国际货币体系与汇率制度

第二章国际货币体系与汇率制度第一节国际货币体系第二节外汇和外汇管理第三节汇率和汇率制度第四节汇率与币值、汇率与利率第五节汇率的决定第六节人民币汇率问题第一节国际货币体系一、什么是国际货币体系二、国际货币体系的类型

一、什么是国际货币体系1.对货币制度作出国际性的安排，是国际货币体系问题。也就是说，当货币制度问题超出国界时，就成为国际货币制度或国际货币体系问题。2.国际货币体系所指范围有多种：有涉及所有主要国家的；有涉及某一地区的；有仅涉及双边或有限多边的，等等。二、国际货币体系的类型在金本位以后，国际货币体系大体可以分为：金汇兑本位下的国际货币体系、以美元为中心的国际货币体系、以浮动汇率为特征的国际货币体系，以及诸多新发展的国际货币体系。下面我们就来看有代表性的几个。

（一）以美元为中心的国际货币体系1.布雷顿森林货币体系：双挂钩、以美元为中心、固定汇率。

A.美元与黄金挂钩；

B.IMF成员国的货币与美元挂钩；

C.货币汇率只能在+-1%的限度内波动，相对固定。2.布雷顿森林货币体系解体后的浮动汇率制与盯住汇率制。

随着美国政治、经济地位的下降，美国和美元的霸主地位

也受到冲击，在何种情况下，一些国家的货币不再盯住美

元而实行浮动汇率制。

1973年，布雷顿森林体系终结，国际货币呈多元化趋势，

但美元仍占据中心地位。3.货币局制度：固定汇率制度的一种两项基本原则，一是本国货币汇率钉住锚货币；二是所发行的货币保证完全以外汇储备作为后盾。建立这种货币制度的国家或地区，一般不具有独立建立自己货币制度的政治经济实力，且开放程度较高，进出口集中在某一国家或商品，属于小型开放经济。实行货币局制度，意味着失去了独立实行货币政策的主动权。4.联系汇率制度：是一种货币发行局制度。香港的联系汇率制由来已久：港元与其他货币挂勾。香港特区实际存在两种汇率，一种1美元：7.8港元的联系汇率；另一种是受供求关系决定的市场汇率。5.“美元化”形容任何货币制度以任何形式、任何程度对美元的依附。目前所讨论的美元化是指一个国家以美元代替本国本币进行流通。（二）欧洲货币联盟与欧元欧元登上国际经济舞台，是国际货币制度的一个重大标志。欧元是由欧洲货币联盟操作推出的，1998年欧洲中央银行正式成立，1999年，欧元正式启动；2002年，欧元纸币和硬币进入流通，全面取代原来欧元区各国的货币。欧元货币制度的建立是区域性货币一体化成功的首例。第二节外汇与外汇管理一、外汇界说及其再释二、外汇管理与管制三、货币的兑换性四、我国的外汇管理和人民币可兑换问题一、外汇界说及其再释1.外汇的粗略界定：外币、外币存款和以外币标示的有价证券。2.现代经济生活中的外汇，概而言之，主要是以外币标示的债权债务证明。现代的经济是由债权债务网络全面覆盖的经济：任何货币都体现债权债务关系，任何货币支付无不反映债权债务的消长、转移。就一个国家和地区来说是这样，就国际经济关系来说也是如此。3.所谓外汇，是以外币表示的金融资产，可用作国际结算的支付手段，可兑换成其他形式的外币资产和支付手段。4.《中华人民共和国外汇管理条例》所称的外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：⑴外国货币，包括纸币、铸币；⑵外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；⑶外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；⑷特别提款权、欧洲货币单位；⑸其他外汇资产。5.在复杂的经济生活中，外汇并不限于外币资产，而且还延伸到专用于国际结算的本币资产。

外汇流程

某国对某国来说的“外国”进口商甲出口商乙进口商B出口商A①出口一批货物②以该“外国”货币履行支付③进口一批货物，并承诺以该“外国”的货币付款⑥要求

B履行票据的支付义务④用本币购入外国进口商

B承诺以该“外国”货币履行支付义务的票据⑤寄送票据⑦B用本国货币向A履行支付义务

二、外汇管理与管制1.外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑所进行的一种管理。一般来讲，凡是有自己法定货币的地方，就存在外汇管理，至于管理的松紧程度，因国、因地、因时而异。2.管理严格的多叫做“外汇管制”。但实际生活中，就是实施严格管制的国家也多使用较缓和的“管理”字样。外汇管理的目的：

1．稳定汇率。实行外汇管制，外汇买卖由国家控制，可以维持汇率基本稳定。

2．改善国际收支状况。国家可以通过外汇管制来调节汇率从而调节国际收支。

3．保护和增强本国经济的发展。外汇管理机构：

外汇管理局、央行、国家行政部门。外汇管理的类型：根据各国对外汇管理的严格程度，分为三种类型：1．实行严格的外汇管理。这类国家对贸易、非贸易收支和资本项目收支都加以严格的限制。2．实行部分的外汇管理。这类国家对非居民办理经常项目的收付原则上不加限制，而对资本项目的收支则仍加以管理。3．基本不限制外汇管理。

三、货币的兑换性货币按其兑换性分为不可兑换货币、可兑换货币和自由兑换货币。实行严格外汇管制的国家不管是在经常账户下还是资本账户下都严格限制本币和外币的兑换，该国货币就称为不可兑换货币；按照国际货币基金组织的定义，一国若能实现经常项目下的自由兑换则该国的货币被列为可兑换货币；自由兑换货币是指在外汇市场上实现了经常账户和资本账户的自由兑换的货币。1.一般来说，发达的市场经济国家实行本币与外汇的自由兑换，或称之为完全可兑换：——本币在境内可兑换为外汇；外汇可携出或汇出境外。——本币可自由进出境。——外汇可携入、汇入境内，并在境内兑换为本币。——无论是居民和非居民均可在境内持有外汇——居民和非居民彼此之间可相互授受……2.完全可兑换，并不等于毫不实施外汇管理。例如，无论实行怎样自由兑换的国家和地区，除去在特定旅游点，通常都不准许在日常交易中以外币标价、流通。3.实施外汇管制的国家，该国的本币或是完全不可兑换的，或是不完全可兑换的。

四、我国的外汇管理和人民币可兑换问题1.1949年建国之后，长期实行严格的外汇管理，人民币是完全不可兑换的货币。实行外汇统收统支体制，目的是将有限的外汇资金集中统一用于保证重点建设之所必要。2.1979年以来，外汇管理体制改革：微观上逐步放开、搞活，宏观上改善调控，最终目标是实现人民币的完全可兑换。1979年的经济体制改革，打破了外贸系统的中央垄断局面，扩大了地方、企业的自营外贸权；实行引进外资政策，积极发展外向型经济。相应的，外汇管理也必然要做出便利外汇收支的相应转变，以适应搞活、开放的要求。3.1994年，外汇管理体制进行了一次重大改革：

⑴实行“银行结售汇制”：境内所有企事业单位、机关团体的外汇收入必须结售给外汇指定银行；经常项下对外支付所需的外汇，只要持有效证件即可用人民币购汇。

⑵境内居民个人因私用汇，大幅度地提高了供汇标准，扩大了供汇范围。

⑶建立了全国外汇交易中心，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。4.1996年底，实现人民币经常项目下的可兑换。

至于资本项目的可兑换也即人民币的完全可兑换，方向既明确又肯定，但尚无确定的时间表。5.2005年以来我国外汇管理取得大进展1）进一步放宽境内机构对外直接投资限制2）有序拓宽资本流出入渠道：QFII,QDII，并逐步放宽

投资的额度限制3）允许合格的境外机构在境内发行人民币债券2008年取消强制的结售汇制度香港街头人民币兑换点随处可见。人民币是可兑换货币，但不属于可自由兑换货币。在中国贸易与旅游的推动下，一个“人民币地带”正在亚洲出现，人民币在周边国家已实现区域化。我国当前的外汇管理体制1.人民币经常项目可兑换2.资本项目部分管制：逐步推进资本项目可兑换3.加强对金融机构外汇业务的监督和管理4.不断改进人民币汇率形成机制5.不断发展外汇市场6.逐步建立科学有效的外汇管理法规体系第三节汇率与汇率制度一、汇率和汇率牌价表二、汇率的标价法——直接标价法和间接标价法三、汇率种种四、人民币汇率制度

一、汇率和汇率牌价表1.国与国之间货币折算的比率叫汇率；汇率的表现形式是：以一国货币表示的另一国单位货币的“价格”，因此又称汇价。2.由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。3.一个开放经济，到处可以看到汇率牌价表。外汇牌价二、汇率的标价法1．直接标价法直接标价法是以外币以标准的标价方法，即把一定单位的外国货币表示为等于若干单位的本国货币。世界上大多数国家包括我国在内都采用直接标价法。2．间接标价法间接标价法是以本国货币为标准的标价方法，即把一定单位的本国货币表示为若干单位的外国货币。目前世界上采用间接标价法的只有英国和美国。3．美元标价法目前国际银行间对外汇的报价，一般采用以美元为标准，报出美元对各国货币的汇价，被称为美元标价法。即以一定单位的美元为标准，折算为若干单位的其他货币。美元之外的其他货币间的汇率则由与美元汇率套算求出。

原因：美元是国际外汇市场最主要的货币，交易量大。三、汇率种种

1．按照汇率计算方法不同，分为基本汇率和套算汇率基本汇率，指选择某种国际上通用的货币（通常是美元），作为基准货币，公布本币对这种基准货币之间的汇率。它是套算本币对其他外币汇率的基础。套算汇率，又称交叉汇率，指根据两种货币的基本汇率来套算这两种货币之间的汇率。条件是这两种货币的基本汇率都选用同一种基准货币。

2.按交割时间，汇率可划分为即期汇率和远期汇率即期汇率是买卖双方成交后在两个营业日内进行资金交割时使用的汇率。远期汇率是指买卖双方约定在将来的某日进行交割，事先签订有关合同并已达成协议的汇率。

3.按银行业务操作情况，分为买入汇率和卖出汇率买入汇率是指银行买进外汇所用的汇率。卖出汇率则是银行卖出外汇所用的汇率。一般情况下，买入汇率低于卖出汇率，其差额为银行经营外汇的收益。4.按照一国汇率是否统一，分为单一汇率和复汇率。单一汇率是指一种货币（或一个国家）只有一种汇率，这种汇率通用于该国所有的国际经济交往中。复汇率也叫多重汇率，是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动。复汇率往往是外汇管制的产物，扭曲了汇率形成机制。

5.按照汇率形成的不同方式，汇率分为官方汇率、市场

汇率和黑市汇率官方汇率是指由国家有关机构（财政部、中央银行或外汇管理机构等）规定的汇率。市场汇率是指在外汇市场上自发形成的买卖外汇的实际汇率，其高低直接取决于外汇市场的供求关系。完全外汇管制下，只有官方汇率；完全不实施外汇管制，只有市场汇率；部分管制和部分开放下，官方汇率和市场汇率并存，至于以哪一个为主，取决于管制和开放孰为主导。黑市汇率是在外汇黑市上存在的汇率。

6．按照汇率制度进行划分，分为固定汇率和浮动汇率固定汇率是指基本固定的、波动幅度限制在一定范围以内的不同货币的汇率。浮动汇率是指可以自由变动的、听任外汇市场的供求决定的汇率。浮动又分为完全浮动和管理浮动。比照价格市场化和利率市场化的思路，好像浮动汇率制较之固定汇率制理想，但问题并不这么简单。两种汇率制孰好孰坏不只涉及经济全局，而且往往是国与国之间的政治问题。在实际经济生活中，绝大多数国家都采取管理浮动汇率制度，而一些发展中国家由于经济实力的限制，采用盯住汇率制，其实质是固定汇率制。四、人民币汇率制度自1994年，外汇体制改革后建立了：以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，具体内容包括：⑴实行单一汇率⑵在全国外汇交易中心，指定准许经营外汇的银行买卖外汇⑶汇率波动超过一定幅度，中国人民银行入市干预⑷根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格，中国人民银行公布当日人民币对美元及其他主要货币的汇率⑸各经营外汇的银行在人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌，买卖外汇。这种汇率制度虽然我们称之为管理浮动，但世界上把这汇率制度归之为固定钉住汇率制度。伴随我国持续、巨大的双顺差，2005年我国再次进行汇率制度改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这种汇率制度基本上属于爬行区间汇率制度，越来越接近于真正的管理浮动汇率安排。自此以来，人民币升值的速度大大加快，人民币汇率连创新高。但2014年以来，双向浮动成为常态。第四节汇率与币值、汇率和利率一、货币的对内价值和对外价值二、汇率和利率货币的对内价值与对外价值

1.币值是一个常用的概念。从国内角度考察，它相当于物价的倒数，称为货币的“对内价值”；引入汇率概念，一国货币的币值还可以用另一国的货币来表示，称为货币的“对外价值”。

2.货币的对内价值即货币的购买力。货币购买力的统计是一项极其艰巨的工作；要使各国的货币购买力可比，更是巨大的工程。

货币的对内价值与对外价值

3.两种货币所以能相互兑换，在于有同一的、可比的基础：都具有购买力，都具有内在价值。但兑换比率却并不等于它们之间购买力的对比。外汇作为一种商品，存在供求对比以及种种影响它们之间对比的因素。因而，一国货币的对内价值与对外价值存在明显的偏离是常态。4.货币价值可能会因经济背景和制度背景，存在内外偏离。上世纪90年代中期，2004年，2007年，2010年，一方面是严峻的通货膨胀，人民币在国内的明显贬值；而与之同时，人民币在对外币的关系中却持续受到升值压力。汇率和利率在开放经济条件下，不论实行哪种汇率制度，汇率和利率都密切联系。如果利率水平有差别，会引起大量资本在国际转移，从而引起外汇供求发生变化，即汇率变化。最严格的外汇管制下，能够隔开利率和汇率的联系。第五节汇率的决定汇率决定是汇率理论中的核心问题，也是复杂问题。一、汇率决定理论二、汇率的决定因素一、汇率决定理论西方学者对于汇率的决定从不同角度进行分析说明，形成了多种学说。其中较有代表性的有：（一）国际借贷说（二）购买力平价说（三）汇兑心理说

汇率决定的国际借贷说国际借贷说也称国际收支说，是在金本位制度盛行时期形成的一种阐释外汇供求与汇率形成的理论。当一国的流动债权（外汇应收）多于流动负债（外汇应付），外汇的供大于求，外汇汇率下跌；反之，则外汇汇率上升。外汇供求取决于进出口和货币资本的流出入；而它们又取决于国内外国民收入、国内外价格水平、国内外利率水平以及人们对未来汇率的预期值等因素。

汇率决定的购买力平价说

1.这是在金属货币流通条件下的古老理论。2.人们需要外国货币，是因为外国货币具有在国外购买商品的能力。货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以，汇率实际是由两国物价水平之比决定。3.这一学说是以两国的生产结构、消费结构以及价格体系大体相仿为限制条件。具备这些条件，两国货币购买力的可比性较为充分；反之，可比性则较小。4.这一理论今天仍然有存在的根据。

汇兑心理说1.汇兑心理说从人的主观心理角度对汇率进行分析。2.汇兑心理说以法国情况为背景，提出在经济混乱情况下，汇价变动与外汇收支，与购买力平价的变动并不一致；这时，决定汇率的最重要因素是人们的心理判断及预测——对国际收支、政府收支、资本流动、外汇管制措施等多方面的预测评价。3.在经济不正常的情况下，人们心理预期确有一定的影响作用。不过，人们心理预期实际上离不开特定的客观环境，并不是完全捉摸不定的。汇率理论的发展以上几种都是古典的、传统的汇率决定理论。20世纪70年代以来，汇率决定理论有了很大的发展，着重从资本流动和货币供求的角度分析汇率的决定。其背景是：1）各国对资本流动的管制逐步放松，金融市场日益国际化，国际资本流动已构成国际收支的重要因素；2）汇率变动与国内的利率、货币量、国民收入等因素，相互影响、相互制约；3）越来越多国家实行浮动汇率制，市场因素的影响加强。二、影响汇率变动的因素一般认为，汇率变动是极其复杂的问题，受多个因素共同影响，各因素间相互影响和制约。1.经济因素：国际收支、通货膨胀、利率、经济增长率、财政赤字、外汇储备等；2.非经济因素：心理预期、政治局势、市场投机。第六节人民币汇率问题一、人民币汇率制度二、人民币升值的原因和影响三、人民币汇率的市场化——双向浮动

一、人民币汇率制度自1994年，外汇体制改革后建立了：以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，具体内容包括：⑴实行单一汇率⑵在全国外汇交易中心，指定准许经营外汇的银行买卖外汇⑶汇率波动超过一定幅度，中国人民银行入市干预⑷根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格，中国人民银行公布当日人民币对美元及其他主要货币的汇率⑸各经营外汇的银行在人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌，买卖外汇。世界上把这汇率制度归之为固定钉住汇率制度。伴随我国持续、巨大的双顺差，2005年我国再次进行汇率制度改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这种汇率制度基本上属于爬行区间汇率制度，越来越接近于真正的管理浮动汇率安排。二、人民币升值的原因和影响原因：外因一些西方国家频频呼吁人民币升值，特别是美国和日本。国外鼓噪人民币升值的原因不外乎以下几点：一是人民币汇率过低。有人提出应将人民币汇率确定在1美元兑4.2元人民币左右的水平。二是中国外汇储备过高，贸易顺差过大。中国入世以来，并没有出现进口激增，相反贸易顺差大幅增加。三是中国廉价商品大量出口造成世界通货紧缩。认为中国廉价产品大量出口导致日本和欧美通货紧缩，中国应使人民币升值，在世界经济中担负相应责任。原因：内因经济增长国际收支顺差通货膨胀严重中国利率较高且还在加息等1.经济增长2013年，中国国内生产总值为568845亿元，按可比价格计算比上年增长7.7%，比上年增加近5万亿元。从国际货币基金组织发布的各国GDP数字来看，中国去年GDP增量即可“敌国”——略小于印尼经济总量，但大于土耳其经济总量。我国保持较高GDP增长速度，支持人民币升值。根据IMF数据显示，2013年，全球经济增长率仅为2.9%，低于2012年的3.2%。其中发达经济体1.2%，新兴及发展中经济体4.5%。2.国际收支中国国际收支多年来一直保持双顺差，即使在受到美国次贷危机的影响下，也持续顺差，使得人民币在国际市场上供不应求，支持人民币的升值。3.通货膨胀2008全年CPI上涨5.9%。2009年全年CPI比上年下降0.7%。2010年，全年CPI同比上涨3.3%。2011年，CPI涨5.4%。2012年，全国CPI同比上涨2.6%。2013年，全国CPI同比上涨2.6%。2014年上半年，全国CPI比去年同期上涨2.3%。以2010年为例，虽然我国CPI为