2021年期货从业资格考试《期货投资分析》真题汇编三

期货投资分析真题汇编三

一、单选题

1.（)是确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，从而满足

投资者的风险收益偏好，以及投资者面临的各种约束条件。

A战略性资产配置

B战术性资产配置

C指数化投资策略

D主动投资策略

2当收益率曲线斜率增加时，即长期利率上涨幅度高千短期利率

或长期利率下跌幅度少于短期利率，则可（）获得收益

A做空长期国债期货，做空短期国债期货

B做空长期国债期货，做多短期国债期货

C做多长期国债期货，做空短期国债期货

D做多长期国债期货，做多短期国债期货

3．下列关千外汇汇率的说法不正确的是（）。

A外汇汇率具有单向表示的特点

B对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法

c．外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格

D既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格

4某铜FOB生贴水报价为20美元／吨，运费为55美元／吨，保险

费为5美元／吨，当天LME3个月铜期货及时价格为7600美元／吨，

则铜的即时现货价（）美元／吨。（定价模式为：电解铜国际长单贸易

定价＝LME铜3个月期货合约价格期货合约价格＋CIF升贴水价格）

A.7680

B.7660

C.7675

D.7605

5能够确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，以满足投资

者的风险收益偏好及投资者面临的各种约束条件的是（）。

A资产混合配置

B战术性资产配置

C战略性资产配置

D．市场条件约束下的资产配置

6玉米价格下降一般会导致()。

A玉米供给量沿着供给曲线增加

B玉米片供给曲线左移

C玉米供给量增加

D玉米片供给曲线右移

7某投资者存入银行100元，连续复利利率为10%,1年后，该

投资者可获得资金（）元。

A.96.04

B.110.52

C.115.23

D.120.67

8影响金属期货价格的因素很多，以下（）属于影响金属期货价

格的外部因素。

A经济状况

B贸易

C产业政策

D期货市场上的成交量

9．下列有关黄金的二次资源，说法错误的是（）。

A黄金的二次资源包括再生金、央行售金和生产商对冲三个方而

B再生金是指以旧换新的黄金

C央行售金是指各围中央银行和国际组织销售所持的黄金

D生产商对冲是生产商利用现货、期货和期权市场进行保值的活

动

10科学的基本面分析，通常第一个步骤应该是（）。

A熟悉品种背景

B收集数据资料

C辨析及处理数据

D建立模型

11．下面技术分析内容中仅适用于期货市场的是（）。

A持仓量

B价格

C交易量

D库存

12季节性图表法的具体步骤是()。

A确定研究时段一确定研究周期一计算相关指标一判断

季节性变动模式

B确定研究周期一确定研究时段一判断季节性变动模式

—计算相关指标

C确定研究时段——确定研究周期－~判断季节性变动模式

—计算相关指标

D确定研究周期一判断季节性变动模式一确定研究时段

—计算算相关指标

13在下列指标的计算中，惟一没有用到收盘价的是()。

A.MACO

B.RSI

C.BIAS

D.PSY

14商品的需求曲线如图，说明该商品的弹性特征为（）。

价格

P,I•

p3

。数层

QlQl

A．完全弹性

B缺乏弹性

C富有弹性

D无弹性

15对于头肩顶来说，下列说法错误的是()。

A头是第一卖出点，但不太可能把握住这一卖出点

B右肩是第一卖出点，头肩顶宣告成立

C颈线被突破是第三卖出点，是头肩顶最重要的卖出点

D价格突破后反弹至颈线附近时是第四卖出点，也是头肩顶最后

一个卖出点

16．假定无收益的投资资产的即期价格为S。,T是远期合约到期

的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，凡是远期合约的即期

价格，那么当（）时，套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合

约。

A.F。>S。erT

B.Fo<S。erT

C.F匼S。erT

D.F。=S。erT

17在价格形态线中，（）经常被用作验证指标。

A威廉指标

B移动平均线

C持仓量

D交易量

18假定某投资者按1000元的价格购买了年利息收入为80元的

债券，并持有2年后以1060元的价格卖出那么该投资者的持有期收

益率为（）。

A.6%

B.8%

C.11%

D.14%

19期货市场上的空头比较分散，而多头通常比较集中的现象其

实反映的是（）之间的矛盾。

A现货资源的有限性和资金的有限性

B现货资源的无限性和资金的有限性

C现货资源的有限性和资金的无限性

D现货资源的无限性和资金的无限性

20．上年末某公司支付每股股息为2元，预计在未来其股息按每

年4％的速度增长，必要收益率为12%，则该公司股票的价值为()

元。

A.28

B.26

C.19.67

D.17.33

21某投资者向银行存入100元，年复利利率为7%,10年后，该

投资者获得的利息总额为（）元

A.86058

B.87.024

C.96.715

D.98256

22多重共线性产生的原因复杂，以下哪一项不属千多重共线性

产生的原因，（）。

A自变量之间有相同或者相应的变化趋势

B所有的自变量对国变量的影响都不显著

C自变量之间具有某种类型的近似线性关系

D模型中自变量过多

23．以下不属千系统性风险的足()。

A利率风险

B汇率风险

C政策风险

D信用风险

24.KDJ指标又称()。

A人气指标

B．随机指标

c．能量指标

D相对强弱指标

25我国PTA主要进口来源地不包括()。

A．韩国

B．中国台湾

c．印尼

D马来西亚

26国际收支一般是一国居民在一定时期内与（）之间经济交易

的系统记录

A．外国人

B．外国居民

C非居民

D非本国居民

27通货紧缩是指()。

A价格总水平持续上涨

B价格总水平持续下降

C货币流通速度减慢

D经济增长速度下降

28国外某付息债券，日前市场价为950美元，剩余期限15年，

根据测算，该债券的修正久期是10,凸度为5,当收益率上升0.1个

百分点，债券的价格变动（）。

A.-8.446

B.8.446

C.-9.498

D.9.498

29.对央行的目标利率水平分析对千债券投资非常重要，最好的

工具是（）。

A存款准备金率

B利率

C公开市场业务

D泰勒法则

30某投资者以700元的价格买入某企业发行面额为1000元的5

年期贴现债券，持有3年后试图以8％的持有期收益率将其卖出，则

卖出价格应高千（）元。

A.79383

B.81648

C.85734

D.88180

二、多选题

31.目前，对社会公布的上海银行间同业拆放利率(Shibor)品种

包括（）。

A隔夜拆放利率

B.2天拆放利率

C.1周拆放利率

D.2周拆放利率

32程序化交易中，使用未来函数造成的后果可能有（）。

A买卖信号消失

B实际收益明显低于回测收益

C提高盈利能力

D精确回测结果

33国内某企业进口巴西铁矿石，约定4个月后以美元结算。为

防范外汇波动风险，该企业宜采用的策略是（）。

A卖出人民币期货

B买入人民币期货

C买入人民币看涨期权

D买入人民币看跌期权

34在计算金融资产的在险价值(VaR)时用到历史模拟法和蒙特

卡洛模拟法，下列表述正确的是（）。

A历史模拟法对金融资产价值的概率分布不做任何假设

B蒙特卡洛模拟需要假定金融资产价值服从一定的概率分布

C蒙特卡洛模拟不需要考虑各个风险因子之间的相关性

D蒙特卡洛模拟不需要依赖千历史数据

35.2011年8月以来，国际金价从1992美元／盎司高位回落，一

路走低，截止到2014年4月国际金价为1131美元／盎司，创近4年

新低。当时，国际投行曾发布报告指出，黄金在未来几个月或将出现

新一轮下跌行情。其判断依据可能包括（）。

A．印度削减黄金进口的新政策出台

B美国非农就业指数下降

c．中国对黄金需求放缓

D．美元指数出现持续上涨迹象

36某投资者持有10个delta=0.6的看涨期权和8个delta=-0.5的

看跌期权，若要实现delta中性以规避价格变动风险，应进行的操作

为（）。

A卖出4个delta=-0.5的看跌期权

B买入4个delta=-0.5的看跌期权

C卖空两份标的资产

D卖出4个delta=0.5的看涨期权

37互换的标的资产可以来源于（）。

A．外汇市场

B股票市场

C商品市场

D债券市场

38结构化产品市场的参与者主要包括()。

A产品创设者

B产品发行者

c．产品投资者

D套利交易者

39英国莱克航空公司曾率先推出“低费用航空旅行”概念，并借入

大量美元购买飞机，然而在20世纪80年代该公司不幸破产，其破产

原因可能是（）。

A英镑大幅贬值

B．美元大幅贬值

C英镑大幅升值

D美元大幅升值

40在我国，除（）外，其他油品的价格仍然由“发改委统一定价“,

采用区间定价的原则。

A石脑油

B汽油

C燃料油

D．柴油

41．场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外期权合

约。通常把提出需求的一方称为甲方，下列关于场外期权的甲方说法

正确的有()。

A．甲方只能是期权的买方

B．甲方可以用期权来对冲风险

c．甲方没法通过期权承担风险来谋取收益

D假如通过场内期权，甲方满足既定需求的成本更高

42.（)可以充当结构化产品创设者。

A投资银行

B证券经纪商

C自营商

D做市商

43按道氏理论的分类，趋势分为（）等类型。

A．主要趋势

B长期趋势

C次要趋势

D短暂趋势

44持有成本理论是由（）于1983年提出的。

A康奈尔

B弗伦奇

C约翰考克斯

D斯蒂芬罗斯

45．从浮动利率挂钩的标的看，我国场外利率衍生品市场中的人

民币利率互换分为（）。

A基千1年期定期存款利率的利率互换

B基千6个月短期国债利率的利率互换

C基于6天回购定盘利率的利率互换

D基千Shibor的利率互换

46从支出的角度，国内生产总值由（）组成。

A消费

B投资

C政府购买

D净出口

47对发行者而言，保本型股指联结票据产品的设计需要考虑的

因素有()。

A如何对冲Delta风险暴露

B期权的价格

C发行产品的成本

D收益

48对境外投资企业而言，可能面临（）风险。

A利率

B汇率

C投资项目的不确定性

D流动性

49对于较复杂的金融资产组合，敏感性分析具有局限性是因为

()。

A．风险因子往往不止一个

B．风险因子之间具有一定的相关性

C需要引入多维风险测量方法

D传统的敏感性分析只能采用线性近似

50关千支撑线和压力线，下列说法不正确的是()。

A支撑线又称为抵抗线

B支撑线总是低于压力线

C支撑线起阻止股价继续上升的作用

D．压力线起阻止股价下跌或上升的作用

三、判断题

51核心CI一般是剔除了食品和居住价格影响的CPI指数。（）

52.Mo也称货币基数、强力货币。它是指流通于银行体系以外的

现钞和铸币，包括居民手中的现钞、单位备用金以及商业银行的库存

现金()。

53．美国失业率与非农就业数据的好坏在很大程度上会影响商品

及金融期货价格走势。一般而言，美国失业率与国际黄金期货价格呈

正相关（）。

54．电解铜国际长单贸易定价＝lME铜3个月期货合约价格＋CIF

升贴水＋运费＋保险费（）。

55国际大宗商品定价的主流模式是采用”期货价格＋升贴水”的

基差定价方式（）。

56．申请仓单串换的客户和非期货公司会员均应通过期货公司会

员向交易所提交串换申请（）。

57收益增强类结构化产品不含有保本条款()。

58采购经理人指数(PMI)是最重要的经济先行指标，涵盖生产

与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运动，

具有很强的前瞻性（）。

59若一个随机过程的均值和方差不随时问改变，且在任何两期

之间的协方差仅依赖于时间，则该随机过程称为平稳性随机过程（）。

60若非平稳序列{Yt}，通过d次差分成为一个平稳序列，而这个

序列的d-1次差分序列是不平稳的，则称该序列{yt}为d阶单整序列

()。

61仓单质押业务中，不同品种的仓单具有不同的质押率，通常

价值波动越大的仓单质押率越高()。

62．储备企业的套期保值操作可以分成两部分，一个是轮出保值，

另一个是轮入保值。轮出保值的时候，储备企业应该先在期货市场合

适的价位买入同等数量的期货合约，在轮入保值的时候，储备企业应

该先在期货市场抛空同等数量的期货合约()。

63信用违约互换(CDS)交易中，标的违约率越高，买方支付

的保费越少（）。

64国内3个月活期存贷款利率具有基准利率的作用，其他存贷

款利率在此基础上经过复利计算确定（）。

65汇丰PMI指数与中国官方PMI指数相比，更偏重千国有大中

型企业（）。

66．上海银行问同业拆放利率(Shibor)是目前国内资金市场的参

考利率()。

67化工品在需求上没有季节性的特点（）。

68．常用的时间序列有平稳性时间序列和非平稳性时间序列（）。

69．指数化投资可以降低非系统性风险，而且持有期限越长，进

出市场频率和换手率低，从而节约大量交易成本和管理运营费用（）。

70利率互换合约交换的只是不同特征的利息，而不涉及本金的

互换。

四、不定项选择题（缺）

答案及解析

一、单选题

1.【答案】A

【解析】所谓战略性资产配置，是指确定股票、债券或其他资产

的长期配置比例，从而满足投资者的风险收益偏好，以及投资者面临

的各种约束条件。投资者确定的战略性资产配置不因短期资本市场的

条件变化而改变。

2.【答案】B

【解析】当收益率曲线斜率增加时，即长期利率上涨幅度高于短

期利率或长期利率下跌幅度少于短期利率，则可做空长期国债期货，

做多短期国债期货，获得收益。

3.【答案】A

【解析】外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。

外汇汇率具有双向表示的特点，既可用本币表示外币的价格，也可用

外币表示本币的价格，因此对应两种基本的汇率标价方法：直接标价

法和间接标价法。

4.【答案】A

【解析】到岸CIF升贴水价格＝FOB升贴水价格＋运费＋保险费＝80

美元／吨；现货价格＝LME铜3个月期货合约价格期货合约价格＋CIF

升贴水价格＝7680美元／吨。

5.【答案】C

【解析】战略性资产配置，是指确定股票债券或其他资产的长

期配置比例，从而满足投资者的风险收益偏好，以及投资者面临的各

种约束条件。投资者确定的战略性资产配置不因短期资本市场的条件

变化而改变。

6.【答案】D

【解析】玉米价格下降会导致玉米的供给量沿着供给曲线降低，

但不会导致供给曲线的位移；玉米是生产玉米片的原料，作为投入要

素的玉米价格下降，一般会导致玉米片的供给增加，即供给曲线右移。

7.【答案】B

【解析】根据连续复利公式：Pi=Poe,.=100Xe0·1=110.52（元）。

8.【答案】B

【解析】影响金属期货价格的因素有很多，间接因素包括经济状

况、产业政策、资源分布等。直接因素可进一步划分为外部因素和内

部因素：外部因素有供应、需求、贸易等；内部因素是指期货市场上

价、量、时、空等因素。

9.【答案】B

【解析】再生金是指通过回收旧首饰及其他含金产品重新提炼的

金。

10.【答案】A

【解析】从事基本面分析，熟悉品种背景是第一步。熟悉的过程

其实是学习的过程，在开始阶段，阅读大量的相关背景资料及文献是

必须的。

11.【答案】A

【解析】期货市场技术分析一般对价格、交易量和持仓量进行分

析。价格、交易量适合千所有金融市场，而持仓量的分析仅适用于期

货市场。

12.【答案】A

【解析】季节性图表法的具体步骤如下：CD确定研究时段，选取

商品的期货价格数据，一般采用主力合约组成的连续合约价格数据；

＠确定研究周期，研究者可以根据研究商品的特点确定周期的时间跨

度，可以是周、月或季度等；＠计算相关指标，如每个周期时段在研

究时段上涨和下跌的年数及百分比、最高价格和期初价格差值及其平

均值、最低价格和期初价格差值及其平均值，平均最大涨幅、平均最

大跌幅、期初百分率，期末百分率，平均百分率及变动；＠根据上述

各个指标判断研究时段的价格季节性变动模式。

13.【答案】D

【解析】PSY计算公式如下PSY(N)-A/NxlOO。PSY的计算只

需要股价上涨的天数和确定的参数即可。

14.【答案】B

【解析】需求量变动的百分比显然小千价格变动的百分比，当某

商品需求量变动的百分比小于价格变动的百分比时，需求弹性就会小

千1,这时我们就称之为＂需求缺乏弹性”，比值越小，则弹性越小。

15.【答案】B

【解析】右肩是第一卖出点，这一点是整个头肩顶形态的较佳卖

出点，此时价格上升至左肩位置，由丁买方动能不足而回落，头肩形

态基本成形；颈线被突破是第三卖出点，这一点是头肩顶最重要的卖

出点，当颈线被突破后，头肩顶宣告成立。

16.【答案】A

【解析】在无套利市场，如果两种金融资产未来的现金流完全相

同（称为互为复制），则当前的价格必相同，即Fo=S。矿。如果市场价

格与理论价格不一致，则在有效市场中存在着套利机会。假设Fo>S。e气

则市场参与者愿意借入So现金买入一单位标的资产，同时持有一单

位标的资产的期货空头，在到期日T时，交割期货头寸，可以盈利

F。-S。e气

17.【答案】D

【解析】A项，威廉指标主要是通过分析一段时间内最高价、最

低价和收盘价之间的关系，来判断市场的超买超卖现象，预测价格中

短期的走势；B项，移动平均线是根据过去的价格来使价格序列平滑，

从而更容易辨别价格趋势的方法。D项，在价格形态分析中，交易量

经常被用作验证指标。比如，头肩形顶成立的预兆之一是：在头部形

成过程中，当价格冲到新高点时交易量较少，而在随后的向颈线下跌

时交易量应该较大。

18.【答案】C

【解析】投资者持有期的收益率计算公式为：

C+(P1-Po)+N80十(1060-1000)/2

g=X100%=X100%=11%。

P。1000

19.【答案】C

【解析】一般来说，敢千建立人的空头头寸的都是有庞大现货背

景的机构，空头比较分散，说明市场上拥有现货的机构数量少，空头

分散和多头集中反映的是现货资源的有限性和资金的无限性之间的

矛盾。

20.【答案】B

【解析】根据固定增长红利贴现模型内在价值的决定公式，可得

D1_2x(1+4%)

股票的内在价值为V=—=＝26（元）．

y-g12%-4%

21.【答案】C

【解析】艾利利息公式为：l＝叶(l+R)．一1]-100)(［(l+0.07)'°-t]•96.715（几）．

22.【答案】D

【解析】如果解释变量之间存在严格或者近似的线性关系，这就

是多重共线性，本质为解释变量之间高度相关。产生多重共线性的原

因复杂，一般常见原国有：O自变量之间有相同或者相反的变化趋势：

＠数据取样过少，导致所有自变量对因变量的影响部不显著，＠自变

量之问具有某种类型的近似线性关系等。

23.【答案】D

【解析】系统性风险指影响市场上所有资产价格变动的风险，不

能通过分散投资相互抵消或削弱，因此又称为不可分散风险。利率风

险、汇率风险、政策风险等均可成为系统性风险。非系统性风险是单

一资产所而临的风险，和其他资产的风险无关。D项属于非系统性风

险。

24.【答案】B

【解析】KDJ指标是由GeorgeLane首创的，最早也是用千期货

市场。它主要是利用价格被动的真实波幅来反映价格走势的强弱和超

买超卖现象，在价格尚未上升或下降之前发出买卖信号的一种技术工

具。KDJ指标最早是以KD指标的形式出现，而KD指标是在威廉指

标的基础上发展起来的，是一个随机指标。

25.【答案】D

【解析】中韩国、中国台湾、日本、印尼、泰国是我国PTA主

要进口来源地；进口消费地集中在江浙地区。

26.【答案】C

【解析】国际收支是指特定时期（一年或一个季度）一国居民与

非居民之间经济交易的系统记录，非居民是指外国自然人（包括无国

籍人）、港澳台同胞和持中华人民共和国护照但已取得境外永久居留

权的中国自然人。

27.【答案】B

【解析】个经济体的总体物价水平经常发生变动。通货膨胀被用

来描述总体物价水平持续上升的情况，通货紧缩被用来描述总体物价

水平持续下降的情况。通货膨胀（紧缩）的程度用通货膨胀率来衡量。

28.【答案】C

【解析】根据久期和凸度的含义，可知债券的价格变动

ll.P={-D*x凶＋Cx(ll.y)2/2]Xp=-9.498。

29.【答案】D

【解析】对央行的目标利率水平分析对于债券投资非常重要，最

好的工具是泰勒法则。这一法则认为央行的目标利率水平受市场均衡

利率水平、通胀水平和产出要求等因素影响。

30.【答案】D

【解析】由题意知，该债券的现值PV=700（元），持有期收益率

i=8%，那么3年后该债券的终值FV=PV{l+i)"=700x(1+8%)'=881.80(元)。

该债券的终值即为该债券在8％的持有其收益率条件下的最低卖出价

格。

二、多选题

31.【答案】ACD

【解析】目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、

1个月、3个月、6个月、9个月及1年。

32.【答案】AB

【解析】＇＇未来函数”是指可能引用未来数据的函数，即引用或利

用当时还没有发生的数据对之前发出的判断进行修正的函数。具体地

说，就是本周期结束后显示的指标值和买卖提示信号，可能在引入新

的数据后改变位置或者干脆消失。模型策略中一旦使用了未来函数而

出现信号闪烁，则实盘中模型会不断开平仓。但在用历史数据测试时

只会有一次信号出现，导致实盘交易结果和测试结果会有很大差异。

33.【答案】AD

【解析】进口企业所面你的主要外扩风险是本币贬值（外币升值），

因此，进口企业的套期保值过程是在外汇市场上卖出本币外汇期货合

约，或买入人民币看跌期权。

34.【答案】AB

【解析】历史模拟法，即风险因子的历史数据作为未来的可能场

景，它不需要对市场因子的统计分布做出假设，而是直接根据VaR

的定义作出计算。蒙特卡罗模拟法的实施首先需要假设风险因子服从

一定的联合分布，并根据历史数据来估计出联合分布的参数。C项，

蒙特卡罗模拟法需要根据风险因子的每种场景下组合价值变化的抽

样来估计其分布并计算VaR,需要考虑各个风险因子之间的相关性；

D项，蒙特卡罗模拟法需要根据历史数据来估计出联合分布的参数。

35.【答案】ACD

【解析】B项，美国非农就业指数反映了美国就业市场的整体状

况，该指数下降，说明经济发展下降，企业减低生产，经济步入萧条，

贵金属的投资需求上升，黄金价格上涨。

36.【答案】BC

【解析】题中，组合的Delta=lOx0.6+8x(-0.5)=2;因此，资产

下跌将导致组合价值下跌，要实现Delta中性，其解决方案包括：句

再购入4个单位Delta=-0.5标的相同的看跌期权；＠卖空2个单位标

的资产。

37.【答案】ABCD

【解析】互换(Swap)是指交易双方同意在约定的时间长度内，

按照指定货币以约定的形式交换一系列现金流支付的行为。常见的互

换有利率互换、货币互换和权益互换等。其中，利率类标的资产通常

来源千外汇和债券市场；货币类标的资产通常来源于商品市场；权益

类标的资产通常来源千股票市场。

38.【答案】ABCD

【解析】结构化产品的市场中主要有四类参与者，分别是产品创

设者、发行者、投资者和套利者。其中，结构化产品创设者这个角色

通常由投资银行、证券经纪商和自营商以及部分商业银行来扮演；结

构化产品的发行者通常是具有较高信用评级的机构；结构化产品的投

资者包括机构投资者和个人投资者，也包括金融企业和非金融企业等；

结构化产品市场中的套利者通常是投资者或者某个机构的交易员，其

参与的目的在千从产品定价偏差中获得收益。

39.【答案】AD

【解析】英国莱克航空公司借入大量美元购买飞机，其面临汇率

风险，当美元大幅升值、英镑大幅贬值时，该公司需要更多的英镑兑

换成美元还债，加重负担，因此A.D两项可能成为破产的原因。

40.【答案】AC

【解析】在我国，除石脑油和燃料油外，其他油品的价格仍然由

“发改委统一定价“，采用区间定价的原则。即只有当国际油价的波动

超过一定幅度时，才会进行调整。因此，这些油品的价格与国际市场

价格的联动性并不太大，且存在滞后期。

41.【答案】BD

【解析】A项，在场外期权交易中，提出需求的一方既可以是期

权的买方，也可以是期权的卖方；BC两项，甲方的需求分为两类：

对冲风险和通过承担风险来谋取收益；D项，因为场内金融产品种类

不足或投资范围受到限制，通过场内期权来满足需求的成本更高。

42.【答案】ABC

【解析】结构化产品的市场中主要有四类参与者，分别是产品创

设者、发行者、投资者和套利者。结构化产品创设者这个角色通常由

投资银行、证券经纪商和自营商以及部分商业银行来扮演。

43.【答案】ACD

【解析】道氏理论将趋势分为主要趋势、次要趋势和短暂趋势三

种类型。

44.【答案】AB

【解析】康奈尔和弗伦奇于1983年提出持有成本理论。二叉树

模型是由约翰·考克斯、斯蒂芬罗斯和马克鲁宾斯坦等人提出的期权

定价模型。

45.【答案】AD

【解析】人民币利率互换从浮动利率挂钩的标的看，分为基于l

年期定期存款利率的利率互换、基于7天回购定盘利率(FR007)的

利率互换以及基于Shibor的利率互换（主要是基于3个月Shibor)。

46.【答案】ABCD

【解析】支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的

最终去向，包括：消费(C)、投资(I)、政府购买(G)和净出口()

四个部分，用公式表示为：Y=C+l+G+NX。

47.【答案】ABCD

【解析】对于发行者而言，保本型股指联结票据产品的设计并不

简单，因为设计者需要在外部市场约束条件下平衡产品的各个条款以

及发行产品的成本、收益等因素，还有一个约束条件是期权的价格。

此外，在该产品中，发行人卖出了一个低行权价的看涨期权同时买入

了一个高行权价的看涨期权，这意味着发行人的期权组合的Delta非

零（实际是负的），所以需要采用各种办法来对冲Delta风险暴露。

48.【答案】BC

【解析】境外投资企业以某些行业内大型企业以及投资机构为主，

主要参与海外市场开发、资本运作以及当地基础建设等业务，也有纯

粹在一定时期内获取资本收益等业务。对这些境外投资企业而言，可

能面悯着汇率风险和投资项目的不确定性风险。

49.【答案】ABD

【解析】敏感性分析的特点是计算简单且便于理解，是最早发展

起来的市场风险度量技术，应用广泛。敏感性分析也具有一定的局限

性，主要表现在较复杂的金融资产组合的风险因子往往不止一个。且

彼此之间具有一定的相关性，需要引入多维风险测量方法。而传统的

敏感性分析只能采用线性近似，假设风险因子的微小变化与金融产品

价值的变化呈线性关系，无法捕捉其中的非线性变化。选项C属于

解决局限性的方法。

50.【答案】BCD

【解析】支撑线与压力线是相互转化的。一条支撑线如果被跌破，

那么这个支撑线将成为压力线；同理，一条压力线被突破，这个压力

线将成为支撑线。这说明支撑线和压力线的地位不是一成不变的，而

是可以改变的。

三、判断题

51.【答案】错误

【解析】核心CPI与CPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，

因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂

中断等，而这两项占CPI的25％左右。

52.【答案】错误

【解析】M。是指流通千银行体系以外的现钞和铸币，包括居民

手中的现钞和单位的备用金。不包括商业银行的库存现金。Mo可以

随时作为流通手段和支付手段，购买力最强。

53.【答案】正确

【解析】美国失业率与非农就业数据的好坏会对美联储货币政策

制定产生一定影响，货币政策变化往往会引起美元汇率变动，进而使

商品及金融期货产生价格波动，其中，对贵金属期货的影响较为显著。

2008年全球金融危机后，美国失业率居高不下，市场避险需求激增，

大幅提振了贵金属价格。故失业率与黄金期货价格正相关。

54.【答案】错误

【解析】电解铜国际长单贸易定价＝lME铜3个月期货合约价格

+CIF升贴水。

55.【答案】正确

【解析】采用”期货价格＋升贴水”的基差定价方式是国际大宗商

品定价的主流模式。国际豆类等谷物贸易都往往通过”期货价格＋升贴

水”的交易模式进行操作。目前，国内饲料行业和有色行业经常运用

该模式定价。

56.【答案】错误

【解析】申请串换的客户、非期货公司会员应当在合约最后交割

日后第一个交易日当天(9:30,,.._,14:30)通过期货公司会员向交易

所提交串换申请（非期货公司会员直接向交易所办理申报手续），串

换申请包括拟串换仓库及拟串换数量等内容。

57.【答案】正确

【解析】收益增强类结构化产品通常没有提供本金保护功能，并

通过建立期权空头的方式，将期权费用叠加到结构化产品的利息中，

从