棉花交易平台课件

热烈欢迎各位朋友参加

全国棉花交易市场交易规则讲座及形势分析会

涉棉企业如何综合利用全国棉花交易市场业务平台做好经营工作全国棉花交易市场杨宝富服务棉花产业引领行业未来二0一0年七月八日河南·郑州■全国棉花交易市场成立背景■全国棉花交易市场业务模式■如何综合利用全国棉花交易市场业务平台■全国棉花交易市场服务方式

1996年11月,第一届全国棉花交易会在郑州召开

李鹏总理发来贺信马凯到会致辞陈俊生到会致辞全国棉花交易市场成立背景1998年11月，《国务院关于深化棉花流通体制改革的决定》（国发【1998】42号）提出

“要加快建立以全国棉花交易市场为中心、以棉花集中产销区为依托、实行计算机网络化管理的全国棉花交易网络，充分发挥其价格形成和信息传递功能。……。国家利用全国棉花交易市场采购和投放国家储备棉，对棉花供求和价格进行调控。各有关部门要切实支持全国棉花交易市场正常运行。”全国棉花交易市场成立背景

经营哲学：惠人达已守正出奇

发展目标：国家棉花宏观调控的得力抓手

商品棉规范交易的综合服务平台全国棉花交易市场发展目标交易平台资金平台物流平台信息平台服务交易平台网上超市电子撮合协商交易竞买竞卖交易平台介绍释放保证金成为交易商存入保证金下载安装交易软件签订合同合同转让执行合同：实物交割集中交割提前交割商品棉电子撮合交易介绍交易时间：每个交易日上午9:00-11:30商品棉电子撮合交易介绍签订合同确定合同中的买方或卖方确定合同交割（执行）时间最小变动价位5元/吨10吨的整倍数签订或转让已签订的合同修改前：MA:229BMD:428B修改后：MA:328B交易商保证金作用商品棉电子撮合交易介绍买卖双方执行合同的履约保证结算功能：（1）费用类：交易商年费、交易交割手续费、保险费、保管费、出库服务费、加密卡费、违约金、网员费的支付（2）货款类：清算仓单质押余款、交割货款，调整货款差额（3）交易盈利和交易亏损的反应保证金的注意事项商品棉电子撮合交易介绍原则上只接受交易商自身汇款通过交易商自助管理系统可办理仓单抵免保证金交易商可通过交易商自助管理系统查询保证金每天下载交易商保证金对账单交易商的商品棉保证金和政策棉保证金分开记账可以通过客户经理查询保证金是否到账，特殊情况下可以为有信誉的交易商办理已汇出、未到账保证金的在线增加。客户经理可以随时帮您查询保证金。各项补扣额◆马克隆扣补：A+50；B0;C2-100;C1-300修改后:C1不能用于集中交割，只能用于提前交割◆运费扣补：买方所在地到提货地点距离>买方所在地到基准库距离；0.1024元/吨•公里修改后：新疆棉仓库升贴水◆公检时间扣减：公检时间3个月以上，从第4个月第1天开始，每超过1天，货款总额需按日扣减0.004％给买方。修改后：第151天起，每天贴水0.5元/吨◆异性纤维扣减：6％以下，无升贴水；6％-10％，-100元/吨。修改后：6%以内，无升贴水；6%-12%，-150元/吨；超过12%，-300元/吨◆盈亏扣补：（当月平均价-成交加权平均价）×订货量新疆棉特殊规定◆新疆棉交割一律升水200元/吨◆新疆棉运到内地仓库后，交割时实行仓库升贴水制度修改前:交割中注意的质量问题公检后的131、130、129、128、230、229、228、330、329、328级棉花可用于替代229B交货，长度长于30MM按30MM计算3级及3级以上的比例必须大于或等于80%且不能出现5级及5级以下的棉花公检后的328、327、429、428、427、528、527级棉花可用于替代428B交货，不得出现6级及6级以下的棉花公检后用于428B交货的商品棉，品级最高按3级计算，529级棉花替代交割时，按528级计算用于替代229B交割的商品棉，回潮率须不高于10%；用于替代428B交割的商品棉，回潮率须不高于10.5%；商品棉电子撮合交易介绍交易商品棉由专业纤维检验机构按中纤局的安排对申报棉花实施公检并出具交易棉公检证书公检证书作为交易商品棉质量、数量的凭证和交易双方货款结算的依据交易市场交易商品棉公检实施办法商品棉电子撮合交易介绍品级长度差价率品级长度差价商品棉电子撮合交易介绍提前交割界面提前交割时间：每个交易日10：30—12：00特别提醒将卖方仓单提交时间的最后期限提前1天仓单信息每天公布提前交割时允许卖方提出补偿条件提前交割时允许买方先选货后发布“买邀约”。先选货后发布“买邀约”的买方，选货时按2000元/吨的标准暂扣履约保证金。买方选货后的10个交易日内，须形成对应合同的“买邀约”，并至迟于选货日的下一个工作日17：00点前将货款汇至交易市场，否则按买方违约处理。商品棉网上超市交易介绍进入监管（交割）仓库生成仓单网上向所有浏览者公布仓单信息买卖双方网上讨价还价交易市场中间票款结算按批买卖棉花，不同于撮合的标准化合同公检、未公检、新体制检验的棉花均可参与交易不是交易商可以通过交易商代理购买保证金：卖方为仓单抵免；买方600元/吨卖方可以只公布资源不报价网上超市交易定义要点商品棉网上超市交易介绍网上超市入口通过信息网进入通过交易市场专用软件进入插入加密卡插入加密卡注意浏览网上超市资源无需插入加密卡网上超市交易时间：每个工作日除9:00-12:00以外的时间买方进入超市可以看到所有卖方的报价仓单，并选择感兴趣的仓单进行报价。商品棉网上超市交易介绍特别提醒

交易市场鼓励交易商将通过电子撮合交割方式采购的商品棉用于网上超市交易，鼓励交易商将自网上超市交易采购的商品棉用于电子撮合交割，相应手续费均减半收取。商品棉协商交易介绍买卖双方交易商自己商定签订的交易合同条款交易市场根据买卖需要可代为结算货款和票据交易市场根据买卖需要可对棉花的质量重量负责监督执行公检，按公检结果重新结算。交易市场根据买卖需要可对在市场指定交割（监管）仓库的棉花进行监管。协商交易定义要点协商交易的优势不熟悉的买卖双方之间可以放心通过市场结算货款和票据。商品棉协商交易介绍买卖双方直接签订购销合同，合同中可以明确货款通过交易市场票据通过交易市场放货通过交易市场尾款结算通过交易市场买卖双方及交易市场三方共同签订代理协议协商交易具体步骤协商交易适用范围不熟悉的买卖双方之间竞买竞卖交易◆政策棉竞买竞卖交易◆商品棉竞买竞卖交易竞买竞卖交易方式介绍国家收储、抛储行为可能成为常态

竞卖/买时间拟定量资源类型资源构成起拍价/最高到库价实际成交量实际成交均价轮出2007.7.16起30万吨储备棉1995-1997年度、2001年度、2003年度1995-1997年度：11000元/吨，2001、2003年度13000元/吨——2006.12.20-12.22—最后一批老商品棉1998及以前年度8000元/吨1.47万吨8284元/吨2006.8.22-9.28—老商品棉1998及以前年度10000元/吨5.61万吨11037元/吨2004.10.26起2500吨商品棉2003年度10600元/吨、卖方回购价11300元/吨无成交—2003.12.5—老商品棉——8328吨16656元/吨2002.5-2003.10—老商品棉、国储棉、出疆棉——2003年1-10月成交76.6万吨12533元/吨2000.4-2001年底—商品棉、国储棉、出疆棉——未公布—轮入2006.12.26-2007.1.2630万吨新疆棉2006年度12700元/吨30.08万吨—2006年上半年—外棉2005年度—30万吨(未核实）—2004.11.9-2005.430万吨国产棉2004年度11500-12000元/吨32万吨—2004.8.23起—国产棉2003年度13100元/吨11万吨—政策棉竞买竞卖交易方式介绍政策棉竞买竞卖交易方式介绍按国家有关部门规定：对交易市场交易商在网上公开进行。收取一定数量保证金，违约扣除保证金。收取一定数量手续费－10元/吨。一般采取“价格优先，时间优先”竞价方式两分钟倒计时的办法政策棉交易要点竞买竞卖交易◆政策棉竞买竞卖交易◆商品棉竞买竞卖交易

商品棉竞买竞卖交易介绍商品棉竞卖交易要点棉花质量信息、存放地要确定确定最低的成交价格适用对象：棉麻企业销售棉花时可采取竞卖交易商品棉竞买交易要点明确采购质量信息，交货地点确定最高采购价格适用对象：纺织企业采购棉花时可采用竞买交易

资金服务平台主要模式介绍仓单质押业务贸易融资业务卖方仓单质押业务买方仓单质押业务棉花购销合同棉花购销合同棉花购销合同

贸易融资业务细绒棉、长绒棉、中绒棉、进口棉均可参与资金服务业务基期价格：中国棉花价格指数利率：中国人民银行公布的基准利率贷款比例：60%或65%，70%，80%或90%服务费标准：3个月内50元/吨，每增加1个月增加20元/吨交易商可通过《仓单》传真件办理资金服务业务资金服务业务要点仓单质押业务与贸易融资业务

区别在哪？企业有棉花待售或待用市场未达到企业预期的销售价格企业又急需资金－－选择仓单质押业务市场价格符合买方企业的预期企业需要采购棉花企业资金不足－－选择贸易融资业务

特别介绍：已预售公检棉仓单质押业务

公检棉已通过交易市场商品棉电子撮合交易平台发布“卖邀约”并成交后申请仓单质押贷款。交易市场在办理已预售公检棉仓单质押业务时将对应的已成交“卖邀约”合同锁定1000吨700吨500吨资源总量可达到2200吨以上质押融资质押融资已预售公检棉仓单质押业务的优点卖方企业可以规避经营风险，提前锁定利润卖方企业可以通过仓单质押提前拿到资金，加快企业资金周转卖方可以扩大企业经营规模提前交割可以使企业节省利息和保管费，从而增加企业的利润特别提示

1.已预售公检棉仓单质押业务中，全国棉花交易市场免收30元/吨的交割手续费，只收取仓单质押的服务费。2.为鼓励交易商参与买方仓单质押业务，交易市场对参与买方仓单质押业务的交易商免收30元/吨交割手续费积极参与并推进棉花质检体制改革。全国棉花交易市场是质检改革棉花进入专业监管仓库的统一监管单位以全国棉花交易市场指定交割（监管）仓库为基础，成立中国棉花协会仓储分会，全国棉花交易市场是仓储分会会长单位。打造棉花第三方规范监管和物流配送体系交易市场已经构建起比较完善的棉花

第三方规范监管网络和体系覆盖全国的监管仓库网络。交易市场在全国设置了近120家指定交割（监管）仓库，覆盖棉花主产区、主销区和棉花集散地，静态棉花仓储能力超过600万吨严格规范的指定交割（监管）仓库管理规章制度和业务操作规程。交易市场专门制定了指定交割（监管）仓库管理办法，要求指定交割（监管）仓库要有比较完善的仓库管理规章制度；严格的指定交割（监管）仓库准入和退出机制（年审制度）；执行统一、规范的入库、出库、保管等业务操作规程（所有纳入交易市场业务的棉花的保管费和保险费由交易市场代收代付）交易市场已经构建起比较完善的棉花

第三方规范监管网络和体系不断完善的规范监管模式。对所有交易市场业务棉花包括监管棉花实行定期与不定期查库。目前正在构建远程视频监控系统。完善的信贷风险控制机制。如贷款企业出现违约或当棉花价格下跌到贷款行规定的贷款控制警戒线时，贷款行为达到控制和化解贷款风险的目的，可以书面委托交易市场通过交易市场电子撮合、网上超市等交易平台销售被监管棉花，收回贷款，从而达到控制信贷风险的目的。交易市场已经构建起比较完善的棉花

第三方规范监管网络和体系日趋完善的业务管理信息化系统。包括：要求指定交割（监管）仓库统一使用交易市场开发的棉花库存业务管理通用软件，并与交易市场实时网络对接，实现了仓库业务管理的信息化和网络化；交易市场内部建立了完善的仓单数据库管理系统，实现了内部各项业务流转的信息化管理；各地贷款行可通过使用交易市场提供的第三方监管软件随时查看监管棉花状态；交易市场构建了日趋完善的企业（交易商）自助管理系统。交易市场已经构建起比较完善的棉花

第三方规范监管网络和体系

目前，中国农业发展银行贷款棉花委托交易市场实施第三方规范监管；中国工商银行与交易市场开展战略合作，委托交易市场对交易商参与工行仓单质押业务的棉花实行监管，并保证足额资金供应；下一步交易市场可以为交易商所在地银行与交易商之间贷款合作的棉花提供第三方监管。推进新疆棉参与规范交易鼓励新疆棉用于电子撮合交易的交割，同等条件下新疆棉每吨比内地棉高出200元在新疆设置21家指定监管仓库，探索大列直达运输，争取逐步实现新疆棉均衡运输，提出对出疆棉运输恢复征收铁路建设基金新疆棉运输补贴的初审和数据库的建立国内外点击率最高的涉棉网站国内注册网员：31153家国际注册网员：2133家论坛注册：6219人2002年开始发布中国棉花价格指数CCIndex，每日发布。2006年起开始发布进口棉花到港价格指数目前已成为国内具有广泛影响力和权威性的棉花信息门户网站信息平台介绍■全国棉花交易市场成立背景■全国棉花交易市场业务模式■如何综合利用全国棉花交易市场业务平台■全国棉花交易市场服务方式

◆综合利用电子撮合交易平台◆新疆企业与内地纺织企业的“对接”服务买方实物交割跨期套利投机电子撮合交易套期保值跨市套利卖方实物交割综合利用商品棉电子撮合交易实物交割如何利用商品棉电子撮合交易内地涉棉企业综合利用交易市场业务平台售棉实例某河南棉花加工企业2009年10月收购加工皮棉1000吨，成本13800元/吨，公证检验日期2009年10月29日，公证检验结果：229占20%，329占70%，429占10%，马克隆值为A，异性纤维为5%。

11月11日，如现货销售每吨可获利润600元左右，该交易商认为电子撮合价格较高，利润空间高于现货销售，全部在电子撮合市场以成交的加权平均价15490元/吨卖出MA1004，12月25日运到河南豫棉841库，准备用于交割。假设最后交割配对900吨买方为河南新乡某企业，100吨买方为江苏南京某企业，交割月所有棉花的加权平均价为15800元/吨。电子撮合交易—卖方实物交割销售现货14200元/吨，收购成本13800元/吨，运费50元/吨企业每吨获利14200-13800-50=350元

电子撮合交易—卖方实物交割电子撮合交易—卖方实物交割内地涉棉企业综合利用交易市场业务平台售棉实例（续）具体结算均价计算如下：交割货款=(当月平均价+运距差价+质量数量差价）*吨数+

盈亏扣补质量差价（当月平均价15800元/吨）1.等级差价：-15800*3%*70%-15800*8%*10%=-458元/吨

2.马克隆补贴A+50元/吨；

3.异性纤维5%不扣不补

4.公检时间贴水：证书2009年10月29日，卖在2010年4月，4月25日为交割日，超过时间为85天，每天扣货款0.004%，85天共扣（15800-458+50）*85*0.004%（-52元/吨)运距差价：买方为新乡某企业，新乡到南京距离大于新乡到郑州的距离，卖方不补；买方为南京的企业，南京到郑州500公里，每吨公里补0.1024元,卖方应补给买方约50元/吨盈亏扣补：（15800-15490）=310元/吨900吨价格（15800-460+50-52-310）=15028元/吨100吨价格（15800-460+50-52-50-310）=14978元/吨交割货款15028*900+14978*100=15023000元，结算均价15023元/吨电子撮合交易—卖方实物交割内地涉棉企业综合利用交易市场业务平台售棉实例（续）电子撮合成交价为15490元/吨，交割结算货款扣除质量差价、运距差价等，最终结算均价为15023元/吨收购成本13800元/吨相关费用480元/吨，每吨费用明细如下：5个月利息310元、短途运费50元、入库费15元、公检搬倒费20元、4个月保管费保险费50元、交易手续费5元、交割费手续30元企业每吨获利15023-13800-480=743元（每吨比11月11日卖现货获利350元多393元）如提前交割被选走，还可省下相应利息、保管保险费等。

电子撮合交易—卖方实物交割内地涉棉企业综合利用交易市场业务平台售棉实例（续）◆仓单抵免企业皮棉入库申报后，可申请仓单抵免释放”卖邀约”占用的保证金。◆仓单质押

企业如收购资金紧张，可在拟交割皮棉入库后申请仓单质押业务，可获得货物总价80%的贷款，如将拟交割皮棉的增值税票提前开具至交易市场，最高可获货物总价90%的贷款。

◆只收取仓单质押手续费，免除交割手续费电子撮合交易—卖方实物交割纺织企业综合利用交易市场业务平台购棉实例2010年3月1日淮安某纺织厂接到纱的订单（交货期为6月底）需要用棉1000吨，皮棉成本控制在16000元/吨左右，纱可获利2000元/吨，在2010年3月2日纺织厂通过电子撮合操作MA1005买邀约1000吨，均价16040元/吨。非交割月保证金占用为100万元；到5月4日到交割月保证金调整为230万。5月21日前，纺织厂资金有点紧张，预先向交易市场申请买方仓单质押业务，交易市场受理此业务后，纺织厂需在5月25日前将30%货款480万汇入交易市场，可获得1000吨棉花的货权，剩余货款待提货出库时，可分批分时还交易市场。到5月25日，现货17500元/吨；交割配对结束，结算均价15585元/吨，纺织厂于5月27日前将全部货款元汇至交易市场，即可办理相关提货手续。电子撮合交易—买方实物交割纺织企业综合利用交易市场业务平台购棉实例

（续）

MA1005合约当月加权平均价17700元/吨；最后交割日配对结束，配给纺织厂1000吨皮棉中229级占40%，329级占50%，429级占10%；马克隆值均为A；异纤5%以内；棉花平均公检日期为2009年11月20日1000吨皮棉存放仓库分别为：500吨存放于南京浦口库，200吨存放于山东淄博库，300吨存放于河南豫棉物流库最后计算得出纺织厂应支付货款为元，单价为15585.58元/吨电子撮合交易—买方实物交割纺织企业综合利用交易市场业务平台购棉实例

（续）具体支付汇款计算如下：交割货款=(当月平均价+运距差价+质量数量差价）*吨数+

盈亏扣补质量差价1.等级差价：-17700*3%*50%-17700*8%*10%=-407元/吨

2.马克隆补贴A50元/吨

3.异性纤维5%不扣不补

4.公检时间贴水：证书2009年11月20日，卖在MA1005，5月25日为交割日，3个月后又超出95天，每天扣货款0.004%，95天共扣（17700-407+50）*95*0.004%（-66元/吨)运距差价：200吨存放淄博库，淄博到南京距离（777公里）大于淮安到南京（220公里）距离557公里，卖方补运费（57元/吨）；300吨存放豫棉物流，郑州到南京距离（697公里）大于淮安到南京（220公里）的距离477公里，卖方补运费（48元/吨）；500吨南京库无运距差价盈亏扣补：16040-17700=-1660元/吨200吨价格（17700-407+50-66-57-1660）=15560元/吨300吨价格（17700-407+50-66-48-1660）=15551元/吨500吨价格（17700-407+50-66-1660）=15617元/吨支付总货款应为15560*200+15551*300+15617*500=15585800元皮棉单价约为15585元/吨电子撮合交易—买方实物交割◆资金不足时，可申请买方仓单质押业务◆按以上案例，到5月25日纺织厂应汇1600万元至交易市场，申请买方仓单质押业务后只需汇款480万（总货款的30%）到交易市场即可获得1000吨棉花的货权，剩余货款待提货出库时，可分批分时还清。◆费用：只收取仓单质押手续费，免除交割手续费。纺织企业综合利用交易市场业务平台购棉实例

（续）电子撮合交易—买方实物交割15万锭纱厂，月用棉量2000吨

现货市场电子撮合库存3个月库存，6000吨1个月库存2000吨，2个月电子撮合买邀约各2000吨占用资金6000*1.8万=10800万2000*1.8万+200万+460万=4260万每月利息及保管费10800*5.4%/12=48.6万

6000*10=6万元

48.6+6=54.6万元4260*5.4%/12=19.17万

2000*10=2万元

19.17+2=21.17万元节省费用每月降低费用（54.6—21.17）=33.43万元，

全年降低费用33.43*12=401.16万元

全年用棉2.4万吨，每吨节省167.15元纺织企业利用交易平台—降低财务费用实物交割小结建立新的购销渠道对比现货购销成本，选择适当买入（卖出）时机锁定利润，规避未来现货价格下降所带来的风险货款、货物安全有保障资金不足随时可通过交易市场融资提高资金使用率，降低财务费用降低仓储成本（保管费、保险费等）更适合对棉花没有太多特殊要求的纺织企业注意公检证书的有效期注意核算时要考虑质量差价、运距差价注意保证金管理如何利用商品棉电子撮合交易◆棉花流通企业套期保值◆纺织企业套期保值电子撮合交易—套期保值内地棉花流通企业利用交易平台套保实例

某江苏棉花加工企业2009年10月收购加工皮棉1000吨，成本13800元/吨，公证检验日期2009年10月29日，公证检验结果：229占20%，329占70%，429占10%，马克隆值为A，异性纤维为5%。

11月11日，该交易商认为电子撮合价格较高，利润空间较大，全部在电子撮合市场以成交的加权平均价16040元/吨卖出MA1004，如正常交割，交易商可获利746元/吨。12月10日交易商对比现货与电子撮合价格后，将此1000吨进行买转让，同时在现货市场销售皮棉1000吨。电子撮合交易—卖方套期保值销售现货15077元/吨，收购成本13800元/吨，运费50元/吨，1个月利息65元/吨企业每吨获利15077-13800-50-65=1162元

11月11日卖邀约1000吨，价格15490元/吨，12月10日买转让1000吨，价格15680元/吨，交易盈亏为亏损190元/吨

现货市场电子撮合2009.11.11收购籽棉，锁定皮棉成本13800元/吨，现货价14426元/吨为防止价格下跌，以15490元/吨价格卖MA1004合约1000吨，2009.12.10销售现货1000吨，价格15070元/吨以15680元/吨价格买转让MA1004合约1000吨盈亏现货上涨635元/吨销售现货盈利1162元/吨电子撮合转让后亏损190元/吨

最终盈利972元/吨（1162—190=972元/吨）（每吨比实物交割获利746元又多226元）案例分析电子撮合交易—卖方套期保值2010年3月1日某纺织厂接到纱的订单，需要用棉1000吨，皮棉成本控制在16000元/吨左右，纱可获利2000元/吨，在2010年3月2日纺织厂通过电子撮合操作MA1005买邀约1000吨，价格16040元/吨，锁定资源。保证金非交割月100万元，交割月230万元到5月21日纺织厂将MA1005合约进行转让，同时从现货市场采购棉花1000吨。纺织企业利用交易平台套保实例电子撮合交易—买方套期保值3月2日买邀约价格16040元/吨5月21日卖转让价格16380元/吨套期保值举例电子撮合交易—买方套期保值套期保值举例5.21现货采购电子撮合交易—买方套期保值

现货市场电子撮合3月1日现货价格15500元/吨，由于资金及库存原因，纺织厂现货市场并未采购棉花以16040元/吨价格买入MA1005合约1000吨，5月21日采购现货1000吨，价格17650元/吨以18380元/吨价格转让MA1005合约1000吨

5月21日比3月1日多支付2150元/吨电子撮合转让后盈利2340元/吨

最终纺织厂采购皮棉成本价为17650—2340=15310元/吨案例分析电子撮合交易—买方套期保值套期保值应注意的问题帮助企业规避风险套保要对棉花市场行情做出理性的判断基础上进行现货价格与电子撮合价格之间的价差很重要，大价差的套保更具操作性注意保证金管理◆跨月交割◆跨月套利

电子撮合交易—跨期套利跨月交割原理：利用电子撮合合约近月与远月的价差大于费用，买近月合约卖远月合约并双向交割获利。

费用：双边交易交割手续费、保管费、保险费、财务费用等。电子撮合交易—跨期套利价差677买近卖远买入MA1002卖出MA1006跨期套利举例电子撮合交易—跨期交割案例分析

MA1002MA10062009.12.29买入合约100吨，价格15552元/吨卖出合约100吨，价格16629元/吨（两月之间价差为677元/吨）2010.2.25实物交割，从电子撮合购入100吨

2010.6.25相关费用400元：交易交割手续费70元，4个月保管保险费50元，4个月财务费用280元

最后交割日，将2月25日从电子撮合购入的100吨原单交货

最终获利：277元/吨（677—400=277）电子撮合交易—跨期交割跨月交割应注意的问题交割时注意公检证书的有效期交割时注意公检时间贴水注意保证金管理注意运用仓单抵免，释放保证金跨月套利

跨月套利原理：利用远、近月合约之间价差较大时建立合约，当远、近月合约之间价差缩小时转让合约获利如何利用商品棉电子撮合交易价差677买近卖远买入MA1002卖出MA1006跨期套利举例电子撮合交易—跨月套利价差257元双向转让卖转让MA1002买转让MA1006跨期套利举例电子撮合交易—跨月套利

MA1002MA10062009.12.29价格15552元/吨操作：买邀约100吨价格16229元/吨价格操作：卖邀约100吨，（价差677元/吨）2010.1.29价格15354元/吨操作：卖转让100吨价格15611元/吨操作：买转让100吨（价差257元/吨）结果交易盈亏：亏损198元/吨交易盈亏：获利618元/吨

最终盈利为618—198=420元/吨（每吨比跨月交割获利277元多获利143元）电子撮合交易—跨月套利案例分析