企业投资决策管理概念

企业投资决策与投资管理

陈珠明（中山大学金融投资研究中心博士，副教授）一、

投资决策与管理的基本概念

1．金融市场金融市场是交换金融资产的场所，是决定资本的成本——利息率的地方，也是便利资本在各个部门中的流动和重新配置的分流站。对金融市场可以按许多方法进行分类：（(1）

根据合约的性质，可以分为债权市场和股权市场。（2）根据期限长短，可以分为交易短期（1年以内）金融资产的货币市场和交易长期金融资产的资本市场。（3）金融市场也可分为初级市场和二级市场等初级市场（一级市场）是交易新发行的证券市场二级市场是买卖“二手”证券的市场（4）按照组织结构不同，金融市场还可被分阶段为拍卖市场（交易所）、场外交易市场和中介市场。拍卖市场有集中交易的场所和设备，通过公开的竞争性出价的方法交换金融资产。场外交易市场是分散的有许多交易商组成的协议市场。中介市场是金融中介机构活动的场所。包括：商业银行、信用社、共同基金、金融公司、保险公司、养老基金和政府退休基金会等，其资金来源是自己发行的证券，然后用筹集的资金投资于各种金融资产，其持有金融资产的目的，是保持一个最优的资产负债组合，以取得最大的收益。（5）最后，根据资产交割日期不同，金融市场还被分为现货市场和衍生性金融工具（期货、期权、互换等）市场。2、投资、财富、资产、现值3、

投资管理：通过对投资项目面临的风险进行科学的评估，寻求可靠的规避风险的途径，探索最佳的投资组合，以实现资产价值的最大化的动态过程。4投资管理的分类从时间上分：事前管理（投资决策管理）、事中管理和事后管理。从内容上分，可分为环境管理、技术管理、生产管理、市场管理、财务管理、对管理者的管理、对合作的管理等方面的内容。管理的目的：让投资成为一门科学，而不是投机或盲目。实现在风险一定的情况下，收益最大化或在收益一定的情况下，实现风险最小化。5、投资管理的必要性：1）风险的问题；2）不确定性问题；3）发展问题；4）技术与水平的问题；5）人的本性与风险偏好的问题。逆向选择、道德风险、状态检验成本—信息不对称二、投资决策（事前的风险评估）

1、文化层次的风险价值观敬业精神区域文化习惯文化内涵素质2、宏观层次的风险1）

国家产业政策，法律法规2）

地方投资鼓励政策与优惠措施3）

投资的软硬环境4）

环境保护政策规定3、微观观风险1）技术术的先进进性与可可行性技术的来来源、内内容与特特点技术的成成熟度与与可行性性，技术术的先进进性（知知识产权权、专利利、国家家标准、、国际惯惯例）2）生产产的可行行性设备的选选型供供应商商设设备的先先进性与与可行性性设设计能力力实实际生产产能力设设备备配套设设备备的通用用性设设备与原原材料的的配套生生产产工艺的的选择原材料的的供应产产品价价格与品品质的保保证燃燃料与与动力建建厂的的条件与与厂址3）市场风险险市场规模模与分配配市市场的的潜力与与培育新新市市场与旧旧市场市场发展展的趋势势与所处处的周期期宏宏观经济济形势对对产品市市场的影影响广广告与与促销的的手段选选择市场竞争争对手（（国外的的、国内内的）的的数量与与分布竞竞争能力力的比较较包括括价格与与品质的的比较4）管理理风险管理人员员的水平平、素质质、品品德、学学历、、经历、、能力、、眼光、、关系、、性格格特征、、爱好管理层的的配合与与协调配配合合的基础础（物质质的如股股权，非非物质的的如同学学、朋友友）利利益的分分配原则则管理者与与地方政政府、用用户的关关系企业内部部管理制制度的建建设与完完善5）财务务风险经济分析析产业发展展前景分分析项目总投投资股股本结构构资金金来源追追加加投资的的可能性性流动动资金的的解决地地方方银行与与财政支支持的可可能性主要经济济指标赢赢利分分析与预预测盈亏平衡衡分析敏敏感感性分析析投资资回收期期现金金流量分分析6）合作作风险股权比例例董董事会席席位分配配合合作伙伴伴的地位位管理理权限分红方式式撤退退方式（（上市或或转让））合作作方资金金的保证证三、投资资管理不同的投投资占比比决定不不同的介介入程度度1.企业业发展战战略：2.企业业成长模模式选择择：内部成长长：组织织资本与与组织经经验的培培养组织经验验：在企企业内部部通过学学习而带带来的技技巧与能能力的提提高A.一般般管理组组织经验验B．行业业专属管管理组织织经验C．非管管理性质质的组织织经验组织资本本：企业业专属信信息资产产A.体现在员员工身上上的组织织资本B.员工与作作业的匹匹配（团团队效应应）C．员工工与其他他员工的的匹配（（团队效效应）组织经验验与组织织资本的的结合可可产生：：A．一般般管理能能力B．行业专属属管理能能力C．企业专属属非管理理人力资资本外部成成长扩张：：兼兼并与与收购购发发盘收收购企业重重构：：是以以战略略-结结构-过程程为思思路，，进行行公司司战略略调整整，结结构重重组，，以及及业务务、财财务、、组织织方面面全面面跟进进，是是从总总体到到局部部的全全面变变革。。其内内容包包括业业务重重构、、财务务重构构、组组织重重构，，以及及与之之相伴伴生的的规模模紧缩缩、范范围紧紧缩、、兼并并、分分立、、剥离离、杠杠杆收收购等等方式式和手手段。。3.投投资管管理与与整合合文化整整合、、组织织整合合、制制度整整合、、战略略整合合、技技术整整合、、生产产整合合、市市场整整合、、人力力资源源整合合4、企企业内内部管管理（（从所所有者者角度度）1）技技术的的更新新与发发展技术的的发展展手段段与措措施技技术进进步的的保证证技技术术改造造技技术淘淘汰新新技术术的跟跟踪新新产品品的开开发与与实验验技技术术队伍伍的建建设2）生生产能能力的的变化化成成熟熟工人人队伍伍的建建设与与培养养成成本本的控控制设设备备的改改造工工艺更更新产产品的的多元元化3）市市场管管理市场开开发新新市场场的培培育市市场场定位位的调调整竞竞争力力提高高适适应宏宏观经经济形形势的的变化化新新的的广告告与促促销手手段选选择关注市市场竞竞争对对手（（国外外的、、国内内的））的发发展方方向4）对对管理理者的的管理理提高管管理人人员的的水平平、素素质、、品品德培培养一一个企企业家家队伍伍加强管管理层层的配配合与与协调调，形形成一一个团团结的的集体体矛矛盾盾的处处理制制度度平台台的建建立与与修正正建建立立规范范的公公司法法人治治理结结构完善企业内内部管理制制度的建设设企业业家伴随企企业的成长长而成长。。5）财务管管理资资产管理理负债债管理融融资管理理再投投资管理主主要财务务指标分析析股本结结构成本本分析与控控制企业业的赢利能能力提高的的途径新新的利润增增长点经济分析企业生命周周期分析产产业发展展前景分析析6）合作管管理新新的战略略投资伙伴伴的选择股股权结结构的调整整企业发发展战略与与目标的修修订股东东意识的培培养分红方案撤撤退方式式（上市或或转让）的的探索四、事事后管管理清算关闭闭转让资资本营运运破产总总结与提提高五、投资决决策与管理理注意的问问题认真调查广广泛听