社会融资规模课件

社会融资规模简介2010年中央经济工作会议首次提出“社会融资总规模”概念，我国金融宏观调控逐步尝试以社会融资规模指标作为货币政策的中间目标，这是一种探索和创新，适合我国融资结构的变化，符合金融宏观调控的市场化方向。具体概念：社会融资规模是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济（企业或个人）从金融体系获得的资金总额，是全面反映是全面反映金融对实体经济的资金支持以及金融与经济关系的总量指标。社会融资规模这里的金融体系是整体金融的概念“从机构看，包括银行、证券、保险等金融机构；从市场看，包括信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等社会融资规模主要由三个部分构成。社会融资规模根据中国人民银行2011年5月发布的《社会融资规模构成指标说明》，社会融资规模=人民币各项贷款+外币各项贷款+委托贷款+信托贷款+银行承兑汇票+企业债券+非金融企业股票融资+保险公司赔偿+投资性房地产+其他。（参见表1）社会融资规模发展近年来我国社会融资规模的发展变化

1.信贷融资在社会融资规模中占比呈下降趋势

从中国人民银行公布的统计数据看，近年来我国社会融资规模增长较快，金融体系对实体经济的支持力度不断增强。2002-2011年，我国社会融资规模由1.96万亿元扩大到12.83万亿元，年均增长28.41%，比贷款年均增速高7.65个百分点。2011年，社会融资规模与GDP之比为27.20%比2002年提高了10.

7个百分点。社会融资规模2002年，新增人民币贷款1.8万亿元占社会融资规模的比例高达92.90%；2011年新增人民币贷款7.47万亿元，占社会融资规模的比例下降为58.20%(如图1所示)。社会融资规模

在贷款占社会融资规模比例下降的同时，金融机构通过表外贷款对实体经济的支持力度加大。2011年，金融机构通过委托贷款、信托贷款及未贴现银行承兑汇票方式对实体经济的表外融资合计2.53万亿元，占社会融资规模的19.72%，而2002年金融机构的这些表外业务不足0.1万亿元。社会融资规模社会融资规模金融机构表内贷款规模受货币政策取向的影响大,在从紧的货币政策形势下，金融机构一方面要增加收益，另一方面又要规避贷款规模限制，通常的做法是将一部分表内贷款转化为表外贷款。2.证券融资发展较快

社会融资规模

近年来，随着股票市场和债券市场的扩容发展，证券融资规模不断扩大。2011年非金融企业股票和债券融资合计1.81万亿元，是2002年的18倍，占当年社会融资规模的比例为14.10%，而2002年证券融资占社会融资规模的比例只有4.93%。（见表2）

社会融资规模3.保险融资和其他融资规模不断扩大

进入新世纪以来，我国非银行金融机构快速发展，与此相应的保险融资和其他融资规模不断扩大。2011年，保险公司赔偿和小额贷款公司与贷款公司新增贷款合计4392亿元，其中，保险公司赔偿2456亿元，是2002年的5.7倍；小额贷款公司、贷款公司新增贷款1936亿元，而2002年基本上没有这类贷款。社会融资规模

2011年，保险公司赔偿、保险公司投资性房地产、小额贷款公司和贷款公司贷款、产业投资基金等融资合计近5000亿元，为2002年的10倍多，占社会融资规模的比例为4.0%。非银行金融机构的信贷和投资活动，增加了实体经济的融资渠道，为缓解中小企业融资难做出了贡献。社会融资规模影响

过去，中央银行是把货币供应量和新增贷款作为货币政策中间目标和监测指标，但是，随着我国社会融资规模结构的不断变化，新增贷款已不能全面反映实体经济从金融体系融资的真实情况。如果只关注新增贷款规模，就会出现大量资金绕过贷款规模控制投向实体经济，而宏观调控部门却未能将其纳入到统计和监测视野，影响到宏观调控政策的科学制定和预期调控目标的实现。社会融资规模

第三，社会融资总量在可控性上一定程度上可以克服贷款指标存在的问题，而且其统计口径与全社会的流动性指标更为接近，可以选择一些能够有效控制流动性总量的政策工具来对其进行调控。（二）有利于建立健全金融宏观审慎管理框架此轮国际金融危机的教训告诉人们，加强对整个金融体系的宏观审慎管理，防范系统性金融风险的累积，对于维护金融稳定，保持国民经济的持续健康发展，显得十分重要。社会融资规模（三）有利于降低社会信用过度集中于银行业所带来的系统性风险长期以来，我国融资体系呈现银行贷款独大的畸形结构，其他融资形式，特别是直接融资发展较为缓慢。受直接金融不发达和惯性思维的影响，各级政府和广大企业在融资上对银行贷款严重依赖。这不仅给银行业的正常经营管理带来了过大的压力，而且也将金融风险集中到了银行业。社会融资规模（四）有利于促进金融结构的多元化发展如上文所述，社会融资总量是一个跨行业、跨系统的统计指标，覆盖了整个金融业。通过对这一指标的统计监测，可以观察银行、证券、保险及其他新兴金融行业的发展概况，可以分析金融业的结构特征。获得这些信息，有助于人们判断我国或者一个地区的金融发展水平，发现金融发展中存在的结构性缺陷，从而采取有针对性的政策措施，弥补不足，促进金融结构的多元化发展，提升金融业的整体实力和抗风险能力。社会融资规模积极财政政策的实施，是巨大的政府支出，这对我国经济各方面的影响是不可忽视的。而国债又是政府的主要资金来源之一，因此社会融资规模作为有效的中介目标，国债应当纳入其统计范围当中。2.外汇占款。一方面，我国国际贸易份额稳步增长，使得出口企业收入不断增加，我国实行的银行结售汇，企业赚得外汇出售给商业银行换的人民币，商业银行以外汇向中央银行换得人民币，这使得大量人民币流入市场。社会融资规模

外汇占款数量的增大，使其创造基础货币的数量不断增大，外汇占款逐渐成为基础货币投放的主要方式。因此在描述我国流动性时，没有外汇占款这一项显然是不合理的，社会融资规模应将其纳入其中。（二）三性问题有待进一步解决社会融资规模1.可测性。中国社会科学院金融研究所副所长殷剑峰表示由于不同的工具掌握在不同部委手中，是否能做到及时的统计是一个问题。人民银行和银监会主要负责统计银行业金融机构的数据，其中人民银行负责信贷收支统计而银监会负责的是监管统计。证监会、保监会分别负责证券业和保险业的数据统计。企业债的统计涉及到发改委、证监会、银行间市场交易商协会等多个部门。

保险公司赔偿和保险公司投资性房地产是最难控制的，因为它们基本独立于央行政策，而是以盈利为目的的融资，因此政策是很难涉及到这方面的。这使得社会融资规模这项指标的可控性面临很大的挑战。3.相关性。

我国的社会融资规模与GDP、消费、CPI、工业、投资等几项最主要的经济指标的相关度较人民币各项贷款更高。社会融资规模

但是在几年的统计当中，融资总量与GDP比率并没有表现出很好的稳定性。另一方面我们至今还没有一个科学有效的社会融资规模统计数据，其与各项经济指标的具体相关性还有待考究。而且以上统计指标只显示的是同期的相关性，相关性最重要的是能作为前期的一个预测变量，这都是社会融资规模作为货币政策中介目标都必须面对的问题。社会融资规模参考文献：

1.陈涤非.关于社会融资规模的几个问题[J].货币政策.2011(3)2中国人民银行调查统计司.社会融资规模构成指标的说明［EB/OL］.中国人民银行网.3.殷剑峰.货币、流动性与通货膨胀[J].中国金