的日常管理；了解存货的功能和成本；熟悉存货控制的方法，掌握存货需要量的预测方法。第一节营运资金管理概述第二节现金管理第三节应收账款管理第四节存货管理第五节营运资本政策第一节营运资金管理概述一、营运资本的概念

营运资本＝流动资产－流动负债二、营运资本投资决策目标 流动性与收益性之间的权衡返回第二节库存现金管理一、现金管理的目的（一）企业持有现金的动机⒈交易性需要⒉预防性需要⒊投机性需要（二）现金管理的目的持有的现金过多：流动性高，收益性低持有的现金过少：流动性低，收益性高。流动性与收益性的均衡。二、最佳现金持有量的确定（一）持有现金的成本⒈机会成本⒉短缺成本⒊管理成本（二）最佳现金持有量的确定（P107）⒈成本分析模式三项成本之和最小⒉存货模式⒊随机模式三、现金日常管理的策略（P110）现金收支管理的目的在于提高现金使用效率。（一）加速现金回收⒈锁箱法⒉集中银行法（二）控制现金支出

⒈力争现金流量同步⒉使用现金浮游量（playingthefloat）

⒊推迟应付款的支付返回第三节应收账款管理一、应收账款管理的目标现销——赊销、紧——松（一）收益增加（二）成本费用增加⒈机会成本⒉收账费用⒊坏账损失（三）净收益边际收益和边际成本之间的均衡二、应收帐款的信用政策（一）信用标准（P112）是企业用来衡量客户获得收益商业信用所应具备的基本条件。

5C系统character——品质capacity——能力capital——资本collateral——抵押condition——条件（二）信用条件（2/10，1/20，N/30）⒈信用期间⒉现金折扣⑴折扣期间⑵折扣率三、应收账款信用政策的确定（教材P113，例题5-5）（一）确定收益增加△Q×（P－Vc）单位边际贡献△S×边际贡献率（12万-10万）×（10-6）=8万（二）确定成本、费用的增加

⒈机会成本以信用期60天为例。应收账款平均余额＝年赊销额/应收账款周转次数＝年赊销额/(360/应收账款周转天数)＝12万/（360/60）应收账款占用资金＝应收账款平均余额×变动成本率机会成本＝应收账款占用资金×i⒉坏帐损失的增加

15000–10000=5000元⒊收账费用的增加

10000–5000=5000元（三）净收益五、应收账款收账政策的确定收账费用增加机会成本变小坏账损失变小返回第四节存货管理一、存货管理的目标每次进货多占用资金多，机会成本大，仓储费用高；订货次数少，订货成本少。每次进货少机会成本小，订货成本大。最优的经济订货批量相关总成本最小。二、与存货有关的成本⒈取得成本购置成本＝采购数量×采购单价定货成本＝订货次数×次订货成本⒉储存成本平均储存量×每年每单位储存成本⒊缺货成本：注：以年为单位的。三、经济订货批量模型（一）经济批量法的假设前提

1.企业能够及时补充存货；

2.能集中到货，而不是陆续入库；

3.需求量稳定，并且能预测；

4.存货单价不变，不考虑现金折扣；

5.不允许缺货。（二）最优经济订货批量的确定相关总成本＝储存成本＋定货成本＝Q/2×每年每单位储存成本＋年需要量/Q×次订货成本相关总成本最小。令一阶导数等于零。Q/2×每年每单位储存成本║年需要量/Q×次订货成本最优经济订货次数储存成本订货成本相关总成本的最小值例题：教材P116，例题5-7。四、基本模型的扩展（P117）（一）再定货点再定货点

=平均每天正常耗用量×定货间隔期再定货点对经济批量、定货次数和定货间隔期等均无影响。（二）陆续使用陆续供应模型（三）考虑数量折扣的经济订货批量的确定教材P118，例题5-6例题：若ABC企业对某材料的年需要量为3000单位，经济订货批量为387单位，每次订货成本为5元，每年每单位储存成本为0.20元（或占存货金额的8%），材料单价为2.50元。假设供应商提出如能一次订购不少于1000单位，则给予价格上3%的折扣。试确定该公司是否应接受数量上的折扣。答案：接受折扣：购买成本＋订购成本＋储存成本

=3000×2.50×97%＋3000/1000×5＋1000/2×0.2=7390元不接受折扣：购买成本＋订购成本＋储存成本

=3000×2.50＋3000/387×5