论述国债市场是非有效市场,证券投资论文

论述国债市场是非有效市场,证券投资论文【题目】阐述国债市场是非有效市场【绪论】【第一章】【第二章】【第三章】【第四章】【以下为参考文献】摘要随着利率市场化改革的深切进入，随着我们国家国债市场的不断发展，学者们对国债市的研究也不断地进步。我们国家由于经济、政治体制、历史等种种原因，国债市场的发育较为落后，落后不仅仅是与一些发达国家相比，与我们国家的其他金融工具相比，国债市场的发展也较为滞后。而国债市场在一国的金融市场乃至在整个社会的经济运行上都发挥了极重要的作用：国债市场为宏观经济政策的制定提供了重要的平台，货币政策〔主要指公开市场操作〕、财政政策一般都以国债市场为平台进行宏观的经济调控；国债市场生成着整个金融市场的基准价格，被普遍的视为无风险收益率；国债市场为其他金融市场提供流动性支持，为投资者提供利率风险管理机制。因而，越来越多的学者把研究的目光投向了国债，国债市场的完善发展也已经引起了我们国家的最高决策层的重视。在研究金融工具时，我们总是关注风险、收益的关系。而国债这一金融工具的风险、收益关系就集中具体表现出在国债收益率曲线中，国债收益率曲线能够帮助投资者在一级市场中计算国债的投标利率，是能否进行投资、怎么来投资的一个重要根据，并为预测二级市场价格提供相应根据。同时，发行国债、加强对国债的管理、施行货币政策、财政政策也需要参考国债收益率曲线的变动，因此，国债收益率曲线是国债市场上的重要研究工具。尽管我们国家的国债收益率曲线，其本身是完好、准确的，但这并不能讲明我们国家当下的国债市场，是有效的市场。因而，本文很有必要，就我们国家国债市场能否有效进行深切进入的讨论。本文共包括五个部分：第一部分为绪论，包括论文的选题背景、选题意义，相关文献综述、本文框架构造、本文的创新及缺乏。第二部分是国债市场有效性的相关理论知识：本章分析了国债市场的重要地位和作用，总结了国债的基本功能，分析了影响国债价格的因素，给出了有效性市场的含义。第三部分讨论了我们国家国债市场有效性的判别标准，并根据这些标准对我们国家国债市场在对应方面的有效性进行了定性和实证检验。第四部分是原因分析，分析了当下导致我们国家国债市场非强有效的主要原因，这一部分是定性分析。最后一部分为本文的政策建议部分，根据以上四个部分的分析研究，本文提出了下面几个方面的政策建议，包括：丰富交易主体类型、丰富国债交易品种、完善发行机制、建立统一的国债二级市场、提高二级市场的流动性、强化国债衍生品的发展等。本文关键词语：国债市场有效性政策建议ABSTRACTWiththedeepeningofthemarket-basedreformofinterestrates,withthecontinuousdevelopmentofnationaldebtmarketinChina,scholarsstudyofTreasurybondmarket,thebondyieldcurvealsoconstantlyprogress.Thedevelopmentofourcountryforvariousreasons,theTreasurybondmarketisrelativelybackward,notonlyisbackwardcomparedwithsomedevelopedcountries,comparedwithotherfinancialinstrumentsinourcountry,thedevelopmentofTreasurybondmarketisrelativelylaggingbehind.TheTreasurybondmarketinacountrysfinancialmarketandevenintheeconomicoperationofthewholesocietyhasplayedaveryimportantrole:theTreasurybondmarketformacroeconomicpolicyprovidesanimportantplatform,monetarypolicy〔mainlyreferstotheopenmarketoperations〕，fiscalpolicyisgenerallyintheTreasurymarketasaplatformformacroeconomiccontrol;TheTreasurybondmarketgeneratedthewholefinancialmarketbenchmark,isgenerallyregardedasrisk-freeyield;TheTreasurybondmarkettoprovideliquiditysupporttootherfinancialmarkets,provideinvestorswithinterestrateriskmanagementmechanism.TheTreasurybondmarketinacountrysfinancialmarketandevenintheeconomicoperationofthewholesocietyhasplayedaveryimportantrole,therefore,moreandmorescholarsstudylookingattheTreasury,theTreasurybondmarkethascausedtheattentionofthehighestlevelofourcountry.Intheresearchoffinancialinstruments,wealwaysfocusontherisksandbenefits.Andnationaldebtriskofthefinancialinstruments,therelationshipbetweentheincomeisconcentratedinthebondyieldcurve,yieldcurvecanhelpinvestorsintheprimarymarketcalculatethebidratebonds,iswhethertoinvest,howtoinvestinoneoftheimportantbasis,andprovidebasisforpredictingthesecondarymarketprice.Atthesametime,thegovernmentissuedTreasurybonds,strengtheningthemanagementoftheTreasury,theimplementationofmonetarypolicy,fiscalpolicyalsoneedstorefertochangesinthebondyieldcurve,thus,thebondyieldcurveisanimportantresearchtoolontheTreasurymarket.AlthoughtheTreasuryyieldcurveinChina,anditsitselfiscompleteandaccurate,butthisdoesnotmeanthatChinascurrentnationaldebtmarket,istheeffectivemarket.Therefore,thisarticleisnecessary,theTreasurybondmarketinChinaiswhethereffectivedepth.Thispaperincludesfiveparts:thefirstpartisintroduction,includingthepaperselectedtopicbackground,theselectedtopicsignificance,therelatedliteraturereview,thispaperframestructure,thisarticlesinnovationandinadequate.ThesecondpartistheTreasurybondmarketeffectivenessofrelevanttheoreticalknowledge,thischapteranalyzestheimportantpositionandroleoftheTreasurybondmarket,summarizesthebasicfunctionofnationaldebt,analysesthefactorsthataffectbondprices,giventhemeaningoftheeffectivenessofthemarket.Thethirdpartdiscussesthejudgmentstandard,theeffectivenessofthenationaldebtmarketinChinaandtheTreasurybondmarketinChinaaccordingtothesestandardstotheeffectivenessofthecorrespondingaspectshascarriedonthequalitativeandempiricaltest.Thefourthpartistheanalysisofthecauses,thepaperanalyzesthecurrentmaincauseofthestrongbondmarketinourcountrynoteffective,thispartisqualitativeanalysis.PolicySuggestionsonpartofthelastpartofthisarticle,accordingtotheanalysisandstudyoftheabovefourparts,thispaperputsforwardpolicySuggestionsonthefollowingaspects,including:richtradingmainbodytypes,richnationaldebttradingvarieties,perfectthedistributionmechanism,establishaunifiedTreasurybondsinthesecondarymarket,improvetheliquidityofthesecondarymarket,strengthenthedevelopmentofthenationaldebtderivatives,etc.KeyWords:TreasuryMarketEffectivenessPolicySuggestions目录内容摘要ABSTRACT绪论0.1研究背景及意义0.2文献综述0.2.1国外研究现在状况0.2.2国内研究现在状况0.3本文的构造0.4本文的创新及缺乏1理论分析1.1市场有效性的含义1.2有效市场理论1.2.1有效市场假讲1.2.2对EMH理论的质疑1.3影响国债价格的因素1.3.1基本面因素1.3.2资金面因素1.3.3政策面因素1.4国债的功能和作用2我们国家国债市场能否有效的判别2.1市场规模2.1.1判别标准2.1.2我们国家国债市场规模的定性分析2.2期限构造2.2.1判别标准2.2.2我们国家国债期限构造的定性分析2.3发行周期2.3.1判别标准2.3.2我