《公司偿债能力分析8500字（论文）》

雅戈尔集团股份有限公司偿债能力分析[DocumentTitle]案例报告[DocumentTitle]TOC\o"1-3"\h\u102791.雅戈尔集团介绍 5325051.1集团介绍 5221811.2雅戈尔集团资产状况 5312722.偿债能力分析 649222.1短期偿债能力分析 6296042.1.1营运资本 6277032.1.2流动比率 779302.1.3速动比率 8131672.2长期偿债能力分析 9105622.2.1资产负债率 9168702.2.2股东权益比率 1037302.2.3负债权益比率 1156153.影响企业偿债能力的其他因素 13256393.1该行业利润空间越来越小 1318593.2项目产能呈现周期性过剩 1311733.3雅戈尔集团融资渠道单一 14268443.4雅戈尔集团债务高度集中 14140184.提高雅戈尔集团偿债能力对策 14283094.1雅戈尔集团应加速公司转型 14280263.2合理开发项目减少过剩产能 1573933.3筹资渠道多样化 15278663.4制订合理的偿债计划 1631507总结 1719435参考文献 18

良好的债务管理将使企业在管理资金流和最大化员工福利方面取得最佳结果。中国之所以能够加快市场经济中资金流动的主要原因，还在于合理运用债务管理。同时，公司的债务也会给公司带来财务风险。将对公司的偿债能力进行合理的分析，并从公司的角度考虑债务的重要性。控制公司的财务风险对公司和运营商都非常重要。本文对顺博铝合金公司企业的债务管理和信用状况进行了初步调查，以帮助公司发现业务流程中的问题，防止财务风险，并有望帮助公司开展业务，让公司更好的发展，从而促进了中国的市场经济。企业清偿债务的担保水平或能力被称为偿债能力，即企业清偿债务的现金担保水平，具体分为短期和长期偿债能力。偿债能力是企业经济连续增加的保证，反映了当代企业的财务能力。因此，重视并切实提高偿债能力，实现价值最大化的要求，是对保护债权人权益的法律拘束，也是企业拥有良好的商业形象和信用状况的前提；它是树立当代市场观点、增强风险认识的重要体现。运营商和债权人而言非常重要：分析企业的偿债能力可以帮助投资者做出投资决策；公司的偿债能力与公司不同利益相关者的利益紧密相关。偿债能力对企业的信誉及其生产和运营产生重大影响，严重的还可能导致破产危机。偿债能力分析是公司及其利益相关者关注的重要内容。短期偿债能力反映了公司偿还债务的能力。流动资产与短期负债之间的关系称为流动比率，反映短期资产在到期时变现和偿付短期负债的能力。速动资产与短期负债之间的比率被称为速动比率，反映公司使用现金将现金转换为短期负债的能力。使用速动比率判断公司的短期债务还本可以弥补一些当前比率指标的不足。使用速动比率来评估短期债务还本是相对精确的。速动比率越高，表示偿还短期债务的能力越强。现金及现金等价物的金额与短期负债之间的关系称为现金比率。现金比率比较高，表示企业具有良好的付出能力，偿债能力也能得到保障。但若这个比率过高，可以说企业资产没有获得有效利用。净营业收入与流动负债的比率称为现金流量比率。现金流量比率越低，表示现金流入对负债偿还的保障越小，则流动性越差；相反，现金流量比率越高，表示现金流入对负债偿还的保障越大，则流动性较好。总负债与总资产的比率称为资产负债率，它表示资产保护债权人权利的能力。股东权益与资产总额之比被称为股东权益率，它表示了在资产中所有者投入的所占百分比。若股东权益率比较大，表明企业没有提高地扩大经营的范畴；相反，股东权益率比较小，表明企业负债过多，所以说股东权益比率要适当。负债总额与所有者权益总额的比率称为权益比率，产权比率越低，企业偿还长期债务的能力越低，债权人的利益越确定；相反，相对所有权份额越大，公司偿还长期债务的能力越强，表明其资产包括投资者和其他资产。相反，利息保障倍数越高，公司支付利息成本的可能性越大。债权人使用所分析的利息保障倍数来评估索赔的担保水平。1.雅戈尔集团介绍1.1集团介绍雅戈尔集团（600177）创建于1979年，经过40年的发展，逐步确立了以品牌服装为主业，涉足地产开发、金融投资领域，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。雅戈尔在全国拥有772家自营专卖店，各品牌商业网点2632家。主打产品衬衫为全国衬衫行业第一个国家出口免验产品，连续17年获得市场综合占有率第一位，西服连续12年保持市场综合占有率第一位。2016年8月，雅戈尔集团在"2016中国企业500强"中排名第219位。

2019年9月，雅戈尔集团在“2019中国制造业企业500强”中排名第98位。

“一带一路”中国企业100强榜单排名第77位。2020年9月10日，全国工商联发布2020中国民营企业500强榜单，雅戈尔集团排名第47位。1.2雅戈尔集团资产状况表1雅戈尔集团财务指标分析项目2015201620172018主营业务收入（万元）2431365296559937451384199078管理费用（万元）119097152082197068280968财务费用（万元）2241-2072-49174917营业利润（万元）6654160569174601161566投资收益（万元）15131177253822652利润总额（万元）8118885362213642208676净利润（万元）6476677720180922171721销售净利率（%）2.742.684.894.13净资产收益率（%）18.8118.4230.0323.41总资产利润率（%）6.515.9912.1110.5雅戈尔集团的净资产收益率在2015年近年来一直处于较低水平，净资产收益率仅为18.81。在此基础上，第二年也略有下降，在2017年攀升至30.03%。所有者权益在此期间相对较高，但其他指标，例如营业利润，总利润，净利润和总资产收益率与净资产收益率相似。与2015年相比，2018年的主营业务收入有所增加。与2015年相比，其2018年的净利润指数增长了149.34%。总体而言，其盈利能力不错，但呈下降趋势，因此有必要适当调整经济政策。2.偿债能力分析2.1短期偿债能力分析2.1.1营运资本现金比率的数值越高，说明企业短期偿还债务的能力越强，但过高的现金比率也会给企业带来较高的机会成本，意味着企业可能存在资金使用效果不佳、资金分布不合理的问题。理论上说，一个企业的现金比率保持在20%以上较为合理，但应结合企业的具体情况。指标与企业短期偿债能力呈正比，该指标的数值越大，说明该企业的短期偿债能力越强同。2015-2019年，雅戈尔集团的该比率分别为：34.1780%，36.8260%，29.9882%，68.5315%，54.4083%，见表2。从该组数据中可以看出，2015—2019年，雅戈尔集团的短期偿还债务能力水平明显高于标准数值，只有2016年的现金比率低于30%，其他4年均远高于标准值且呈高速上升的发展趋势，2017年更是达到了5年中的最高值68.5315%。这说明雅戈尔集团短期偿还债务的能力在逐步加强，企业自身防范财务风险的能力增强。表22015-2019年雅戈尔集团现金比率（单位%）年份20152016201720182019雅戈尔集团34.178036.826029.988268.531554.4083同行业78.324572.412368.785179.354675.3146图12015-2019年雅戈尔集团现金比率2.1.2流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债的比值。理论上说，该指标越大，公司的短期偿债能力就越强。但若该指标过大，也表明企业对其流动资金的利用率较低，没有给企业带来更多盈利。因此，一般情况下，企业的流动比率为2较为合理团。2015—2019年，雅戈尔集团的平均流动比率分别为1.1085，1.2515，1.1067，1.2727和1.1379，见表3。从这5年的数据来看，雅戈尔集团的流动比率明显低于标准指标2，由此可初步得出雅戈尔集团的短期偿债能力并不强，资金变现能力较弱，债务到期时可能无法及时偿还。与此同时，数据显示，雅戈尔集团的存货规模较小，2016—2019年的存货周转率分别为1.4637，2.3778和4.2428，周转速度呈缓慢增长趋势。这一方而说明该公司存货变现能力在逐步变强；另一方而说明其存货周转率仍较低，需不断改善。表32015-2019年雅戈尔集团流动比率年份20152016201720182019雅戈尔集团1.38301.51701.33091.58881.3240同行业6.51213.91353.62153.001702.7767图32015-2019年雅戈尔集团流动比率2.1.3速动比率速动比率是流动资产扣除存货和预付费用等流动较差的资产后与流动负债的比值，能进一步体现企业规避风险的能力，该指标越大说明企业偿债能力越强。通常，速动比率的指标为1较佳，即此时公司陷入违约风险的可能性相对较小。2015—2019年，雅戈尔集团的速动比率分别为1.1332，1.2325，1.0224，1.3860和1.1726，见表1-2。可以看出，2015—2019年雅戈尔集团的速动比率高于标准指标数且呈波动增长趋势。由此可知，雅戈尔集团的短期偿债能力达到了标准值的要求，且速动比率基本维持了动态的稳定发展趋势，说明雅戈尔集团潜在的违约风险能够被预测，属于可控制风险。表42015-2019年雅戈尔集团速动比率年份20152016201720182019雅戈尔集团1.13321.23251.02241.38601.1726同行业5.72023.35353.07802.52152.6260图42015-2019年雅戈尔集团速动比率2.2长期偿债能力分析2.2.1资产负债率理论上看，雅戈尔集团的资产负债比率需要保持在50%—80%。通过对雅戈尔集团近5年的资产总额和负债总额数据进行分析发现，2015-2018年，雅戈尔集团的资产负债率分别为53.3438%，59.1431%，63.2071%，52.9527%和54.8621%，见表5。因此，从数据上看，雅戈尔集团的资产负债率正好符合标准数值区间，并保持平稳状态。相对于整个行业的平均资产负债率而言，该公司近5年的资产负债率基本达到同行业平均水准，但并没有显示出明显的数据优势，这说明雅戈尔集团长期偿还债务的能力在全行业中处于一般水平，存在一定的偿债风险，应时刻提高警惕。表52015-2019年雅戈尔集团资产负债率（单位%）年份20152016201720182019雅戈尔集团53.343859.143163.207152.952754.8621同行业52.843559.143263.207052.955554.0260图52015-2019年雅戈尔集团资产负债率2.2.2股东权益比率相比同行业，雅戈尔集团的股东权益比率远远落后，在2015—2019年期间，其股东权益比率的上升趋势并不是稳定的，而是呈波动状态上升，这从侧面说明雅戈尔集团的长期偿债能力一直在不断地进行改善，但是其如果与行业的水平相比较的话，仍存在明显的差距，详见表6。因此，雅戈尔集团的负债比例较高，企业需要提高管理负债的水平，有效降低企业的债务偿还风险，从而提高企业的偿债能力。表62015-2019年雅戈尔集团股东权益比率（单位%）年份20152016201720182019雅戈尔集团46.656240.857036.792947.047344.9716同行业61.248562.286861.935260.328357.8757图62015-2019年雅戈尔集团股东权益比率2.2.3负债权益比率为了保障足够的偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且只要利息保障倍数足够大，企业就有充足的能力支付利息，反之则反。雅戈尔集团的利息保障倍数在2015—2019年呈波动上升趋势，虽然在2017年发生恶化，出现明显的财务亏损，导致利息保障倍数为负值，但在2018年又达到最高，这是由于该企业2018年的盈利状况较好，实现了利润的增加。这表明该企业在2018年支付利息的能力有所增强，长期偿债能力有所增强。而在2019年，其利息保障倍数再次呈现下降趋势，这说明公司仍存在一定的偿债风险，应提高警惕，详见表7。表72015-2019年雅戈尔集团利息保障倍数年份20152016201720182019雅戈尔集团57.7263247.9480-598.6785725.1980242.3610同行业387.6823450.6562542.3652623.65486754.6850图72015-2019年雅戈尔集团利息保障倍数2015—2019年，雅戈尔集团的产权比率分别为113.8920%、140.4041%、168.5521%、108.2139%和110.0303%，见表8。数据表明，2015—2019年，雅戈尔集团总体保持高速增长趋势，2016年和2017年达到5年中的高值；2018年和2019年，雅戈尔集团的产权比率分别下降了60.3382%和58.5218%，但基本维持在标准值左右，表明雅戈尔集团的长期偿债能力在一定程度上达到了公司的发展要求，对债权人权益保障的承兑水平有所提高，发展形势相对良好。促使情况明显改善的原因，一方面可能是雅戈尔集团调整了举债策略；另一方面是政府出台了相关的帮扶政策，在和房地产行业的平均水平进行对比分析后我发现，雅戈尔集团近5年的产权比率均高于行业平均水平。因此，雅戈尔集团长期债务的偿还风险相对较高，存在明显高于行业平均水平的破产风险。表82015-2019年雅戈尔集团产权比率（单位%）年份20152016201720182019雅戈尔集团113.8920140.4041168.5521108.2139110.0303同行业89.325264.584178.654281.325679.2641课题名基于BIM技术的上海松江南部综合体11#楼项目的土建与机电优化设计图82015-2019年雅戈尔集团产权比率3.影响企业偿债能力的其他因素3.1该行业利润空间越来越小目前虽然我国房地产行业在项目开发量和销量上没有过高的增长率，但是一直趋于稳定。随着房地产业的经营范围和整体状况不断发展，消费者会对房地产业的综合条件有着更高的要求标准，而房地产开发是其中不可或缺的环节，质量标准的提高就会导致公司的各项成本投人的增加以及该行业竞争的不断扩大、而且该行业的主要建筑材料是由很多生产链上的小生产商供应，这受宏观经济周期性波动的影响很大。在宏观经济处于下行状态时，该行业的成本上升。下游市场的价格也有很大波动，在房地产的建设成本上，各大厂商在成本控制上趋于严格，也进一步压缩了国内房地产开发的利润空间。3.2项目产能呈现周期性过剩从行业类型来看，该行业属于资本密集型，公司需要大量的固定资产来维持其生产运营，固定成本占比较大、该行业极度依赖于行业整体大环境和政策的发展，在整体行业快速发展的时候，处于该行业的企业必须采取扩充楼盘项目的方式来跟进，以快速抢占资源，这将导致固定成本增加，影响毛利与盈利能力。虽然从长期来看，随着产能利用率的上升，其盈利能力会逐渐回升至正常水平，但是如果整体行业的增速下降亦或者是购房政策收紧还有企业的产能利用率低下，也会导致企业的后续发展受到影响。3.3雅戈尔集团融资渠道单一企业通常需要大量的资金来维持日常的生产运营与发展，而仅仅只依靠自有现金是远远不足以支持一家上市公司的经营与发展的，所以在这个过程中外部融资是企业获取大量资金的必不可少的渠道。目前对于企业而言，其主要的融资渠道有银行贷款、债券融资与股票融资等等、雅戈尔集团所使用的融资方式比较单一，其主要依赖于银行所提供的贷款来进行融资。雅戈尔集团缺少有效的外部融资渠道，近年来的经营情况不容乐观，公司的外部融资能力较差，不得不采取出售内部资产的方式来获得资金以缓解债务压力并维持公司的日常运营、3.4雅戈尔集团债务高度集中雅戈尔集团生产运营过程中产生了大量的负债，并且债务到期日过于集中，公司过于依赖银行贷款。雅戈尔集团主要债务到期情况如表9所示。表9雅戈尔集团公司主要债务到期情况募集资金方式筹集资金总额到期日银团贷款20亿元流动贷款额度2017年6月公司债券5.9亿元2017年9月中期票据5.9亿元2019年3月4.提高雅戈尔集团偿债能力对策4.1雅戈尔集团应加速公司转型近几年，由于经济下行导致整体行业处于低迷状态，也约束了该行业的发展。在这种情况下，传统业务并不能满足公司的持续发展，公司应积极寻求转型。目前雅戈尔集团的业务模式偏向于项目开发和建设，其固定资产规模偏大，且项目变现困难。因此，公司可以利用自身产能优势，使公司的项目在市场具备良好的竞争力。其次，公司可以对自身的业务进行优化与整合，调整人员配置，处置不良资产，以达到节约成本的目的。除此之外，目前雅戈尔集团最大的问题就是资金周转方面的问题，要想促进企业的转型发展，资金的良好周转必不可少，因此还要加强应收账款管理，当企业应收账款余额过高时，会导致资金周转速度降低，增加资金回收风险，进而可能造成企业资金断流。因此，雅戈尔集团应加强对应收账款的管理，加速资金回笼，促进企业发展。首先，应从源头上控制应收账款的资金占用。企业需要全而做好账款赊销前客户的资信调查，建立客户信用档案，定期评价客户的偿债能力，得出确切的客户信用额度数据。其次，可根据客户信用状况等级，选取合适的结算方式，确保应收账款的有效回收，为应收账款日常管理做好基础工作。最后，对到期不能按时回收的应收账款进行账龄分析，第一时间掌握应收账款回款情况并做好相关记录，采取必要的应急措施，加紧账款催收，及时追讨。3.2合理开发项目减少过剩产能前几年为了抢占政策优惠资源，雅戈尔集团无节制的投资大量开发项目，导致自身负债过高，但是因为前期的市场调查没有做好，导致很多地方的项目出现大量空置卖不出去的情况，以往可以将空置的房屋抵押给银行套现的方式缓解资金周转困难的情况，但是这几年政策收紧，银行对于房地产抵押贷款的资格审核日趋严格，如果还以以往的经营方式，一味的只顾抢占市场，只会让自身债务雪球越滚越大，从而影响企业的后续发展。因此必须放弃抢占一些并不合理的项目，不能只为政府优惠补贴那点蝇头小利，在进行项目投资方面要谨慎，做好前期调查实地考察，再决定是否投资该项目，这样能在雅戈尔集团债务没到无法偿还的地步之时，及时止损。同时对于资金的使用率要进行提升，由于雅戈尔集团的货币资金增多，导致企业的闲置资金增加，但没有及时实现投资再利用，由此无法获得额外的利益，使得还款压力增大。同时，楼盘存滞数量的增加也造成了企业的流动性较低。对此，企业应采取积极有效的方法，加强对楼盘存滞的管理，定期检查盘点，尽可能减少积压的控制房产。同时，企业应充分掌握行业所处的经济周期、销售淡旺季特点等，用科学的方法建立存货的最佳结构，让积压的资产得到充分利用。此外，要加强对流动资产的管理，合理规划企业现有资金，并进行有效的管理和投资，对流动资金和固定资金进行合理分配，使其创造更大价值，促进企业长远发展。3.3筹资渠道多样化雅戈尔集团应最大限度缩短空置房屋周转时间，制订合理的存货预算，以降低成本。同时，还要加强企业员工的培训，提高员工对闲置资产的管理意识与管理水平。对固定资产而言，雅戈尔集团应从使用效率着手，努力提高固定资产的使用效率，增强企业员工对项目投资开发和销售的能力等。与此同时，在企业筹资过程中，应坚持宽紧适中原则，重点通过权益筹资和吸收直接投资等多种手段，采用融资有序理论与权衡理论合理安排融资时间，但也要根据市场环境和外在条件的变化，以及宏观经济的发展及时调整融资原则和手段，制订符合公司自身的准则。同时要建立科学合理的资产结构，每个企业在发展成长的过程中，资产结构都是必然会考虑的问题，因为资产结构的合理与否直接影响着公司的经济效益。对于雅戈尔集团来说，优化资产结构主要是指优化流动资产结构，因为在房地产企业中，资产的大部分是流动资产，应收账款和存货又在流动资产里占绝大比例，由此资产管理的主要内容就是加强对存货和应收账款的管理、加强对流动资产结构而的管理，优化其结构，既可以提高企业的资产利用效率、提升企业管理水平，而且对于则一务状况的改善也大有好处。对于影视公司的应收账款占比偏大现状来说，其实基本属于正常现象，但是对于那此应收账款时间比较长的，也应进行更加全面精确的分析，应适当调整公司信用政策，以适度降低应收账款比重。存货作为一个占比较大的资产来说，同样是值得特别关注的。雅戈尔集团也应加强对存货的管理，使其保持在一个合理水平，由此可大大降低债务资本的比重，有效降低资产负债率，从而优化资本结构，合理控制财务风险，使企业的经营发展更加稳定。3.4制订合理的偿债计划偿债能力是企业经营状况的一个重要指标，那么债务偿还对于企业来说也是很重要的一项经济活动。债务偿还要及时，如果不及时处理会造成不良后果，影响企业整体形象和信誉，后续更会影响企业的融资和经营活动、制订合理的偿还计划对于企业来说不容小觑。整体上应该把控好债务的偿还时间，综合资产负债数据、各项债务合同、契约中的还款时间、还款金额及额外条件等信息详细登记，同时还要考虑企业的经营情况、生产预算、资金收人、财务预算、销售预算等因素。将偿债计划和生产运营计划这两者的资金链合理分配，能够过时间上的合理安排让有限资金能够在各个环节上有效运行，满足日常的经营及每个偿债时点的需要。同时提高自身盈利能力，盈利能力可以说是企业比较看重的一个能力。作为企业，最终的目的则是要实现盈利。盈利能力的高低影响企业的利润，实现利润最大化则是每个企业最想达成的目标。有三点需要注意，首先是采用合理的企业经营模式，这影响着企业经营质量和经营能力。二是企业需要注意建筑技术的创新发展，在技术上实现创新。利用科技实现成本最小化，企业才能在激烈的市场竞争中实现盈利的增长。最后是企业要注重人才的培养与使用，人才是企业盈利能力的核心，重视人才培养最终才能让企业的盈利能力得以提升。总结受经济下行的影响，作为传统资本密集型行业的房地产开发企业财务风险加剧。在充分认识财务风险的存在和影响后果的情况下，企业才能具备风险规避和风险管理的意识。因此，房地产企业需要加速企业的转型，不仅仅将资金只放在房地产项目开发投资上，而应该多元化审慎投资改变企业单