第六章宏观经济政策分析

第六章宏观经济政策分析第一节

财政政策第二节

货币政策第三节

宏观经济政策的有效性第四节

两种政策的混合使用1第六章宏观经济政策分析国民收入短期决定及对策总需求曲线产品市场货币市场国际市场总供给曲线——劳动市场(和总量生产函数)长期决定及对策——经济增长和经济周期理论有关国民收入的短期决定的不同意见和对策宏观经济学理论体系指标与核算体系失业与通货膨胀宏观经济政策2知识结构构成与工具财政政策目标及影响自动稳定与斟酌使用货币政策公开市场业务IS-LM分析功能财政和预算盈余赤字与公债再贴现率法定准备金率及其他供给管理政策及工具IS-LM分析混合使用博弈论应用争论收入政策和人力政策供给学派3第一节财政政策财政政策是在一定的财政体制所设定的活动规则条件下，通过运用这些规则所提供的经济机制来实现宏观管理目标。

1.财政政策是为了实现宏观经济目标而制定的管理和控制政府支出和收入的政策，通过立法确定的长期、稳定的财政政策，即财政体制，是决定税收和支出计划的根据。

2.政府变动税收及支出以便影响总需求,进而影响就业和国民收入的政策。4一、财政体制的基本结构虽然各个国家都有自己的财政税收制度，尽管各国具体的制度不同，但在一些基本的运行方式和规则上都呈现出一定的共性。总的来看，政府财政政策体制基本可以分为四个方面：（一）财政支出（二）政府税收（三）公债（四）作用机制5财政支出分为政府购买和转移支付。政府购买--指政府对商品和劳务的购买，直接形成了社会总需求和实际购买力，是国民收入的一个重要组成部分，它的大小是决定国民收入水平的主要因素之一。如军需品和警察装备的购买、政府投资兴建公共设施等。政府转移支付--指政府的社会福利等支出，也是政府支出的重要组成部分，转移支付的增减对整个社会总支出同样具有重要的调节作用。（一）

财政支出6政府税收是财政收入的主要来源，是政府凭借政权，以强制手段占有的一部分国民收入。1.财产税：对土地（不动产）和土地上建筑物（动产）征税,按固定比率从收入中征收。我国为12%2.所得税：对个人薪金、公司利润征税。税率随收入上升而上。我国为33%3.流转税：对流通中的商品和劳务征税。按固定比率从收入中征收。我国为17%（二）政府税收7税收的分类分类依据征收对象按货币价值或按数量的征税方式纳税方式收入与税率税收种类财产税、所得税、货物税从价税、从量税直接税和间接税累退税、累进税、比例税备注从价税不受物价变动的影响；从量税与物价水平成反比直接和间接针对收入而言对一单位的征税对象所征收的税叫税率。（二）政府税收8公债是政府向本国居民、企业、金融机构发行的债券。是政府以国家（或政府）信用为基础，向公众举借债务以筹集财政资金的特殊形式。债权人——公众；债务人——政府

1.公债的作用发行公债，既能增加政府的财政收入，筹措资金，又能在金融市场上影响货币的供求，促使利率发生变动，既具有财政政策的功能，也影响着货币市场和资本市场。（三）公债制度91.运作：政府向本国居民、企业、金融机构发行的债券。债权人——公众；债务人——政府2.分类：按偿还期限划分（1）短期公债：3个月、6个月、1年（2）中期公债：1～5年（3）长期公债：5年以上，40年，永久（三）公债制度10公债的分类中央政府债券地方政府债券发行主体—也称国债(NationalDebts)—也称市政债券(MunicipalBonds)发行期限短期债券中期债券长期债券—期限在1年以内的债券。—期限在1年以上、10年以下的债券。—期限在10年以上的债券。债券形式凭证式国债实物债券记账式国债—不印刷实物券，以填制收款凭证方式发行，以收款凭单作为债权证明。—不可上市流通转让，但可以提前兑付。

—以实物券的形式记录债权。—面值不等，不记名、不挂失、可上市流通。—以记账形式记录债权，通过证交所的交易系统发行和交易。—可以记名、挂失。

2.公债的分类11附1：凭证式国债12附2：实物国债13附3：记账式国债14国家弥补财政赤字最主要的措施是发行公债。公债由财政部发行，卖给中央银行。凯恩斯的“公债哲学”：⑴公债债务人是国家，债权人是民众，国家与民众的根本利益是一致的，政府欠民众的钱就是说自己人欠自己的钱；⑵只要政局稳定，债务的偿还就是有保证，不会导致信用危机；⑶政府的债务主要用于发展经济，经济发展后，政府就有能力偿还债务。知识点滴1：凯恩斯的“公债哲学”15公债对经济的利弊凯恩斯主义的功能财政思想导致了战后主要资本主义国家不断增长的财政赤字。新古典学派经济学家激烈地反对赤字财政，认为它是导致“经济滞胀”的罪魁祸首；新凯恩斯主义者基本上接受了这个观点，认为，财政赤字只能是暂时的和短期的，长期存在财政赤字将严重损害经济。西方经济学家大都认为对于外债，本国人民要承担相应的经济负担；但对于内债负担则存在着意见分歧。知识点滴：凯恩斯的“公债哲学”16国家的财政一般分为中央财政和地方财政。我国的财政体制1994年实行分税制，各级财政的支出范围按照中央与地方政府的事权划分。财政部和地方各级政府财政部门具体编制中央和地方本级预算、决算草案。知识点滴2：我国现行的财政体制结构171.作用机制：财政政策通过税收、政府购买直接影响总需求，使就业和国民收入得到调节。调节力度较强，侧重于调整经济结构。财政政策的实施将使IS曲线左右平移。2.财政政策传导机制：G↗AD↗y⑴↗→L1↗L2↘r↗i↘AD↘y⑵↘（相反的方向同学们自己演绎）其中y⑴增加、y⑵的降低，y⑴与y⑵的差值的经济含义是什么呢？（四）作用机制及其影响18二、自动的财政政策自动的财政政策又称自动稳定器，是指财政制度本身所具有的减轻各种变量或者说干扰对GNP冲击的内在机制。其内容包括政府的所得税制度、政府转移支付制度、政府购买支出制度等。这些财政制度具有自动稳定经济波动幅度的内在作用，但是自动稳定器无法消除经济波动。它的功能表现在：当经济繁荣时自动抑制通货膨胀，在经济出现萧条时自动减轻萧条，而不需要政府采取任何措施。19自动的财政政策的作用机制（自动稳定器）

1.政府税收。税率不变的条件下，税收的自动变更：经济萧条→NI↓→PI↓→T↓避免更大的有效需求不足；通货膨胀→NI↑→PI↑→T↑抑制进一步的通货膨胀。2.政府转移支付。经济萧条→失业率↑→TR↑→可支配收入减少较少避免更大有效需求不足；通货膨胀→失业率↓→TR↓→可支配收入增加较少抑制进一步的通货膨胀；二、自动的财政政策20自动的财政政策的作用机制（自动稳定器）3.政府购买支出的相对稳定

政府在购买方面的许多支出是通过立法确定下来的，只有一小部分的支出变动可由政府斟酌决定，相比之下投资和消费却随收入波动而波动，可以看出政府购买对稳定经济有一定作用。

4.农产品价格维持制度类似于失业保障支出的机制。二、自动的财政政策21三、斟酌使用的财政政策斟酌使用的财政政策是指政府根据对经济情况的判断而作出财政收支调整的财政政策。斟酌使用的财政政策主要有两个方面---逆经济风向一是在国民收入的均衡水平低于充分就业时，通过减税和增加政府开支来提高有效需求，消除失业，这称之为扩张性的财政政策。二是在国民收入均衡水平高于充分就业时，增税或减少政府开支，降低有效需求，这称之为紧缩性财政政策。交替使用的扩张性和紧缩性政策，又被称做补偿性财政政策。22（一）原则：逆经济风向行事1.经济萧条时期，AD不足，增加总需求，如:增加G，减少T，从而AD增大，就业扩大2.经济繁荣时期，AD旺盛，减少总需求，如：增加T、减少G，从而AD下降，通货膨胀消失（二）具体运用：斟酌使用的财政政策1.经济萧条时期，采用宽松政策（1）减少税收；（2）增加政府支出2.经济繁荣时期，采用紧缩政策（1）增加税收；（2）减少政府支出三、斟酌使用的财政政策23(1)减税（2）扩大政府支出1.宽松政策的传导机制三、斟酌使用的财政政策扩张性财政政策往往与财政赤字相联系。24(1)增税(2)缩小政府支出2.紧缩政策的传导机制三、斟酌使用的财政政策紧缩性财政政策倾向于造成财政的盈余。请同学们思考：251、功能财政政府的财政政策目标是实现充分就业，在这个条件下，预算可以赢余也可以是赤字。无论是赢余还是赤字，都是为政府实现充分就业服务的，只是一个工具。四、政府预算2、年度平衡预算政府追求每个财政年度的预算（收支）平衡。实施存在很大的问题：导致经济波动更加严重。3、周期平衡预算政府追求一个经济周期内的预算（收支）平衡。要求能够准确的把握经济周期，繁荣、衰退，无法准确估计和评价。26政府财政政策的使用，会直接影响到政府财政收支的平衡。而财政收支的平衡与否会影响到政府职能的发挥，所以财政收支是运用财政政策时必须考虑的问题。在实际财政政策的运用过程中，在充分就业时财政收支不一定是平衡的，这就出现了充分就业的财政赤字（或盈余）问题。4、充分就业预算盈余

四、政府预算27充分就业的财政赤字（或盈余）的提出引起预算盈余（赤字）变动的原因：一是经济运行情况本身的变动，即经济趋向高涨时会引起预算盈余的增加或赤字的减少，经济趋向衰退时会引起预算盈余的减少或赤字的增加；二是财政政策的变动，即扩张性财政政策会使预算盈余减少或赤字增加，紧缩性政策会使预算盈余增加，赤字减少。要使预算盈余或赤字成为衡量财政政策是扩张性的还是紧缩性的标准，就必须消除经济波动本身的影响。美国经济学家布朗提出了充分就业的财政赤字（或盈余）的概念。四、政府预算28财政赤字（或盈余）与充分就业充分就业的财政赤字（盈余），就是指经济在充分就业状态时存在的赤字（盈余）。

BS代表实际的预算盈余，BS*代表充分就业的预算盈余，则BS*

－BS＝(ty*-G-TR)-(ty-G-TR)=t(y*

-y)⑴y

*＞y时，有BS*

＞BS；----扩张⑵y

*＜y时，有BS*

＜BS；----收缩⑶y

*＝y时，有BS*

＝BS。----平衡四、政府预算29财政赤字（或盈余）的意义充分就业赤字（盈余）这一概念的提出：一是使人们把充分就业时的国民收入与相应的政府财政收支状况联系起来，为政府判断究竟是采取扩张性财政政策还是紧缩性财政政策提供了一个较为准确的依据。二是充分就业预算盈余概念的提出，使政策的制定者更加重视充分就业的问题，把充分就业作为目标来确定预算盈余或赤字的规模，以便正确地确定财政政策。但是，充分就业的国民收入或者说潜在的国民收入很难被准确地估算出来。四、政府预算30第二节货币政策货币政策：是指中央银行为实现既定的经济目标，而采用的各种调节和控制货币供应量的方针和措施的总称。货币供给是与货币需求相对应的另一个侧面，包括货币供给行为和货币供给量两大内容。货币供给行为是指银行体系通过自己的业务活动提供货币的全过程；货币供给量是指银行系统向流通中供应了多少货币。很明显，货币供给的主体就是银行。31一、货币政策工具⒈法定准备率法定准备率的高低决定着商业银行的存款中有多大比例可以作为贷款使用，因此，改变法定准备率可以调整商业银行的过度储备数量，进而调节商业银行的贷款数量。通过货币乘数的作用，法定存款准备金率的作用效果十分明显，人们通常认为这一政策工具效果过于猛烈，法定准备率的频繁变动也会给银行带来许多的不确定性，不利于中央银行对银行体系的管理。因此，改变法定准备率是一个强有力但不常使用的政策工具。32⒉再贴现率再贴现率：商业银行向中央银行办理贴现贷款中所应支付的利息率。再贴现政策：中央银行通过制定调整再贴现利率来干预、影响市场利率和货币供应量的政策措施。中央银行向商业银行的贷款只用来帮助那些有可能因准备金不足而面临倒闭的银行度过难关，并不经常使用。因此，再贴现率政策这一工具的作用很有限。再贴现率政策主要体现在两个方面：一是反映中央银行宏观经济政策倾向的“告示性效应”；二是企业资金成本将要提高或是降低的一个信号。一、货币政策工具33⒊公开市场业务公开市场业务：中央银行在二级证券市场上公开买卖各种政府证券的活动。公开市场业务政策主要是通过影响商业银行体系的准备金数量，影响货币供应量的增减。需要收缩银根时，卖出证券，货币供应量减少；需要增加货币投放时，买入证券，货币供应量增加。公开市场业务与改变法定准备率比，对货币供应量变动的影响要小一些，且易于操作；同再贴现率政策比，对货币供应量的影响又大得多。公开市场业务政策是中央银行最常用的货币政策工具。一、货币政策工具34⒋其他货币政策工具随着中央银行宏观调控作用的重要性加强，货币政策工具也趋向多元化，出现了一些供选择使用的新措施，如消费者信用控制、直接信用控制和间接信用指导等。消费者信用控制是指中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资予以控制。直接信用控制是指中央银行以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。间接信用指导是指中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法来间接影响商业银行等金融机构行为的做法。一、货币政策工具35货币政策工具一般性货币政策工具法定存款准备金率政策再贴现政策公开市场业务选择性货币政策工具消费者信用控制债券市场信用控制不动产信用控制优惠利率其他货币政策工具直接信用控制间接信用指导[OpenMarketOperation][RediscountPolicy][ReserveRatioPolicy]一、货币政策工具36

1.作用机制：货币政策直接影响利率，再通过消费、投资进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。调节作用是间接的，通过利率影响投资，进而总需求。调节力度较小，侧重于调整经济总量。货币政策的实施将使LM曲线左右平移。（相反的方向同学们自己演绎）二、货币政策作用机制及其影响37

3.IS-LM模型所反映的货币政策的作用MS↑→r↓→I↑→AD↑→Q↑

IS-LM模型所反映的货币政策的作用rOQISLM1LM0r1r0Q1Q0按照这一传导机制，当经济出现衰退时，政府应增加货币供给以降低利率水平，促进投资支出的增加，以扩大总需求；反之，当通货膨胀压力加大时，政府应减少货币供给以提高利率，进而抑制投资支出，降低总需求。二、货币政策作用机制及其影响38[案例]中国稳健的货币政策2010年

12月

3日，中央政治局召开会议，要求2011年实施积极财政政策和稳健货币政策，增强调控的针对性。非常时期的非常货币政策是不可持续的，核心是让货币政策回归到常态，保证银行体系能释放适度的流动性。[案例]

中国稳健的货币政策39第三节财政政策与货币政策的有效性当经济衰退时，扩张性财政政策和货币政策可以刺激经济，增加总需求，促使经济复苏；当经济过热有通货膨胀的威胁时，紧缩性财政政策和货币政策有助于减缓经济增长速度，抑制过度需求。财政政策效果的大小是指政府收支变化使IS曲线变动而对国民收入变动产生的影响。货币政策效果指变动货币供给量的政策使LM曲线变动而对国民收入变动产生的影响。但在不同的经济状况下两者的效果是有差别的。从IS－LM模型上看，财政政策和货币政策的效果跟IS曲线和LM曲线的斜率有很大的关系。40（一）财政政策效果的图示

LM曲线的斜率不变时，财政政策的效果会随着IS曲线斜率的不同而不同。IS曲线越陡峭，财政政策的效果越大；反之，IS曲线越平坦，财政政策的效果就越小。图财政政策效果因IS曲线而异rOQIS0LMr1r0Q1Q0rOQr1'r0'Q1'Q0'IS1E0E1IS0'LM'IS2'E0'E1'Ⅰ.财政政策效果大Ⅱ.财政政策效果小一、财政政策的效果41

IS曲线的斜率不变时，财政政策的效果会随着LM曲线斜率的不同而不同。LM曲线越平坦，财政政策的效果越大；反之，LM曲线越陡峭，财政政策的效果越小。图财政政策效果因LM曲线而异rOQIS0LMr1r0Q1Q0IS1E0E1Ⅰ.财政政策效果大Ⅱ.财政政策效果小rOQIS0'LM'r1'r0'Q1'Q0'IS1'E0'E1'（一）财政政策效果的图示42ryy0ELMIS′r0OE′E″y1y2r1IS（二）财政政策的“挤出效应”挤出效应：增加政府支出使国民收入增加，故货币交易需求增加；当货币供给量不变时，使得利率上升，引起私人投资减少的现象。挤出效应使产出减少利率不上升的财政政策效果扩张性财政政策如果利率不变的话：Δy=y2-y0=kg·Δg但利率上升为Δr，由：i=e-d·r挤出效应：

Δi=-d·Δr43（三）财政政策效果的数学分析

---以三部门定量税为例44分析：当LM曲线斜率(k/h)不变,

IS曲线斜率[(1-β)/d]越大（即d越小），△r越大，但挤出效应△i越小，财政政策的效果就越大，反之，当ＩＳ斜率越小时，挤出效应越大，财政政策的效果就越小。（三）财政政策效果的数学分析

---以三部门定量税为例分析：当IS曲线斜率[(1-β)/d]不变时，

LM曲线斜率k/h越小，挤出效应就越小，财政政策的效果就越大，反之，当LM斜率越大时，挤出效应越大，财政政策的效果就越小。45LM曲线越平坦，IS越陡峭，则财政政策的效果越大（货币政策效果越小）。凯恩斯陷阱中的财政政策IS1IS2LM1

LM2y

r0政府增加支出和减少税收的政策非常有效。私人部门资金充足，扩张性财政政策，不会使利率上升。不产生挤出效应。r%y1y2（四）凯恩斯陷阱中的财政政策46[案例]国债发行的“挤出效应”如无法支付利息和本金，购债者对新债券利率将越来越高。到时候政府将被迫大幅削减其它领域的开支，以便为进一步销售国债挤出空间。导致对联邦承包商支出减少，最终影响到社保和其它福利。[案例]

国债发行的“挤出效应”47[资料]“Crowding-inEffect”由经济学家

迈克尔·帕金提出的，指政府采用扩张性的财政政策时，能够诱导民间消费和投资增加，从而带动产出或就业总量增加。挤进效应不是通过以利率为中介变量来实现的，而是来源于外部经济性使企业增加自主投资，经济萧条时公债资金的挤进效应较大。[资料]

“Crowding-inEffect”48（一）货币政策效果的图示

LM曲线的斜率不变时，货币政策的效果会随着IS曲线斜率的不同而不同。IS曲线越平坦，货币政策的效果越大；反之，IS曲线越陡峭，货币政策的效果就越小。图货币政策效果因IS曲线而异rOQIS'LM0'r1'r0'Q1'Q0'E0'E1'Ⅱ.货币政策效果小LM1'rOQISLM0r1r0Q1Q0E0E1Ⅰ.货币政策效果大LM1二、货币政策的效果49

IS曲线斜率不变时，货币政策的效果又会随着LM曲线斜率的不同而不同。LM曲线越陡峭，货币政策的效果越大；反之，LM曲线越平坦，货币政策的效果就越小。图货币政策效果因LM曲线而异rOQIS'LM0'r1'r0'Q1'Q0'E0'E1'Ⅱ.货币政策效果小rOQISLM0r0r1Q1Q0E0E1Ⅰ.货币政策效果大LM1LM1'（一）货币政策效果的图示50（二）货币政策效果的数学分析

---以三部门定量税为例51分析：当LM曲线斜率(k/h)不变且边际消费倾向β不变时，

IS曲线斜率[(1-β)/d]越大（即d越小），△r越大，但投资效应△i却越小，货币政策的效果就越小，反之，当ＩＳ斜率越小时，投资效应越大，货币政策的效果就越大。（二）货币政策效果的数学分析

---以三部门定量税为例52分析：当IS曲线斜率[(1-β)/d]不变时，

LM曲线斜率(k/h)越大（即k既定、h越小），△r越大，投资效应△i越大，货币政策的效果就越大，反之，当LM斜率越小时，投资效应越小，货币政策的效果就越小。（二）货币政策效果的数学分析

---以三部门定量税为例53(三)古典主义极端情况下的货币政策效果极大化分析货币政策十分有效；财政政策完全无效。ryLMISr0OLM′IS′古典主义的极端情况:是指IS曲线为水平线，LM曲线为垂直线的情况。54(四)货币政策的局限性在通胀时，紧缩的货币政策效果较为显著；在衰退时，扩张的货币政策效果就不明显。货币政策的作用主要表现在反需求拉上型的通胀，而对成本推进型通胀的效果很小。外部时滞存在，变动货币供给量先通过影响利率再影响投资，最后影响就业和国民收入。在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上的流动而受到影响。55收入增长率+时间–货币政策时滞是从需要采取行动情况出现，经过制定政策过程，直至政策部分乃至全部发挥效力的时间分布间隔。[资料]

货币政策的时滞货币主义者认为货币当局明智之举是根据长期增长的需要，确定一个稳定货币增长率后，并不受任何干扰地实施。t1A·t3C·t2·B形势变化认识采取行动决定实施政策政策生效生效时滞决策时滞认识时滞内部时滞外部时滞56