金融学概论(第3章信用与融资)

第3章信用与融资本章重点一、信用（一）信用的定义（二）信用的形式（三）信用的作用机理二、有关信用的评级机构三、融资（一）融资的渠道（内部、外部）（二）融资的方式（直接、间接）第一节信用的产生和发展（一）信用的定义1.概念：信用是一种借贷行为，是以偿还和付息为条件的价值单方面让渡。2.表现形式：货币或商品的所有者将其货币或商品暂时贷放给借者使用，借贷双方约定期限，借者到期归还，并支付给贷者一定的利息。3.信用的基本特征：

主观愿望与客观条件相统一，

偿还性，所有权益不变

还本付息

交换关系和结清在时间上的不一致性

两权分离一、信用（二）信用的产生信用这种借贷关系的产生是以剩余产品、贫富差距和私有制为前提条件的（三）信用的发展：两个飞跃

1.从借贷的客体形态发展来看实物借贷——货币借贷

2.从生产方式的发展与信用的联系角度来考察消费领域——生产领域

一、信用第二节高利贷信用一、高利贷信用的特点利率高;剥削重;非生产性。二、高利贷信用的作用

1．高利贷信用促进了自给自足的自然经济的解体和商品货币关系的发展；

2．高利贷对生产的破坏作用；

3．高利贷信用在生产方式向资本主义过渡有着双重的作用。三、资产阶级反对高利贷的斗争1.斗争的焦点:利率≤平均利润率2.斗争的手段:立法；议会；宗教建立股份制银行.（二）信用的形式1）商业信用1.涵义：企业之间在买卖商品时以商品的形态提供的信用。

延期支付预付货款2.特点：

（1）商业信用主体：借贷双方都是企业。（2）商业信用客体：商品。（3）借贷行为与商品的买卖紧密联系在一起。（4）商业信用与经济状况紧密相连3．商业信用的作用

（1）商业信用能够克服流通当中货币量不足的困难以及创造信用流通工具，促使商品的流通和周转。（2）商业信用能够促使滞销商品的销售，避免社会财富的浪费--赊销（3）商业信用能加速短缺商品的生产，尽快实现生产的均衡—预付货款4．商业票据和票据流通

(1)商业票据的含义:

商业信用中，一种能够受法律保护的债权债务文书，说明债务人有按照规定的金额、期限等约定条件偿还债务的义务，这种文书称之为“票据”。

(2)商业票据的类型(按其签发人分):

a.商业汇票：债权人签发的付款命令

b.商业本票：债务人签发的付款承诺（流通、背书、贴现）5．商业信用的局限性:

（1）授信规模（2）流转方向（3）授信期限（4）受经济波动的影响2）银行信用1．银行信用的含义与特点:

(1)涵义:

银行信用是指银行和其他金融机构以货币的形式向企业提供的信用。

(2)特点：

a.债权人是银行或者是其他金融机构，债务人是企业、个人、政府和其他机构。

b.银行信用的客体是货币。C.属于间接信用d.能够创造信用

2．银行信用的优点A克服了商业信用规模上的局限性。B克服了商业信用使用方向上的限制。C广泛接受性D可控性强3．银行信用与商业信用的联系和区别（1）商业信用是基础。（2）银行信用是主导。2）银行信用3）国家信用

1.涵义

国家及其附属机构作为借贷主体而进行的信用活动.2.基本方式（1）公债（2）国库券

3.作用

（1）解决国家财政困难（2）有利于集中资金保证重点建设

（3）能带动其他投资主体的投资。3）国家信用4.特点债权债务人有一方是国家流动性强、风险小、安全性高不以盈利为目标宏观调控手段有时存在强制性4）消费信用1．涵义

工商企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的满足其消费需要的信用。2.方式

赊销；分期付款购买；消费贷款

（买方、卖方）3．作用

促进生产，改善消费结构提高消费效用刺激内需，拉动经济五、国际信用国际商业信用：来料加工、补偿贸易国际银行信用：进口信贷、出口信贷、银行贷款国际政府信贷国际金融机构信贷国际债券：外国债券、欧洲债券国际租赁二、信用的度量师信用的称重机——信用评级机构20世纪初，美国率先产生信用评级机构。1902年，美国穆迪公司开始对当时发行的铁路债券进行评级。后来延伸到各种金融产品和各种评估机构。当今世界上著名的信用评级机构1、惠誉国际2、标准普尔3、穆迪1、惠誉国际信用评级公司惠誉国际（Fitch）是全球三大国际评级机构之一，是唯一的欧资国际评级机构，总部设在纽约和伦敦。在全球设有40多个分支机构，拥有1100多名分析师。.tw/zh-tw2、标普标准普尔（Standard&Poor's）是世界权威金融分析机构，总部位于美国纽约市，由亨利·瓦纳姆·普尔先生（MrHenryVarnumPoor）于1860年创立。年营业额：$2.61billionUS$(2009)员工总数：大约10,0003、穆迪穆迪（Moody）——穆迪的投资评级或穆迪的投资服务公司，总部位于纽约的曼哈顿，最初由JohnMoody在1900年创立。穆迪同标准.普尔同是世界最著名的债券评级机构，它的业务与评级与标准普尔大同小异。第二节融资渠道直接融资和间接融资根据债权债务关系形成方式的不同，外部融资可分为直接融资和间接融资。资金供求双方直接形成债权债务关系的为直接融资；资金供求双方分别与金融机构形成债权债务关系的为间接融资。（一）直接融资1、定义：

直接融资是没有金融机构作为中介的融通资金方式。直接融资工具主要有商业票据和直接借贷凭证、股票、债券等。2、直接融资的特征主要表现为：（1）资金的需求者直接从资金的供给者手中获得资金；（2）分散性；（3）信誉差异性；（4）部分不可逆性；（5）自主性。在法律允许的范围内，融资者可以自主决定融资的对象和数量。3、直接融资的优点主要有：（1）资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和使用效益的提高；（2）筹资的成本较低而投资收益较大。4、直接融资的缺点主要有：（1）直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到较多的限制；（2）直接融资使用的金融工具其流通性较间接融资要弱，兑现能力较低；（3）直接融资的风险较大。5、直接融资的主要形式主要包括上市融资、风险投资、天使投资、私募股权融资和债券融资等。1）上市融资定义：是公司在证券市场公开发行股票，募集资金。股票上市可以在国内，也可选择境外，可以在主板上市也可以在高新技术企业板块，如美国（NASTAQ）和香港的创业板。上市融资的优点所筹资金具有永久性，无到期日，没有还本付息压力等特点，因而筹资风险较小；一次筹资金额大；用款限制相对较松；提高企业的知名度，为企业带来良好声誉；有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。上市融资的不利之处上市的条件过于苛刻；上市时间跨度长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求；企业要负担较高的信息报道成本，各种信息披露的要求可能会暴露企业的商业秘密；企业上市融资必须以出让部分产权作为代价，分散企业控制权，从而出让较高的利润收益。2）风险投资风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业的一种权益资本。传统的风险投资对象主要是那些处于起动期或发展初期却快速成长的小型企业，并主要着眼于那些具有发展潜力的高科技产业。3）天使投资天使投资是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。天使投资人（Angels）通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。天使投资的特征：（1）天使投资的金额一般较小，而且是一次性投入，它对所投资的企业的风险审查并不严格，更多地是基于投资人的主观判断或者由个人的好恶所决定的。（2）很多天使投资人本身就是企业家，了解创业者的难处。（3）天使投资人不一定是拥有巨额财富的人，他可能是你的邻居、家庭成员、朋友、公司伙伴、供货商或其他愿意投资公司的人士；（4）天使投资人不但可以带来资金，同时也带来社会资源。4）私募股权融资指非上市公司通过非公共渠道定向引入具有战略价值的股权投资人，即引进风险投资者或战略投资者。在资金募集上，私募股权融资主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。主要适合那些公司业务成熟，需要大量资金或者需要引进战略投资者的企业。私募&公募私募股权融资的特点：（1）所融资金一般无需抵押、质押和担保；（2）所融资金通常不需要偿还，由投资方承担投资风险；（3）投资方不同程度地参与企业管理；（4）投资方可以为公司的后续发展提供持续的资金需求；（5）投资者会要求高于公开市场的回报；（6）投资者和企业依靠个人关系、行业协会或中介机构来寻找对方；（7）资金来源广泛。5）债券融资企业债券，也称公司债券，是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理，但有权按期收回约定的本息。在企业破产清算时，债权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权。企业债券与股票一样，同属有价证券，可以自由转让。（二）间接融资1、定义指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其闲置资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现或通过购买融资单位有价证券的形式，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。2、间接融资的特征主要表现为：（1）间接性。资金需求者和资金供给者之间不发生直接借贷关系，由金融中介发挥桥梁作用；（2）相对的集中性。（3）信誉的差异性较小。（4）全部具有可逆性。通过金融中介的间接融资均属于借贷性融资，到期均必须返还，并支付利息；（5）融资的主动权主要掌握在金融中介手中。3、间接融资的优点（1）银行等金融机构网点多，吸收存款的起点低，能够广泛筹集社会各方面闲散资金，积少成多，形成巨额资金；（2）在直接融资中，融资的风险由债权人独自承担。而在间接融资中，由于金融机构的资产、负债是多样化的，融资风险便可由多样化的资产和负债机构分散承担，从而安全性较高；（3）降低融资成本。4、间接融资的局限性主要是由于资金供给者与需求者之间加入金融机构为中介，隔断了资金供求双方的直接联系，在一定程度上减少了投资者对投资对象经营状况的关注和筹资者在资金使用方面的压力和约束。5、间接融资的主要形式主要包括银行贷款、典当融资和融资租赁等形式。

1）银行贷款银行是企业最主要的融资渠道，主要包括信用贷款、担保贷款和票据贴现三种形式。银行贷款的不足：一是条件苛刻，限制性条款太多，手续过于复杂；二是借款期限相对较短，长期投资很少能贷到款；三是借款额度相对也小。银行贷款的不足：一是条件苛刻，限制性条款太多，手续过于复杂；二是借款期限相对较短，长期投资很少能贷到款；三是借款额度相对也小。2）典当融资典当是以实物为抵押，以实物所有权转移的形