证券公司收益互换业务介绍

收益互换业务介绍

金融衍生品部

1目录一、收益互换是什么？二、收益互换能做什么？三、谁可以参与收益互换交易？四、操作流程是怎样的？一、收益互换是什么？

交易对手券商对冲买入标的交易对手券商对冲卖出标的履约保障金履约保障金+自有资金履约保障金+自有资金+股票收益股票收益+履约保证金1、衍生品交易端券商浮动收益固定收益收益互换的交易框架2、对冲交易端交易对手收益互换交易要素汇总交易要素要素说明标的范围指定范围的个股(主要是非ST和非*ST)、ETF杠杆比例原则上不超过1：2，可根据实际交易情况确定；可限仓位交易期限一般3个月至2年，可根据实际交易情况确定；可提前了结交易规模客户履约保障金一般不低于1000万，公司使用自有资金一般不超过6000万履约保障管理1、交易对手初始提交履约保障金2、期间每天收盘计算维持担保比例（资产负债比），若低于追保线则

于约定时间内追加现金，否则平仓或部分平仓3、追保线原则上不低于130%，预警线在追保线基础上上浮固定利率1、按公司对冲交易使用的自有资金额度征收不低于3个月的利率收益2、在目前的利率市场下，根据客户资质、杠杆、标的、用途的不同，固定利率基本集中在8.5%-9%之间浮动收益1、标的上涨，世纪证券向交易对手支付上涨收益；标的下跌，交易对

手向世纪证券支付下跌损失2、以世纪证券实际对冲买入卖出结果计算，交易佣金、税费等计入结算方式固定利率收益、浮动收益、履约保障金净额结算交易意向发送1、以电子系统、电子邮件、录音电话等方式发送2、意向主要包括标的、数量、方向、价格（限价）等收益互换业务特点协议成交

场外一对一协商，根据客户需求个性化定制交易要素和交易

结构杠杆交易

杠杆倍数一般高于融资融券多空交易

既可做多，也可做空二、收益互换能做什么？

收益互换业务功能大宗交易接盘定向增发二级市场交易上市公司股东增持股权激励其他二级市场交易某交易对手与世纪证券签订了收益互换协议，该笔交易的交易要素如下交易了结时，客户向世纪证券支付固定利率收益（9000-3000）*9%*180/365=266.3万元；世纪证券向客户支付浮动收益为9000*（15-10）/10=4500万元。最后世纪证券向客户净额支付4500-266.3+3000=7233.7万元。互换标的交易期限标的数量期初价格（含佣金等交易费用的对冲买入平均成交价）客户提交的履约保障金世纪证券使用自有资金名义本金固定利率（年化）期末价格（含佣金等交易费用的对冲卖出平均成交价）股票A

180天1000万股10元/股3000万元6000万元9000万元9%15元/股上市公司股东增持A公司股东看好公司未来发展，以加杠杆的方式融资进行增持参与收益互换计划，以下为交易要素互换标的交易期限标的数量期初价格（含佣金等交易费用的对冲买入平均成交价）客户提交的履约保障金世纪证券使用自有资金名义本金固定利率（年化）期末价格（含佣金等交易费用的对冲卖出平均成交价）股票A

一年300万股10元/股1000万元2000万元3000万元9%20元/股交易了结时，客户向世纪证券支付固定利率收益（3000-1000）*9%=180万元；世纪证券向客户支付浮动收益为3000*（20-10）/10=3000万元。最后世纪证券向客户净额支付3000-180+1000=3820万元B公司为促进公司更好发展，对员工做出股权激励的员工持股计划，该计划参与收益互换，以下为交易要素交易了结时，客户向世纪证券支付固定利率收益（4500-1500）*9%=270万元；世纪证券向客户支付浮动收益为4500*（15-10）/10=2250万元。最后世纪证券向客户净额支付2250-270+1500=3480万元互换标的交易期限标的数量期初价格（含佣金等交易费用的对冲买入平均成交价）客户提交的履约保障金世纪证券使用自有资金名义本金固定利率（年化）期末价格（含佣金等交易费用的对冲卖出平均成交价）股票B

一年450万股10元/股1500万元3000万元4500万元9%15元/股股权激励收益互换业务收入固定利率收益考虑期限、风险等因素确定基准利率（8.5%--8.7%）；

实际利率可在基准利率上浮，上浮部分的70%归营业部。佣金收入

与客户协商确定净佣率，100%归营业部。三、谁可以参与收益互换交易？

客户群体及准入要求14客户提供的履约保障金金额一般不低于1000万参与者原则上为机构客户

（1）在报价系统交易：报价系统参与人的机构客户可以直接参与

交易；非报价系统参与人的机构客户，需要借助一家参与人

作为通道（如期货公司资管计划）参与交易

（2）不在报价系统交易：可直接参与信用情况良好、具备一定资金实力的个人客户

（1）在报价系统交易：借助一家参与人机构作为通道（如期货公

司资管计划）参与交易（2）不在报价系统交易：借助一家专业投资机构作为通道（如期

货公司资管计划）参与交易

四、操作流程是怎样的？

收益互换操作流程概述步骤说明业务接洽与客户初步沟通项目方案，确认客户参与收益互换业务的适当性，与金融衍生品部沟通确定杠杆、价格等交易要素。尽职调查客户提交证明身份、信用情况和资产情况的材料项目审核衍生品业务决策委员会对项目进行审批。协议签署客户与通道方签署资管合同，与世纪证券签署承诺函；世纪证券与通道方签署收益互换协议（主协议、补充协议、交易确认书等）履约保障金提交客户根据划款指令将初始履约保障金提交至产品托管账户，产品管理人再将资金提交至世纪证券自营账户对冲交易产品管理人将交易意向以电子邮件、电话等方式发送，世纪证券根据交易意向进行对冲交易交易反馈世纪证券每日将交易情况进行反馈（对冲交易成交情况、维持担保比例等）履约保障每天收盘计算维持担保比例（资产负债比），若低于追保线则于约定时间内追加现金，否则平仓或部分平仓交易结算交易了结时，根据协议约定进行净额结算操作流程补充资料详细流程请参考：收益互换操作流程指引（暂行）

附件2-收益互换交易要素表（填写净佣金）附件3-客户资管信息登记表长江期货资产管理计划签署指引手机1手机2

委托人资管结算账户操作流程—客户签署和提供的资料XX-XX证券X号资产管理计划资产管理合同（四份）期货公司资产管理业务投资者调查问卷身份证复印件收益互换交易承诺函（XX证券）客户尽调资料（营业部）操作流程—客户尽调身份证明信用证明资产证明1、资产证明指标与杠杠比例挂钩，按照1：2的杠杠比例，要求客户的资产证明指标为40%（例：1000万，1：2，需准备1400万资产证明）。2、金融资产>固定资产>非上市公司股权操作流程—利率报价步骤客户经理询问客户能否接受区间利率（当前是X.5%--X.7%）；客户同意上条的前提下，客户经理将客户尽调资料发送给金融衍生品部；金融衍生品部根据客户身份、信用、资产证明材料，反馈确定利率，即为收益互换基准利率。操作流程—客户什么时候能够交易？前期准备：客户尽调资料、利率报价；公司衍生品业务决策委员会审批同意；客户签署期货资管合同及附件（问卷、身份证复印）+承诺函，按要求发送扫描件（PDF版本），寄送原件；双方确认《收益互换交易要素》的信息；T日客户划款到托管账户（划款金额为履约保障金+通道费）；T+1日为客户可以交易，起息日；操作流程—几个必须要和客户说明的问题1、收益互换是高风险业务，在客户风险承受能力范围内开展业务，严禁向不合适客户推荐；2、风控指标：预警线140%，追保线130%，强平线112%；按照1：2杠杠比例测算，客户初始风控指标为150%；按收盘价计算，当风控指标下降为140%时，我司风控人员会通知客户注意风险；按收盘价计算，当风控指标下降为130%时，客户需在T+1交易日下午一点前追加资金到账或者主动降低仓位，使得风控指标回到160%，否则在T+1交易日下午一点开始我司有权对持仓进行平仓操作(全平或部分平仓)；若客户未进行追保，或者出现极端情况在在T+1交易日下午一点前，风控指标盘中触及112%，则我司风控人员会立即平仓(全平或部分平仓)。操作流程—几个必须要和客户说明的问题3、风控指标在130%--140%，协议约定，我司有权不执行买入意向；4、集中度：主板50%、中小板40%、创业板30%（可突破，提供标的风险测评，降低杠杠，提高预警线和追保线）；5、利息按季度（每季月20日）支付

；操作流程—几个必须要和客户说明的问题7、若标的证券停牌，则标的证券的收盘价=min{停牌前最后一个交易日标的证券的收盘价,停牌前最后一个交易日标的证券的收盘价*（1+替代指数收益率）},其中，替代指数收益率=替代指数当日的收盘价格÷停牌前最后一个交易日的替代指数收盘价格–1，替代指数为标的证券所属的交