企业投融资决策及重组试题及答案

第九章企业投融资决策及重组试题及答案1.假设i为折现率n期先付年金的终值可以用n期后付年金的的值乘以（）求得［单选题］*A.（1+i）（正确答案）B.（1+i）-1C.（1+i）-nD.（1+i）n2.风险报酬率可以用风险报酬系数与（）的乘积计算得出。［单选题］*A.标准离差率（正确答案）B.时间价值率C.无风险报酬率D.必要报酬率3.假设开发某产品的期望报酬率为25%,标准离差为15%,则开发该产品的期望报酬率的标准离差率为（）［单选题］*A.10%B.40%C.60%（正确答案）D.167%.连续盈利的公司支付的优先股股利可视为（）。［单选题］*A先付年金B后付年金C递延年金D永续年金(正确答案).某公司从银行活动贷款2亿元，限期3年，贷款年利率为6.5%,约定每年付息一次，到期一次性还本。假设筹资费用率为0.5%，公司所得税税率为25%，则该公司该笔贷款的资金成本率是()［单选题］*A.4.90%(正确答案)B.5.65%C.6.50%D.9.00%.某贸易公司租赁办公场所，租期10年，约定自第3年年末起每年末支付租金5万元，共支付7年，这种租金形式是()［单选题］*A.先付定金B.后付年金C.永续年金D.递延年金(正确答案).设每年的用资费用为D，筹资数额为P，筹资费用为f，则资本成本的计算公式为()。［单选题］*A.K=D/(f-P).K二D/(P-f)(正确答案)D/(f-P)B.K=D/(P-f)D/(f-P)B.K=D/(P-f)C.K=P/(f-D)D.K=P/(D-f)8.某公司从银行借款500万元，借款的年利率为10%。每年付息，到期一次性还本，筹资费率为2%，企业所得税率为25%，则该项长期投资的资本成本率为()。［单选题］*A.6.63%B.7.65%（正确答案）C.8.67%D.13%9.某公司发行5年期，年利率为12%的债券2500万元，发行费率为3.25%,所得税率为25%，则该债券的资本成本为（）。［单选题］*A.9.3%（正确答案）B.9.2%C.8.31%D.8.06%.债券面值3000万元，票面利率为12%，发行期限20年，按面值等价发行，发行费用为筹资总额的5%，所得税税率为25%，每年支付一次利息，则该笔债券的成本是（）［单选题］*A.9%B.12%C.9.47%（正确答案）D.12.63%.普通股价格为10元，每年固定支付股利1.50元，则该普通股的成本为（）［单选题］*A.10.5%B.15%（正确答案）C.19%D.20%12.假设无风险报酬率为3.5%,某公司股票的风险系数为1.2,市场平均报酬率为9.5%,则该公司发行股票的资本成本率（）［单选题］*A.9.5%B.9.9%C.10.7%（正确答案）D.13.0%13.从投资者的角度，（）是投资者要求的必要报酬或最低报酬。［单选题］*A.资本成本（正确答案）B.投资成本C.筹资成本D.收益成本.营业杠杆是由于企业成本费用中存在（）而产生的风险收益放大效应。［单选题］*A直接人工成本B固定成本（正确答案）C付现成本D固定财务费用.资金来源构成及其比例关系称为（）［单选题］*A.债务结构B.资金结构C.股本结构D.资本结构（正确答案）［单选题］［单选题］*A.内部报酬率B.投资回收期（正确答案）C.净现值D.获利指数.如果某一项目的项目期为4年，项目总投资额为600万元，每年现金净流量分别为200万元、330万元、240万元、220万元，则该项目不考虑资金时间价值时的平均报酬率为（）［单选题］*A.16.5%B.22.5%C.33%D.41.25%（正确答案）.净现值法的缺点是（）。［单选题］*A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑回收期满后的现金流量状况C.计算过程比较复杂D.不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少（正确答案）.内部报酬率是使投资项目的净现值（）的贴现率。［单选题］*A.等于1B.大于1C.等于零（正确答案）D.大于零20.采用插值法计算内部报酬率时，如果计算出的净现值为负数，则表明（）。［单选题］*A.说明预估的贴现率小于该项目的实际报酬率，应提高贴现率，再进行测算B.说明预估的贴现率大于该项目的实际报酬率，应降低贴现率，再进行测算（正确答案）C.说明预估的贴现率大于该项目的实际报酬率，应提高贴现率，再进行测算D.说明预估的贴现率小于该项目的实际报酬率，应降低贴现率，再进行测算21.获利指数是投资项目（）之比。［单选题］*A.未来报酬的总现值与初始投资额的现值（正确答案）B.初始投资额的现值与未来报酬的总现值C.初始投资额与每年NCFD.每年NCF与初始投资额22.某上市公司的总股本为2.5亿股，2009年6月30日的收盘价为30元，账上的净资产为9亿元，则该上市公司当时的市净率为（）倍。［单选题］*A.3.3B.3.6C.8.3（正确答案）D.12.应用收益法对目标企业估值的第一步是（）。［单选题］*A.选择标准市盈率B.计算目标企业的价值C.检查、调整目标企业近期的利润业绩（正确答案）D.选择、计算目标企业估价收益指标.贴现现金流量法以（）为基础，充分考虑了目标公司未来创造现金流量能力对其价值的影响。［单选题］*A.现金流量预测（正确答案）B.销售利润预测C.新增营运资本D.销售增长率.通过证券二级市场进行并购活动时，尤其适宜采用（）来估算目标企业的价值。［单选题］*A.贴现现金流量法B.资产价值基础法C.收益法（正确答案）D.清算价值法.在企业作为一个整体已经丧失增值能力情况下的资产估价方法是（）。［单选题］*A.清算价值（正确答案）B.市场价值C.账面价值D.续营价值.某公司投资一项目需要筹资1000万元。公司采用三种筹集方式，向银行借入200万元，资本成本率为8%;发行债券融资600万元，资本成本率为12%;发行普通股股票融资200万元，资本成本率为10%，则这笔投资的资本成本率为（）。［单选题］*A.30.8%B.29.04%C.16.2%D.10.8%（正确答案）.营业杠杆系数是指（）的变动率与销售额（营业额）变动率的比值。［单选题］*A.经营费用B.变动成本C.财务费用D.息税前利润（正确答案）.如果某企业的营业杠杆系数为2,则说明（）。［单选题］*A.当公司息税前利润增长1倍时，普通股每股收益将增长2倍B.当公司普通股每股收益增长1倍时，息税前利润应增长2倍C.当公司营业额增长1倍时，息税前利润将增长2倍（正确答案）D.当公司息税前利润增长1倍时，营业额应增长2倍.（）是指利用债务筹资（具有节税功能）给企业所有者带来的额外收益。［单选题］*A.财务杠杆系数B.经营杠杆系数C.营业杠杆利益D.财务杠杆利益（正确答案）.既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（）。［单选题］*A.银行借款（正确答案）B.优先股C.普通股D.留存利润.某公司全部债务资本为150万元，负债利率为10%，当销售额为200万元，息税前利润为50万元，则财务杠杆系数为（）。［单选题］*A.1.43（正确答案）B.1.48C.1.57D.1.67.当营业杠杆系数和财务杠杆系数分别为1.5、2.5时，总杠杆系数为（）。［单选题］*A.1B.1.67C.3.75（正确答案）D.4.下列不属于新的资本结构理论的是（）。［单选题］*A.净营业收益观点（正确答案）B.代理成本理论C.信号传递理论D.啄序理论.根据资本结构的啄序理论，公司选择筹资方式的顺序依次是（）。［单选题］*A.股权筹资、债权筹资、内部筹资B.内部筹资、股权筹资、债权筹资C.内部筹资、债权筹资、股权筹资（正确答案）D.股权筹资、内部筹资、债权筹资.计算营业现金流量时，每年净现金流量可按下列公式中的（）来计算。［单选题］*A.NCF=净利+折旧+所得税B.NCF=净利+折旧-所得税C.NCF二每年营业收入-付现成本D.NCF二每年营业收入-付现成本-所得税（正确答案）.在估算每年营业现金流量时，将折旧视为现金流入量的原因是（）。［单选题］*A.折旧是非付现成本（正确答案）B.折旧可抵税C.折旧是付现成本D.折旧不可抵税38.S公司准备上一个新产品的生产项目，项目的经济寿命为6年。项目固定资产投资：厂房为100万元，购置设备为64万元，流动资金净增加额为50万元。采用直线法折旧，无残值。项目终结时建筑物按30万售出。项目建成投产后，预计年销售额增加320万元，每年固定成本（不包括折旧）增加52万元，变动成本总额增加182万元。设税率为25%。该项目的终结现金流量为（）万元。［单选题］*A.214B.70.08C.92D.80（正确答案）39.下列因素中，影响财务杠杆系数大小的是（）。［单选题］*A.股权结构B.债务年利息额（正确答案）C.公益金D.资产结构.某公司普通股股票的风险系数为1.1，市场平均报酬率为10%，无风险报酬率为6%，根据资本资产定价模型，该公司普通股筹资的资本成本率为（）。［单选题］*A.10.4%（正确答案）B.12.1%C.12.8%D.13.1%.使用每股利润分析法选择筹资方式时，计算得到的每股利润无差别点是指两种或两种以上筹资方案普通股每股利润相等时的（）水平。［单选题］*A.营业利润B.息税前利润（正确答案）C.净利润D.利润42.某环保企业使用自有资金并购另一同行业企业，这种并购属于（）。［单选题］*A.横向并购（正确答案）B.纵向并购C.混合并购D.杠杆并购43.甲公司以其持有的乙公司的全部股权，与丙公司的除现金以外的全部资产进行交易，甲公司与丙公司之间的这项资产重组方式是（）。［单选题］*A.以资抵债B.资产置换（正确答案）C.股权置换D.以股抵债.财务杠杆系数是指（）的变动率与息税前利润变动率的比值。［单选题］*A.普通股每股税后利润（正确答案）B.营业颜C.营业利润D.产销量.M公司从N公司租入数控机床一台。合同约定租期5年，M公司租期每年年末支付给N公司租金10万元，假定年利率为10%,则M公司支付的租金现值合计（）万元。［单选题］*A.24.87B.35.38C.37.91（正确答案）D.40.68.借款合同如果附加补偿性余额条款，会使企业借款的资本成本率（）。［单选题］*A.上升（正确答案）B.下降C.不变D.先上升后下降.在使用内部报酬率法进行固定资产投资决策时，方案可行的标准是内部报酬率要（）［单选题］*A.小于或等于资本成本率B.大于或等于资本成本率（正确答案）C.大于或等于标准离差率D.小于或等于标准离差率48.N公司将其持有的对M公司的债权转换为M公司的股权。此项重组是（）。［单选题］*A.资产置换B.以股抵债C.资产注入D.债转股（正确答案）.下列理论中，能够正确揭示不同点上的资金之间换算关系的是（）。［单选题］*A货币的时间价值（正确答案）B风险价值C资本成本D财务杠杆.M公司从N公司租入数控机床一台，合同约定租期2年，M公司每年年末支付给N公司租金5万元，假定年复利率10%，则M公司支付的租金现值总计是（C）万元。［单选题］A4.87B5.38C8.68（正确答案）D10.68.根据资本结构理论中的信号传递理论，如果公司的股票价格被低估，公司可选择（），以达到调整资本结构、传递积极信号的目的。［单选题］*A增发普通股B公积金转增股本C配股D增加债券资本（正确答案）.并购机制使企业管理层面临威胁，有利于企业降低（）。［单选题］*A沉没成本B资本成本C机会成本D代理成本（正确答案）.将调整成本纳入最优资本结构分析的理论是（）［单选题］*A.代理成本理论B.啄序理论C.动态权衡理论（正确答案）D.市场择时理论54.甲公司出资1亿元对乙公司进行股权投资，该项投资应计入（）［单选题］*A.甲公司资产负债表上的资产（正确答案）B.乙公司资产负债表止的负债C.甲公司资产负债表上的负债D.甲公司资产负债表上的股东权益55.使用市销率法对公司估值的计算方式是（）［单选题］*A.标准市销率X销售费用B.标准市销率X销售成本C.标准市销率X营业利润D.标准市销率X销售收入（正确答案）56.M公司从N公司租入数控机床一台，合同约定租期为2年，M公司每年年末支付给N公司租金10万元，假定年负利率为6%,则M公司支付的租金现值总计是（）万元。［单选题］*A.9.43B.18.33（正确答案）C.20.00D.20.1257.普通股每股税后利润变动率与息税前利润变动率的比值称为（）［单选题］*A.联合杠杆B.财务杠杆（正确答案）C.经营杠杆D.运营杠杆.根据资本结构理论中的啄序理论，公司倾向于首先选择的筹资方式是（）［单选题］*A.发行股票B.银行贷款C.发型债券D.内部筹资（正确答案）.甲公司与乙公司合并设立新公司，则（）［单选题］*A.甲、乙公司均续存B.甲、乙公司均解散（正确答案）C.仅甲公司解散D.仅乙公司解散.甲公司的债权人A将其持有的甲公司的债券转换成甲公司的股权，则甲公司（）［单选题］*A.留存收益增加B.长期负债增加C.注册资本增加（正确答案）D.长期股权投资增加.企业重组的关键在于选择（）。［单选题］*A.合理的重组模式B.合理的重组方式C.合理的企业重组模式和重组方式（正确答案）D.合理的企业重组模式和重组人员62.一家钢铁公司用自有资金并购了其铁石供应商，此项并购属于（）［单选题］*A.混合并购B.杠杆并购C.横向并购D.纵向并购（正确答案）.在分立过程中，不存在股权和控制权向母公司和其股东之外第三者转移的情况的分立形式为（）。［单选题］*A.标准分立（正确答案）B.分拆C.出售D.回售.某旅游集团公司以本公司旗下的一个酒楼的资产作为出资，新组建一个有限责任公司，集团公司拥有新公司54%的股权，此项重组属于（）［单选题］*A.资产置换B.以股抵债C.分拆（正确答案）D.出售65.（）是指将企业的债务资本转成权益资本，出资者身份由债权人转变为股权人。［单选题］*A.股转债B.以债抵股C.债转股（正确答案）D.以股抵债二、多项选择题［填空题］1.在测算不同筹资方式的资本成本时，应考虑税收抵扣因素的筹资方式有（）*A.长期借款（正确答案）B.长期债券（正确答案）C.普通股D.留存收益E.优先股2.决定综合资本成本率的因素有（）。*A.筹资总量B.筹资费率C.个别资本成本率（正确答案）D.各种资本结构（正确答案）E.税率水平3.下列属于早期资本结构理论有（）。*A.净收益观点（正确答案）B.净营业收益观点（正确答案）C.信号理论D.传统观点（正确答案）E.啄序理论.判断公司资本结构是否最优的标志是（）。*A.加权平均资本成本最低（正确答案）B.财务风险最小仁自有资金比例最小D.企业价值最大（正确答案）E.经营杠杆利益最大.非贴现现金流量指标包括（）。*A.内部报酬率B.净现值C.投资回收期（正确答案）D.平均报酬率（正确答案）E.获利指数.按照并购的支付方式来划分企业并购可分为（）。*A.承担债务式并购（正确答案）B.杠杆并购C.非杠杆并购D.现金购买式并购（正确答案）E.股权交易式并购（正确答案）.企业并购的财务协同效应表现在（）。*A.获得目标企业的无形资产.财务能力提高（正确答案）C.合理避税（正确答案）D.预期效应（正确答案）E.降低代理成本.公司分立的形式有（）。*A.标准分立（正确答案）B.重组C.收购D.出售（正确答案）E.分拆（正确答案）.公司分立的动机包括（）。*A.适应战略调整的需要（正确答案）B.追求协同效应的需要C.减轻负担的需要（正确答案）D.处置并购后的资产的需要（正确答案）E.化解内部竞争性冲突的需要（正确答案）10.下列属于狭义资产重组的主要、直接方式的有（）。*A.资产注入（正确答案）B.资产置换（正确答案）C.债转股D.以股抵债E.标准分立11.资本成本是企业筹资和使用资本而承付的代价，主要包括（）*A.筹资数额B.用资费用（正确答案）C.筹资费用（正确答案）D.所得税支出E.权益比率12.下列关于资本成本的表述正确的有（）。*A.从投资者的角度看，资本成本是投资者要求的必要报酬或最低报酬（正确答案）B.资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分（正确答案）C.筹资费用是资本成本的主要内容D.长期资本的用资费用属于变动性资本成本（正确答案）E.筹资费用属于固定性的资本成本（正确答案）13.个别资本成本率的高低取决于（）。*A.用资费用（正确答案）B.筹资费用（正确答案）C.所得税率D.筹资年限E.筹资额（正确答案）14.根据股利折现模型，影响普通股资本成本率的因素有（）。*A.股票发行价格（正确答案）B.股票发行费用（正确答案）C.股利水平（正确答案）D.普通股股数E.企业所得税率15.可用于指导企业筹资决策的理论有（）。*A.市场结构理论B.动态权衡理论（正确答案）C.MM资本结构理论（正确答案）D.啄序理论（正确答案）㈤双因素理论.依据股利折现模型，影响普通股资本成本率的因素有（）。*A.普通股融资净额（正确答案）B.销售收入额C.股利政策（正确答案）D.营业资本额E.速动比率.长期股权投资的运营管理风险有（）*A.投资项目的可行性论证风险B.公司治理结构风险（正确答案）C.投资协议风险（正确答案）D.道德风险（正确答案）E.退出风险18.N公司将资产注入M公司，M公司可用（）作为购买该笔资产的方式。*A.现金（正确答案）B.股权（正确答案）C.公益金D.库存股E.资本公积19.影响企业财务杠杆系数的因素有（）*A.息税前盈余（正确答案）B.债务年利息额（正确答案）C.股权集中度D.金融资产比重E.无形资产比重20.使用收益法对企业价值进行评估的具体方法有（）*A.每股利润分析法B.现金流量折现法（正确答案）C.股利折现法（正确答案）D.净现值法E.目标成本法三.案例题［单选题］*（一）某上市公司2013年息税前利润为2.2亿元，公司的资产总额为24亿元，负债总额为16亿元，债务年利息额为1.1亿元。公司计划2014年对外筹资5亿元投资一个新项目，初步确定公开发行股票筹资5亿元，从银行贷款1亿元。经分析测算，该公司股票的风险系数为1.1,市场平均报酬率为10%,无风险报酬率为5%,公司贷款的资本成本率为8%（正确答案）.根据资本资产定价模型，该公司发行股票的资本成本率为（）。［单选题］*A.5.0%B.10.5%（正确答案）C.11.0%D.15.09%.根据已知数据，可以计算的扛杆系数是（）［单选题］*A.总扛杆系数B.联合扛杆系数C.财务扛杆系数（正确答案）D.营业扛杆系数.下列理论中，可用于指导该公司筹资决策的是（）［单选题］*A.信号传递理论B.价值链理论C.双因素理论D.啄序理论（正确答案）.从该公司初步确定的筹资结构看，权益资金的筹资比例大于债务资金的筹资比例，其目的可能是（）。［单选题］*A.降低综合资本成本率B.谋求财务扛杆利益C.利用该公司股票价值被高估的良机（正确答案）D.提高股票投资收益（二）G公司拟建一条生产线，经调研和测算，该生产线的经营寿命为10年，新建厂房投资额为200万元，设备投资额为600万元，流动资产投资额为120万元，公司决定，该投资形成的固定资产采用直线法计提折旧，无残值。该生产线建成投产后的第2年至第10年，每年可实现200万元净利润。公司总经理要求在进行项目可行性分析时，要根据风险评估来调整现金流量，以体现谨慎原则。.该生产线的每年净营业现金流量为（）万元［单选题］*A.100B.150C.240D.280（正确答案）.评估该生产线项目财务可行性时，该公司可采用的贴现现金流量指标是（）*A.净现值（正确答案）B.内部报酬率（正确答案）C.标准离差率D.年金现值系统.估算该生产与投资现金流量时，该生产线的流动资产投资额应计入（）*A.初始现金流量（正确答案）.应先现金流量C.终结现金流量（正确答案）口.自由现金流量8.若该公司弓|入肯定当量系数调整现金流量，肯定当量系数的数值应在（）之间。［单选题］*A.-1〜0B.-1〜1C.0〜1（正确答案）D.1〜100（三）某企业准备用自有资金2亿元投资一个项目，现在A、B两个项目可供选择。据预测，未来市场状况存在繁荣、一般、衰退三种可能性，概率分别为0.2、0.5和0.3，两项投资在不同市场状况的预计年报酬率如下表所示。为了做出正确决定，公司需进行风险评价。市场状况二发生概率一前计年报酬率（必）♦A项目「B项目仅繁荣。0.2。2。。40；一般0510<:10-衰退10.3T01-1019.A项目的期望报酬率为（）。［单选题］*A.7%B.9%（正确答案）C.10%D.20%.如果A、B两个项目的期望报酬率相同，则标准离差大的项目（）。*A.风险大（正确答案）B.风险小C.报酬离散程度小D.报酬离散程度大（正确答案）答案解析：在期望值相同的情况下，标准离差越小，说明离散程度小，风险也就越小，反之则离散程度大，风险越大，故选AD。.如果A、B两个项目的期望报酬率不同，则需通过计算（）比较两项目的风险。［单选题］*A.资本成本率B.风险报酬系数C.风险报酬率D.标准离差率（正确答案）.公司选择风险大的项目进行投资，是为了获取（）。［单选题］*A.更高的风险报酬（正确答案）B.更高的货币时间价值C.更低的债务资本成本D.更低的营业成本

（四）某公司正考虑建设一个新项目。根据市场调查和财务部门测算，项目周期为5年，项目现金流量已估算完毕，公司选择的贴现率为10%,具体数据见项目现金流量表及现值系数表。项目现金流量表 单位：万元工年肝上2<314<5-净现金流」(1200)o400-400^400々400-300^现值系数表复利现值系数1年金现值系数一年份系数贴现率口2户3户412n3户5-10%一0.900.82d0.751户0.680.620.901.736户2.487-3,170-3.79.该项目投资回收期是（）年。［单选题］*A.2B.3（正确答案）C.4D.5.该项目的净现值为（）万元。［单选题］*A.184.50B.208.30C.254.30（正确答案）D.700.0015.该公司选择的贴现率应是下列中的（）［单选题］*A.利率B.标准离差率C.企业要求的报酬率（正确答案）D.资金时间价值率16.该公司运用净现值法进行投资项目决策，其优点是（）。*A.考虑了资金的时间价值（正确答案）B.有利于对初始投资额不同的投资方案进行比较C.能够反映投资方案的真实报酬率D.能够反映投资方案的净收益（正确答案）17.投资回收期只能作为投资决策的辅助指标，其缺点是（）。*A.该指标没有考虑资金的时间价值（正确答案）B.该指标没有考虑收回初始投资所需时间C.该指标没有考虑回收期满后的现金流量状况（正确答案）D.