网络安全行业深度追踪系列第1期（2022年8月）：22H1订单总结与H2展望

全行业深度追踪系列第1期(2022年8月)22H1订单总结与H2展望中信证券研究部计算机行业杨泽原/丁奇/潘儒琛2年8月16日条款和声明2H增长，奇安信总体持平，深信服有一定下降；中标订单(有金额)数量为3161个，同比降低4%，其中奇安信保持高增长，安恒信息总体亚信安全有所减少。1各公司中标情况相对分化，运营商需求较为旺盛，发挥稳增长作用。H万级订单，今年上半年最大订单H个千万级订1总结来看，上半年网安行业受局部疫情影响，部分订单招投标和交付存在递延，从下游来看，政府客户预。2022H1，深圳、上海、北京等地疫情反复对网安行业头部公司业务拓展造成影响，一方面订单招投标节奏放缓，部分订单预算受疫情影响存在调整，另一方面，疫情导致网安企业无法到客户现场进行实施交付，造成部分订单确认收入递延。此外，从下游来看，政府客情防控政策对政府财政造成较大压力，对网安行业的预算投入产生影响。景气度有望恢复，Q3或迎来拐点。结合已经披露的部分网安公司上半年业绩或业绩预告来看，上半年网安公司业绩存在较大压力，但我们预计从Q3开始，网安行业有望•(1)上半年部分行业订单递延有望在Q3部分确认。伴随6月份以来全国各地陆续复工复产，2022Q2在上海、北京等地受疫情影响的在Q3确认；•(2)信创发展加速，网安行业也有望受益。随着疫情逐步缓解，国内经济开始复苏，政府等下游需求有望好转，且近期外部局势变安作为信创的一部分，下半年需求有望提升；•(3)HW行动后将带来新一轮安全产品采购。2022年HW行动于7月开展，范围扩大到多个国计民生领域，并逐步形成常态化演习，HW后企业将增加对安全的投入需求，从Q3开始释放；•(4)数据安全逐步落地，需求从下半年开始显现。7月21日，网信办宣布对滴滴处以罚款80.26亿元，标志着从去年7月开始对滴滴的整改开始加速，数据安全需求开始显现。•(5)网安行业强投入期过去，控人控费带来盈利能力回升。21年网安行业头部公司普遍加大销售和研发投入，员工数量实现大幅增释放。上半年网安板块受疫情影响阶段性承压，我们看好行业下半年景气恢复，网安公司业绩有望加速释放，Q3或迎来拐点，推荐深信服、启明星辰、天融信、迪普科技，建议关注绿盟科技、山石网科。41对采招网(/)订单进行人工采集，基本达到相对全面的统计。文中所有订单的数据均来自采招网，由于网络安全行业属性，对于涉密、信创类订单以及未披露具体金额的订单，无法纳入统计，因此统情况。1中标订单体量一般覆盖同期上市公司20%-30%收入，存在一定局限性，但对行业趋势分析有一定参考意义。近年来，公开招投标的订单金额覆盖同期上市公司20%-30%的收入。因此，根据公开订单的数据分析结果，可能与实际情况有所差异，存于订单数据都是来自采招网，并做了全面的统计，因此对分析行业的发展趋势有一定的参考意义。第一，仅考虑公司作为第一中标候选人的情况；•划分标段的项目除外，此时根据标段份额进行分配•公司虽未直接中标，但产品是项目一部分的除外，此时仅统计公司产品金额第二，相同订单一般多次公告，如中标公示、合同签订等，仅考虑首次出现的情况；第三，如明确指出含税、不含税金额，仅考虑不含税金额。5行业订单总额：整体有所行业订单总额：整体有所下滑，疫情等因素扰动较大12022H1，采招网口径下，行业整体(4家公司合计)中标订单额为9.35亿元，同比降低20%，其中安恒信息、亚信安全逆势保持正增长，奇安信总体持平，深信服有一定下降。2年上半年行业中标订单金额情况家共计5%6%9%6%.129%-3%8%1%：采招网，中信证券研究部612022H1，采招网口径下，行业整体(4家公司合计)中标订单(有金额)数量为3161个，同比降低4%，其中奇安信保持高增长，安恒信息总体持平，深信服、亚信安全数量减少。2年上半年行业中标订单数量情况个家共计-7%82%7%4%%%-7%6%-5%55%23%76%5%：采招网，中信证券研究部7行业订单结构：含行业订单结构：含3个千万级订单，均为运营商项目12022H1，采招网口径下，行业整体(4家公司合计)订单额分布以0-200万订单为主，金额合计占比66%；200-500万订单占比19%；500-1000万订单占比10%；1000万以上订单占比5%。11000万以上订单来自奇安信2个项目、亚信安全1个项目，均为运营商项目。2022年上半年行业订单金额分布(累计)单额(累计)500万订单额(累计)额(累计)家合计4家合计占比：采招网，中信证券研究部深信服：上半年中标金额有所调整，受疫情影响较大深信服：上半年中标金额有所调整，受疫情影响较大12022H1，采招网口径下，合计中标订单金额4.12亿元，同比降低39%。订单数(有金额)方面，上半年合计1547个，同比降低24%；订单金额方面，上半年合计4.12亿元，同比降低39%，1-6月累计数分别同比变动-10%/-20%/-38%/-38%/-38%/-39%；订单平均金额方面，上半年为26.65万元，同比降低20%。22021年以来单月订单数(有金额)订单数(有金额)同比(右轴)00%%%%%21年以来单月订单额-订单额(亿元)同比(右轴)%%%%%%%22021年上半年订单结构(按体量)订单额(万元)订单数(右轴)0000000-200万200-500万500-1000万1000万以上00信证券研究部20年以来上半年平均订单额050平均金额(万元)同比(右轴)89深信服：获应急管理部大深信服：获应急管理部大额订单，以教育、医疗行业为主12022H1，采招网口径下，最大订单来自应急管理部，公司中标金额为619万元。此外，500-1000万元梯队，公司有1个中标订单；200-500万元梯队，公司有25个中标订单；公司大额订单主要来自政府、医疗、教育等行业。2022年上半年公司前十大订单金额(万元)急管理部化学品登记中心超算仿真计算集群设备—计算机房超融合与动环平台/6/7/4/27局智能化信息系统等级安全保护建设项目货物类采购项目(包1)/2/8力提升采购项目/1/1东莞市凤岗镇镇拨扩容提质(信息化建设)项目/5/24技师学院5G智慧校园建设项目/2/17广东风电公司2022年度网络安全技术服务项目/4/1信息化基础建设采购项目/2/16师范大学网络安全运营服务项目(包1)/1/13合平台扩容及盘福院区超融合平台建设项目/5/24：采招网，中信证券研究部奇安信：上半年中标金额基本持平，订单数高增奇安信：上半年中标金额基本持平，订单数高增12022H1，采招网口径下，合计中标订单金额3.25亿元，同比降低3%。订单数(有金额)方面，上半年合计1377个，同比增长40%；订单金额方面，上半年合计3.25亿元，同比降低3%，1-6月累计数分别同比变动30%/15%/-13%/-16%/-8%/-3%；订单平均金额方面，上半年为23.60万元，同比降低31%。22021年以来单月订单数(有金额)订单数(有金额)同比(右轴)00%%%%%21年以来单月订单额-订单额(亿元)同比(右轴)%%%%%%22021年上半年订单结构(按体量)订单额(万元)订单数(右轴)00000-200万200-500万500-1000万1000万以上信证券研究部20年以来上半年平均订单额00平均金额(万元)同比(右轴)奇安信：大型订单奇安信：大型订单优势突出，获两个千万级订单12022H1，采招网口径下，最大订单来自中国电信安徽公司，公司中标金额为1434万元(不含税)。此外，500-1000万元梯队，公司有8个中标订单；200-500万元梯队，公司有22个中标订单；公司大额订单主要来自政府、运营商等行业。2022年上半年公司前十大订单金额(万元)2022年中国电信安徽公司等保护航一体机集中采购项目(标包一)/5/232022-2023年移动云主机防病毒软件框架采购项目/4/14教育科学研究院武汉市教育可信数字身份应用服务体系建设1标段/5/16/5/19有限公司网络安全综合保障服务和移动应用安全加固服务项目/4/27心应用安全能力升级采购项目/1/20所技术有限责任公司、上证所信息网络有限公司2022年安全测试项目/6/2/1/212021年湖北省公安厅全省公安机关网勘设备采购项目/1/5中心2022年移动云APT监测管理系统采购项目/2/14：采招网，中信证券研究部安恒信息：上半年中标金额稳健增长，订单数整体持平安恒信息：上半年中标金额稳健增长，订单数整体持平12022H1，采招网口径下，合计中标订单金额1.42亿元，同比增长23%。订单数(有金额)方面，上半年合计182个，同比降低4%；订单金额方面，上半年合计1.42亿元，同比增长23%，1-6月累计数分别同比变动17%/18%/11%/17%/31%/23%；订单平均金额方面，上半年为78.23万元，同比增长27%。22021年以来单月订单数(有金额)订单数(有金额)同比(右轴)00%%%%%21年以来单月订单额-订单额(亿元)同比(右轴)%%%%%22021年上半年订单结构(按体量)订单额(万元)订单数(右轴)0000-200万200-500万500-1000万1000万以上00信证券研究部20年以来上半年平均订单额平均金额(万元)同比(右轴)0020安恒信安恒信息：获中国电信省分公司大额订单12022H1，采招网口径下，最大订单来自中国电信安徽公司，公司中标金额为840万元(不含税)。此外，500-1000万元梯队，公司有6个中标订单；200-500万元梯队，公司有13个中标订单；公司大额订单主要来自运营商、金融、政府等行。2022年上半年公司前十大订单金额(万元)2022年中国电信安徽公司等保护航一体机集中采购项目(标包二)/5/23项目/3/31信息安全基础服务项目/3/9采购项目/1/5镇海区一体化智能化公共数据平台(宁波城市大脑镇海平台)(一期)网络和数据安全运营中心子/1/10亚洲青年运动会网络安全保卫系统项目公开招标采购/4/20安全保障体系优化项目/4/13安全专项提升项目/4/13全服务政府采购项目竞争性磋商/5/10镇江市公安局“雪亮工程”一期(网络安全建设)项目/5/31：采招网，中信证券研究部亚信安全：上半年中标金额较快增长，平均金额提升亚信安全：上半年中标金额较快增长，平均金额提升12022H1，采招网口径下，合计中标订单金额5583.40万元，同比增长21%。订单数(有金额)方面，上半年合计55个，同比降低18%；订单金额方面，上半年合计5583.40万元，同比增长21%，1-6月累计数分别同比变动-38%/-72%/-58%/6%/11%/21%，反映中标订单逐月改善趋势；订单平均金额方面，上半年为101.52万元，同比增长47%。22021年以来单月订单数(有金额)订单数(有金额)同比(右轴)5022021年上半年订单结构(按体量)0订单额(万元)订单数(右轴)0-200万200-500万500-1000万1000万以上0信证券研究部21年以来单月订单额00000订单额(万元)同比(右轴订单额(万元)同比(右轴)20年以来上半年平均订单额平均金额(万元)同比(右轴)0020%%%%%%%%%亚信安亚信安全：获中移苏州千万级订单12022H1，采招网口径下，最大订单来自中移(苏州)软件技术有限公司，公司中标金额为2816万元(不含税)，中标份额为70%，对应中标金额为1971万元。此外，500-1000万元梯队，公司无中标订单；200-500万元梯队，公司有3个中标订单；公司大额订单主要来自运营商、金融、电力能源行业。2022年上半年公司前十大订单金额(万元)2022-2023年移动云主机防病毒软件框架采购项目/4/142022年大运会官网安全防护项目/3/222021年中国联通北京DNS平台能力扩容工程(标包1、标包2)(第二次)2/1/292022年中国联通福建宽带认证计费系统扩容改造软件开发服务采购(重新招标)/6/10广东省农村信用社联合社2021年网络安全系统加固项目Linux服务器虚拟化安全防护采购(重招)/5/7国网湖北省电力有限公司2022年第二批物资招标采购(152202批次)/4/262021年中国联通总部信息安全安全响应与支撑平台新增迭代开发工程(标包二：安全能力自动化/1/212022年中国联通天津安全设备内网安全更新改造工程公开招标采购项目/6/1沙箱产品采购项目/4/20广东省农村信用社联合社2021年网络安全系统加固项目APT攻击监测设备采购/4/7：采招网，中信证券研究部感谢您的信任与支持！THANKYOU机行业首席分析师)执业证书编号：S1010517080002分析师)执业证书编号：S1010519120003分析师)编号：S1010520110001卖出卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上证券研究报告2022年8月16日分析师声明告所表述的具体建议或观点相联系。一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构(仅就本研究报告免责条款而言，不含CLSAgroupofcompanies)，统称为“中信证券”。本研究报告对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。本研究报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可跌可升。过往的业绩并不能代表未来的表现。本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断，可以在不发出通知的情况下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集团及其他附属机构的流动。负责撰写本报告的分析师的薪酬部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定，但是，分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投资银行、销售与交易业务。若中信证券以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议，中信证券以及不为(前述金融机构之客户)因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任。评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20%以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%~20%之间持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~5%之间准，新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~10%之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上特别声明告所提到的公司建立或保持顾问、投资银行或证券服务关系，(2)参与或投资本报告所提到的公司的金融交易，及/或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易。本研究报告涉及具体公司的披露信息，请访问/disclosure。法律主体声明本研究报告在中华人民共和国(香港、澳门、台湾除外)由中信证券股份有限公司(受中国证券监督管理委员会监管，经营证券业务许可证编号：Z20374000)分发。本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发：在中国香港由CLSALimited 91-22-22840271；公司识别号：U67120MH1994PLC083118)；在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发；在日本由CLSASecuritiesJapanCo.,Ltd.分发；在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd.分发；在马来西亚由hdCLSAPhilippinesIncCLSASecuritiesThailandLimited针对不同司法管辖区的声明员会核发的经营证券业务许可，中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。CLSALimited任何事宜，CLSA客户CLSACLSAAmericasLLC34年证券交易法》下15a-6规则界定且CLSAAmericas,LLC提供服务的“主要美国机构投资者”分发。对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中