六科笔记财管part第一章财务管理基本原理

主张股东最大化，并非不考虑利益相关者的利益。：按照的不同属性：市场、股权市场按照程序：场内市场、场外市场居民是主要的提供者，有时也会成为提供者直接金融、间接金融基数：𝐹0=𝐴0+𝐵0+𝐶0置换A因素：𝐴1𝐵0𝐶0置换B因素：𝐴1𝐵1𝐶0置换C因素：𝐴1𝐵1+先股、性/可供 管理用利润基本期末经营性长期资产净值—期初经营性长期资产净值。100，100，折旧＝股利－（或＋回购

销售增长率

预计销售净利率×净经营资产周转率×1－预计销售净利率×净经营资产周转率×＝

＝

＝

第四章价值评估基础F递递延期m（第一次有收支的前一期n方法2：先加上后减去。递延年金现值P＝A×（P/A，i，m+n）-（1+i）（1+i）𝑖−𝑖1＝ 计息期利率＝报价利率 有效年利率＝（1

）－1（m风险不仅包括效应的不确定性，还包括正面效应的不确定性。专指效应；风时方差 ∑𝑖=1（𝐾𝑖−̅）𝑛−2∑𝑛（𝐾−𝐾̅ 标准差2 𝑛−2 变异系数衡量风险不受预期值是否相同的 组合的期望率（影响因素：单项资产的期望率，投资）各种期望率的平均数。

∑∑

𝑝＝√𝑎2+𝑏2+2𝑎𝑏×rab代表两项资产率之间的相关系数；W表示投资𝑝＝√𝑎2+𝑏2+2𝑎𝑏×𝑟𝑎𝑏+2𝑏𝑐×𝑟𝑏𝑐+2𝑎𝑐×∑𝑛[(𝑥𝑖̅)𝑦𝑖̅)]计算

(𝑦𝑖−̅)2相关系数𝑟𝑗𝑘＝𝑗

0p例rσppr=-pprp机会集需注意的结论有效集含义：有效集或有效边界，它位于机会集的顶部，从最小方差组合点起到最高期望率点止无效集三种情况：相同的标准差和较低的期望率；相同的期望率和较高的标准差；较低期望率和较高的标准差 比例组合的风险和之间的权 2：此时的组合的风险最小结论关系率的相关系数①r＝1，越小，机会集曲线就越②r＜1，机会弯曲，有风险分散化效应弯曲，风险分散化效应③r也就越强。生比最低风险标准差还低的最小方差组合，会出现无效集。含义如果存在无风险，新的有效边界是从无风险资产的率始并和机会集相切的直线，该直线称为资本市场线。理解存在无风险投资机会时的有效集。yy轴的截距就是无风险报M组合，此时全部自有投疑问1：为什么是相切？如 资本市场线揭示出持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下风险和期望率的权衡关系。在M点的左侧，你将同时持有无风险资产和风险资产组合。在M点的右侧，你将仅持有风险资产组合M，并且会借入以进一步投资于风险资产组合M。资本市场线与机会集相切的切点M最有效的风险资产组合。个人的效用偏好与最佳风险资产组合相独立（）。存在无风险投资机会时的组合率和风险的计算M点左侧，Q＜1M点，Q＝1M点右侧，Q＞1。非系统风险（企业特有风险、可．．．系统风险（市场风险、不可分散这部分风险是由那些影响整个市场的利用直线回归直线方程求斜率的。即可得到的β值。𝐶𝑂𝑉（𝐾𝐽，𝐾𝑀） 𝛽𝐽 𝜎 𝜎 =𝑟𝐽𝑀 =

：Ri ：𝑅𝑚溢价的债券，期限越长，价值越高；对于折价的债券，加快付息频率，价值下降；（越快越折）对于溢价的债券，加快付息频率，价值上升；（越快越溢）对于平价的债券，加快付息频率，价值不变。是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。（已知买价求折现率i）

①区分D1和③g

𝑝＝ 应当选择上市的长期债券的到期收益率作对利率的对现金流应当使用变化后的年份作为预测期0

，F𝐾 1.平均资本成本的意2.平均资本成本的计算方实际市场 6.1法设M是收回原始投资的前一年

投资回收期＝M＋M 在资本总量不受限

{＝EBIT＝EBIT（1－T）＝收入×(1－所得税税率)－付现成本×(1－所得税税率)＋折旧×所得税税率终结现金流量 明支付日期，如3100万元，则要考虑在此期间的货币时间价值。新决策来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据实际现金流动分析的净现值或内含． β＝1+类比上市公司的负债 目标公司的β 权益 +③根据目标企业的β计算股东要求的股东要求的率=无风险利率+β×市场风险溢本×权益 ，但资本结构改变导致β变化 权β 资 β公司新的β 权 ③根据新的β计算股东要求的股东要求的率=无风险利率+β×市场风险溢本×新权益只允许一个变量发第八章价值评估 看涨是指赋予持有人在到期日或到期之前，以固定价格标的资产的权利。其授看跌是指赋予持有人在到期日或到期日“售“售价格价 ＋ ＋股价<执行价格（卖，多头不行权：售价+（）价格-初始投资买价＝ST＋C－S0票售价-执行价格）+售价]+（）价格- （P＋C是同时一只的看涨和看跌，它们的空头对敲的坏的结果是到期股价与执行价格不一致，无论股价上涨或下跌投资者都会较大的损失；最好的结果是到期股价与执行价格一致，投资者白白赚取看涨和看跌期 “实值（溢价“虚值（折价的时间溢价是指价值超过内 （上行股价𝑆𝑢＝现价𝑆0×上行乘数u（上行乘数＝1＋上升百分比）卖股价上行时到期日价值𝐶𝑢＝H𝑆𝑢－B（1＋r）卖套期保值率H＝𝐶𝑢－𝐶𝑑 价格低于于价值，那么买、卖 率；假设不派发红利，价格的上行百分比就是投资的率。

𝐶𝑢＋（1-上行概率）

𝐶＝

𝐶＝

𝐶＝𝐶𝑢＋（1-上行概率） 率标准差和升降百分比联系起来的是：

t—到期日前的时间（年；ln连续复利的以年计的回报率 连续复利假定利息是连续支付的，利息支付的频率比每秒1次还要频繁。 对于欧式 标的资产的价格S＋看跌价格P＝看涨价格C＋执行价格的现值PV（X）并提供有关信息以帮助投资人和管理改善决策。价值：停止经营，资产产生的现金流。人，企业就能得以持续经营。这种持续经营，摧毁了股东本来可以通过得到的价控股权价值 𝑡=1（1+股权资本成本股利现金流量：是企业分配给股权投资人的现金流 𝑡=1（1+股权资本成本股权现金流量：是一定期间企业可以提供给股权投 𝑡