有色金属-行业周报：联储加息落地商品价格偏弱运行

证券研究报告有色金属(维持)EPS(元)重点公司相关报告8，关注云南限电影响》aifuyangxyzqcomcnS01喆zhaoyuanji@联储加息落地，商品价格偏弱运行投资要点BP扩本万吨。整体来看，尽管海外加息压力仍存，但低库存叠加供需边际改善，铝价有望触底回升。主要受益标的有神火股份、云铝股份、索通发展等。本周铜价震荡走弱。宏观上，本周四美联储发布的加息终点超市场预期，后续单月仍有加息75bp的可能，2023年要继续加息，本轮加息终点可能接近5%。受此影响国际铜价后半期，下游补库需求升温；另一方面现货供应仍然较为紧张，一定程度上刺激下游拿货，整体国内库存持续去库。联储鹰派表态之后铜价整体表现较为坚挺，流动性收紧对商品压制有望逐步缓解，中期关注价格上涨受益标的如铜陵有色、江西铜业等。本周碳酸锂价格小幅上涨，氢氧化锂等其他锂盐价格环比持平。四川、青海和江西赣州等地陆续解封，运输逐步恢复。本周碳酸锂和氢氧化锂产量环比小幅增加，但市场供应以长协为主，现货流通较少，供给端紧张局面延续。新能源汽车销售正值旺季，锂盐下游需求旺盛。皮尔巴拉锂精矿(品位5.5%)拍卖创下6988美元/吨历史新高，锂盐价格端有强力支撑。主要受益标的有赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能等。本周钴系各类金属价格整体保持平稳。基本面上看，海外夏休陆续结束，带动海外电钴需求，价格稳中有升；需求方面，当前逐渐步入传统旺季，节前补库需求升温。本周稀土市场持续回暖，氧化钕、氧化镨价格分别上涨9.42%、8.21%，主要系下游节前进来看，基本面改善将支撑稀土市场短期内偏强震荡，后续需持续关注节后需求回暖的力度。本周金价震荡下挫，COMEX黄金跌至1647美元/盎司。美联储加息75bp如期落地，但终点利率可能接近5%，后续单月仍有75bp加息可能，超市场预期，金价承压。11月中期选举之后或成为关键观察点。近期俄乌冲突升级叠加英国政府宣布大幅减税方案加剧汇率市。风险提示：宏观经济不及预期、货币政策超预期收缩、国内疫情反复等。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2- 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3- 录 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-从有色细分板块来看，本周铅锌板块涨幅最大，周涨幅为4.70%，而铝板块排名黄金(10.71%)，志特新材等相对跌幅居前。行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-(%)跌幅前五(%)H*ST园城89SZHT.SZ控股H金铅H.SZSZ.SZ.SZ、基本面跟踪价至今涨跌幅铜LME铜00%铝LME铝670%铅LME铅2%锌LME锌760105%镍LME镍.22%380锡LME锡5%2407%行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-存存变动库存变动年初至今库存变动幅度铜8%7.28%0.22%533%铝006%84%铅6%锌0%镍0%1%锡本周A00铝锭平均含税价收于18710元/吨，周环比下跌0.32%；三大交易所X下游方面，企业开工率小幅上升，本周铝型材、铝板带、铝箔、铝线缆龙头企业pct1.0pct。产规模扩大，目前云南的电解铝企业已减产18%-25%不等，SMM预计未来云南1.05万吨。整体来看，行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-本周(9.19-9.23)铜精矿市场均价收于51943元/吨，周环比下降0.51%，铜精矿FELMECOMEX解铜社会库存总数(含保税)达到17.3万吨，周环比减少2.70万吨。，一请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-与金融研究院整理图20、本周电解铜社库(含保税)减少2.7万吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明pctpct吨行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-本周碳酸锂价格小幅上涨，氢氧化锂等其他锂盐价格环比持平。四川、青海和江但市场供应以长协为主，现货流通较少，供给端紧张局面延续。新能源汽车销售正值旺季，锂盐下游需求旺盛。皮尔巴拉锂精矿(品位5.5%)拍卖创下6988美价至今涨跌幅锂锂辉石精矿(6%,CIF中国)碳酸锂(99.2%工业零级/国产).25%碳酸锂(99.5%电池级/国产)电池级微粉金属锂(≥99%,工、电/国产).00钴硫酸钴(≥20.5%/国产)1%产)2%产)252%碳酸钴(≥46%/国产)8%4%镍行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-90 9007060040302001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202235000 350003000025000200001500010000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022资料来源：SMM，兴业证券经济与金融研究院整理90 SMM氢氧化锂开工率：%90070605040302001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120225000 SMM氢氧化锂月度产量：实物吨50002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-00000000000000三元材料月度产量：吨1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022磷酸铁锂月度产量：吨0000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022游节前进行补库。基本面来看，江西赣州疫情持续扰动供给释放，同时下游需求关注节后需求回暖的力度。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-p行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-英国政府宣布大幅减税方案加剧汇率市场波动，重视金价波动走扩风险，逢低或可左侧布局价至今涨跌幅COMEX黄金FE0428%COMEX白银SHFE白银42.002.4、其他小金属：黑钨精矿价格下滑本周(9.19-9.23)钛精矿、海绵钛、钼精矿、黑钨精矿、镁锭、电解锰分别收于行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-3、行业周动态3.1、行业重点新闻近日，铜川市工信局发布关于促进制造业高质量发展的实施意见，其中提到抓项目布链群，全力构建现代制造业新体系。围绕做实“陕西制造、铜川配套”“西安研发、铜川转化”和“关中建设、铜川增材”，建立市、区县和元。(资料来源：兰格钢铁网)万吨/日减少49.96%。(资料来源：兰格钢铁网)行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-米的新能源锂电铜箔核心装备阴极辊新产品在西安发布面市，标志着我国超大直径阴极辊制造技术实现了新的突破。这是中国航天科技集团四院所属西美等国外企业长期对高端大直径阴极辊技术市场垄断后，取得的又一重大成再次填补了国内行业技术空白。(资料来源：上海有色网)◼以铝节铜！国家电网科技项目落户牟平”项材料产业链。(资料来源：兰格钢铁网)悉尼上市公司为必和必拓集团有限公司收购的目标。(资料来源：上海有色◼全球首创的锂金属电池产线启用新一代电池技术实现重大突破一条具有全球竞争力的自动化锂金属电池制造产线宣布在合肥正式启用。此了解，这是中国乃至全球首创的自动化锂金属电池制造专用产线，也是以我国自主研发新一代动力电池技术企业在规模化量产的又一重大进展。(资料3.2、公司公告本6000万元人民币，其中赤峰黄金出资比例为51%，厦门钨业出资比例为%。◼铜陵有色：计划投资建设铜陵有色绿色智能铜基新材料产业园一体化项目公司与铜陵政府、铜陵经开区管委会签署《项目投资协议》，投资建设高端项目投入资金将由公司通过自有资金或自筹资金方式解决。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-本次发行的股票种类为境内上市人民币普通股(A股)，股份数量预计不超本次公司拟发行可转债总额不超过人民币3.1亿元，发行的可转债每张面值术改造项目”及“新建研发中心项目”实施主体的全资子公司超合金航材增基石投资参与认购中创新航在联交所的首次公开发行股份。部门正在组织相关专家对该事件进行全面调查评估。鉴于湘安钨业复产时间影响。风险提示、国内疫情反复等。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-20-师声明券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或投资评级说明投资建议的评级标准级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对关证券市场代表性指数的涨跌美国市场以标普500或纳斯达级相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%司面临无法预见结果的重大不确级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露使用本研究报告的风险提示及法律声明本报告仅供兴业证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨员均不承担任何法律责任。的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任的其他任何损失承担任何责任。资料、意见及推测仅反映本公司