《企业财务风险分析研究（论文）》6500字

华熙生物财务风险分析案例目录TOC\o"1-3"\h\u30948一、研究背景 231665二、华熙生物财务分析 319421（一）财务风险分析 311250（二）营运风险分析 53909（三）现金流量风险分析 612077三、华熙生物财务风险防控对策分析 732511（一）多元化拓宽筹资渠道 76486（二）加强投资决策的科学性分析 79112（三）综合运用多种分析方法 821744四、结论 831937参考文献： 8华熙生物财务风险分析报告摘要：随着国民经济的飞速发展和城市化进程的加快，公司要想在激烈的市场竞争环境中发展，就必须面临各种风险的挑战。财务风险存在于企业生产经营的各个方面，是所有风险中最具影响力的。而医药原料行业可以说是属于先导性以及基础性都非常强的产业，它具有一定的主导地位，在国家经济发展的过程中有着十分重要的效力。国内的很多政策都是配合生物医药原料行业的发展以及建设，就是要不断加大对生物医药原料行业的调控力度。文章首先财务风险的基本理论出发，然后对华熙集团的财务状况和财务风险现状进行深入探讨，找出财务风险产生的原因，进而针对性的提出有效的防范措施，为完善华熙集团财务风险管理提供一定的启示和参考。关键词：上市公司，财务，产业链研究背景在整个的国内经济的体质当中，医药原料行业可以说是属于先导性以及基础性都非常好的产业了，是有着一定的主导地位的，极大地促进了经济的增长。国内的很多政策都是配合生物医药原料行业的建设以及销售，就是要不断加大对生物医药原料行业的调控力度。在2014年，国内的生物医药原料行业可以说是一个飞速发展的时期，生物医药原料行业的生产总值增加的是非常的快，所以说是迎来了行业以及货币政策的双宽松的时期。而在2015年的时候，生物医药原料行业的产值再一次增长了14%，已经是创造了历史最新的记录。2016年的“去库存”的大的背景下面，整体上面来讲的话是保持着政策非常宽松的一种状态，那么在整个的大的市场环境下面，政策的调控方法越来越多了，也更加的有利于行业的发展进步，生物医药原料行业可以说是成为了国内经济工作的重点之一[1]。2020年新冠疫情席卷全球，对各行各业均造成冲击影响。面对疫情，华熙生物积极应对，转危为机，实现逆势增长。年报显示，2020年，公司原料业务实现收入7.03亿元，同比略微下降7.55％；医疗终端业务实现收入5.76亿元，同比增长17.79％；功能性护肤品业务实现收入13.46亿元，同比增长112.19％。在原料方面，华熙生物多年位居行业龙头地位，根据Frost&；Sullivan报告显示，2019年其占据了全球透明质酸39％的市场份额，加上其2020年收购全球排名第四位的东营佛思特生物（2019年全球市场占比8％），华熙生物已占全球市场份额近一半。2020年，受疫情影响，全球透明质酸原料的销售预计约为450吨。疫情也对华熙生物国际客户业务造成影响，原料端国际客户减少对透明质酸原料的采购，加之海外推广活动不便，导致原料销售业务受到一定影响，出现小幅下滑。但值得一提的是，2020年，公司持续引领市场需求，生物活性物质新原料的推广取得较大突破，其他生物活性物质原料业务收入较上年同期收入增长约30％。生物活性物质平台型企业构建初步成型。在医疗终端方面，华熙生物主要覆盖医疗美容、骨科、眼科等产品。其中，在医疗美容产品方面具备明显优势。年报显示，华熙生物2020年皮肤类医疗产品实现收入4.35亿元，同比增长9.70％。2020年上半年公司积极开展疫情中的线上线下推广活动，通过美团、天猫等线上平台实现线上、线下全域流量打通，建立品牌阵地、提升全网声量，始终保持产品的市场热度。疫情逐渐恢复后，公司快马加鞭推出拥有微交联技术及利多卡因缓释技术的润致“娃娃针”产品，这是国内首款拥有三类医疗器械资质的水光产品，形成独家优势的竞争壁垒。医疗终端在骨科、眼科产品方面，2020年上半年华熙生物通过前期布局开发，在国内疫情得到缓解之后，公司充分利用需求反弹机会，骨科产品销售实现快速恢复，收入同比增速10.44％。本文基于以上的背景，将华熙集团选作了研究的对象，先是通过对财务风险的有关理论以及对财务风险的控制方法进行叙述，把华熙集团公司的实际问题进行有效的结合，找到公司的财务风险的根源所在地方后，在提出相对应的控制办法，这样的话是能够提高整个公司的风险意识，促进了整个公司长时间稳定的发展。华西生物财务分析（一）财务风险分析筹资风险分析筹资风险主要是指公司因资金使用不当造成损失而无法及时清偿债务，或因生产活动借款而无法及时偿付的可能性[2]。资产负债率是衡量公司运用债权人提供的资金进行经营的能力，也是公司筹资风险的重要指标之一。图12018-2020年华熙集团资产负债率数据来源：wind由上图可得出，华熙集团的资产负债率从2018年至2020年几乎都维持在80%左右，一般情况下生物医药原料企业的资产负债率维持在50%左右，但是从近几年数据就可以看出，华熙集团存在一定的筹资风险。2020年华熙集团在发展尚未成熟的情况下，进行了新市场投资的扩建，对于其他的市场投资没能够获得比较好的效果，使得公司产生了经济上的风险。这个时期在一些方面犯错比较严重。一个方面就是对于公司的多元化拓展比较盲目，另一方面就是没有对于一些生产活动结合公司情况进行全盘思考。只是看到了一些眼前的利益，没有进行长期计划和合理的规划，这样下去会经常造成公司的损失。而这些问题是完全可以避免的，因为公司管理人员在投资之前，对于项目的潜力与前景没有缜密的预算与分析没有进行预测和分析，导致了这样的结果。现金资产流动性虽然强，但是相对来说就不能获得利益。很多公司觉得，现金不应该留着，拿来投资比较好，使得投资闲置，最后会使得投资管控成本以及机会成本都增加。实际上，过多或不足的投资不利于公司的发展。表1华熙集团2018-2020年投资风险分析201820192020总资产收益率2.38%3.67%1.84%净资产收益率11.18%18.74%11.46%投资收益（万元）437129261-4538数据来源：wind目前，华熙集团主要的对外投资就是入股新型行业发展。在2020由于经营不理想，使得公司投资收益呈现下降趋势呈现，且2020年的投资收益为-4538万元。从这里可以看到，公司对外投资会因为被投项目的情况发生风险。所以，在投资之前，对于项目进行评估分析，是不可忽视的一环。（二）营运风险分析资本运营是企业对公司流动资产的管理，企业资本流动是否顺畅，直接关系到企业的整个生产经营情况[3]。因此，企业的营运资本管理在企业的经营中起着非常重要的作用，也是财务管理中非常重要的一个环节。在企业运营过程中，从物资采购到加工生产再到库存形成，再到销售再到收入形成的整个过程都会面临一定程度的不确定性，这构成了运营风险的来源。其中，存货和应收账款是经营过程中最容易出现风险的两个环节，存货风险和应收账款风险。存货风险是指企业由于存货周转缓慢、存货损失等引发的风险。为确保企业正常运营，企业必然会保持一定量的存货[4]。因为存货是企业持续生产经营的保证。但对于存货量的掌握是难点，不同性质的产品，不同规模的企业，不同行业的状况意味着其存货策略会千差万别。保有过多的存货，意味着对外销售的产成品、半成品会产生积压，占用资金，不利于资金高效率流动；过少的存货则会导致原材料供应不及时、产成品不足等情况，严重者甚至会造成生产中断[5]。产成品的短缺将会影响订单的交付量，这将会对企业的声誉造成巨大影响，不利于企业未来发展。表2华熙集团2018-2020年存货情况201820192020存货（万元）368392839561094682293存货周转率（次）0.430.430.33存货周转天数（天）842.30831.021104.29存货占总资产比重（%）75.9373.0562.91数据来源：wind从上表可以看出，华熙集团近几年的存货上升幅度较大，从2018年的3683928万元上涨到2020年的4682293万元；华熙集团在2020年的存货周转率比上年降低0.1，和行业平均水平的0.36差别不大。但存货周转天数波动较大，2018和2019年相差不大，但在2020年增长十分明显，华熙集团存货周转速度减慢，资金回转能力变弱，周期加长；此外，存货资金占总资产的比重近几年也逐渐下降，说明公司对存货的管理和控制还是比较重视的。虽然从数据上看，华熙集团并未存在很大的存货风险，但因为华熙集团的行业的特殊性，国内和国际市场的生物医药原料价格通常差异很大，容易受到市场条件等不可控制的外部因素的影响。因此，华熙集团应谨慎对待生物医药原料库存管理，避免市场价格波动带来的风险和损失。应收账款风险主要体现在回收时间和回收金额两个方面。回收时间风险是指客户未能按时还款给公司带来的风险。在实际的业务运营过程中，许多客户会在公司规定的还款期限后进行结算，这很容易给司的资金周转带来压力。预计可用流动资产将被占用，所需流动资金需要从其他渠道筹集，这将极大地影响公司的正常运营回收金额风险是指公司无法按照预定全额收回欠款的风险。一方面，部分客户故意的没有按照约定一次性还款，另一方面，客户由于客观原因经营不善，无法及时还款，公司应收账款无法及时收回。表3华熙集团2018-2020年应收账款情况201820192020应收账款（万元）86233139907214619存货周转天数842.30831.021104.29应收账款周转率（次）17.1718.4111.56应收账款周转天数（天）20.9719.5631.14总资产周转率（次）0.320.410.32数据来源：wind从上表可以看出，华熙集团的应收账款增长幅度很大，从2018年的86233万元上涨到2020年的214619万，这说明公司是市场的发展和扩张的过程中，为了得到更多的资金支持而给予客户更大的赊销权利。华熙集团的应收账款周转率也是波动较大，在2018年至2019年增长了1.27，但在2020年下降至11.56，应收账款周转天数总体上是呈现增长的趋势，从2018年的20.97上升到2020年的31.14，说明公司应收账款的回收速度减慢，流动性比较弱，不利于公司及时收回贷款。总资产周转率是呈现先上升后下降的趋势，在2020年的总资产周转率为0.32，低于行业的平均值0.8，说明华熙集团的周转速度变慢，资产获取利润的速度也变慢，资金运营能力一般。（三）现金流量风险分析现金流量风险是指公司现金流出与流入之间的时间不一致引起的财务风险。无论现金流量过程如何异常，公司从生产到销售再到分销的运营都可能导致财务风险，甚至发生金融危机[6]。公司的现金流量充足，在一定程度上可以反映公司良好的经营效率，现金流量可以作为衡量公司资本状况的主要依据。现金流量对公司的筹资管理也有一定的联系，从下表华熙集团近三年的现金流量可以看出，公司经营活动产生的现金净流量逐年递减，且在2020年呈现负增长-873430万元，投资活动产生的现金净流量的趋势也同样如此，而筹资活动产生的现金净流量的则是呈现增长的趋势，由2016和2019年的负增长成长为2020年的1438221万元。表42018-2020年华熙集团现金流量构成(单位:万元)经营活动产生的现金净流量投资活动产生的现金净流量筹资活动产生的现金净流量201891508640280-687922201916787122803-1561552020-873430-2879461438221可以看出，华熙集团筹资活动产生的净现金流仅几年来浮动较大。由于经营活动和投资活动产生的净现金流量不理想，由于经营活动和投资活动产生的现金净额均为负，主要是公司医药原料市场的扩建，大型技术设备的采购、产品的更新升级，投资资金占到整个企业的消费量的一半，其他地区由于管理不当的企业，这些设备并没有给企业带来效益，所以企业导致资金使用效率低。因此，公司选择通过外部筹资来满足应收账款、存货等非现金资产的增长需求，这间接导致其筹资活动中现金流量的不稳定。根据华熙集团以上现金流数据，现金流量管理存在一定的问题和风险。华熙生物财务风险防控对策分析（一）多元化拓宽筹资渠道内源融资是指从股票或业务流程中募集的部分资金转化为投资基金，主要是内部股权融资[7]。融资可以从启动资本中获益，并具有投资成本低的优势。一般来说，公司融资包括内部融资、贷款和股权。通过有效利用，可以转移生物医药原料市场的系统性风险。对于生物医药原料开发商来说，他们可以通过内部融资、年度企业收入、预售生物医药原料存款和预售生物屋来投资和简化边际利润项目使用这些资金可以减轻企业的财务压力，促进企业增长和可持续发展[8]。内部融资不需要支付利息，从而节省了一些利息成本，避免了现金支付的风险。由于生物医药原料开发业务的特殊性，其使用生物医药原料和预付资金可以预先收取一些普通资金和收入，并将生物医药原料市场的系统性风险转移到需求方，从而降低生物医药原料投资风险。华熙集团在2018年的未分配利润达到734264万元，比2017年增加了14.9%。如果能合理地利用这部分资金来扩大内源筹资并投资于生物医药原料，原材料和建筑工程的翻新和开发成本，能够降低股权和贷款筹资风险。华熙集团可以通过积极合理地扩大内源筹资，为经营的财务成本和华熙集团的开发和发展提供资金支持。（二）加强投资决策的科学性分析生物医药原料企业对每个项目的投资都涉及大量资金。一旦项目投资失败，将对企业的发展产生严重的不利影响。因此，生物企业在做出投资决策之前，必须经过充分的调查研究、可行性分析等一系列过程，以确保投资项目具有投资价值且方案是可以实施的。华熙集团可以建立科学的投资决策流程体系，确保投资决策的科学性和可行性，降低公司投资失误的风险[9]。充分了解公司的项目投资实力水平。华熙集团在投资决策前需要对各个方面进行分析和考虑，这也是科学投资决策过程中的主要流程[10]。公司必须首先充分了解自己的实力，并以自己的实力投资项目，尤其是超出自己实力的项目更需要慎重对待。如果公司高估自身实力，盲目开发不符合自身能力的项目，很容易导致项目开发过程因资金不足而搁置，公司资金无法收回，导致资本链断裂。开展项目可行性研究。公司在作出项目决策前，应关注项目的可行性，合理预测项目的风险和收益，这是项目投资决策过程中特别关键的一步。其次，在对项目可行性分析中，公司需要组建一支高效的项目研究团队，对项目进行全面、充分的市场调研，研究投资项目当地社会、经济和文化方面对生物医药原料投资项目的影响，包括目标群体的需求、收入、经济发展水平、配套设施建设水平等。根据获得的数据，公司合理制定项目建设计划，预测项目可能给公司带来的利润水平[11]。及时获取相关政策信息。公司在收集和研究相关数据时，还应及时有效地与当地政府部门沟通，获取与项目相关的信息，尤其需要注意相关的政策变化信息，以降低投资决策失误的概率，规避投资风险。这样，公司不仅可以获得相关政策补贴，弥补保障性住生物价格过低带来的利润率下降，而且有利于树立良好的形象来提高公司的品牌影响力[12]。（三）综合运用多种分析方法财务风险是客观存在的，其受市场的瞬变性与决策者个人能力的影响。故建立财务风险评价系统很有必要，使决策者能够及时发现企业所面临的财务风险并有针对性的应对，进而采取相应的措施，然而，各个企业的基本情况有所不同，在所处行业、组织形式和经营理念等方面都存在一定的差异，因此要想获得理想的评价结果，企业应结合自身实际情况，构建适当的个性化的财务风险评价体系[13]。华熙集团可以根据自己的情况选择财务风险防范方法，比如对于较易预测且程度较广的风险，风险可以通过与类似企业的合资企业分散。与单独承担风险相比，它可以起到降低财务风险的作用。除了选择与其他企业合作分散风险外，华熙集团还可以利用一定的手段和媒介将风险转移给其他企业或担保公司。最后，公司应注意规避风险。在开展经营投资活动时，应选择风险较小的方案，降低风险发生率，在企业发展和进步不利的情况下，选择合理的方式防范和化