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文档简介

成长股研究方法比较一直有效吗?我们对成长的理解：扩张维度：扩张是企业成长的源动力价值维度：价值创造是扩张的归宿指标指标解释应用扩张成长维度G=CAPX/DEP公司再投资的意愿>1说明公司存在扩张价值创造维度R=ROIC/WACC公司的价值创造能力>1说明公司经营获取了比投入成本更高的回报注：CAPX为资本支出，DEP为折旧摊销，ROIC为投入资本回报，WACC为加权平均成本量化识别指标构建企业生命周期轮动G=CAPX/DEPR=ROIC/WACCR<1,G>1初创/恢复期R>1,G<1成熟期R>1,G>1黄金期R<1,G<1衰退期其中：G代表成长扩张性指标，R代表价值创造性指标

量化识别指标构建企业生命周期轮动G=CAPX/DEPR=ROIC/WACCR<1,G>1初创/恢复期R>1,G<1成熟期R>1,G>1黄金期R<1,G<1衰退期其中：G代表成长扩张性指标，R代表价值创造性指标

量化识别指标构建企业生命周期识别

量化识别指标构建各个周期的分布情况2007年2008年2009年初创/恢复期593698688黄金期615535481成熟期12192138衰退期340344362总数1669166916692007-20082008-20092007-2009年符合规律个数130713131004符合规律比例78.03%78.39%59.94%随机概率50%50%25%周期轮动规律性较为明显2007-2009年A股公司分布2007年2008年2009年初创/恢复期425341黄金期178179126成熟期9565113衰退期426077总数3573573572007-2009年中小市值公司分布行业领先指标的构建如何解决处在黄金期，但是盈利低于行业的公司？-----行业领先指数：企业净利率/行业净利率剔除处于成长期但是盈利状况弱于行业的公司识别黄金期下的具体阶段：

趋势向上处于黄金期的初期趋势向下处于黄金期中后期黄金期下估值特征和时点选择初创期股价上涨来自来自估值成长期股价上涨来自估值和业绩成熟期股价上涨来自业绩的支撑衰退期业绩和估值都不支撑股价上升各个周期的股价催化剂黄金期组合（公司是否行业领先）精选黄金组合（领先行业指标趋势）不具吸引力黄金初期（其他因素是否支撑业绩爆发）黄金后期（

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