房地产行业周报（第十周）：高频成交波动对后市谨慎乐观

1告房告房地产华泰研究行业周报(第十周)增增持(维持)增持(维持)房地产开发房地产服务本周观点：3月以来新房成交高频数据较2月末有所下滑，对后市谨慎乐观3月以来新房成交高频数据较2月末出现一定下滑。我们认为原因有二：一是温州、眉山等；二是部分低能级城市在积压需求释放后出现一定疲态，一二线城市的复苏相对更有持续性。我们对于后续新房高频数据走势持谨慎乐观态度。乐观源自经济复苏和地产政策支持仍在持续，二手房市场的持续复苏，以继续保持高位，有望带动价的温和上涨，并进一步推动新房供需的修复。谨慎源自对于低能级城市购房需求的担忧，以及房企在推盘上依旧偏谨慎的态度。上周行情回顾上周沪深300指数下跌3.96%，房地产开发板块下跌5.26%，恒生指数下跌重点公司及动态在行业复苏和政策呵护的背景下，我们持续看好房地产板块的贝塔机遇，看好优质头部房企将融资优势转化为拿地和销售优势。本周重点推荐：1)A股A具备资源的房企：城建发展；3)强信用的头部港股开发商；4)物管公司：华润万象生活、万物云、招商积余等。风险提示：疫情、行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。研究员SACNo.S0570519010002SFCNo.BIO834研究员SACNo.S0570519070001SFCNo.BRD825研究员SACNo.S0570520090003SFCNo.BRC046联系人SACNo.S0570122050022chenshen@+(86)2128972228liulu015507@+(86)2128972218linzhengheng@+(86)2128972087+(86)75582492388重点推荐股票名称股票代码(当地币种)投资评级华发股份600325CH13.34买入000002CH24.36买入滨江集团002244CH13.23买入招商蛇口001979CH17.88买入城建发展600266CH6.45买入华润万象生活1209HK46.63买入万物云2602HK56.87买入招商积余001914CH19.50买入资料来源：华泰研究预测一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图(%)房地产开发(%)房地产服务沪深3000.0(1.8)(3.5)(5.3)(7.0)03/0303/0503/0703/09(7.00)(5.50)(4.00)(2.50)(1.00)(%)一周内各行业涨跌图(%)0.0(1.8)(3.5)(5.3)(7.0)保险汽车建材证券钢铁煤炭银行传媒电子算机综合通信一周涨幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅(%)张江高科600895CH6.43财信发展000838CH6.09珠江股份600684CH5.03泛海控股000046CH3.39德必集团300947CH2.56万业企业600641CH1.30000029CH1.08三六五网300295CH0.00ST泰禾000732CH(0.00)上海临港600848CH(0.08)一周跌幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅(%)中交地产000736CH(9.22)信达地产600657CH招商积余001914CH(8.96)000069CH(8.83)新城控股601155CH(8.76)金地集团600383CH(8.52)首开股份600376CH(8.46)天保基建000965CH(8.33)城建发展600266CH(7.87)滨江集团002244CH(7.45)资料来源：华泰研究产进入3月以来，新房成交高频数据较2月末出现了一定下滑。根据Wind的数据，3月1-10日60城新房成交面积同比+14%，但较2月最后十天下滑了17%。我们认为原因有二：一是部分城市2月末可能存在集中网签，导致数据出现波动，如青岛、宁波、佛山、温州、眉山等；二是部分低能级城市在积压需求释放后出现一定疲态，一二线城市的复苏相对更有持续性。3月1-10日60城新房日均成交面积较2月同期+2%，其中一线、二线、三线我们对于后续新房高频数据走势持谨慎乐观态度。乐观源自经济复苏和地产政策支持仍在持续，二手房市场的持续复苏，以及2月贝壳领先指标传递出的积极信号。若未来2-3个月内二手房成交量能够继续保持高位，有望带动价的温和上涨，并进一步推动新房供需的修复。根据Wind的数据，3月1-10日26城二手房日均成交面积较2月同期+39%，其中一线、二线、三线城市分别+26%、+44%、+37%。谨慎源自对于低能级城市购房需求的担忧，以及房企在推盘上依旧偏谨慎的态度。根据中指院的数据，2月27日-3月5日31城取证面积260万平，虽然同比+21%，但仍是低于历史平均的周度取证水平(2017年以来周度平均为341万平)。在行业复苏和政策呵护的背景下，我们持续看好房地产板块的贝塔机遇，看好优质头部房企将融资优势转化为拿地和销售优势。中长期看好：1)A股开发：华发股份、万科A、建发股份、滨江集团、招商蛇口、金地集团、新城控股；2)大股东具备资源的房企：城建发展、华联控股；3)港股开发：华润置地、中国海外发展、龙湖集团；4)物管公司：华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、招商积余、新大正。读一周楼市榜时间3月5日城市重庆政策变化购房补贴政政策具体内容重庆市举行房交会，购买江北区参展项目新建商品房(包括住宅、商服用房、办公用房、车位)及二手住房，按购买人实际缴纳契税金额的50%额度进行补贴。其中购买新建商品房(包括住宅、商服用房、办公用房、车位)采用“海尔”电器消费券或“长安”新能源车消费券的形式发放，购买二手住房的采用观音桥商圈消费券的形式发放，所有消费券的有效期长达3年。(江北区)3月6日长沙限售长沙市不动产登记中心表示，长沙已对住房限售政策做出调整，由原来的“不动产权证满4年方可上市交易”，调整为“网签满4年即可出售”。据悉，长沙的限购区域是“六区一县”，即芙蓉区、开福区、天心区、雨花区、岳麓区、望城区和长沙县，区域内限购、限售。3月7日常州限售江苏省常州市住房和城乡建设局发布《关于调整优化房地产相关政策的通知》。其中提到，商品住房自取得不动产权证后即可上市交易。已完成备案的新建商品住房买卖合同，经买卖双方协商一致需注销合同备案的，所涉限制性规定不再执行。据悉，常州市原有住房限售政策为新建商品房获得不动产权证2年后方可上市交易。3月7日大连购房补贴辽宁省大连市举行房交会，个人在展会期间购买市内四区(中西沙甘)及高新园区参展的新建商品房，给予每平方米200元购房贴。3月7日赣州房补贴江西省赣州市举行《关于全力拼经济拼发展的若干措施》新闻发布会，会上公布了市委、市政府制定出台的《关于全力拼经济拼发展的若干措施》。在大力提振住房消费方面，措施提出，1)延续章贡区、赣州经开区、蓉江新区购房契税补贴政策至2023年6月底。2)统一全市住房公积金贷款最高额度，双缴存职工(夫妻双方)首次使用住房公积金贷款的最高额度提高至80万元，单缴存职工(夫妻一方)首次使用住房公积金贷款的最高额度提高至70万元。3月9日驻马店房补贴河南省驻马店市人民政府印发《驻马店市进一步促进房地产市场平稳健康发展若干措施(试行)》。包括：1)2023年对出售自有住房后在1年内重新购买住房的，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。2)正常缴存住房公积金满6个月的职工，单职工缴存家庭最高贷款额度为40万元，双职工缴存家庭最高贷款额度为50万元。3月12日 区)有消息称，深汕特别合作区住建局日前发布《关于积极支持刚性和改善型住房需求的通知》，该通知涉及深汕特别合作区限购和限售政策的调整。调整主要在三个方面：1)放开限购，暂停对自然人实施商品住房限购，即无需提供无房证明。2)二是优化商品住房转让管理，即自取得不动产权证书之日起2年内禁止转让。3)三是推行优先申购制度，小于120平商品住房仍旧优先面向深汕辖区户籍居民销售，第二批销售放开对其他区域客户购买；大户型购买资格不限。购房者或其家庭在深汕辖区内已有商品住房的，不再享有优先申购资格。记者今日致电深汕住建水务局，证实了放开限购和限售的消息，相关工作人员表示，没有正式文件但已在实施落地。注：蓝底代表放松类政策变化，灰底代表收紧类政策变化，白底代表中性政策变化。资料来源：各城市政府、房管局、住建委，华泰研究升14%，其中一线上升23%，二线上升28%，三线下降5%。年初至今60城新房销售面积累计同比下降6%，其中一线下降11%，二线下速60城新房销售面积当月同比增速累计同比增速40%30%20%10%0%-20%-30%-40%2022/102022/112022/122023/12023/22023/3资料来源：Wind，华泰研究二线13城新房销售面积同比增速累计同比增速50%40%30%20%10%0%-20%-30%-40%-50%2022/102022/112022/122023/12023/22023/3资料来源：Wind，华泰研究一线4城新房销售面积当月同比增速累计同比增速30%20%10%0%-20%-30%-40%2022/102022/112022/122023/12023/22023/3资料来源：Wind，华泰研究三线43城新房销售面积同比增速累计同比增速30%20%10%0%-20%-30%-40%-50%2022/102022/112022/122023/12023/22023/3资料来源：Wind，华泰研究三线上升95%。年初至今26城二手房累计同比上升52%，其中一线上升24%，二线上升68%，三线上升46%。26城二手房成交面积当月同比增速累计同比增速140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2022/102022/112022/122023/12023/22023/3资料来源：Wind，华泰研究180%160%140%120%180%160%140%120%100%80%60%40%20% 0%-20%-40% 累计同比增速2022/102022/112022/122023/12023/22023/3资料来源：Wind，华泰研究一线2城二手房成交面积当月同比增速累计同比增速100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%2022/102022/112022/122023/12023/22023/3资料来源：Wind，华泰研究三线15城二手房成交面积当月同比增速累计同比增速120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%2022/102022/112022/122023/12023/22023/3资料来源：Wind，华泰研究注：表内数据为城市二手房成交套数同比增速，单位为%；3月份数据截至3月10日；上海、广州、重庆、武汉、成都、大连、西安、长沙、宁波、福州、沈阳、济南、南昌、合肥、郑州、太原、石家庄、长春、哈尔滨、呼和浩特、海口、兰州、昆明、贵阳、西宁、银川为中指院二手住宅城市全口径，天津为克而瑞二手商品房城市全口径，无锡为Wind二手商品房城市全口径，其余城市为Wind二手住宅城市全口径。空格表示该城市当月数据或上月数据暂未更新。资料来源：Wind，中指院，华泰研究存与推盘33城去化速度为90周，四周滚动环比放缓6周，同比放缓11周。其中一线去化速度为95比放缓1度为119周，四周滚动环比放缓6周，同比加快8周。产31,50031,00030,50030,00029,50029,00028,50033城库存面积(万平，左轴)去化速度(周，右轴)1201008060402002022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/2资料来源：中指院，华泰研究2月27日-3月5日31城推盘面积四周滚动环比上升57%，同比上升68%。10城新开盘去化率为58%，四周滚动环比上升4.4个百分点。其中一线去化率57%，四周滚动环比上升13.3个百分点；二线去化率59%，四周滚动环比上升22.1个百分点。600500400300200100031城批准上市面积(万平)2022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/2资料来源：中指院，华泰研究10城开盘去化率10城开盘去化率60%40%20%0%2022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/2资料来源：中指院，华泰研究产3月1日-3月5日百城住宅类土地供应建面同比下降34%，年初至今累计同比下降32%，其中一线下降55%，二线下降9%，三线下降38%。百城住宅类土地成交建面同比下降83%，年初至今累计同比上升3%，其中一线下降69%，二线下降10%，三线上升11%。二线上涨192%，三线上涨10%。百城住宅类土地溢价率为9%，环比上升4.9个百分点，其中一线、二线、三线溢价率分别百城住宅类土地供应建面当月同比累计同比90%70%50%30%10%-30%-50%2022/102022/112022/122023/12023/22023/3资料来源：Wind，华泰研究百城住宅类土地楼面价当月同比累计同比20%10%0%-20%-30%-40%-50%-60%2022/102022/112022/122023/12023/22023/3资料来源：Wind，华泰研究百城住宅类土地成交建面当月同比累计同比100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%2022/102022/112022/122023/12023/22023/3资料来源：Wind，华泰研究百城住宅类土地溢价率10%9%8%7%6%5%4%3%2%%0%2022/102022/112022/122023/12023/22023/3资料来源：Wind，华泰研究产股票名称股票代码收盘价投资评级(当地币种)(当地币种)市值(百万)(当地币种)EPS(元)2024EPE(倍)20212022E2023E20212022E2023E2024E华发股份600325CH买入10.7113.3422,6751.511.211.391.687.098.857.716.38000002CH买入15.8324.36188,8631.942.002.102.348.167.927.546.76滨江集团002244CH买入9.4413.2329,3720.971.261.441.669.737.496.565.69招商蛇口001979CH买入14.1717.88109,6631.340.540.701.2410.5726.2420.2411.43城建发展600266CH买入4.686.4510,5610.28-0.420.430.5616.71-11.1410.888.36华润万象生活1209HK买入40.6546.6392,7840.760.921.261.6153.4944.1832.2625.25万物云2602HK买入37.9556.8744,7231.431.622.182.9926.5423.4317.4112.69招商积余001914CH买入15.0419.5015,9480.480.650.811.0231.3323.1418.5714.75资料来源：Bloomberg，华泰研究预测股票名称华发股份(600325CH)(000002CH)滨江集团(002244CH)招商蛇口(001979CH)城建发展(600266CH)最新观点开年销售高增长，维持“买入”评级公司2月在上海、杭州没有新推盘的情况下，销售金额同比+293%，1-2月累计同比+85%，远超百强房企；23年可售货值充裕，结合市场复苏，或将推动公司全年销售实现正增长。我们维持2022-2024年EPS为1.21/1.39/1.68元的盈利预测。可比公司平均2023PE为6.7倍(Wind一致预期)，考虑到公司销售的亮眼表现，我们上调估值溢价，认为公司合理2023PE为9.6倍，目标价13.34元(前值11.95元，基于8.6倍2023PE)，维持“买入”评级。风险提示：疫情、行业政策、行业基本面下行、利润率下行、投资收益和少数股东损益占比波动风险。报告发布日期：2023年03月01日点击下载全文：华发股份(600325CH,买入):开年销售高增长，核心城市货值充裕定增预案落地，维持A股“买入”评级公司12日发布定增预案，募资总额不超过150亿，募资用途用于公司位于郑州、鞍山、中山、西安等地的11个项目开发，以及补充流动资金45亿元。“第三支箭”政策以来，公司频获融资支持，此次定增彰显公司希望继续把握持续性融资利好从而进一步做大做强的意愿。我们维持2022-2024年EPS为2.00/2.10/2.34元的预测，A股(000002CH)参考可比公司2023年PE均值11.6x(Wind)，予以2023年11.6xPE，予以目标价24.36元(前值23.00元，2022PE11.5x)，H股(2202HK)参考最近一个季度平均折价率32%以及两地对业绩和多元化业务估值差异，予以A股折价32%，目标价19.11港币(前值19.17港币)，维持“增持”评级。风险提示：行业销售下滑；公司拿地节奏低预期导致可售货量不足的风险。报告发布日期：2023年02月13日点击下载全文：万科A(2202HK,增持;000002CH,买入):定增预案落地，投拓启动发力上调盈利预测，维持“买入”评级公司10月26日披露三季报，1-3Q2022实现营收198.7亿元，同比-19%；归母净利润20.6亿元，同比+55%。考虑到公司表外项目结转提升，我们上调投资收益，下调少数股东损益占比，上调22-24年EPS至1.26、1.44、1.66元(前值1.15、1.35、1.54元)。可比公司2022年平均PE(Wind一致预期)为7.4倍，考虑到公司销售、拿地和融资优势突出，是民营房企中的稀缺优质标的，我们仍认为公司合理2022PE为10.5倍，上调目标价至13.23元(前值12.08元)，维持“买入”评级。风险提示：疫情、行业政策、区域市场、少数股东损益占比波动风险。报告发布日期：2022年10月26日点击下载全文：滨江集团(002244CH,买入):结转放量业绩亮眼，强化杭州布局业绩受制行业下行压力，拿地积极憧憬未来公司1月6日发布2022年度业绩预告，公司预计2022年归母净利润38-46亿，同比下降55.65%-63.36%。因行业下行对短期内毛利率下行幅度及减值损失影响超我们预期，因此我们调整2022-2024年归母净利至42.1/54.5/95.8亿元(前值77.4/86.7/96.2亿元)，参考可比公司2024年10.3PEWind著，我们认为公司2024年合理PE估值为14.4倍，目标价17.88元(前值19.60元，2023年PE17.5x)，维持“买入”评级。风险提示：定增事项推进不及预期；行业销售下滑。报告发布日期：2023年01月09日点击下载全文：招商蛇口(001979CH,买入):业绩受制于行业下行，拿地积极销售同比大增，维持“买入”评级公司1-2月销售金额实现高速增长，主要得益于北京存量项目续销。公司在北京拥有充裕货值，22年销冠天坛府有望加推，在手项目和拿地资金充裕，叠加北京市场复苏，有望推动公司23年销售金额持续增长。此外，公司通过收购兴瑞公司将望坛棚改的全部开发收益收入囊中，凸显集团支持。我们维持22-24EPS分别为-0.42/0.43/0.56元的盈利预测，可比公司平均2023PE为12.4倍，考虑到公司销售和业绩的积极改善以及潜在整合空间，我们认为合理2023PE为15倍，目标价6.45元，维持“买入”评级。风险提示：疫情发展不确定性，区域市场风险，棚改和一级开发项目进展不及预期的风险，股权投资导致业绩波动的风险。报告发布日期：2023年02月28日点击下载全文：城建发展(600266CH,买入):销售大增，集团支持解决同业竞争产股票名称华润万象生活(1209HK)万物云(2602HK)招商积余(001914CH)最新观点独具特色的“2+1”业务模式，首次覆盖给予“买入”评级公司隶属于华润集团，着力构建商管、物管和大会员生态体系一体化发展的“2+1”业务模式。短期来看，21下半年以来几大压制因素——宏观经济环境、地产预期、港股流动性正在逐步改善，商业不动产REITs的推进也将构成催化。长期来看，公司凭借购物中心商管的深厚竞争壁垒，物管的清晰发展路径，以及大会员体系的探索，有望实现中高速业绩增长。我们预计2022-2024年EPS为0.92/1.26/1.61元，可比公司平均2023PE为19倍(Wind一致预期)，考虑公司的稀缺性和历史估值，我们认为合理2023PE为33倍，目标价46.63港币，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：宏观经济和防控政策的不确定性，收购整合风险，规模扩张不及预期，利润率不及预期。报告发布日期：2022年12月19日点击下载全文：华润万象生活(1209HK,买入):构建非凡生态，迎接万象更新空间科技服务领军者，首次覆盖给予“买入”评级公司作为物管领军企业之一，力求通过独特的“蝶城”模式探索服务品质和成本的平衡，有望在重点街道形成较高的竞争壁垒，甚至通过产业互联网革新我国物管的作业模式。全业态布局和全渠道拓展能力、已经成型的“空间科技服务”能力、充裕的内生现金流和募集资金是公司达成战略目标的三大保障。我们预计公司2022-2024年EPS为1.62/2.18/2.99元，可比公司2023PE平均为16倍，考虑到公司的行业领军地位和全面的综合能力，我们认为公司合理2023PE为24(剔除收并购摊销影响为21倍)，目标价56.87次覆盖给予“买入”评级。风险提示：疫情带来的经营风险，关联房企支持减弱的风险，“蝶城”推进、收并购项目经营表现、科技板块和业主增值服务发展不及预期。报告发布日期：2022年11月10日点击下载全文：万物云(2602HK,买入):科技重塑万物，服务羽化成蝶央企非住宅物管龙头，维持“买入”评级公司10月25日发布三季报，1-3Q2022实现营收91.8亿元，同比+21%；归母净利润4.7亿元，同比+24%；扣非归母净利润3.8亿元，同比+11%。我们维持22-24年EPS为0.65、0.81、1.02元的盈利预测。可比公司22年平均PE为20倍(Wind一致预期)，我们认为公司轻重资产分离、收并购等重点工作持续取得进展，央企背景在当前环境下更具优势，非住宅竞争壁垒突出，合理22PE估值水平为30倍，目标价19.50元(前值21.45元，基于33倍22PE)，维持“买入”评级。风险提示：疫情扰动，房地产市场下行，盈利能力下行，轻重资产分离不及预期，整合不及预期。报告发布日期：2022年10月26日点击下载全文：招商积余(001914CH,买入):Q3再受减租拖累，物管继续提质增效资料来源：Bloomberg，华泰研究预测产公司公告日期具体内容2023-03-10关于根据一般性授权配售新H股完成交割及持股5%以上股东权益被动稀释的公告链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-10\8874815.pdf2023-03-092023年第一次临时股东大会决议公告链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-09\8872529.pdf22023-03-092023年第一次临时股东大会的法律意见书链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-09\8872531.pdf2023-03-072023年第一次临时股东大会文件链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-07\8868489.pdf2023-03-092018年面向合格投资者公开发行公司债券(第三期)(品种二)2023年付息公告链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-09\8874365.pdf2023-03-09关于“18侨城06”回售结果及摘牌的公告链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-09\8872179.pdf中中交地产2023-03-10关于延长中交地产股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)簿记建档时间的公告2链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-10\8876420.pdf2023-03-10关于延长中交地产股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)簿记建档时间的公告链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-10\8875592.pdf2023-02023-03-102023年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)票面利率公告链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-10\8877942.pdf2023-03-092023年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)发行公告链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-09\8873333.pdf2023-2023-03-092023年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)募集说明书链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-09\8873334.pdf2023-03-092023年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)募集说明书摘要链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-09\8873335.pdf2023-2023-03-092023年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)更名公告链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-09\8873337.pdf2023-03-092022年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)信用评级报告链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-09\8873336.pdf招招商积余2023-03-10对外担保管理制度(2023年3月)链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-10\8874340.pdf2023-03-102023年第一次临时股东大会决议公告链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-10\8874341.pdf22023-03-102023年第一次临时股东大会的法律意见书链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-10\8874342.pdf招商蛇口2023-03-102023年2月销售及近期购得土地使用权情况简报链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-10\8874868.pdf2023-03-072023-03-072023年第一次临时股东大会决议公告链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-07\8868485.pdf2023-03-072023年第一次临时股东大会法律意见书链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-07\8868486.pdf滨滨江集团2023-03-102023-011关于新增房地产项目的公告链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-10\8874243.pdf2023-03-10第六届董事会第十九次会议决议公告链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-10\8874244.pdf22023-03-092023年度第一期短期融资券发行结果公告链接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-3\2023-03-09\8871392.pdf城建发展2023-03-08第八届董事会第二十八次会议决议公告链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-3\2023-03-08\8869402.pdf2023-02023-03-08青岛投资公司基本情况及2022年第三季度财务报表链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-3\2023-03-08\8869401.pdf2023-03-08关于为北京城建(青岛)投资发展有限公司提供担保的公告链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-3\2023-03-08\8869404.pdf22023-03-08关于为北京城建兴顺房地产开发有限公司提供担保的公告链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-3\2023-03-08\8869405.pdf2023-03-08兴顺公司基本情况表及2022年第三季度财务报表链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-3\2023-03-08\8869403.pdf华华发股份2023-03-112023年第一次临时股东大会决议公告 链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-3\2023-03-11\8877193.pdf公司公告日期2023-03-11具体内容广东恒益律师事务所关于珠海华发实业股份有限公司2023年第一次临时股东大会的法律意见书链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-3\2023-03-11\8877195.pdf金地集团2023-03-07关于公司2023年2月份销售情况的公告链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-3\2023-03-07\8866577.pdf绿地控股2023-03-07股份解质及质押公告链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-3\2023-03-07\8867378.pdf新城控股2023-03-08关于下属子公司涉及诉讼的进展公告链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-3\2023-03-08\8870291.pdf2023-03-082023年2月份经营简报链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-3\2023-03-08\8870290.pdf2023-03-07广东信达律师事务所关于新城控股集团股份有限公司2023年第一次临时股东大会的法律意见书链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-3\2023-03-07\8868322.pdf2023-03-072023年第一次临时股东大会决议公告链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-3\2023-03-07\8868319.pdf2023-03-07关于回购股份注销完成暨减少注册资本的公告链接：/pdffinchina/CNSESHSTOCK\2023\2023-3\2023-03-07\8868321.pdf资料来源：财汇资讯、华泰研究提示疫情发展不确定性：国内防控政策放开后，仍存在疫情反复、病毒变异的可能，可能对房企经营造成不利影响。行业政策风险：宏观流动性的变化、因城施策的调控政策存在不确定性，在新发展模式的指引下，住房、土地、金融、财税等房地产相关领域的制度存在调整优化的可能，都可能对房企经营造成扰动。行业下行风险：房地产行业规模高峰可能已经过去，部分区域销售、拿地、新开工、投资等关键指标存在趋势性下行风险。部分房企经营风险：若经营和融资性现金流修复低于预期，部分房企仍可能面临较大的资金链压力，进而出现经营困难等问题。产分析师声明本人，陈慎、刘璐、林正衡，兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见；彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬。一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司(已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格，以下简称“本公司”)制作。本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰”)对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态。华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司不是FINRA的注册会员，其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师/不具有FINRA分析师的注册资华泰力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成购买或出售所述证券的要约或招揽。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华泰及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。华泰及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，为该公司提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务。华泰的销售人员、交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。华泰的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到华泰及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。有关该方面的具体披露请参照本报告尾部。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人(无论整份或部分)等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并需在使用前获取独立的法律意见，以确定该引用、刊发符合当地适用法规的要求，同时注明出处为“华泰证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作,在香港由华泰金融控股(香港)有限公司向符合《证券及期货条例》及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发。华泰金融控股(香港)有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管，是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司，后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。在香港获得本报告的人员若有任何有关本