货币金融学教案(第3-4章)货币金融学蒋先玲版

(教学章)章利息与利率(教材第时(分掌握、熟悉、了解三个层次)：在此基础上对我国利率市场化改革的现状和发展趋挥作用的原理，能够运用理论对我国利率市场化改革进行分析。与发展西方经济学家们看来，利息是对放弃货币的机会成本的补偿。西方经济学家关马克思的观点：利息是使用借贷资金的报酬，是货币资金所有者凭借对货币资金的所有权向这部分资金使用者索取的报酬。马克思关于利息来源与本质的发展在一定意义上，利息也是信用存在和发展的必要条件。商品价格是商品价值的货币表现，资本商品是以货币形式表示的一定量商品的价值，它的使用价值是生产利润。利息只是资本商品的使用价值经过消费而取得平均利润的一部分，与资本商品本身是完全不等的量。因此，利息绝不是借的增值。利息率：利息额与预付借贷资本价值之比，是计量借贷资本增值程度的数g(一)基准利率与市场利率基准利率通常是由一个国家中央银行直接制定和调整，在整个利率体系中基准利率有两重含义：一是基准利率决定一个国家金融市场利率水平；二是基准利率的变化引导一个国家利率的总体变化方向。市场利率指借贷双方在金融市场上通过竞争，所形成的反映一定时期金融市场利率受基准利率的左右，市场利率是借贷资金供求状况的指示器。(二)官定利率与公定利率市公定利率是由一个国家或地区银行公会(同业协会)等金融机构行业组织所确定的利率。由同业协会组织的绝大多数成员共同商定和遵守，主要是存款(三)固定利率和浮动利率保持不变的利率。(四)名义利率和实际利率名义利率，是指没有剔除通货膨胀因素的利率，即包括补偿通货膨胀风险实际利率，是指剔除通货膨胀因素的利率。即物价不变，从而货币购买力实际利率＝名义利率－通货膨胀率(五)国内利率与国际利率国内利率是反映一个国家金融市场资金供求总体状况的利率；国际利率是习惯把伦敦同业拆借利率(LIBOR)、纽约同业拆借利率(NIBOR)、新加坡同业拆借利率(CIBOR)、香港同业拆借利率(HIBOR)看作是该国际金融市场的基准在开放经济条件下，国内利率水平的高低直接或间接影响资金在国际间的。(六)单期利率与复期利率期本金所产生的利息不计入下期本金计息的计算方法。计算公式：利息(I)=本金(P)×利率(r)×期限(n)每隔固定期限计算一次利息，并将所得利息转入本金再计算下一年的利息，即贴现：是指把未来某一时期的资金值，折算成现在时期的资金值。现代商业银行的贴现业务其贴现值就是根据票据金额、期限和利率“倒算”、利率体系及其结构利率体系是指一个经济运行机体中存在的各种利息率由各种内在因素联结成的有机体，主要包括利率结构、各种利率间的传导机制和利率监管体系。利率体系结构主要有中央银行利率、商业银行利率和市场利率。中央银行再贴现率→商业银行可贷资金→存贷款利率中央银行买卖证券→市场资金供求→商业银行利率市场利率利率管理体制是指一国政府管理利息率的政策、方法和制度的总称。一般分为直接管理体制和间接管理体制。水平。场化问题专题内涵利率市场化是指中央银行只控制基准利率，金融资产的交易利率由金融市场的资金供求关系决定，形成了多样化的利率体系和市场竞争利率机制。简言之，利率市场化是指由金融市场资金供求关系来决定利率水平和结构的机制。。①金融交易主体享有利率决定权，利率水平的高低由市场的资金供求关系②利率的数量结构、期限结构、风险结构应该由市场自发选择；③同业拆借利率和短期国债利率应成为市场利率的基本指针④政府和中央银行享有间接影响金融资产利率的权力。市场化的客观必要性件。件三、实现利率市场化需要的条件商企业必须是自主经营、自负盈亏、自我发展的经济法人善发达的金融市场3、商业银行与其他金融机构实现企业化经营4、间接宏观调控体系健全完善，调控灵活建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率的机制，中央银行通过运用货的内容期限结构和风险结构由市场选择短期国债利率是市场的基准利率银行通过间接手段影响金融资产利率六、我国利率市场化的思路中国人民银行提出了我国利率市场化改革的次序，那就是：先外币，后本币；先农村，后城镇；先贷款，后存款；先长期，后短期，先大额，后小额。97.6放开债券市场利率放开贴现和转贴现利率营业机构贷款利率最高上浮幅度扩大到30％。次利率基础上加0．5个百分点。、利率市场化可能面临的风险现为而不是真正根据风险加成的原则对贷款利率实施合理定价。这蕴藏着金融腐败3.企业高利率借款蕴藏着债务风险一旦利率放开，银行就有可能冒着高风险以获得高收益，而国有企业和部分其他企业本着借了款不想还的思想，势必会利用银行赚取高收益的心理，以4.信贷资金流入证券市场蕴藏的经济泡沫风险报，有可能不断吸引大量信贷资金通过种种途径流入；这可能会引起股价和房升和“泡沫经济”的出现。5.银行过度竞争导致银行体系的不稳定(一)平均利润率是决定利息率的基本因素马克思指出，利息是贷出资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分息率。(二)供求和竞争对利息率的影响在利润率一定的情况下，贷者和借者之间的竞争决定着利息率的高低。利的高低，是由借贷资本的供给和需求状况决定的。(三)社会再生产状况是影响利息率的决定性因素由于货币资本需求增加而货币供给减少，会使短期市场利率急剧上升到最条阶段：↓，利率下降。企业投资信心低，借贷需求下降。资停滞而消费意愿下降。4.政府为刺激经济、增加货币供给，常常采取降息政策，5.企业投资和个人消费意愿下降会导致银行存款增加。经济开始恢复，但借贷资本充足，利率不会上升。繁荣初期，生产迅速发展，但信用周转灵活，商业信用扩大，利率平稳。(四)物价对利率的影响在纸币流通的条件下，利率与物价有非常密切的联系。利率与物价的变动具有同向运动的趋向。(五)国家经济政策对利率的影响利息率成为国家调节经济活动的重要经济杠杆，利息率不能不受国家经济(六)国际利率水平对国内利率的影响世界各国的经济联系越来越密切，国际利率水平对国内利率的影响也越来越大，这种影响是通过资金在国际间的移动实现的。资本的自由流动会引起货的变动。我国利率的主要因素(一)企业承受能力(二)市场资金供求状况(三)物价变动(四)银行利润(五)经济发展状况和国家经济政策三、西方利率决定理论的几种观点1、储蓄投资利率论(实际利率理论)这种传统的利率理论认为，利率决定于投资与储蓄的均衡点。投资是利率的递减函数；储蓄是利率的递增函数。投资函数与储蓄函数共同决定了一个均衡的利率水平。当储蓄大于投资时，促使利率下降；当储蓄小于投资时，促使利率上升。只有储蓄者愿意提供的资金与投资者愿意借入的资金相等时，利率2、流动性偏好理论预防动机和投机动机。人们持有现金从而满足其交易和预防货币需求的量与利利率决定于货币的供求关系，是人们保持货币的欲望(货币需求)与现有货币数量间(货币供给)的均衡价格。可贷资金理论求(I)，二是货币贮藏的需求(△H)。这里影响市场利率的货币贮藏需求是当年货币贮藏的增加额。可贷资金的供给由两部分组成，一是储蓄(S)，二是货币当局新增发的货币数量和商业银行的信用创造(△M)。由英国经济学家希克斯首先提出、美国经济学家汉森加以发展而形成的(1)整个社会经济活动可分为两个领域，实际领域和货币领域。(2)实际领域均衡的条件是投资I＝储蓄S，货币领域均衡的条件是货币需要L＝货币供给M，整个社会经济均衡必须在实际领域和货币领域同时达到均衡时才能满足投机动机的货币需求，是利率的反函数。货币供给在一定时期由货币当局曲线所代表的两个领域同时达到均衡的点来决定利率和收入水平，此即IS-LM储蓄函数、流动偏好即货币需求函数和货币供给量。当资本投资的边际效率提高，利率将上升；当边际储蓄倾向提高，利率将下降；当交易与预防的货币需求增强，即流动偏好增强时，利率将提高；当货币供给增加时，利率将降低。的原理(一)利差变动对资金供求的影响中央银行通过再贴现率与商业银行贷款利率之间的利差，发挥对资金的调节作用，影响商业银行从央行获得资金的成本，约束或激励融资意愿。存贷利差扩大，贷款利率上升幅度大于存款利率上升幅度，加大资金使用本，资金需求就会相对减少。若贷款利率下降慢于存款利率下降，存款者积极性受到影响，既压抑需求又减少供给。反之，亦然。(二)存贷利差对商业银行经营的影响对扩大，银行利润增加，利差缩小，利润相对下降。利差的微小变动会引起银行收益很大的变动。随着利率市场化进程的加快，竟争的加剧，商行存贷利差(三)存贷款利差对投资和消费的影响经济快速增长时，投资的预期高收益会使贷款需求增长，从而推高贷款利用的表现(一)利率对聚集社会资金的作用(二)利率对调节信贷规模和结构的作用(三)利率对资金使用效益的作用(四)利率对货币流通的调节作用(五)利率对稳定物价的作用三、复利在经济中的应用(自学)(教学章)第四章金融市场及其构成(教教学目的、要求(分掌握、熟悉、了解三个层次)：主要功能与运作。金融市场的要素、职能、作用重点掌握货币市场与资本市场的基本种类和内容第一节金融市场概述经济基础市场是通过金融工具交易进行资金融通的场所与行为的总和。狭经济基础市场是通过金融工具交易进行资金融通的场所与行为的总和。狭是整个市场体系中最基本的组成部分之一，是联系其他市(一)交易对象——货币资金的场合，交易对象表现不同：在信贷市场，交易对象是货币资金，是交易和转让。在证券市场，直接交易的对象是股票或债券。但从本质(二)交易工具(三)交易主体。构、企业、个人、政府及海外投资者、中央银行等。，它通过吸收存款、再贴现、拆借等方法，将资金最(4)金融机构还充当资金交易的媒介。位筹集和运用资金的场所，企业和银行之间总保持着存贷的供应者，以储蓄存款、购买证券的方式参与金融市时也是市场资金的需求者，在使用消费信贷和抛出证券时，也会从金融市上的资金需求者，政府部门通过在国内市场上发行国债等筹集和外汇储备，是金融市场上重要的5、海外投资者(国外部门)市场对外开放的情况下，海外投资者可以到国内投资和筹资，进行信与票据，收购黄金、外汇等方式投放基础货币；作为资金需求(四)交易价格证券的价格。在外汇市场，货币的价格表现为汇率。(五)交易组织系统的制度安排上进行的。证券市场的交易组织系统可划分为金融市场的种类(一)货币市场和资本市场按金融市场交易的期限划分，货币市场(短期资金市场)是指融资期限在一场(长期资金市场)是指融资期限在一年以上的资金市场，其资金主要用于固定二级市场，流动性高，资本市场的二级市场较，资本市场的参与者注重证券的安全性和盈利须有较高的信用，资本市场政府、企业都可以金予以影响，资本市场以年计息。(二)发行市场和流通市场序划分，有发行市场和流通市场之分。发行市场也叫初级等金融工具最初发行的场所。流通市场也称二级(三)有形市场和无形市场场地或空间，分为有形无形市场。有形市场指由具体的固(四)现货市场和期货市场(五)间接金融市场和直接金融市场无中介机构，划分为间接和直接金融市场。间接金融市场存入金融机构，金融机构再将集中起来的资金提供给资金需场是指资金供给者和资金需求者直接进行资金融通，如企业间(六)拆借、贴现、证券、外汇、黄金、保险市场(七)国内金融市场和国际金融市场短期资金借贷、外汇黄金买卖，以及票据贴现、国际间债权债务等金(一)配置资源的功能(二)资本积累功能(三)调节经济功能济(四)避险功能保值提供抵抗风险的能力(五)反映经济功能第二节货币市场限短；交易的目的是解决短期资金周转的需双方议定，其利率是货币市场资金松紧程度的指示器。回购方式(以金融中介为立足点)——先卖后买购——先买后卖政府和企业(主要的资金供给者)——是为了投资获利。发行、转让、承兑与贴现的场所。该市场上交易的票据主要有商业票据(真实、融通票据)、银行票据。CD：可转让大额定期存单的简称，它兼有定期存款和有价证券的特性。额固定，起点高；期限短(一年之内)不得提前支资本市场资本市场的特点：资本市场是指以期限1年以上的金融工具为媒介，进行长动的市场，又称长期资金市场。包括证券市场(股票和债券)和交易(一)证券发行提出申请；批准申请；落实发行任务构面向社会公开出售有价证券。其方式发行人的信用程度；债券期限的长短；管理体制的影响；发行债(二)证券交易为交易者提供交易场地，提供各种服务，本身不参加交易，不决有会员制和公司制两种组织形式。会员制是由证券经纪商和自营的的法人团体；公司制是由证券经纪商和证券自营商盈利为目的的股份有限公司。(1)现货交易：是证券交易双方成交后，立即办理交割手续的交易方式。(2)期货交易，证券交易双方成交后，按合约规定的价格、数量，在远期进交易可以对冲，不一定要交现货；期交易所规定的标准化合约；期货交易以保证金制度为保障，高风险性。性现货交易和期货交易的套期买卖，保护投资利益。为逆套。头交易或保证金交易。它是客户以自己的信誉，只交的保证金，而取得证券经纪人的信用后，委托经纪人买进或卖出证券户以较少资本获取较大利润，但也会造成证券市场的虚假需求和易，是指预先支付一定费用后，可以取得在一证券的权利。预付的费用叫期权费，通常是交易额只能在