新三板挂牌并公开转让法律工作要点

新三板挂牌法律工作要点

--证券无小事，均以公司中介机构和监管审核意见为准

杨有陆律京市天兆雨田律师事务所简介规则体系一、对公众公司的理解二、股份有限公司的设立（证券+国资监管）三、增资扩股四、法律工作要点五、监管关注法律问题要点规则体系一1、2013年12月13日国务院国发〔2013〕49号文《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》：全国股份转让系统是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。境内符合条件的股份公司均可通过主办券商申请在全国股份转让系统挂牌，公开转让股份，进行股权融资、债权融资、资产重组等。申请挂牌的公司应当业务明确、产权清晰、依法规范经营、公司治理健全，可以尚未盈利，但须履行信息披露义务，所披露的信息应当真实、准确、完整。挂牌公司依法纳入非上市公众公司监管，股东人数可以超过200人。股东人数未超过200人的股份公司申请在全国股份转让系统挂牌，证监会豁免核准。规则体系二2、2013年12月26日《关于修改〈非上市公众公司监督管理办法〉的决定》：新，公众公司发行优先股等证券品种，应当遵守法律、行政法规和中国证券监督管理委员会的相关规定。《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》已经2013年1月18日中国证券监督管理委员会第27次主席办公会审议通过规则体系三3、非上市公众公司监管指引第1号信息披露（2013.1.4）非上市公众公司监管指引第2号申请文件（2013.1.4）非上市公众公司监管指引第3号章程必备条款（2013.1.4）非上市公众公司监管指引第4号股东人数超过200人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引（2013年12月26日）非上市公众公司信息披露内容与格式准则第1号公开转让说明书（2013.12.26）规则体系一非上市公众公司信息披露内容与格式准则第3号定向发行说明书和发行情况报告书（2013.12.26）非上市公众公司信息披露内容与格式准则第4号定向发行申请文件（2013.12.26）中国证券监督管理委员会公告〔2013〕49号：现将股东人数超过200人的股份公司申请股票在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让核准、股份公司向特定对象发行证券导致证券持有人累计超过200人或者股东人数超过200人的非上市公众公司向特定对象发行证券核准（2013.12.27）2014.3.28，江苏省铁路发展股份有限公司“江苏铁发”，代码：430659一、对公众公司的理解截至2014.4.11上市公司2536家、总市值24.88万亿(含衍生品种)：沪市958、总市值15.49万亿；深市1578（主板：480，中小板：719，创业板：379）、总市值9.39万新三板688家--1986年11月14日邓小平向范尔霖赠送小飞乐股票一、对公众公司的理解（一）社会对公众公司的误解或指责1、圈钱者，中国水利声称“圈钱者请走开”2、铁公鸡及强制分红政策3、不死鸟与“僵而不死”4、过度“包装”与欺诈盛行-绿大地胜景山河立立电子苏州恒久通海高科等5、内幕交易与操纵市场横行6、“一夜暴富”7、“黑天鹅频飞”及其他一、对公众公司的理解（二）正确理解公众公司与责任1、合规性及持续：设立、沿革、增资、整体变更、发行、上市以及生产经营活动若干环节2、三公原则：公开、公平、公正、透明、健康与发展3、诚信原则：公众公司及董监高、控股股东及实际控制人、中介机构4、社会责任：各方参与者的最佳利益一、对公众公司的理解（三）公众公司及董监高面临的主要风险风险的来源—不当行为：疏忽----未尽勤勉义务；未尽忠诚义务；违法违规；承担连带责任（公司过错和其他董事过错）。1、刑事责任风险（1）《刑法》第160条欺诈发行股票、债券罪（2）《刑法》第161条违规披露、不披露重要信息罪（3）《刑法》第169条背信损害上市公司利益罪（4）《刑法》第179条擅自发行股票、公司企业债券罪（5）《刑法》第180条利用未公开信息交易罪（6）《刑法》第181条编造虚假证券信息罪（7）《刑法》第182条操纵证券、期货市场罪；一、对公众公司的理解（三）公众公司及董监高面临的主要风险2、行政处罚责令改正、暂定业务、警告、罚款、撤销业务资格、市场禁入等3、交易所处分新三板比照证监会关于交易所等处罚《上海证券交易所股票上市规则》12.1上市公司违反本规则规定，本所视情节轻重给予以下处分：（一）责令改正；（二）内部通报批评；（三）在指定报纸和网站上公开谴责；（四）要求上市公司有关责任人支付3万元以上30万元以下的惩罚性违约金。以上处分可以单处或并处。情节严重的，本所依法报中国证监会查处。一、对公众公司的理解（三）上市公司及董监高面临的主要风险4、民事赔偿责任----合同责任（基于章程、服务协议）；----侵权责任（对公司利益、股东利益的侵害）。2003年1月9日最高人民法院《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》（下称“规定”），自2003年2月1日起施行。规定第三十条、第三十四条的有关规定按照无限责任来理解举证责任倒置一、对公众公司的理解（三）公众公司及董监高面临的主要风险5、连带责任《规定》第二十一条至第二十八条规定，上市公司、董监高、实际控制人、保荐机构、证券服务机构等承担连带赔偿责任。赔偿责任有关规定的不足：《规定》第六条第一款限制之处罚决定、刑事裁决。一、对公众公司的理解（四）重大“证券事件”与监管制度建设1、紫金矿业“环保门”2、中青宝董事长“打人”3、重庆啤酒“乙肝疫苗”4、绿大地董事长“欺诈发行”5、高盛“欺诈门”一、对公众公司的理解（四）重大“证券事件”与监管制度建设6、占领“华尔街”7、历史证券事件--南海公司创办人牛津伯爵一、对公众公司的理解（四）重大“证券事件”与监管制度建设7、历史证券事件美国纽约南区联邦法院判处美国历史上最大的“庞氏骗局”策划者、纳斯达克股票市场公司前董事会主席，71岁的伯纳德·麦道夫有期徒刑150年。主审法官说：“他们声泪俱下，痛苦与愤怒写满脸上。”他们形容麦道夫是“千年老妖”、“彻头彻尾的魔兽”、“卑鄙无耻的魔鬼”。目前为止骗局造成的损失是132亿美元。私人物品2011年6月5日在美国佛罗里达州拍卖，包括14条内衣裤，成交总价200美元。二、股份有限公司的设立（证券+国资监管）--法律意义上的股改仅指始于2006年5月的“股权分置改革”--拟上市公司的目标设立股份有限公司后“上市”（一）挂牌条件根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》第2.1条规定，股份公司申请在全国中小企业股份转让系统挂牌，不受股东所有权性质限制，不限于高新技术企业，应当符合下列条件：（一）依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；（二）业务明确，具有持续经营能力；（三）公司治理机制健全，合法规范经营；（四）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；（五）主办券商推荐并持续督导；（六）全国股份转让系统公司要求的其他条件。公司符合上述挂牌条件，可以向全国中小企业股份转让系统申请挂牌。二、股份有限公司的设立（二）发起设立1.主管部门的同意12.政府批准2.职工大会或职代会的意见、同意13.发起人协议书及“三会”3.清产核资14.实施、验资、登记4.财务审计15.资产移交与过户5.资产评估6.资产报废与核销7.资产处置方案8.人员安置方案9.国有土地使用权处置方案10.债权债务安排公告11.职代会/职工大会二、股份有限公司的设立（三）有限公司整体变更设立股份有限公司“有限变股份”1.业务、资产、股本及股权结构方面、初步方案等准备工作2.“同一实际控制人下”和“非同一实际控制人下”的重组3.核实资产及产权确认4.财务审计和资产评估5.有限公司董事会、股东会决策程序（利润分配）6.发起人股东签署发起人协议书、资产重组协议书、股份公司章程、声明与承诺文件7.股份公司重要管理制度8.股份公司创立大会暨第一次股东大会决议、记录9.验资报告按原账面值折股10.工商登记领取股份公司营业执照二、股份有限公司的设立（三）有限公司整体变更设立股份有限公司“有限变股份”（四）募集设立---国务院批准东风汽车“是1999年7月21日由东风汽车公司独家发起，采用公开募集方式设立的股份有限公司。”东北高速“2010年3月19日分立为龙江交通和吉林高速”方案选择之“慎之又慎”二、股份有限公司的设立（五）常见问题1.清产核资流于形式2.土地使用权等无形资产3.债权、债务、公告4.或有事项诉讼担保5.产权结构设计常见二次改制控股股东管理层持股6.评估基准日与公司设立日损溢归属或其他安排7.投资者引入慎重8.持股会9.委托持股、信托持股10.公司法制度安排：1）股东诉讼2）利润分配、表决权3）僵局4）控股股东及实际控制人5）关联交易6）同业竞争7）独立性8）董监高任职资格9）资金占用及出资来源10）其他二、股份有限公司的设立（六）初步目标形成清晰、合法的股权权属关系建立良好的法人治理结构主营业务突出形成独立运作和持续发展的能力为成为公众公司奠定各项基础三、增资扩股（一）起源私募（privateplacement）是相对于公募（publicoffering）而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募，或公募证券和私募证券。

私募基金起源于美国。1976年，华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家合伙成立了一家投资公司KKR，专门从事并购业务，这是最早的私募股权投资公司。迄今，全球已有数千家私募股权投资公司，KKR公司、凯雷投资集团和黑石集团都是其中的佼佼者。国外私募股权投资基金经过30年的发展，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。国外私募股权投资基金规模庞大，投资领域广泛，资金来源广泛，参与机构多样化。目前西方国家私募股权投资占其GDP份额已达到4%至5%。迄今，全球已有数千家私募股权投资公司，黑石、KKR、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋、高盛、美林等机构。三、增资扩股（二）公募（IPO、配股、增发）1、《证券法》第十条公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准;未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。有下列情形之一的，为公开发行：

(一)向不特定对象发行证券的;

(二)向特定对象发行证券累计超过二百人的;

(三)法律、行政法规规定的其他发行行为。非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。2、2003年10月28日《证券投资基金法》3、银行及信托经批准发售的理财产品4、非公开发行股票和股权激励三、增资扩股（三）涉及的私募股权投资的相关问题1、组织形式（1）投资有限公司（2）股权投资有限合伙企业《公司法》第十五条公司可以向其他企业投资；但是，除法律另有规定外，不得成为对所投资企业的债务承担连带责任的出资人。《合伙企业法》第三条国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人。（3）其他三、增资扩股（三）相关问题2、定价（1）区分于战略投资者（2）公司增资对象顺序的考虑三、增资扩股（三）相关问题3、资金来源及产权明晰4、对赌协议5、合规性6、信息披露四、法律工作要点主要工作阶段：1、筹划与确定中介机构2、尽职调查和总体方案3、文件准备4、申请文件5、审核与反馈6、挂牌、披露四、法律工作要点（一）控股股东及实际控制人1、持股比例与认定2、一致行动协议3、竞业禁止和规范关联交易4、合规性5、信息披露四、法律工作要点（二）股东及其资格1、法人及其终极产权人2、自然人及背景、入股原因、定价及依据3、5%以上股东的竞业禁止和规范关联交易4、管理层和核心人员持股及股权激励5、200人6、合规性7、信息披露四、法律工作要点（三）股权清晰1、出资瑕疵

出资方式

无形资产比例

资产来源

资产权属及变更

评估溢价

外商投资企业及境外投资权益

代持股（委托、信托）

审计、资产评估

其他（出资账户的核查）2、股权激励方案3、对赌协议4、股权转让及程序（尤涉及国有、集体产权，个税，价款支付）四、法律工作要点（四）股本设置及股权结构（增资扩股的考虑）1、“3,000”、“5,000”万股2、“控股股东”及“产业整合”、“增资顺序”3、有限变股份之“净资产折股”及立法变化、偏好、留有余地4、了解并确认“增资方的全面情况”5、“比例”和“绝对值”四、法律工作要点（五）企业国有股权1、社会资源有效配置2、财务审计和2005年9月1日《企业国有资产评估管理暂行办法》3、2003年12月31日财政部国资委3号令《企业国有产权转让管理暂行办法》及其补充规定4、国有股权界定：2000年5月19日财管字[2000]200号《财政部关于股份有限公司国有股权管理工作有关问题的通知》5、国有股转持：2009年6月19日《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》四、法律工作要点（六）主营业务及符合国家产业政策和环境保护政策1、鼓励及各项政策支持2、主营业务及变化的理解3、高新技术企业及认定条件4、业务延伸至合同履行、终端客户销售四、法律工作要点（七）董监高任职资格和诚信1、任职资格（尤独立董事、公务员、高校班子成员、党管干部）2、提名及选聘程序3、忠实与勤勉义务4、同业竞争和关联交易5、信息披露真实、准确、完整（经得起方舟子及社会媒体的质疑）四、法律工作要点（八）资产权属及有效性1、土地使用权2、房屋所有权3、专利4、注册商标及前瞻性5、其他产权瑕疵、账面净值、不利影响四、法律工作要点（九）劳动用工及补救措施1、社会保险（及医疗保险）2011年7月1日施行《社会保险法》2、住房公积金3、劳务派遣及进一步核实4、信息披露四、法律工作要点（十）税收优惠和财政补贴1、税收优惠2、罚款、滞纳金3、财政补贴及依据性文件4、依赖5、纳税金额的披露6、个税（有限变股份、股权转让、利润分配及转增）7、律师鉴证文件四、法律工作要点（十一）合规性1、控股股东及实际控制人2、全体股东3、分公司、每个子公司4、经理办公会纪要、印章使用登记表/册、“罚款科目”明细5、网络查询四、法律工作要点（十二）环境保护1、报告期及募集资金投资项目（省级、环保部）2、环保投入和环保设施情况，环保设施是否运行正常，日常环保设施运行费用是否正常。3、一字之差及媒体关注4、从事火力发电、钢铁、水泥、电解铝行业的公司和跨省级行政区从事（环发[2003]101号文）所列重污染行业的拟上市公司，需国家环境保护部（原国家环保总局）出具环保核查意见。（环发[2003]105号文）四、法律工作要点（十二）原始财务会计报表1、律师鉴证文件2、申报报表与原报表差异3、财务会计：应收帐款及其他应收款；存货；固定资产；应交税金；股东权益变动；营业收入；毛利率；三项费用；资产负债率；3号适用意见，关于公司最近三年内主营业务没有发生重大变化；资产评估增值问题；非典型同一控制人下合并、业务重组；原始报表和申报报表差异；非经营性损益问题等。4、其他事项四、法律工作要点（十三）关联交易1、关联方2、关联关系---多重的逐一披露3、关联交易4、规范与定价公允5、客户及供应商、非关联化及不利影响四、法律工作要点（十四）同业竞争1、竞争方公司与董监高共同投资子公司清理要求2、相同或近似业务，关注并了解控股股东和实际控制人的全面资源3、标准—解决、预计时间安排4、属于障碍性问题四、法律工作要点（十五）独立性及其他有关事项1、“五独立”2、新的商业机会3、发展与规范4、募集资金投资项目5、说明书及其他申请文件的质量6、资金占用、其他有关事项四、法律工作要点（十六）概况四、法律工作要点（十六）概况近年IPO被否公司数量及否决率（十六）概况年份

审核家数

通过家数

被否决家数

否决率%20071661283822.892008116952118.1020091991712814.0720104103496114.8720113452658023.192011年80家含8家取消上会企业近年IPO被否公司数量及否决率（十六）概况2011年上半年中国主板、中小板、创业板IPO被否原因汇总业务与技术、成长性德勤集团，神舟电脑，华海电脑，中交通力，山东金创，新疆康地种业，上海丰科生物7

历史沿革及股权转让 天津鹏翎胶管，重庆金冠汽车，丹东欣泰电气，广东溢多利，江苏远洋东泽，利民化工，山东金创，佛山燃气 8 独立性 上海中技桩业，天津鹏翎胶管，上海联明机械，华恒焊接，南京宝色，胜景山河，深圳金洋电子，湖北凯龙化工，盛瑞传动 9 信息披露 大庆井泰石油，佛山燃气 2 财务方面 许昌恒源发，华恒焊接，丹东欣泰电气，神舟电脑，胜景山河，山东舒朗服饰，上海利步瑞服饰，深圳金洋电子，上海丰科生物，新疆新龙土工 10 近年IPO被否公司数量及否决率2011年上半年中国主板、中小板、创业板IPO被否原因汇总（续）可持续盈利能力 德勤集团，四川创意信息，许昌恒源发，诚达药业，广东溢多利，江苏高科石化，上海利步瑞服饰，深圳金洋电子，深圳华力特，中交通力，盛瑞传动，山东金创，新疆康地种业，新疆新龙土工 14 募投项目 德勤集团，许昌恒源发，山东舒朗服饰，利民化工，山东金创，浙江九洲药业，新疆新龙土工 7 公司规范运作治理能力 上海中技桩业，四川创意信息，上海联明机械，神舟电脑，诚达药业，江苏高科石化，湖北凯龙化工，利民化工，山东金创，浙江九洲药业，新疆康地种业 11 其它 四川创意信息，诚达药业，山东舒朗服饰，上海利步瑞服饰，江苏远洋东泽，中交通力，新疆新龙土工 7 四、法律工作要点（十七）律师工作标准二、关注事项（一）1.主要条件2.第一大股东及实际控制人3.资产完整4.股本及演变5.关联交易6.同业竞争7.主营业务8.税务9.环境保护、产品质量与技术标准10.合并、分立、收购、兼并及重大资产变化11.募集资金投资项目12.职工权益13.静默四、法律工作要点（十七）律师工作标准二、关注事项（二）1.董事、高管诚信问题2.股东超200人问题，原则上不要求、不支持为上市而进行清理。如股东自愿转让，需由中介对转让双方是否知情、是否自愿、是否存在纠纷进行逐一核查确认。股东的股东超过200人，也不行，但如属小股东且本身就是上市公司的除外。3.独立性问题（业务、资产、机构、人员、财务）、资金占用、关联交易、同业竞争4.重大违法行为的审核，环保、土地、海关、税务、产品质量、知识产权5.上市前多次增资或股权转让问题的审核以及工会、持股会持股6.环保问题7.土地问题，土地使用、土地使用权取得方式、取得程序、登记手续、募投项目用地是否合法合规发表明确意见。《关于促进节约集约用地的通知》（国发[2008]3号文）作为规范性文件，以及2010年1月以来的调控8.募集资金投资项目问题9.持股比例第一大股东发生变化，则认定实际控制人发生变化四、法律工作要点（十七）律师工作标准二、关注事项（三）原因之一

：财务指标不合格、不规范

上海龙宇燃油、深圳脉山龙、

正方软件、高峰石油机械原因之二：业务及技术方面问题

浙江佳力科技、苏州恒久、金能科技、开能环保原因之三：公司抗风险能力过低

金仕达卫宁、冠昊生物、方直科技、

苏大维格光电原因之四：高度依赖客户或供应商，独立性欠缺

金能科技、裕兴薄膜、

东方嘉盛供应链、同大海岛原因之五：同业竞争及关联交易问题

中矿资源勘探、信得科技、广机国际、

苏大维格光电原因之六：可持续盈利能力不足

四川优机实业、正方软件、同大海岛、金能科技原因之七：募集资金投资项目问题

浙江佳力科技、四川优机实业、元盛电子、冠昊生物原因之八：股权结构、股权交易等问题

浙江梦娜袜业、金能科技、元盛电子原因之九：成长性欠缺

山东立晨物流、天玑科技、高峰石油机械、

东方嘉盛供应链原因之十：举报

同大海岛五、监管关注法律问题要点一、信息披露（一）审核制度建设

以充分、完整、准确的信息披露为中心，弱化行政审批，监管机构的判断强化资本约束、市场约束和诚信约束（法律部出台诚信档案相关文件），充分发挥自律机构作用，发挥监管合力推动公司（第一责任人）和参与各方归位尽责（中介机构、投资者等），公司的责任很大程度体现在董监高、实际控制人透明度、效率

（二）信息披露基本要求真实、准确、完整、充分、及时（要及时更新文件，比如新发生的诉讼、专利时间或新签订的重要合同等，说明书披露的为截止签署日的信息）事实性描述（去广告化、重要信息的位置）简明扼要、通俗易懂（最核心的三个部分：基本情况、风险因素、投资价值方面的信息）

五、监管关注法律问题要点一、信息披露（三）信息披露的责任主体第一责任人：公司，应建立一个很好的机制保证提供信息的真实、准确、完整性保荐机构：审慎核查，在核查公司提供文件的基础上进行独立的核查验证，督促公司完善信息披露的机制

公司律师：核查和验证公司合法存续（基本前提）与合规经营（合规性方面的风险相对较小，不能有重大风险，如果历史上的税收很不规范，未来是否会被处罚，公司的董监高等是否会被处罚）、撰写说明书（正在探讨）

（四）公司治理

公司治理各项制度的建立、健全情况，公司治理各项制度的实际运行情况与效果（目前普遍披露较少）公司治理实际运行中存在的问题及改进措施与效果（最近审核反馈要求补充）公司治理的评估五、监管关注法律问题要点一、信息披露（五）风险因素——是公司和中介机构免责的重要依据，正在着手修改披露准则结合实际，具体描述：不要写成八股文，充分、准确：不要避重就轻，要提示到位，比说季节性波动明显，某个季度可能会亏损等定量分析与定性分析：尽量定量分析，重要性原则排序重大事项提示：重大风险

（六）诉讼与仲裁——公司如实报告，中介机构通过网络检索、法院检察院走访等方式调查，披露要求如下，但要从实质重于形式的角判断，尽可能详细披露，若报告期外的诉讼结果对现在依然有影响

公司：较大影响，控股股东、实际控制人：重大影响董监高、核心技术人员：重大影响、刑事诉讼五、监管关注法律问题要点

一、信息披露（七）商标与专利——是否处于有效状态，包括自有的和被许可使用的，到知识产权局核查重要性原则（核心的、防御性的、基本不用的），实际使用的商标与专利，商标与专利的状态：到知识产权局核查有无纠纷或潜在纠纷：要把风险揭示到位

（八）数据引用，充分、客观：唯一、第一、最大等词语要少用，权威、公开，数据来源：独立，若没有客观的行业统计数据、行业地位等，只要在说明书中充分揭示即可。定性数据：奖项方面只披露重要的即可

五、监管关注法律问题要点一、信息披露（九）关联方与关联交易关联关系的确定标准：公司法、公司监管规则、会计准则，实质重于形式真实、充分、全面：从交易是否异常、是否可能有利益输送的方面考量是否存在关联关系关联交易非关联化：关注是否通过关联交易非关联化粉饰财务报表

（十）历史沿革：未来可相应简化，但应加强业务历史沿革的披露

（十一）同行业比较：讲清楚比较的标准，尽可能全面比较，若实在无可比公司（写清楚即可，尊重实事求是的原则）

（十二）前瞻性信息：可以适当披露，但要充分提示投资者关注这些信息是预测信息五、监管关注法律问题要点一、信息披露

（十三）募投项目：对募投项目效益的预测有一定的误导成分

（十四）突击入股：充分披露，不要因为小股东的入股影响企业挂牌

（十五）保荐机构与公司的关系：详细披露，包括与公司股东的关系（包括业务关系）

（十六）说明书：简单明了、有针对性、有效性

五、监管关注法律问题要点一、信息披露

（十七）整体——鼓励的方向

同业竞争：不得存在，若存在法律法规政策限制等存在少量同业竞争，也可以根据重要性原则处理，不能为了满足发行条件做形式上的完善（如关联方非关联化等）关联交易：充分披露、完善定价机制，资产完整：控股股东和实际控制人的亲属持有与公司相同或相关联业务的处理主要股东：独立性重大不利影响

（十八）资产、业务等涉及公众公司，公司：资产、业务等的取得是否合法合规

公众公司：资产、业务的处置是否合法合规，上海斯公司监管相关要求，募集资金是否构成关联交易五、监管关注法律问题要点二、主体资格1、注册资本

足额缴纳（包括公司及构成合并报表主要部分的重要子公司及募投项目的实施主体）出资资金来源：关注申报前一年内新增股东的资金来源以及控股股东在历史上一次性大额增资的资金来源（根据重要性原则）技术出资：没有法律依据的超比例技术出资，需要采取措施补足；权属清晰，是否用公司资产出资、是否用职务成果出资，要求提供充分的证据证明技术是出资人所有。出资不实和摊销：一个是法律问题，一个是会计核算问题，出资不实一定要补足（不论是否摊销完毕）补足出资的口径目前按以前培训的情况执行，但近期会进行调整，明确后会尽快公告，可能进一步放松

五、监管关注法律问题要点二、主体资格2、股权清晰基本原则：历史问题历史看待的原则，除非是历史上存在的问题对目前的股权结构是否清晰依然有影响国有股份：国有股权设置批复；国有资产处置的合法性；若存在瑕疵，需要有权国有资产管理部门进行确认（不一定是省级国资委）集体股份：无常量化给个人、挂靠集体企业的需要省级人民政府的确认意见。股份代持：在申报前要清理，关注代持关系解除的真实性，避免纠纷（对价、解除时是否告知了真实情况），保荐机构重点核查红筹架构：控制权要转移到境内，真正的外资没有强制要求五、监管关注法律问题要点二、主体资格3、业务经营及其合法合规性稳定性：主业突出且无重大变化业务拼凑：公司的成长性主要取决于收购整合，关注整合的效果和能力环保：环保问题的种类、设施的运行情况要披露，如果能证明异地的经营主体没有进行有污染的生产，可以不用环保部进行环保核查股东与业务发展的关系：关注新增的股东与公司的交易，交易金额与公司业绩成长的关系业务资质：包括现在经营应具备的资质和未来经营应具备的资质，对于特殊行业，会延伸关注客户或供应商是否具备相应的资质所获荣誉、行业分析数据：举报集中，建议对于商业机构的评奖、评级等不用披露。如果没有依据，或者依据不客观，可申请相应内容不予披露。如果报给其他机构的口径与报给证监会的数据不一致，建议也不要引用由这些数据得到的结果。五、监管关注法律问题要点二、主体资格4、人员稳定性和公司治理有效性管理架构的有效性：董监高的构成，关注家族企业的董监高构成实际控制人：共同控制依据的充分性，充分说明决策的有效性，包括历史上决策是如何做出的；做没有控制人的论证要谨慎，会关注关联方的披露、相关人员是否受到监管的情况，而且不符合创业企业发展的规律

五、监管关注法律问题要点二、主体资格5、规范运作：资金占用与担保、三会运作，经辅导后的规范运作情况，历史上的问题可以补救、披露，不构成实际障碍

公司、控制人及其控制的其他企业（包括报告期转让、注销的企业）、董事、监事、高管违法违规情况，要取得相关主管部门的意见社会责任履行情况：五险一金，发行申报前应为符合条件的所有员工缴纳五险一金，对历史上欠缴的部分可以以大股东承诺的方式解决，农民工声明不愿意交可以接受，但要披露，但是城市合同工的自愿承诺不接受。高新技术企业资格认定的合法有效性：保荐机构核查解决，并在申请文件中充分说明

五、监管关注法律问题要点三、独立性1、完整的业务体系拥有独立于控股股东、实际控制人控制的其他企业的生产系统、辅助生产系统和配套设施，业务体系独立。报告期业务整合的运行情况，若刚刚整合完毕就申报，关注盈利能力不是很强，业绩的增长与资产的转入转出有关系的情况。落脚点是报告期的财务数据能证明公司是一个拥有独立运营能力的主体，与资产的转入转出没有太大关系重要生产环节依赖第三方：（1）依赖董事、高级管理人员原任职单位；（2）公司业务、资产剥离于其他经营主体，是否依赖该主体；（3）通过外协的方式等；考察必要性、经营合法性。五、监管关注法律问题要点