《企业跨国管理概论》第七讲：企业跨国并购及其管理

企业跨国管理概论

第七讲：企业跨国并购及其管理讲义大纲跨国并购概述跨国并购的动机与风险跨国并购的法律环境跨国并购的管理学习目标了解企业跨国并购的演变趋势、分类和特点熟悉企业跨国并购的利于弊掌握企业跨国并购的动机、风险和成功要素了解企业跨国并购的法律环境掌握企业跨国并购管理的相关知识跨国并购的含义并购涉及兼并与收购兼并是指一家企业以现金、证券或其他形式购买并取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业经营控制权。收购是指企业用现金、债务或股票购买另一家企业的相当比例的或全部资产或股权，以获得该企业的经营控制权，从而实现对该企业的接收。如果收购方是被收购公司的管理人员或者经理层，那么这种收购则被称为管理层收购，通常采用的方式是大量的举债收购，即所谓的杠杆收购跨国并购的含义跨国并购是指不同国家的企业之间跨越国界的并购，即一国企业为了某种目的，通过一定的形式和支付手段，收购另一国企业的全部资产或足以行使经营控制权的股权跨国并购是国内企业并购的延伸，是涉及多个国家的企业、多个国家的市场和多国政府控制下的法律制度的并购跨国并购的分类按照并购企业与目标企业的业务关联程度的不同，可以将并购分成横向并购、纵向并购以及混合并购三类。横向跨国并购是指两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购，一般所涉及的是在同一行业中经营和竞争的两家或多家企业。纵向并购是指不同国家的在生产、经营环节互相衔接、紧密联系的企业之间，或具有纵向协作关系的企业间发生的并购混合跨国并购是指不同国家的处于不相关业务领域的企业之间的并购跨国并购的分类按照跨国并购的支付方式，可以将并购分为现金并购、股票并购以及混合并购三类。现金并购是指以现金作为支付方式进行的并购。具体来讲，可以分为现金购买资产以及现金购买股份两种股票并购是指以股票作为支付手段进行的并购。具体又分为股票购买资产以及股票交换股票，也就是换股并购混合并购是指将现金、股票，以及其它支付手段（如认股权证、可转债等）混合在一起作为支付手段所进行的并购跨国并购的分类从跨国并购中并购企业与目标企业是否直接接触的角度来看，跨国并购可以分为直接并购和间接并购直接并购也称协议收购或友好接管。在直接并购中，并购企业可以直接向目标企业提出拥有所有权的要求，双方通过一定的程序进行磋商，共同商定条件，根据双方的协议完成所有权的转移间接并购通常是通过投资银行或其他中介机构进行的并购交易。间接并购往往是通过在证券市场上收购目标公司流通的具有表决权的普通股票，从而掌握目标公司控制权跨国并购的优势进入市场快。可以省掉建厂时间，利用被购并企业的社会影响和各种关系尽快打开局面，发展业务。如果被购并企业在当地市场已建立了良好商誉、广泛的客户关系和完善的产品销售渠道，从事跨国经营的企业就能够有效回避初入市场的困难，很快占有相应的市场份额获取市场上不易得到的生产资源。被购并企业中的管理人员、技术人员，以及他们在长期管理实践中积累起来的技术、管理技能、业务联系、市场知识等资源，很难在市场上获得降低经营风险。在股市低落时期，以较低成本收购目标企业的股票，跨国并购往往比创建新企业需要较少投资跨国并购面临的挑战受到东道国政府及社会的限制。东道国政府担心外商购并当地企业不利于民族工业发展，甚至会控制经济命脉较难缩小文化差距。被购并企业长期形成的企业文化通常与从事跨国经营的企业的文化不一致。企业文化影响着员工的工作态度、价值取向、经营思想、管理方法，甚至人际关系。购并过程中价值评估困难。购并价格的高低取决于对被购并企业价值的评估。由于不同国家的会计准则和财务报表制度不同，跨国收集信息较为困难，大大增加了价值评估的难度。尤其是在资本市场不完善的东道国购并当地企业，评估企业价值缺乏市场标准，双方会在讨价还价上浪费大量人力和时