主板与创业板IPO的比较研究

创业板IPO与主板IPO的比较研究

制作人：黎道君，梁嘉源，吴斌期，谢雪豪

提纲一、创业板IPO的含义二、创业板IPO设立的初衷三、创业板的产生和发展，现状四、创业板IPO和主板IPO之间的区别五、创业板的历史作用六、创业板存在的问题七、创业板IPO是否实现设立时的初衷八、对策一、创业板的含义

创业板，又称二板市场（Second-boardMarket）即第二股票交易市场，是与主板市场（Main-BoardMarket）不同的一类证券市场，专为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业等需要进行融资和发展的企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在资本市场有着重要的位置。IPO：即首次公开募股。二、创业板IPO设立的初衷（1）为高科技企业提供融资渠道。（2）通过市场机制，有效评价创业资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展。（3）为风险投资基金提供“出口”，分散风险投资的风险，促进高科技投资的良性循环，提高高科技投资资源的流动和使用效率。（4）增加创新企业股份的流动性，便于企业实施股权激励计划等，鼓励员工参与企业价值创造。（5）促进企业规范运作，建立现代企业制度。

三、创业板的产生和发展，现状2009年10月23日，中国创业板举行开板启动仪式。数据显示，首批上市的28家创业板公司平均市盈率为56.7倍截至2016年5月25日收盘，创业板指数报收2067.2点，总市值45238.5亿

四、创业板和主板之间的区别

1、盈利要求2、资本要求3、净资产4、券商监督期要求5、实际控制人6、发行审核委员会7、投资者准入制度8、信息披露9、退市制度创业板相对于主板而已，其核心特点在于低门槛进入，严要求进入，助于有潜力的中小企业获得融资机会。1、盈利要求主板（一）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元。（二）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；

创业板最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近前后一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。2、资本要求主板发行前股本总额不少于人民币3000万元

创业板发行后股本总额不少于三千万元3、净资产

主板最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20％创业板最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。从盈利要求、资本要求、净资产这三方面的比较可以看出，创业板相较于主板而已，其进入的门槛更低。4、券商监督期要求

主板上市当年剩余时间及其后两个会计年创业板上市当年剩余时间及其后三个会计年5、实际控制人

主板发行人最近3年内董事、高级管理人员没有发生重大变化

创业板发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化.发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。6、发行审核委员会

主板主板发审委委员为25名，部分发审委委员可以为专职。其中中国证监会的人员5名，中国证监会以外的人员20名。

创业板创业板发审委委员为35名，部分发审委委员可以为专职。其中中国证监会的人员5名，中国证监会以外的人员30名。7、投资者准入制度

主板

无限制

创业板深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》规定:具有两年以上(含两年)股票交易经验的自然人投资者可以申请开通创业板市场交易8、信息披露

主板无要求

创业板发行人应当在招股说明书显要位置作如下提示：“本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。”9、退市制度连续三年净资产为负，或者连续三年营业收入低于1000万元，或连续20个交易日收盘价低于股票面值的公司应终止上市。

创业板

新增1、被注册会计师出具否定或无法表示意见的审计报告;2、净资产为负;3、股票连续120个交易日累计成交量低于100万股。从券商监督期要求、实际控制人、发行审核委员会、发行审核委员会、信息披露、退市制度这几方面的比较可以看出，创业板相较于主板而已，其运作的要求更为严格。五、历史作用1、支持了处于发展初期的战略型新兴产业公司快速进入资本市场2、到2013年年末，创业板公司提供就业人数超过了40万，年度职工平均工资超过6万，分别比上市前增长了112%和32.5%3、推动一批高成长创新型企业成长，为投资人分享国民经济发展的新成果提供了重要渠道4、创业板上市公司借助资本市场的力量，通过自主研发水平的不断提升，带动了各个细分行业水平的提升六、创业板存在的问题市场准入制度不完善资金超募严重和市盈率过高信息披露制度不完善缺少完善的退出机制七、创业板IPO是否实现设立时初衷虽然我国在设立创业板之后起到了重要的历史作用，但是其在市盈率、退市制度、上市门槛