私募股权融资与投资Final课件

私募股权融资与投资2008年11月北京私募股权融资资金的种类特性私募股权融资/私募投资机构（私募基金）为何寻求私募股权融资如何寻求私募股权融资并购与管理层收购中的私募股权融资私募股权融资资金的种类特性私募股权融资/私募投资机构（私募基金）为何寻求私募股权融资如何寻求私募股权融资并购与管理层收购中的私募股权融资企业融资链图股权融资资金的种类特性私募股权融资/私募投资机构（私募基金）为何寻求私募股权融资如何寻求私募股权融资并购与管理层收购中的私募股权融资私募股权融资私募投资者个人、企业的投资部门、金融机构的直接投资部门、独立的风险投资和私募股权投资基金、对冲基金等风险投资基金(VC)初创期–成长早期私募股权基金(PE)成长期、扩张期、成熟期（股东更替、管理层收购、企业重组与拯救等）私募股权基金的规范行业方向投资阶段（成长期、扩张期、上市前、收购、企业拯救等）被动型（财务型）或控股型单一项目投资规模年回报率项目监管、风险控制等项目投资的过程控制项目的筛选：市场地位、未来增长、竞争格局及优势、收入与利润水平、可能的投资回报、管理团队等尽职调查投资分析及报告投资决策委员会讨论投资文件尽职调查历史财务数据审计报告资产核实法律调查（产权、股东、重大合同等）供货商和用户访谈第三方独立调查行业顾问报告管理层访谈（战略发展、人力资源、研究与开发、生产与服务、质检、材料供应、库存管理、营销、安全、环保等）股权融资资金的种类特性私募股权融资/私募投资机构（私募基金）为何寻求私募股权融资如何寻求私募股权融资并购与管理层收购中的私募股权融资为何寻求私募股权融资资金需求，但无法借贷或不适合借贷竞争压力价值发现的过程创造更大价值的需要寻求其他帮助私募股权融资：资金之外的价值完善企业监管制度提升企业管理财务与资产优化加强企业持续的融资能力为上市作准备资本市场的号召力和资本运作经验协同效应股权融资资金的种类特性私募股权融资/私募投资机构（私募基金）为何寻求私募股权融资如何寻求私募股权融资并购与管理层收购中的私募股权融资企业融资的决策符合企业发展战略规划充分的准备选择最佳融资时机私募融资的工作程序交易前期工作董事会批准融资计划成立内部项目工作组起草保密协议与财务顾问签署保密协议起草财务顾问协议聘请财务顾问必要的结构调整或资产重组结算交割

谈判

投资方尽职调查推介阶段准备计划拟定目标制定引资战略聘请其他中介服务机构律师/审计/资产评估等召开启动工作会议中介机构尽职调查选择潜在投资者审计、估值分析准备企业资料(简介/信息备忘录)起草保密协议书(“CA”)/

不披露协议书(NDA)准备管理层演示会和数据室向潜在投资者发放<简介>向有兴趣的投资者分发保密协议书分发邀请函和信息备忘录征求投资者的投资兴趣（意向书/条款书）评审意向书确定侯选投资者名单分发数据室索引和使用规则进行管理层演示会使用数据室及进行实地考察分发买卖协议书确定投资意愿和主要投资条款评审正式条款及挑选最佳方案签署投资意向书（非强制性）价格和条款谈判签署买卖协议书公开披露提供公平意见进行结算交割的尽职调查收到所需的批复进行结算交割后行政程序项目启动第2-3周第4-5周第10周第12-13周第17-18周第20周价值评估方法DCF（现金流折现法）帐面价值法资产重置法变卖价值法分红法资本化的可持续收益（E,EBIT)同类交易比较法上市公司比较法投标法行业通常比价私募融资的几个关键问题（续）计划阶段:有效的、可执行的计划工作团队：内部、财务顾问、律师、审计师准备阶段:审计报告、商业计划书估值分析：合理的预期推介阶段:投资人的筛选尽职调查:投资人是一面镜子谈判阶段:最终的股票价格和约束条款受多种因素影响知己知彼、实现多赢投资者的选择融资的企业资本市场的声誉产业投资的经验对企业价值的理解和认同带来额外的业务增长机会文化/理念的契合程度支持人力资源建设财务实力雄厚协助优化公司治理结构尽职调查历史财务数据审计报告资产核实法律调查（产权、股东、重大合同等）供货商和用户访谈第三方独立调查行业顾问报告管理层访谈（战略发展、人力资源、研究与开发、生产与服务、质检、材料供应、库存管理、营销、安全、环保等）私募融资的几个关键问题（续）计划阶段:有效的、可执行的计划工作团队：内部、财务顾问、律师、审计师准备阶段:审计报告、商业计划书估值分析：合理的预期推介阶段:投资人的筛选尽职调查:投资人是一面镜子谈判阶段:最终的股票价格和约束条款受多种因素影响知己知彼、实现多赢利用管理者收购工具实现多种企业重组与再建目的其中包括:企业非核心业务的剥离多元化导致的臃赘经营单位的剥离企业兼并后多余业务的剥离提供强化核心业务所需的资金上市企业从股市策略退出消除委托-代理问题，确保管理者与投资者利益一致保证创业者回报和投资兑现事业延续和经营继承从破产企业中分拆业务国有企业的改制合伙制或股份合作制的股份化转变防止外来的敌意收购等等管理者收购的种类内部管理者收购外来管理者收购管理者与员工集体收购管理者与机构投资者联合收购等利用私募投资实现收购/MBO被收购对象