(田明)第3章练习

第3章练习一、单项选择题1、企业2007年的销售净利率为6%，总资产周转率为0.7次，权益乘数为1.5，留存收益比率为30%，则可持续增长率为（）。A、1.28%B、1.93%C、2.14%D、2.45%2、预计明年通货膨胀率为8%，公司销量增长12%，则销售额的名义增长率为（）。A、20.23%B、20.96%C、19.35%D、18.24%3、弹性预算的业务量范围，应视企业或部门的业务量变化量而定。一般来说，可定在正常生产能力的（）之间，或以历史上最高业务量或最低业务量为其上下限。A、60%－100%B、70%－110%C、80%－100%D、80%－110%4、某企业2007年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为2000万元。该企业预计2008年度的销售额比2007年度增加10%（即增加100万元），预计2008年度留存收益的增加额为50万元，则该企业2008年度应追加资金量为（）万元。A、0B、2000C、1950D、1505、ABC公司预计2007年第三，四季度销售产品分别为180件、210件，单价分别为3元、5.5元，各季度销售收现率为75%，其余部分下一季度收回，则ABC公司2007年第四季度现金收入为（）元。A、1201.32B、1100.26C、989.24D、1001.256、某商业企业2007年预计一年的销售收入为5000万元，假设全年均衡销售，按年末应收账款计算的周转次数为12次，第三季度末预计的应收账款为500万元，则第四季度预计的销售现金流入为（）万元。A、1289.54B、1344.68C、1333.33D、1267.677、某商业企业2005年预计全年的销售收入为8000万元，销售毛利率为28%，假设全年均衡销售，当期购买当期付款。按年末存货计算的周转次数为8次，第三季度末预计的存货为480万元，则第四季度预计的采购现金流出为（）万元。A、1560B、1752C、1680D、19608、下列各项中，没有直接在现金预算中得到反映的是（）。A、期初期末现金余额B、现金筹措及运用C、预算期产量和销量D、预算期现金余缺9、下列各项中，不能够既反映经营业务又反映现金收支内容的有（）。A、销售预算B、生产预算C、直接材料消耗及采购预算D、制造费用预算10、不需另外预计现金支出，直接参加现金预算汇总的预算是（）。A、成本预算B、销售预算C、人工预算D、期间费用预算11、某公司具有以下的财务比率：经营资产与销售收入之比为1.6；经营负债与销售收入之比为0.4；计划下年销售净利率为10%，股利支付率为55%，该公司去年的销售额为200万元，假设这些比率在未来均会维持不变，并且所有的资产和负债都会随销售的增加而同时增加，则该公司的销售增长到什么程度，才无须向外筹资（）。A、4.15%B、3.90%C、5.22%D、4.6%12、如果A公司2006年的可持续增长率公式中的权益乘数比2005年提高，在不发行新股且其他条件不变的条件下，则（）。A、本年可持续增长率〉上年可持续增长率B、实际增长率=上年可持续增长率C、实际增长率=本年可持续增长率D、实际增长率〉本年可持续增长率13、内含增长率是不能或者不打算从外部融资，其中不包括（）。A、借款融资B、股权融资C、发行债券D、负债自然增长14、从资金来源上看，企业增长的实现方式不包括（）。A、完全依靠内部资金增长B、主要依靠外部资金增长C、平衡增长D、实际增长15、企业2007年的可持续增长率为25%，股利增长率为30%，若预计2008年不增发新股并保持目前的经营效率和财务政策，则2008年的股利增长率为（）。A、10%B、15%C、20%D、25%16、下列关于可持续增长率的结论中，不正确的是（）。A、可持续增长的思想，不是说企业增长不可以高于可持续增长率B、企业超常增长只是短期的C、超常增长不是维持财务比率的结果，而是提高财务比率的结果D、企业可以通过筹集权益资金来维持高速增长17、编制利润表预算时，不正确的做法是（）。A、“销售收入”项目的数据来自销售收入预算B、“销售成本”项目的数据来自销售成本预算C、“毛利”项目是“销售收入”项目和“销售成本”项目的差额D、“所得税”项目是根据“利润”项目和所得税税率计算出来的18、某公司2006年度销售收入为100万元，期初股东权益100万元，销售净利率为10%，总资产周转为0.5次，权益乘数为2，留存收益率为60%，2007年计划销售增长率为10%，除资产负债率以外的其他财务比率不变，且不增发新股，为实现销售增长，资产负债率需提高到（）。A、49.36%B、58.67%C、51.55%D、60.18%19、下列关于销售费用预算编制方法中不正确的是（）。A、销售费用预算要以销售预算为基础编制B、在安排销售费用时要使用到本量利方法C、要考查过去销售费用支出的必要性D、销售费用预算应和产品成本预算相配合20、一般在业务预算中，惟一仅以数量形式反映预算期内容的一种预算是（）。A、销售预算B、现金预算C、生产预算D、期间费用预算21、下列关于多水平法的优点中，不包括（）。A、不必经过计算即可找到业务量的预算成本B、用以控制成本比较方便C、混合成本中的阶梯成本和曲线成本，可按其性态计算填列D、混合成本中的阶梯成本和曲线成本，不必用数学方法修正为近似的直线成本二、多项选择题1、如果外部融资销售增长比小于零，则表明（）。A、企业不需要从外部融资B、企业需要从外部融资C、企业仅需要从外部债务融资，不需要股权融资D、企业资金有剩余，可用于派发股利或进行短期投资2、在“可持续的增长率”条件下，正确的说法有（）。A、假设不增发新股B、假设不增加借款C、保持财务比率不变D、财务杠杆和财务风险降低3、如果希望提高销售增长率，即计划销售增长率高于可持续增长率，则可能通过（）。A、发行新股或增加债务B、降低股利支付率C、提高销售净利率D、提高资产周转率4、如果某年的计划增长率高于可持续增长率，则在不从外部股权融资并且其他财务指标不变的情况下，计算确定了实现计划增长率所需的经营效率或财务政策条件时，直接可根据期末股东权益计算的可持续增长率公式求得结果的财务指标有（）。A、总资产周转率B、权益乘数C、销售净利率D、留存收益率5、弹性预算的优点有（）。A、预算成本低B、预算工作量小C、预算可比性强D、预算适用范围宽6、关于弹性预算，下列说法正确的是（）。A、弹性预算应每月重复编制以保证适用性B、弹性预算是按一系列业务量水平编制的C、弹性预算的业务量范围尽可能将实际业务量包括在内D、弹性预算是按成本的不同习性分类所示的7、下列关于弹性预算的说法中正确的有（）。A、弹性预算按成本的不同性态分类所示B、弹性预算主要用于间接费用预算，也要用于利润预算C、不必经过计算即可找到与业务量相对应的预算成本D、只要本量利数量关系不发生变化，可以持续使用较长时间8、某公司2007年1—4月份预计的销售收入分别为220万元、350万元、380万元和460万元，当月销售当月收现70%，下月收现20%，再下月收现10%。则2007年3月31日资产负债表“应收账款”项目金额和2007年3月的销售现金流入分别为（）万元。A、149B、358C、162D、3909、编制生产预算中的“预计生产量”项目时，需要考虑的因素是（）。A、预计销售量B、预计期初存货C、预计期末存货D、前期实际销量10、产品成本预算，是（）预算的汇总。A、生产B、直接材料C、直接人工D、制造费用11、在“内含增长率”条件下，正确的说法是（）。A、假设不增发新股B、假设不增加借款C、资产负债率会下降D、财务风险降低12、外部融资需求取决于（）。A、销售的增长B、股利支付率C、销售净利率D、经营资产销售百分比13、某公司2007年1~4月份预计的销售收入分别为100万元、200万元、300万元和400万元，每月材料采购按照下月销售收入的80%采购，采购当月付现60%，余下的下月付清假设没有其他购买业务，则2007年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额和2007年3月的材料采购现金流出分别为（）万元。A、148B、218C、128D、28814、外部融资销售增长比的主要用途有（）。A、可以测定剩余资金用于增加股利B、可以预计通货膨胀对融资的影响C、可以直接预计融资需求量D、预计仅靠内部融资的增长率15、保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长，这种增长率是（）。A、完全依靠内部资金增长B、主要依靠外部资金增长C、平衡增长D、可持续增长16、下列关于可持续增长率基本概念的表述中正确的是（）。A、平衡增长是一种可持续的增长速度B、财务政策体现于资产负债率和收益留存率C、从长远来看企业实际增长率受到可持续增长率的制约D、正确的财务政策可使企业长期保持超常增长17、在可持续增长率的假设条件全部成立时，下述结论正确的有（）。

A、某一年可持续增长率与实际增长率相等B、某一年实际增长率等于上年的可持续增长率C、某一年股利增长率等于可持续增长率D、某一年股东权益增长率等于可持续增长率18、下列可计算“可持续增长率”的公式正确的有（）。A、可持续增长率=总资产周转率x销售净利率x权益乘数x收益留存率B、可持续增长率=期初权益资本净利率x本期收益留存率C、可持续增长率=C、可持续增长率=股东权益本期增加额

期初股东权益留存收益率*权益净利率D、可持续增长率=1-留存收益率水权益净利率19、下列关于销售及管理费用预算的编制方法中正确的有（）。A、销售费用预算的编制，需要以销售预算为基础B、在安排销售费用时，要利用本量利分析的方法C、管理费用预算的编制，也需要以销售预算为基础D、管理费用预算的编制，一般以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整20、在编制现金预算时，决定企业是否向银行借款或者用于短期投资的因素包括（）。A、期初现金余额B、预算期的现金收入C、预算期的现金支出D、期末现金余额三、判断题1、当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资。（）2、在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于可持续增长率。（）3、“现金预算”中的“所得税现金支出”项目，要与“预计利润表”中的“所得税”项目的金额一致。它是根据预算的“利润总额”和预计所得税税率计算出来的，一般不考虑纳税调整事项。（）4、若外部融资销售增长比为负数，则说明企业不需要从外部融资。（）5、内含增长率是指外部股权融资为零，且保持目前最优资本结构不变的情形下，销售所能增长的最大比率。（）6、可持续增长思想表明企业超常增长是十分危险的，企业的实际增长率绝不应该高于可持续增长率。（）7、生产预算是在销售预算的基础上编制的。按照“以销定产”的原则，生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量。（）8、所谓可持续增长率是指不从外部融资，仅靠内部积累，并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。（）9、“可持续增长率”和“内含增长率”其共同点是都不会引起资产负债率的变化。（）10、弹性预算从实用角度看，主要适用于全面预算中与业务量有关的各种预算。（）11、平衡增长一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长速度。（）12、企业的收益留存率和权益乘数的高低取决于决策人对收益和风险的权衡。（）13、企业外部融资包括借款和股权融资，不包括负债的自然增长。（）14、实际上企业增长是时快时慢的，但从长远来看总是受到可持续增长率的制约。（）15、企业不增发新股，如果通过技术和管理创新，使销售净利率和资产周转率提高到一个新水平，则企业增长率可以相应提高。（）16、企业通过筹集权益资本和增加借款，使销售增长，净利润也增长，必然会使权益净利率也随之增长。（）17、若保持4个财务比率不变，同时筹集权益资本和增加借款，这种单纯的销售增长，不会增长股东财富，是无效的增长。（）18、因为预计财务报表需要综合全部预算的信息资料，而现金预算又是有关预算的汇总，所以编制预计财务报表只要依据现金预算即可。（）19、生产预算是日常业务预算中惟一仅以实物量作为计量单位的预算，不直接涉及现金收支。（）四、计算题1、ABC公司2007年有关的财务数据如下：项目金颔（万元）占销售駆的百分比流动资产140035%长期瓷产260065%资产合计4000100%短期借款600无稳定关系应付账款40010%长期负债1000无稳定关系实收资本1200无稳定关系留存收益800负债殛所有者枫益合计4000销售颔4000100%净利2005%现金股利60要求：假设该公司实收资本一直保持不变，计算回答以下互不关联的4个问题：（1）假设2008年计划销售收入为5000万元，需要补充多少外部融资？（保持目前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变）（2）假设2008年不能增加借款，也不能发行新股，预计其可实现的销售增长率。（保持其他财务比率不变）（3）保持目前的全部财务比率，明年可实现的销售额是多少？（4）若股利支付率为零，销售净利率提高到6%，目标销售额为4500万元，需要筹集补充多少外部融资？（保持其他财务比率不变）2、某公司2007年12月份销售额和2008年1—2月份的预计销售额分别为150万元、100万元、200万元。其他有关资料如下：（1）收账政策：当月销售当月收现60%，其余部分下月收回。（2）材料采购按下月销售额的80%采购。付款政策：当月购买当月付现70%，下月支付其余的30%。（3）假设每月现金余额不得低于3万元，现金余缺通过银行借款来调整。（4）借款年利率为12%，借款或还款的本金必须是5000元的整倍数，利随本清，借款在期初，还款在期末。（5）假设该企业销售的产品和购买的材料适用的增值税税率为17%。（6）假设涉及赊销、赊购业务均通过“应收账款”和“应付账款”核算。要求：（1）计算确定2008年1月份销售现金流入量和购买材料的现金流出量。（2）计算确定2008年1月31日资产负债表中“应收账款”和“应付账款”项目金额。（3）假设2008年1月份预计的现金收支差额为－12.32万元，计算确定1月末的现金余额。（4）假设2008年2月份预计的现金收支差额为7.598万元，计算确定2月末的现金余额。3、ABC公司是一家上市公司，该公司2006、2007年的主要财务数据如下表所示（单位：万元）：

项目2006年实际2007年实际销售收入9001000净利170200股利90100本年收益留存80100总瓷产7001000负债300400股本300500年末未分配100100所有者权益400600假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加。〔要求〕（1）计算该公司2006年和2007年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率（计算时资产负债表根据年末数，计算结果填入答题卷给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程）。项目2叩7年瓷产周转率销售淨利率枫益乘数利润留存率可持续増长率枫益净利率（2）分析2007年与2006年相比权益净利率的变化及原因。（3）若2008年公司销售增长率为50%，针对以下互不相干的两问予以回答。①公司保持经营效率和股利支付率不变，并且2008年不打算从外部增发股票，要求进行2008年可持续增长与超常增长的资金来源分析，并计算2008年资产负债率、权益净利率和可持续增长率。②公司保持销售净利率和财务政策不变，并且2008年不打算从外部增发股票，要求进行2008年可持续增长与超常增长的资金来源分析，并计算2008年的资产周转率、权益净利率和可持续增长率。五、综合题1、某企业2007年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负蘇（简表）2叩7年□月31日单位：万元资产期末数负债及所有者权益期末数经营现金300应忖账款300应收账款900应付票据600存货1800长期借款2700固定盜产净值2100实收资本1200无形资产300留存收益600瓷产总计5400负债及所有者枫益总计5400该企业2007年的营业收入为6000万元，营业净利率为10%，净利润的50%分配给投资者。预计2008年营业收入比上年增长25%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业经营流动资产项目和经营流动负债项目将随营业收入同比例增减。假定该企业2008年的营业净利率和利润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；2008年年末固定资产净值和无形资产合计为2700万元。2008年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。要求：（1）计算2008年需要增加的经营营运资本。（2）预测2008年需要增加对外筹集的资金额。（3）预测2008年末的流动资产额、流动负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总额。（4）预测2008年末的速动比率和产权比率。（5）预测2008年的流动资产周转次数和总资产周转次数。（6）预测2008年的权益净利率。（7）预测2008年末的长期资本负债率。（8）预测2008年的应收账款周转次数。（9）假设2008年预计的销售毛利率为20%，预测2008年的存货周转次数。（按营业成本计算）2、某公司2007年的有关资料如下：（1）1〜4季度的销售预算如下:单位：元季度2度2度:度全年合计预计销量（件）260024002200280010000销售单价150150150150150销售收入3900003600003300004200001500000收账政策：每季度销售收入中70%在当季收现，其余30%在下季度收现。年初现金余额为30000元，已知2006年年末收账款为100000元。（2）假设该公司只生产一种产品，每季度季度末产品存货占下季度销售的10%，年初产品存货预计为200件，年末产品存货预计为250件。（3）假设单位产品甲材料的耗用量为5公斤，每公斤单价10元，预计季度末的材料存货占下季度生产耗用量的10%，年初材料存货1200公斤，年末材料存货预计为1400公斤。付账政策：直接材料采购中每季度付现60%，另40%在下季度付清，不享受现金折扣。已知2006年年末应付账款为45160元。（1）生产单位产品需用直接人工工时为8小时，每小时的直接人工成本为2.5元。（2）制造费用和期间费用预算和预计现金支出如下：单位：元变动费用固定费用制造费用其中：折旧16080016000040000营业及管理费用其中：折旧1085407200020000假设制造费用和营业及管理费用和中除了折旧其余均需付现，固定费用每季度平均分摊。单位变动性制造费用16元/件，单位变动性营业及管理费用10.8元/件（假设按产量计算）。（6）1季度预计购买设备需支出150000元。预计每季度交所得税24000元。3季度支付股利17000元，4季度支付股利60000元。（7）假设该公司与银行商定于季初借入借款，并分期于季度末还本付息，借款年利率为10%。假设借款或还款本金必须为10000元的整倍数，利随本清。同时要求每个季度现金余额不低于30000元。要求：（1）完成以下生产预算表。

单件：件1季度2季度3季度4季度全年合计预计销售量加：期末存货减：期初存货预计产壘2）完成直接预算表。数量单位：公斤金駆单位：元季度2度全年合计预计产量单位产品材料耗用壘55555生产耗用材料总量加：期末材料存货材料需要量合计减：期初材料存货预计采!K量采！K单位1010101010材料采购金颔3）完成直接人工预算表：季度kkk全年合计预计产壘（件）单位产品直接人工工时88888需用直接人工总工时每小时直接人工戚本（元）2.52.52.52.52.5耗用直接人工总戚本4）完成现金预算表。

单位：元1季度2季度3季度4季度全年合计期初现金余甑30000加：销售现金收入可供使用现金减：现金支出直接材料直接人工制造费用销售及管理费用所得税2400024000240002400096000峋买设备150000支付股利170006000077000支出合计现金收支差甑银行借款归还借款借款利息期末现金余颔3、ABC公司2001至2005年主要财务数据如表所示：单位：万元年度20012002200320042005收入500060007500S70010440税石利润250300375435522股利50607587104.4留存利润200240300348417.6股东权益12001440174020882505.6负债800P60126013P21670.4总资产20002400300034804176销售净利率5%5%5%5%5%销售/总瓷产2.52.52.52.52.5总资产/■期初股东枫益222.0822留存率80%80%80%80%80%可持续増长率20%20%20.8%20%20%实际増长率20%25%16%20%〔要求〕（1）根据表中的数据分析A公司的经营政策变化；（2）分析2003年权益乘数提高的原因；（3）如果2004年打算通过增加外部借款保持2003年的实际增长率，其他三个财务比率保持不变，除留存收益外，全部使用借款补充资金，计算2004年末的权益乘数；（4）假设保持2006年四个财务比率不变，但是仍然想使实际增长率达到25%，计算需要筹集的权益资本与增加的借款的数额（注意同时增加）。比较2006年和2005年的权益净利率（按期未股东权益计算），并说明单纯的销售增长是否有效。==================================试题答案一、单项选择题1、答案:B解析:可持续增长率=（0.7x6%x1.5x30%）三［（1—0.7x6%x1.5x30%）］=1.93%。2、答案:B解析:销售额的名义增长率=（1+8%）x（1+12%）—1=20.96%。3、答案:B解析:弹性预算的业务量范围，一般来说，可定在正常生产能力的70%—110%之间，可以历史上最高业务量和最低业务量为其上下限。4、答案:D40002000解析:该企业2008年度应追加资金量=°x100—°x100—50=150（万元）5、答案:D解析:本题的主要考核点是现金收入的确定。ABC公司2007年第四季度现金收入为：210x5.5x75%+180x3x25%=1001.25（元）6、答案:C解析:本题的主要考核点是销售现金流入的计算。2007年年末应收账款=5000/12=416.67（万元）由于假设全年均衡销售，所以，第四季度预计销售收入=5000/4=1250（万元）第四季度的预计销售现金流入=1250+（500+416.67）=1333.33（万元）7、答案:C解析:本题的主要考核点是采购现金流出的计算。2005年年末存货=8000x（1—28%）=5760（万元）2005年年末存货5760/8=720（万元）由于假设全年均衡销售，所以，第四季度预计销售成本=5760/4=1440（万元）第四季度预计的采购现金流出=期末存货+本期销货—期初存货=720+1440—480=1680（万元）。8、答案:C解析:现金预算体现的是价值指标，不反映预算期产量和销量。9、答案:B解析:B选项只能反映经营业务，因其只有数量指标。而A、C、D选项能够既反映经营业务又反映现金收支内容，以便为编制现金收支预算提供信息。10、答案:C解析:现金预算是根据其他预算来编制的。其他预算为了满足现金预算的编制要求，在编制自身预算的同时，还需单独反映有关现金收入和现金支出的内容，惟独人工预算不必单独预计现金支出，可直接参加现金预算的汇总，因为人工工资都应在当期用现金支付。11、答案:B解析:本题的主要考核点是内含增长率的计算。设销售增长率为g因为：0=1.6—0.4—O.lx[（1+g）vg]x（1—0.55）所以：g=3o90%当增长率为3.90%时，不需要向外界筹措资金。12、答案:A解析:选项B只有满足可持续增长率的全部条件时才成立，选项C只有满足不发股票、资产周转率不变、权益乘数不变时才成立，选项D不一定。13、答案:D解析:外部融资包括借款和股权融资，不包括负债的自然增长，如应付账款等。14、答案:D解析:在财管上，企业增长的方式包括ABCo15、答案:D解析:不增发新股并保持目前的经营效率和财务政策，2008年的股利增长率应等于上年可持续增长率。16、答案:D解析:企业的增长潜力来源于4个财务比率，但它们是不可能无限提高的，若4个财务比率已经不能再提高，通过筹集权益资金来维持高速增长是无效增长，而且也不能维持。17、答案:D解析:因为存在诸多纳税调整项目，“所得税”项目不能根据“利润”和所得税税率估算。18、答案:C解析:2007年销售收入=100x（1+10%）=110（万元）净利'=110x10%=11（万元）留存收益=11x60%=6.6（万元）期末股东权益=100＋6.6=106.6（万元）期末总资产=销售收入/资产周转率=110/0.5=220（万元）资产负债率=（220—106.6）/220=51.55%19、答案:D解析:销售费用预算应和销售预算相配合安排具体预算数额。20、答案:C解析:生产预算的主要内容包括：销售量、期初和期末存量、生产量。一般以上各项指标只列数量，不列金额。21、答案:A解析:不必经过计算即可找到与业务量相近的预算成本。二、多项选择题1、答案:AD解析:本题的主要考核点是外部融资销售增长比的含义。外部融资销售增长比小于零，表明企业资金有剩余，可用于派发股利或进行短期投资，因此，企业不需要从外部融资。2、答案:AC解析:本题的主要考核点是可持续增长率的条件。可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。根据“可持续增长率”的分析，如果不从外部融资，由于经营负债和留存收益的增加不同步，则无法保持公司资本结构不变，要想保持公司资本结构不变，其结果必须借助外部融资来调整（作为一个杠杆或天平上的一个砝码来调整平衡），但假设不从外部通过股权融资，仅通过外部负债融资，即债务是其惟一的外部调整手段。3、答案:ABCD解析:本题的主要考核点是可持续增长率问题。公司计划销售增长率高于可持续增长率所导致的资金增加主要有两个解决途径：提高经营效率或改变财务政策。选项A、B、C、D均可实现。4、答案:CD解析:本题的主考核点是实现变化条件下的收入增长率所需的条件。如果某年的计划增长率高于可持续增长率，则在不同外部股权融资并且其他财务指标不变的情况下，计算确定为了实现计划增长率所需的经营效率或财务政策条件时，直接可根据期末股东权益计算的可持续增长率公式求得销售净利率和留存收益率，而总资产周转率和权益乘数（或转化为资产负债率）不能直接根据期末股东权益计算的可持续增长率公式求得。5、答案:CD解析:本题的主要考核点是弹性预算的优点。弹性预算是为克服固定预算缺点而设计的，由于它能规定不同业务量条件下的预算收支，适用面宽，可比性强。6、答案:BCD解析:本题的主要考核点是弹性预算的有关内容。因为弹性预算不再是只适应一个业务量水平的一个预算，而是能够随业务量水平的变动作机动调整的一组预算。7、答案:ABD解析:弹性预算不经过计算只能找到与业务量相近似的预算成本。为了考核和评价实际成本，往往需要使用插值法计算“实际业务量的预算成本”。8、答案:AB解析:本题的主要考核点是资产负债表“应收账款”项目金额和销售现金流入的确定。2007年3月31日资产负债表“应收账款”项目金额=350xl0%+380x30%=149（万元）2007年3月的销售现金流入=220x10%+350x20%+380x70%=358（万元）9、答案:ABC解析:编制生产预算的主要内容有：预计销售量、期初和期末预计存货和预计生产量。它们的编制关系是：预计销售量+预计期末存货－预计期初存货=预计生产量。因此，应选择A、B、CoD、与编制生产预算无关，应予排除。10、答案:ABCD解析:产品成本预算反映产品的总成本和单位产品成本，而产品的总成本是由直接材料成本、直接人工成本和制造费用构成；单位产品成本等于总成本除以总产量，所以，应选A、B、C、Do11、答案:AB解析:在“内含增长率”条件下，由于不从外部融资，所以A、B正确。但由于自然性负债和留存收益的增长幅度可能相同，也可能不相同，所以，资产负债率可能提高、降低或不变即无法保持财务比率不变。12、答案:ABCD解析:因为外部融资需求=经营资产增加－经营负债增加－留存收益增加=（经营资产销售百分比x新增销售额）一（经营负债销售百分比x新增销售额）一［计划销售净利率x（1－股利支付率）］13、答案:CD解析:本题的主要考核点是资产负债表“应付账款”项目金额和材料采购现金流出的确定。2007年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额=400x80%x40%=128（万元）2007年3月的采购现金流出=300x80%x40%+400x80%x60%=288（万元）14、答案:ABCD解析:“外部融资销售增长比”是预算外部融资额占销售额增长的百分比。因此，它可以直接预测外部融资需求；当它为负值时，说明企业有剩余郊外可安排发放股利；它还可计算出当销售额实际增长率为零时，由于通货膨胀造成的货币贬值需补充多少资金。设外部融资额为零，则可计算内含增长率。15、答案:CD解析:满足此题条件的就是平衡增长，这也是一种持续增长速度。16、答案:ABC解析:企业的增长率受到提高资产收益率和改变财务政策的制约，因此超常增长只能是短期的。17、答案:ABCD解析:满足假设条件将实现平衡增长。不仅实际增长率等于上年可持续增长率，而且也等于本年的可持续增长率。由于财务政策和经营效率不变，可持续增长率就是股利增长率。18、答案:BCD（上式的D选项的公式，你贴一下，我弄不来）解析:见教材公式19、答案:ABD解析:管理费用预算多属于固定成本，一般不随销售变动。20、答案:ABCD解析:现金预算包括：现金收入、现金支出、现金多余或不足、资金的筹集和运用。“现金收入”包括期初现金余额和预算期的现金收入；企业需保留的现金期末余额也影响资金的筹措或运用。三、判断题1、答案N解析:内含增长率是指企业不从外部融资的前提下，销售所能够达到的最大增长率，因此如果企业的实际增长率低于本年的内含增长率，表明企业不需要从外部融资。2、答案N解析:本题的主要考核点是可持续增长率问题。在保持经营效率和财务政策不变的情况下经营效率不变，意味着销售净利率不变，即销售增长率等于净利润增长率；而财务政策不变，意味着股利支付率不变，即净利润增长率等于股利增长率。所以，在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率（即此时的可持续增长率）。3、答案:x解析:本题的主要考核点是现金预算中的所得税项目的估计。现金预算中的所得税项目，是在利润规划时估计的，通常不是根据利润总额和所得税税率计算出来的，而是根据应纳税所得额和预计所得税税率计算出来的。4、答案N解析:本题的主要考核点是外部融资销售增长比的含义。外部融资销售增长比是指外部融资额与新增销售额的比值。如果外部融资销售增长比为负数，则说明企业外部融资需求量为负数，企业自身有剩余资金，不需要从外部融资。5、答案:x解析:本题的主要考核点是内含增长率的含义。内含增长率是指外部融资为零，销售所能增长的最大比率。6、答案:x解析:本题的主要考核点是可持续增长思想的含义。可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。问题在于超过可持续增长率之上的增长所导致的资金缺口问题。7、答案:x解析:本题的主要考核点是生产预算的编制。生产预算是在销售预算的基础上编制的，其主要内容有销售量、期初和期末存货、生产量。按照“以销定产”的原则，各季度的预计生产量确实应该根据各季度的预计销售量来确定，但生产预算中各季度的预计生产量并不完全取决于各季度的预计销售量，还要进一步考虑期初、期末存货的影响，即：预计生产量=（预计销售量＋预计期末存货）－预计期初存货。8、答案:x解析:可持续增长率不是不增加借款，而是按现有财务结构增加借款，即按留存收益增长的多少安排借款。9、答案:x解析:可持续增长率与内含增长率的共同点是都假设不增发新股，但在是否增加借款上则有不同的假设，前者是保持资产负债率不变条件下的增长率；后者则不增加借款，但资产负债率可能会因保留盈余的增加而下降。10、答案:x解析:弹性预算从理论上讲，主要适用于全面预算中与业务量有关的各种预算，但从实用角度看，主要用于编制弹性利润预算与弹性成本预算。11、答案N解析:平衡增长是指保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。符合可持续增长率的条件。12、答案N解析:收益留存率和权益乘数的高低体现了企业的财务政策，它们的变化都会影响企业的资本结构，从而影响企业的风险和收益。13、答案N解析:负债的自然融资包括应付款项、预收款项和应付费用等，是企业正常业务经营中自然形成的，企业不必预测和规划。14、答案N解析:企业增长率高于可持续增长率，超过部分的资金需求只有两个办法：一是提高资产收益率，但提高经营效率并非总是可行的；另一个是改变财务政策，但改变财务政策是有风险和极限的。15、答案N解析:提高销售净利率和资产周转率可使可持续增长率提高，影响企业的实际增长率。16、答案:x解析:若在保持经营效率和财务政策，且不增发新股的情况下，增加投入使销售单纯增长，是无效的增长，权益净利率不会有任何提高，不会增加股东财富。17、答案N解析:是否增加股东财富，要看是否提高权益报酬率，而不是看盈利总额。由于4个财务比率保持不变，企业的权益报酬率并没有增加。18、答案:x解析:预计资产负债表不仅要依据现金预算编制，而且要根据销售、生产、资本等预算的有关数据。19、答案"解析:生产预算只从数量指标上反映期初、期末存量、本期产量、本期销售之间的平衡关系。四、计算题1、答案:本题的主要考核点是可持续增长率的计算及应用。（1）融资需求=经营资产增长一经营负债增长一留存收益增长=1000x（100%—10%）—5000x5%x70%=900—175=725（万元）（2）经营资产销售比一经营负债销售比=销售净利率x［（1+增长率）/增长率］x留存收益率即：100%—10%=5%x（1/增长率+1）x70%则：增长率=4.05%（3）可持续增长率=权益净利率x留存收益率=200/［（1200+（800-200x70%）］x70%=7.53%销售额=4000x107.53%=4301.2（万元）（4）融资需求=经营资产增长—经营负债增长—留存收益增长=500x（100%—10%）—4500x6%x100%=450—270=180（万元）解析：第（1）小题，要计算需要补充的外部融资，而且题目给出的条件是计划的销售收入以及保持目前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变，这就提醒我们要根据销售增加量来确定融资需求。而此时融资需=经营资产增长—经营负债增长—留存收益增长=经营资产销售百分比x新增销售额一经营负债销售百分比x新增销售额一计划销售净利率x预计销售额x（1—股利支付率）。第（2）小题，假设2008年既不增加借款，也不发行新股，只能靠内部积累，则外部融资额等于零，此时的销售增长率，称为内含增长率。用公式表示：0=经营资产销售百分比一经营负债销售百分比一计划销售净利率x（1+增长率）/增长率x留存收益率，即经营资产销售比一经营负债销售比=销售净利率x（1+增长率）/增长率x留存收益率，这样就可以得出正确的结果。实际我们还可以按以下思路来做：•・•外部融资需求=经营资产增长一经营负债增长一留存收益增长=经营资产销售百分比x新增销售额一经营负债销售百分比x新增销售额一计划销售净利率x预计销售额x（1—股利支付率）由于假设不能增加借款，也不能发行新股，所以，外部融资需求=0。即：经营资产销售百分比x（预计销售额一基础销售额）一经营负债销售百分比x（预计销售额—基础销售额）一计划销售净利率x预计销售额x（1—股利支付率）=0或者：100%x（预计销售额一4000）—10%x（预计销售额一4000）—5%x预计销售额x（1—30%）=0预计销售额=4161.85（万元）4161.85-4000・•・销售增长率=400°=4.05%第（3）小题，要计算明年可实现的销售额，只要知道明年的销售增长率就可以了。根据题意，假设该公司实收资本一直保持不变，即不从外部进行股权融资，同时要保持目前全部的财务比率，在这样的条件下，销售增长率就是可持续增长率。要计算可持续增长率可以有以下两个代表性计算公式：公式一：2007年期初权益资本净利率=2007年净利=2007年期初股东权益=200=[(1200+800)—200x70%]=10.75%代入公式即可计算求得可持续增长率=10.75%x70%=7.53%2007年销售额为4000万元，所以，2008年预计销售额为：4000x(1+7.53%)=4301.2(万元)公式二：可持续增长率=留存收益率x销售净利率x权益乘数x总资产周转率/(1—留存收益率x销售净利率x权益乘数x总资产周转率)=留存收益率x权益净利率/(1—留存收益率x权益净利率)2007年的留存收益率=70%2007年的权益净利率=200=(1200+800)=10%(公式二中的“权益”是指期末数)所以，可持续增长率=70%x10%/(1—70%x10%)=7.53%2007年销售额为4000万元，所以，2008年预计销售额为：4000x(1+7.53%)=4301.2(万元)第(4)小题与第(1)小题的解题思路是一样的。解析:2、答案:2008年1月份销售现金流入量=(150x40%+100x60%)x(1+17%)=140.4(万元)2008年1月份购买材料现金流出量=(100x80%x30%+200x80%x70%)x(1+17%)=159.12(万元)。应收账款=100x40%x(1+17%)=46.8(万元)应付账款=200x80%x30%x(1+17%)=56.16(万元)。2008年1月份借款=15.5(万元)1月末的现金余额=15.5—12.32=3.18(万元)。(4)2008年2月份还款本金=4.5(万元)2008年2月份还款利息=4.5x2%=0.09(万元)2月末的现金余额=7.598—4.5—0.09=3.008(万元)。解析:3、答案:(1)项目加葩年2叩7年瓷产周转率1.291销售淨利率18.89%20%枫益乘数1.751000/600=1.67利润留存率47.06%50%可持续増长率25%20%枫益净利率42.5%33.33%2)2007年与2006年相比权益净利率下降，原因在于资产周转率下降以及权益乘数下降①2008年超常增长资金来源分析

项目实际増长(增长50%)可持续增长(増长20%)超常增长所需(差颔)新増销售收入1000X50%=5001000X20%=200500-200=300新增瓷金5004-1=5002004-1=200500-200=300新增留存收益1500X20%X50%=1501200X20%X50%=120150-120=30新增负债500-150=350200-120=80350-80=270超常增长额外所需要的资金来源为300万元，主要靠额外增加负债270万解决，其余30万来自超常增长本身引起的留存收益的增加。2008年资产负债率=(400+350)=(1000+500)=50%2008年权益净利率=1500x20%/(600+150)=40%2008年可持续增长率=1-40沁50%=25%②2008年超常增长资金来源分析项目实际增长(増长50%)可持续増长(增长20%)超常増长所需(差颔)新増销售收入1000X50%=5001000X20%=200500-200=300新增留存收益1500X20%X50%=1501200X20%X50%=120150-120=30总所有者枫益600+150=750600X12=720750-720=30总瓷产所有者权耸況权窃乘^=750X(10/6)=1250720X(10/6)=12001250-1200=50新増资金1250-1000=2501200-1000=200250-200=50新増负债250-150=100200-120=80100-80=20超常增长额外所需要的资金来源为50万元，其中30万来自超常增长本身引起的留存收益的增加，其余靠额外增加负债20万元解决。2008年资产周转率=1500=1250=1.22008年权益净利率=1500x20%/750=40%2008年可持续增长率=25%解析:五、综合题1、答案:(1)经营资产销售百分比=(300+900+1800)/6000=50%经营负债销售百分比=(300+600)/6000=15%20058年需要增加的经营营运资本=6000x25%x(50%-15%)=525(万元)2008年需要增加对外筹集的资金额=525+200+100—6000x(1+25%)x10%x(1—50%)=450(万元)2008年末的流动资产=(300+900+1800)x(1+25%)=3750(万元)2008年末的流动资负债=(300+600)x(1+25%)=1125(万元)2008年末的资产总额=5400+200+100+(300+900+1800)x25%=6450(万元)(上式中“200+100”是指长期资产的增加额“(300+900+1800)P5%”；是指流动资产的增加额)。因为题目中说明企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决，所以长期负债不变即2008年末的负债总额=2700+1125=3825(万元)2008年末的所有者权益总额=资产总额—负债总额=6450—3825=2625(万元)2008年末的速动比率=速动资产/流动负债x100%=(300+900)x(1+25%)/[(300+600)x(1+25%)]x100%=133.33%2008年末的产权比率=负债总额/所有者权益总额x100%3825/2625x100%=145.71%2008年初的流动资产=300+900+1800=3000(万元)2008年的流动资产周转次数=6000x(1+25%)/(3000+3750)/2]=2.22(次)2008年的总资产周转次数=6000x(1+25%)/(5400+6450)/2]=1.27(次)2008年的权益净利率=6000x(1+25%)x10%/[(1200+600+2625)/2]x100%=33.90%2008年末的长期资本负债率=2700/(2700+2625)=50.7%2008年末的应收账款=900x(1+25%)=1125(万元)2008年的应收账款周转次数=6000x(1+25%)/[{900+1125}/2]=7.41(次)2008年预计的销售毛利率为20%，则销售成本率为80%即2008年预计的销售成本=6000x(1+25%)x80%=6000万元2008年年末的存货=1800x(1+25%)=2250(万元)2008年的存货周转次数=6000/(1800+2250)/2]=2.96(次)解析:2、答案:(1)完成以下生产预算表。单件：件1季度2季度3季度4季度全年合计预计销售量2600240022002S0010000加：期末存货240220280250250减：期初存货200240220280200预计产壘2640238022602770100502)完成直接材料预算表。

单位：公斤金颔单位：元季度2度UU全年合计预计产量2M023802260277010050单位产品材料耗用量55555生产耗用材料总量1320011900113001385050250加：期末材料存货11901130138514001400材料需要壘合计1439013030126851525051650减：期初材料存货12001190113013851200预计采呃量1319011840115551386550450采！H单位101010101