中集集团并购效应

中集集团并购案例分析12财管1班一、中集集团背景并购的概念并购是指以现金、证券或其他方式购买并取得其他企业的部分或全部资产或股权，以取得该企业的控制权的经济行为。

吸收合并控股合并新设合并A+B=A+BA+B=AA+B=C横向合并纵向合并混合合并背景并购前分析并购过程并购后的效应并购的启示一

中集集团背景

成立于1980年的中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司，是一家为全球市场提供“现代化交通运输装备和服务”的企业集团。在1986年，因经营不善，濒临破产在1996年获得“世界集装箱产业之王”的宝座。曾获得“全国外商投资企业十大高出口创汇企业”、“深圳市证券交易所十嘉上市公司”的一系列殊荣一、中集集团背景世界第一的集装箱生产企业一家默默无闻的小工厂10年

二并购前分析

1集装箱业蓬勃发展3并购战略和目标2并购优势分析二并购前分析1、集装箱的蓬勃发展

90年代对外贸易蓬勃发展（并购浪潮）

20世纪80年代对外贸易的迅猛战后国际经济的变化为经济全球化创造了条件。二战结束后，资源在更大范围内有效配置。越来越多的国家实行自由化经济政策，为商品、服务与生产要素的跨国流动创造了更加广阔的空间。

随着我国市场的逐步对外开放,中国受经济全球化的影响,经济总量增长迅速,对外贸易快速发展。于此同时，集装箱行业内恶性竞争开始显现，一些技术与管理水平相对较低的企业已陷入困境。二并购前分析2、并购优势分析管理实力多元化的经济模式良好的品牌效应二并购前分析

2、并购优势分析1987年，公司实行股权结构改组，吸收中国远洋运输集团总公司加盟，成为三方合资企业。同年，恢复集装箱生产。投资规模扩大为400万美元，注册资本仍为300万美元。二并购前分析2、并购优优势分析析2023/1/71994年在深圳圳证券交交易所上上市。国家：对上市市公司通通过并购购实现规规模扩张持鼓鼓励态度度；中国的的改革开开放促成成了中国国经济腾腾飞，外外贸的持持续高速速增长使使中国有有条件成成为全球球集装箱箱制造中中心。地方政策策：1.优先安排排股票债债券发行行与上市市规模；；2.支持兼并互补补性强的企业业；3.今年起连续三三年返还国有有资产收益以以及上缴所得得税的15%，享受现代企企业制度试点点优惠等。两个大股东中远集团和招招商局，形成了独特特的“两股均均衡”股权结结构1.管理实力2.进入期行业定位3.技术研发与市市场开拓4.品牌建设中集并购的战战略思路是““先承包经营、、赚钱后再并并购”，减轻了现现金流的压力力。中集认为创新新的至关重要要，它们的口口号是“学习、改进、、颠覆”。中集使用自有有的CIMC品牌，直接参与国国际集装箱市市场的竞争，，建立直接销销售的渠道。。二并购前分析2、并购优势分分析管理方法创造企业价值增值(财务的角度)二并购前分析2、并购的战略略和目标三并购的过过程之并购三部曲曲Part1:集装箱领域Part2：道路车辆运输领域Part3：能源化工和海洋工程领域技术密集转变规模优势形成先做大后做强二并购过程1、在集装箱领领域的并购合理产业布局先做大中集通过在全全国的收购，，制定了在华北、华南、、华东三大区域建立立生产基地的的购并战略，，形成了从制制造、维修、、零部件供应应、租赁到堆堆存的一站式式全链服务体体系。二并购过程1、在集装箱领领域的并购后做强（1）一是通过吸吸收技术，不不断向技术密密集的高端集集装箱转移；；（2）是通过规模模优势来降低低成本，并提提高议价能力力中集自主研发发了折叠箱技技术，并以此为谈判判筹码收购了了世界折叠式式集装箱主流流技术持有者者英国clive-SmithCowley公司60%的股权，奠定定了在这个领领域的霸主地地位二并购过程1、在集装箱领领域的并购为何进入？二并购过程2、在道路运输输车辆领域A.市场规模大，产业集中度低全球道路运输车辆市场总规模约为300亿美元，是集装箱的5倍，且需求增速高于集装箱。由于半挂车等产品同样存在就近提供的需求，所以产业集中度较低；B.客户重合高作为客户的海运企业有较大的运输车辆需求，重合度极高，初期不必开发新的客户资源；C.利用中国优势中集开始进入的半挂车制造领域，属于劳动密集型产业，中国具有明显比较优势。但专用车和特种车制造领域需求量大，技术相对密集，又符合中集自身优势；如何进入二并购过程2、在道路运输输车辆领域三并购的过程Part3能源化工和海海洋工程领域域首先，天然气运输设备的国际国内需求都很大其次，天然气运输设备制造领域进入壁垒高再次，中集集团具有天然气运输设备制造的先天优势1.为何从天然气气设备制造领领域入手2.为何从运输设设备制造领域域切入？天然气市场迅速增长和天然气设备制造领域的空白天然气设备制制造产业的上游高度垄断断，客户集中中，而且资本本消耗巨大，是一个高风险高利润润的市场，对于于目前的中集集而言，可能能并不适合。。中端天然气气运输设备制制造业与中集现有的的技术最为匹匹配，进入的的成本最低，，理应优先发发展。下游应应用领域需求求最为强烈，可以成为未未来的发展目目标。三并购的过程Part3能源化工和海海洋工程领域域下游终端加气设备液化和压缩天然气运输设备天然气勘探、开采与净化设备下游中游上游收购卢森堡TGE收购烟台莱福福士造船①进入分销领域域②获取了燃气物物流设备制造造技术，能够够向客户提供供燃气加气站站集成利用莱福士特特种船舶的制制造优势，结结合自身的大大型压力容器器制造技术，，开发世界上上最先进的液液化天然气运运输船。①得了大型液化化天然气进出出口接收站、、卫星储存站站、气体处理理工厂等制造造技术，②能够在天然气气开发和应用用领域为客户户提供一站式式解决方案收购安瑞科能源3.如何向天然气气设备制造产产业链的上下下游扩张？四并购后的效应四并购后的效应1、获得经济规规模中集在全国国11个港口口拥有有15个干货货箱生生产基基地，，两个个冷藏藏箱基基地，，4个特种种箱基基地和和覆盖盖国内内主要要干线线港口口的9大堆场场网络络。形成了了从制制造、、维修修、零零部件件供应应、租租赁到到堆存存的一一站式式全链链服务务体系系。四并购后的效应1、获得得经济济规模模从2006幵始到到2009年，中中集前前5名供应应商采采购比比例不不断下下降。。协同效应技术协同运营协同财务协同协同效应四并购后的效应1、协同同效应应——运营协协同中集的的并购购强调调：营营销协协同、、销售售协同同和渠渠道协协同。。首先，，中集集的跨跨国并并购非非常重重视渠渠道的的扩充充。在在2003年和2007年，中中集先先后收收购了了美国国的半半挂车车企业业HPA公司及及欧洲洲最大大的车车辆企企业博博格公公司后后，这这是将将渠道道和市市场留留在国国外的的战略略，实现销销售和和渠道道协同同。其次，，中集集集团团利用用海外外的客客户资资源，，大力力拓宽宽海外外市场场，并并大力力挖掘掘国内内大客客户的的市场场幵发发工作作形成成营销协协同。。通过吸吸收国国外并并购公公司的的先进进技术术，加加上国国内研研发的的支持持，中中集集集团实实现了了核心心业务务的技技术协协同。。中集的跨国并购多是以引进技术为主，同时，中集也不断在国内大力投入研发，总共建立了9个研发中心、1个制造技术中心和1个CAE计算中心，还建立了多个重点实验室、试验平台等研发体系2、协同效应技术协协同2、协同效应财务协协同——财务分分析A、收入入与应应收账账款增增长比比较从2000年到2008年，中中集团团收入入大幅幅增长长了5.4倍。2、协同效应财务协协同——财务分分析B、盈利利能力力中集集集团通通过并并购后后，盈盈利能能力一一直在在增长长，集集装箱箱利润润从2003到2005年增加加到17%,但受到到2007年市场场饱和和及2008年经济济危机机的影影响，，毛利利有所所下降降。2、协同效应财务协协同2007年，中集车辆租赁有限公司成立2010年，中集集团财务有限公司成立集团资资金的的统筹筹管理理，提提高营营运资资金的的效率率和风风险控控制水水平财财务公公司还还能以以较低低的利利率了了融资资成本本。在全球球金融融危机机及中中国货货币市市场政政策紧紧缩的的不利利环境境下，，同各各产业业板块块紧密密协同同，为为客户户提供供融资资、租租赁服服务。。利息保障倍数反映出了企业利用税前利润与当期利息费用之间的比例关系：倍数越高，说明公司的经营现金流能足够支付应付利息。2、协同效应财务协协同——财务分分析C、筹资资效率率中集从从2000年到2006年显示示出的的利息息倍数数在增增加中中，说说明在在并购购后的的偿付付能力力还是是极强强的。。到了2007年和2008年，由由于子子公司司业务务拓展展需要要抵押押担保保，使使得财财务费费用增增加，，利息息倍数数和收收入利利息比比有所所下降降，但但还是是很安安全，，杠杆杆效应应继续续得以以运用用。2、协同效应财务协协同——财务分分析D、偿债能能力中集的的资产产负债债率始始终维维持在在50%左右，，凸显显出中中集在在并购购中的的偿债债能力力。流流动比比率从从2003年开始始都维维持在在1.5左右，，说明明中集集的短短期偿偿债能能力极极强。。三、多元化经营战略中集集团收入按产品分类收入2000年2003年2004年2005年2006年2007年2008年其他业务196,310826,27738,45783,470329,260628,487790,883空港设备业务

130,971142,343

473,230488,804海洋工程业务

道路运输业务75,12054,5862,303,3254,233,2147,090,6379,724,05410,050,451集装箱业务8,682,84012,788,38924,083,74926,642,62625,747,90434,048,90129,098,576能源化工设备业务

4,536,3037,770,870合计8,954,27013,800,22326,567,87430,959,31033,167,80149,410,97548,199,58497％60％通过横横向和和纵向向并购购，中中集的的收入入从原原先的的单一一化慢慢慢过过渡到到多元元化。。多元元化带带来的的是公公司业业务的的巨大大增长长，且且势头头良好好。中中集管管理层层思路路正向向着业业务多多元化化不断断前进进，同同时也相对对分散散了经经营风风险。三、多元化经营战略这一年年，受受席卷卷全球球的金金融危危机影影响，，全球球贸易易及航航运业业务量量普遍遍下滑滑，集集装箱箱贸易易量也也遭受受严重重打击击。所所幸的的是，，中集集集团团并购购带来来的多多元化化效应应部分分弥补补了集集装箱箱业务务所遭遭受的的打击击。分行业或分产品营业收入营业成本营业利润率（%）营业利润率比上年增减（%）集装箱29098576.72594871710.82%1.51%道路运输车辆10050450.78945412.810.99%-0.09%能源、化工装备7770870.46550910.715.70%0.58%空港设备488044.5331662.732.04%-1.04%其他790882.640042049.37%-26.04%我们把把目光光的焦焦点转转到2008年。近几年财务指标并购隐忧不容忽视。对此，，中集集已有有所考考虑。。据内内部人人士介介绍，，中集集将内内部的的工厂厂分为为1、2、3类，不同等级级工厂的定价价是不一样的的，所使用的的品牌也不一一样，可以适适应不同的市市场需求。同同时，中集也也在规范市场场，对产品进进行统一和标标准化生产。。至于重复建建设的担忧，，中集有自己己的产品布局局，会提前调调查市场容量量，尽量避免免重复投入。。中集还注意意到，专用车车很大的成本本就是运输，，因此中集选选择与主机厂厂“门对门””改装，这样样就降低了运运输成本。1、中集收购的的企业实力参参差不齐，如如果被收购企企业的产品出出现质量问题题，就会严重重损害中集整整体形象和利利益；2、中集车辆在在发展4S店的同时，其其麾下各改装装企业也在建建设销售网络络，有重复投投入的风险隐忧1、不同等级工工厂的定价不不一样，所使使用的品牌也也不一样，这这样可以适应应不同的市场场需求。同时时，中集也在在规范市场，，对产品标准准化生产。2、至于重复建建设的担忧，，中集有自己己的产品布局局，会提前调调查市场容量量，尽量避免免重复投入而且，中集选选择与主机厂厂“门对门””改装，这样样就降低了运运输成本。对策四中集并购诀窍正确选择战略目标和并购时机灵敏应对危机拥有发掘市场眼光成功地进行并购整合积极有效地拓宽融资渠道9、静夜四无无邻，荒居居旧业贫。。。10、雨中黄叶树，灯下白头人。。06:18:2006:18:2006:181/21/20236:18:20AM11、以我独沈久，愧君相见频。。1月-2306:18:2006:18Jan-2321-Jan-2312、故人江海别，几度隔山川。。06:18:2006:18:2006:18Saturday,January21,202313、乍见翻疑梦，相悲各问年。。1月-231月-2306:18:2006:18:20January21,202314、他乡生白发，旧国见青山。。21一月20236:18:20上午06:18:201月-2315、比不了得就不比，得不到的就不要。。。一月236:18上午1月-2306:18January21,202316、行动出成果，工作出财富。。2023/1/216:18:2006:18:2021January202317、做前，能够环视四周；做时，你只能或者最好沿着以脚为起点的射线向前。。6:18:20上午6:18上午06:18:201月-239、没有失败，只有暂时停止成功！。1月-231月-23Saturday,January21,202310、很多事情努力了未必有结果，但是不努力却什么改变也没有。。06:18:2006:18:2006:181/21/20236:18:20AM11、成功就是日复一日那一点点小小努力的积累。。1月-2306:18:2006:18Jan-2321-Jan-2312、世间成事，不求其绝对圆满，留一份不足，可得无限完美。。06:18:2006:18:2006:18Saturday,January21,202313、不知香积寺，数里入云峰。。1月-231月-2306:18:2006:18:20January21,202314、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。21一月20236:18:20上午06:18:201月-2315、楚塞三湘接，荆门九派通。。。一月236:18上午1月-2306:1