《X公司偿债能力问题研究7700字（论文）》

第一章引言良好的债务管理将使企业在管理资金流和最大化员工福利方面取得最佳结果。中国之所以能够加快市场经济中资金流动的主要原因，还在于合理运用债务管理。同时，公司的债务也会给公司带来财务风险。将对公司的偿债能力进行合理的分析，并从公司的角度考虑债务的重要性。控制公司的财务风险对公司和运营商都非常重要。本文对X公司企业的债务管理和信用状况进行了初步调查，以帮助公司发现业务流程中的问题，防止财务风险，并有望帮助公司开展业务，让公司更好的发展，从而促进了中国的市场经济。第二章偿债能力相关概念2.1偿债能力的含义企业清偿债务的担保水平或能力被称为偿债能力，即企业清偿债务的现金担保水平，具体分为短期和长期偿债能力。偿债能力是企业经济连续增加的保证，反映了当代企业的财务能力。因此，重视并切实提高偿债能力，实现价值最大化的要求，是对保护债权人权益的法律拘束，也是企业拥有良好的商业形象和信用状况的前提；它是树立当代市场观点、增强风险认识的重要体现。运营商和债权人而言非常重要：分析企业的偿债能力可以帮助投资者做出投资决策；公司的偿债能力与公司不同利益相关者的利益紧密相关。偿债能力对企业的信誉及其生产和运营产生重大影响，严重的还可能导致破产危机。偿债能力分析是公司及其利益相关者关注的重要内容。2.2短期偿债能力指标短期偿债能力反映了公司偿还债务的能力。流动资产与短期负债之间的关系称为流动比率，反映短期资产在到期时变现和偿付短期负债的能力。速动资产与短期负债之间的比率被称为速动比率，反映公司使用现金将现金转换为短期负债的能力。使用速动比率判断公司的短期债务还本可以弥补一些当前比率指标的不足。使用速动比率来评估短期债务还本是相对精确的。速动比率越高，表示偿还短期债务的能力越强。现金及现金等价物的金额与短期负债之间的关系称为现金比率。现金比率比较高，表示企业具有良好的付出能力，偿债能力也能得到保障。但若这个比率过高，可以说企业资产没有获得有效利用。净营业收入与流动负债的比率称为现金流量比率。现金流量比率越低，表示现金流入对负债偿还的保障越小，则流动性越差；相反，现金流量比率越高，表示现金流入对负债偿还的保障越大，则流动性较好。2.3长期偿债能力指标总负债与总资产的比率称为资产负债率，它表示资产保护债权人权利的能力。股东权益与资产总额之比被称为股东权益率，它表示了在资产中所有者投入的所占百分比。若股东权益率比较大，表明企业没有提高地扩大经营的范畴；相反，股东权益率比较小，表明企业负债过多，所以说股东权益比率要适当。负债总额与所有者权益总额的比率称为权益比率，产权比率越低，企业偿还长期债务的能力越低，债权人的利益越确定；相反，相对所有权份额越大，公司偿还长期债务的能力越强，表明其资产包括投资者和其他资产。相反，利息保障倍数越高，公司支付利息成本的可能性越大。债权人使用所分析的利息保障倍数来评估索赔的担保水平。第三章X公司偿债能力分析3.1X企业介绍3.1.1公司基本情况重庆X有限公司，始建于2003年，地处重庆市璧山县璧城镇工业园区，与重庆市区仅一山之隔，交通方便，地理位置优越。公司现占地面积128亩，注册资金1.5亿元。年设计生产铝合金锭和铝制品加工能力为15万吨，是西南地区规模最大的再生铝合金熔炼企业之一。2009年实现产值12亿元，预计2010年实现总产值达20亿元。曾获重庆市再生资源优秀企业称号，是重庆市优秀民营企业50强之一。公司产品主要覆盖重庆市辖区，部分产品流向分布于浙江、江苏、天津、四川。我公司主要生产ZLD101、ZLD101A、ZLDl07、ADCl0(y112)、ADCl2(yll3)、AC4B、51K等系列产品，我公司生产的产品主要为西南地区的汽车、摩托车行业的配套厂家和各铝制品公司提供优质的铝合金锭系列产品。X有限公司的服务是以用户为中心、科学的管理理念，所要达到的目标是超越用户的需求，使服务变成一种为用户创造更大价值的过程，使用户从服务中感受到使用顺博产品是一种超值的回报。最好的服务于用户，服务于社会。3.1.2公司财务数据表3.1X企业财务指标分析年份财务指标2015201620172018主营业务收入（万元）2431365296559937451384199078管理费用（万元）119097152082197068280968财务费用（万元）2241-2072-49174917营业利润（万元）6654160569174601161566投资收益（万元）15131177253822652利润总额（万元）8118885362213642208676净利润（万元）6476677720180922171721销售净利率（%）2.742.684.894.13净资产收益率（%）18.8118.4230.0323.41总资产利润率（%）6.515.9912.1110.5X企业的净资产收益率在2015年近年来一直处于较低水平，净资产收益率仅为18.81。在此基础上，第二年也略有下降，在2017年攀升至30.03%。所有者权益在此期间相对较高，但其他指标，例如营业利润，总利润，净利润和总资产收益率与净资产收益率相似。与2015年相比，2018年的主营业务收入有所增加。与2015年相比，其2018年的净利润指数增长了149.34%。总体而言，其盈利能力不错，但呈下降趋势，因此有必要适当调整经济政策。3.2企业偿债能力分析3.2.1短期偿债能力（1）比率分析表3.2X企业近三年短期偿债能力分析年份流动比率速动比率现金流量与流动负债比2016年1.470.890.022017年1.350.780.012018年1.440.81-0.06表3.2显示，X企业过去三年的流动比率和速动比率相似。该公司具有偿还短期债务的良好能力，但在2018年，现金流量与当前债务的比率为负。在分析上市公司的当前比率时，除了要与公认的经验数据进行比较外，还应进行行业内的水平比较和过去的垂直比较。横向比较意味着上市公司可以通过与同行业的普通公司进行比较来了解其短期偿债能力水平在行业中的位置。垂直比较包括通过将上市公司流动性的变化与上一时期的上市公司当前比率进行比较来具体分析其流动性的变化趋势。如果经过两次比较，上市公司发现了自己的短期偿债能力问题，并及时发现了问题的原因和相应的解决方案。本文以X的竞争对手威盈斯铝合金为例，分析和比较2016年至2018年两者之间的偿债指标数据。表3.3X与威盈斯铝合金流动比率对比分析表年份2016年2017年2018年X1.471.351.44威盈斯铝合金1.371.251.22表3.3显示，尽管2016年至2018年X企业的流动比率尚未达到标准基准，但这并不意味着X企业的流动比率很差。从纵向指标看，公司的状况仍然稳定。但是，与此同时，X企业还必须认识到，尚未达到标准值的上市公司流动性的当前比例仍需认真对待。将来，有必要采取措施将其指标保持在2左右的标准值。类似，当前的威盈斯铝合金比率每年变化不大，但并没有达到基准标准值2数据也没有，但是相比之下，X企业的当前比率相对高于威盈斯铝合金，这表明如果仅根据指标判断从目前的比率来看，X企业在流动性和偿还短期债务的能力方面明显优于威盈斯铝合金。在分析上市公司的速动比率时，将上市公司的当前数据与上市公司前期的速动比率数据进行比较，以对其自身进行纵向比较，从而得出上市公司在行业中的地位和未来变化整体趋势。下表列出了X企业和威盈斯铝合金从2016年至2018年的速动比率。表3.4X与威盈斯铝合金速动比率对比分析表年份2016年2017年2018年X0.890.780.81威盈斯铝合金0.970.870.91表3.4显示，从2016年到2018年，X企业的速动比率先下降后缓慢上升。应该指出的是，在2017年，这一比例急剧下降。纵向上，威盈斯铝合金的速动比率变化相对稳定。2016年，速动值接近基准值，表明威盈斯铝合金的短期债务偿还能力非常强。表3.5X与威盈斯铝合金现金比率对比分析表年份2016年2017年2018年X0.020.01-0.06威盈斯铝合金0.0130.0150.02通常认为现金比率大于20%。但是，如果上市公司的比率过高，这并不是一件好事，因为这通常意味着上市公司的流动负债使用不当，并且上市公司的流动性低。另外，现金比率较高的水平将增加上市公司的机会成本。两者的比较表明，X在2018年的短期流动性和偿债能力方面没有威盈斯铝合金优越。（2）趋势分析公司短期偿债能力的绝对数趋势分析如表所示。表3.6X企业短期偿债能力的绝对数趋势分析项目2016年2017年2018年货币资金31873607671217312141.47应收账款778389662.45778826223.38930028708.55应收票据29730591.5968227268.9743687470.45存货640735004.97637407623.04778090215.11流动资产合计2003274003.861986897183.492279430420.03短期借款53600000000491000000.00764000000.00应付账款494.954.32255589610873.88流动负债合计1358316376.721469427176.091586531920.81经营活动现金净流量25478052.968206447.84-89853997.69表3.6显示，X企业的货币资金缩水了3亿元。公司应收账款，流动资产和应收账款分别较2018年增加900万元和800万元以上，应收账款增加200亿元。流动负债在三年期间呈稳定上升趋势。经营活动产生的现金流量净额显示，自2016年以来迅速减少了2500万，而在2018年减少了约900万。（3）结构分析表3.7X企业短期偿债能力的结构分析项目2016年2017年2018年货币资金15.91%10.29%9.53%应收账款38.86%39.20%40.80%应收票据1.48%3.43%1.92%存货31.98%32.08%34.14%流动资产合计70.07%68.83%70.95%短期借款39.46%33.41%48.16%应付账款36.44%36.23%37.16%流动负债合计47.51%50.91%49.38%表3.7显示，流动资产占总资产的比例非常高，从2016年至2017年为70%。格力企业2018年的应收账款达到40%左右，应收账款比率从2016年到2018年，随着年份增加。随着公司营业额的增加，必须注意应收账款的管理。当前企业高流动负债的比例会很高，但资产的当前盈利能力较低，因此流动资产的比例太高。因此，它将影响企业利润。高流动性比率对公司来说不是一个好现象。流动负债比例为50%，对企业而言较为合理。3.2.2长期偿债能力（1）比率分析表3.8X企业长期偿债能力比率及趋势分析年份 项目资产负债率权益乘数利息保障倍数偿债保障比率×102016年0.5999432.4996412.4985266.7324362017年0.5888702.4323222.06233620.7127022018年0.6109242.5701922.543607-2.184329X企业的资产负债率在过去三年中有所增加，接近60%，其权益指数约为2.5。该公司的利息保障倍数保持在2.5左右并呈上升趋势，表明格力的偿债能力有所增加。2018年的净现金流量为负，计算的偿债率也为负。这表明经营活动产生的现金不能完全用来偿还所欠债务，因此公司只能依靠自己的资本周转。这种情况对企业的运营非常不利，并且大大增加了企业短期融资的风险。通过对这四个指标的分析，公司的偿债能力较2016年有小幅下降，但没有长期债务风险，公司整体经营状况稳定且其商业声誉很好。表3.9X企业与威盈斯铝合金资产负债率比较分析年份2016年2017年2018年X0.5999430.5888700.610924威盈斯铝合金0.64390.72940.6019表3.9显示X企业和威盈斯铝合金的负债情况。在这三年的平均值中，X的负债比率略低于威盈斯铝合金。但是，从趋势角度来看，2018年威盈斯铝合金债务率为60.19%，X企业的债务率为61.09%。随着威盈斯铝合金扩大业务范围，它还控制债务比率并降低财务风险。在X企业未来的发展中，也有必要予以重视。扩大规模以获取更多利益，但比率却不宜过高，如果比率过高，则会影响债权人的利益，进而影响企业的融资能力。（2）趋势分析项目2016年2017年2018年资产总额2859096659.962886505863.643212686871.96负债总额1715293669.531699777116.451962707370.93所有者权益1143802990.431186728747.191249979501.03息税前利润经营活动71590705.0097497382.99119711687.07现金净流量25478052.968206447.84-89853997.69表3.10X企业长期偿债能力的绝对数及趋势分析如表3.10所示，公司的总资产在过去三年中稳定增长。股本的缓慢增长表明公司的资金主要来自债权人提供的资金。2018年，公司的净现金为负数，主要受市场和行业的影响，导致净经营现金是负的。第四章X企业偿债能力存在的问题4.1资本结构不合理恰当的融资结构能够降低融资成本，X企业能获得更多的资金收益率。不同来源的资本结构，其也有着不同风险，如果负债到期偿还不上本金和利息，企业将面对财务预警危机，所以债权有较大资金的风险；所有者权益不用归还，但要求相对高的报酬，一般高于债务的利息，成本相对高一些。通常来讲，X企业负债所占资产比例越高，其财务风险也越大，对债务保障的能力就越低；权益持有的资产比例越高，风险越低，债务保护的能力也就越高。因此，X企业偿还长期债务的能力不能与合理的资本结构分开。资本结构反映财务状况的至关重要的一部分。资本结构是所有者的债务与所有者权益之比，它与X企业的偿债能力相关，并决定X的盈利能力。由2018年格力企业资产负债表中可以看出，X企业在2018年资产是3212686871.96元，负债占1962707370.93元，而所有者权益仅占1249979501.03元，资产负债率高达61.09%，是一家负债所占比例过高的企业，企业的财务风险较高，由此看出X企业的资产内部结构的不合理。4.2盈利能力欠佳一个经营比较好的企业，长期负债主要利用在投资经营中产生的收益来偿还。企业的获利能力在很大水平上关系到企业是否能有大量的现金流入清偿长期负债。通过利息保障倍数指标来看，X企业支付利息的能力弱，债权人不能按期取得利息提供较强的保障能力。X企业负债过多，需要支付一定的利息和本金，对X企业来说是财务压力，如果企业无办法清偿负债，企业将要面临无法想象的财务风险。偿还长期债务主要取决于X企业的利润。否则，长期债务将以资产清算，这样做会使生产的经营规模变小，这不属于长期负债的初衷了。X企业应该扩充生产范围来提升格力企业的盈利能力。家电销售行业由于房地产行业的调整也相应的受了影响，销售变慢，由此库存积压也变得相对严重，存货周转率变低，收入增长不足以对负债的增长。总之就是盈利能力的欠佳。4.3现金流量比率低现金流量比率决定了X企业的偿债能力高低。流动性最好的资产是现金，都是现金来归还负债，现金流量就会直接关系到X企业的偿债能力。在现金流量比率指标中得到，在这三年中X企业现金流量比率较低，均低于50%，说明企业的财务弹性较差，有可能会不能按时偿还短期债务。现金流量比率可以由以下两个方面决定：首先，X企业可以从经营和投资活动中获得的现金，来清偿到期的债务；其次，根据X企业的资产结构，应收账款在资产中的比例过高，这进一步增加了还清短期债务的风险。4.4存在大量的应收账款通过分析各种短期偿债能力指标，我们可以看到债务人的比率和库存周转率会影响短期偿债能力的稳定性。2016年和2017年，应收账款周转率迅速下降，应收账款的变现能力较弱，X偿还短期债务的能力下降。根据上述分析可以看出，在2016年和2017年，应收账款周转率和存货周转率逐渐降低。X企业存货积压严重，应收账款过多，使得应收账款和存货的周转率变慢，X企业的短期偿债能力较弱，致使影响企业的获利能力，增加了企业的财务风险。第五章提高X企业偿债能力的对策建议5.1优化资本结构X企业的股权结构和负债结构属于资本结构的中两个重大结构，其资本结构的形式与股权结构是紧密相关的。X企业资本结构的优化进度与其股权结构的优化是分不开的，建议从减持国有股,增多流通股；引入新投资，使持股者多元化两个方面入手优化资本机构。从根本上优化股权结构，才会把股权结构造成的不利影响下降到最小。X企业的发展离不开负债的流动和运转，所以其资本结构的形式与负债结构也密不可分。X企业的负债结构中流动负债所占比重较大，短期和长期负债的所占比例存在不合理的表现。要想改善这种现象，X企业要从调节融资计划入手，把对短期负债的融资变为对长期负债的融资。X企业是一家领先的上市公司，其内部管理结构的不健全，使X企业的资本结构不合理。如果要优化X公司的资本结构，可以先改善公司的内部管理结构，并为管理者建立激励机制和约束条件。5.2提高盈利能力X企业的经营是为了达到盈利的状态，怎样使得利润最大化，让X企业的盈利能力一直上升。根据上述的分析，为X企业提升盈利能力提出的建议：第一，X企业要治理并完善企业经营者市场企业经营模式。它关系到X企业的生存问题。所以X企业要选择恰当的经营规模，经过不断的调节和改善，找到适于X企业并能跟随市场的经营模式。第二，X企业要合理的投资。在确定投资前认真分析项目的目前状况、财务风险及报酬状况，不要冲动投资。在购买资产时与企业的需求相关联，避免过多非流动资产占用资金。第三，X企业要制定恰当并且有效的销售策略。销售产品是企业提高盈利能力的重要部分，销量和销售价格可以决定公司整个经营范围。恰当的销售投入可以促进产品的销售，进而公司的营业利润也就提高了。所以需要管理层依据现在销售观念，根据利润额的增长，拟定合理的销售策略，以便提高格力企业的盈利能力。5.3提高现金流量水平通过短期偿债能力指标中现金流量比率的分析，X企业可以从减少成本入手，来提高收入和利润。应控制经营中的现金流量，控制X企业采购的数量，减少管理费用的流出，杜绝不必要浪费。X企业要把市场放在第一位，使得顾客需求的最大化，用来提高企业的收入。所以要实行市场的调查、提高营销的对策，提高X企业在市场中的供给能力。对X企业经营能力进行评价，有利于预知X企业的财务风险。X企业要适当的投资，用资金来填充其现金流量，把握好负债的所占比例，做好现金流量预测。预测管理的前提和财务工作的基础是全面体现现金流量的管理活动。把现金流量预测做好，有利于提前分析未来企业现金盈余和短缺状况，为风险做好准备。5.4加强应收账款管理通过短期偿债能力指标中应收账款周转率和存货周转率的分析，X企业要想加快应收账款的周转速度应该从以下几个方面入手：首先，增强对销售人员的管理，销售人员应在还款期前几天告知客户，让其提前知道自己的借款日期；其次，X企业拟定相符合的销售策略，把相关人员奖金与归还借款日期挂钩，用来提高对工作的积极性，并拟定恰当的现金折扣策略，鼓励欠款的快速还款；最后，在固定的会计期间定期对账，鼓励财务人员的催促收款的效力，针对长期的应收账款，分析其账龄，对于超过一定期限的追究其法律责任。把坏账控制好，这样企业的财务危机会降低。X企业要想提高存货周转率，应该从以下方面入手：根据销售计划减少库存，在销售正常的条件下要有满足订单的库存；注重库存管理的提防，管理仓库的人员应定期盘点，关