西方银行管理理念-第12章

第12章资产证券化制片人：刘兆仲本章知识结构市场结构与证券化过程资产担保证券抵押担保证券（MBS）本章小结第一节市场结构与证券化过程市场经济是横向合作经济，计划经济是纵向领导经济。市场经济环境下的银行以满足客户需要（合作）为中心。只要客户需要，银行就创新出具有需要的产品，不仅如此，高效银行创新速度总比竞争对手快。这是高效银行成功的秘诀。自20世纪牵头安排银团贷款、贷款转让、嗲看证券化等80年代以来，西方大银行已经不满足于普通贷款业务。大银行对新业务趋之若鹜。证券化一般是指融资证券化，即筹资人在货币市场和资本市场通过发行证券（商业票据、公司证券、股票等）方式筹集资金。是将银行或其他金融机构的信贷资产进行整理、打包，并以此为担保在市场上发行证券筹集资金。当贷款被用作某一证券发行的担保品时，该贷款被称作被证券化了。以个人住宅抵押贷款为担保发行的证券称为抵押担保证券（MBS）把所有不以标准住宅抵押贷款为担保的资产担保证券定义为资产担保证券（ABS）。资产证券化涉及5个方面的参与者：银行、专门机构、投资人、担保人及委托人。资产证券化过程划分为6个阶段。证券增信：像投资其他证券一样，投资者投资产担保证券也面临这信用风险。为了吸引大批投资者购买资产担保证券，必须将贷款组合信用等级提高到投资级别，提高证券信用等级的措施简称提高信用措施或增信措施。通过资产证券化，银行获得了成本较低的资金来源，高效地运用了银行资本，有效的调整了资产负债关系，提高了银行的财务收益。第二节资产担保证券达尔文的“物竞天择，适者生存”理论同样适用于金融机构之间的竞争。在市场竞争中，银行不改变自己，就被竞争所改变。银行不仅经营贷款，而且在贷款二级市场上买卖贷款或以贷款作保证发行证券。这种“从一只牛身上剥出两张皮”的业务做法，似乎残酷。但这却是必然的，是社会所需要的，是有益于银行、投资人及借款人的。中国金融改革缺少的就是这种精神。第三节抵押担保证券（MBS）银行业务以满足客户需要为中心。只要客户需要，银行就创新出其需要的产品。不仅要创新，而且创新，而且创新速度要快。通过重新分配来自抵押组合的现金流创立不同档的证券，以满足不同投资者的偏好。本利分离证券对特定的投资者具有特殊的吸引力。抵押转递证券的创立是这样的：一个或一个以上的抵押持有人组成一个抵押品组合，然后出售该组合的股份或参与权证书。转递的意思是指收到抵押贷款本金及利息后，立即按比例分配给证券持有人。由于抵押借款人可能提前还款，因此抵押转递证券提前偿还风险较高。由于转递证券具有提前偿付的风险，因此其对一部分投资者的吸引力消减了。当把与抵押有关的现金流再分配给不同类别的证券时，所产生的证券称为担保抵押证券。不同的证券类型成为档。担保抵押证券不能消除提前偿付风险，但是他能将这种风险分配给不同的证券投资者。A档B档C档本息拆离的担保抵押证券：最常见的本息拆离的担保抵押证券是将所有的利息分配给A档证券，将全部本金分配给B档。这种分离方法创立的证券对于一定的投资者具有特殊的吸引力。第四节本章小结越来越多的银行将住宅抵押贷款、汽车贷款、信用卡应收款、学生贷款等进行打包、整理、汇总后发行贷款担保证券。这不仅促进了证券市场繁荣，满足了社会各类投资者的投资需求，银行也从贷款证券化中赚得了稳定的费用收入，获得了丰厚的利润。此外银行通过贷款证券化将贷款从银行的